证券投资学13课件

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1、第十三章证券投资的策略内容提要内容提要本章共分四节。第一节主要介绍了趋势投资计划法的概念、注意事项、担缺陷及主要种类；第二节介绍了公式投资计划法,具体阐述了分级投资计划法、资金成本平均划法、固定金额计划法、固定比率计划法和变动比率计划法等的操作;第三节论述均衡投资方法的概念、主要类型及操作；第四节介绍分析了积极进取型的投资策略、稳妥安全型的投资策略、止损解套策略以及其它综合性的投资策略等。第一节第一节 趋势投资计划法趋势投资计划法第二节第二节 公式投资计划法公式投资计划法第三节第三节 其他投资法其他投资法第四节第四节 证券投资策略证券投资策略第1页，共25页。13.1趋势投资计划法趋势投资计划

2、法一、概述一、概述一、概述一、概述趋势投资计划法是指投资者根据市场变化的大体趋势来制定的投资计划，是一种具有简单性、机械性、普遍性和肯定性的长期投资计划。其基本前提是认为市场中的一种趋势一旦形成便会持续一段较长的时间。因此，相应的操作方法是，投资者顺应股价走势买进股票后，应保持其在市场的占有地位，只有在股价走势反转向下的信号产生时，才能卖出股票以作观望，待股市出现好的转机趋势时，再行入市购进。二、主要类型二、主要类型二、主要类型二、主要类型趋势投资计划法的类型很多。最有名的是道氏计划法和哈奇计划法。第2页，共25页。三、道氏计划法三、道氏计划法道氏计划法的涵义道氏计划法的涵义道氏计划法是以道氏

3、理论为依据的证券投资方法。道氏计划法的总体原则为：判断股价主要趋势上升，便可买进并持有股票；反之，则出售所持股票，改变投资地位。道氏计划法的操作手法道氏计划法的操作手法应用道氏理论，道氏计划法在股价趋势的不同阶段应有不同的操作方式：呆滞期，大部分股价下降，投资者应抛出，最理想的是不要持有任何股票；回升期，大部分股价开始上涨，可适当购买风险较大的股票。因为，风险较大的股票由于在呆滞期受到的打击最重，其价格常降到极低水平。活跃期，此时，价格不断上升，高风险股票已接近其公平水准，应停止购买；回落期，许多股票达到高峰并开始下降，此时，投资者可分批卖出高风险股票，买进优良证券，即价格能够维持的股票及债券

4、，或转为现款存储备用。第3页，共25页。道氏计划法的不足道氏计划法的不足道氏理论主要目的是探讨股市的基本趋势。道氏理论主要目的是探讨股市的基本趋势。道氏理论不能把握预测股票价格的最高点和最低点。道氏理论不能把握预测股票价格的最高点和最低点。道氏理论对选股没有帮助。道氏理论对选股没有帮助。道氏理论太注重长期投资趋势。道氏理论太注重长期投资趋势。第4页，共25页。四、哈奇计划四、哈奇计划 哈奇计划法的操作手法哈奇计划法的操作手法 每周末计算股价的平均值，每月再将各周的平均值相加，求出该月的股价平均值。然后，将这个平均值与上月的最高价位进行比较，如果平均值与上月的最高价位相差未达到10%，这样的股票

5、，则不去管它：如果平均值与上月的最高价位相差超过10%，则卖出全部这些股票。这时即使空仓也不立即建仓，而是等到已卖出的股票周平均值或月平均值已由上月的最低价位点上升了10%时，再行购进这些股票。哈奇计划法的优缺点哈奇计划法的优缺点 哈奇计划最大的特点是等时局的变动已经经历一段时期，大势已定时才进行操作。哈奇计划法的优点是判断简单，且注意了股价的长期运动趋势，可供投资者进行长线投资选用。其缺陷在于高度机械性。采用这种方法，往往也会给投资者带来不利后果，因为股票售出后，如果股价继续上涨，投资者就有可能失去获得更多利益的机会；另外，如果股价变化长期达不到这种幅度，那么，采用这种方法就会将资金捆住；同

6、时，使用这种方法，还必须考虑税收和佣金，如果这种成本高于投资所获利润，那就不划算了。第5页，共25页。13.2公式投资计划法公式投资计划法 一、概念：一、概念：一、概念：一、概念：公式投资计划法是指按照某种固定公式来进行股票和债券组合投资的方法。采用投资组合的方法，可以减少整体股票投资的风险。二、主要类型：二、主要类型：二、主要类型：二、主要类型：分级投资计划法资金成本平均划法 固定金额计划法 固定比率计划法 变动比率计划法 第6页，共25页。分级投资计划法分级投资计划法 市价市价 买进买进股数股数买进买进金金额额卖卖出股数出股数卖卖出金出金额额1010元元10001000股股10000100

7、00元元8 8元元10001000股股80008000元元6 6元元10001000股股60006000元元8 8元元10001000股股80008000元元1010元元10001000股股1000010000元元1212元元10001000股股1200012000元元合合合合计计计计3000300030003000股股股股24000240002400024000元元元元3000300030003000股股股股30000300003000030000元元元元盈亏盈亏盈亏盈亏6000600060006000元元元元不确定投资时间、金额，而根据证券价格涨跌的一定幅度，不定期购买或出售一定的证券。较

8、适用于证券价格起伏不大之时。第7页，共25页。资金成本平均划法资金成本平均划法 购买时间市价（元）购入股数累计购入股数投资总额所购市价总额一月205005001000010000二月402507502000030000三月502009503000047500四月2540013504000033750五月2050018505000037000六月10100028506000028500七月40250310070000124000八月2540035008000087500投资人以固定金额的资金，定期有规则地投资于一定种类证券的投资方法。此种方法较适用证券价格剧烈波动时期操作。第8页，共25页。固定

9、金额计划法固定金额计划法 在既定的投资总额中维持固定金额的股票，其余部分则为债券。当股价上涨，所持股票的市价总额超过原定金额时，则把超额部分卖掉买进债券；当股价下跌，所持股票的市价总额低于原定金额时，则卖出债券以弥补不足额部分。月份股价指数股票总额（元）调整操作债券总额（元）证券市值总额（元）110020002000400021252500200045002000卖出500250045003901800300048002000买进20028004800492.5185027504600597.5195028504800第9页，共25页。固定比率计划法固定比率计划法 投资者在整个计划期间，当股价

10、上升或下降，通过出售或购入股票，实现股票与现金或债券的转换，始终维持股票基金与现金（或债券基金）的固定比率。序号股票市值调整债券市值调整150000保持不动50000保持不动230000买入2000070000卖出2000035000050000480000卖出1500050000买入1500056500065000第10页，共25页。变动比率计划法变动比率计划法 将投资资金分别投资在股票及债券上，并确定两者恰当的比率；以后随着股价的变动来随时调整股票的投资总额中所占比率。变动比率计划法按照在股票买卖行动点的行动规则的不同可划分为非标准型计划及标准型计划两种。所谓非标准型计划就是随股价的上涨或

11、下跌，积极减少或增加投资组合中的股票比率。所谓标准型计划就是在股价虽上涨但未超过中央价值时，并不降低股票比率；反之，在股价虽下跌但尚未低于中央价值时，就不考虑增加股票比率。第11页，共25页。行动点（股价指数）股票与债券的比率非标准型计划标准型计划股价上升股价下跌25025：7525：7523530：7030：7022035：6535：6520540：6040：6019045：5545：5517550：5050：5050：5016055：4555：4514560：4060：4013065：3565：3511570：3070：3010075：2575：25第12页，共25页。13.3均衡投资方法

12、均衡投资方法 一、概述均衡投资方法是指投资者按照风险性、收益性原则结合自身实力和意愿将资金合理的分配在不同种类的证券上的投资方法。各种偏好的投资者都可以在资金的分配上找到自己的均衡点。二、主要类型投资三分法杠铃式投资法 梯形投资法 第13页，共25页。13.4其他证券投资操作策略其他证券投资操作策略 一、积极进取型的投资策略一、积极进取型的投资策略一、积极进取型的投资策略一、积极进取型的投资策略顺势投资策略顺势投资策略 顺势投资策略是在证券行市涨跌趋势明朗之初，及早确认趋势，顺势而为。采用顺势投资法必须确保两个前提；一是涨跌趋势必须明确；二是必须能够及早确认趋势。这就需要投资者根据股市的某些征

13、兆进行科学准确的判断，就多头市场而言，其征兆主要有:不利消息(甚至亏损之类的消息)出现时，股价下跌；有利消息见报时，股价大涨；除息除权股，很快做填息反映；行情上升，成交量趋于活跃；各种股票轮流跳动，形成向上比价得情形；投资者开始重视纯益、股利；开始计算本益比、本利比等等。第14页，共25页。“拔档子拔档子”操作策略操作策略 概念：概念：概念：概念：“拔档子”操作策略是投资者卖出自己的持股，待该证券价位下降之后，再回补回来。它是多头降低成本，保持实力的操作策略。种类：种类：种类：种类：拔档子一般可分为二种：一种为行情上涨一段后卖出，回降后补进的“挺升行进间挺升行进间拔档拔档”；一种为行情挫落时，

14、趁价位仍高时卖出，待跌落后再予买回的“滑降间拔档滑降间拔档”。“挺升行进间拔档”多为主力大户在推动行情上涨之时，见价位已涨升不少，或遇到沉重的上升阻力，干脆自行卖出，迫使股价短暂冷却，以化解涨升阻力，一旦股价小幅回落，再行大批补回，以使行情再度猛升。“滑降间拔档”是指投资者在高价套牢或做多头者自知实力弱于卖方，在股价下跌或尚未跌低以前，先行将所持股票卖出，待价位跌落后，再予以补回，从而降低投资成本，达到转败为胜的目的。时间：时间：时间：时间：一般来讲，采取拔档子卖出到买回之间，相隔时间不会太久。最短的可能只隔一天，最长的也只不过一两个月。如果期间相隔太久，则属于在上档了结和下一轮买进，而不认为

15、是“拔档子”。第15页，共25页。博傻主义策略博傻主义策略 具体作法在较高价位上买入股票后，等行情继续上涨到有利可图时即可迅速卖出，由于这种策略是在高价时投入，有人形容地将此称作是一种傻瓜赢傻瓜的办法。这种策略的指导思想是，不怕自己是傻瓜而买了高价货，只要别人比自己更傻，愿意以更高的价格进货，自己就可将股票卖给后一位傻子而赚钱。博傻主义策略只宜在股市行情处于上升阶段采用。需要指出的是采用这种投资策略的风险很大，如果高价捧到手后而传不出去，就会被套牢而蒙受损失，因此心理承受能力较弱和收入不够宽裕的投资者，不宜采用此种投资方法。第16页，共25页。二、稳妥安全型的投资策略二、稳妥安全型的投资策略二

16、、稳妥安全型的投资策略二、稳妥安全型的投资策略 保本投资策略保本投资策略 保本投资策略是在证券行市变动不确定之时，先定出获利卖出点和停止损失点，以确保既得利益，减少损失。采用此法最重要的不在于买进的时机选择，而在于做出卖出的决策，因此，获利卖出点和停止损失点的决定是采用保本投资法的关键。保本投资法适合于经济景气欠明朗，股价走势与实质因显著脱节以及股市行情变化难以捉摸时采用。第17页，共25页。渔翁撒网法渔翁撒网法 操作：操作：操作：操作：股票投资者在对股票行情波动在短期内的涨跌把握不定时，可以购买一揽子股票，即同时买进多种股票，然后，再根据哪种股票价格上涨能够获利，就出售哪种股票，它的目的是期

17、望当有的股票价格遇上风险，遭受损失时，会被别的股票得到的收益所抵消，以收到相互补偿的效应，使投资者能比较稳定地得到一定的收益。采用这一方法应注意以下问题：采用这一方法应注意以下问题：采用这一方法应注意以下问题：采用这一方法应注意以下问题：第一，“渔翁撒网法”是一种在难以准确选择股票的情况下所采取的一种消极的或被动的方法。第二，此法与其他投资方法结合使用，才能更为有效。第三，必须注意经济前景。第四，采用此法，须有耐心，不轻易为各种消息所左右。第五，仍需有选择地购买一揽子股票，其中，表现较好的绩优股、成长股应占较大的比例，以保持合理的种类结构；此外，要选购不相关或负相关的股票，否则便起不到一揽子股

18、票的作用。第18页，共25页。滤嘴投资法滤嘴投资法 是股票投资者在股市处于涨势末期或跌势末期时，以固定的比率，牺牲或放弃一小部分利润，以确保预期利润的投资方法。在股票市场上，人们一般都期望着能够以最低价进货和最高价出货，但何时最低价和最高价却难以推断。滤嘴投资法不追求最低价买进和最高价卖出，而是在涨势中不卖最高点，只卖次高点，在跌势中不买最低点而只买次低点。如某一投资者拟定的滤嘴比率为8，那么不论股价怎么变化，只要回升的比率不到8，均工作买进的考虑；一旦跌势遏止,反弹回升的比率达8时，则立即断然买进。如某一投资者所确定的滤嘴比率为10，那么只要股市结束涨势而跌到10的程度，就应当立即卖出。以便

19、在跌势中保住已赚取的利润和避免更大的损失。第19页，共25页。三、止损解套策略三、止损解套策略三、止损解套策略三、止损解套策略 加码买进匀低成本策略加码买进匀低成本策略 定义：定义：定义：定义：当行情急剧下跌，在价位上出现亏损时，只要后市仍然看好，可在股价跌到相当程度，照原持有股数加码买进以匀低成本。主要方式：主要方式：主要方式：主要方式：第一种方式是平均加码匀低成本法，它指的是当所购股票被高档套牢后，待其股价跌到一定程度，再照原来所持股数加码买进，以达到匀低成本的目的。第二种方式是倍数加码匀低成本法，它指的是在股价跌落后，加倍或加数倍买进原先已持有的股票，以达到匀低成本的目的。第20页，共2

20、5页。摊平成本操作策略摊平成本操作策略 投资者在做任何买卖时都不一次尽全力，以便能下档摊平或上档加码，即通过多次买进或卖出，来匀平成本，以回避过高风险。投资人采用这种方法，可能遇到行情变化及获利的机会有几种情况：（1）第一次买进后行情下跌,第二次买进同等数的股票后,行情仍下跌，就再作同样的股票第三次买进，在这之后，如果行情回到第一次买进时的价位，即可获利。（2）买进第一、第二、第三次之后，行情仍持续下降，不过行情不可能永远只跌不涨，只要行情有机会回到第二次的买进价位，就可保本，略超过第二次买进价位即可获利。第21页，共25页。解套策略解套策略 通常的解套策略主要有以下五种：通常的解套策略主要有

21、以下五种：通常的解套策略主要有以下五种：通常的解套策略主要有以下五种：（1）以快刀斩乱麻的方式停损了结。（2）汰弱择强，换股操作。（3）采用拔档子的方式进行操作。（4）采取向下摊平的操作方法。（5）采取以不变应万变的“不卖不赔”方法。第22页，共25页。四、综合性的投资策略四、综合性的投资策略四、综合性的投资策略四、综合性的投资策略 股市探底法股市探底法含义：指通过对股价涨跌特征（特别是短中期涨跌特征）的分析，判断股价谷底，从而选择适当的买进时机的方法。在实际投资中运用这一方法也可用试探性买入作为判断。如投资者欲买进1000股某种股票，可以先买上500股，等到股价上涨到一定幅度出现习惯性的回档

22、，且价位至较低档不易再下跌时，再买回500股。这样，如果处于上涨行情，投资者可两次获利；反之，如果处于下跌行情，投资者的损失也可减少一半。第23页，共25页。长期持股法长期持股法 含义：长期持股法指选择获益率高或成长性高的股票，购进后便长期持有，不轻易抛出的方法，即长期投资于某种股票的方法。运用此法的操作要点为：选择充分了解的股票购进，以“年”为单位长期持有；对有周期性涨跌的股票，于跌幅最大时买进，等其反弹至较大幅度时才抛出（中期投资），这需要参照以往的行情纪录；此外，购买成长性股票作为长期投资。第24页，共25页。利乘法利乘法 含义：利乘法是股票买卖的操作策略之一。其操作过程是：在股价的上升过程中，分批购进某种股票，随着股价的涨升，所持股票经不断地加码也愈来愈多。但一旦大势反转向下而跌至某一点时（通常回跌3左右），就迅速将所持股票一并卖出。案例：某投资在每股价格为15元时，买进股票1万股，其后股价上升至15.5元时，再加码买进2万股，尔后再涨升3，即再加倍买进至资金用完为止。至于卖点的选择，通常也以3为限。以上述为例，投资者以每股15元的价位买进某股后，若股价一路上扬至每股20元时，股价开始回落，一旦股价由20元的价位下跌3至19.4元时，投资者即将所持股票全部抛出而转作观望。第25页，共25页。