企业投资战略选择教学课件

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1、 企业投资战略分析企业投资战略分析唐礼智唐礼智 (厦门大学计划统计系教授厦门大学计划统计系教授)E-mail E-mail：企业投资学研究生课程之三目录企业投资战略选择企业投资战略选择企业投资战略概述企业投资战略概述 第一讲第一讲 企业投资战略概述企业投资战略概述 一、企业投资战略的含义一、企业投资战略的含义 企企 业业 投投 资资 战战 略略（Investment Investment Strategies Strategies of of EnterprisesEnterprises）是是指指根根据据企企业业总总体体经经营营战战略略要要求求，为为维维持持和和扩扩大大生生产产经经营营规规模模

2、，对对有有关关投投资资活活动动所所作作的的全全局局性性谋谋划划。它它是是将将有有限限的的企企业业投投资资资资金金，根根据据企企业业战战略略目目标标评评价价、比比较较、选选择择投投资资方方案案或或项项目目，获获取最佳的投资效果所作的选择。取最佳的投资效果所作的选择。企企业业投投资资战战略略是是企企业业总总体体战战略略中中较较高高层层次次的的综综合合性性子子战战略略，是是经经营营战战略略化化的的实实用用化和货币表现，并影响其他分战略。化和货币表现，并影响其他分战略。二、企业投资战略的类型二、企业投资战略的类型 1.1.扩大现有生产能力的投资战略；扩大现有生产能力的投资战略；2.2.寻求规模经济的投

3、资战略；寻求规模经济的投资战略；3.3.联合型的投资战略；联合型的投资战略；4.4.兼并型的投资战略；兼并型的投资战略；5.5.盈利型的投资战略；盈利型的投资战略；6.6.垂直扩张型的投资战略；垂直扩张型的投资战略；7.7.水平扩张型的投资战略；水平扩张型的投资战略；8.8.开发型的投资战略。开发型的投资战略。三、影响企业投资战略的因素三、影响企业投资战略的因素 影响企业投资战略的影响企业投资战略的5 5方面因素方面因素:(1)(1)国家经济形势、经济政策及企业自主权的大小；国家经济形势、经济政策及企业自主权的大小；(2)(2)企业所属行业或即将进入的行业的技术结构、技企业所属行业或即将进入的

4、行业的技术结构、技术水平和竞争结构差异及平均利润率水平；术水平和竞争结构差异及平均利润率水平；(3)(3)企业自身经营状况及自身素质；企业自身经营状况及自身素质；(4)(4)市场需求状况及企业的市场开发能力；市场需求状况及企业的市场开发能力；(5)(5)企业筹集与调配资源的能力。企业筹集与调配资源的能力。第二讲第二讲 企业投资战略的选择企业投资战略的选择 一、企业投资一、企业投资三元投资决策系统三元投资决策系统 任何一个层次上的投资主体，都有三类决策，即任何一个层次上的投资主体，都有三类决策，即战略决策、结构决策、项目及其组合的优化决策战略决策、结构决策、项目及其组合的优化决策(简简称为项目决

5、策称为项目决策)。(1)(1)战略决策是全面性的，核心内容是依据投资战略决策是全面性的，核心内容是依据投资主体的发展方向及行动方针确定投资总规模；主体的发展方向及行动方针确定投资总规模；(2)(2)结构决策是根据投资总规模确定如何组织人结构决策是根据投资总规模确定如何组织人力、物力、资金、时间以及投资的优先顺序，将企业力、物力、资金、时间以及投资的优先顺序，将企业资源有效地分配到各投资方向并确定相应的规模，以资源有效地分配到各投资方向并确定相应的规模，以期最优地实现投资主体的发展战略目标；期最优地实现投资主体的发展战略目标；(3)(3)项目决策是确定在选定的结构下最有效地实项目决策是确定在选定

6、的结构下最有效地实现战略目标的投资项目及投资方案的组合。现战略目标的投资项目及投资方案的组合。二、企业总体战略与投资战略的关系二、企业总体战略与投资战略的关系 企企业业战战略略是是一一个个复复杂杂的的系系统统，可可以以分分为为不不同同的的层层次次，一一般般来来说说，企企业业战战略略包包括括两两个个层层次次：第第一一个个层层次次是是企企业业总总体体战战略略（又又称称公公司司级级战战略略）；第第二二层层次次是是企企业业职职能能战战略略。在在实实行行事事业业部部制制的的企企业业里里，企企业业战战略略还还包包括括事事业业部部战战略略。企企业业各各层层次次战战略略都都要要充充分分调调动动企企业业内内部部

7、的的一一切切资资源源优优势势，同同时时把把计计划划、组组织织、领领导导、协协调调和和控控制制等等各各种种管管理理功功能能综综合合运运用用起起来来，发发挥企业总体优势，以实现企业战略目标。挥企业总体优势，以实现企业战略目标。企企业业总总体体战战略略是是企企业业战战略略的的总总纲纲，是是企企业业最最高高管管理理层层指指导导和和控控制制企企业业的的一一切切行行为为的的最最高高行行动动纲纲领领。企企业业总总体体战战略略的的主主要要内内容容包包括括企企业业战战略略决决策策的的一一系系列列最最基基本本的的因因素素，它它强强调调两方面的因素：两方面的因素：第第一一、我我们们应应该该做做什什么么业业务务。即即

8、确确定定企企业业的的性性质质和和宗宗旨旨，确确定定企企业业活活动动的的范范围围和和重重点点。这这些些因因素素不不仅仅仅仅决决定定着着企企业业的的经经营营状状况况，而而且且还还能能决决定定企企业业在在外外部部市市场场环环境境中中的的地地位位，因因而是企业生存和发展的基本问题。而是企业生存和发展的基本问题。第第二二、我我们们如如何何发发展展这这些些业业务务。即即以以最最有有利利于于提提高高企企业业整体绩效为资源的需要，合理配置资源。整体绩效为资源的需要，合理配置资源。企业职能战略是为贯彻、实施和支持企业总体战略而在企业职能战略是为贯彻、实施和支持企业总体战略而在企业特定的职能管理领域制定的战略。企

9、业职能与总体战略企业特定的职能管理领域制定的战略。企业职能与总体战略的关系是从属关系，即职能战略是总体战略的组成部分，是的关系是从属关系，即职能战略是总体战略的组成部分，是从属于总体战略的。从属于总体战略的。当然与企业总体战略相比较，企业职能当然与企业总体战略相比较，企业职能也有自己的特点，即更为详细、具体和具有可操作性。职能也有自己的特点，即更为详细、具体和具有可操作性。职能战略是由一系列详细的方案的计划构成的，涉及到企业经营战略是由一系列详细的方案的计划构成的，涉及到企业经营管理的所有领域，一般包括研究与开发战略、生产战略、营管理的所有领域，一般包括研究与开发战略、生产战略、营销战略与人力

10、资源开发战略等。销战略与人力资源开发战略等。企业投资战略也是一种职能战略。投资战略作为一种职企业投资战略也是一种职能战略。投资战略作为一种职能战略，其基本出发点必须是站在企业全局的立场之上的，能战略，其基本出发点必须是站在企业全局的立场之上的，企业的投资战略必须在企业总体战略之下展开，为企业总体企业的投资战略必须在企业总体战略之下展开，为企业总体战略服务。战略服务。企业投资战略在企业战略体系中占有举足轻重的企业投资战略在企业战略体系中占有举足轻重的地位，在企业明确了自己的性质和宗旨后，通过对企业资源地位，在企业明确了自己的性质和宗旨后，通过对企业资源的合理组合运用，决定企业如何发展这些业务。的

11、合理组合运用，决定企业如何发展这些业务。企企业业对对投投资资环环境境、自自身身能能力力和和资资源源进进行行尽可能透彻的分析后，即可：尽可能透彻的分析后，即可：确定企业总体战略，确定企业总体战略，其战略选择取其战略选择取决于市场前景预测和企业态势。决于市场前景预测和企业态势。决定企业经营战略，决定企业经营战略，企业经营战略企业经营战略的核心是选择投资战略方向及确定投资战略的核心是选择投资战略方向及确定投资战略态势。态势。确定投资战略。确定投资战略。三、企业投资战略的选择企业投资战略的选择 相应于企业的发展战略，企业的投资也有两种基本战略，即创相应于企业的发展战略，企业的投资也有两种基本战略，即创

12、新发展型投资战略和稳定发展型投资战略。共有新发展型投资战略和稳定发展型投资战略。共有7 7种战略态势种战略态势:A.A.领导者，领导者，某产品市场占有率最大的企业即所谓的领导者，某产品市场占有率最大的企业即所谓的领导者，其产品性能和价格成为市场规范。其他企业可以根据自己的特点，其产品性能和价格成为市场规范。其他企业可以根据自己的特点，选择以下选择以下6 6种战略态势中的一种或几种与之展开竞争。种战略态势中的一种或几种与之展开竞争。B.B.声望竞争者，声望竞争者，这是由于历史或其他原因造成的。该企业这是由于历史或其他原因造成的。该企业的产品声誉好，故其性能相同的产品可以高于的产品声誉好，故其性能

13、相同的产品可以高于“领导者领导者”产品的产品的价格出售。价格出售。C.C.性能竞争者，性能竞争者，其产品性能好，故价格也高于领导者的。其产品性能好，故价格也高于领导者的。D.D.价值竞争者，价值竞争者，其产品性能好，但价格与领导者相同。其产品性能好，但价格与领导者相同。E.E.跟随者，跟随者，价格和性能都与领导者的一致。价格和性能都与领导者的一致。F.F.价格竞争者，价格竞争者，产品性能与领导者的相同，但价格低。产品性能与领导者的相同，但价格低。G.G.经济竞争者，经济竞争者，产品性能和价格都比领导者的低。产品性能和价格都比领导者的低。企业投资有企业投资有5 5大基本选择，即：大基本选择，即：

14、投资方向选择；投资方向选择；技术内容确定；技术内容确定；投资时机选择；投资时机选择；投资规模选择；投资规模选择；最后的综合选择最后的综合选择投资项目的优投资项目的优化组合，它是投资战略选择本体。化组合，它是投资战略选择本体。（一）企业投资方向确定（一）企业投资方向确定 1 1、何为企业投资方向、何为企业投资方向 所所谓谓企企业业投投资资方方向向，就就是是企企业业围围绕绕其其自自身身投投资资动动因因，而而使使其其投投资资要要素素进进入入的的特特定定的的生生产产或或服服务务领领域域。确确定定企企业业投投资资方方向向的的问问题题，也也就就是是确确定定企企业业究究竟竟在在哪哪个个生生产产经经营营范范围

15、围内内进进行行投投资资，为形成何种生产或服务能力而分配运用其经济资源的问题。为形成何种生产或服务能力而分配运用其经济资源的问题。在在企企业业投投资资决决策策权权充充分分的的条条件件下下，企企业业投投资资的的经经济济领领域域是是相相当当广广阔阔的的。它它既既可可以以围围绕绕着着扩扩大大原原有有生生产产经经营营内内容容的的目目的的，循循着着其其既既有有的的生生产产经经营营方方向向进进行行增增量量投投资资或或存存量量资资本本改改造造性性投投资资，也也可可以以在在本本行行业业内内甚甚至至跨跨出出本本行行业业进进行行新新生生产产经经营营内内容容的的投投资资；而而不不同同的的投投资资方方向向的的确确定定，

16、对对于于企企业业投投资资的的效效益益来来说说会会大不相同。大不相同。2 2、企业投资方向的类型企业投资方向的类型 就主要情形而言，企业可能的投资方向有以下就主要情形而言，企业可能的投资方向有以下几种类型：几种类型：（1 1）不改变原有生产经营内容，旨在维持或扩）不改变原有生产经营内容，旨在维持或扩大现有生产或服务能力的投资。大现有生产或服务能力的投资。例如一家家用电器厂，目前的主要产品是某种例如一家家用电器厂，目前的主要产品是某种型号的型号的液晶液晶电视机，该机型正处于其经济寿命期中电视机，该机型正处于其经济寿命期中的成长期，在若干年内均可保证畅销，但现有的某的成长期，在若干年内均可保证畅销，

17、但现有的某些生产设备较为落后，需报废更新，或者现有生产些生产设备较为落后，需报废更新，或者现有生产能力太低，远远不能满足市场需求，形不成规模效能力太低，远远不能满足市场需求，形不成规模效益，企业就可能选择对部分生产设备的更新改造或益，企业就可能选择对部分生产设备的更新改造或扩建投资（如再引进一条相同内容的生产线）。这扩建投资（如再引进一条相同内容的生产线）。这时，企业投资方向与其原有生产方向保持一致。时，企业投资方向与其原有生产方向保持一致。（2 2）在保留原有生产经营内容的同时，在本在保留原有生产经营内容的同时，在本行业内增加新的生产经营内容的投资。行业内增加新的生产经营内容的投资。这是一种

18、常见的投资方向。仍以前述家用电这是一种常见的投资方向。仍以前述家用电器厂为例。假定在其现有彩电产品的生产能力能器厂为例。假定在其现有彩电产品的生产能力能为市场充分吸纳的同时，某些具有其他功能的新为市场充分吸纳的同时，某些具有其他功能的新型彩电或相近的其他家用电器型彩电或相近的其他家用电器 （如电子游戏机）（如电子游戏机）的市场需求趋势看好，盈利前景可观，而该企业的市场需求趋势看好，盈利前景可观，而该企业又有条件进行开发时，则其投资就可能围绕着这又有条件进行开发时，则其投资就可能围绕着这类有前途的新产品的开发及其生产能力的形成而类有前途的新产品的开发及其生产能力的形成而展开。这时，企业的投资方向

19、与其原有生产方向展开。这时，企业的投资方向与其原有生产方向存在着一定的差别，但仍局限于本行业内。存在着一定的差别，但仍局限于本行业内。（3 3）为实现行业内彻底转产而进行的投资。为实现行业内彻底转产而进行的投资。这这一一般般是是在在企企业业现现有有生生产产内内容容技技术术上上已已严严重重落落后后，无无法法适适应应消消费费需需求求，或或者者现现有有产产品品生生产产成成本本过过高高，原原材材料料供供给给无无法法得得到到保保证证，收收益益水水平平甚甚低低甚甚至至严严重重亏亏损损的的情情况况下下发发生生的的。在在这这种种背背景景下下，企企业业的的现现有有生生产产内内容容已已没没有有继继续续下下去去的的

20、理理由由。这这种种投投资资方方向向，虽虽然然仍仍局局限限于于本本行行业业内内，但但其其联联带带产产生生的的影影响响却却相相当当广广泛泛和和显显著著，将将会会全全面面涉涉及及企企业业资资产产存存量量的的调调整整转转移移，需需要要解解决决诸诸如如现现有有机机器器设设备备的的处处置置、利利用用，劳劳动动力力的的重重新新配配置置、组组合合，以以及及各各种种外外部部协协作作关关系系的的清清理理与与重重建建等等一一系系列列问问题。题。（3 3）为实现跨出原行业从事生产经营活动目标而进行的投资。为实现跨出原行业从事生产经营活动目标而进行的投资。该种投资主要有两种情形：一种是在对企业原有生产经营方该种投资主要

21、有两种情形：一种是在对企业原有生产经营方向完全或部分保留的同时，进行的跨行业投资。例如，一家电向完全或部分保留的同时，进行的跨行业投资。例如，一家电解铝厂，鉴于电力部门难以保证其生产用电，而充足的电力供解铝厂，鉴于电力部门难以保证其生产用电，而充足的电力供应又是该厂充分开工的必备条件，应又是该厂充分开工的必备条件，因而可能自筹资金独立建设因而可能自筹资金独立建设附属电厂，或与电力部门联合投资建设电厂。附属电厂，或与电力部门联合投资建设电厂。此外，通过向其他行业的投资项目，企业参股或对其他企业此外，通过向其他行业的投资项目，企业参股或对其他企业进行兼并，也是这种投资的形式之一。例如前述家用电器厂

22、可进行兼并，也是这种投资的形式之一。例如前述家用电器厂可能出于获得更大的收益之目的，在继续生产彩电的同时，将其能出于获得更大的收益之目的，在继续生产彩电的同时，将其盈利收入中的一部分用于购买某新建股份制卷烟厂的股份。这盈利收入中的一部分用于购买某新建股份制卷烟厂的股份。这种情形多半发生在经营情况良好、资金雄厚的企业中。另一种种情形多半发生在经营情况良好、资金雄厚的企业中。另一种情形，则是在完全终止其现有内容的生产经营活动的背景下进情形，则是在完全终止其现有内容的生产经营活动的背景下进行的投资活动，即全面的跨行业投资。不过这种情形因为要受行的投资活动，即全面的跨行业投资。不过这种情形因为要受到各

23、种条件的限制，特别是要受到企业现有多种资源存量状况到各种条件的限制，特别是要受到企业现有多种资源存量状况的限制，故在较大的企业里甚少发生，一般只出现于规模小型的限制，故在较大的企业里甚少发生，一般只出现于规模小型的、生产能力较低的、生产方式属劳动密集型的企业里，例如的、生产能力较低的、生产方式属劳动密集型的企业里，例如乡镇企业。乡镇企业。3 3、企业投资方向确定的主要原则、企业投资方向确定的主要原则 （1 1）政策性原则）政策性原则 企业投资方向之所以与宏观产业政策的要求相拟合而不企业投资方向之所以与宏观产业政策的要求相拟合而不能相悖，主要是由于以下几点所决定的：能相悖，主要是由于以下几点所决

24、定的：宏观产业政策是从总体利益出发设计和实施的。宏观产业政策是从总体利益出发设计和实施的。企业出于履行社会责任义务，其投资活动应当有利于增进企业出于履行社会责任义务，其投资活动应当有利于增进而不是损害总体利益。而不是损害总体利益。按照产业政策要求确定投资方向，是使企业投资按照产业政策要求确定投资方向，是使企业投资项目获得认可并付诸实施的基本保障之一。项目获得认可并付诸实施的基本保障之一。产业政策为企业投资方向的确定提供了可靠的宏产业政策为企业投资方向的确定提供了可靠的宏观经济信息。观经济信息。能否按照产业政策要求确定投资方向，对企业投能否按照产业政策要求确定投资方向，对企业投资的效率水平也会产

25、生显著的影响。资的效率水平也会产生显著的影响。理想的投资方向，应当是那种既与产业政策目标高度理想的投资方向，应当是那种既与产业政策目标高度拟合，又能解决企业发展的迫切需求，实现其自身利益的拟合，又能解决企业发展的迫切需求，实现其自身利益的投资方向。投资方向。（2 2）效益性原则）效益性原则 不不同同投投资资方方向向的的比比较较收收益益，反反映映在在各各自自的的机会成本与经济利润差异上。机会成本与经济利润差异上。（3 3）市场需求原则）市场需求原则 注意市场需求的长期动态性。注意市场需求的长期动态性。（4 4）量力而行原则）量力而行原则 首首先先考考虑虑满满足足自自身身在在所所处处产产业业领领域

26、域内内充充分分发发挥挥生生产产潜潜力力的的要要求求，跨跨行行业业的的新新投投资资方方向向，其其未未来来生生产产经经营营内内容容与与现现有有生生产产经经营营内内容容应应该该有密切的协作互补关系或资源利用的相通性。有密切的协作互补关系或资源利用的相通性。（5 5）保障资源原则）保障资源原则 特别是在采用新技术的生产领域为进入方向。特别是在采用新技术的生产领域为进入方向。（二）企业投资技术内容的确定（二）企业投资技术内容的确定 1 1、确定企业投资技术内容的原则、确定企业投资技术内容的原则 企企业业投投资资项项目目的的技技术术内内容容，主主要要包包括括两两个个方方面面：一一是是生生产产的的工工艺艺技

27、技术术；二二是是与与生生产产工工艺艺技技术术密密切切相相关关的技术投入物，特别是设备。的技术投入物，特别是设备。适用与可承受的原则适用与可承受的原则 企业现有固定资产存量状况；企业现有固定资产存量状况；企业现有技术管理和技术操作能力；企业现有技术管理和技术操作能力；企业现有劳动力的数量；企业现有劳动力的数量；企业引进先进技术的支付能力与渠道。企业引进先进技术的支付能力与渠道。经济效益最大化原则经济效益最大化原则 注重社会综合效益原则注重社会综合效益原则 2 2、企业投资项目技术内容确定的要点、企业投资项目技术内容确定的要点 （1 1）确定工艺技术的要点）确定工艺技术的要点 符合企业生产类型的要

28、求符合企业生产类型的要求 适应生产所用原材料的状况适应生产所用原材料的状况 符合加工对象的条件符合加工对象的条件 工艺流程总体上要求流畅、协调、紧凑工艺流程总体上要求流畅、协调、紧凑 符合节约资源的要求符合节约资源的要求 （2 2）确定设备的要点）确定设备的要点 要与项目的工艺相适应，设备的选择必须服从于要与项目的工艺相适应，设备的选择必须服从于确定的生产工艺流程确定的生产工艺流程 必须系统配套必须系统配套 能够充分保障产品质量的要求能够充分保障产品质量的要求 所需投资与营运成本相对低廉所需投资与营运成本相对低廉 正常运转所需条件必须能够全面落实正常运转所需条件必须能够全面落实 （三）企业投资

29、时机的选择（三）企业投资时机的选择 经营成功的企业投资一般是将多种产品分布在寿命周期的经营成功的企业投资一般是将多种产品分布在寿命周期的不同阶段进行组合，主要模式有不同阶段进行组合，主要模式有4 4种：种：(1)(1)投资侧重于导入期产品，投资侧重于导入期产品，兼顾成长期和成熟期，这是兼顾成长期和成熟期，这是一种颇具开发实力且创新意识强的企业通常选择的模式，是一一种颇具开发实力且创新意识强的企业通常选择的模式，是一种为获得领先地位而勇于承担风险的投资策略。种为获得领先地位而勇于承担风险的投资策略。(2)(2)投资侧重于成长期和成熟期，投资侧重于成长期和成熟期，几乎放弃导入期和衰退几乎放弃导入期

30、和衰退期，这是一种实力不足而力求稳妥快速盈利的企业通常选择的期，这是一种实力不足而力求稳妥快速盈利的企业通常选择的模式，是一种重视盈利而回避风险的投资策略。模式，是一种重视盈利而回避风险的投资策略。(3)(3)投资均衡分布于投资均衡分布于4 4个阶段，个阶段，这是一种综合实力极强而且这是一种综合实力极强而且跨行业生产多种产品的企业通常选择的模式，是一种选择多角跨行业生产多种产品的企业通常选择的模式，是一种选择多角化经营战略谋求企业总体利益最大的策略。化经营战略谋求企业总体利益最大的策略。(4)(4)投资侧重于导入期和成长期而放弃成熟期、衰退期，投资侧重于导入期和成长期而放弃成熟期、衰退期，多见

31、于开发能力强而生产能力弱的企业。多见于开发能力强而生产能力弱的企业。不同的企业可以根据自身特点和经营总战略选择上述不同的企业可以根据自身特点和经营总战略选择上述4 4种种投资组合之一或某一模式的变形。投资组合之一或某一模式的变形。（四）企业投资规模的选择（四）企业投资规模的选择 所谓企业投资规模所谓企业投资规模,从财务的角度来讲从财务的角度来讲,是指用于是指用于完成某一项目的投资资金数量完成某一项目的投资资金数量,而从投资的角度来讲而从投资的角度来讲,则主要是通过投资所形成的项目的生产经营规模。则主要是通过投资所形成的项目的生产经营规模。企企业投资规模的大小反映企业未来生产能力的高低业投资规模

32、的大小反映企业未来生产能力的高低,进进而影响企业投资效益的好坏而影响企业投资效益的好坏,因此企业投资规模决策因此企业投资规模决策历来被视为是企业投资决策的一项重要内容。历来被视为是企业投资决策的一项重要内容。1 1、从投资的角度划分，注意掌握、从投资的角度划分，注意掌握“规模以上企规模以上企业业”和统计上划分的大、中、小型企业划分标准和统计上划分的大、中、小型企业划分标准。附录：规模以上企业附录：规模以上企业 这是一个统计术语。一般以年产量作为企业规模的标这是一个统计术语。一般以年产量作为企业规模的标准，国家对不同行业的企业都制订了一个规模要求，达到准，国家对不同行业的企业都制订了一个规模要求

33、，达到规模要求的企业就称为规模以上企业，规模以上企业也分规模要求的企业就称为规模以上企业，规模以上企业也分若干类若干类,如大型企业、中型企业、小型企业等。如大型企业、中型企业、小型企业等。国家统计国家统计时，一般只对规模以上企业作出统计，达不到规模的企业时，一般只对规模以上企业作出统计，达不到规模的企业就没有统计。就没有统计。规模以上私营企业就是私营的规模以上企业。规模以上私营企业就是私营的规模以上企业。规模以上工业企业是指全部国有企业规模以上工业企业是指全部国有企业(在工商局的登在工商局的登记注册类型为记注册类型为110110的企业的企业)；当年产品销售收入；当年产品销售收入200200万元

34、万元以上（含）的非国有工业企业；当年产品销售收入以上（含）的非国有工业企业；当年产品销售收入500500万万元以上（含）的非国有商业企业。元以上（含）的非国有商业企业。统计上大中小型企业划分办法（暂行）统计上大中小型企业划分办法（暂行）2 2、从财务视角如何进行投资额的预测、从财务视角如何进行投资额的预测 这里所说的投资额是指一定时期这里所说的投资额是指一定时期(如一年如一年)内企业对内企业对内投资和对外投资的总的数额。内投资和对外投资的总的数额。（1 1）投资额预测的程序和意义）投资额预测的程序和意义 投资额预测的基本程序：投资额预测的基本程序：确定所有可以进行投资的投资项目。确定所有可以进

35、行投资的投资项目。预测各个项目的投资额。预测各个项目的投资额。确定一定时期内的企业投资总额。确定一定时期内的企业投资总额。(2)(2)投资额预测的意义投资额预测的意义 进行投资额的预测有利于企业正确合理地筹集进行投资额的预测有利于企业正确合理地筹集资金。资金。进行投资额的预测有利于正确地评价投资方案进行投资额的预测有利于正确地评价投资方案的经济效果。的经济效果。（3 3）内部投资额的预测内部投资额的预测 内部投资额的构成内容内部投资额的构成内容：投资前费用。投资前费用是指在正式投资投资前费用。投资前费用是指在正式投资之前为做好各项准备工作而花费的费用。之前为做好各项准备工作而花费的费用。设备购

36、置费用。设备购置费用是指为购买设备购置费用。设备购置费用是指为购买投资项目所需各项设备而花费的费用。投资项目所需各项设备而花费的费用。设备安装费用。设备安装费用是指为安装设备安装费用。设备安装费用是指为安装各种设备所需的费用。各种设备所需的费用。建筑工程费。建筑工程费是指进行土建工建筑工程费。建筑工程费是指进行土建工程所花费的费用。程所花费的费用。营运资金的垫支。投资项目建成后，必须营运资金的垫支。投资项目建成后，必须垫支一定的营运资金才能投入运营。垫支一定的营运资金才能投入运营。不可预见费。不可预见费是指在投资项目不可预见费。不可预见费是指在投资项目正式建设之前不能完全估计到的，但又很可能发

37、生的正式建设之前不能完全估计到的，但又很可能发生的一系列费用。一系列费用。内内部部投投资资额额预预测测的的基基本本方方法法：预预测测投投资资额额的的方法有很多，现说明最常用的几种方法。方法有很多，现说明最常用的几种方法。逐逐项项测测算算法法。逐逐项项测测算算法法就就是是对对构构成成投投资资额额基基本本内内容容的的各各个个项项目目先先逐逐项项测测算算其其数数额额，然后进行汇总来预测投资额的一种方法。然后进行汇总来预测投资额的一种方法。单单位位生生产产能能力力估估算算法法。单单位位生生产产能能力力估估算算法法是是根根据据同同类类项项目目的的单单位位生生产产能能力力投投资资额额和和拟拟建建项项目目的

38、的生生产产能能力力来来估估算算投投资资额额的的一一种种方方法法。生生产产能能力力是是指指投投资资项项目目建建成成投投产产后后每每年年达达到到的的产产量。可以用下列公式预测投资额：量。可以用下列公式预测投资额：拟拟建建项项目目投投资资总总额额同同类类企企业业单单位位生生产产能能力投资额力投资额拟建项目生产能力拟建项目生产能力 装置能力指数法。装置能力指数法是根据有关项目装置能力指数法。装置能力指数法是根据有关项目的装置能力和装置能力指数来预测项目投资额的一种方法。的装置能力和装置能力指数来预测项目投资额的一种方法。装置能力是指以封闭型的生产设备为主体所构成的投资项装置能力是指以封闭型的生产设备为

39、主体所构成的投资项目的生产能力。装置能力和投资额之间存在着如下关系：目的生产能力。装置能力和投资额之间存在着如下关系：式中：式中：Y2 Y2拟建项目投资额；拟建项目投资额；Y1Y1类似项目投资额；类似项目投资额；X2X2拟建项目装置能力；拟建项目装置能力；X1X1类似项目装置能力；类似项目装置能力；t t装置能力指数；装置能力指数；新老项目之间的调整系数。新老项目之间的调整系数。公式中的装置能力指数，根据经验来取。公式中的装置能力指数，根据经验来取。（4 4）对外投资额的预测）对外投资额的预测 对外投资是指把资金投向企业外部以便获取利润对外投资是指把资金投向企业外部以便获取利润的投资。的投资。

40、对外联营投资额的预测对外联营投资额的预测。对外联营投资又对外联营投资又称对外直接投资，是指企业直接把现金、实物资产、称对外直接投资，是指企业直接把现金、实物资产、无形资产等投向其他企业或与其他企业共同投资兴建无形资产等投向其他企业或与其他企业共同投资兴建新企业。这种情况下的对外长期投资额的预测与对内新企业。这种情况下的对外长期投资额的预测与对内长期投资额的预测有密切联系。其有关计算公式为：长期投资额的预测有密切联系。其有关计算公式为：本企业投资额拟新建企业投资总额本企业投资额拟新建企业投资总额本企业本企业投资占总投资额的比重投资占总投资额的比重 对外证券投资额的预测对外证券投资额的预测：第一种

41、是第一种是为控制一企业所需要的投资额。为控制一个企业，必须为控制一企业所需要的投资额。为控制一个企业，必须拥有一个企业足够的股权。为控制一个企业所需投资额可计算如下：拥有一个企业足够的股权。为控制一个企业所需投资额可计算如下：Y=MY=Mh hP P 式中，式中，Y Y为控制一个企业所需投资额；为控制一个企业所需投资额；M M目标公司发行在外的股数总额；目标公司发行在外的股数总额；h h为实现控制的目的所需最低股权比例；为实现控制的目的所需最低股权比例；P P在收购时股票的平均价格。在收购时股票的平均价格。第二种是第二种是为利润的目的而进行证券投资额的预测。企业单纯地为为利润的目的而进行证券投资额的预测。企业单纯地为追求利润而进行证券投资时，投资额是最难估计的。一些最基本的长追求利润而进行证券投资时，投资额是最难估计的。一些最基本的长期证券投资的数额还是可以预计的，其公式为：期证券投资的数额还是可以预计的，其公式为：式中，式中，Y Y证券投资额；证券投资额；WiWi第第i i种证券的投资数量；种证券的投资数量；PiPi第第i i种证券的价格。种证券的价格。The end,thank you!