2020注册会计师(CPA)财管录课讲义第26讲课件

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1、2020年注册会年注册会计计师师财务财务成本管理成本管理第第26讲讲第1页，共55页。2020年注册会年注册会计计师师财务财务成本管理成本管理第十二章第十二章营营运运资资本管理本管理第2页，共55页。考情分析：考情分析：本章通常考核客本章通常考核客观题观题和和计计算分析算分析题题，平均分，平均分值约值约4分。分。2020年本章教材没有年本章教材没有实质变实质变化。化。第3页，共55页。【知【知识识点点134】营营运运资资本投本投资资策略策略营营运运资资本本=流流动资产动资产流流动负债动负债第4页，共55页。（一）适中型投（一）适中型投资资策略策略1.短缺成本；短缺成本；2.持有成本。持有成本。

2、使得持有成本和短缺成本使得持有成本和短缺成本总计总计的最小化，的最小化，这这种投种投资资策略要求策略要求短缺成本和持有成本大体相等，称短缺成本和持有成本大体相等，称为为适中型投适中型投资资策略。策略。第5页，共55页。（二）保守型投（二）保守型投资资策略策略较较高的流高的流动资产动资产/收入比率。收入比率。承担承担较较大的流大的流动资产动资产持有成本，但短缺成本持有成本，但短缺成本较较小。小。（三）激（三）激进进型投型投资资策略策略较较低的流低的流动资产动资产/收入比率。收入比率。节约节约流流动资产动资产的持有成本，但公司要承担的持有成本，但公司要承担较较大的短缺成本。大的短缺成本。第6页，共

3、55页。【例【例题题单选单选】（】（2017年）与激年）与激进进型型营营运运资资本投本投资资策略相策略相比，适中型比，适中型营营运运资资本投本投资资策略的（策略的（）。）。A.持有成本和短缺成本均持有成本和短缺成本均较较低低B.持有成本持有成本较较高，短缺成本高，短缺成本较较低低C.持有成本和短缺成本均持有成本和短缺成本均较较高高D.持有成本持有成本较较低，短缺成本低，短缺成本较较高高【答案】【答案】B第7页，共55页。【知【知识识点点135】营营运运资资本筹本筹资资策略策略（一）筹（一）筹资结资结构的衡量指构的衡量指标标易易变现变现率率经营经营性流性流动资产动资产中中长长期筹期筹资资来源的比

4、重。来源的比重。第8页，共55页。易易变现变现率的特点：率的特点：易易变现变现率高，率高，资资金来源的持金来源的持续续性性强强，偿债压偿债压力小，称力小，称为为保守型筹保守型筹资资策略。策略。易易变现变现率低，率低，资资金来源的持金来源的持续续性弱，性弱，偿债压偿债压力大，称力大，称为为激激进进型筹型筹资资策略。策略。第9页，共55页。【注意】易【注意】易变现变现率和率和1的关系的关系易易变现变现率率1：存在：存在净净金融流金融流动资产动资产第10页，共55页。易易变现变现率率1：企：企业业存在存在净净金融流金融流动负债动负债第11页，共55页。易易变现变现率率=1：净净金融流金融流动负债为动

5、负债为0第12页，共55页。（二）流（二）流动资产动资产和流和流动负债动负债的特殊分的特殊分类类1.（经营经营性）流性）流动资产动资产的分的分类类【波【波动动性流性流动资产动资产】短期占用】短期占用【稳稳定性流定性流动资产动资产】长长期占用期占用长长期期资产资产：长长期占用期占用2.流流动负债动负债的分的分类类【临时临时性流性流动负债动负债】金融性流】金融性流动负债动负债：短期来源：短期来源【自【自发发性流性流动负债动负债】经营经营性流性流动负债动负债：长长期来源期来源长长期期负债负债、权权益益资资本：本：长长期来源期来源第13页，共55页。资产负债资产负债表表资产资产负债负债和所有者和所有者

6、权权益益波波动动性流性流动资产动资产临时临时性（金融性）流性（金融性）流动负债动负债稳稳定性流定性流动资产动资产自自发发性（性（经营经营性）流性）流动负债动负债非流非流动资产动资产非流非流动负债动负债所有者所有者权权益益第14页，共55页。（三）（三）营营运运资资本的筹本的筹资资策略策略1.适中型筹适中型筹资资策略策略（1）经营经营低谷低谷时时：易：易变现变现率率=1波波动动性流性流动资产动资产=临时临时性流性流动负债动负债长长期期资产资产+稳稳定性流定性流动资产动资产=股股东权东权益益+长长期期负债负债+经营经营性流性流动负债动负债第15页，共55页。1.适中型筹适中型筹资资策略策略（2）经

7、营经营高峰高峰时时：易：易变现变现率率1波波动动性流性流动资产动资产=临时临时性流性流动负债动负债长长期期资产资产+稳稳定性流定性流动资产动资产=股股东权东权益益+长长期期负债负债+经营经营性流性流动负债动负债第16页，共55页。【例例12-1】某某企企业业在在生生产产经经营营的的淡淡季季，需需占占用用300万万元元的的流流动动资资产产和和500万万元元的的长长期期资资产产；在在生生产产经经营营的的高高峰峰期期，会会额额外外增增加加200万万元元的的季季节节性性存存货货需需求求；假假设设该该企企业业没没有有自自发发性性流流动动负负债债。按按照照适适中中型型筹筹资资政政策策，企企业业只在生只在生

8、产经营产经营的高峰期才借入的高峰期才借入200万元的短期借款。万元的短期借款。800万元万元长长期性期性资产资产（即（即300万元万元稳稳定性流定性流动动资产资产和和500万元万元长长期期资产资产之和）均由之和）均由长长期期负债负债、自、自发发性性负债负债和和权权益益资资本解决其本解决其资资金需要。在金需要。在营业营业高峰期，易高峰期，易变现变现率率为为？第17页，共55页。【例例12-1】某某企企业业在在生生产产经经营营的的淡淡季季，需需占占用用300万万元元的的流流动动资资产产和和500万万元元的的长长期期资资产产；在在生生产产经经营营的的高高峰峰期期，会会额额外外增增加加200万万元元的

9、的季季节节性性存存货货需需求求；假假设设该该企企业业没没有有自自发发性性流流动动负负债债。按按照照适适中中型筹型筹资资政策，企政策，企业业只在生只在生产经营产经营的高峰期才借入的高峰期才借入200万元的短期借款。万元的短期借款。800万元万元长长期性期性资产资产（即（即300万元万元稳稳定性流定性流动资产动资产和和500万元万元长长期期资产资产之和）均由之和）均由长长期期负债负债、自、自发发性性负债负债和和权权益益资资本解决本解决其其资资金需要。在金需要。在营业营业低谷期，易低谷期，易变现变现率率为为？第18页，共55页。2.激激进进型筹型筹资资策略策略（1）经营经营低谷低谷时时：易：易变现变

10、现率率1波波动动性流性流动资产动资产临时临时性流性流动负债动负债长长期期资产资产+稳稳定性流定性流动资产动资产股股东权东权益益+长长期期负债负债+经营经营性流性流动负债动负债第19页，共55页。2.激激进进型筹型筹资资策略策略（2）经营经营高峰高峰时时：易：易变现变现率率1波波动动性流性流动资产动资产临时临时性流性流动负债动负债长长期期资产资产+稳稳定性流定性流动资产动资产股股东权东权益益+长长期期负债负债+经营经营性流性流动负债动负债第20页，共55页。沿用【例沿用【例12-1】该该企企业业生生产经营产经营淡季占用淡季占用300万元的流万元的流动资产动资产和和500万万元元长长期期资产资产。

11、在。在经营经营高峰期，高峰期，额额外增加外增加200万元的季万元的季节节性存性存货货需求。如需求。如果企果企业业的的权权益益资资本、本、长长期期负债负债和自和自发发性性负债负债的筹的筹资额为资额为700万元（即低万元（即低于正常于正常经营经营期的流期的流动资产动资产占用与占用与长长期期资产资产占用之和占用之和800万元），那么就万元），那么就会有会有100万元的万元的长长期性期性资产资产和和200万元的波万元的波动动性流性流动资产动资产（在（在经营经营高峰高峰期内）由短期金融期内）由短期金融负债负债筹筹资资解决。企解决。企业实业实行的是激行的是激进进型筹型筹资资策略。在策略。在营营业业高峰期，

12、易高峰期，易变现变现率率为为？第21页，共55页。沿用【例沿用【例12-1】该该企企业业生生产经营产经营淡季占用淡季占用300万元的流万元的流动资产动资产和和500万元万元长长期期资产资产。在。在经营经营高峰期，高峰期，额额外增加外增加200万元的季万元的季节节性存性存货货需求。需求。如果企如果企业业的的权权益益资资本、本、长长期期负债负债和自和自发发性性负债负债的筹的筹资额为资额为700万元（即万元（即低于正常低于正常经营经营期的流期的流动资产动资产占用与占用与长长期期资产资产占用之和占用之和800万元），那么万元），那么就会有就会有100万元的万元的长长期性期性资产资产和和200万元的波万

13、元的波动动性流性流动资产动资产（在（在经营经营高高峰期内）由短期金融峰期内）由短期金融负债负债筹筹资资解决。企解决。企业实业实行的是激行的是激进进型筹型筹资资策略。在策略。在营业营业低谷期，易低谷期，易变现变现率率为为？第22页，共55页。3.保守型筹保守型筹资资策略策略（1）经营经营低谷低谷时时：易：易变现变现率率1波波动动性流性流动资产动资产临时临时性流性流动负债动负债长长期期资产资产+稳稳定性流定性流动资产动资产股股东权东权益益+长长期期负债负债+经营经营性流性流动负债动负债第23页，共55页。3.保守型筹保守型筹资资策略策略（2）经营经营高峰高峰时时：易：易变现变现率率1波波动动性流性

14、流动资产动资产临时临时性流性流动负债动负债长长期期资产资产+稳稳定性流定性流动资产动资产股股东权东权益益+长长期期负债负债+经营经营性流性流动负债动负债第24页，共55页。沿用【例沿用【例12-1】如果企】如果企业业只是在生只是在生产经营产经营的旺季借入的旺季借入资资金低于金低于200万元，比如万元，比如100万元的短期借款，而无万元的短期借款，而无论论何何时时的的长长期期负债负债、自自发发性性负债负债和和权权益益资资本之和本之和总总是高于是高于800万元，比如达到万元，比如达到900万元，那么旺季季万元，那么旺季季节节性存性存货货的的资资金需要只有一部分（金需要只有一部分（100万元）靠万元

15、）靠当当时时的短期借款解决，其余部分的季的短期借款解决，其余部分的季节节性存性存货货和全部和全部长长期性期性资资金需要金需要则则由由长长期期负债负债、自、自发发性性负债负债和和权权益益资资本提供。而在生本提供。而在生产经营产经营的淡季，的淡季，企企业则业则可将可将闲闲置的置的资资金（金（100万元）投万元）投资资于短期有价于短期有价证证券。在券。在营业营业高峰高峰期，易期，易变现变现率率为为？第25页，共55页。沿用【例沿用【例12-1】如果企】如果企业业只是在生只是在生产经营产经营的旺季借入的旺季借入资资金低于金低于200万元，比如万元，比如100万元的短期借款，而无万元的短期借款，而无论论

16、何何时时的的长长期期负债负债、自、自发发性性负债负债和和权权益益资资本之和本之和总总是高于是高于800万元，比如达到万元，比如达到900万元，那么旺季季万元，那么旺季季节节性存性存货货的的资资金需要只有一部分（金需要只有一部分（100万元）靠当万元）靠当时时的短期借款解决，其余部分的季的短期借款解决，其余部分的季节节性存性存货货和全部和全部长长期性期性资资金需要金需要则则由由长长期期负债负债、自、自发发性性负债负债和和权权益益资资本提供。而在生本提供。而在生产经营产经营的淡季，企的淡季，企业则业则可将可将闲闲置的置的资资金（金（100万元）投万元）投资资于短期有价于短期有价证证券。在券。在营业

17、营业低谷期，易低谷期，易变现变现率率为为？第26页，共55页。营营运运资资本筹本筹资资策略策略适中型适中型激激进进型型保守型保守型临时临时性性负债负债所占比重所占比重居中居中最大最大最小最小易易变现变现率率营业营业低谷低谷等于等于1小于小于1大于大于1营业营业高峰高峰小于小于1小于小于1小于小于1风险风险与收益与收益居中居中高高低低资资本成本本成本居中居中低低高高第27页，共55页。【例【例题题多多选选】（】（2011年）某企年）某企业业的波的波动动性流性流动资产为动资产为120万元，万元，经营经营性流性流动负债为动负债为20万元，短期金融万元，短期金融负债为负债为100万元。下列关于万元。下

18、列关于该该企企业营业营运运资资本筹本筹资资策略的策略的说说法中，正确的有（法中，正确的有（）。）。A.该该企企业业采用的是适中型采用的是适中型营营运运资资本筹本筹资资策略策略B.该该企企业业在在营业营业低谷低谷时时的易的易变现变现率大于率大于1C.该该企企业业在在营业营业高峰高峰时时的易的易变现变现率小于率小于1D.该该企企业业在生在生产经营产经营淡季，可将淡季，可将20万元万元闲闲置置资资金投金投资资于短期有价于短期有价证证券券【答案】【答案】BCD第28页，共55页。【例【例题题单选单选】（】（2012年）下列关于激年）下列关于激进进型型营营运运资资本筹本筹资资策略的策略的表述中，正确的是

19、（表述中，正确的是（）。）。A.激激进进型筹型筹资资策略的策略的营营运运资资本小于本小于0B.激激进进型筹型筹资资策略是一种策略是一种风险风险和收益均和收益均较较低的低的营营运运资资本筹本筹资资策略策略C.在在营业营业低谷低谷时时，激，激进进型筹型筹资资策略的易策略的易变现变现率小于率小于1D.在在营业营业低谷低谷时时，企，企业业不需要短期金融不需要短期金融负债负债【答案】【答案】C第29页，共55页。【例【例题题单选单选】（】（2019年）甲公司是一家啤酒生年）甲公司是一家啤酒生产产企企业业，淡季需占，淡季需占用用300万元万元货币资货币资金、金、200万元万元应应收收账账款、款、500万元

20、存万元存货货、1 000万万元固定元固定资产资产以及以及200万元无形万元无形资产资产（除此以外无其他（除此以外无其他资产资产），旺季），旺季需需额额外增加外增加300万元季万元季节节性存性存货货。经营经营性流性流动负债动负债、长长期期负债负债和股和股东权东权益益总额总额始始终终保持在保持在2 000万元，其余靠短期借款提供万元，其余靠短期借款提供资资金。甲公金。甲公司的司的营营运运资资本筹本筹资资策略是（策略是（）。）。A.适中型策略适中型策略B.激激进进型策略型策略C.无法确定无法确定D.保守型策略保守型策略【答案】【答案】B第30页，共55页。【例【例题题多多选选】（】（2014年）与采

21、用激年）与采用激进进型型营营运运资资本筹本筹资资策策略相比，企略相比，企业业采用保守型采用保守型营营运运资资本筹本筹资资策略策略时时（）。）。A.资资金成本金成本较较高高B.易易变现变现率率较较高高C.举债举债和和还债还债的的频频率率较较高高D.蒙受短期利率蒙受短期利率变动损变动损失的失的风险较风险较高高【答案】【答案】AB第31页，共55页。【例例题题多多选选】（2018年年）甲甲公公司司是是季季节节性性生生产产企企业业，波波动动性性流流动动资资产产等等于于经经营营性性流流动动负负债债和和短短期期金金融融负负债债之之和和。下下列列关关于于甲甲公公司司营营运运资资本本筹筹资资政策的政策的说说法

22、中正确的有（法中正确的有（）。）。A.甲公司采用的是保守型甲公司采用的是保守型营营运运资资本筹本筹资资政策政策B.甲公司在甲公司在营业营业低谷低谷时时的易的易变现变现率小于率小于1C.甲公司在甲公司在营业营业高峰高峰时时的易的易变现变现率等于率等于1D.甲公司在生甲公司在生产经营产经营淡季有淡季有闲闲置置资资金金【答案】【答案】AD第32页，共55页。【例例题题单单选选】（2015年年）甲甲公公司司是是一一家家生生产产和和销销售售电电暖暖气气的的企企业业，夏夏季季是是其其生生产产经经营营淡淡季季，应应收收账账款款、存存货货和和应应付付账账款款处处于于正正常常状状态态。根据如下：甲公司根据如下：

23、甲公司资产负债资产负债表，表，该该企企业业的的营营运运资资本筹本筹资资策略是（策略是（）。）。A.保守型筹保守型筹资资策略策略C.激激进进型筹型筹资资策略策略B.适中型筹适中型筹资资策略策略D.无法判断无法判断第33页，共55页。甲公司甲公司资产负债资产负债表表2015年年6月月30日日资产资产金金额额负债负债及所有者及所有者权权益益金金额额货币资货币资金（金（经营经营）30应应付付账账款款100交易性金融交易性金融资产资产50长长期借款期借款200应应收收账账款款120股股东权东权益益300存存货货150固定固定资产资产250资产总计资产总计600 负债负债及股及股东权东权益益总计总计 60

24、0第34页，共55页。【例例题题单单选选】（2015年年）甲甲公公司司是是一一家家生生产产和和销销售售电电暖暖气气的的企企业业，夏夏季季是是其其生生产产经经营营淡淡季季，应应收收账账款款、存存货货和和应应付付账账款款处处于于正正常常状状态态。根根据据如如下下：甲甲公公司司资资产产负负债债表表，该该企企业业的的营营运运资资本筹本筹资资策略是（策略是（）。）。B.适中型筹适中型筹资资策略策略D.无法判断无法判断A.保守型筹保守型筹资资策略策略C.激激进进型筹型筹资资策略策略【答案】【答案】A第35页，共55页。【综综合合题题】（】（2014年年部分）甲公司是一家化工原料生部分）甲公司是一家化工原料

25、生产产企企业业，生，生产产经营经营无季无季节节性。股性。股东东使用管理用使用管理用财务报财务报表分析体系表分析体系对对公司公司2013年度年度业绩进业绩进行行评评价，主要的管理用价，主要的管理用财务报财务报表数据如下：表数据如下：单单位：万元位：万元第36页，共55页。项项目目2013年年2012年年资产负债资产负债表表项项目（年末）：目（年末）：经营经营性流性流动资产动资产7 5006 000减：减：经营经营性流性流动负债动负债2 5002 000经营经营性性长长期期资产资产20 00016 000净经营资产净经营资产合合计计25 00020 000短期借款短期借款2 5000长长期借款期借

26、款10 0008 000净负债净负债合合计计12 5008 000股本股本10 00010 000留存收益留存收益2 5002 000股股东权东权益合益合计计12 50012 000第37页，共55页。项项目目2013年年2012年年利利润润表表项项目（年度）：目（年度）：销销售收入售收入25 00020 000税后税后经营净经营净利利润润3 3002 640减：税后利息减：税后利息费费用用1 075720净净利利润润2 2251 920要要求求：计计算算甲甲公公司司2012年年末末、2013年年末末的的易易变变现现率率，分分析析甲甲公公司司2012年年、2013年年采采用用了了哪哪种种营营运

27、运资资本本筹筹资资政政策策。如如果果营营运运资资本本筹筹资资政策政策发发生生变变化，化，给给公司公司带带来什么影响。来什么影响。第38页，共55页。【答案】【答案】2012年末易年末易变现变现率率=（12 000+8 000+2 000-16 000）6 000=12013年末易年末易变现变现率率=（12 500+10 000+2 500-20 000）7 500=0.67甲公司生甲公司生产经营产经营无季无季节节性，年末易性，年末易变现变现率可以率可以视为营业视为营业低谷低谷时时的易的易变现变现率。率。2012年采用的是适中型年采用的是适中型营营运运资资本筹本筹资资策略。策略。2013年采用的

28、是激年采用的是激进进型型营营运运资资本筹本筹资资策略。策略。营营运运资资本筹本筹资资策略由适中型改策略由适中型改为为激激进进型，短期借款在全部型，短期借款在全部资资金来源中的比重加大，金来源中的比重加大，税后利息率下降，公司税后利息率下降，公司报报酬提高，酬提高，风险风险相相应应加大。加大。第39页，共55页。【知【知识识点点136】企】企业业置存置存现现金的原因金的原因（一）交易性需要（一）交易性需要置存置存现现金以金以满满足日常足日常业务业务的的现现金支付需要。金支付需要。（二）（二）预预防性需要防性需要置存置存现现金以防金以防发发生意外的支付。生意外的支付。（三）投机性需要（三）投机性需

29、要置存置存现现金用于不金用于不寻寻常的常的购买购买机会。机会。第40页，共55页。【知【知识识点点137】最佳】最佳现现金持有量分析金持有量分析（一）成本分析模式（一）成本分析模式相关成本相关成本管理成本管理成本机会成本机会成本短缺成本短缺成本与与现现金持有量金持有量的关系的关系固定成本固定成本正向正向变动变动反向反向变动变动决策原决策原则则最佳最佳现现金持有量是使上述三金持有量是使上述三项项成本之成本之和最小的和最小的现现金持有量。金持有量。第41页，共55页。【例【例题题多多选选】（】（2016年）企年）企业业采用成本分析模式管理采用成本分析模式管理现现金，在最佳金，在最佳现现金持有量下，

30、下列各金持有量下，下列各项项中正确的有（中正确的有（）。）。A.机会成本等于短缺成本机会成本等于短缺成本B.机会成本与管理成本之和最小机会成本与管理成本之和最小C.机会成本等于管理成本机会成本等于管理成本D.机会成本与短缺成本之和最小机会成本与短缺成本之和最小【答案】【答案】AD第42页，共55页。【例【例题题多多选选】（】（2019年）甲公司采用成本分析模式确定最年）甲公司采用成本分析模式确定最佳佳现现金持有量。下列金持有量。下列说说法中，正确的有（法中，正确的有（）。）。A.现现金机会成本和短缺成本相等金机会成本和短缺成本相等时时的的现现金持有量是最佳金持有量是最佳现现金持有金持有量量B.

31、现现金机会成本和管理成本相等金机会成本和管理成本相等时时的的现现金持有量是最佳金持有量是最佳现现金持金持有量有量C.现现金机会成本最小金机会成本最小时时的的现现金持有量是最佳金持有量是最佳现现金持有量金持有量D.现现金机会成本、管理成本和短缺成本之和最小金机会成本、管理成本和短缺成本之和最小时时的的现现金持有金持有量是最佳量是最佳现现金持有量金持有量【答案】【答案】AD第43页，共55页。（二）存（二）存货货模式模式1.假假设设：不允：不允许现许现金短缺。金短缺。2.相关成本相关成本（1）机会成本；）机会成本；（2）交易成本（又称：）交易成本（又称：转换转换成本）。成本）。3.决策原决策原则则

32、能使机会成本和交易成本之和最小的能使机会成本和交易成本之和最小的现现金持有量金持有量为为最佳最佳现现金持有量。金持有量。第44页，共55页。【例例题题单单选选】（2006年年）某某公公司司根根据据存存货货模模型型确确定定的的最最佳佳现现金金持持有有量量为为100 000元元，有有价价证证券券的的年年利利率率为为10%。在在最最佳佳现现金金持持有量下，有量下，该该公司与公司与现现金持有量相关的金持有量相关的现现金使金使）元。）元。B.10 000C.15 000D.20 000用用总总成本成本为为（A.5 000【答案】【答案】B第45页，共55页。【例例题题单单选选】（2017年年）甲甲公公司

33、司采采用用存存货货模模式式确确定定最最佳佳现现金金持持有有量量，在在现现金金需需求求量量保保持持不不变变的的情情况况下下，当当有有价价证证券券转转换换为为现现金金的的交交易易费费用用从从每每次次100元元下下降降至至50元元、有有价价证证券券投投资资报报酬酬率率从从4%上上涨涨至至8%时时，甲甲公公司司现现金金管管理理应应采采取取的的措措施施是（是（）。）。A.最佳最佳现现金持有量保持不金持有量保持不变变B.将最佳将最佳现现金持有量降低金持有量降低50%C.将最佳将最佳现现金持有量提高金持有量提高50%D.将最佳将最佳现现金持有量提高金持有量提高100%【答案】【答案】B第46页，共55页。（

34、三）随机模式（三）随机模式1.基本原理基本原理第47页，共55页。2.计计算公式算公式（1）现现金返回金返回线线（R）式中：式中：b-每次有价每次有价证证券的固定券的固定转换转换成本；成本；I-有价有价证证券的日利息率；券的日利息率；-预预期每日期每日现现金余金余额变额变化的化的标标准差；准差；L-现现金存量的下限。金存量的下限。第48页，共55页。（2）现现金存量的上限金存量的上限 H=3R2LHR=2（RL）（3）下限的确定）下限的确定受到企受到企业业每日的最低每日的最低现现金需要量、管理人金需要量、管理人员员的的风险风险承受承受倾倾向等因素向等因素的影响。的影响。第49页，共55页。【例

35、【例12-3】假定某公司有价】假定某公司有价证证券年利率券年利率为为9%，每次固定，每次固定转换转换成本成本为为50元，公司元，公司认为认为任何任何时时候其候其银银行活期存款及行活期存款及现现金余金余额额均不能低于均不能低于1 000元，又根据以往元，又根据以往经验测经验测算出算出现现金余金余额额波波动动的的标标准差准差为为800元。最元。最优现优现金返回金返回线线R、现现金控制上限金控制上限H的的计计算算为为：【答案】有价【答案】有价证证券日利率券日利率=9%360=0.025%R=R=5 579（元）（元）H=3R2L=35 57921 000=14 737（元）（元）第50页，共55页。

36、【例【例题题多多选选】（】（2011年）某企年）某企业业采用随机模式控制采用随机模式控制现现金的持金的持有量。下列事有量。下列事项项中，能中，能够够使最使最优现优现金返回金返回线线上升的有上升的有（）。）。A.有价有价证证券的收益率提高券的收益率提高B.管理人管理人员对风险员对风险的偏好程度提高的偏好程度提高C.企企业业每日的最低每日的最低现现金需要量提高金需要量提高D.企企业业每日每日现现金余金余额变额变化的化的标标准差增加准差增加【答案】【答案】CD第51页，共55页。【例【例题题多多选选】（】（2014年）甲公司采用随机模式确定最佳年）甲公司采用随机模式确定最佳现现金持金持有量，最有量，

37、最优现优现金返回金返回线线水平水平为为7 000元，元，现现金存量下限金存量下限为为 2 000元。公司元。公司财务财务人人员员的下列作法中，正确的有（的下列作法中，正确的有（）。）。A.当持有的当持有的现现金余金余额为额为1 500元元时时，转让转让5 500元的有价元的有价证证券券B.当持有的当持有的现现金余金余额为额为5 000元元时时，转让转让2 000元的有价元的有价证证券券C.当持有的当持有的现现金余金余额为额为12 000元元时时，购买购买5 000元的有价元的有价证证券券D.当持有的当持有的现现金余金余额为额为20 000元元时时，购买购买13 000元的有价元的有价证证券券【

38、答案】【答案】AD第52页，共55页。【例【例题题多多选选】（】（2018年）甲公司采用随机模式年）甲公司采用随机模式进进行行现现金管理，确定最金管理，确定最低低现现金持有量是金持有量是10万元，万元，现现金返回金返回线线是是40万元，下列操作中正确的有万元，下列操作中正确的有（）。）。A.当当现现金余金余额为额为50万元万元时时，应应用用现现金金10万元万元买买入有价入有价证证券券B.当当现现金余金余额为额为8万元万元时时，应转让应转让有价有价证证券券换换回回现现金金2万元万元C.当当现现金余金余额为额为110万元万元时时，应应用用现现金金70万元万元买买入有价入有价证证券券D.当当现现金余

39、金余额为额为80万元万元时时，不用，不用进进行有价行有价证证券与券与现现金之金之间间的的转换转换操作操作【答案】【答案】CD第53页，共55页。3.随机模式与存随机模式与存货货模式的比模式的比较较相同点：相关成本（机会成本，交易成本）不同点：相同点：相关成本（机会成本，交易成本）不同点：（1）适用范）适用范围围不一不一样样存存货货模式：未来的模式：未来的现现金需求金需求总总量恒定。量恒定。随机模式建立在企随机模式建立在企业业的未来的未来现现金需求金需求总总量和收支不可量和收支不可预测预测的前的前提下，提下，计计算出来的算出来的现现金持有量比金持有量比较较保守。保守。（2）现现金安全金安全储备储

40、备考考虑虑不一不一样样存存货货模式：不考模式：不考虑虑随机模式：随机模式：L第54页，共55页。【例例题题多多选选】（2005年年）存存货货模模式式和和随随机机模模式式是是确确定定最最佳佳现现金金持持有有量量的的两两种种方方法法。对对这这两两种种方方法法的的以以下下表表述述中中，正正确确的的有有（）。）。A.两种方法都考两种方法都考虑虑了了现现金的交易成本和机会成本金的交易成本和机会成本B.存存货货模式模式简单简单、直、直观观，比随机模式有更广泛的适用性，比随机模式有更广泛的适用性C.随机模式可以在企随机模式可以在企业现业现金未来需要金未来需要总总量和收支不可量和收支不可预测预测的情况下使用的情况下使用D.随随机机模模式式确确定定的的现现金金持持有有量量，更更易易受受到到管管理理人人员员主主观观判判断断的的影响影响【答案】【答案】ACD第55页，共55页。