技术经济学-课程中心-课件

《技术经济学-课程中心-课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《技术经济学-课程中心-课件（332页珍藏版）》请在装配图网上搜索。

1、工程经济学 武汉大学武汉大学 经济与管理院经济与管理院本课程主要内容第一章第一章 绪论绪论第二章第二章 现金流量的构成现金流量的构成第三章第三章 资金时间价值与等值计算资金时间价值与等值计算第四章第四章 经济效果评价方法经济效果评价方法第五章第五章 不确定性分析不确定性分析第六章第六章 项目的财务评价项目的财务评价第七章第七章 项目的国民经济评价项目的国民经济评价第八章第八章 项目的社会评价项目的社会评价第九章第九章 公用事业项目经济评价公用事业项目经济评价第十章第十章 设备磨损的补偿与工程经济分析设备磨损的补偿与工程经济分析第十一章第十一章 项目后评价项目后评价第十二章第十二章 技术方案综合

2、评价技术方案综合评价第十三章第十三章 技术创新技术创新第一章第一章绪论绪论第一节第一节工程经济学的含义及研究内容工程经济学的含义及研究内容一、工程经济学的含义及特点一、工程经济学的含义及特点 综合性综合性、系统性系统性、预测性预测性、实践性实践性、选择性选择性二、工程经济学的研究内容二、工程经济学的研究内容（一）研究技术方案的经济效果，寻找具有最佳经（一）研究技术方案的经济效果，寻找具有最佳经济效果的方案济效果的方案（二）研究技术和经济相互促进与协调发展（二）研究技术和经济相互促进与协调发展（三）研究技术创新，推动技术进步，促进企业发（三）研究技术创新，推动技术进步，促进企业发展和国民经济增长

3、展和国民经济增长三、工程经济学研究的程序三、工程经济学研究的程序确定分析目标确定分析目标收集资料收集资料收集各种可能方案并进行分析收集各种可能方案并进行分析方案综合分析评价方案综合分析评价是否满意是否满意确定最优方案确定最优方案最终完善方案最终完善方案图图1-1工程经济分析程序工程经济分析程序第二节第二节 工程经济学的产生与发展工程经济学的产生与发展一、国外工程经济学的产生与发展二、我国工程经济学的产生与发展 我国工程经济分析方法，在我国经历了开创发展、全面破坏和全面发展三个时期。（一）工程经济学的开创发展阶段（二）工程经济学的全面破坏阶段（三）工程经济学的全面发展阶段第三节第三节 工程经济学

4、研究的目的和意义工程经济学研究的目的和意义一、工程经济学是实现投资决策科学化的重要手段二、工程经济学是联结技术与经济的桥梁和纽带三、工程经济学是培养优秀的工程师和管理者的摇篮（一）有利于正确了解国家的经济、技术发展战略和有关政策（二）可以学会预测工作（三）学会拟定多种替代方案并从中选择最优方案（四）要善于把定性分析和定量分析结合起来第二章第二章 现金流量的构成现金流量的构成第一节第一节 现金流量概念现金流量概念一、一、现金流量现金流量 一个项目的建设，其投入的资金，花费的成本，一个项目的建设，其投入的资金，花费的成本，一个项目的建设，其投入的资金，花费的成本，一个项目的建设，其投入的资金，花费

5、的成本，得到的收益，都可以看成是货币形式体现的现得到的收益，都可以看成是货币形式体现的现得到的收益，都可以看成是货币形式体现的现得到的收益，都可以看成是货币形式体现的现金流出或现金流入，把各个时点上实际发生的金流出或现金流入，把各个时点上实际发生的金流出或现金流入，把各个时点上实际发生的金流出或现金流入，把各个时点上实际发生的现金流入或现金流出称为现金流量，流出系统现金流入或现金流出称为现金流量，流出系统现金流入或现金流出称为现金流量，流出系统现金流入或现金流出称为现金流量，流出系统的资金称为现金流出，流入系统的资金称为现的资金称为现金流出，流入系统的资金称为现的资金称为现金流出，流入系统的资

6、金称为现的资金称为现金流出，流入系统的资金称为现金流入，现金流入与现金流出的差额称为净现金流入，现金流入与现金流出的差额称为净现金流入，现金流入与现金流出的差额称为净现金流入，现金流入与现金流出的差额称为净现金流量。金流量。金流量。金流量。二、二、现金流量测算的作用现金流量测算的作用第二节第二节 投资及其构成投资及其构成一、投资概念及构成一、投资概念及构成 投资（投资（investmentinvestment）一词具有双重含义：一是一词具有双重含义：一是指特定的经济活动，即为了将来获得收益或避免风指特定的经济活动，即为了将来获得收益或避免风险而进行的资金投放活动，如产业投资和证券投资；险而进行

7、的资金投放活动，如产业投资和证券投资；二是指投放的资金，即为了实现生产经营目标而预二是指投放的资金，即为了实现生产经营目标而预先垫付的资金，包括固定资产投资和流动资金。工先垫付的资金，包括固定资产投资和流动资金。工程经济学中的投资着重于后一种含义的阐述。程经济学中的投资着重于后一种含义的阐述。项目总投资所形成的资产，根据资产特性可分项目总投资所形成的资产，根据资产特性可分为固定资产、无形资产、递延资产和流动资产。为固定资产、无形资产、递延资产和流动资产。二、固定资产（二、固定资产（Fixed AssetsFixed Assets）（一）固定资产有关概念一）固定资产有关概念固定资产是指使用年限在

8、一年以上，单位价值在固定资产是指使用年限在一年以上，单位价值在规定标准以上，并在使用过程中保持原有物质形规定标准以上，并在使用过程中保持原有物质形态的资产。态的资产。固定资产使用一段时间后，其原值扣除累计的折固定资产使用一段时间后，其原值扣除累计的折旧费总额称为当时的固定资产净值。旧费总额称为当时的固定资产净值。根据社会再生产条件和市场情况对固定资产的价根据社会再生产条件和市场情况对固定资产的价值重新进行评估所得到的固定资产价值称为固定值重新进行评估所得到的固定资产价值称为固定资产重估值。资产重估值。（二）固定资产投资构成（二）固定资产投资构成1工程费用工程费用（1）土建工程费用）土建工程费用

9、（2）设置购置费）设置购置费（3）安装工程费）安装工程费2工程建设其他费用工程建设其他费用3预备费预备费4固定资产投资方向调节税固定资产投资方向调节税5建设期利息建设期利息三、无形资产（Intangible Assets）（一）无形资产概念无形资产是指由特定主体控制的不具有独立实体，对生产经营能长期持续地发挥作用，并具有获利能力的资产。（二）无形资产分类四、递延资产（四、递延资产（Deferred AssetsDeferred Assets）递延资产是指不能全部计入当年损益，应当在以后年度内分期摊销的各项费用。包括开办费、固定资产改良支出、投入固定资产的改良支出以及摊销期限在一年以上的其他待摊

10、费用。（一）流动资金构成1储备资金，包括生产准备阶段购置的各种原材料、辅助材料、燃料、包装物、外购半成品、低值易耗品、修理备件等。2生产资金，指生产阶段投入的各项在制品、自制半成品的费用和待摊费用。3成品资金，包括产出后待销售的各种库存产成品及外购商品。4结算资金，指正在结算中的各种款项，如产品的应收账款、预付的购料款以及短期负债等。5货币资金，指库存现金、备用金及银行存款。五、流动资产（五、流动资产（Floating AssetsFloating Assets）（二）流动资产构成流动资产是指可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产，包括存货、应收账款、预付账款、短期投资、现

11、金及存款。第三节第三节 成本及其构成成本及其构成一、制造成本法的成本构成一、制造成本法的成本构成制造成本法是在核算产品成本时，只分配生产经营过程中最直接和关系密切的费用，与生产经营没有直接关系和关系不密切的费用计入当期损益。即直接材料、直接工资、其他直接支出和制造费用计入产品制造成本，也称生产成本，管理费用、财务费用和销售费用则直接计入当期损益。（一）直接费用（一）直接费用直接费用是指直接为生产商品和提供劳务所发生的各项费用，包括：1直接材料费直接材料费指企业生产经营过程中实际消耗的原材料、辅助材料、备品配件、外购半成品、包装物以及其他直接材料的费用。2直接燃料、动力费指企业生产经营过程中实际

12、消耗的燃料、动力费用。3直接工资指企业直接从事产品生产人员的工资、奖金、津贴和补贴。4其他直接费指上述直接费用外的直接支出。制造费用是指企业各生产单位为组织和管理生产活动而发生的费用，包括生产单位管理人员工资及福利费，生产单位房屋建筑物、机械设备等的折旧费，租赁费（不包括融资租赁费），修理费，机物料消耗，低值易耗品，取暖费，水电费，办公费，差旅费，保险费，设计制图费，试验检验费，劳动保护费，季节性、修理期间的停工损失以及其他制造费用。（二）制造费用（二）制造费用（三）期间费用（三）期间费用1管理费用管理费用是指企业或项目行政管理部门为管理和组织经营活动而发生的各项费用2财务费用财务费用是指企业

13、为筹集资金而发生的各项费用3销售费用销售费用是指企业在销售产品、自制半成品和提供劳务等过程中发生的各项费用以及专设销售机构的各项经二、按费用要素划分的成本构成二、按费用要素划分的成本构成1外购材料费2外购燃料及动力费3工资及福利费4折旧费5摊销费6修理费7利息支出指生产经营期间发生的利息净支出、汇兑损失以及相关的金融机构手续费。包括长期借款和短期借款利息。8其他费用三、有关成本概念三、有关成本概念（一）经营成本（一）经营成本经营成本指项目总成本中扣除固定资产折旧费、无形资产及递延资产摊销费和利息支出以后的全部费用。经营成本=总成本费用-折旧费-摊销费-借款利息支出（二）固定成本和可变成本（二）

14、固定成本和可变成本成本按其与产量变化的关系可分为固定成本、变动成本和半可变（固定）成本。1固定成本固定成本是指在一定生产规模限度内不随产品产量增减而变化的费2变动成本变动成本是指随产量增减而变化的费3半可变（半固定）成本半可变（半固定）成本是指其费用总额随产量增减而变化，但不是成比例地变化（三）其他成本概念（三）其他成本概念1机会成本机会成本是将一种具有多种用途的有限资源置于特定用途时所放弃的最大收益。2沉没成本沉没成本是指以往发生的与当前决策无关的费用。3环境成本4边际成本四、成本费用中的折旧费与摊销费四、成本费用中的折旧费与摊销费（一）固定资产折旧费的计算（一）固定资产折旧费的计算1直线折

15、旧法直线折旧法也称年限平均法，其特点是同一固定资产每年的折旧额相同，其计算公式为：式中：固定资产净残值为固定资产残值减去清理费用后的余额。2工作量法月折旧额=当月实际完成工作量单位工作量折旧额年折旧额=当年实际完成工作量单位工作量折旧额3加速折旧法加速折旧的目的是使固定资产在使用年限内加快得到补偿。（1）年数总和法年数总和法的特点是固定资产的折旧率是逐年递减的，各年折旧率的计算公式如下：（2）双倍余额递减法双倍余额递减法计算各年折旧额是在不考虑固定资产净残值的情况下，用年初固定资产净值乘以直线折旧率的2倍计算年折旧额。年折旧率的计算公式为：年折旧额=当年固定资产净值年折旧率折旧年限到期前的最后

16、两年，采用直线折旧法计算年折旧额，计算公式为：（二）无形资产、递延资产的摊销费（二）无形资产、递延资产的摊销费无形资产从开始使用之日起，按照有关协议或合同在受益期内分期平均摊销，没有规定受益期的按不少于10年的期限平均摊销。递延资产从项目开始运营之日起，按照有关协议、合同在受益期内分期平均摊销，没有规定受益期的按不少于5年的期限平均摊销。第四节第四节 销售收入、利润和税金销售收入、利润和税金一、销售收入一、销售收入销售收入是企业向社会出售商品或提供劳务的货币收入，是企业生产成果的货币表现。销售收入=商品销售量单价二、利润二、利润利润是企业在一定时期内全部生产经营活动的最终成果。项目投产后所获得

17、的利润可分为销售利润、利润总额和税后利润三个层次。销售利润=销售收入生产成本期间费用销售税金及附加利润总额销售利润投资净收益营业外收支净额式中：投资净收益指企业对外投资所取得的投资收益扣除投资损失后的净额。营业外收支净额指营业外收入减去营业外支出后的数额。税后利润=利润总额所得税三、税金三、税金（一）流转税（一）流转税1增值税2消费税3营业税（二）资源税类（二）资源税类1资源税2土地使用税（三）所得税类（三）所得税类1企业所得税2个人所得税（四）财产税类（四）财产税类1车船税2房产税3土地增值税（五）特定目的税类（五）特定目的税类1固定资产投资方向调节税2城乡维护建设税第三章第三章 资金时间价

18、值与等值计算资金时间价值与等值计算第一节第一节 资金时间价值及相关概念资金时间价值及相关概念一、资金时间价值一、资金时间价值我们把不同时间发生的等额资金在价值上的差别称我们把不同时间发生的等额资金在价值上的差别称我们把不同时间发生的等额资金在价值上的差别称我们把不同时间发生的等额资金在价值上的差别称为资金的时间价值。为资金的时间价值。为资金的时间价值。为资金的时间价值。影响资金时间价值的因素是多方面的，从投资角度影响资金时间价值的因素是多方面的，从投资角度影响资金时间价值的因素是多方面的，从投资角度影响资金时间价值的因素是多方面的，从投资角度分析主要有：分析主要有：分析主要有：分析主要有：1.

19、1.1.1.投资盈利率或收益率投资盈利率或收益率投资盈利率或收益率投资盈利率或收益率2.2.2.2.通货膨胀、货币贬值通货膨胀、货币贬值通货膨胀、货币贬值通货膨胀、货币贬值3.3.3.3.承担风险承担风险承担风险承担风险二、利息与利率二、利息与利率（一）利息（一）利息狭狭义义的的利利息息是是指指占占用用资资金金所所付付出出的的代代价价（或或放放弃弃使使用资金所得到的补偿）。用资金所得到的补偿）。广义的利息是指资金投入到生产和流通领域中，一广义的利息是指资金投入到生产和流通领域中，一定时间后的增值部分。定时间后的增值部分。（二）利率（二）利率利率是资金在单位时间内（年、月等）所产生的增利率是资金

20、在单位时间内（年、月等）所产生的增值（利息或利润）与投入的资金额（本金）之比。值（利息或利润）与投入的资金额（本金）之比。通常以百分数表示。通常以百分数表示。（三）计息周期（三）计息周期计算周期是计算利息的时间单位。计息周期通常有计算周期是计算利息的时间单位。计息周期通常有年、半年、季、月、周等。按计息周期的长短，利年、半年、季、月、周等。按计息周期的长短，利率可以相应的有年利率、半年利率、季利率、月利率可以相应的有年利率、半年利率、季利率、月利率和周利率等。工程经济中使用最多的计息周期是率和周利率等。工程经济中使用最多的计息周期是以年为时间单位。以年为时间单位。（四）单利计息（四）单利计息单

21、利计息指仅对本金计算利息，对所获得的利息不单利计息指仅对本金计算利息，对所获得的利息不再计息的一种计息方法。再计息的一种计息方法。我国目前银行储蓄存款和国库券的利息多是以单利我国目前银行储蓄存款和国库券的利息多是以单利计算利息的。计算利息的。（五）复利计息（五）复利计息复利计息指不仅本金计算利息，而且先前周期复利计息指不仅本金计算利息，而且先前周期的利息在后继周期中还要计息的一种计息方的利息在后继周期中还要计息的一种计息方法。复利的本利和公式为：法。复利的本利和公式为：三、名义利率与实际利率三、名义利率与实际利率（一）概念（一）概念（二）名义利率的确定（二）名义利率的确定1.1.当当计计息息周

22、周期期的的时时间间单单位位与与所所给给定定利利率率的的时时间间单单位位相相同同时时，则则此此给给定定的的利利率率就就是是该该时时间间单单位的名义利率。位的名义利率。2.2.当计息周斯的时间单位小于所给定利率的时间当计息周斯的时间单位小于所给定利率的时间单位时，则名义利率的确定分两种：单位时，则名义利率的确定分两种：（1 1）确定计息周期的名义利率。）确定计息周期的名义利率。计息周期的名义利率应该等于所给定利率除以计计息周期的名义利率应该等于所给定利率除以计息周期数。息周期数。（2 2）确定给定利率的时间单位的名义利率。）确定给定利率的时间单位的名义利率。给定利率时间单位的名义利率应等于计息周期

23、的给定利率时间单位的名义利率应等于计息周期的名义利率乘以计息周期数。名义利率乘以计息周期数。（三）实际利率的计算（三）实际利率的计算设设名名义义利利率率为为r r，一一年年中中计计息息次次数数为为m m，则则一一个个计计息息周周期的利率应为期的利率应为r/mr/m，一年后本利和为：一年后本利和为：按利率定义得年实际利率按利率定义得年实际利率i i为为四、现金流量图和资金等值概念四、现金流量图和资金等值概念（一）现金流量图（一）现金流量图现金流量图如图现金流量图如图3-13-1所示。横轴表示时间，分成若所示。横轴表示时间，分成若干间隔，每一间隔代表一个时间单位。干间隔，每一间隔代表一个时间单位。

24、与横轴相连的垂直线代表现金流量。箭头向下表示与横轴相连的垂直线代表现金流量。箭头向下表示现金流出，箭头向上表示现金流入。现金流出，箭头向上表示现金流入。图3-1现金流量图150nn-13210100200200200（二）资金等值概念（二）资金等值概念等等值值资资金金是是指指在在特特定定的的利利率率下下，在在不不同同的的时时间间上上绝绝对数额不同，而价值相等的若干资金。对数额不同，而价值相等的若干资金。影影响响资资金金等等值值的的因因素素有有三三个个，即即资资金金额额大大小小、资资金金发生的时间和利率。发生的时间和利率。利用等值概念，将一个时点发生的资金金额按一定利用等值概念，将一个时点发生的

25、资金金额按一定利率换算成另一时点的等值金额，这一过程叫资金利率换算成另一时点的等值金额，这一过程叫资金等值计算。等值计算。第二节第二节 资金时间价值的普通复利公式资金时间价值的普通复利公式为方便起见，在本章中下面符号的意义规定为：为方便起见，在本章中下面符号的意义规定为：i i每一利息期的利率，通常是年利率；每一利息期的利率，通常是年利率；n n计息周期数，通常是年数；计息周期数，通常是年数；P P资金的现值，或本金；资金的现值，或本金；F F资金的未来值，或本利和、终值；资金的未来值，或本利和、终值；A A资资金金的的等等年年值值，表表示示的的是是在在连连续续每每期期期期末末等等额额支支出出

26、或或收收入入中中的的每每一一期期资资金金支支出出或或收收入入额额。由由于于一般一期的时间为一年，故通常称为年金。一般一期的时间为一年，故通常称为年金。G G资金的递增年值，其含义是，当各期的支出资金的递增年值，其含义是，当各期的支出或收入是均匀递增或均匀递减时，相邻两期资金支或收入是均匀递增或均匀递减时，相邻两期资金支出或收入额的差。出或收入额的差。一、一次支付终值公式一、一次支付终值公式该公式的经济含义是，已知支出本金（现值）该公式的经济含义是，已知支出本金（现值）P P，当利率为当利率为i i时，在复利计息的条件下，求第时，在复利计息的条件下，求第n n期期末期期末所取得的本利和，即终值所

27、取得的本利和，即终值F F。其现金流量图如图其现金流量图如图3-23-2所示。所示。图3-2 一次支付终值现金流量图 nn-13210F=？P一次支付终值公式为：一次支付终值公式为：F F=P P(1+(1+i i)n n=P P(F F/P P,i i,n n)式式中中（1+1+i i）n n称称为为一一次次支支付付终终值值系系数数，也也可可以以用用符符号号（F/F/P P，i i,n n）表表示示，其其中中斜斜线线下下的的P P以以及及i i和和n n为为已已知知条条件件，而而斜斜线线上上的的F F是是所所求求的的未未知知量量。系系数（数（F/F/P P，i i,n n），），可查复利系数

28、表得到。可查复利系数表得到。二、一次支付现值公式二、一次支付现值公式这这个个公公式式的的经经济济含含义义是是，如如果果想想在在未未来来的的第第n期期期期末末一一次次收收入入F数数额额的的现现金金流流量量，在在利利率率为为i的的复复利利计计息息条条件件下下，求求现现在在应应一一次次支支出出（投投入入）本本金金P是是多多少少，即即现现值值P是是多多少少？其其现现金金流流量量图图如如图图3-3所示。所示。图3-3 一次支付现值现金流量图一次支付现值公式为：一次支付现值公式为：式中式中 称为一次支付现值系数，或称贴现系称为一次支付现值系数，或称贴现系数，可用符号（数，可用符号（P/P/F F，i i,

29、n n）表示，其系数值可查表示，其系数值可查复利系数表求得。复利系数表求得。nn-13210FP=?三、等额分付终值公式三、等额分付终值公式这个公式的经济含义是，对连续若干期期末等额支这个公式的经济含义是，对连续若干期期末等额支付的现金流量付的现金流量A A，按利率按利率i i复利计息，求其第复利计息，求其第n n期期期期末的终值末的终值F F，即本利和。其现金流量图如图即本利和。其现金流量图如图3-43-4所示。所示。图3-4 等额分付终值现金流量图 n-112340F=？An等额分付终值公式：等额分付终值公式：式式中中 称称为为等等额额分分付付终终值值系系数数，亦亦可可用用符符号号（F/F

30、/A A，i i，n n）表表示示，其其系系数数值值可可从从复复利利系系数数表中查得。表中查得。四、等额分付偿债基金公式四、等额分付偿债基金公式 公式的经济含义是，在利率为公式的经济含义是，在利率为i i，复利计息的条复利计息的条件下，如果要在件下，如果要在n n期期末能一次收入期期末能一次收入F F数额的现金数额的现金流量，那么在这流量，那么在这n n期内连续每期期末等额支付期内连续每期期末等额支付（支出）值（支出）值A A应是多少？即已知应是多少？即已知F F、i i、n n，求求A A。其现金流量图如图其现金流量图如图3-53-5所示。所示。图3-5 等额分付偿债基金现金流量图等额分付偿

31、债基金公式：等额分付偿债基金公式：式中式中称为等额分付偿债基金系数，可用称为等额分付偿债基金系数，可用符号（符号（A/F,i,n）表示，其系数值可从复利系数表示，其系数值可从复利系数表中查得。表中查得。nn-11230FA=？n-2五、等额分付现值公式五、等额分付现值公式公式的经济含义是，在利率为公式的经济含义是，在利率为i i，复利计息的条件复利计息的条件下，求下，求n n期内每期期末发生的等额分值期内每期期末发生的等额分值A A的现值的现值P P，即已知即已知A A、i i、n n，求求P P。其现金流量图如图其现金流量图如图3-63-6所示。所示。图3-6 等额分付现值现金流量图nn-1

32、1230AP=?等额分付现值公式：等额分付现值公式：式中式中 称为等额分付现值系数，可用称为等额分付现值系数，可用符号符号 （P/A,i,n）表示，其系数值可从复利系数表示，其系数值可从复利系数表中查得。表中查得。六、等额分付资本回收公式六、等额分付资本回收公式这这个个公公式式的的经经济济含含义义是是，有有现现金金流流量量现现值值P P，在在报报酬酬率率为为i i并并复复利利计计息息的的条条件件下下，在在n n期期内内与与其其等等值值的的连连续续的的等等额额分分付付值值A A应应是是多多少少？这这是是已已知知P P、i i、n n，求求A A。其现金流量图如图其现金流量图如图3-73-7所示。

33、所示。nn-11230A=?P图3-7 等额分付资金回收现金流量图等额分付资本回收公式等额分付资本回收公式：式中式中称为等额支付资金回收系数，可用符称为等额支付资金回收系数，可用符号（号（A/P,i,n）表示，其系数值可从复利系数表中表示，其系数值可从复利系数表中查得。查得。七、等差分付复利公式七、等差分付复利公式 公式的经济含义是，在利率为公式的经济含义是，在利率为公式的经济含义是，在利率为公式的经济含义是，在利率为i i i i，复利计息条件下复利计息条件下复利计息条件下复利计息条件下对对对对n n n n期内现金流量呈逐期等差递增变化或等差递减期内现金流量呈逐期等差递增变化或等差递减期内

34、现金流量呈逐期等差递增变化或等差递减期内现金流量呈逐期等差递增变化或等差递减变化的序列，进行资金的时间价值计算。图变化的序列，进行资金的时间价值计算。图变化的序列，进行资金的时间价值计算。图变化的序列，进行资金的时间价值计算。图3-83-83-83-8是是是是两种典型等差分付的现金流量图。两种典型等差分付的现金流量图。两种典型等差分付的现金流量图。两种典型等差分付的现金流量图。图图3-8 3-8 等差分付现金流量图等差分付现金流量图 A1+GA+(n-2)GA10123n-1nA+(n-1)GA1+2G(a)A1-(n-2)GA10123n-1 nA1-(n-1)GA1-GA1-2G(b)现在

35、的问题是：已知现在的问题是：已知A A1 1（第一年年末的分付额）、第一年年末的分付额）、G G、n n、i i，求与等差分付等值的等额分付的年金求与等差分付等值的等额分付的年金A A。我们先令我们先令A A1 1=0=0，则图则图3-83-8a a可变为图可变为图3-93-9。设。设A A2 2为与为与图图3-93-9表示的等差分付相等的等额分付的年金。则表示的等差分付相等的等额分付的年金。则由等额分付终值公式有由等额分付终值公式有 （a a）图3-9 等差分付现金流量图（A1=0）(n-1)G(n-2)G2GG0123n-1n由于这一分付可以看成（由于这一分付可以看成（n n-1-1）个独

36、立的等额多次个独立的等额多次分付（年金为分付（年金为G G，期数不等），所以期数不等），所以将上式代入（a）式，得：式中式中 称为等差分付等值系数，可用符称为等差分付等值系数，可用符号（号（A A/G G,i i,n n）表示。表示。由公式（由公式（b b）知：知：式中式中称为等差分付终值系数，可用符号称为等差分付终值系数，可用符号（F/G,i,n）表示。表示。根据公式（根据公式（3-6）、公式（）、公式（3-13）可推导出）可推导出式中式中称为等差分付现值系数，可用符号称为等差分付现值系数，可用符号（P/G,i,n）表示。表示。八、等比分付现值公式八、等比分付现值公式在实际问题中，有些现金流

37、量常以一固定的百分在实际问题中，有些现金流量常以一固定的百分比比h h逐期递增或递减，其现金流量图如图逐期递增或递减，其现金流量图如图3-103-10所示。所示。图3-10 递增等比序列现金流量图图中：图中：A A1 1某一定值；某一定值；h h某一固定的百分比。某一固定的百分比。An-2=A1(1+h)n-3A3=A1(1+h)2nn-11230P=?n-2A1A2=A1(1+h)An-1=A1(1+h)n-2An=A1(1+h)n-1九、普通复利公式小结与应用九、普通复利公式小结与应用（一）小结（一）小结1.1.互为倒数关系互为倒数关系 2.2.2.2.乘积关系乘积关系3.3.4.4.3.

38、3.等额分付资本回收公式与等额分付偿债基金等额分付资本回收公式与等额分付偿债基金公式有以下关系公式有以下关系（二）应用（二）应用 例例3-9 3-9 若年利率为若年利率为8%8%，十年中每年年初都存入银行，十年中每年年初都存入银行10001000元，求到第十年末的本利和为多少？元，求到第十年末的本利和为多少？解：方法一：解：方法一：方法二：方法二：例例3-113-11：某某项项目目向向银银行行贷贷款款10001000万万元元，年年利利率率为为8%8%，项项目目开开工工前前获获得得贷贷款款，建建设设期期3 3年年，项项目目建建成成后后开开始始每每年年年年末末等等额额偿偿还还贷贷款款本本利利，10

39、10年年还还清清，问问每每年年偿偿还还本利多少？本利多少？解：方法一解：方法一：方法二：方法二：第三节第三节 资金时间价值其他复利计算资金时间价值其他复利计算一、复利周期小于支付周期的计算一、复利周期小于支付周期的计算 二、复利周期大于支付周期的计算二、复利周期大于支付周期的计算 1.复利期内的金额不计息 2.复利期内的金额按单利计息三、连续复利计算公式三、连续复利计算公式（一）间断现金流量的连续复利（一）间断现金流量的连续复利方方法法一一，用用代代替替普普通通复复利利计计算算公公式式中中的的实实际际利利率率，然然后后将将各各复复利利系系数数关关系系式式求求极极限限值值。如一次支付连续复利终值

40、系数推导如下：如一次支付连续复利终值系数推导如下：称为一次支付连续终值系数。称为一次支付连续终值系数。方法二，用连续的实际利率公式方法二，用连续的实际利率公式 代替原普代替原普通复利公式中的通复利公式中的i i直接求出连续复利公式，如等额直接求出连续复利公式，如等额分付连续复利现值系数推导如下：分付连续复利现值系数推导如下：(P/AP/A,r r,n n)称为等额分付连续复利现值系数。称为等额分付连续复利现值系数。（二）连续现金流量的连续复利（二）连续现金流量的连续复利1.连续现金流量的连续复利终值系数和现值系数假设现值在整个一年中是连续进行的，在这一年中假设现值在整个一年中是连续进行的，在这

41、一年中是连续复利的，并在一年年末继续按连续复利计息是连续复利的，并在一年年末继续按连续复利计息至至n n-1-1年，就可以得到连续现金流量的连续复利的年，就可以得到连续现金流量的连续复利的终值系数的关系式，即终值系数的关系式，即由由将式中将式中r与与i关系式代关系式代入上式，就可以得到上式按实际利率表达的关系入上式，就可以得到上式按实际利率表达的关系式为式为称之为连续终值系数（仅称之为连续终值系数（仅是一个周是一个周期的连续现金流量）。期的连续现金流量）。同理，连续现金流量与现值同理，连续现金流量与现值P P的连续复利关系式有：的连续复利关系式有：同同样样将将代代入入上上式式，得得到到上上式式

42、的的实实际际利率表达式为利率表达式为称称之之为为连连续续现现值值系系数数（仅仅是是一一个个周周期期的连续现金流量）。的连续现金流量）。2.连续现金流量的连续复利的其他复利因数假假设设A A是是在在给给定定周周期期数数中中每每个个周周期期里里都都连连续续等等额额分分布布的的货货币币总总额额（或或等等效效值值），这这些些复复利利周周期期中中复复利是以连续复利计息的，则利是以连续复利计息的，则n n年年末的终值年年末的终值F F有：有：将将代代入入上上式式，就就得得按按实实际际利利率率表表达达的形式：的形式：称之为连续终值系数（连续等额支付）。称之为连续终值系数（连续等额支付）。利用倒数关系有利用倒

43、数关系有称之为连续预付系数（连续等额支付）。称之为连续预付系数（连续等额支付）。同理，可以得到连续现金流量的连续复利的现值同理，可以得到连续现金流量的连续复利的现值系数为系数为将将代入上式，得到实际利率的表达形式代入上式，得到实际利率的表达形式为为称之为连续现值系数（连续等额支付）。称之为连续现值系数（连续等额支付）。利用倒数关系，则有及：称之为连续资金回收系数（连续等额支付）第四章第四章 经济效果评价方法经济效果评价方法第一节第一节 经济效果评价指标经济效果评价指标图4-1 经济效果指标的分类静态指标投资收益率内部收益率差额内部收益率净现值指数静态投资回收期动态投资回收期贷款偿还期动态指标效

44、率型净现值净年值费用现值和费用年值时间型价值型经济效果指标静态指标静态指标动态指标静态指标一、价值型指标一、价值型指标（一）净现值（一）净现值（NPVNPV）所谓净现值是指按设定的折现率，将技术方案计算所谓净现值是指按设定的折现率，将技术方案计算期内各个不同时点的净现金流量折现到计算期初的期内各个不同时点的净现金流量折现到计算期初的累计值。计算公式为：累计值。计算公式为：（4-1）式中：式中：NPVNPV净现值；净现值；CICIt t第第t t年的现金流入；年的现金流入；COCOt t第第t t年的现金流出；年的现金流出；n n项目寿命年限；项目寿命年限；i i0 0基准折现率。基准折现率。判

45、别准则：对单一项目方案而言，判别准则：对单一项目方案而言，若若NPV0NPV0，则项目应予接受；若则项目应予接受；若NPV0NPV0，则项目则项目应予拒绝。应予拒绝。多方案比选时，净现值越大的方案相对越优多方案比选时，净现值越大的方案相对越优（净现值最大准则）。（净现值最大准则）。在在净现值净现值指指标标中有三个中有三个问题值问题值得注意：得注意：1.1.净现值函数以及净现值函数以及NPVNPV对对i i的敏感性问题的敏感性问题 2.2.基准折现率基准折现率i i0 0的含义及影响因素问题的含义及影响因素问题基基准准折折现现率率是是指指使使投投资资项项目目可可以以被被接接受受的的最最低低期期望

46、望收收益益率率（MARR，minimumattractiverateofreturn）。是是投投资资者者进进行行投投资资可可以以接接受受的的一一个低界限标准。个低界限标准。对基准折现率的确定，主要从以下几方面考虑：对基准折现率的确定，主要从以下几方面考虑：（1 1）必须大于以任何方式筹措的资金成本。）必须大于以任何方式筹措的资金成本。资金成本是项目筹措资金和使用资金所必资金成本是项目筹措资金和使用资金所必须付出的代价。须付出的代价。（2 2）必须大于投资的机会成本）必须大于投资的机会成本（3）考虑不同项目的风险水平）考虑不同项目的风险水平（4）考虑通货膨胀因素）考虑通货膨胀因素 3.3.净现值

47、指标用于多方案比较时要求被比较方净现值指标用于多方案比较时要求被比较方案具有相同的计算期。案具有相同的计算期。（二）（二）净年值（净年值（NAVNAV）净净年年值值（Net Net Annual Annual valuevalue）是是指指按按给给定定的的基基准准折折现现率率，通通过过等等值值换换算算将将方方案案计计算算期期内内各各个个不不同同时时点点的的净净现现金金流流量量分分摊摊到到计计算算期期内内各各年年的的等等额额年年值。值。计算公式为：计算公式为：式中：NAV净年值（A/P，i0,n）资本回收系数其余符号意义同式（4-1）。判判别别准准则则：对对单单一一项项目目方方案案而而言言，若若

48、NAVNAV00，则则项项目目在在经经济济效效果果上上可可以以接接受受；若若NAVNAV00，则则项项目目在经济效果上不可接受在经济效果上不可接受多方案比选时，净年值越大的方案相对越优（净多方案比选时，净年值越大的方案相对越优（净年值最大准则）。年值最大准则）。（三）费用现值（三）费用现值（PCPC）和费用年值（和费用年值（ACAC）费用现值（费用现值（Present CostPresent Cost）是指按基准折现率，是指按基准折现率，将方案计算期内各个不同时点的现金流出折算将方案计算期内各个不同时点的现金流出折算到计算期初的累计值。到计算期初的累计值。费用年值（费用年值（Annual Co

49、stAnnual Cost）是指按基准折现率，是指按基准折现率，通过等值换算，将方案计算期内各个不同时点通过等值换算，将方案计算期内各个不同时点的现金流出分摊到计算期内各年的等额年值。的现金流出分摊到计算期内各年的等额年值。费用现值的计算公式为：费用现值的计算公式为：费用年值的计算公式为费用年值的计算公式为式中：PC费用现值；AC费用年值；COt第t年的费用（包括投资和经营成本等）；其余符号的意义同公式（4-1）。费用现值和费用年值指标只能用于多个方案的比选，其判别准则是：费用现值或费用年值最小的方案为优。应用费用现值和费用年值指标要注意的问题：（1）被比较方案应具有相同产出价值，或能满足同样

50、的需要；（2）费用现值和费用年值指标只适合于多方案的优劣排序，而不能决定方案的取舍；（3）费用现值指标，要求被比较方案，具有相同的计算期。二、效率型指标二、效率型指标（一）内部收益率（一）内部收益率（IRRIRR）1.1.内部收益率的概念与判别准则内部收益率的概念与判别准则内内部部收收益益率率（Internal Internal Rate Rate of of ReturnReturn）又又称称内内部部报报酬酬率率，它它是是所所有有经经济济评评价价中中最最重重要要的的动动态态评评价指标之一。价指标之一。所谓内部收益率是指使方案在寿命期内的净现值所谓内部收益率是指使方案在寿命期内的净现值为零时的

51、折现率。为零时的折现率。判别准则：设基准折现率为判别准则：设基准折现率为i i0 0，若若IRRIRRi i0 0，则项则项目在经济效果上可以接受；若目在经济效果上可以接受；若IRRIRR 0，则设i2 i1。若NPV(i1)0，则设i20，NPV(i2)0）；若NPV0，则NPVI0。故用净现值指数评价单一项目经济效果时，判别准则与净现值相同。多方案比选时，如果被选方案的投资额相近则净现值指数最大的，就表明其投资的收益大，该方案即为最佳方案。（三）投资收益率（投资效果系数）式中：K投资总额，为第t年的投资额，m为完成投资的年份，根据不同的分析目的，K可以是全部投资额，也可以是投资者的权益投资

52、额；NB正常年份的净收益，根据不同的分析目的，NB可以是利润，可以是利润税金总额，也可以是年净现金流入等；R投资收益率，根据K和NB的具体含义，R可以表现为各种不同的具体形态。投资收益率常见的具体形态有：用投资收益率指标评价投资方案的经济效果，需要与根据同类项目的历史数据及投资者意愿等确定的基准投资收益率作比较。设基准投资收益率为Rb，判别准则为：若RRb，则项目可以考虑接受；若RTb，则项目应予以拒绝。2.动态投资回收期所谓动态投资回收期，是提按照给定的基准折算率，用项目的净收益的现值将总投资现值回收所需的时间。其表达公式为：式中：Tp*动态投资回收期；Kt第t年的投资额；NBt第t年的净收

53、益；其他符号意义同前投资回收期指标的优点是直观、简单，尤其是静态投资回收期，表明投资需要多少年才能回收，便于为投资者衡量风险。投资回收期指标最大的缺点是没有反映投资回收期以后方案的情况（二）贷款偿还期（二）贷款偿还期贷款偿还期是指用项目的净收益总额（包括净利润、折旧等）来偿还贷款本金及利息所需的时间，它是反映项目贷款偿还能力的重要指标，贷款偿还期可表达公式为：式中：T贷款偿还期；i贷款的本金及利息；NPt第t年的利润；Dt第t年的折旧及摊销费；Et第t年的其他收益。第二节第二节 决策结构与评价方法决策结构与评价方法一、独立方案的经济效果评价一、独立方案的经济效果评价所谓独立方案，是指作为评价对

54、象的各个方案的所谓独立方案，是指作为评价对象的各个方案的现金流是独立的，不具有相关性，且任一方案的现金流是独立的，不具有相关性，且任一方案的采用与否都不影响其他方案是否采用。采用与否都不影响其他方案是否采用。独立方案的采用与否，只取决于方案自身的经济独立方案的采用与否，只取决于方案自身的经济性，即只需检验它们是否能够通过净现值，净年性，即只需检验它们是否能够通过净现值，净年值或内部收益率指标的评价标准。因此，多个独值或内部收益率指标的评价标准。因此，多个独立方案与单一方案的评价方法是相同的。立方案与单一方案的评价方法是相同的。二、互斥方案的经济效果评价二、互斥方案的经济效果评价所谓互斥方案是指

55、由于技术的或经济的原因，接受某一方案就必须放弃其他方案。即在多个方案比选时，至多只能选其中之一。（一）绝对效果分析方法（一）绝对效果分析方法对于互斥方案，我们可以利用上节介绍的净现值、净年值、费用现值和费用年值等指标，首先分别计算各互斥方案的绝对效果。从总量上衡量各自的经济效果。然后根据判别准则进行比较。（二）增量效果分析方法（二）增量效果分析方法1.增量投资回收期 增量投资回收期亦称追加投资回收期。所谓增量投资回收期是指一个方案比另一个方案所追加的投资，用年费用的节约额或超额的年收益去补偿增量投资所需要的时间。若（标准投资回收期），则投资大的方案较优；反之，投资小的方案较优。2.增量净现值（

56、NPV）所谓增量净现值（亦称差额净现值），是指在给定的基准折现率下，两方案在寿命期内各年净现金流量差额折现的累计值。或者说增量净现值等于两个方案的净现值之差。式中：NPV增量净现值；（CItA-COtA）方案A第t年的净现金流；（CItB-COtB）方案B第t年的净现金流；NPVA、NPVB分别为方案A与方案B的净现值。判别准则：用增量分析法进行互斥方案比选时，若NPV0，表明增量投资可以接受，投资（现值）大的方案较投资（现值）小的方案优；若NPVi0时，则投资大的方案为优；反之，当IRRi0时，则投资小的方案为优。（三）寿命不同互斥方案的评价（三）寿命不同互斥方案的评价1.最小公倍数法（方案

57、重复法）最小公倍数法是以不同方案使用寿命的最小公倍数作为共同的计算期，并假定每一方在这一期间内反复实施，以满足不变的需求，据此算出计算期内各方案的净现值（或费用现值），净现值较大的（或费用现值最小）的为最佳方案。2.年值法在对寿命不同的互斥方案进行比选时，年值法是最为简便的方法，当参加比选的方案数目众多时，尤其是这样。3.研究期分析法三、其他相关方案的经济效果评价（一）受资金限制方案的选择1.净现值指数排序法2.用净现值指数排序法的步骤如下：3.（1）首先在相同的计算期内计算出各方案的净现值指数（NPVI），并将净现值指数（NPVI）小于零的方案舍去；4.（2）将各方案按净现值指数（NPVI）

58、从大到小依次排列；5.（3）从排列好的方案中，依次选择投资方案，直到所选方案的投资总额最大限度地接近或等于资金限额为止。2.方案组合法方案组合法是把受资金限制的独立方案都组合成相互排斥的方案，其中每一个组合方案代表一个相互排斥的组合，这就可以利用前述互斥方案的比较方法，选择最优的组合方案。方案组合法的步骤：首先，建立所有的互斥的方案组合；其次，计算各互斥方案的效益指标，如内部收益率和净现值等指标；最后，进行各互斥方案组合的比选。（二）混合投资方案的选择（二）混合投资方案的选择混合方案的选择是指独立方案选择中包含有互斥方案的选择问题。比如某些大企业或多种经营的企业，投资方向很多，这些投资方向就业

59、务内容而言，是互相独立的。而对每个投资方向又可能有几个可供选择的方案，这些方案之间是互斥的，只允许在其中选一个最优方案。像这样的方案选择，我们称之为混合方案的选择。第五章第五章不确定性分析不确定性分析第一节第一节 盈亏平衡分析盈亏平衡分析盈亏平衡分析指在一定市场、生产能力和经营管盈亏平衡分析指在一定市场、生产能力和经营管理条件下，依据项目成本与收益相平衡的原则，理条件下，依据项目成本与收益相平衡的原则，确定项目产量、销量、价格等指标的多边界平衡确定项目产量、销量、价格等指标的多边界平衡点。点。一、量一、量本本利关系中基本概念的确立利关系中基本概念的确立（一）销售收入（一）销售收入（B B）销售

60、收入等于产品单价与销售量的乘积。一般假定销售收入与销售量呈线性关系，即产品价格是一个常数，不随产品销售量的变化而变化。用公式表示：B=PQ（5-1）式中B销售收入；P单位产品价格；Q产品销售量。（二）成本（二）成本（C C）C=Cf+CvQ （5-3）式中C总成本费用；Cf固定成本；Cv单位产品变动成本；Q产品销售量。二、独立方案的线性盈亏平衡分析二、独立方案的线性盈亏平衡分析 项目的利润为：R=BC=PQ Cf CvQ（54）在公式(54)中令R=0，得如是项目设计生产能力为Q0，则项目盈亏平衡的生产能力利用率为：若按设计生产能力Q0进行生产和销售，则盈亏平衡价格同理若按设计能力进行生产和销

61、售，且销售价格已定，则盈亏平衡单位产品变动成本；为了说明经营风险性大小，引入经营安全率（S）：以上各式对盈亏平衡点的计算没有考虑税金因素。如果考虑税金因素，设T为单位产品的税金，则上述各平衡点的计算公式分别为：从上述盈亏平衡点的计算公式可知，盈亏平衡点的产量越高、盈亏平衡点的销售收入越高、盈亏平衡点生产能力利用率越高、盈亏平衡点价格越高和单位产品变动成本越低，项目的风险就越大，安全度越低；反之，则项目安全度越大，项目盈利能力越强，项目承受风险的能力也就越强。三、多品种产品线性盈亏平衡分析三、多品种产品线性盈亏平衡分析（一）多品种产品盈亏平衡销售收入计算公式（二）边际贡献率的计算方法综合法（三）

62、产品分别计算法计算盈亏平衡销售收入四、互斥方案盈亏平衡分析四、互斥方案盈亏平衡分析设两个方案经济效果（E1，E2）受同一个公共的不确定性因素x的影响，且可表示成x的函数，即有E1=f1(x)和和E2=f2(x)当两个方案经济效果相同即E1=E2时，有f1(x)=f2(x)使其成立的X值，即为两方案的优劣平衡点，结合对不确定因素x未来得取值范围的预测，就可以作出相应的决策。第二节第二节 敏感性分析敏感性分析 一、敏感性分析与敏感因素一、敏感性分析与敏感因素敏感性分析是项目经济效果评价中常用的一种不确定性分析方法。有的不确定因素的微小的变化会引起评价指标值发生很大的变化，对项目经济评价的可靠性产生

63、很大的影响，则这些不确定因素称之为敏感因素；反之，称之为不敏感因素。二、敏感性分析的步骤二、敏感性分析的步骤（一）确定分析指标（一）确定分析指标（二）设定需要分析的不确定因素和其变动范（二）设定需要分析的不确定因素和其变动范围围（三）计算设定的不确定因素变动对经济指标（三）计算设定的不确定因素变动对经济指标的影响数值，找出敏感因素的影响数值，找出敏感因素（四）结合确定性分析进行综合评价，并对项（四）结合确定性分析进行综合评价，并对项目的风险情况作出判断目的风险情况作出判断三、敏感性分析应用举例三、敏感性分析应用举例30%NPV经营成本843.2因素变动百分数投资额年销售收入0-10%-20%图

64、 5-4 敏感性分析图 0-20-101020-120-80-404080120X%Y%图5-5 双因素敏感性分析图Z=-20%Z=-10%Z=0%Z=10%Y%0Z=20%X%图5-6 三因素敏感性分析第三节第三节 概率分析与风险决策概率分析与风险决策概率分析是研究不确定因素和风险因素按一定概率变动时，对项目方案经济评价指标影响的一种定量分析方法。一、投资方案经济效果的概率描述与决策一、投资方案经济效果的概率描述与决策（一）经济效果的期望值（一）经济效果的期望值式中：E(x)-变量的期望值；xi变量xi状态下的取值（i=1,2，n）；pi变量xi出现的概率；n未来状态的个数。（二）经济效果的

65、标准差（二）经济效果的标准差（三）经济效果的变异系数（三）经济效果的变异系数当对多个投资方案进行比较时，如果是效益指标，则认为期望值较大的方案较优；如果是费用指标，则认为期望值较小的方案较优。如果期望值相同，则标准差较小的方案风险更低；如果多个方案的期望值与标准差均不相同，则变异系数较小的方案风险更低。三三概率分析应用举例概率分析应用举例例某公司要从三个互斥方案中选择一个方案。各个方案的净现值及其概率情况如表所列,选择最优方案。市场销路市场销路概率概率方案净现值（万元）方案净现值（万元）ABC销路差销路差0.25200001000销路一般销路一般0.50250025002800销路好销路好0.

66、25300050003700解解解解：1.1.计算各方案净现值的期望值和标准差计算各方案净现值的期望值和标准差 2.2.根据方案净现值的期望值和标准差评价方案根据方案净现值的期望值和标准差评价方案因因为为方方案案A A与与方方案案B B净净现现值值的的期期望望值值相相等等，均均为为25002500万万元元，故故需需要要通通过过比比较较它它们们的的标标准准差差来来决决定定方案的优劣取舍。方案的优劣取舍。在上面的第在上面的第1 1步计算中有：步计算中有：，方案，方案A A风险较小，其经济效益优于方风险较小，其经济效益优于方案案B B。所以，舍去方案所以，舍去方案B B保留方案保留方案A A。3.3.计算变异系数，决策投资方案计算变异系数，决策投资方案 CVCVA A=CVCVC C=方案方案A A的风险比方案的风险比方案C C小。因此，最后应选择小。因此，最后应选择A A方案为最优投资方案。方案为最优投资方案。二、投资方案风险分析二、投资方案风险分析（一）图表法（一）图表法（一）图表法（一）图表法n n例：某拟建项目初始投资例：某拟建项目初始投资20002000万元，销售收入、经营成本主要