中海油跨国公司

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1、中海油的跨国并购一、中海油跨国并购概述中国海洋石油总公司(以下简称中海油)成立于 1982 年，是中国第三大国家石油公司。注册资本 949 亿元人民币，总部位于北京，现有员工 6.85 万人。2023 年年初中海油在纽约和香港证券交易所成功上市，上市 3 个月即以较大比重进入摩根斯坦利国际资本指数，上市仅5 个月就被破格纳入恒生指数成份股。中海油自成立以来始终保持了良好的进展态势，由一家单纯从事油气开采的纯上游公司，进展成为主业突出、产业链完整的综合型企业集团，形成了油气勘探开发、专业技术效劳、化工化肥炼化、自然气及发电、金融效劳、综合效劳与能源等六大良性互动的产业板块。近年来， 通过改革重组

2、、资本运营、海外并购、上下游一体化等战略的成功实施，企业实现了跨越式进展，综合竞争实力不断增加，渐渐树立起精干高效的国际石油公司形象。2023 年全年，公司实现销售收入 888.8 亿元，利润总额 387.7 亿元，纳税 174 亿元，分别较去年增长 25.3%、60.1%和 43.9%。总资产到达 1914.4 亿元，净资产 1054.7 亿元， 分别比年初增长 24.9%、27.0%。其通过核心业务在国际资本市场成功上市以及随后的精彩表现，中海油的资本运营力气不断提高，国际并购成为中海油国际化进展阶段的重要手段。(一) 海外并购第一步：收购印尼马六甲油田权益中海油实施海外并购战略，起步于

3、1994 年。1994 年 5 月 5 日，中海油与美国阿科公司进展了一系列的收购谈判后，在美国同阿科公司正式签署协议，中海油成功地从阿科公司手中购置了印度尼西亚马六甲油田 3258的股权，成为该合作区的最大股权者。其次年，中海油又收购了马六甲区块 693的权益。公司由此拥有了第一个海外油田，迈出了向海外进展的第一步。1995 年 3 月，中海油从马六甲区块运回了国内第一船海外原油。正如当时的一些海外传媒评论的，收购印尼马六甲油田权益“是中海油按国际大石油公司做法迈出的实质性一步”。(二)完善的并购案：对西班牙瑞普索印尼资产收购1999 年中海油得到了一个重要信息，西斑牙瑞普索公司由于债务负担

4、，加之业务重心转移，有意出售在印度尼西亚几块油气团的权益。经过困难的谈判，中海油最终以 5.9168 亿美元成交。2023 年 1 月 18 日，中海油在香港宣布，收购西班牙瑞普索公司在印尼资产的五大油田的局部权益。此项收购将为中海油带来每年 4000 万桶的工作权益产量，中海油成为印度尼西亚海上最大的石油生产商。这次并购是在国际金融市场连续调低利率的状况下运作的，当时原油价格处于低位，这使收购资金本钱降到了最低，在国际资本市场引起空前反响。在积存了较为丰富的跨国并购运作阅历后， 中海油加快了国际化步伐，在国际油气资源市场频频出手，所获非凡。2023 年 12 月20 日，中海油与 BP 签署

5、了资产购置协议，中海油以 275 亿美元的价格向 BP 收购了印尼东固液化自然气工程的局部股权。2023 年 5 月 15 日，中海油以 348 亿美元取得澳大利亚西北大陆架自然气工程内组建的合资实体 中国液化自然气合资实体 25的股权，并获得了西北大陆架工程特定生产许可证、租赁所存权及勘探许可证大约 5.3的权益，同时中海油还将享有将来在已探明储量之外勘探的参与权。同年 10 月 24 日，上任的中海油总经理傅成玉在悉尼与澳大利亚西北海上高根自然气工程合同方签订框架协议，购置高根工程局部权益。通过国际并购，中海油的作业区域由中国近海扩大到了印皮尼西亚、澳大利亚地区，奠定了中海油在东南亚和南太

6、平洋地区的业务根底。(三)失败的并购案：放弃对优尼科公司的收购2023 年 1 月，中海油正考虑对美国同业对手优尼科公司发出逾 130 亿美元的收购要约。3 月，中海油开头与优尼科公司高层进展接触，双方几经协商，初步达成购售意向，中海油向优尼科提交了“无约束力报价”。6 月 17 日，美国两名众议员致信美国总统布什，要求财政部长斯诺负责的外国投资委员会对中海油的收购进展彻底调 查，声称美国在处理牵涉中国的能源事务时，应综合外交政策、国家安全和经济安全进展考虑。6 月 23 日，中诲油宣布以每股 67 美元的价格、全现金方式并购优尼科， 此要约价相当于优尼科公司股本总价值约 185 亿美元。优尼

7、科随后宣布，情愿随时与中海油就并购之事开放谈判。但是美国财政部长斯诺同时表示，假设中海油收购优尼科成功，美国政府将从国家安全考虑，对这一收购案进展审查。6 月 29 日，雪佛龙公司宣布，该公司并购优尼科公司的打算已经得到美国证券交易委员会的批准。6 月 30 日，美国众议院通过一项不具约束力的决议，敦促布什政府马上对中海油收购优尼科公司的行为开放彻底审查。7 月 2 日，中海油向美国外国投资委员会提交通知书，要求他们对中海油并购优尼科公司提议开放审查。7 月 20 日，迫于当时美国国内愈演愈烈的“威逼国家安全论”，优尼科董事会认为中海油的收购风险太大，所以打算承受雷佛龙公司加价之后的报价，并推

8、举给股东大会，中海油对此深表圆满。8 月 2 日， 中海油撤回对优尼科公司的收购要约。8 月 10 日，优尼科公司如期进展股东大会，雪佛龙公司收购优尼科成为定局。(四)中国企业最大规模的海外收购案之一：收购尼日利亚油气富矿2023 年 1 月 9 日，中海油总公司宣市，公司下属中海油右限公司与尼日利亚南大西洋石油签署最终协议将以 2268 亿美元现金收购尼日利亚 130 号海上石油开采许可证所持右的 45的工作权益。这是中国企业最大规模的海外收购案之一。假设能通过尼日利亚国家石油公司的审批，并满足其他先决条件、交易有望于 2023 年上半年完成。尼日利亚是世界第五大原油出口国，而130 号海上

9、石油开采许可证所在的尼日尔三角洲是世界上油气资源储量最丰富的盆地之一。中海油董事长兼首席执行官傅成玉认为，收购 130 号海上石油开采许可证权益符合中海油通过勘探和开发海上油气田实现增长，并实现公司油气资产区域分布多元化的长期战略。五中海油收购美国墨西哥湾地区局部油气区块勘探开采权挪威国家石油公司Norsk Statoil始创于 1972 年，是一家大型综合性的石油和自然气公司集团，公司业务是经营石油产品的勘探、生产、冶炼、运输和销售。挪威国家石油公司是世界上最大的原油及石油产品的供给商之一，也是欧洲的自然气供给商。近年来，公司业务扩展到世界范围，包括欧，亚，南美等洲。2023 年 10 月

10、1 日， 挪威国家石油公司与挪威海德罗公司 Hydro麾下的石油作业公司合并组成了StatoilHydro ASA。2023 年 10 月，中国海洋石油与挪威国家石油公司StatoilHydro ASA 就一项在美国墨西哥湾的油气资产股权交易进展谈判。一旦双方达成交易，中海油将会成为首家在墨西哥湾拥有油气资产权益的中资企业。中海油原来的打算是查找一家合作伙伴一起参与美国联邦矿产治理局组织的勘探许可证租赁招标，从而直接获得油田勘探权。依据美国联邦矿产治理局规定，墨西哥湾区块每两年将进展一次石油自然气勘探开发租赁权的公开招标，获得区块租赁权的企业可以在规定的租赁期限内进展勘探开采。挪威国家石油公司

11、也正是通过这样的渠道间续获得超过 400 个区块的勘探开采权。“然而，目前通过公开招标的方法进入还有一些难度，所以中海油又将目光转向直接向已获得租赁勘探权的企业购置。”与中国在石油资源开采领域实行的垄断政策相反，美国在石油自然气资源勘探、开发方面，鼓舞符合资质要求的企业参与油气行业上游领域的各项业务，以便为下游用户供给多种选择。由于政府的开放政策，使得目前在美国境内参与石油自然气资源勘探、开发和生产领域竞争的企业有几百家，招标权的竞争也格外猛烈。“现在墨西哥湾区块已经成为海外石油公司进军美国市场最重要的桥头堡。日本和韩国的财团都已先后斥巨资进入这一地区，而中海油则可能成为首家进入这一地区的中国

12、公司。此次中海油再次进入美国是否可能再次患病政治阻力?对此，纽约时报的评论认为， 中国从挪威石油公司购置一小局部股份不太可能产生很大的反响，尤其是奥巴马政府试图增加对华经济联系。“之所以这次只选择 5 个区块的小型交易，中海油也有摸索之意，对于这种小规模的交易，政界一般来说不会有很大的反响。”上述接近中海油的人士说。2023 年11 月5 日中国最大的离岸石油及自然气生产商-中国海洋石油已经与挪威石油公司StatoilHydro ASA达成协议，同意购入对方所持位于美国墨西哥湾 4 个深水勘探区块的少数权益。中海油发言人肖宗伟称，该公司占该等区块的10-20%权益，但由于这些区块仍需要较长时间

13、进展勘探，暂不能确定生产时间。二、中海油跨国并购的策略选择：中海油跨国并购的重要阅历就是留意跨国并购的策 略选择。(一)提倡双赢的跨国并购合作策略20 多年来，中海油与世界上几乎全部的大中型石油公司都有过合作。众多的、日益深入的国际合作，不仅让中海油右效地利用了国际资本把握了国际化治理阅历， 造就了一支深谙国际规章的骨干队伍，而且促使中海油以开放的姿势快速融入到国际竞争的大环境中去。作为开放的一种衍生物，中外双方在合作中开创双赢互利的局面。2023 年 5 月 15 日，中海油与澳大利亚西北大陆架工程签署了资产购置协议。这是一份较为简洁的购置协议，它蕴含着两个购置关系：一是中海油持股 25的中

14、国液化自然气合资企业向该工程的股东购置自然气，从 2023 年起供给给广东LNG 接收站； 二是中海油购置该工程的上游产品及储量权益，依照协议，中海油获得该工程特定生产许可证、租赁全部权及勘探许可证大约 5.3的权益，同时享有将来在已探明储量之外勘探的参与权。这明显是一个比“用市场换资源”更睿智的动作，到底后者建立起的只是一种简洁的交换购置关系。在这个购置行动中，中海油通过构架两层购置关系，开创了你中有我、我中有你的格局，既实现了市场与资源之间的对接，又在共同利益的驱使下强化了购置各力的协同与合作，是典型的双赢乃至多赢。2023 年 1 月， 中海油能够成功地收购尼日利亚油气富矿，得益于专业化

15、的国际竞购操作，此外中海油同时得到国际上几家大型金融机构的支持，资金充分，并能够快速实现交割。中海油靠着自己的运筹力气，抓住中国与澳大利亚、印度尼西亚、非洲等国和地区关系良好的契机，借助跨国并购这个利器，成功地与澳大利亚、印度尼西亚、尼日利亚等建立起了油气资源合作关系。(二)表达运筹才智的跨国并购目标企业选择策略国际直接投资一般可实行绿地投资或企业并购两种方式来进展。跨国公司实行何种方式进展投资，一般取决于东道国的经济进展水平、投资行业的规模、技术水平和治理等方面的因素。为拓展国际化进展道路，1993 年中海油正式成立了海外进展部。在随后的一年多时间里，海外进展部对世界主要油气资源国的政治、经

16、济、法律及资源分布、储量等状况进展了较为全面的争论和分析，重点对海外的数十个油气工程作了评价与分析，旨在觉察适宜的收购对象。在反复的分析与比较中，印度尼西亚马六甲石油合同区吸引了中海油的兴趣。印度尼西亚的石油工业在世界上占居重要地位， 已探明的石油资源量为 500 亿桶，是东南亚石油储量最多的国家；自然气储量也相当丰富，约 73 万亿立方米，是亚太地区液化自然气的主要出口国。 自 20 世纪 50 年月起，印度尼西亚的石油收入已成为国民经济的支柱，当地投资环境良好。为了解马六甲石油合同区的潜在价值，海外进展部连同公司内有关专家数次亲临印度尼西亚， 依据国际标准的程序进展信息筛选、工程识别和初步

17、评估，经最终的可行性争论，公司决策层打算购置马六甲合同区权益。(三)灵敏的跨国并购全部权选择策略虽然跨国并购是海外扩张的快速通道，产权交易是跨国并购的通行手段，但是在以往企业走出去的历程中，人们的起步点多落在承包、参与作业等操作层面上，即使有并购案例消灭，着眼点大多也在通过并购实现参与油气工程的作业，1994 年，中海油购置了阿科公司在印尼马六甲油田 32.58的权益，实现了海外进展零的突破，这次收购实行的是产权介入的方式。在随后中海油实施的几起跨国并购中，我们看到了产权介入的影子。特别是在澳西北大陆架自然气工程、澳高根自然气工程、印尼东固自然气工程的并购中，我们看到的是投资者的形象，而非勘探

18、开发的作业者。专家认为，产权介入消灭在中海油的跨国并购中，是一个值得称道的进步。随着与作业层面脱节的产权介入并购的增多，中海油的海外战略将真正深及产权竞争层面。他们强调，在国际市场上，真正在“兴风作浪”的既不是产油国，也不是石油消费国， 而是实力强大的投机商，这足以证明对资源的攫取与产权竞争严密相连。只有全方位、深层次地参与产权市场竞争，中国企业才能有的放矢地参与猎取资源把握权的竞争。(四)留意外乡化的跨国并购整合策略成功并购只是“走出去”的第一步，最多只能算成功了30，并购后如何对资源进展有效整合，则需下七成工夫。以国际化促本地化，以本地化实现国际化，是中海油实施跨国并购整合的重要思路。中海

19、油近年来在各方面与国际一流石油公司“对 标”，找差距，练内功。如公司完成了海外上市，解决了进展的资金“瓶颈”。很多人认为人才问题是国内企业走向世界面临的最大障碍，这方面中海油又领先一步完成了用工与薪酬制度改革，完全可以做到在全球范围内招贤选才。中海油印尼油田的总经理比尔马瑞先生，就是位资深的美国专家，中海油副总裁兼财务总监邱子磊是“海归”。引进国际化人才、“借外脑”、聘“洋高参”是中海油国际化人才战略的途径。在中海油的各类决策机构中，集合了不少国际化人才。在中海油的 9 名董事中，有 4 名独立董事，他们分别是高盛亚洲副主席科第斯教授、前瑞士驻华大使艾文舒藤博格博士、香港地铁董事会主席苏泽光、

20、澳大利亚高等法院律师赵崇康。中海油的“国际参谋委员会”更是荟萃了世界精英人才，前美国国务卿、前和记黄埔总经理、麻省理工学院政治经济学家、世界贸易组织前任秘书长、皇家荷兰壳牌集团退休主席等在册。成立“国际参谋委员会”的目的是让其成为公司高层次的决策询问机构，充分发挥智囊团的作用，发挥专业参谋委员会在专业建设中的作用， 为领导层宏观决策供给政策与技术询问。三、中海油跨国并购的启发启发之一：中国企业跨国并购是一条路径以往中国对外直接投资以绿地投资即建方式为主，跨国并购占次要地位，而当今世界主流的直接投资却是企业并购。因此，必需让中国企业跨国并购成为对外直接投资的主要形式，成为“走出去”的路径。近年来

21、已经消灭了一股中国企业跨国并购热。2023 年有案可查的中国企业海外并购到达 100 多起。商务部推想，将来 5 年， 我国企业对外投资格进入高速进展期，5 年后累计对外直接投资总额将超过 600 亿美元，年均增长超过 22。跨国并购是一种对外直接投资行为，也是公司进展的战略行为。假设高层决策人对本公司整个进展战略没有一个清楚的框架构造和请醒的生疏，很简洁消灭战略决策上的重大失误。跨国并购是一个极其简洁的过程，这个过程应建立在坚实的战略根底上，考虑全部可能影响并购的因素以及并购的结果。中国企业开展跨国并购的战略选择：一是要“先内后外”。它要求企业在取得国内领先地位的根底上，逐步进入国际市场，通

22、过国际贸易和小规模投资充分了解国外的市场、技术、治理、文化之后，再考虑跨国并购。二是“由小及大”。它要求企业在进展跨国并购时，先瞄准规模较小的国外企业，逐步积存谈判技巧以及与国外企业融合的阅历之后，再考虑并购规模较大的国外企业。中国企业跨国并购要修炼超群的整合力气。一般来说，跨国并购的过程备受关注， 但并购之后如何进展有效的整合却简洁被无视。实际上，井购后整合过程比并购过程更困难，尤其是文化整合。中国企业要在跨国并购中取得成功，必需具备大批了解国际政治、经济、社会文化环境和懂得东道国法律法规的并购人才和并购后进展企业整合与治理的专业人才。中国对外并购的进展既是企业的种内在的行为，又是政府行为的

23、必定结果。中国政府应大力鼓舞和保护中国企业对外并购的安康进展。政府的鼓舞和保护政策应包括：1设立专事对外并购等跨国直接投资的治理机构，对中国企业对外并购进展宏观协调和统治理，并制定相应的政策；(2)逐步放开海外融资渠道；(3)鼓舞银行和大型企业自由联姻，组成大型跨国企业，参与跨国并购活动；(4)完善国际税收制度； 等等。启发之二：中国企业跨国并购是一把双刃剑跨国并购方面可以使中国企业参与国际分工，推动企业技术进步和产业升 级，可以培育高级技术和治理人才；另一方面跨国并购具有权大的风险性。跨国并购与国内并购相比，操作程序更简洁，受不确定性因素的干扰更大，风险性也就更大。因此，只有实行必要的风险防

24、范措施，才能更好地“避害”面“趋利”。1. 作出科学的跨国并购决策和打算企业必需明确进展跨国并购的目的，对并购目标企业进展深入细致的分析，确认对目标企业的并购能否增加企业的竞争力和促进企业长远进展；对并购活动进展系统周密的打算对可能出观的意外状况做好充分预备并提出解决方案；选择切实可行的并购模式和并购方案，使企业避开并购风险和患病经济损失，以实现并购目标。2. 实施金融财务风险防范搜集目标企业的有关财务信息，既可以从当地权威性的询问公司获得信息，从目标公司的客户那里搜集信息，也可以从该公司内部倾向支持并购的治理人员那里获得真实信息，更准确地把握目标公司资产的潜在价值，降低资产评估风险。要了解当

25、地金融市场状况及金融政策，利用金融工程化解并购金融风险。3. 进展技术整合，降低跨国并购技术风险技术整合，包括硬件技术整合和软件技术整合。对目标公司原有设备、设施进展全面检查和必要调整，技术过时的设备和设施要尽可能撤出，可保存的技术设备和设施要进展必要的技术改造，使之到达或超过同行业技术先进水平。对软件技术整合， 主要是对技术人员、工艺水平及技术组织的整合。对目标公司原有技术人员及其技术水平要进展充分细致的调查，作必要的技术岗位调整，再以技术成果共享方式向目标公司输送技术。要对目标公司实行技术组织改造，使之适应整体的技术组织运作，成为整体技术组织的一个有机组成局部。启发之三：中国企业跨国并购是

26、一种大才智跨国界的企业并购是个硝烟布满的战场，不是一个铺满了玫瑰的温床。据统计， 一般并购的平均成功率只有 40，跨国并购的成功率只有 2030，“蛇吞象”式的跨国并购的成功率不到 10%。跨国界的企业并购障碍重重，中国企业“走出去”跨国并购，确定要表达运筹帷幄的大才智。1. 实行多种渠道增加与目标公司所在国政府的沟通中海油竞购优尼科失败的主要缘由是追于政治压力。美国国会的动作是将经济活动政治化，公然违反了国际贸易的根本规章。虽然布什政府在处理此事时格外慎重， 但从国会投票的结果看，以“中国威逼论”为背景的立场明显占了上风，这必定导致美国实行抑制中国的策略。从中国的利益看，软化这种立场，而不是

27、强化这种立场或与之正面冲突，可能正是和平倔起的根本战略。中国企业跨国并购，要尽可能实行多种渠道增加与目标公司所在国政府的沟通。比方，利用外交渠道、两国的民间友好机构或有影响力的政治人物牵线搭桥等，取得目标公司所在国政府的理解和支持，并尽可能地在社会就业方面适应当地政府的要求，同时争取目标公司的友好合作，使当地政府从经济进展及社会进展动身，赐予跨国并购方以宽松的政治环境。2. 必需选择最正确的跨国并购时机跨国并购往往会引起很大的经济震惊和社会震惊，因而，需要实行灵敏的策略。在并购目标公司时，可以实行渐进的方式，先以合资或合作的方式，树立起良好的企业形象，待该国政治风向偏松时，再考虑并购问题；也可

28、以先不全资并购，而是控股性并购或接近于控股性并购，待条件成熟后再进一步并购；还可以利用目标公司所在国的一家合资企业作为跨国并购的代理者，以避开东道国政府或当地政府的干预。中国企业进入目标公司的所在国之前，对所在国法律环境应当有一个具体的了解。3. 连续深化国有企业民营化的改革中海油竞购优尼科，从我们的方面看这是一个商业行为，但是在美国群众看来， 中海油代表的是全中国，被看成了一个国家行为美国的舆论都这么认为。由此带来的结果是，通过美国政客和媒体的炒作让“中国威逼论”重抬头并更加具体化了， 给中国带来了在国际上尤其是在美国的负面影响。这种负面影响不仅仅加大了中海油面对的政治危机，而里也加大了今后其他的中国企业去做类似的收购时所可能面对的政治压力。换句话说，我们从中得到的教训是：中国企业应当进一步民营化，让有实力的企业以民营企业的身份去竞争，去参与全球化的运作。