无形资产的价值评估

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1、三 、 影 响 无 形 资 产 价 值 的 因 素（ 一 ） 无 形 资 产 的 成 本 。 外 购 的 无 形 资 产 较 易 确 定 成 本 ， 以 取 得 价 做 为 确 定 成本 的 主 要 依 据 。 自 创 成 本 计 量 较 困 难 ， 包 括 ： 创 造 发 明 成 本 、 法 律 保护 成 本 、 发 行 推 广 成 本 。（ 二 ） 效 益 因 素 无 形 资 产 的 获 利 能 力 越 强 ， 其 评 估 值 越 高 ； 反之 。（ 三 ） 使 用 期 限 无 形 资 产 越 先 进 ， 其 领 先 水 平 越 高 ， 使 用 期 限 越 长 。同 样 的 ， 无 形 损

2、 耗 程 度 越 低 ， 其 使 用 期 限 越 长 。 （ 四 ） 技 术 熟 练 程 度 其 开 发 程 度 越 高 ， 技 术 越 成 熟 ， 运 用 该 技 术 成 果 的 风 险 越小 ， 评 估 值 就 会 越 高 。（ 五 ） 转 让 内 容 因 素 转 让 内 容 包 括 所 有 权 转 让 和 使 用 权 转 让 。所 有 权 转 让 的 无 形 资 产 评 估 值 高 于 使 用 权 转 让 的 评 估 值 。（ 六 ） 国 内 外 该 种 无 形 资 产 的 发 展 趋 势 、 更 新 换 代 情 况 和 速度 。无 形 资 产 的 更 新 换 代 越 快 、 无 形 损

3、 耗 越 大 ， 其 评 估 值 越 低 。（ 七 ） 市 场 供 需 状 况 （ 八 ） 同 行 业 同 类 无 形 资 产 的 价 格 水 平 3、 混 合 支 付 ： 买 方 在 合 同 开 始 时 支 付 转 让 费 总 额 的 一 部 分 ， 剩 余 部 分按 照 规 定 的 提 成 办 法 提 成 。 首 次 支 付 部 分 也 叫 入 门 费 或 最 低 收 费 额 。 卖 方 的 转 让 成 本卖 方 的 机 会 成 本应 由 买 方 摊 还 的 成 本卖 方 研 发 成 本 中收 费 额最 低 四 、 无 形 资 产 价 值 评 估 方 法 的 选 择 ： 无 形 资 产 评

4、 估 的 成 本 法 和 市 场 法 由 于 条 件 的 限 制 ， 其 使用 受 到 很 大 的 局 限 ， 只 能 在 一 定 范 围 和 一 定 程 度 上 应 用 。因 而 ， 适 合 于 无 形 资 产 价 值 评 估 最 有 效 、 可 行 的 方 法 和 途径 是 收 益 法 。 （ 二 ） 用 收 益 法 评 估 专 利 权 ：基 本 公 式 ：专 利 权 的 评 估 值 = 各 期 收 益 的 现 值 之 和1、 专 利 权 收 益 的 确 定 ： （ 1） 超 额 收 益 ： 改 进 后 的 增 量 净 收 益 增 量 产 量改 进 后）增 量 成 本改 进 后增 量 收

5、益单 位 产 品改 进 后（ ）产 量改 进 前产 量改 进 后（）产 品 成 本改 进 前产 品 成 本改 进 后（）产 品 价 格改 进 前产 品 价 格改 进 后（超 额 收 益 （ 2） 提 成 收 益 无 形 资 产 附 着 于 有 形 资 产 发 挥 作 用 并 产 生 共 同 收 益 ， 因此 ， 无 形 资 产 收 益 就 可 通 过 分 成 率 的 方 法 获 得 ， 即 ：所 得 税 率 ）（分 成 率销 售 收 入销 售 收 入收 益 额无 形 资 产 1 “ 销 售 收 入 分 成 ”所 得 税 ）（分 成 率利 润利 润收 益 额无 形 资 产 1 “ 利 润 分 成

6、 ”利 润 分 成 率 的 确 定 ： %100 价 值 及 利 润原 有 资 产 的成 本 及 利 润专 利 技 术 的专 利 技 术 的 成 本 及 利 润 2、 专 利 权 的 技 术 剩 余 寿 命 期 的 确 定 剩 余 寿 命 =专 利 保 护 期 （ 或 技 术 寿 命 ） 技 术 生 效 日 至评 估 日 的 时 间销 售 收 入 分 成 率 的 确 定 ： 及 销 售 收 入原 有 资 产 的 价 值及 销 售 收 入专 利 技 术 的 成 本 收 入专 利 技 术 的 成 本 及 销 售 【 案 例 】 用 超 额 收 益 评 估 无 形 资 产 价 值 待 评 估 的 技

7、 术 是 一 项 新 产 品 及 其 生 产 技 术 ， 该 技 术 于 6年 前 开 发 成 功 并 已 投 入 使 用 5年 ， 现 拟 以 该 技 术 入 股 合 资 经营 。 经 技 术 鉴 定 ， 认 为 该 技 术 在 同 类 技 术 中 性 能 优 越 ， 经 5年 应 用 证 明 产 品 性 能 可 靠 。 根 据 专 家 预 测 ， 该 技 术 尚 可 使 用6年 。 由 于 技 术 复 杂 ， 至 今 尚 未 出 现 仿 制 品 ， 但 估 计 今 后 可能 被 仿 制 ， 预 计 2年 后 有 仿 制 品 上 市 ， 仿 制 品 出 现 后 ， 被 评估 企 业 的 技

8、术 所 占 市 场 将 缩 小 ； 该 技 术 已 投 入 使 用 ， 技 术 风险 和 市 场 风 险 很 小 ， 可 不 予 考 虑 ， 按 行 业 投 资 收 益 率 ， 将 折现 率 定 为 12%。 经 调 查 ， 该 技 术 使 用 后 ， 产 品 比 同 类 产 品 价格 每 件 高 250元 ； 过 去 5年 的 产 量 分 别 是 ： 1.2万 件 、 1.3万 件 、1.4万 件 、 1.5万 件 、 1.5万 件 ； 经 了 解 ， 该 厂 生 产 能 力 为 1.5万 件 /年 ， 市 场 供 求 基 本 平 衡 ， 今 后 市 场 尚 有 一 定 潜 力 ， 作 谨

9、慎 估 计 ， 今后 6年 市 场 仍 按 年 产 量 1.5万 件 计 算 。 考 虑 到 同 行 模 仿 竞 争 ， 未来 3 6年 中 本 厂 产 品 销 售 量 将 减 为 ： 1.3万 件 、 1.2万 件 、 1.0万件 、 1.0万 件 ； 同 时 第 3 6年 将 增 加 广 告 宣 传 推 销 费 50万 元 /年 。评 估 该 新 产 品 及 其 生 产 技 术 价 值 。据 调 查 已 知 的 资 料 并 分 析 ， 可 得 出 未 来 6年 的 超 额 收 益 ：第 1年 ： 1.5万 件 250元 /件 = 375万 元第 2年 ： 1.5万 件 250元 /件 =

10、375万 元第 3年 ： 1.3万 件 250元 /件 = 325万 元第 4年 ： 1.2万 件 250元 /件 = 300万 元第 5年 ： 1.0万 件 250元 /件 = 250万 元第 6年 ： 1.0万 件 250元 /件 = 250万 元 评 估 值 =各 年 收 益 值 的 现 值 之 和万 元 ）(22.1203 %)121( 50250%)121( 50250%)121( 50300 %)121( 50325%)121( 375%)121( 375)i1( F 654 32ti 【 案 例 5-3】 用 提 成 收 益 评 估 无 形 资 产 价 值 某 公 司 五 年 前

11、 新 开 发 了 一 项 大 功 率 电 热 转 换 体 及 其 处 理技 术 获 得 发 明 专 利 ， 专 利 保 护 期 20年 。 2000年 11月 ， 该 公司 准 备 将 该 专 利 技 术 出 售 给 京 郊 某 乡 镇 企 业 ， 需 要 对 该 项专 利 技 术 进 行 评 估 。评 估 分 析 和 计 算 过 程 如 下 ： 1、 评 估 对 象 和 评 估 目 的 。 由 于 该 公 司 系 出 售 该 专 利 ， 因 此 转 让 的 是 专 利 技 术 的 所有 权 。 2、 专 利 技 术 鉴 定 。 该 项 技 术 已 申 请 专 利 ， 该 技 术 所 具 备

12、的 基 本 功 能 可 以 从 专利 说 明 书 以 及 专 家 鉴 定 书 中 得 到 。 此 外 ， 该 项 技 术 已 在 某 科技 发 展 公 司 使 用 了 5年 ， 产 品 已 进 入 市 场 ， 并 深 受 消 费 者 欢 迎 ，市 场 潜 力 较 大 。 因 此 ， 该 项 专 利 技 术 的 有 效 功 能 较 好 。 3、 评 估 方 法 选 择 。 该 项 专 利 技 术 具 有 较 强 的 获 利 能 力 ， 而 且 ， 同 类 型 技 术 在 市场 上 被 授 权 使 用 情 况 较 多 ， 分 成 率 容 易 获 得 ， 从 而 为 测 算 收益 额 提 供 了 保

13、 证 。 因 此 采 用 收 益 法 进 行 评 估 。 4、 判 断 确 定 评 估 参 数 。 根 据 对 该 类 专 利 技 术 的 更 新 周 期 以 及 市 场 上 产 品 更 新 周 期的 分 析 ， 确 定 该 类 专 利 技 术 的 剩 余 使 用 期 限 为 4年 。 根 据 对该 类 技 术 的 交 易 实 例 的 分 析 ， 以 及 该 技 术 对 产 品 生 产 的 贡 献分 析 ， 对 销 售 收 入 的 分 成 率 采 用 3%。 根 据 过 去 经 营 绩 效 以及 对 未 来 市 场 需 求 的 分 析 ， 评 估 人 员 对 未 来 4年 的 销 售 收 入进

14、 行 预 测 ， 结 果 如 下 表 ： 预 期 销 售 收 入 测 算 结 果 年 份 （ 年 ） 销 售 收 入 （ 万 元 ） 2001 2002 2003 2004 600 750 900 900 根 据 当 期 地 市 场 投 资 收 益 率 ， 确 定 该 专 利 技 术 评 估 采 用的 折 现 率 为 15%。5、 计 算 评 估 值 ， 得 出 结 论 ： 年 份 （ 年 ） 销 售 收 入（ 万 元 ） 分 成 额 = 3% 税 后 净 额 = （ 1 33%） 收 益 现 值（ r-15%） 20012002 2003 2004 合 计 600 750 900 900 1

15、8 22.5 27 27 12.0615.07518.0918.09 10.487 11.398 11.894 10.344 44.123 由 以 上 的 计 算 可 知 ， 该 项 专 利 权 的 评 估 值 为 44.033万 元 。 （ 三 ） 成 本 法 评 估 专 利 权 价 值评 估 值 = 重 置 成 本 成 新 率1、 自 创 专 利 技 术 的 重 置 成 本 构 成 （ 127页 ） （ 见 下 页 ） ： 2、 外 购 专 利 技 术 的 重 置 成 本 估 算 （ 1） 市 价 类 比 法 在 专 利 技 术 的 资 产 交 易 市 场 中 选 择 类 似 的 参 照

16、物 ， 再 根 据 功能 和 技 术 的 先 进 性 、 实 用 性 对 其 进 行 调 整 ， 从 而 确 定 现 行 购买 价 格 。 购 置 费 用 可 以 根 据 现 行 标 准 和 实 际 情 况 核 定 。 （ 2） 物 价 指 数 法 ： 以 专 利 技 术 的 账 面 历 史 成 本 为 依 据 ， 用 物 价 指 数 进 行 调 整 ，从 而 确 定 其 重 置 成 本 。专 利 技 术 成 新 率 的 估 算 ： 专 家 鉴 定 法 、 剩 余 经 济 寿 命 法 %100 剩 余 使 用 年 限已 使 用 年 限剩 余 使 用 年 限成 新 率最 低 收 费 额 的 评

17、估 ： 在 应 用 成 本 法 评 估 无 形 资 产 时 ， 除 了 考 虑 重 置 成 本 和贬 值 （ 成 新 率 ） 因 素 外 ， 有 时 还 需 要 根 据 无 形 资 产 转 让 内容 考 虑 转 让 成 本 的 分 摊 率 。 同 时 ， 在 无 形 资 产 转 让 中 也 可能 存 在 机 会 成 本 的 问 题 ， 需 要 在 转 让 中 得 到 补 偿 。 应 分 摊的 重 置 成 本 净 值 和 机 会 成 本 ， 在 评 估 实 务 中 ， 一 般 称 为 最低 收 费 额 。 重 置 成 本 净 值 ， 如 果 购 买 方 使 用 无 形 资 产 ， 就 由 购 买

18、 方补 偿 成 本 费 用 。 当 购 买 方 与 转 让 方 （ 只 转 让 使 用 权 ） 共 同使 用 该 项 无 形 资 产 时 ， 则 由 双 方 运 用 规 模 、 受 益 范 围 等 来分 摊 。 机 会 成 本 ， 由 于 无 形 资 产 转 让 可 能 会 导 致 停 业 而 使 该 项无 形 资 产 支 撑 的 营 业 收 益 减 少 ， 也 可 能 会 因 为 自 己 制 造 了 竞争 对 手 会 导 致 减 少 利 润 或 增 加 开 支 。 这 些 构 成 无 形 资 产 转 让的 机 会 成 本 ， 应 由 无 形 资 产 购 买 方 来 补 偿 。 机 会 成 本

19、 现 值无 形 资 产 转 让 的成 本 分 摊 率无 形 资 产 转 让净 值重 置 成 本最 低 收 费 额无 形 资 产 净 增 费 用无 形 资 产 再 开 发净 减 收 益无 形 资 产 转 让 的机 会 成 本 现 值无 形 资 产 转 让 的 式 中 ： 其 中 ： 无 形 资 产 转 让 的 净 减 收 益 指 在 无 形 资 产 尚 能 发 挥作 用 期 间 减 少 的 净 现 金 流 量 ； 无 形 资 产 再 开 发 净 增 费 用 ： 包 括 保 护 和 维 持 该 无 形 资 产 追加 的 科 研 费 用 和 其 他 费 用 、 员 工 培 训 费 等 。 【 例 】

20、 ： 转 让 某 专 利 技 术 的 部 分 使 用 权 。 取 得 有 关 资 料 ：一 是 该 企 业 与 购 买 企 业 共 同 享 用 该 专 利 生 产 技 术 ， 双 方 设计 能 力 分 别 为 60,000件 和 40,000件 ； 二 是 该 项 专 利 的 账 面 价值 为 300万 元 ， 已 使 用 3年 ， 尚 可 使 用 7年 ， 3年 通 胀 率 累 计 为10%； 三 是 该 项 专 利 技 术 转 让 对 该 企 业 生 产 经 营 有 较 大 影响 ， 由 于 市 场 竞 争 加 剧 ， 产 品 价 格 下 降 ， 在 以 后 的 7年 减 少的 销 售 收

21、 入 按 折 现 值 计 算 为 50万 元 ， 增 加 开 发 费 用 以 提 高质 量 、 保 住 市 场 的 追 加 成 本 按 现 值 计 算 为 20万 元 。 评 估 该项 专 利 技 术 转 让 的 最 低 收 费 额 。分 析 计 算 ： （ 1） 该 专 利 技 术 的 重 置 成 本 净 值 为 ： （ 万 元 ）（重 置 成 本 净 值 231737%101300 （ 2） 因 转 让 双 方 共 同 使 用 该 无 形 资 产 ， 设 计 能 力 分 别 为60,000件 和 40,000件 ， 则 该 企 业 评 估 重 置 成 本 净 值 分 摊 率 为 ：%404

22、00006000040000 转 让 后 的 总 产 量 产 量获 得 转 让 使 用 权 企 业 的分 摊 率 （ 3） 由 于 转 让 后 加 剧 市 场 竞 争 ， 在 该 专 利 经 济 寿 命 期内 ， 销 售 收 入 减 少 和 费 用 增 加 的 折 现 值 是 转 让 无 形 资 产 的机 会 成 本 ， 则 ： 机 会 成 本 =50+20=70万 元（ 4） 该 专 利 技 术 转 让 的 最 低 收 费 额 的 评 估 值 ：最 低 收 费 额 的 评 估 值 =231 40%+70=162.4（ 万 元 ） 【 案 例 】 利 发 实 业 股 份 有 限 公 司 由 于

23、 经 营 管 理 不 善 ， 企 业 经济 效 益 不 佳 ， 亏 损 严 重 ， 将 要 被 同 行 业 的 利 达 股 份 有 限 公 司兼 并 ， 需 要 对 利 发 实 业 股 份 有 限 公 司 全 部 资 产 进 行 评 估 。 该公 司 有 一 项 专 利 技 术 （ 实 用 新 型 ） ， 两 年 前 自 行 研 制 并 开 发并 获 得 专 利 证 书 。 现 需 对 该 专 利 技 术 进 行 评 估 。评 估 分 析 和 计 算 过 程 如 下 ： 1、 确 定 评 估 对 象 。 该 项 专 利 技 术 系 利 发 公 司 自 行 研 制 开 发 并 申 请 专 利 权

24、 ， 该公 司 对 其 拥 有 所 有 权 。 被 兼 并 企 业 资 产 中 包 括 该 项 专 利 技 术 ，因 此 ， 确 定 的 评 估 对 象 是 专 利 技 术 所 有 权 。 2、 技 术 功 能 鉴 定 。 该 专 利 技 术 的 专 利 证 书 、 技 术 检 验 报 告 均 齐 全 。 根 据 专 家鉴 定 和 现 场 勘 察 ， 表 明 该 项 专 利 技 术 应 用 中 对 于 提 高 产 品 质量 、 降 低 产 品 成 本 均 有 很 大 作 用 ， 效 果 良 好 ， 与 同 行 业 同 类技 术 相 比 较 ， 处 于 领 先 水 平 。 至 于 企 业 经 济

25、 效 益 不 佳 ， 产 品滞 销 的 原 因 ， 在 于 企 业 管 理 人 员 素 质 较 低 ， 管 理 混 乱 造 成 的 。 3、 评 估 方 法 选 择 。 由 于 该 公 司 经 济 效 益 欠 佳 ， 很 难 确 切 地 预 计 该 项 专 利 技 术 的超 额 收 益 ， 同 类 技 术 在 市 场 上 尚 未 发 现 有 交 易 案 例 ， 因 此 ，决 定 选 用 成 本 法 。4、 各 项 评 估 参 数 的 估 算 。 首 先 ， 分 析 测 算 其 重 置 成 本 。 该 项 专 利 技 术 系 自 创 形 成 ， 其开 发 形 成 过 程 中 的 成 本 资 料

26、可 从 企 业 获 得 。 具 体 如 下 ： 材 料 费 用 45 000 工 资 费 用 10 000 专 用 设 备 费 6 000 资 料 费 1 000 咨 询 鉴 定 费 5 000 专 利 申 请 费 3 600 培 训 费 2 500差 旅 费 3 100 管 理 费 分 摊 2 000 非 专 用 设 备 折 旧 费 分 摊 9 600 合 计 87 800 专 利 技 术 自 创 成 本 资 料 单 位 ： 元 由 于 专 利 技 术 难 以 复 制 的 特 征 ， 各 类 消 耗 仍 按 过 去 实 际 发生 定 额 计 算 ， 对 其 价 格 可 按 现 行 价 格 计

27、 算 。 根 据 考 察 、 分 析和 测 算 ， 近 两 年 生 产 资 料 价 格 上 涨 指 数 分 别 为 5%和 8%， 因生 活 资 料 物 价 指 数 资 料 难 以 获 得 ， 该 专 利 技 术 开 发 中 工 资 费用 所 占 份 额 很 少 ， 因 此 ， 可 以 将 全 部 成 本 都 按 生 产 资 料 指 数调 整 ， 即 可 估 算 出 重 置 成 本 ： 重 置 成 本 = 87 800 （ 1+5%） （ 1 8%） = 99 565（ 元 ） 其 次 ， 确 定 该 项 专 利 技 术 的 成 新 率 。 该 项 实 用 新 型 的 专 利 技 术 的 法

28、律 保 护 期 限 为 10年 。 尽 管还 有 8年 保 护 期 ， 但 根 据 专 家 分 析 和 预 测 ， 该 项 专 利 技 术 的 剩余 使 用 期 限 仅 6年 ， 由 此 计 算 成 新 率 为 ： 5、 计 算 评 估 值 ， 得 出 结 论 。 评 估 值 = 99 565 75% = 74 673.75元 最 后 ， 确 定 该 项 专 利 技 术 的 评 估 值 为 74 674元 。 %7510062 6 成 新 率 3、 专 有 技 术 与 专 利 技 术 的 区 别 ： （ 1） 专 有 技 术 具 有 保 密 性 ， 而 专 利 技 术 则 是 在 专 利 法

29、规 定范 围 内 公 开 的 。 （ 2） 专 有 技 术 的 内 容 范 围 很 广 ， 专 利 技 术 通 常 包 括 三 种 ，即 发 明 、 外 观 设 计 和 实 用 新 型 。（ 3） 专 利 技 术 有 明 确 地 法 律 保 护 期 限 ， 专 有 技 术 没 有 固 定的 有 效 期 。 （ 4） 对 专 利 技 术 的 保 护 通 常 按 专 利 法 条 文 进 行 ， 对 专有 技 术 保 护 的 法 律 主 要 有 合 同 法 和 反 不 正 当 竞 争 法 等 。4、 影 响 专 有 技 术 评 估 值 的 因 素（ 1） 专 有 技 术 的 使 用 期 限 。 （

30、2） 专 有 技 术 的 预 期 获 利 能 力 （ 3） 分 析 专 有 技 术 的 市 场 情 况 。 （ 4） 专 有 技 术 的 开 发 成 本 。 （ 二 ） 专 有 技 术 的 确 认 和 估 价1、 专 有 技 术 的 确 认 确 认 的 方 法 有 ： （ 1） 产 品 分 析 法 。 （ 2） 成 本 分 析 法 。 （ 3） 市 场 分 析 法 。（ 4） 专 家 调 查 法 。 2、 专 有 技 术 的 评 估 方 法 专 有 技 术 往 往 主 要 通 过 收 益 途 径 来 评 估 。 按 收 益 途 径 来 评 估 专 有 技 术 ， 有 两 大 基 本 环 节 ：

31、 一 是 评 估 专 有 技 术 的 贡 献 值 ， 即 超 额 利 润 或 支 出 节 省 额 ， 并将 其 现 值 化 ； 二 是 对 保 密 状 况 和 剩 余 寿 命 期 进 行 预 测 ， 计 算 全 期 间 的 贡 献值 。（ 1） 专 有 技 术 贡 献 值 （ 收 益 值 ） 的 确 定评 估 专 有 技 术 的 贡 献 值 的 方 法 有 三 种 ： 第 一 、 按 特 许 费 节 省 额 来 评 估 。 特 许 使 用 费 就 是 该 企 业 的 节 约 额 ， 可 作 为 被 评 估 企 业 相 应专 有 技 术 的 贡 献 值 ， 用 这 种 方 法 确 定 的 专 有

32、 技 术 的 贡 献 值 ， 可靠 性 较 差 ， 通 常 只 能 作 为 参 考 之 用 。 第 二 、 按 产 品 超 额 利 润 来 评 估 。 产 品 超 额 利 润 =该 企 业 成 本 利 润 率 -同 行 业 平 均 利 润 率 第 三 、 按 企 业 资 产 超 额 利 润 来 评 估 。企 业 总 资 产 利 润 -其 他 资 产 的 利 润 或 社 会 平 均 利 润（ 2） 专 有 技 术 剩 余 寿 命 期 的 确 定 a、 保 密 性 越 高 ， 这 样 其 剩 余 寿 命 期 就 可 能 更 长 。 b、 进 行 产 品 周 期 和 技 术 周 期 的 预 测 。

33、产 品 周 期 长 ， 相 对 专有 技 术 的 剩 余 寿 命 就 长 一 些 。【 案 例 分 析 】 某 评 估 公 司 对 海 龙 公 司 准 备 投 入 某 合 资 企 业 的 一 项 专 有 技 术进 行 评 估 ， 根 据 双 方 协 议 ， 确 定 该 专 有 技 术 收 益 期 为 5年 ， 试根 据 有 关 资 料 确 定 该 专 有 技 术 的 评 估 值 （ 假 定 评 估 基 准 日 为2001年 12月 31日 ） 。第 一 步 ： 预 测 、 计 算 未 来 5年 的 收 益 ， 如 下 表 ： 项 目 2002 2003 2004 2005 2006 合 计销

34、售 量 （ 件 ）销 售 单 价销 售 收 入减 ： 成 本 、 费 用利 润 总 额减 ： 所 得 税税 后 利 润专 有 技 术 分 成 率专 有 技 术 收 益 35 2.27721.4855.16 055.1640%22.064 45 9927.93571 065 071 06540%28 426 45 2.2 9927.93571.06512.442558.6225 40% 28.426 452.29927.93571.06512.442558.6225 40%23.449 452.29927.93571.06512.442558.6225 40%23.449 215 473133.

35、22339.4224.885314.53 125.81单 位 ： 万 元 ）未 来 五 年 的 收 益 预 测 第 二 步 ： 确 定 折 现 率 。 根 据 银 行 利 率 确 定 安 全 利 率 为 10%，根 据 技 术 所 属 行 业 及 市 场 情 况 确 定 风 险 率 为 10%， 由 此 确 定折 现 率 为 20%,( 10% 10%)。第 三 步 ： 确 定 评 估 值 。（ 万 元 ）（ ）（）（）（）（的 评 估 值该 专 有 技 术31.75 %201 449.23 %201 449.23%201 426.28%201 426.28%201 064.22 5 432

36、三 、 商 标 权 评 估（ 一 ） 关 于 商 标 权 的 概 述 ：1、 商 标 的 含 义 及 分 类 ： 是 商 品 的 标 记 ， 是 商 品 生 产 者 或 经 营 者 为 了 把 自己 的 商 品 与 他 人 的 同 类 商 品 区 别 开 来 ， 在 商 品 上 使 用 的 一种 特 殊 标 记 。 这 种 标 记 一 般 是 由 文 字 、 图 案 或 两 者 组 合 而成 。 3、 商 标 的 经 济 价 值 商 标 的 经 济 价 值 表 现 在 市 场 和 价 格 上 ， 驰 名 商 标 的 市 场 扩展 的 速 度 快 ， 占 有 率 高 ， 价 格 也 比 较 高

37、。 商 标 的 经 济 价 值 主 要 来 源 于 企 业 所 拥 有 的 专 利 、 秘 诀 和 其他 资 产 的 组 合 效 益 。 4、 影 响 商 标 价 值 的 因 素 ： （ 1） 企 业 所 在 行 业 状 况 （ 行 业 成 长 阶 段 、 全 行 业 经 营 及 效 益概 况 、 竞 争 格 局 等 ） ；（ 2） 企 业 在 行 业 中 的 地 位 及 企 业 的 发 展 规 划 。（ 3） 被 评 估 商 标 的 产 品 在 市 场 中 的 地 位 。（ 4） 考 查 商 品 购 买 者 是 否 以 商 标 来 辨 识 使 用 该 商 标 地 产 品 。 （ 5） 影 响

38、 使 用 商 标 的 产 品 竞 争 力 的 因 素 ： 产 品 外 观 设 计 、 产品 功 能 与 质 量 、 销 售 网 络 、 售 后 服 务 等 。 （ 6） 产 品 开 发 生 产 能 力 ： 企 业 人 员 素 质 、 研 究 开 发 能 力 、 生产 制 造 能 力 、 市 场 开 发 能 力 、 资 金 筹 措 与 运 用 能 力 等 。（ 7） 产 品 的 发 展 潜 力 ： 向 新 领 域 、 新 区 域 扩 展 的 可 能 性 。（ 8） 商 标 设 计 、 广 告 宣 传 、 侵 权 及 保 护 状 况 。 5、 商 标 权 转 让 、 商 标 权 特 许 商 标 权

39、 转 让 ： 是 转 让 方 放 弃 商 标 权 ， 转 让 受 让 方 所 有 。 商 标 权 特 许 ： 是 转 让 方 在 不 放 弃 商 标 权 的 前 提 下 ， 准 允他 人 按 合 同 规 定 的 条 款 实 施 商 标 权 。 （ 二 ） 商 标 权 的 评 估 方 法1、 评 估 方 法 的 选 择 ： 商 标 权 的 评 估 较 多 采 用 收 益 法 。 但 也 不 排 斥 采 用 市 场 法 和成 本 法 。 2、 收 益 法 的 基 本 公 式 ： 商 标 权 评 估 值 = 第 t年 的 收 益 /（ 1+i） t（ 1） 预 期 收 益 的 估 算 ：直 接 测

40、算 ： 当 商 标 的 预 期 收 益 容 易 与 其 它 收 益 分 离 时 ， 就 直接 测 算 商 标 的 收 益 。间 接 测 算 ： 当 商 标 的 预 期 收 益 难 以 与 其 他 收 益 分 离 时 ， 就 采用 间 接 测 算 法 。 商 标 的 收 益 = 使 用 某 商 标 的 商 品 价 格 不 使 用 某 商 标 的 商 品价 格或 ： 商 标 收 益 =该 企 业 的 收 益 同 行 业 的 平 均 收 益（ 2） 折 现 率 ：折 现 率 =行 业 平 均 收 益 率 风 险 报 酬 通 胀 率 （ 3） 商 标 的 预 计 使 用 年 限 n 确 定 商 标 权

41、 未 来 获 利 期 限 的 依 据 是 其 获 得 超 额 收 益 的 时 间 ，注 册 年 限 仅 供 分 析 参 考 ， 不 应 作 为 直 接 依 据 。 2、 商 标 权 许 可 使 用 费 评 估 （ 商 标 使 用 权 转 让 ） 例 1： 甲 、 乙 二 企 业 生 产 同 类 产 品 ， 使 用 设 备 相 近 ， 但 甲 企业 已 经 经 营 多 年 ， 商 标 已 经 知 名 ， 乙 企 业 开 办 时 间 短 ， 知 名度 较 低 。 现 乙 企 业 欲 购 甲 企 业 商 标 许 可 证 ， 协 议 期 为 4年 ， 经分 析 ， 乙 企 业 取 得 甲 企 业 商

42、标 许 可 证 后 ， 在 未 来 4年 预 计 增 加利 润 额 分 别 为 ： 6.5万 元 、 10万 元 、 12万 元 、 12万 元 ； 乙 企 业现 在 年 利 润 为 25万 元 ， 折 现 率 取 12%， 利 润 提 成 率 为 10%（ 根 据 同 行 业 实 践 ， 取 提 成 率 10%） ， 求 甲 企 业 应 获 得 的 商标 许 可 收 费 。乙 企 业 4年 内 的 利 润 现 值 为 ：= （ 25 6.5） （ P/F,12%,1） （ 25 10） （ P/F,12%,2） （ 25 12） （ P/F,12%,3） （ 25 12） （ P/F,12%

43、,4）=105.88(万 元 ) 该 商 标 的 许 可 收 费 为 ： P=105.88 10% =10.588（ 万 元 ） 商 誉 评 估 ： 【 例 】 某 企 业 进 行 股 份 制 改 组 ， 根 据 企 业 过 去 经营 情 况 和 未 来 市 场 形 势 ， 预 测 其 未 来 5年 的 净 利 润 分 别 是 13万元 、 14万 元 、 11万 元 、 12万 元 和 15万 元 ， 并 假 定 从 第 6年 开 始 ，以 后 各 年 净 利 润 均 为 15万 元 。 根 据 银 行 利 率 及 企 业 经 营 风 险情 况 确 定 的 折 现 率 和 资 本 化 率 均

44、 为 10%。 并 且 ， 采 用 单 项 资产 评 估 方 法 ， 评 估 确 定 该 企 业 各 单 项 资 产 之 和 （ 包 括 有 形 资产 和 可 确 指 的 无 形 资 产 ） 为 90万 元 。 试 确 定 该 企 业 商 誉 评 估值 。 （ 1） 首 先 采 用 收 益 法 确 定 该 企 业 整 体 评 估 值 ：企 业 整 体 评 估 值 =13（ P/F,10%,1） 14（ P/F,10%,2） 11（ P/F,10%,3） 12（ P/F,10%,4） (15/10%) （ P/F,10%,4） =13 0.9091 14 0.8624 11 0.7513 12

45、0.6820 15 0.6209 150 0.6209 = 142.2847（ 万 元 ） 商 誉 超 额 收 益 法 ： 【 例 2】 某 企 业 经 调 查 分 析 测 算 ， 其 各 项 资 产 的 价 值 分别 为 ： 有 形 资 产 20 500万 元 ， 可 确 指 的 无 形 资 产 价 值 （ 不 包 括 土 地 使 用 权价 值 ） 650万 元 、 土 地 使 用 权 价 值 2 200万 元 ， 行 业 的 平 均 收 益 率 为 16%，企 业 未 来 年 平 均 收 益 为 4 350万 元 。 考 察 认 为 ， 企 业 将 长 期 继 续 经 营 ； 考虑 被 评

46、 估 企 业 新 品 种 开 发 较 多 ， 有 一 定 技 术 和 市 场 风 险 ， 取 资 本 化 率 为18%。 该 企 业 商 誉 的 价 值 是 多 少 ？解 ： 各 单 项 资 产 评 估 值 总 和 = 20 500 650 2 200 = 23 350万 元除 商 誉 外 的 资 产 按 行 业 平 均 水 平 计 算 的 年 收 益 = 行 业 平 均 收 益 率 各 单 项 资 产 之 和 = 16% 23 350 =3 736（ 万 元 ） 商 誉 评 估 值 = （ 4 350 3 736） /18% = 3 411（ 万 元 ） 五 、 其 他 无 形 资 产 的

47、评 估（ 一 ） 特 许 权 ： 1、 特 许 权 的 含 义 ： 又 叫 特 许 经 营 权 或 专 营 权 ， 是 政 府 或 企 业 所 授 予 的 在 一定 地 区 和 时 间 范 围 内 经 营 或 销 售 某 种 特 定 商 品 的 专 有 权 利 。 包 括 ： （ 1） 政 府 特 许 的 专 营 权 ， 即 生 产 许 可 证 、 进 出 口 许可 证 、 烟 草 专 卖 许 可 证 、 出 租 车 特 许 经 营 权 等 （ 2） 一 企 业 特 许 其 他 企 业 使 用 其 商 标 或 在 特 定 地 区 内经 营 销 售 其 产 品 的 专 营 权 。 特 许 经 营

48、 权 一 般 是 有 期 限 的 ， 各 地 政 府 根 据 不 同 的 特 许权 内 容 规 定 不 同 的 期 限 。 2、 特 许 权 的 评 估 采 用 收 益 法 即 超 额 收 益 现 值 【 例 】 2009年 8月 成 都 市 采 取 公 开 招 投 标 的 方 式 有 偿 出 让800个 出 租 车 的 经 营 权 20年 。 由 各 出 租 车 公 司 向 政 府 投 标 方式 取 得 经 营 权 ， 再 转 包 给 出 租 车 司 机 。 开 出 租 车 平 均 每 天 能挣 500元 左 右 （ 一 年 按 照 350天 计 算 ） ， 公 司 每 月 收 取 的 规

49、费是 6000元 （ 包 含 特 许 使 用 费 、 折 旧 和 所 得 税 、 管 理 费 ） ， 每天 的 燃 料 费 大 约 80元 钱 ， 一 年 2.8万 元 ； 汽 车 维 修 及 保 养 费 一年 大 约 2500元 ； 保 险 费 3000元 /年 ； 司 机 的 劳 务 机 会 成 本 按每 月 2000元 计 算 ， 按 折 现 率 按 14%计 算 。 司 机 应 该 以 什 么 价格 取 得 划 算 。计 算 分 析 ：（ 1） 出 租 车 年 经 营 收 入 ： 500 350=175000元（ 2） 年 经 营 费 用 ： 燃 料 费 ： 80 350=28000元

50、 汽 车 维 修 及 保 养 费 2500元 保 险 费 ： 3000元 缴 纳 规 费 72000 司 机 工 资 ： 24000元 （ 3） 年 纯 收 入 ： 175000-（ 28000+2500+3000+72000+24000） =45500(元 ) （ 4） 未 来 20年 纯 收 入 的 现 值 为 ： 45500（ P/A,14%,20） =45500 7.0248(元 ) 319,628（ 元 ） 所 以 ， 只 要 以 319,628元 以 下 的 价 格 拍 得 该 出 租 车 特 许 经 营权 都 是 划 算 的 。 最 终 的 成 交 价 大 约 37万 多 ， 如

51、 果 把 司 机 工 资 这 部 分 计 算 在 承包 收 入 中 ， 年 收 入 应 为 69500元 ， 20年 的 现 值 之 和 为 近 50万 。 （ 二 ） 著 作 权 ： 著 作 权 也 叫 版 权 ， 指 著 作 人 对 自 己 著 述 或 创 造 的 文学 、 艺 术 、 科 学 作 品 或 其 他 作 品 享 有 的 专 属 权 利 。 国 家通 过 法 律 来 保 护 作 者 、 艺 术 创 造 者 以 及 出 版 单 位 出 版 其作 品 的 这 种 专 属 权 力 。 著 作 权 的 作 品 具 体 表 现 形 式 包 括 ：（ 1） 文 字 作 品 ； （ 2） 口

52、 述 作 品 ； （ 3） 音 乐 、 戏 剧 、 曲 艺 、 舞 蹈 、 杂 技 艺 术 作 品 ； （ 4） 美 术 、 建 筑 作 品 ； （ 5） 摄 影 作 品 ；（ 6） 电 影 作 品 和 以 类 似 摄 制 电 影 的 方 法 创 作 的 作 品 ；（ 7） 工 程 设 计 图 、 产 品 设 计 图 、 地 图 、 示 意 图 等 图 形作 品 和 模 型 作 品 ； （ 8） 计 算 机 软 件 ； （ 9） 法 律 、 行 政 法 规 规 定 的 其 他 作 品 。 著 作 权 的 类 型 ： 包 括 人 身 权 、 财 产 权 。人 身 权 ： （ 1） 发 表 权 ，

53、 即 决 定 作 品 是 否 公 之 于 众 的 权 利 ； （ 2） 署 名 权 ， 即 表 明 作 者 身 份 ， 在 作 品 上 署 名 的 权 利 ； （ 3） 修 改 权 ， 即 修 改 或 者 授 权 他 人 修 改 作 品 的 权 利 ； （ 4） 保 护 作 品 完 整 权 ， 即 保 护 作 品 不 受 歪 曲 、 篡 改 的 权 利 ； （ 5） 复 制 权 ， 即 以 印 刷 、 复 印 、 拓 印 、 录 音 、 录 像 、 翻 录 、翻 拍 等 方 式 将 作 品 制 作 一 份 或 者 多 份 的 权 利 ； （ 6） 发 行 权 ， 即 以 出 售 或 者 赠 与

54、 方 式 向 公 众 提 供 作 品 的 原 件或 者 复 制 件 的 权 利 ； （ 7） 出 租 权 ， 即 有 偿 许 可 他 人 临 时 使 用 电 影 作 品 和 以 类 似 摄制 电 影 的 方 法 创 作 的 作 品 、 计 算 机 软 件 的 权 利 ， 计 算 机 软 件 不 是 出 租 的 主 要 标 的 的 除 外 ； （ 9） 表 演 权 ， 即 公 开 表 演 作 品 ， 以 及 用 各 种 手 段 公 开 播 送作 品 的 表 演 的 权 利 ； （ 10） 放 映 权 ， 即 通 过 放 映 机 、 幻 灯 机 等 技 术 设 备 公 开 再 现美 术 、 摄 影

55、 、 电 影 和 以 类 似 摄 制 电 影 的 方 法 创 作 的 作 品 等 的权 利 ； （ 11） 广 播 权 ， 即 以 无 线 方 式 公 开 广 播 或 者 传 播 作 品 ， 以 有线 传 播 或 者 转 播 的 方 式 向 公 众 传 播 广 播 的 作 品 ， 以 及 通 过 扩音 器 或 者 其 他 传 送 符 号 、 声 音 、 图 像 的 类 似 工 具 向 公 众 传 播广 播 的 作 品 的 权 利 ； （ 12） 信 息 网 络 传 播 权 ， 即 以 有 线 或 者 无 线 方 式 向 公 众 提 供作 品 ， 使 公 众 可 以 在 其 个 人 选 定 的

56、时 间 和 地 点 获 得 作 品 的 权利 ； （ 13） 摄 制 权 ， 即 以 摄 制 电 影 或 者 以 类 似 摄 制 电 影 的 方 法 将作 品 固 定 在 载 体 上 的 权 利 ； （ 14） 改 编 权 ， 即 改 变 作 品 ， 创 作 出 具 有 独 创 性 的 新 作 品 的权 利 ； 【 例 】 ： 某 电 视 剧 制 作 公 司 准 备 出 售 其 刚 刚 完 成 的 一 套 33集电 视 连 续 剧 的 版 权 。 该 剧 的 制 作 时 间 为 1年 （ 从 评 估 基 准 日 前1年 开 始 计 算 ） 。 经 核 算 ， 其 成 本 总 值 为 800万

57、元 ， 无 风 险 利率 为 15%， 行 业 风 险 报 酬 率 为 10%。 据 专 家 预 测 ， 该 电 视 剧在 未 来 5年 的 收 益 额 为 每 年 300万 元 ， 版 权 收 益 的 分 成 率 大 约40%。 求 独 家 转 让 该 电 视 剧 版 权 在 评 估 基 准 日 的 价 值 。 分 析 ： 该 例 符 合 用 成 本 加 收 益 法 来 评 估 。 评 估 价 格 =重 置 成 本 +收 益 现 值 收 益 分 成 率 （ 1） 重 置 成 本 现 值 ： 800万 元 (1+25%)=1000万 元 （ 2） 收 益 现 值 =年 收 益 额 折 现 系

58、数 =300（ P/A,25%,5） =300 2.6893=806.79(万 元 ) （ 3） 该 电 视 剧 版 权 评 估 值 =1000+806.8 40%=1322.72(万 元 ) （ 三 ） 租 赁 权 ： 租 赁 权 的 评 估 一 般 采 用 收 益 法 。 用 收 益 法 评 估 租 赁 权 ， 实 际 就 是 评 估 的 租 赁 权 在 租 赁 合同 期 内 所 能 带 来 的 超 额 收 益 进 行 评 估 。 超 额 收 益 =租 赁 权 使 用 带 来 的 租 金 客 观 净 收 益 合 同 租 金 即 超 额 收 益 = 市 场 租 金 高 于 契 约 租 金 的 部 分 ） 如 ： 某 人 承 租 一 房 屋 的 契 约 租 金 为 500元 /月 ， 于 每 月 初 支付 。 按 租 赁 合 同 剩 余 租 期 为 1年 ， 而 承 租 人 不 再 需 要 租 用 该房 屋 ， 经 出 租 人 同 意 可 以 转 租 该 房 屋 承 租 人 经 过 市 场 调 查发 现 同 类 房 房 屋 当 前 的 市 场 租 金 为 550元 /月 ， 因 而 承 租 人 认为 该 租 赁 权 的 价 值 为 600元 /年 （ 50 12=600） 。