川大学李天德《国际金融学》第三章国际收支

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1、第 三 章 国 际 收 支 第 一 节 国 际 收 支 概 述国 际 收 支 的 发 生 与 演 变国 际 收 支 的 概 念 国 际 结 算 ： 国 际 间 债 务 与 债 权 关 系 在 一 定 时 期 内的 清 偿 。某 国 国 际 收 支 ： 一 国 对 其 他 国 家 国 际 结 算 所 引 起的 货 币 收 支 ， 即 一 国 在 一 定 时 期 内 由 于 收 回 对 外货 币 债 权 和 清 偿 货 币 债 务 所 引 起 的 货 币 收 支 的 综合 情 况 。 国 际 收 支 的 发 生 与 演 变 国 际 收 支 的 发 生 与 演 变 国 际 收 支 概 念 随 着 国

2、 际 经 济 交 易 关 系 的 发 展 而不 断 地 改 变 自 己 的 内 容 ：自 由 资 本 主 义 时 期 ： 国 际 收 支 贸 易 收 支垄 断 资 本 主 义 时 期 ： 国 际 收 支 贸 易 收 支 和资 本 收 支当 代 资 本 主 义 时 期 ： 国 际 收 支 改 善 和 恶 化 资 本 主 义 国 家 国 际 收 支 状 况 演 变 ： 第 一 世 界 大 战 前 （ 金 本 位 制 ） ： 主 要 资 本 主 义 国 家国 际 状 况 一 般 为 顺 差 （ 无 国 际 收 支 平 衡 表 ） 第 一 次 世 界 大 战 期 间 （ 金 本 位 制 破 产 ） ：

3、 主 要 资 本主 义 国 家 国 际 收 支 处 于 严 重 逆 差 （ 1924年 汇 编 、 公布 了 各 国 国 际 收 支 统 计 资 料 ， 国 际 联 盟 1938年 制 订了 国 际 收 支 分 类 项 目 的 标 准 格 式 现 今 国 示 收 支平 衡 表 的 雏 形 ）国 际 收 支 的 发 生 与 演 变 国 际 收 支 的 发 生 与 演 变第 二 次 世 界 大 战 爆 发 后 ： 西 欧 各 国 处 于 国 际 收 支 危机 中 ， 而 美 国 则 情 况 相 反 “美 元 荒 ” 。20世 纪 50年 代 初 开 始 ： 美 国 的 对 外 政 治 和 经 济

4、扩 张导 致 其 1950年 第 一 次 国 示 收 支 危 机 。 “美 元灾 ” 。资 本 主 义 世 界 “ 石 油 危 机 ” （ 1973年 ）石 油 依 赖度 较 深 的 输 入 国 经 济 危 机 和 国 际 收 支 恶 化 。 石油 输 出 国 则 大 量 国 际 收 支 盈 余 。 国 际 收 支 的 发 生 与 演 变 综 上 所 述 ， 资 本 主 义 国 际 收 支 状 况 的 演 变 强化 了 各 国 对 于 国 际 收 支 问 题 的 关 注 ， 加 强 国 际 收支 平 衡 表 的 编 制 和 管 理 。 国 际 货 币 基 金 组 织 （ IMF） 编 制 了

5、标 准 化 、的 国 际 收 支 统 计 表 格 式 ， 用 于 汇 总 反 映 各 成 员 国国 际 收 支 平 衡 表 的 各 项 数 据 ， 出 版 国 际 金 融 统计 （ International Financial Statistics)。 国 际 收 支 （ Balance of Payment） ： 一 定 时期 内 一 国 （ 或 地 区 ） 的 居 民 与 外 国 居 民 之间 的 全 部 国 际 经 济 交 易 的 系 统 性 记 录 。国 际 收 支 的 概 念 国 际 收 支 的 内 涵 ：狭 义 ： 流 量 概 念 ， 一 国 在 一 定 时 期 内 （ 如 一

6、年 ） 到 期必 须 立 即 运 用 支 付 手 段 、 信 用 工 具 、 商 品 以 至 国 际 储备 加 以 清 偿 的 债 权 和 债 务 。 （ 标 志 ： 只 要 涉 及 外 汇 收支 ）广 义 ： 包 括 一 国 一 定 时 期 内 的 全 部 国 际 经 济 交 易 ， 即除 了 涉 及 外 汇 收 支 的 国 际 经 济 交 易 外 ， 还 包 括 各 种 不涉 及 外 汇 收 支 的 经 济 交 易 。 （ 被 世 界 各 国 广 泛 采 用 ）国 际 收 支 的 概 念 国 际 收 支 的 概 念国 际 收 支 的 具 体 定 义 ：市 场 国 际 收 支 （ The M

7、arket Balance of Payment） ：“ 事 先 ” 概 念 （ ex-ante） ， 是 关 于 外 汇 市 场 的 一 种 模型 ， 描 述 在 既 定 汇 率 及 假 设 汇 率 水 平 上 的 外 汇 供 求 。会 计 国 际 收 支 （ The Accounting Balance of Payment） ：“ 事 后 ” 概 念 （ ex-post） ， 是 关 于 过 去 一 年 或 几 年 期内 一 国 居 民 与 别 国 居 民 之 间 全 部 实 物 、 劳 务 和 金 融 交易 的 复 式 簿 记 记 录 。 国 际 收 支 的 概 念规 划 国 际 收

8、支 （ The Programme Balance of Payment） ： “ 事 先 ” 概 念 ， 表 明 未 来 一 年 或 几年 内 根 据 国 内 投 资 和 消 费 需 要 来 规 划 国 外 资 金 的来 源 和 用 途 国 际 收 支 含 义 从 如 下 三 方 面 把 握 ：（ 1） 从 时 间 序 列 ， 是 “ 事 先 ” 还 是 “ 事 后 ” ；（ 2） 从 经 济 活 动 的 某 一 领 域 ；（ 3） 从 内 涵 的 广 度 区 分 为 “ 以 交 易 为 基 础 ” 和“ 以 支 付 为 基 础 ” 的 国 际 收 支 的 概 念 。国 际 收 支 的 概

9、念 国 际 收 支 平 衡 表国 际 收 支 平 衡 表 （ Balance of Payments Statement） ： 系 统 记 录 一 定 时 期 内 （ 一 年 、半 年 、 一 季 或 一 个 月 ） 各 种 国 际 收 支 项 目 及 其金 融 的 一 种 统 计 报 表 。编 制 国 际 收 支 平 衡 表 的 目 的 ： 使 本 国 政 府 机 构全 面 了 解 本 国 的 对 外 经 济 的 地 位 ， 制 订 对 外 经济 政 策 。 国 际 收 支 平 衡 表编 制 国 际 收 支 平 衡 表 的 会 计 原 则 ：国 际 收 支 平 衡 表 是 按 复 式 簿 记

10、 原 理 编 制 。国 际 收 支 平 衡 表 中 记 录 的 经 济 交 易 发 生 的 时 间 或记 录 日 期 以 经 济 交 易 的 所 有 权 变 更 日 期 为 准 。进 出 口 均 采 用 离 岸 价 格 （ F.O.B） 计 算 ， 保 险 费 和运 输 费 列 入 劳 动 收 支 。 国 际 收 支 平 衡 表 按 复 式 簿 记 的 记 帐 方 法 法 编 制 ：有 借 必 有 贷 ， 借 贷 必 相 等贷 方 (Credit/Plus Items)对 外实 际 资 产 的 减 少 ; 对 外 金 融 资 产 的 减 少 ; 对 外 负 债 的 增 加 ; 借 方 (Deb

11、it/Minus Items) 对 外 实 际 资 产 的 增 加 ; 对 外 金 融 资 产 的 增 加 ; 对 外 负 债 的 减 少 ; 贷 方 (Credit/Plus Items) 出 口 (货 物 和 劳 务 ); 资 本 流 入 ,包 括 ： 对 外 金 融 资 产 的 减 少 ， 本 国 对 外 负 债 的 增 加 。 借 方 (Debit/Minus Items) 进 口 (货 物 和 劳 务 ); 资 本 流 出 ,包 括 ： 对 外 金 融 资 产 的 增 加 ， 本 国 对 外 负 债 的 减 少 。 表 3-1 假 设 的 中 国 某 时 期 内 的 国 际 收 支

12、平 衡 表单 位 ： 人 民 币项目贷方（+）借方（-）净余额商品劳务单方面转移经常项目￥100000010000010000 100001000000 +￥1000000短期资本长期资本资本项目100001000000 1000010000001000000 -￥1000000 官方结算￥2120000￥2120000 0 国 际 收 支 平 衡 表 的 主 要 内 容经 常 账 户资 本 和 金 融 账 户国 际 收 支 平 衡 表 的 技 术 性 调 整 ： 错 误 和 遗 漏 经 常 账 户商 品 贸 易 或 有 形 贸 易 。 中 国 从 加 拿 大 进 口 小 麦 ， 向 欧 洲

13、出 口 纺织 品 等 。 是 经 常 帐 户 中 最 重 要 项 目 服 务 贸 易 即 劳 务 进 出 口 ， 包 括 运 输 、 旅 游 、 通 讯 服 务 、 建 筑 服务 、 保 险 服 务 ， 以 及 咨 询 、 广 告 等 商 业 服 务 等 等 。 又 称 为 无 形贸 易 。收 益 包 括 职 工 报 酬 和 投 资 收 益 两 类 。 中 国 人 在 国 外 获 得 的 工 资 ，奖 金 ， 股 票 红 利 ， 债 券 利 息 等 作 为 收 益 项 目 贷 方 ， 外 国 人 在 中国 获 得 工 资 、 奖 金 、 红 利 、 利 息 等 作 为 收 益 项 目 借 方

14、。经 常 转 移 包 括 政 府 与 民 间 相 互 捐 赠 等 等 发 生 的 收 入 转 移 。 资 本 和 金 融 账 户资 本 和 金 融 帐 户 ， 简 称 资 本 帐 户 (capital account)， 记 录因 为 资 产 买 卖 活 动 发 生 的 外 汇 收 支 。1 资 本 账 户 ， 包 括 固 定 资 产 所 有 权 国 际 间 转 移 ， 债 权人 不 索 取 任 何 回 报 而 取 消 债 务 等 资 本 转 移 部 分 ； 还 包 括非 生 产 和 非 金 融 性 的 资 产 如 专 利 ， 版 权 ， 商 标 权 的 收 买或 放 弃 等 。2 金 融 账

15、 户 ， 包 含 “ 直 接 投 资 ” “ 证 券 投 资 ” 与 “ 其它 投 资 （ 如 贸 易 信 贷 ） ” 等 三 个 子 项 目 。 国 际 收 支 平 衡 表 的 技 术 性 调 整错 误 和 遗 漏由 于 各 种 国 际 经 济 交 易 的 统 计 资 料 来 源 不 一 ， 有 的 数 据 甚至 还 来 自 于 估 算 ， 加 上 一 些 人 为 的 因 素 ， 平 衡 表 实 际 上 就几 乎 不 可 避 免 的 会 出 现 净 的 借 方 余 额 或 贷 方 余 额 。基 于 会 计 上 的 需 要 ， 一 般 就 人 为 设 置 一 个 项 目 ， 以 抵 消 上述

16、统 计 偏 差 ， 即 “ 净 错 误 和 遗 漏 ” （ Net Errors and Omissions） 科 目 。如 果 借 方 总 额 大 于 贷 方 总 额 ， 净 错 误 和 遗 漏 这 一 项 则 放 在贷 方 ； 反 之 ， 如 果 贷 方 总 额 大 于 借 方 总 额 ， 净 错 误 和 遗 漏这 一 项 则 放 在 借 方 。 国 际 收 支 平 衡 的 含 义国 际 收 支 不 平 衡 的 原 因国 际 收 支 的 自 动 调 节 机 制国 际 收 支 调 节 的 政 策第 三 节 国 际 收 支 的 调 节 国 际 收 支 平 衡 的 含 义国 际 收 支 平 衡

17、表 从 形 式 上 看 总 是 平 衡 的 。从 国 际 收 支 经 济 交 易 的 性 质 来 看 ， 收 入 与 支 出 并不 总 是 平 衡 的 。 存 在 两 类 不 同 性 质 的 交 易（ 自 主 性 交 易 和 调 节 性 交 易 ）自 主 性 交 易 （ 事 前 交 易 ） ： 纯 粹 由 于 经 济 上 的 某 种 目 的而 自 动 进 行 的 交 易 。调 节 性 交 易 （ 事 后 交 易 ） ： 为 弥 补 自 主 性 交 易 的 差 额 而进 行 的 交 易 。 国 际 收 支 的 盈 余 、 赤 字 和 平 衡 通 常 ， 我 们 在 国 际 收 支 平 衡 表 中

18、 的 某 个 位 置 上 划 出 一 条 水 平 线 ，在 这 一 水 平 线 以 上 的 交 易 就 是 我 们 所 要 研 究 的 ， 被 称 为 “ 线 上交 易 ” ； 而 此 线 以 下 的 交 易 被 称 为 “ 线 下 交 易 ” 。当 线 上 交 易 差 额 为 零 时 ， 我 们 称 国 际 收 支 处 于 平 衡 状 态 ； 当 线上 交 易 差 额 不 为 零 时 ， 我 们 称 国 际 收 支 处 于 失 衡 状 态 。如 果 线 上 交 易 的 贷 方 总 额 大 于 其 借 方 总 额 ， 称 为 盈 余 (Surplus), ；如 果 线 上 交 易 的 贷 方

19、总 额 小 于 其 借 方 总 额 ， 称 为 赤 字 (Deficit)，在 赤 字 前 应 冠 以 “ ” 号 ；很 显 然 ， 由 于 国 际 收 支 平 衡 表 在 帐 面 上 是 平 衡 的 ， 当 线 上 交 易的 贷 方 总 额 大 于 其 借 方 总 额 时 ， 线 下 交 易 的 贷 方 总 额 必 然 小 于其 借 方 总 额 ； 反 之 依 然 。 贸 易 差 额经 常 账 户 差 额基 本 差 额官 方 结 算 差 额综 合 差 额 贸 易 差 额 和 经 常 账 户 差 额贸 易 差 额 （ Trade Balance） 也 是 衡 量 一 国 实 际 资 源 转让

20、、 实 际 经 济 发 展 水 平 和 国 际 收 支 状 况 的 重 要 依 据 。 经 常 账 户 差 额 （ Current Account Balance） 反 映 了 实际 资 源 在 该 国 与 它 国 之 间 的 转 让 净 额 ， 以 及 该 国 的 实际 经 济 发 展 水 平 。 当 经 常 账 户 为 盈 余 时 ， 就 要 通 过 资本 的 净 流 出 或 官 方 储 备 的 增 加 来 平 衡 ； 当 经 常 账 户 为赤 字 时 ， 就 要 通 过 资 本 的 净 流 入 或 官 方 储 备 的 减 少 来平 衡 。 基 本 差 额基 本 差 额 （ Basic B

21、alance） 是 经 常 账 户 交 易 、 长 期资 本 流 动 的 结 果 ， 它 将 短 期 资 本 流 动 和 官 方 储 备 变动 作 为 线 下 交 易 。 它 反 映 了 一 国 国 际 收 支 的 长 期 趋势 。如 果 一 国 国 际 收 支 的 基 本 差 额 为 盈 余 ， 那 么 即 使 其综 合 差 额 暂 时 为 赤 字 ， 从 长 期 看 ， 该 国 仍 有 较 强 的国 际 经 济 实 力 。 官 方 结 算 差 额官 方 结 算 差 额 （ Official Settlements Balance） 是 经 常账 户 交 易 、 长 期 资 本 流 动 和

22、私 人 短 期 资 本 流 动 的 结 果 ，它 将 官 方 短 期 资 本 流 动 和 官 方 储 备 变 动 作 为 线 下 交 易 。当 官 方 结 算 差 额 为 盈 余 时 ， 可 以 通 过 增 加 官 方 储 备 ，或 者 本 国 货 币 当 局 向 外 国 贷 款 进 行 平 衡 ；当 官 方 结 算 差 额 为 赤 字 时 ， 可 以 通 过 减 少 官 方 储 备 ，或 者 本 国 货 币 当 局 向 外 国 借 款 进 行 平 衡 。 官 方 的 短 期 对 外 借 款 或 贷 款 可 以 缓 冲 收 支 不 平 衡 对官 方 储 备 变 动 的 压 力 。官 方 除 了

23、 动 用 官 方 储 备 外 ， 还 可 以 通 过 短 期 对 外 借款 或 贷 款 来 弥 补 收 支 不 平 衡 并 稳 定 汇 率 。 官 方 结 算差 额 衡 量 了 一 国 货 币 当 局 所 愿 意 弥 补 的 国 际 收 支 差额 。 官 方 结 算 差 额 综 合 差 额综 合 差 额 （ Overall Balance） 所 包 括 的 线 上 交 易 最 为 全面 ， 仅 仅 将 官 方 储 备 作 为 线 下 交 易 ， 它 衡 量 一 国 官 方 通过 变 动 官 方 储 备 来 弥 补 的 国 际 收 支 不 平 衡 。当 综 合 差 额 为 盈 余 或 赤 字 时

24、 ， 就 要 通 过 增 加 或 减 少 官 方储 备 来 平 衡 。综 合 差 额 的 状 况 直 接 影 响 到 该 国 的 汇 率 是 否 稳 定 ； 而 动用 官 方 储 备 弥 补 国 际 收 支 不 平 衡 、 维 持 汇 率 稳 定 的 措 施又 会 影 响 到 一 国 的 货 币 发 行 量 。 IMF倡 导 使 用 综 合 差 额 这 一 概 念 。 在 没 有 特 别 说明 的 情 况 下 ， 人 们 所 说 的 国 际 收 支 盈 余 或 赤 字 ，通 常 指 的 是 综 合 差 额 盈 余 或 赤 字 。综 合 差 额 国 际 收 支 不 平 衡 的 原 因引 起 国

25、际 收 支 不 平 衡 的 原 因 大 致 可 以 分 为 以 下 几类 ：季 节 性 和 偶 然 性 原 因 。周 期 性 原 因 。结 构 性 原 因 。货 币 性 原 因 。不 稳 定 的 投 机 和 资 本 外 流 。 国 际 收 支 不 平 衡 的 两 种 调 节 方 式 ：市 场 的 自 动 调 节由 政 府 有 意 识 地 采 取 一 些 政 策 措 施 ， 恢 复 国 际收 支 的 平 衡 。国 际 收 支 自 动 调 节 机 制 ：纯 粹 的 价 格 调 节 机 制汇 率 变 动 对 国 际 收 支 自 动 调 节 作 用 。国 际 收 支 的 自 动 调 节 机 制 “ 物

26、 价 与 现 金 流 动 机 制 ” 流 程 图 (休 谟 机 制 ）国 际 收 支 逆 差黄 金 外 流通 货 紧 缩物 价 下 跌出 口 增 加 ， 进 口 减 少国 际 收 支 平 衡 表 3-2 国 际 收 支 的 自 动 调 节 机 制利 率 效 应 ：改 善 资 本 项 目收 支收 入 效 应 ：改 善 经 常 项 目收 支本 国 对 外 国 的 相 对 价 格 下降 （ 或 上 升 ）价 格 效 应 ： 改 善 经 常 项 目 收支甲 国 （ 逆 差 ）外 汇 储 备 减 少减 少 货 币 供 给提 高 利 率减 少 国 内 开 支工 资 物 价 下 降减 少 进 口 需 求减

27、少 资 本 外 流减 少 进 口 需 求 增 加 进 口 需 求乙 国 （ 顺 差 ）外 汇 储 备 增 加增 加 货 币 供 给降 低 利 率增 加 国 内 开 支工 资 物 价 上 升增 加 资 金 外 流增 加 进 口 需 求 国 际 收 支 的 自 动 调 节 机 制国 际 收 支 自 动 调 节 作 用 的 条 件 ：一 国 进 出 口 商 品 的 需 求 价 格 弹 性汇 率 对 国 际 收 支 的 作 用 的 时 滞 效 应 （ Time Lag Effect） J曲线效应 国 际 收 支 调 节 的 政 策外 汇 缓 冲 政 策运 用 官 方 与 储 备 的 变 动 或 临 时

28、 向 外 借 债 来 抵 消 市 场 上的 超 额 外 汇 供 给 或 需 求 。主 要 用 于 解 决 一 次 性 或 季 节 性 国 际 收 支 失 衡 。直 接 管 制对 国 际 金 融 交 易 进 行 直 接 行 政 管 理 ： 外 汇 管 制 和 贸 易管 制 。优 点 ： 成 效 迅 速 ； 缺 点 ： 不 利 于 社 会 福 利 ， 易 产 生 行政 弊 端 。 国 际 收 支 调 节 的 政 策运 用 宏 观 经 济 政 策运 用 扩 张 性 或 紧 缩 性 财 政 和 货 币 政 策 。财 政 政 策 ： 主 要 通 过 提 高 或 降 低 国 民 收 入 和 物价 的 过

29、程 ， 消 除 国 际 收 支 周 期 性 失 衡 和 货 币 性失 衡 。货 币 政 策 ： 主 要 是 调 整 汇 率 和 利 率 。内 外 部 经 济 平 衡 的 矛 盾 。 国 际 收 支 调 节 的 政 策 贸易收支改善 进口减少，出口增加 价格水平下降 总需求下降 国际收支改善 资本项目改善 资本流入 利率上升 紧缩性的财政货币政策 第 四 节 内 外 均 衡 理 论 内 外 均 衡 理 论 研 究 在 开 放 经 济 条 件 下 ， 一 国 经 济 如何 同 时 达 到 对 内 均 衡 和 对 外 均 衡 ； 如 果 政 府 的 经 济 政 策目 标 是 同 时 实 现 内 外

30、均 衡 ， 则 针 对 不 同 的 具 体 情 况 ， 政府 应 采 取 何 种 经 济 政 策 。 一 、 米 德 冲 突 二 、 内 外 均 衡 的 理 论 模 型 三 、 各 国 追 求 内 外 均 衡 的 实 践 四 、 政 策 指 派 理 论 米 德 冲 突支 出 调 整 政 策 与 支 出 转 换 政 策内 部 均 衡 与 外 部 均 衡支 出 调 整 政 策 的 作 用 与 局 限支 出 转 换 政 策 的 作 用 与 局 限米 德 冲 突 支 出 调 整 与 转 换 政 策支 出 调 整 政 策 （ Expenditure Changing Policy） ， 等 同 于在 封

31、 闭 经 济 条 件 下 ， 凯 恩 斯 主 义 的 需 求 管 理 政 策 ， 即 财 政 政 策和 货 币 政 策 组 合 。 通 过 实 施 支 出 调 整 政 策 可 达 到 改 变 支 出 水 平从 而 改 变 收 入 水 平 的 目 的 。 其 实 质 是 对 总 需 求 的 水 平 进 行 管 理 。 支 出 转 换 政 策 （ Expenditure Switching Policy） 指 能 够 通过 影 响 本 国 贸 易 商 品 的 国 际 竞 争 力 ， 改 变 支 出 构 成 而 使 本 国 收入 相 对 于 支 出 增 加 的 政 策 ， 如 汇 率 调 整 、 关

32、 税 、 出 口 补 贴 、 进口 配 额 限 制 等 都 属 于 支 出 转 换 政 策 范 畴 。 狭 义 的 支 出 转 换 政 策则 专 指 汇 率 政 策 。 支 出 转 换 政 策 的 实 质 是 在 总 需 求 的 内 部 进 行结 构 性 的 调 整 ， 使 得 总 需 求 的 构 成 在 国 内 吸 收 与 净 出 口 之 间 保持 恰 当 的 比 例 。 内 部 均 衡 与 外 部 均 衡在 开 放 经 济 条 件 下 ， 一 国 经 济 可 划 分 为 生 产 贸 易 品 的 贸易 部 门 和 生 产 非 贸 易 品 的 非 贸 易 部 门 。内 部 均 衡 :国 内 商

33、 品 和 劳 务 的 需 求 足 以 保 证 非 通 货 膨 胀下 的 充 分 就 业 ， 也 即 非 贸 易 品 市 场 处 于 供 求 相 等 的 均 衡状 态 ；外 部 均 衡 :指 经 常 项 目 收 支 平 衡 ， 也 即 贸 易 商 品 的 供 求处 于 均 衡 状 态 。 支 出 调 整 政 策 的 作 用 与 局 限顺 差国经 济 逆 差国经 济 可 能 的 政 策 选 择 世 界经 济状 况 为 了 外部 均 衡 为 了 顺 差 国的 内 部 均 衡 为 了 逆 差 国的 内 部 均 衡衰 退 衰 退 顺 差 国 扩 张逆 差 国 收 缩 顺 差 国 扩 张逆 差 国 扩 张

34、 顺 差 国 扩 张逆 差 国 扩 张 （ 1）衰 退 景 气 顺 差 国 扩 张逆 差 国 收 缩 顺 差 国 扩 张逆 差 国 扩 张 顺 差 国 收 缩逆 差 国 收 缩 （ 2）景 气 衰 退 顺 差 国 扩 张逆 差 国 收 缩 顺 差 国 扩 张逆 差 国 收 缩 顺 差 国 扩 张逆 差 国 扩 张 （ 3） 景 气 景 气 顺 差 国 扩 张逆 差 国 收 缩 顺 差 国 扩 张逆 差 国 收 缩 顺 差 国 收 缩逆 差 国 收 缩 （ 4） 支 出 转 换 政 策 的 作 用 与 局 限顺 差国经 济 逆 差国经 济 可 能 的 政 策 选 择 世 界经 济状 况 为 了

35、外部 均 衡 为 了 顺 差 国 的 内部 均 衡 为 了 逆 差 国的 内 部 均 衡衰 退 衰 退 顺 差 国 货 币 升 值逆 差 国 货 币 贬 值 顺 差 国 货 币 贬 值逆 差 国 货 币 升 值 顺 差 国 货 币 升 值逆 差 国 货 币 贬 值 （ 1）衰 退 景 气 顺 差 国 货 币 升 值逆 差 国 货 币 贬 值 顺 差 国 货 币 贬 值逆 差 国 货 币 升 值 顺 差 国 货 币 贬 值逆 差 国 货 币 升 值 （ 2）景 气 衰 退 顺 差 国 货 币 升 值逆 差 国 货 币 贬 值 顺 差 国 货 币 升 值逆 差 国 货 币 贬 值 顺 差 国 货

36、币 升 值逆 差 国 货 币 贬 值 （ 3） 景 气 景 气 顺 差 国 货 币 升 值逆 差 国 货 币 贬 值 顺 差 国 货 币 升 值逆 差 国 货 币 贬 值 顺 差 国 货 币 贬 值逆 差 国 货 币 升 值 （ 4） 米 德 冲 突 一 国 政 策 当 局 进 行 宏 观 调 控 的 最 终 目 标 在 于 内 部均 衡 和 外 部 均 衡 的 同 时 实 现 。 然 而 ， 在 许 多 情 况 下 ， 单 独 使 用 支 出 调 整 政 策 或支 出 转 换 政 策 而 同 时 追 求 内 、 外 部 均 衡 两 种 目 标 的实 现 ， 将 会 导 致 一 国 内 部 均

37、 衡 与 外 部 均 衡 之 间 的 冲突 。 这 一 冲 突 就 是 著 名 的 米 德 冲 突 政 策 指 派 理 论 1962年 ， 时 在 IMF任 职 的 蒙 代 尔 发 表 了 题 为 恰当 运 用 财 政 货 币 政 策 以 实 现 内 外 稳 定 的 研 究 报 告 ，在 这 份 报 告 中 ， 他 正 式 提 出 了 以 货 币 政 策 促 进 外 部均 衡 ， 以 财 政 政 策 促 进 内 部 均 衡 的 政 策 主 张 。 这 一 主 张 ， 对 货 币 政 策 和 财 政 政 策 在 实 现 内 外 均衡 中 的 作 用 进 行 了 重 新 分 配 ， 因 而 被 称

38、 为 “ 政 策 指派 ” 理 论 。 根 据 “ 政 策 指 派 ” 理 论 ， 用 财 政 政 策 稳 定 国 内 经济 ， 而 用 货 币 政 策 稳 定 国 际 收 支 ， 将 有 利 于 经 济 的内 外 均 衡 。 罗 伯 特 蒙 代 尔 “ 政 策 配 合 理 论 ”原 则 ： 分 配 给 财 政 政 策 的 任 务 仅 仅 是 稳 定 国 内 经济 ， 分 配 给 货 币 政 策 的 任 务 则 是 稳 定 国 际 收 支 。原 理 ： 财 政 政 策 对 国 内 经 济 活 动 的 作 用 大 于 对 国际 收 支 的 作 用 ； 货 币 政 策 对 国 际 收 支 的 作

39、用 大 于对 国 内 经 济 的 作 用 。 表 3-3 宏 观 经 济 政 策 的 配 合 国 内 经 济 状 况罗 伯 特 蒙 代 尔 “ 政 策 配 合 理 论 ”国 际 收 支 状 况 衰 退（ 高 失 业 率 ） 膨 胀（ 高 通 货 膨 胀 率 ）顺差膨胀性财政政策膨胀性货币政策紧缩性财政政策膨胀性货币政策逆差膨胀性财政政策紧缩性货币政策紧缩性财政政策紧缩性货币政策 内 外 均 衡 的 理 论 模 型 内 外 均 衡 的 定 义 内 外 均 衡 的 调 整 内 外 均 衡 的 经 济 模 型逆 差通 胀顺 差失 业 逆 差 失 业 D(EC) e(ES) G YYIY2Y1F C”

40、 CC C” E1 E2EE顺 差通 胀 H J 第 五 节 西 方 国 收 收 支 理 论西 方 国 际 收 支 理 论 的 简 史弹 性 分 析 法吸 引 分 析 法货 币 分 析 法新 剑 桥 学 派 的 国 际 收 支 理 论 西 方 国 际 收 支 理 论 的 简 史国 际 收 支 理 论 是 指 分 析 一 国 国 际 收 支 决 定 和 保 持 国 际收 支 平 衡 方 法 的 理 论 。最 早 可 追 溯 至 300年 前 的 重 商 主 义 时 代 。起 点 应 从 1752年 大 卫 休 谟 的 “ 价 格 铸 币 流 动 机 制 ”为 标 志 。1937年 ， 琼 罗 宾

41、 逊 系 统 提 出 国 际 收 支 弹 性 分 分 析 法 。1941年 ， 劳 埃 德 梅 茨 勒 和 弗 里 茨 马 克 鲁 提 出 “ 对 外 乘数 分 析 法 ” （ 乘 数 论 ） 西 方 国 际 收 支 理 论 的 简 史 20世 纪 50、 60年 代 ， 詹 姆 士 米 达 、 西 德 尼 亚 尼 山 在 等人 创 立 了 国 际 收 支 吸 引 分 析 法 。 （ 标 志 着 凯 恩 斯 主 义 的国 际 收 支 理 论 的 最 后 形 成 ） 20世 纪 60、 70年 代 ， 罗 伯 特 蒙 代 尔 和 哈 利 约 翰 逊 提 出了 “ 货 币 分 析 法 ” 。 西

42、方 国 际 收 支 理 论 是 资 本 主 义 经 济 发 展 的 结 果 ， 其 理 论的 基 石 是 西 方 经 济 学 。 弹 性 分 析 法 （ Elasticities Approach） 收 入 不 变 条 件 下 ， 汇 率 变 动 对 一 国 国 际 收 支 调整 的 作 用基 本 机 制 汇 率 变 动 通 过 国 内 外 产 品 之 间 、 本 国 生 产 的贸 易 品 与 非 贸 易 品 之 间 的 相 对 价 格 变 动 ， 影 响一 国 出 口 供 给 和 需 求 ， 从 而 作 用 国 际 收 支 。 前提假设收 入 不 变其 他 商 品 的 价 格 不 变消 费

43、者 偏 好 不 变没 有 资 本 流 动 外向实际汇率和价格竞争力 汇 率 的 变 动 直 接 影 响 国 内 外 产 品 之 间 的 相 对 价 格 . Pd 本国产品的价格 Pf 外国产品的价格 e 单位外币折合成本币的数额即汇率外 国 产 品 用 本 国 产 品 表 示 的 相 对 价 格 表 示 为 fdfd PPeePP 1 或 贸易差额 X： 出口数量 Px： 出口本币价格 M： 进口数量 Pm：进口外币价格 一国的贸易收支TB： TB = XPx M(e Pm) 出口市场 进口市场 马歇尔勒纳条件 x 出口需求价格弹性的绝对值m 进口需求价格弹性的绝对值x+m1 马歇尔勒纳条件（

44、Marshall-Lerner Condition） 吸 收 分 析 法 （ Absorption Approach） 一 种 关 于 贸 易 差 额 的 理 论 。 注 意 于 收 入 和 吸 收在 国 际 收 支 调 节 中 的 关 键 作 用 。贸 易 差 额 某 一 经 济 社 会 所 生 产 的 产 品 同 该 社 会 从 中 取走 而 用 于 国 内 用 途 的 产 品 （ 即 吸 收 ） 之 间 的 差额 所 给 出 的 残 数 。 吸 收 分 析 法 （ AbsorptionApproach吸 收 分 析 法 公 式 ； 总吸收总收入这样国际收支表示国内总支出上述中吸收或者则上

45、式改写成把净出口定义为定义为等于如果把吸收是进口是出口是政府支出是投资是消费 ,)( : ),(,)( , )(A MXAY MXAY MXGICA MXGIC MXGICY 吸 收 分 析 法 （ AbsorptionApproach吸 收 分 析 法 公 式 ： 国 际 收 支 平 衡 即 意 味 着 总 收 入 =总 吸 收 ； 如 果 总收 入 总 吸 收 ， 则 将 把 多 余 的 部 分 出 口 到 国 外 去 ，国 际 收 支 有 顺 差 ； 反 之 亦 然 。国 际 收 支 的 调 节 方 法 是 增 加 收 入 和 减 少 支 出 。前 者 称 为 支 出 转 换 政 策 ，

46、 后 者 称 为 支 出 减 少 政策 （ 简 称 吸 收 政 策 ） 。 吸 收 分 析 法 （ AbsorptionApproach吸 引 分 析 法 调 整 国 际 收 支 的 情 况 ：如 果 社 会 已 实 现 充 分 就 业 （ 资 源 充 分 利 用 ） ， 这 时 增 加净 出 口 的 惟 一 途 径 是 减 少 吸 引 （ 吸 引 政 策 ） ； 如 果 社 会尚 未 实 现 充 分 就 业 ， 在 维 持 吸 收 不 变 的 条 件 下 ， 可 通 过Y的 增 加 ， 增 加 X的 办 法 增 加 净 出 口 （ 转 换 政 策 ） 。如 果 一 国 要 实 现 其 内 部

47、 平 衡 与 外 部 平 衡 ， 则 必 须 同 时 运用 吸 收 和 转 换 政 策 ， 实 现 总 吸 收 等 于 总 收 入 的 内 部 与 外部 同 时 平 衡 。 货 币 分 析 法 （ Monetary Approach）货 币 论 强 调 货 币 市 场 存 量 均 衡 的 作 用理 论 假 设一 国 处 于 充 分 就 业 均 衡 时 ， 货 币 需 求 作 为 存 量 是 收 入 、价 格 和 利 率 等 变 量 的 稳 定 函 数存 在 一 个 有 效 率 的 商 品 、 资 本 市 场 ， 长 期 来 看 ， 一 价定 律 成 立货 币 供 给 不 影 响 实 物 经 济

48、 货币分析法 Ms=m(D+R) 当Md=Ms Md=m(D+R) R=M d/m - D 货币分析法结 论 ：国 际 收 支 是 一 种 货 币 现 象国 际 收 支 逆 差 是 一 国 名 义 货 币 供 应 量 超 过 名 义货 币 需 求 量国 际 收 支 问 题 反 映 实 际 货 币 余 额 对 名 义 货 币 供应 量 的 调 整 货币分析法贡 献 ：在 国 际 收 支 分 析 中 对 货 币 因 素 的 重 视主 要 缺 陷 ：颠 倒 国 际 经 济 的 因 果 关 系货 币 论 假 定 货 币 供 给 变 动 不 影 响 实 物 产 量 的 假 设 不 严 密货 币 需 求

49、函 数 稳 定 的 假 设 不 严 密 （ 在 短 期 ， 货 币 需 求 不 稳定 ）一 价 定 律 成 立 的 困 难 性 （ 长 期 来 看 ， 一 价 定 律 往 往 不 成 立 ） 新 剑 桥 学 派 的 理 论 (I-S)+(G-T)+(X-M)=0 主 张 用 财 政 政 策 来 调 节 国 际 收 支该 理 论 是 英 国 剑 桥 大 学 部 分 经 济 学 家 分 析 一国 经 济 周 期 的 内 容 之 一 ， 其 对 国 际 收 支 的 观点 类 似 货 币 分 析贸 易 赤 字 与 预 算 赤 字 相 联 系 新 剑 桥 学 派 的 理 论传 导 机 制政 府 支 出

50、G的 增 加 引 起 收 入 的 多 倍 上 升 ， 导 致 进 口 量 的 增加 。政 策 主 张 ：主 张 当 局 通 过 削 减 预 算 赤 字 ， 保 持 预 算 稳 定 ， 解 决 国 际 收支 赤 字评 论 ：新 剑 桥 学 派 的 假 定 是 违 背 资 本 主 义 国 家 经 济 现 实 的 ， 大 多数 的 西 方 学 者 都 难 以 接 受 。 第 六 节 我 国 国 际 收 支 平 衡 表 的 编 制及 其 主 要 内 容我 国 编 制 国 际 收 支 平 衡 表 的 简 史我 国 的 国 际 收 支 平 衡 表 我 国 编 制 国 际 收 支 平 衡 表 的 简 史19

51、78年 党 的 十 一 届 三 中 全 会 后 ， 完 整 的 国 际 收 支 概念 产 生 了 ， 符 合 中 国 经 济 实 践 的 国 际 收 支 理 论 结 构和 政 策 建 议 也 逐 渐 形 成 。1980年 4月 和 5月 分 别 恢 复 了 在 IMF和 世 界 银 行 的 合法 地 位 。1981年 6月 ， 我 国 国 家 进 出 口 管 理 委 员 会 、 国 家 外 汇管 理 局 、 中 国 银 行 总 行 、 国 家 统 计 局 等 单 位 联 合 制订 并 颁 布 了 国 际 收 支 统 计 制 度 。 我 国 编 制 国 际 收 支 平 衡 表 的 简 史1985

52、年 9月 1日 ， 中 国 人 民 银 行 公 布 了 1982-1984年 我国 的 国 际 收 支 平 衡 表 ， 为 我 国 国 际 收 支 的 计 划 、 管理 和 调 节 打 下 了 基 础 ， 这 标 志 着 我 国 已 开 始 进 入 国际 收 支 管 理 与 调 节 的 新 阶 段 。 我 国 编 制 国 际 收 支 平 衡 表 的 简 史我 国 的 国 际 收 支 是 我 国 一 定 时 期 内 对 外 政 治 、 经 济和 文 化 往 来 所 产 生 的 全 部 国 际 经 济 交 易 的 系 统 记 录 。由 中 国 银 行 编 制 国 际 收 支 平 衡 表 。我 国 的 国 际 收 支 平 衡 表 由 三 大 项 目 即 经 常 项 目 、 资本 项 目 和 平 衡 项 目 所 组 成 。