国际合作案例ppt国际经济合作04602

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1、吉利收购沃尔沃案例分析国 贸 102刘 荣 骁沈 能 辉徐 帅 2 吉 利 收 购 沃 尔 沃沃 尔 沃 吉 利 收 购 沃 尔 沃 属 于 哪 种 并购 方 式 为 何 要 收 购 沃 尔 沃比 较 分 析 联 想 并 购 IBM与 吉 利 收 购 沃 尔 沃案 的 不 同 分 析 前 者 给 吉 利 带 来 哪 些 启 示从 收 购 中 得 到 什 么 如 何 更 好 地 发 挥 收购 给 它 带 来 的 好 处中 国 企 业 并 购 有 哪 些 风 险 应 如 何 有 效规 避 这 些 风 险 3 沃 尔 沃 的 经 营 状 况 2005年 沃 尔 沃 轿 车 公 司 盈 利 约 3亿

2、美 元 ， 但 此 后 的 三 年 该 公 司 亏 损 严 重 。 2008年 巨 亏 15亿 美 元 ， 其 销 量 相 比 07年 降 幅 达 20%以 上 。 以 下 为 沃 尔 沃近 四 年 经 营 数 据 ： 4 金 融 风 暴 来 袭 ， 主 营 豪 华 车 业 务 的 沃 尔 沃 轿 车 公 司 遭 到 重 创 ， 其 在 2008年 的 销 量 仅 约 36万 辆 ， 同 比 降 幅 达 20%以 上 。 在 金 融 危 机 肆 虐 的 2008年 ，沃 尔 沃 轿 车 公 司 的 总 收 入 出 现 了 大 幅 下 滑 ， 由 07年 的 约 180亿 美 元 跌 至约 14

3、0亿 美 元 。 沃 尔 沃 公 司 发 布 的 业 绩 报 告 显 示 ,该 公 司 第二 季 度 净 亏 损 55.6亿瑞 典 克 朗 （ 约 7.2亿 美元 ） 。 沃 尔 沃 还 表 示 ，这 已 经 是 其 连 续 第 三个 季 度 遭 遇 净 亏 ， 也是 迄 今 的 最 大 亏 损 。 5 吉 利 公 司 的 优 势公 司 背 景浙 江 吉 利 控 股 集 团 有 限 公 司 是 中 国 汽 车 行 业 十 强 企 业 ， 1997年 进 入 轿 车领 域 以 来 ， 凭 借 灵 活 的 经 营 机 制 和 持 续 的 自 主 创 新 ， 取 得 了 快 速 的 发 展 ，资 产

4、 总 值 超 过 140亿 元 。 连 续 六 年 进 入 中 国 企 业 500强 , 连 续 四 年 进 入 中国 汽 车 行 业 十 强 ， 被 评 为 首 批 国 家 “ 创 新 型 企 业 ” 和 首 批 “ 国 家 汽 车 整车 出 口 基 地 企 业 ” ， 是 “ 中 国 汽 车 工 业 50年 发 展 速 度 最 快 、 成 长 最 好 ”的 企 业 。 6 收 购 过 程2008年 1月 ， 吉 利 向 美 国 福 特 提 及 收 购 沃 尔 沃 的 意 向 。 2008年 12月 1日 ， 福 特 宣 布 考 虑 出 售 沃 尔 沃 。 2009年 1月 ， 底 特 律

5、车 展 上 ， 福 特 高 层 会 晤 吉 利 汽 车 管 理 层 。 2009年 3月 ， 国 家 发 改 委 相 继 批 准 奇 瑞 、 吉 利 参 与 收 购 沃 尔 沃 。 2009年 3月 中 旬 ， 吉 利 聘 请 英 国 洛 希 尔 公 司 竞 购 沃 尔 沃 。 2009年 12月 23日 ， 双 方 就 出 售 沃 尔 沃 轿 车 项 目 一 事 达 成 框 架 协 议 。 2010年 3月 28日 ， 吉 利 与 福 特 签 署 最 终 股 权 收 购 协 议 。 2010年 6月 -7月 ， 吉 利 控 股 收 购 沃 尔 沃 相 继 通 过 了 美 国 和 欧 盟 的反

6、 垄 断 审 查 。 2010年 7月 15日 ， 吉 利 宣 布 李 书 福 将 担 任 沃 尔 沃 轿 车 公 司 董 事 长 。 2010年 7月 中 下 旬 ， 吉 利 收 购 沃 尔 沃 通 过 国 家 发 改 委 的 审 批 。 2010年 7月 26日 ， 吉 利 收 购 沃 尔 沃 通 过 了 商 务 部 的 审 批 。 2010年 8月 2日 ， 吉 利 和 福 特 在 伦 敦 签 署 交 割 协 议 ， 沃 尔 沃 成 吉 利合 资 子 公 司 。 7 收 购 方 式北 京 时 间 2010年 3月 28日 21： 20， 当 地 时 间 15： 20， 瑞典 哥 德 堡

7、， 吉 利 集 团 董 事 长 李 书 福 和 福 特 汽 车 公 司 首 席 财务 官 Lewis Booth签 署 了 最 终 股 权 收 购 协 议 。 吉 利 以 18亿美 元 成 功 收 购 瑞 典 沃 尔 沃 轿 车 公 司 100%股 权 包 括 了 9个 系列 产 品 ， 3个 最 新 平 台 ， 2400多 个 全 球 网 络 ， 人 才 和 品 牌以 及 重 要 的 供 应 商 体 系 。 8 吉 利 收 购 沃 尔 沃 的 融 资 来 源此 次 收 购 以 及 支 持 后 续 发展 的 资 金 共 需 27亿 美 元 ，国 内 和 国 外 的 融 资 比 例 约为 1 1

8、。 在 国 内 的 资 金 中 ，50%以 上 是 吉 利 的 自 有 资金 。 这 意 味 着 ， 自 有 资 金占 吉 利 用 于 收 购 沃 尔 沃 和后 续 发 展 所 需 27亿 美 元 的25%以 上 。 其 余 资 金 来 自于 中 国 主 权 银 行 的 并 购 资金 。 而 境 外 的 资 金 则 来 自于 美 国 、 欧 洲 和 中 国 香 港 。 企 业 并 购 的 概 述 企 业 并 购 （ Mergers and Acquisitions， M&A） 包 括 兼 并 和 收 购 两 层 含 义 、两 种 方 式 。 国 际 上 习 惯 将 兼 并 和 收 购 合 在

9、一 起 使 用 ， 统 称 为 M&A， 在 我 国 称 为 并购 。 即 企 业 之 间 的 兼 并 与 收 购 行 为 ， 是 企 业 法 人 在 平 等 自 愿 、 等 价 有 偿 基 础 上 ，以 一 定 的 经 济 方 式 取 得 其 他 法 人 产 权 的 行 为 ， 是 企 业 进 行 资 本 运 作 和 经 营 的 一 种主 要 形 式 。 企 业 并 购 主 要 包 括 公 司 合 并 、 资 产 收 购 、 股 权 收 购 三 种 形 式 横 向 并 购 是 指 从 事 同 一 行 业 的 企 业 之 间 所 进 行 的 并 购 。 例 如 ， 两 家 航 空 公 司的 并

10、 购 ， 两 家 石 油 公 司 的 结 合 等 ； 它 可 以 清 除 重 复 设 施 ， 提 供 系 列 产 品 ， 有 效 的实 现 节 约 ； 纵 向 并 购 是 指 从 事 同 类 产 品 的 不 同 产 销 阶 段 的 企 业 之 间 所 进 行 的 并 购 ，如 对 原 材 料 生 产 厂 家 的 并 购 ， 对 产 品 使 用 用 户 的 并 购 等 ； 它 可 以 加 强 公 司 对 销 售和 采 购 的 控 制 ， 并 带 来 生 产 经 营 成 本 的 节 约 ； 混 合 并 购 是 指 与 企 业 原 材 料 供 应 、产 品 生 产 、 产 品 销 售 均 没 有 直

11、 接 关 系 的 企 业 之 间 的 并 购 ； 它 是 为 了 扩 大 经 营 范 围或 经 营 规 模 的 。 吉 利 并 购 沃 尔 沃 是 哪 种 并 购 模 式 ？ 横 向 并 购 吉 利 为 何 要 并 购 沃 尔 沃 ？ 吉 利 收 购 沃 尔 沃 的 原 因 就 要 看 他 的 得 与 失 ， 先 看 失 ， 吉 利 失 去 的 是 十 几 亿 美元 ， 还 有 一 点 儿 债 务 ， 仅 此 而 已 ， 当 他 得 到 的 就 多 多 了 ， 吉 利 得 到 了 沃 尔 沃 先 进的 造 车 技 术 ， 一 个 历 史 悠 久 的 汽 车 品 牌 ， 沃 尔 沃 先 进 的

12、企 业 经 营 和 管 理 经 验 ， 另外 还 有 沃 尔 沃 多 达 数 千 项 的 技 术 专 利 ， 更 直 接 地 说 ， 这 些 都 是 吉 利 花 钱 也 买 不 来的 东 西 ， 吉 利 只 花 了 18个 亿 就 得 到 了 。 10 吉 利 收 购 沃 尔 沃 的 好 处 好 处 ： 1、 在 目 前 全 球 经 济 不 景 气 的 情 况 下 ， 利 用 自 身 资 源 ， 抓 住 千 载 难逢 的 时 机 ， 用 最 小 投 入 获 得 最 大 利 润 ， 本 身 就 是 成 功 经 商 典 范 。 所 以 ，时 机 成 熟 把 握 到 位 。2、 收 购 沃 尔 沃

13、可 以 提 升 吉 利 品 牌 知 名 度 ， 把 吉 利 变 成 一 个 国 际 化 的 企 业 。这 一 点 和 联 想 收 购 IBM道 理 一 样 ， 大 家 想 想 ， 如 果 帝 豪 的 车 标 换 成 沃 尔 沃 ，会 是 什 么 情 况 ？ 当 然 帝 豪 现 在 的 车 标 已 经 很 好 看 了 。 改 变 吉 利 低 端 车 的印 象 ， 此 举 非 常 重 要 。3、 可 以 更 好 地 吸 收 欧 洲 造 车 理 念 ， 并 转 化 成 本 地 ， 加 以 吸 收 ， 最 终 服 务于 中 国 人 民 。 等 于 为 自 己 请 了 一 个 很 好 的 老 师 。 而

14、 且 是 把 这 个 老 师 买 断了 。4、 可 以 为 吉 利 进 入 欧 洲 市 场 铺 路 。 一 个 品 牌 要 人 认 可 是 很 不 容 易 的 ， 这需 要 时 间 的 积 淀 ， 长 期 的 努 力 结 果 。 还 要 注 意 对 手 的 排 挤 打 压 。 如 果 采用 沃 尔 沃 的 品 牌 ， 可 以 大 大 缩 短 这 个 进 程 ！ 5、 最 后 才 能 说 解 决 失 业 问 题 ， 中 国 和 欧 洲 不 一 样 ， 社 会 主 义 的 优 越 性 大家 一 定 不 要 小 看 。 没 有 这 个 优 越 性 在 ， 中 国 绝 对 不 会 这 么 稳 定 的

15、。 所 以 ，还 是 要 说 ， 中 国 共 产 党 了 不 起 。 收 购 沃 尔 沃 ， 我 们 在 吸 收 人 才 的 同 时 ，也 替 欧 洲 解 决 了 负 担 。 共 赢 。 11 如 何 更 好 地 发 挥 收 购 带 来 的 好 处1、 一 笔 资 金 投 资 出 去 了 ， 需 要 看 后 期 运 作 情 况 。 有 一 定 风 险 。 不 容 易 ， 不 能掉 以 轻 心 。2、 企 业 转 型 从 国 内 转 国 际 ， 面 临 新 的 挑 战 和 机 遇 。 要 注 意 国 际 惯 例 问 题 ， 需要 谨 慎 操 作 。3、 要 虚 心 接 受 ， 采 纳 合 理 有

16、 利 的 建 议 ， 不 要 学 中 国 足 协 ， 请 了 洋 教 练 还 到 处插 手 ， 严 重 鄙 视 中 国 足 协 。纵 观 吉 利 在 汽 车 领 域 的 发 展 ， 收 购 沃 尔 沃 对 于 吉 利 乃 至 中 国 汽 车 工 业 来 说 最 大的 收 获 不 仅 仅 在 于 所 收 购 的 品 牌 本 身 ， 而 是 在 于 藉 此 如 何 表 现 自 身 的 营 运 与 管理 水 平 。4、 管 理 经 营 形 成 的 超 强 实 力 ， 对 科 学 技 术 含 量 高 的 品 牌 的 收 购 能 力 、 管 理 信心 起 到 至 关 重 要 的 作 用 。5、 虽 拥

17、有 科 技 研 发 能 力 和 优 秀 品 牌 ， 需 要 与 品 牌 相 适 应 的 经 营 能 力 ， 否 则 品牌 难 以 长 久 拥 有 ， 强 势 品 牌 属 于 善 于 经 营 的 管 理 巨 擘 。 据 悉 ， 吉 利 已 开 始 与 美国 一 家 咨 询 公 司 合 作 ， 着 手 挑 选 能 够 为 其 经 营 沃 尔 沃 的 适 合 管 理 人 士 。6、 管 理 出 效 益 ； 管 理 强 实 力 。 企 业 经 营 需 要 科 学 、 文 化 、 技 术 、 人 才 的 历 史 积 淀 ， 需 要 全 面 科 学 的 基 础 工 程 建 设 。 强 化 管 理 实 力

18、， 需 要 从 头 做 起 、 从 细 节做 起 ， 成 体 系 、 有 规 范 ， 既 有 现 代 基 础 ， 又 有 历 史 传 承 。 传 承 包 括 纵 向 吸 纳 和横 向 汲 取 ， 自 己 历 史 上 的 精 华 不 丢 掉 ， 别 人 优 秀 的 东 西 要 拿 来 。对 经 营 的 最 精 炼 、 最 直 接 的 诠 释 就 是 ， 做 到 ， 做 好 。 让 每 一 个 员 工 都 做 到 、 做好 ， 从 技 术 研 发 到 每 一 个 零 配 件 的 装 配 、 再 到 与 顾 客 的 每 一 次 对 话 交 流 都 一 丝不 苟 、 做 到 做 好 ， 就 是 经 营

19、 的 艺 术 和 功 夫 ， 就 是 企 业 管 理 的 实 力 。 联 想 并 购 IBM案 与 吉 利 收 购 沃 尔沃 案 的 不 同 第 一 首 先 两 个 公 司 地 位 不 一 样 。 联 想 并 购 IBM的 时 候 ， 世 界 上 虽 然 名 气 不 大 ，但 毕 竟 是 中 国 市 场 的 领 导 者 。 联 想 在 亚 太 市 场 的 自 信 是 够 的 。 但 吉 利 即 使 今天 在 中 国 市 场 也 并 不 是 领 导 者 的 地 位 。 另 外 要 看 到 行 业 属 性 ， IBM是 属 于 IT行 业 ， 是 年 轻 的 行 业 、 比 较 新 兴 的 行 业

20、 。这 样 的 行 业 里 文 化 上 灵 活 、 弹 性 、 开 放 。 这 是 行 业 的 基 本 属 性 ， 所 以 对 待 并购 、 对 待 融 合 、 对 待 变 革 的 承 受 能 力 本 身 天 生 就 要 强 一 些 。 但 是 汽 车 行 业 不一 样 ， 汽 车 行 业 是 工 业 革 命 以 来 最 传 统 的 制 造 业 ， 属 于 传 统 制 造 业 的 代 言 性行 业 。 根 深 蒂 固 的 传 统 思 维 、 工 会 的 保 护 、 刚 性 的 文 化 非 常 强 。 对 于 吉 利 来 说 ， 中 国 有 句 话 叫 四 两 拨 千 斤 ， 现 在 是 第 一

21、 步 ， 但 是 真 正 能 不 能 转 起 来 ， 有 所 期 待 。 当 量 级 差 得 很 远 的 时 候 ， 需 要 非 常 强 的 智 慧 和 技 巧 去 弥补 。 包 括 欧 洲 公 司 的 文 化 、 工 会 的 、 对 劳 动 者 的 保 护 种 种 背 景 ， 都 比 当 时 并购 IBM面 临 的 问 题 更 大 。 联 想 给 吉 利 带 来 的 启 示 一 个 是 IBM这 个 “ PC产 业 缔 造 者 ” 、 “ 蓝 色 巨 人 ” 的 台 式 电 脑 和 笔 记 本 电 脑的 全 部 业 务 ， 包 括 研 发 、 采 购 和 销 售 ； 另 一 个 是 享 有

22、“ 世 界 上 最 安 全 汽 车 ” 美誉 的 瑞 典 豪 华 品 牌 沃 尔 沃 轿 车 100%的 股 权 以 及 相 关 资 产 ， 包 括 知 识 产 权 。 一 个 是 中 国 电 脑 第 一 品 牌 联 想 ； 另 一 个 是 中 国 民 营 轿 车 企 业 的 创 始 者 吉 利 。 无 论 从 收 购 对 象 还 是 收 购 主 体 看 ， 3月 28日 吉 利 收 购 沃 尔 沃 轿 车 的 “ 蛇 吞 象 ”之 举 ， 与 2004年 12月 8日 联 想 集 团 收 购 IBM个 人 电 脑 事 业 部 ， 都 有 着 如 此 众 多的 相 同 点 。 那 么 ， 联

23、想 收 购 IBM给 吉 利 带 来 哪 些 启 示 呢 ？ 首 先 ， 签 署 最 终 收 购 协 议 ， 并 不 意 味 着 收 购 成 功 ， 这 只 是 迈 出 了 “ 万 里 长 征 第一 步 ” 。 即 便 是 顺 利 实 现 了 资 产 交 割 ， 如 期 完 成 了 组 织 架 构 的 整 合 以 及 文 化 融合 ， 并 实 现 了 赢 利 ， 也 不 能 轻 率 地 做 出 收 购 彻 底 成 功 的 结 论 。 其 次 ， 对 文 化 融 合 的 难 度 ， 估 计 多 高 都 不 算 过 分 。 回 顾 5年 多 走 过 的 风 风 雨 雨 ，在 肯 定 收 购 取 得

24、 了 初 步 成 功 的 同 时 ， 柳 传 志 并 不 讳 言 联 想 曾 经 走 过 的 弯 路 。“ 文 化 磨 合 决 定 收 购 的 成 败 。 ” 收 购 伊 始 ， 柳 传 志 就 曾 坦 言 ， 在 当 初 评 估 收购 风 险 时 ， 他 自 己 认 为 有 四 方 面 ： 市 场 流 失 、 员 工 流 失 、 文 化 磨 合 和 业 务 整 合 。其 中 ， 文 化 磨 合 是 他 最 为 担 心 的 。 此 外 ， 培 养 国 际 化 水 准 的 人 才 ， 实 现 管 理 思 想 的 输 出 ， 需 要 一 个 漫 长 的 过 程 。 面 对 国 际 管 理 团 队

25、与 联 想 自 身 团 队 之 间 执 行 力 的 差 距 ， 联 想 也 仅 仅 是 在 去 年 亏损 的 严 峻 形 势 下 ， 才 对 国 际 团 队 进 行 了 关 键 岗 位 的 人 事 调 整 。 不 是 联 想 不 想 换 ，用 联 想 人 的 话 说 ， 他 们 是 花 了 5年 多 的 时 间 ， 才 培 养 出 了 这 些 人 才 。 在 收 购 团队 中 ， 吉 利 网 罗 了 一 批 国 际 化 人 才 ， 但 需 要 指 出 的 是 ， 在 收 购 专 家 之 外 ， 尽 快培 养 起 一 批 既 具 有 国 际 化 视 野 ， 有 能 贯 彻 吉 利 经 营 思 想

26、 的 管 理 专 家 ， 才 是 吉 利从 一 开 始 就 要 着 力 打 造 的 。 中 国 企 业 并 购 有 哪 些 风 险 （ 一 ） 信 息 不 对 称 风 险 （ 二 ） 财 务 风 险 （ 三 ） 经 营 风 险 （ 四 ） 审 计 风 险 (五 ) 企 业 文 化 风 险 （ 六 ） 营 运 风 险 （ 七 ） 反 收 购 风 险 如 何 有 效 规 避 风 险 (一 ) 企 业 并 购 文 化 整 合 1、 企 业 文 化 分 析 在 收 集 目 标 文 化 信 息 时 ， 既 要 收 集 体 现 在 有 形 “ 物 体 ” 和 行 为 上 的 信 息 ： 即 企 业 各 种

27、 标 志 、 工 作 环境 、 规 章 制 度 、 文 件 中 使 用 正 式 术 语 、 计 划 工 作 程 序 、 会 议 文 件 以 及 人 们 见 面 的 礼 节 、 员 工 日 常 行为 等 ； 又 要 在 此 基 础 上 ， 通 过 外 在 显 性 文 化 去 挖 掘 隐 藏 其 背 后 的 组 织 哲 学 、 价 值 观 、 组 织 风 气 、 不成 文 的 行 为 准 则 等 这 些 隐 性 文 化 ， 形 成 一 种 主 体 文 化 。 估 量 对 方 企 业 的 文 化 是 否 能 与 本 企 业 的 文 化相 容 共 存 ， 然 后 进 行 文 化 分 析 。 具 体 体

28、 策 略 有 建 立 以 优 势 文 化 为 主 导 的 企 业 文 化 ， 替 代 对 方 的 原 文化 ， 自 觉 将 两 种 不 同 的 文 化 融 合 起 来 形 成 一 种 新 的 文 化 ， 保 留 对 方 企 业 的 优 势 文 化 。 2、 对 待 对 方 管 理 者 在 并 购 前 后 ， 企 业 会 有 较 大 震 动 和 动 荡 ， 要 想 实 现 文 化 统 一 ， 高 层 管 理 者 的 支 持 是 必 不 可 少 的 。 此时 ， 如 果 不 能 很 好 安 排 企 业 的 高 层 、 中 层 管 理 者 ， 那 么 这 些 处 于 公 司 中 心 的 人 可 能

29、有 不 利 于 公 司 稳定 的 行 为 发 生 ， 如 优 秀 员 工 离 职 。 这 些 都 会 加 剧 员 工 抵 触 情 绪 和 工 作 效 率 的 降 低 ， 甚 至 高 层 领 导 者的 辞 职 ， 他 的 辞 职 会 带 动 相 关 重 要 部 门 人 员 的 辞 职 ， 损 失 是 不 可 估 量 的 ， 同 时 他 们 会 带 走 共 识 的 重要 信 息 ， 这 些 信 息 将 会 成 新 公 司 的 隐 患 ， 如 果 合 理 给 与 职 位 ， 会 从 心 里 上 安 抚 老 员 工 ， 为 新 公 司 的 发 展 贡 献 他 们 的 热 量 。 3、 文 化 整 合

30、制 订 有 效 的 文 化 整 合 计 划 ， 当 对 目 标 企 业 文 化 做 了 详 尽 分 析 后 ， 就 应 着 手 研 究 如 何 把 两 个 不 同 的 企业 文 化 结 合 起 来 ， 从 而 成 功 克 服 并 购 双 方 的 文 化 与 非 文 化 冲 突 。 必 须 制 定 有 效 的 文 化 整 合 规 划 ， 使双 方 员 工 一 起 开 始 工 作 ， 公 司 要 为 整 合 的 团 队 提 供 足 够 的 资 源 和 支 持 ， 尊 重 对 方 的 业 务 行 为 ， 通 过文 化 分 析 找 出 双 方 文 化 差 异 ， 取 其 精 华 。 4、 过 渡 政

31、策 许 多 在 并 购 方 面 十 分 成 功 的 公 司 往 往 运 用 标 准 化 的 评 估 技 术 ， 对 目 标 企 业 进 行 全 面 评 价 ， 并 在 成 交后 的 很 长 一 段 时 间 内 处 理 它 与 目 标 公 司 在 管 理 与 业 务 做 法 上 的 差 异 ， 建 立 由 优 势 公 司 和 目 标 公 司 关键 人 物 组 成 的 协 调 小 组 ， 利 用 小 组 协 调 双 方 企 业 功 能 和 文 化 之 间 的 冲 突 ， 逐 步 推 行 其 经 营 理 念 、 管理 方 式 ， 最 终 实 现 并 购 统 一 。 (二 ) 财 务 风 险 的 防

32、范1、 调 查 并 得 出 准 确 的 财 务 信 息 首 先 ， 对 股 本 规 模 及 股 本 结 构 的 调 查 。 其 次 ， 对 目 标 公 司 股 票 市 场 价 格 的 分 析 ， 股 票 价 格 直 接 影 响收 购 成 本 ， 如 果 目 标 公 司 的 股 价 被 高 估 ， 还 会 影 响 收 购 公 司 日 后 的 收 益 。 再 次 ， 也 是 最 重 要 的 是 财务 状 况 的 分 析 ， 目 标 公 司 的 财 务 状 况 直 接 影 响 了 收 购 公 司 收 购 后 的 后 续 经 营 成 果 。 2、 合 适 的 价 值 评 估 方 法 审 慎 评 估 目

33、 标 企 业 的 价 值 ， 采 用 不 同 的 价 值 评 估 方 法 ， 并 购 公 司 可 根 据 并 购 动 机 、 并 购 后 目 标 公 司是 否 继 续 存 在 以 及 掌 握 的 资 料 信 息 是 否 充 分 真 实 等 因 素 决 定 对 目 标 公 司 的 评 估 方 法 ， 合 理 评 估 企 业价 值 。 此 外 ， 主 并 企 业 也 可 综 合 运 用 定 价 模 型 ， 如 将 运 用 清 算 价 值 法 得 到 的 目 标 企 业 价 值 作 为 并 购价 格 的 下 限 ， 将 现 金 流 量 法 确 立 的 企 业 价 值 作 为 并 购 价 格 的 上

34、限 ， 然 后 再 根 据 双 方 的 价 格 商 讨 情况 ， 在 该 区 间 内 确 定 协 商 价 格 作 为 并 购 价 格 。3、 安 排 融 资 方 式 首 先 ， 测 算 企 业 可 利 用 自 有 资 金 的 数 量 和 时 间 。 其 次 ， 推 算 企 业 偿 债 的 能 力 和 负 债 融 资 的 风 险 临界 规 模 。 合 理 负 债 融 资 要 求 企 业 将 负 债 规 模 控 制 在 企 业 偿 债 能 力 内 。 准 确 测 算 企 业 的 偿 债 能 力 ， 并根 据 偿 债 能 力 确 定 融 资 的 风 险 临 界 规 模 ， 对 于 合 理 负 债 融

35、 资 和 避 免 财 务 风 险 具 有 重 要 作 用 。 (三 ) 信 息 风 险 的 防 范 为 规 避 信 息 错 误 的 风 险 ， 信 息 的 收 集 和 分 析 是 十 分 必 要 的 ， 要 适 当 的 寻 求 专 家 的 帮 助 ， 还 要 签 订 条款 ， 保 证 条 款 是 买 卖 双 方 从 律 上 界 定 被 购 企 业 资 产 的 最 主 要 内 容 ， 也 是 卖 方 违 约 时 买 方 权 利 的 最 主要 保 障 ， 以 减 少 今 后 的 纠 纷 、 误 解 和 矛 盾 。(四 ) 经 营 风 险 的 防 范企 业 集 团 并 购 前 不 仅 要 对 自 身

36、 的 经 营 能 力 进 行 审 慎 的 考 量 ， 还 要 对 目 标 企 业 的 经 营 做 深 刻 的 调 研 ，不 了 解 中 国 国 情 或 地 情 的 经 营 者 是 不 可 能 获 得 并 购 成 功 的 。 聘 请 有 关 专 家 对 市 场 进 行 专 项 调 研 和 提供 管 理 咨 询 ， 并 针 对 竞 业 方 面 做 出 适 当 的 法 律 安 排 。（ 五 ） 并 购 前 的 适 当 谨 慎 与 披 露 为 了 确 保 并 购 的 可 靠 性 ， 在 决 定 并 购 前 ， 要 先 对 目 标 公 司 的 外 部 环 境 和 内 部 环 境 进 行 一 些 审 慎

37、的调 查 与 评 估 ， 发 现 与 了 解 已 知 情 况 外 的 其 他 情 况 ， 特 别 是 一 些 可 能 限 制 并 购 进 行 的 政 府 行 为 政 策 法律 规 定 和 一 些 潜 在 的 风 险 ， 从 而 帮 助 决 定 是 否 进 行 并 购 和 如 何 进 行 并 购 。 17 由 吉 利 汽 车 成 功 收 购 案 例 看 中 国 企 业 的 收 购 前 景 ：1.要 积 累 足 够 的 国 际 经 验 ， 目 前 ， 大 多 数 中 国 企 业 仍 普 遍 处 于 “ 走 出 去 ” 的起 步 阶 段 ,综 合 国 际 经 验 还 不 充 分 。 在 生 疏 的

38、环 境 实 施 收 购 时 ,由 于 对 当 地 制 度法 规 、 经 营 惯 例 、 社 会 意 识 等 缺 乏 了 解 而 遭 遇 多 种 挫 折 。 2.要 建 立 宽 容 的 企 业 文 化 ， 中 国 企 业 在 开 辟 海 外 新 市 场 之 初 ,必 然 要 努 力 迅速 灵 活 地 适 应 当 地 人 文 社 会 环 境 ,以 便 能 遵 循 当 地 的 传 统 规 范 。3.要 有 互 补 的 共 赢 条 件 。 成 功 收 购 要 创 造 出 价 值 ， 实 现 整 合 价 值 大 于 总 价 值的 溢 出 效 应 。 收 购 并 不 是 为 了 打 击 被 收 购 对 象 ， 而 是 为 了 实 现 价 值 创 造 ， 这 需要 双 方 具 备 互 补 的 共 赢 条 件 ， 才 能 一 起 创 造 价 值 。 总结