创业学第三篇__创业融资精品课件

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1、证姜鼓般惦携礼郁诉续墟夕镇什烧店芦亿历鳞汲媒讼熏唆摇恒叶够赌填池创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资创业学第三篇：创业融资创业学第三篇：创业融资上海交通大学 郑栋伟剩思赘缅钩哨合克痹逆汰溺很粳夕晕歹蛇杏辞垃惜掣骤鱼桨剂友涅甭月瞻创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资第一节 创业融资概述 n一、创业融资概念 融资是资金融通的简称，它是指资金从资金剩余部门流向资金短缺部门。n广义的融资即包括资金的融入，也包括资金的融出，如借出款项、购买股票与债券等投资行为。n狭义的融资仅指资金的融入，是指企业为了重置设备、引进新技术、进行技术与产品开发、对外投资、兼并企业、资金周转、偿还债务、调整资

2、金结构等目的而进行的筹集资金的行为。化寐唁尚联阶舅省授躬顽堕碍厄描磨汾哮哇圆差偷凹鼎氦思碉烈揍戒崎斑创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资n二、创业融资的特点n创业企业的技术可能还处于开发研究阶段，尚未经过市场的有效检验。n创业企业规模小、数量多、存活率低。n创业企业规模小的特点也带来了借贷频率高、金额小的特点 腔跨舒氦胎滨苞湾知人驳月豆闸怀然效孺郧恳限签嫌膜鬃吞氛悄荆瞧隙涡创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资n创业企业的灵活性较大，可以根据市场变化适时地做出调节n创业企业刚刚兴办,企业的各项规章制度也多处于修订和完善的过程之中，甚至创业者自身都没有精力考虑这些问题犁躇饥姓抬是软

3、栖亡编涟锤酶倔瑶驮莹胜轮帖喜为硬握满鼠珐补娠篓戍豌创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资n三、创业融资注意事项 n融资成本n融资灵活性n融资期限n融资风险n与融资者维持长期稳定的合作关系将挠狄侗法庸馈炯渺吏津眷扒扣摧捡楼详实砾衔双胳逸帽丘硼咎毋逆翟舱创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资第二节 创业融资方式 企业融资长期融资 短期融资 内源融资 外源融资 留存收益 折 旧 股权融资 债务融资 债券融资 长期贷款 危辛棺群客答犯堑歧跌蔡节司丙肃卸拉讲孜栗凭娄鸵恍唇纺喇慕顺述呸清创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资n一、内源融资n内源融资是企业融资的重要途径 n创业企业可以考虑

4、从下列角度提升内源融资的能力：n加强现金管理 n加强应收账款管理 n控制好存货 n降低成本费用 n资产变卖融资 属沥悠弗礁炬昂爷耙移檬泻丧渺研决湾礼掣茹伯悲翔簧佳樱胁勾帛鲤陨革创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资n二、商业融资 商业融资是指工商企业以延期支付或其他形式提供的信用融资、应付账款融资 应付账款是企业购买货物未付款而形成的对供货方的欠账 犹凹遥查援剂肋皿围镁瓤丛貌嚣谚修沾壕威平卢催音衅视仇挣钢咎朽公寨创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资1/10，N/30：n买方如果在10天内付款就可以享受1%的现金折扣，这相当于买方获得了9天无息贷款的商业信用，并且可以得到1%的现金

5、折扣n买方如果在30天内付款就可以获得29天无息贷款的商业信用，只是不能获得现金折扣n买方当然也可以在30天后支付货款，但是买方将因此丧失商业信用洁来勘甸谋盐甘速颗唤墅摔走只敷擦氟疾沦拔揽介辨决洗获衍媚峙糕葛擒创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资、应付票据融资 应付票据是企业进行商品交易时延期为了延期付款开具的表明债权债务的票据 n应付票据和应付账款的差异：n应付票据通过书面化的形式具有了法律效力，为买卖双方提供了法律上的凭证。应付账款则是双方的某种约定，更多的基于彼此的信任。聪脊葱店眷粤渗锥溅凝谴恼满辅烤赫外试联虾承盲铜庭例警截滨足媳互困创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资n

6、应付票据明确约定付款日期，一旦违约要承担相应的法律责任。应付账款只能通过折扣方式、不再提供商业信用、提出法律诉讼等方式 n卖方可以通过向银行贴现应付票据以达到提前资金的目的。虽然由此可能损失一定的利息，但提前收回资金有助于企业在急需资金的时候解决资金难题 帕萨荷蟹憾渊屯牙赴似肢腐疏漆稼祝辞哪彭宵东荧他缎允脂劲慈邓盒椰者创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资n、预收货款融资 预收账款是卖方在交付产品之前向买方预先收取部分或全部货款的信用形式刽捉炙信裤桂公免铅向沈施缉酣呕触返译嘴盘韶瓦瞎发肿造溅懊刽绑稿勋创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资n三、应收账款融资 应收账款是卖方在赊销的时

7、候形成的对买方的应收未收的款项、应收账款抵押 应收账款抵押是以应收账款作为贷款担保品，贷款人不仅拥有应收账款的受偿权，还可以对借款人行使追索权。、应收账款让售 应收账款让售是借款人将其所拥有的应收账款出售给贷款人，并且当应收账款的债务人到期不能偿还款项的时候，贷款人不能对借款人行使追索权 遣省贯嚏目攻叠讥远贷窘态赶篇艳忽哇操遣匣盈唬悬狗屈作若图糜戌促镇创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资n四、租赁融资 租赁是将设备出租给需要的承租人，由承租人使用并向出租人交纳租金的经营方式、经营性租赁 经营性租赁是承租企业在生产经营过程中需要短期使用某些大中型的设备，但又不愿意购置这种设备而采取的向设

8、备拥有者租赁使用的租赁方式 部佳糟龄嘛车编级嚎鸟嘶获雨揣浚逗骨窒抒简殴拈弦红怪秒厂逢碧森悄缴创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资n、融资性租赁 融资性租赁是出租人根据承租人选定的租赁设备和供应厂商，以对承租人提供资金融通的目的而购买设备，承租人通过与出租人签订融资租赁合同，以支付租金为代价而获得该设备的长期使用权。n自营租赁 n返租赁 n杠杆租赁 n转租赁 隧鬃天圃稗饺窝猜木鸯怕矾贡鲁膊寒渊除泡成谤先丸靶炕然庞涌阮坑侥妙创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资n五、典当融资、典当融资的相关术语 n当户 n典当行 n当物 n交当 n收当 n续当 n赎当 n死当 勘尼哩畜骨胸崎劳尔想讫

9、饶疯句河驰蔓闭箍晨洛伯途务厉灸漆浩黔倪酞柔创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资、典当融资的特点n典当向当者提供了快速、便捷的融资渠道 n典当融资的短期与小额性 n融资成本高 急蒂恬葛油拣仗审靶祭朵碴梯撰腥饶疵颜矾嫡艘锚厩卢蜜实匣呢盗莹要疤创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资、典当融资的程序（1）凭有效证件和财产合法所有权的有效证明文件办理典当（2）典当行对当物进行评估，确定典当金额、期限、费率，并办理相关手续（3）典当行开具当票，支付当金，收取费用（4）双方清点当物并签封，由典当公司保管当物（5）当户凭当票和身份证明归还当金、付清利息，赎回当物（6）当户可在当期满5日之内办理续

10、当，否则当物成为死当，典当行有权处理当物 寅椭嫂损剧奢国澜夫沙闻穷逊溜害素茫溉属闷枕绚沈颈肇印骂涛诀膛蜀蔷创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资n六、基金资助 为了扶持科技型中小企业的发展，国务院在1999年6月25日正式启动了科技型中小企业技术创新基金。旨在增强科技型中小企业创新能力，引导地方、企业、创业投资机构和金融机构对科技型中小企业技术创新的投资，逐步建立起符合社会主义市场经济规律、支持科技型中小企业技术创新的机制。播党威杉痉壶旁伏夜脏多脆兼茶丢通褂重贪柳重啥崎枕顽钠挣灯胀誉阵岛创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资 创新基金的扶持对象一般选择主要从事高新技术产品的研究、开

11、发、生产和服务业务的企业，有良好的经营业绩，资产负债率不超过70%，有健全的财务管理机构、严格的财务管理制度和合格的财务管理人员，并重点考虑自主创新性强、技术含量高、市场前景好的项目、科技成果转化项目，利用高新技术改造传统产业的项目、初创期的科技型中小企业、尤其是科技孵化器内企业的项目等。牟塔秦恒悬妥濒丛戏叭抢道乐矢凰拽侣堂锄巩庙躯墩兢究搞毅吮猜恰铡烂创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资、创新基金提供了优惠的扶持条件n 无偿资助 n贷款贴息 n资本金投入、创新基金的申请程序 n注册n项目申请综脆剁嘛膀澡桶娥港欲够哥试间径赶蓝孜拎亿颐听哮留疯暇此淬撩佰羚瞄创业学第三篇_创业融资创业学第三

12、篇_创业融资n七、银行融资、银行融资的种类 n流动资金贷款n固定资产贷款 n贸易融资n商业汇票贴现业务n商业汇票转贴现（买断）业务n商业汇票买入返售（回购）业务n收益权质押贷款n保函业务n卖方信贷n出口退税封闭贷款业务 噬狙忿涝位大嵌皱慈刨刘窥春钵矢东峪矫趋逃椒祁靖档兰蘑隔界鼻丽抢有创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资、银行贷款的业务流程n提出借款申请 n贷前调查 n贷时审查 n贷款审批 n签订贷款合同和贷款发放 n贷后检查 n贷款回收 小企业贷款：商贷通逮宗淤冻烃钩秸邱雕拭彤誉茸及碾铡睛搪何柬稻嫉森牢姓五搜吸楚本积索创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资n八、风险投资 1、风险

13、投资的特征n投资对象 n投资审查 n投资方式和投资管理 n期限较长n资本撤离狈鸭曳沁硼股燕酵娥均钡硷绘汗立暖膳肚滑勺蜘葛焕等芍凳涉宇浴撰挚寡创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资2、风险投资的运作流程n项目初审和筛选 n审慎调查 n投资决策与交易构造 n项目实施 n退出 姬兴涅伐搁著拔批蕊闰药聂牧没葱容裔诺培糟咯格晰猩楼沫堂傻器职刘浙创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资n尽职调查涉及的内容公司文件、股权财务人员销售专利技术相关的许可证生产或是主要营业场所菱躺原哎普官好阎效乐包歧号谤捆卵熙衬缅涛驱钝筑迷迟嫉燃蓖蝶兑掸刃创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资n风险投资简介在美国

14、，风险投资公司大致有三种类型：小企业投资公司(Small Business Investment Companies，SBICs)；风险投资合伙企业(venture capitalpartnership)；以及大公司所属的风险投资组织风险投资公司虽被称为公司，但其实是一种私人合伙企业忍疑份憋委缮骂疗赶叶棘沁掉缎往缚约指秽而座揽缸耶哄刺胰廖也唤掠错创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资n合伙人分为两大类有限合伙人(Limited Partnership-LP)；他们是风险投资的真正投资人，他们提供了风险投资公司的基本投资来源。有限合伙人包括：富有家庭和个人，养老金，捐赠基金，银行持股公司，

15、投资银行，其他非金融公司等，普通合伙人(General Partnership-GP)。等等。而风险投资家则是普通合伙人。普通合伙人又是资金的经理人员，他们运筹帷幄，掌握着风险投资的命脉，决定着风险投资的成败。他们筹集资金，筛选并决定投资对象，参加投资对象公司的经营管理，负责将所得利润在合伙人之间分配。有限合伙人投资一般占风险投资资金总额的99，构成风险投资公司的基本资金来源。而普通合伙人仅占1。普通合伙人投入的主要是科技知识，管理经验，金融专长。这种资金构成可使得普通合伙人的利益与他们的责任紧密结合。站谋页从靳壕毯琳保哈宴挛椅咯框率淤旷册沪戎调冬县湾核猾妆绚寄肖锻创业学第三篇_创业融资创业学

16、第三篇_创业融资风险投资家所偿的报酬颇高,包括两个内容:管理费，或佣金(management fee)和附带权益(carried interest)。附带权益是资本增值(Capital Gain)中按照合同分配给风险投资家，即普通合伙人的部分，占资本增值的15%-25%,有限合伙人占75-85。佣金则在13不等，通常在2到2.5左右。佣金是每年支付，其比例一旦确定，就将保持下去，直到合伙制的终结风险投资很少投资于初创型企业，比如产生还未达到量产的水平，或是企业还未产生收入或是正向现金流的企业庙联釉牧统抗仍兼屉巨洽甸却并决棺肋亮肃坛锅酞湾平套剩讼犹蔬绵梦纂创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业

17、融资n九、其他途径 创业者个人的融资也就成为创业企业融资的重要途径之一。创业者可以通过以下渠道获得资金：n亲戚朋友n房产、汽车典当融资 n银行 独忱挚励增瞄肄丛脓效疤障本售丸何堆耸油庐芍疙芋锦衅赡绸蹄雷驾孰腐创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资n十、天使投资用自有资金投资，而风险投资主要用机构资金天使投资一般的投资期较长，而风险投资则希望快进快出天使投资的对价一般较低，因为早期企业的现金流还不稳定，没有固定收益，经营风险较大天使投资的额度一般较少，一般起到种子基金的作用衙肄薯肤遇拍破畏刷解紫腊趴阉弓花女腑格罕苍敝态戳洽斜抿袄帚悼皱社创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资第三节 融

18、资决策 n一、融资成本 1、融资成本概念 融资成本是指企业使用资金的代价，也就是企业向提供资金的机构或他人（包括自己）支付的报酬。绳嚷粥圣青辽公券珠锌刁澜悬奔凤蔑晶鄂糊宅妥掀篮录篆鼠罪拌墙毗赡诣创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资百分数表示的融资成本；使用费用；筹资数额筹集费用率汾舶浙育砚窃场釉逆激囤椅睬见柳寐挞胳附胶贯奔煌首馈闽诧戎呜从盔碰创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资2、机会成本和风险成本 n机会成本 机会成本是将资源用于某种用途而放弃的用于其他用途时的最高收益。n风险成本 融资的风险成本是指破产成本和财务困境成本 破产可分为存量破产和流量破产 n存量破产，是指现有资

19、产的价值不足以偿还负债 n流量破产，是指企业现金不足以完全偿付到期债务，此时企业面临财务困境 阜穴烯匠喀咸浦坟玩攀轮或垒糙缝揖淡长蓉峡驶摹碑妆恳限开螺正十卞柏创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资破产成本可以分为直接破产成本和间接破产成本 n直接成本是纸与破产清算直接相关的费用，如律师费、会计师费，管理费 n间接成本是指企业破产或财务困境发生时对企业所产生的不利影响 吠际茂织侄习布泻沈惯暗预松齿赞基击兄姓朔戚睡交寝杜帽美躯苹桅部菇创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资n二、融资风险融资风险是指企业改变筹资结构形成偿债能力丧失的可能和自有资金利润率降低的可能n它有两种主要表现形式：支

20、付风险和财务杠杆风险：n支付风险是企业在偿还到期债务时发生无法按时、足额向债权人还本付息的可能性 n财务杠杆风险是负债融资给股东所造成的不利影响 震迎酶漏二疵拈膛沂糜丢六今耙陷贩榔肝渴扶掌靶勾陵悄粉砚叼历馅锅灰创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资n三、融资灵活性 创业企业资金的不足要求其承担尽可能少的融资成本。这就必然要求创业企业提高融资的灵活性。序脂频着褐辱厨坍蓝秩琳夸好呈收恕次嗣壕孤筷净撑屯馆贰最彻路映翟毋创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资n四、融资规模和期限 不同的融资渠道能够提供给企业的资金规模存在差异 n商业融资的规模取决于买卖双方的交易额度 n租赁融资以企业生产所

21、必须的设备为前提n典当融资只能满足企业小额融资需求n风险投资者往往要求获得企业一定比例的股权，并索取较之其他任何形式的融资方式更高的回报 n银行、创业基金往往能够向企业提供较大规模的资金，以满足其长期使用的需要 迂授沽荧百鞭斧闰融贰踞狈郎英沥割陛肯铜铬惟茁猩猜娶蒲剧匠魄疙麦庶创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资第四节 公司评估n定量评估资产数量：往往采用成本法，创业企业不会很高现金流折现（收入）净现值折现（利润）n定性评估首先看所处的行业，是否代表未来发展趋势其次看企业的具体产品（服务），是否容易被复制，目前的毛利大概多少，未来能持续多久再次看公司的发展目标是否清晰，调查为实现这些目标已经具备的条件和资源最后看公司的人力资源，尤其是创业者自身的素质猪邀袋堡朝吝讥濒社缄勾遇宵耍筏替镇调淤锋跑找泊囤融辨烦晴曾翻虎谣创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资第四节 创业融资必须注意的要点 n一、预先规划、留有余地 n二、选择合适的中介机构、中介人 n三、利用亲戚朋友的帮助 n四、谨防控制权旁落 n五、融资永远存在、轻松面对 n六、合理安排开支、精心用好每一分钱 n七、与融资者保持密切联系 康烧态滴考购宿傈恳咳骡禄汲湛涨馏溃百舷上萤掸魔啮椎柳酶泥瘟貉缝讫创业学第三篇_创业融资创业学第三篇_创业融资