VCPE选择投资企业标准.ppt

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1、 2021/1/19 1 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. VC PE 选择投资企业标准 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 2 内 容 提 要 一、风险投资的概念 二、目前风险投资的形势及其动态 三、风险投资能为企业做什么 四、风险投资选择什么样的企业 五、风险投资如何选择企业 六、企业怎样选择合适的风险投资 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijin

2、g Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 3 一、风险投资的概念 风险投资又称创业投资，英文为 Venture Capital, 简称 VC。 风险投资的定义： 风险投资是由专业投资者投入到新兴的、迅速发 展的、有巨大潜力的企业中的一种与管理服务相 结合的股权资本 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 4 风险投资的历史 这个行业在西方有几十年的历史，对各国的经济发展特别 是技术创业起了重大的推进作用。随着国内资本市场的复 苏，特别是全流通问题的解决，

3、以 达晨 为代表的本土创投 机构迅速崛起，国家也出台了一系列的优惠政策，扶植鼓 励风险投资的发展。如果说一个成功男人的背后有一位伟 大的女性，那么将来可以说一个成功创业企业的身边往往 少不了一个甚至几个优秀风险投资机构的身影。 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 5 风险投资的基本特点 投资对象：高新技术、高成长的中小企业（包括 新技术改造的传统制造业，新兴农业等） 投资方式：私募形式投资、股权投资、一般不控 股、一般不要求分红 投资策略：联合投资、分阶段投资、组合投资 投资经营：

4、不参与生产经营管理，提供全方位服 务 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 6 投资退出：上市、购并、重组、转让、回购，通 过股份增值获利 投资回报：高风险、高收益 投资服务：资源整合、资本运作、监督管理 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 7 二、目前风险投资的形势及其动态 随着国家创新型经济发展战略的实施，我们迎来了风险投资的春天， 创业企业的快速发展面临着前所未有的

5、机遇。 1. 宏观经济平稳持续发展； 2. 股权分臵改革基本完成，多层次资本市场体系已经建立，创 业投资退出渠道畅通 ，资本市场前所未有的活跃； 3. 新 公司法 和 证券法 已经颁布，注册资金分步到位 ， 投资额不受限制； 4. 国务院下发的科技规划纲要和实施纲要的配套政 策，使加快发展创业投资成为指导方针 ； 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 8 5、金融环境宽松，有利于风险投资扩大投资能力 ，提 高 投资收益（引导基金、商业银行贷款、保险金、证券公司入股） 6、财政部、国家

6、税务总局 关于促进创业投资企业发展有 关税收政策的通知 ；财政部、国家发改委 关于产业技术研究 与开发资金试行创业风险投资的若干指导意见 ；科技部、财政 部起草的 科技型中小企业创业投资引导基金管理暂行办法 ， 创业投资已经成为从中央到地方发展创新型经济的重要力量。 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 9 风险投资活动的意义 对不同阶段的企业 对早期项目提供资金和全方位指导；对中期项目提供发展 资金和针对性服务；对晚期项目改善股东结构和上市辅导 对企业的不同需求 对资金不足的企业提

7、供资金；对资金充裕的企业提供服务 对资本市场 可以提高企业公信力和估值 对创新社会建设 对当地经济发展 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 10 提供股权资本 充当咨询顾问 提升商业信用 三、风险投资能为企业做什么 企 业 参与重要决策 帮助上市策划 其他支持方式 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 11 参股 进入 发起 设立 股权 转让 已设立的 企业 新的企 业

8、已设立的 企业 创新 +企业家才能 +风险投资 新产业 新时代 （一） 股权投资 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 12 （二） 增值服务的内容 资源整合：横向 、 纵向 、 开拓市场 、 引入团 队 资本运作：股改 、 上市 、 购并 监督管理：规范化运作 ， 提高公信力 ， 加强 诚信建设 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 13 （三）增值服务的方法 频繁互动

9、， 与企业保持及时的沟通与服 务 加强网络建设 ， 调动社会资源 ， 满足创 业企业的资金需求与发展要求 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 14 风险投资与其他融资方式的比较 风险投资是企业筹集资金的一种途径，是一种长期的不用承担财务费用的融 资方式。与大股东共同承担风险，同时能提供一系列专业的增值服务。 银行贷款是风险厌恶型，一般要求抵押担。中国中小企业融资难是长期存在 的问题。特别是现在进入全面银根紧缩的时期，银行贷款更加不可依靠。 产业投资也是一种直接投资方式，但它谋求的是

10、对企业的控制，对创业者是 有很大的威胁。如达能与娃哈哈的纠纷。风险投资是一种简单的财务投资者， 永远只做小股东，不干预企业的日常管理，不一定要求企业分红。 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 15 企业并不怎么缺钱还要不要风险投资？ 好的风投不光是带来资金，还能带来很多附加价值。比如说改善企业 的治理结构、规范运作、帮助企业制定资本战略、引入优秀管理团队、 共同开拓市场。 特别是带来资本运作的经验和市场人脉关系。 企业上市过程中，如果有专业风投参与，相对要容易得多。风投机构 能提供

11、许多专业的指导，有品牌的专业风投入股的企业更能得到证监 会及资本市场的认可。 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 16 四、风险投资选择什么样的企业投资 选择什么阶段的企业： 取决于风险投资的资历与经验 选择多大的企业： 取决于风险投资的实力与战略 选择哪一行业的企业： 取决于风险投资的背景与人才 风险投资者偏爱的优秀企业家： 可信 +可亲 可投 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co.

12、, Ltd. 17 风险投资选项的一般标准 商业模式（简单、清晰、可复制） 优秀的管理团队（专业、专注、激情、理想） 市场（规模、成长性） 技术的可行性和先进性 产品、服务 财务、法律状况健康 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 18 风险投资公司重点关注的要素 门槛高 产业创新 高成长性 核心竞争力 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 19 准入门槛高 技术门槛高可以

13、提高进入壁垒，保护技术的独占性， 也是能够吸引创业投资的重要因素。但并不过分追求高 、精、尖的技术，关键在于能够提供一种前景广阔的独 特产品或服务。 政策，商业模式也能提高壁垒。 如受惠于政策优势，行业垄断的企业 连锁经营模式，捆绑经营 品牌 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 20 产业创新 整合型： 整合不同行业优势形成创新 ， 如农业矿业上下游整合 、 机电一体化等 连接型： 起连接 、 沟通不同行业的作用 ， 如软件 、 系统集成等 改进型： 从传统产业改进 、 演化而来

14、， 如现代物流业等 创新是企业的生命，唯有不断创新的产业才能 获得持续的发展。 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 21 高成长性 项目具有高成长性，企业才有投资价值， 风险投资才有可能获得高额回报。高成长 性的体现： 市场份额 增长速度 利润空间 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 22 核心竞争力 核心竞争力是广义上企业的综合素质或 能力，是企业能否持续发展的关键。

15、主 要体现在： 持续技术创新能力 市场拓展能力 整合区域与全球资源能力 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 23 五、创业投资如何选择创业企业 第一步：筛选商业计划书 第二步：项目立项 第三步：审慎调查 第五步：商务谈判 第六步：投资委员会决策 第七步：签署协议 第八步：投资后管理 第四步：价值评估 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 24 第一步：筛选商业计划书 商业

16、计划书是创业投资机构评判项目的基础，其 主要内容为： 管理团队情况： 素质 +管理 企业的竞争优势： 技术 +市场 商业盈利模式： 市场 +财务 企业的成长性： 过去 +未来 投资方案的安排： 进入 +退出 投资者关注的其他要点： 风险分析 +财务报告 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 25 第二步：项目立项 退出模式 是否有理想的退出渠道 商业 计划书 行业地位 是否符合投资行业要求 组合优势 是否符合投资组合要求 发展阶段 是否符合投资阶段要求 规模要求 是否符合投资规模要求

17、 否 决 立 项 进一步 评估 地理位臵 是否符合投资区域要求 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 26 第三步：审慎调查 管理团队 技术因素 市场因素 实施能力 财务状况 退出方式 宏观因素 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 27 管理团队是选择项目时最重要的决定因素： 考察对象 包括公司主要股东 、 董事长 、 总经理等主 要的高级管理人员甚至中层人员 考察范围

18、主要包括动机 、 决心 、 个人品质 、 领导才 能 、 管理经验 、 业绩记录 、 劳动补充合同等 考察方式 公开调查 、 当面访谈 、 侧面了解 、 文化氛围 的感受等 审慎调查重点之一：管理团队 考察目的：防范企业领导的道德风险，确认团队 的执行能力 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 28 评判的标准不在于技术的高精尖程度 ， 而着重考察以下 几个方面： 创新性 显著区别于传统技术 、 竞争力 、 技术风险 、 技术成熟度 相对独占性 拥有无争议的专利及所有权 ， 技术门槛

19、 盈利性 实用性 、 价格弹性 ， 新用途或性能提高 ， 产 业化条件 持续性 技术寿命周期 、 技术储备和持续创新能力 审慎调查重点之二：技术因素 考察目的：防范投资在不成熟的技术上的风险， 确认企业的技术持续开发能力 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 29 市场前景 产品或服务的现实用途 ， 细分的市场机会 ， 目标客户群的认知与认同 市场周期 识别并量化影响市场变化的因素 ， 未来 增长的因素 ， 有依据的趋势预测 竞争策略 不相信没有竞争 ， 实际或潜在的竞争者 ， 竞争

20、门槛须高；明智的营销策略和竞争策略 分销渠道 重点分析效率 、 成本以及开拓和占领市 场的能力 ， 切实可行的销售服务模式 服务体系 售后服务与技术支持网络 审慎调查重点之三：市场因素 考察目的：防范不能规模化经营的风险， 确认企业的市场拓展能力 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 30 组织批量生产的实施能力包括： 经营计划： 认真、严密、可行，反对计划经济， 更反对无计划的企业 生产设施 有规模化生产必须的设备、工艺流程、 生产能力、品质控制 生产场地 包括地理位臵、空间、布局

21、等 产业化配套 零部件与原材料的供货保证，与上游 厂商的关系，与竞争对手的关系 员工队伍 符合业务发展需要的人力资源储备情况 ，包括研发、市场、生产、管理队伍 审慎调查重点之四：实施能力 考察目的：防范产品不能批量生产的风险， 确认企业整合资源的能力 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 31 财务状况包括以下几个方面： 财务结构 包括资产负债比 、 存货 、 应收帐款净额 、 现金流 、 各项财务比率 、 流动性陷阱 、 投资回报等 财务制度 企业内控机制 、 财务安全 资金计划

22、资金预算和使用方向 ， 抛弃没有计划的企 业家 遗留问题 包括所欠税收 、 对外担保和抵押 、 经济纠 纷等问题 激励机制 薪水 、 奖励 ， 包括技术层 、 管理层和员工 的奖励与激励制度及实施情况 审慎调查重点之五：财务状况 考察目的：防范企业财务风险，确认财产质量 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 32 在资本市场实现 IPO（ 主板 、 中小板 、 创业板 ） 兼并 、 收购 、 转让 （ 含创业投资的击鼓传花 ） 回购 （ 主动与被动 ） 审慎调查重点之六：退出的可能性

23、及其方式 考察目的：防范投资最终不能撤出的风险， 确认撤出方案的可行性 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 33 宏观经济动态 国家战略发展规划 外部环境 ， 包括贸易壁垒等 法律 、 政策等风险因素分析 审慎调查重点之七：宏观因素 考察目的：防范政策性风险，确认是否为国家扶持产业 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 34 第四步：价值评估 无形资产评估 有形资产评估

24、盈利资产调查 成长潜力资产调查 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 35 第五步：商务谈判 商务谈判是创业投资的关键环节，内容包括： 协议股份： 入股价格、计算方法、作价基础、投资 金额、付款安排、费用支付 协议权利： 股东构成、持股比例、董事会构成、董 事席位、小股东特殊权利安排 协议管理层义务： 权力分配、薪水控制、费用监管 、资产处臵、财务报表 协议制约： 从业禁入条款、限制性条款、个人担保 抵押条款 协议其他条款： 如入股优先条款、回购优先条款等 2021/1/19 She

25、nzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 36 第六步：投资委员会决策 投资委员会是风险投资机构的投资决策机关， 一般由管理人员、各方面专家等构成，其决策 方式和内容为： 根据商务谈判的内容决定是否投资 采用民主评议、表决的方式 投资额分级授权管理 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 37 第七步：签署协议 （一）意向书、备忘录没有法律效力，但是协议文本 的基础 （二）创投机构决定投资后会与被投资创业

26、企业签署 投资协议，其内容主要包括： 股份条款： 股金、股份、股比、入股时间、 变更时间 权利条款： 董监事、股东会、董监事会、优 先权、日常权利 保障条款： 权利的保障、盈利的保障、资产 的保障、违约的保障 回购条款： 形式、选择权、行使时间、利率 （三）文本准备 完整、细致、准确。双方律师把关 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 38 第八步：投资后管理和增值服务 风险投资机构对创业企业是“完全投入，但决 不干预”，钱不是万能的，投入的不仅是资金 ，还有创意、经验和资源： 对企

27、业发展战略的指导 介绍战略合作伙伴 管理团队和人力资源 后续融资与上市策划 其他服务 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 39 六、怎样选择合适的风险投资 我们经常拿投资与婚姻相比，要双向考察。风投机构有很 多种。要选择适合自己的 “合适的就是最好的”。应 为这不是简单的融资，而是选择长期的战略合作伙伴。所 以我们的企业也要慎重。 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 4

28、0 怎样看待合适的风险投资 经营理念是否一致 对行业的认识理解 过往业绩、实力、品牌影响力、人脉关系 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 41 投资价格重要吗 价格是重要的考虑因素，但不应该是唯一的考虑。 要考虑投资者带来的附加价值，长期看对企业的 影响如何等等。 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 42 协助优秀企业上市 企业选择风险投资，最终的目标是上市，走向资 本市场成为公众公司，实现全体股东共赢的局面。 在这一过程中，好的风险投资机构是企业强大的 推动力。 我们希望与优秀企业家携手，创造出一批精彩的 投资案例。为经济发展作出贡献。 2021/1/19 Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd. 43 谢谢大家 深圳达晨创业投资有限公司 版权所有 Shenzhen Fortune Venture Capital Co., Ltd. 地址：深圳深南大道特区报业大厦东区 23层