财务管理试卷三以及答案

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1、一、单项选择题（每题有四个备选项，请将正确的答案编号填在答题纸上，每小题1分，共20小题20分） 1、财务管理的目标是企业的价值或股东财富的最大化，反映了财务管理目标实现程度 的是（）。 A.利润多少 B.每股盈余大小 C.每股股利大小 D.股价高低2、企业筹措和集中资金的财务活动是指（）。 A.分配活动 B.投资活动 C.决策活动 D.筹资活动3、某种股票的期望收益率为10%，其标准离差为0.04，风险报酬系数为30%，则该股票 的风险收益率为（）。 A.40% B.12% C.6% D.3%4、某公司今年发放股利每股为0.9元，股利的长期增长率预期为4，该公司的值为 0.8。若同期无风险报

2、酬率为5%，平均市场收益率为10%，该公司股票的市价为（）。 A.18元 B.20.7元 C.18.72元 D.20元5、某企业拟建立一项基金，每年初投入100000元，若利率为10%，5年后该项基金本利 和将为（）注：FVIFA(10%,5)=6.105 A.671600 B.564100 C.871600 D.6105006、某公司2006年销售收入为180万元，销售成本100万元，年末流动负债60万元，流 动比率为2.0，速动比率为1.2，年初存货为52万元，则2006年度存货周转次数为（）。 A.3.6次 B.2次 C.2.2次 D.1.5次7、关于衡量短期偿债能力的指标说法正确的是（

3、）。 A.与其他指标相比，用现金流动负债比率评价短期偿债能力更加谨慎 B.如果速动比率较低，则企业没有能力偿还到期的债务 C.流动比率较高时说明企业有足够的现金或存款用来偿债 D.现金流动负债比率现金/流动负债 8、企业的外部融资需求的正确估计为（）。 A资产增加预计总负债预计股东权益 B资产增加负债自然增加留存收益的增加 C预计总资产负债自然增加留存收益的增加 D预计总资产负债自然增加预计股东权益增加 9、某周转信贷协议额为1000万元，承诺费为0.4%，借款企业年度内使用了800万元， 则必须向企业支付承诺费（）。 A.4万元 B.3.2万元 C.0.8万元 D.0.4万元 10、某企业采

4、用“1/20，N/30”的信用条件购进一批商品，则放弃现金折扣的机会成本是 （）。 A.10% B.20% C.30% D.36.36%11、某公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为1.8，该公司目前每股收益为2元，若使 息税前利润增加20%，则每股收益将增长为（）元。 A.3.08 B.2.72 C.1.08 D.0.7212、以下各种资本结构理论中，认为企业价值与资本结构不相关的是（）。 A.净收益理论 B.营业收益理论 C.传统理论 D.权衡理论13、净现值与获利指数相比，其缺点是（）。 A考虑了资金时间价值 B考虑了投资风险 C不便于投资额相同方案的比较 D不便于投资额不同方案的比较

5、14、相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是（）。 A.投资速度较慢B.融资成本较高C.还本负担重D.设备淘汰风险大15、已知某证券的系数等于1，则表明此证券（）。 A无风险 B有非常低的风险 C和金融市场所有证券平均风险一致D比金融市场所有证券平均风险高一倍16、假定某项投资的系数为1.5，无风险收益率为10%，市场平均收益率为20%，其期望收益率为（）。 A.15% B.30% C.25% D.20%17、高风险、高收益证券所占比重较小，低风险、低收益所占比重较高的投资组合（）。 A.冒险型投资组合 B.适中型投资组合 C.保守型投资组合 D.随机型投资组合18、在确定最佳现金持

6、有量时，成本分析模式和存货模式均需考虑的因素是（）。 A.持有现金的机会成本 B固定性转换成本 C.现金短缺成本 D.现金保管费用19、公司采用剩余股利政策进行利润分配的根本理由是（）。 A.稳定股东各年收益 B.体现风险投资与风险收益的对等 C.使公司利润分配灵活性较大、 D.降低加权平均资本成本20、下列关于股票股利对股东的意义的叙述不正确的是（）。 A.降低每股价值，吸引更多的投资者 B.发放股票股利会使投资者认为公司将会有较大发展，有利于稳定股价甚至略有上升 C.股东可因此享受税收上的好处 D.如果发放股票股利后股价不立即发生变化，会使股东得到股票价值相对上升的好处二、多项选择题（以下

7、各题有四个备选项，有两个或两个以上的正确选项，将正确选项的编号填在答题纸上，多选、错选、漏选均不得分，每小题2分，共10小题20分。）1、利润最大化观点的缺陷包括（）。 A.没有考虑利润的取得时间 B.没有考虑所获利润和投入资本额的关系 C.没有考虑获取利润和所承担风险的关系 D.与企业管理的目标相违背2、年金按照其每次收付发生的时点不同，可分为（）。 A.普通年金 B.先付年金 C.递延年金 D.永续年金3、对企业而言，发行股票筹集资金的优点有（）。 A.增强公司筹资能力 B.降低公司财务风险 C.降低公司资金成本 D.没有到期日 4、下列各项中，能够影响债券内在价值的因素有（）。 A.债券

8、的价格 B.债券的计息方式（单利还是复利） C.当前的市场利率 D.票面利率5、关于经营杠杆系数，下列说法正确的是（）。 A.其他条件不变时，固定成本越大，经营杠杆系数越大 B.当固定成本趋于0时，经营杠杆系数趋于1 C.在其他因素一定的条件下，产销量越大，经营杠杆系数越小 D.经营杠杆系数同固定成本成反比 6、债券投资的风险主要有（）。 A.违约风险 B.利息率风险 C.购买力风险 D.流动性风险7、构成企业信用政策的主要内容有（）。 A.信用标准 B.信用条件 C.信用期限 D.收帐政策8、下列公式中正确的是（）。 A.营业利润率营业利润/营业收入 B.权益乘数1/(1-产权比率) C.营

9、业净利率净利润/营业收入 D.营业利润率利润总额/营业收入9、某零件年需要量16200件，单价10元，日供应量60件，一次订货成本25元，单位 储存成本1元/年。假设一年为360天，保险储备量为20件，则（）。 A.经济订货量为1800件 B.送货期为40天 C.平均库存量为225件 D.存货平均占用资金2450元10、采用低正常股利加额外股利政策的理由是（）。 A.有利于保持最优资本结构 B.使公司股利政策具有较大的灵活性 C.保持理想的资本结构，使综合资本成本最低 D.使依靠股利度日的股东有比较稳定的收入，从而吸引住这部分股东三、判断改错题（每小题2分，共5小题10分，正确的打“”，错误的

10、打“”并对 错误进行改正。） 1、当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，股票的种类越多，风险 越小，包括全部股票的投资组合风险为零。（） 2、货币的时间价值是不考虑风险和通货膨胀下的平均资金利润率。（） 3、某企业计划购入原材料，供应商给出的付款条件为l/20、N/50。若银行短期借款利 率为10%，则企业不应在折扣期内支付货款。（） 4、冒险型筹资组合政策是一种收益性和风险性均较低的营运资金筹资政策。（） 5、在其他条件不变的情况下，权益乘数越小，企业的负债程度越高，财务风险越大。四、计算分析题（第1、2小题各8分，第3小题9分，共25分，结果不能整除时保留两位小数。） 1、某

11、公司发行公司债券，面值为1000元，票面利率为10%，期限为5年。已知市场 利率为8%。要求计算并回答下列问题： （1）债券为按年付息、到期还本，发行价格为1020元，计算债券到期收益率并判断 投资者是否愿意购买？（采用内含报酬率方法） PVIF(10%,5)=0.621PVIF(9%,5)=0.650PVIFA(10%,5)=3.791PVIFA(9%,5)=3.890 （2）债券为单利计息、到期一次还本付息债券，发行价格为1010元，计算债券的价 值并判断投资者是否愿意购买？PVIF(8%,5)=0.681 2、ABC公司目前的资本结构为：长期债券800万元，普通股1000万元，留存收益2

12、00 万元。其他有关信息如下： （1）公司债券面值为100元/张，票面利率为8%，期限为10年，每年付息一次，到 期还本，发行价为90元/张，发行费用为每张债券3.6元； （2）公司股票的系数为1.73，国库券的利率为5%，市场的平均收益率8%； （3）公司当前每股市价为5元，筹资费率为3%，本年已派发现金股利0.5元，预计 股利增长率维持2%； （4）公司所得税率为25%；要求：（1）计算债券的成本； （2）按照资本资产定价模型计算留存收益成本； （3）按照股利股东增长模型计算普通股的成本； （4）计算其加权平均资本成本。 （计算时单项资本成本百分数保留2位小数） 3、A公司是一个商业企业，

13、为扩大销售并加速账款的回收，公司拟采用新的信用政策 “2/10,1/30,N/60”。采用新信用政策后公司预计赊销额为4500万元，销售利润率为 20%，坏账损失率为1.5%，收帐费用为30万元，公司预计40%的客户将享受2%的 折扣，40%的客户将享受1%的折扣。假设公司资本成本率为10%，一年按照360天 计算。 要求：（1）计算公司预计销售利润； （2）计算公司新信用政策下应收账款的平均收账期和机会成本； （3）计算公司新信用政策下的坏账损失和现金折扣； （4）计算公司新信用政策下应收账款的信用成本总额； （5）计算公司新信用政策下的净收益。 五、综合题（本题共1小题15分，计算均要求写

14、出过程，结果不能整除时保留两位小 数。） 资料： 某企业准备购入一设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案 需投资20,000元，使用寿命5年，采用直线法折旧，5年后无残值，5年中每年可实 现经营收入15,000元，每年付现成本为5,000元。乙方案需投资33,000元，采用直 线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后残值为3,000元，5年中每年经营收入为 17,000元，付现成本第一年为5,000元，以后逐年增加修理费用200元，另需垫支流 动资金3,000元。两方案均无建设期。假设企业所得税税率为25%，资本成本为10%。 要求： （1）分别计算两个方案的年折旧额； （2）分

15、别计算两个方案每年的净现金流量（NCF0NCF5）； （3）分别计算两个方案的净现值； （注：PVIF(10%,1)=0.909PVIF(10%,2)=0.826PVIF(10%,3)=0.751PVIF(10%,4)=0.683 PVIF(10%,5)=0.621PVIFA(10%,5)=3.791） （4）计算甲方案的内含报酬率；(注：PVIFA(30%，5)2.436；PVIFA(35%，5) 2.220) （5）根据净现值指标判断应采用哪个方案。 财务管理试卷答案 一、单项选择题 1-5：D D B C A 6-10: B A B C D 11-15:B B D B C 16-20：C

16、 C A D A 二、多项选择题（每小题2分，共20分） 1、ABC 2、ABCD 3、ABD 4、BCD 5、ABCD 6、ABCD 7、ABD 8、AC 9、AD 10、BD三、判断改错题（每小题2分，共10分）1 股票的投资组合可以降低的风险只能是非系统风险，包括全部股票的投资组合，只能是非系统风险为零，但系统风险还存在。 2 3 由于放弃现金折扣的成本大于银行借款利息率，企业应向银行借款来享受现金折扣，在折扣期的最后一天付款。 4 冒险型筹资政策是一种收益性和风险性均较高的营运资金筹资政策。保守型筹资政策是一种收益性和风险性均较低的营运资金筹资政策。 5 权益乘数1/（1资产负债率），

17、在其他条件不变的情况下，权益乘数越大，资产负债率越高，企业的负债程度越高，财务风险越大。 四、 1、（1）当i=9% 债券价值V100010%PVIFA（9%，5）+1000PVIF（9%，5） 1003.89010000.650 1039（元）（1分） 当i=10% 债券价值V100010%PVIFA（10%，5）+1000PVIF（10%，5） 1003.79110000.6211000（元）（1分） （9%i）/(9%10%)(10391020)/(10391000) i=9.49%（2分） 债券到期收益率大于市场利率，投资者可以购买。（1分） （2）债券价值1000（1510%）PVI

18、F（8%，5） 15000.681 1021.5（元）（2分） 债券价值大于债券的发行价格，投资者可以购买。（1分） 2、（1）债券的成本(1008%)/(90-3.6)(125%)6.94%（2分） （2）留存收益的成本5%1.73(8%5%)10.19%（2分） （3）普通股成本0.5(1+2%)/5(1-3%)+2%12.52%（2分） （4）加权平均资本成本6.94%800/200010.19%200/200012.521000/2000 10.055%（2分） 3、销售利润450020%900万元（1分） 信用成本： 平均收帐期40%1040%3020%6028天（1分） 机会成本4

19、500(28/360)10%35万元 或者：机会成本4500(1-20%)(28/360)10%28万元（2分） 坏账损失45001.5%67.5万元（1分） 收帐费用30万元 现金折扣450040%2%450040%1%54万元（2分） 信用成本3567.53054186.5万元 或： 信用成本2867.53054179.5万元（1分） 净收益900186.5713.5万元 或者：净收益900179.5720.5万元（1分）五、综合题（本题共15分） (1)计算年折旧额： 甲方案年折旧额=20,000/54,000(元)（0.5分） 乙方案年折旧额=(30,0003,000)/55,400(

20、元)（0.5分） （2）计算净现金流量： 甲方案： NCF020,000元（0.5分） NCF1-5(15,0005,0004,000)(1-25%)4,0008,500元（1分） 乙方案： NCF033,000元（0.5分） NCF1(17,0005,0005,400)(1-25%)5,40010,350元（1分） NCF2(17,0005,0002005,400)(1-25%)5,40010,200元（1分） NCF3(17,0005,0004005,400)(1-25%)5,40010,050元（1分） NCF4(17,0005,0006005,400)(1-25%)5,4009,900

21、元（1分）NCF5(17,0005,0008005,400)(1-25%)5,4003,000+3,00015,750元（1分）（3）计算净现值 甲方案： NPV8,500PVIFA(10%，5)20,00031892.5元（2分） 乙方案： NPV10,350PVIF(10%，1)10,200PVIF(10%，2)10,050PVIF(10%，3)9,900 PVIF(10%，4)15,750PVIF(10%，5)33,000 8923.35元（2分） （4）甲方案的内含报酬率： PVIFA（IRR，5）=20,000/8,500=2.353 PVIFA(30%，5)2.436；PVIFA(35%，5)2.220 (30%-IRR)/(30%-35%)(2.436-2.353)/(2.436-2.220) IRR31.92%（2分） （5）由于甲方案的净现值小于乙方案的净现值，应选择乙方案。（1分