资本运营的主体与环境

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1、CAPITAL OPERATION 1 第 二 章 资 本 运 营 的 主 体 与 环 境 CAPITAL OPERATION 2 第 1节 资 本 运 营 的 主 体一 、 资 本 运 营 主 体 (企 业 论 )资 本 运 营 的 主 体 是 企 业 ， 是 以 营 利 为 目 的 ， 向 社会 提 供 产 品 和 服 务 的 经 济 组 织 。企 业 的 基 本 特 征 ：1.企 业 直 接 为 社 会 提 供 产 品 和 服 务 ；2.企 业 是 经 济 组 织 ；3.企 业 是 营 利 性 的 经 济 组 织 ；4.企 业 是 自 主 经 营 、 独 立 核 算 、 自 负 盈 亏

2、的 经 济组 织 。 CAPITAL OPERATION 3 二 、 企 业 制 度1、 企 业 制 度 ：是 对 企 业 微 观 构 造 及 其 运 作 机 制 所 作 的 规范 ， 包 括 企 业 的 产 权 制 度 、 法 人 制 度 、组 织 制 度 和 管 理 制 度 。 CAPITAL OPERATION 4 2、 企 业 组 织 形 式企 业 的 组 织 制 度 形 式 应 以 企 业 财 产 的 组 织形 式 和 承 担 的 法 律 责 任 划 分 ， 分 为 个 人业 主 制 企 业 、 合 伙 制 企 业 和 公 司 制 企 业制 度 。 CAPITAL OPERATION

3、 5 （ 一 ） 个 人 业 主 制 企 业含 义 ： 由 业 主 个 人 出 资 兴 办 ， 业 主 自 己 直接 经 营 ， 业 主 享 有 企 业 的 全 部 经 营 所 得 ，同 时 对 企 业 的 债 务 负 无 限 责 任 。这 种 企 业 在 法 律 上 为 自 然 人 企 业 ， 不 具 备法 人 资 格 。 CAPITAL OPERATION 6 优 点 ： （ 1） 建 立 和 歇 业 的 程 序 简 单（ 2） 产 权 转 让 比 较 自 由（ 3） 经 营 者 和 所 有 者 合 一 ， 经 营 灵 活 ， 决 策 迅 速（ 4） 利 润 独 享 ， 保 密 性 强 。

4、缺 点 ： （ 1） 偿 债 能 力 小 ， 取 得 贷 款 能 力 较 差（ 2） 难 于 从 事 需 要 大 量 投 资 的 大 规 模 工 商 业 活 动（ 3） 业 主 需 要 承 担 无 限 责 任 ， 风 险 大（ 4） 企 业 管 理 水 平 有 限 ， 企 业 生 命 力 弱 。适 用 范 围 ： 适 宜 于 投 资 额 小 、 技 术 工 艺 比 较 简 单 、 经 营管 理 不 太 复 杂 的 小 型 企 业 。 美 国 企 业 的 75%属 于 这种 形 式 ， 我 国 近 年 出 现 的 私 营 企 业 大 多 也 属 于 此 类 。 CAPITAL OPERATION

5、 7 （ 二 ） 合 伙 制 企 业含 义 ： 由 两 个 或 两 个 以 上 的 个 人 共 同 出 资 、 共 同 经 营 、共 负 盈 亏 、 共 担 风 险 。 合 伙 制 企 业 在 建 立 时 ， 必 须签 订 合 伙 经 营 协 议 ， 协 议 详 细 规 定 了 合 伙 人 的 权 利和 义 务 。 这 种 企 业 在 法 律 上 为 自 然 人 企 业 ， 不 具 备法 人 资 格 。优 点 ：与 个 人 业 主 制 企 业 相 比（ 1） 可 以 从 多 个 合 伙 人 筹 集 资 本 ， 创 办 较 大 的 企 业（ 2） 多 个 合 伙 人 集 思 广 益 ， 共 同

6、决 策 ， 合 理 分 工 ， 使 企业 的 决 策 能 力 和 管 理 水 平 提 高（ 3） 普 通 合 伙 人 负 无 限 责 任 ， 每 个 合 伙 人 的 风 险 相 对 降低 。与 公 司 制 企 业 相 比 ， 设 立 程 序 比 较 简 单 。 CAPITAL OPERATION 8 缺 点 ：与 个 人 业 主 制 企 业 相 比（ 1） 当 某 一 合 伙 人 加 入 或 退 出 ， 都 须 重 新 确 定 合 伙 关 系 ， 比 较 复 杂 、麻 烦（ 2） 各 项 决 策 都 要 得 到 普 通 合 伙 人 的 同 意 ， 容 易 造 成 决 策 延 迟（ 3） 产 权

7、 转 让 需 要 经 过 合 伙 人 一 致 同 意 ， 比 较 困 难（ 4） 发 展 不 稳 定 ， 易 于 解 体 。与 公 司 制 企 业 相 比 ，（ 1） 普 通 合 伙 人 对 企 业 债 务 负 无 限 责 任 ， 风 险 大（ 2） 企 业 规 模 有 限 。适 用 范 围 ： 适 宜 于 投 资 额 不 大 、 技 术 工 艺 不 太 复 杂 的 中 小 型 企 业 。美 国 企 业 的 7%属 于 这 种 形 式 。 CAPITAL OPERATION 9 （ 三 ） 公 司 制 企 业含 义 ： 根 据 公 司 法 的 规 定 依 法 成 立 、 具 有法 人 资 格

8、、 以 营 利 为 目 的 的 企 业 。 这 种企 业 是 法 人 ， 具 备 法 人 资 格 。 是 现 代 企业 制 度 的 高 级 形 式 。主 要 有 有 限 责 任 公 司 和 股 份 有 限 公 司 两 种形 式 。 CAPITAL OPERATION 10 优 点 ： 与 个 人 业 主 制 企 业 和 合 伙 制 企 业 相 比（ 1） 具 有 筹 资 优 势（ 2） 拥 有 独 立 的 法 人 财 产（ 3） 实 行 有 限 责 任 制 度（ 4） 实 现 所 有 权 和 经 营 权 分 离（ 5） 所 有 权 转 让 方 便（ 6） 有 规 范 而 严 密 的 组 织 结

9、 构（ 7） 公 司 发 展 稳 定 。缺 点 ： （ 1） 设 立 程 序 较 复 杂 ， 创 办 期 较 长 ， 开 办 费 较 多（ 2） 受 国 家 法 律 法 规 的 约 束 较 严 格 （ 3） 保 密 性 较 差 CAPITAL OPERATION 11 适 用 范 围 ： 适 宜 于 投 资 额 大 、 技 术 和 管 理复 杂 的 大 型 企 业 。 美 国 企 业 的 15%属 于这 种 形 式 ， 世 界 上 的 大 企 业 几 乎 都 是 公司 制 企 业 。主 要 阐 述 公 司 制 企 业 的 资 本 运 营 。 CAPITAL OPERATION 12 三 、 公

10、 司 的 组 织 结 构股 份 有 限 公 司 的 组 织 结 构实 行 决 策 权 、 执 行 权 和 监 督 权 三 权 分 立 的原 则 ： CAPITAL OPERATION 13 股 东 会（ 最 高 权 力 机 构 ，享 有 最 高 决 策 权 ）董 事 会（ 常 设 权 力 机 构 ，享 有 常 设 决 策 权 ） 监 事 会（ 监 督 机 构 ）经 理 层（ 执 行 机 构 ） CAPITAL OPERATION 14 第 2节 资 本 运 营 的 市 场 环 境一 、 资 本 运 营 与 市 场 体 系（ 一 ） 资 本 运 营 与 市 场 体 系 的 关 系资 本 运 营

11、是 市 场 经 济 的 范 畴 ； 市 场 是 企 业进 行 资 本 运 营 的 客 观 环 境 ， 完 善 的 市 场体 系 是 企 业 有 效 地 开 展 资 本 运 营 的 基 本条 件 。 CAPITAL OPERATION 15 （ 二 ） 市 场 体 系 CAPITAL OPERATION 16 二 、 资 本 运 营 与 资 本 市 场（ 一 ） 金 融 市 场 CAPITAL OPERATION 17黄 金 投 资 CAPITAL OPERATION 18 （ 二 ） 证 券 市 场1、 证 券 市 场是 证 券 发 行 和 交 易 的 场 所 。纵 向 结 构 ： 发 行 市

12、 场 （ 一 级 市 场 ， 申 购 ）和 交 易 市 场 （ 二 级 市 场 ， 流 通 市 场 ） 。横 向 结 构 ： 有 价 证 券 品 种 分 为 股 票 、 债 券 、基 金 、 衍 生 金 融 工 具 。 CAPITAL OPERATION 19 2、 证 券 要 素 的 构 成 要 素（ 1） 参 与 人证 券 发 行 人 、 证 券 投 资 者 （ 机 构 投 资 者 、个 人 投 资 者 ） 、 证 券 市 中 介 机 构 （ 证 券公 司 、 证 券 服 务 机 构 ） 、 自 律 性 组 织 、证 券 监 管 机 构 （ 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员会 及 其

13、 派 出 机 构 ） 。 CAPITAL OPERATION 20 2、 证 券 市 场 交 易 工 具 政 府 债 券 、 金 融 债 券 、 公 司 债 券 、 股 票 、基 金 及 金 融 衍 生 证 券 。3、 证 券 交 易 所场 内 交 易 市 场 、 场 外 交 易 市 场 。 CAPITAL OPERATION 21 第 2节 资 本 运 营 的 中 介 机 构一 、 投 资 银 行投 资 银 行 是 主 要 从 事 证 券 发 行 及 承 销 、 企业 重 组 、 兼 并 与 收 购 、 投 资 分 析 、 风 险投 资 、 项 目 融 资 等 业 务 的 非 银 行 金 融

14、 机构 。中 国 有 ： 中 国 国 际 金 融 有 限 公 司 、 中 信 证券 、 投 资 银 行 在 线 等 。 CAPITAL OPERATION 22 罗 伯 特 劳 伦 斯 库 恩（ Robert Lawrence Kuhn） 博 士是 著 名 国 际 投 资 银 行 家 和 公 司 战略 家 ， 曾 获 加 州 大 学 洛 杉 矶 分 校大 脑 解 剖 学 博 士 学 位 、 麻 省 理 工学 院 管 理 学 硕 士 学 位 。现 任 花 旗 集 团 执 行 董 事 ， 主 要 从 事并 购 和 企 业 理 财 ， 专 职 负 责 公 司重 组 、 财 务 战 略 和 资 本 运

15、 作 。 CAPITAL OPERATION 23 “ 只 有 经 营 一 部 分 或 全 部 资 本 市 场 业 务 的金 融 机 构 才 是 投 资 银 行 。 ” 证 券 包 销 、公 司 资 本 金 筹 措 、 兼 并 与 收 购 ， 咨 询 服务 、 基 金 管 理 、 风 险 投 资 及 证 券 私 募 发行 等 都 应 当 属 于 投 资 银 行 业 务 。 而 不 动产 经 纪 、 保 险 、 抵 押 等 则 不 属 于 投 资 银行 业 务 。 刘 二 飞 投 行 CAPITAL OPERATION 24 投 资 银 行 与 商 业 银 行 ：项 目 业 务 范 围商 业 银

16、 行 主 要 从 事 存 贷 款 业 务 ， 此 外 还 有 债 券 投 资 、 外 汇 买 卖 及 汇 兑 、 国 际 贷款 和 国 际 贸 易 服 务 、 信 托 业 务 、 租 赁 业 务 、 代 理 融 通 业 务 、 结 算 业 务 、现 金 管 理 业 务 、 咨 询 业 务 、 银 行 卡 业 务 以 及 表 外 业 务 等 。 投 资 银 行 主 要 从 事 证 券 承 销 、 证 券 交 易 、 私 募 发 行 、 企 业 兼 并 与 收 购 、 基 金 管理 、 风 险 投 资 业 务 ， 此 外 还 有 项 目 融 资 、 衍 生 产 品 、 租 赁 、 咨 询 、 现金

17、 管 理 、 证 券 保 管 与 抵 押 业 务 等 。 CAPITAL OPERATION 25 二 、 会 计 师 事 务 所 由 有 一 定 会 计 专 业 水 平 ， 经 考 核 取 得 证书 的 会 计 师 （ 中 国 的 注 册 会 计 师 、 美 国的 执 行 会 计 师 、 英 国 的 特 许 会 计 师 、 日本 的 公 认 的 会 计 士 ） 组 成 的 ， 受 当 事 人委 托 办 理 有 关 审 计 、 会 计 、 咨 询 、 税 务等 方 面 业 务 的 组 织 。 有 限 责 任 公 司 和 合伙 制 两 种 形 式 。 CAPITAL OPERATION 26 三 、 律 师 事 务 所是 中 华 人 民 共 和 国 律 师 执 行 职 务 、 进 行 业务 活 动 的 工 作 机 构 。 受 司 法 机 关 和 律 师协 会 的 监 督 和 管 理 。