培训课件期货基础共47页

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1、培训课件培训课件期货基础期货基础26、我们像鹰一样，生来就是自由的，但是为了生存，我们不得不为自己编织一个笼子，然后把自己关在里面。博莱索27、法律如果不讲道理，即使延续时间再长，也还是没有制约力的。爱科克28、好法律是由坏风俗创造出来的。马克罗维乌斯29、在一切能够接受法律支配的人类的状态中，哪里没有法律，那里就没有自由。洛克30、风俗可以造就法律，也可以废除法律。塞约翰逊 期期 货货 基基 础础 知知 识识 培培 训训 3目录目录4第一章、期货基本知识介绍第一章、期货基本知识介绍5第一章第一章 期货基本知识介绍期货基本知识介绍6一、一、期货概念及功能期货概念及功能1 1、期货是什么？期货是

2、什么？期货期货VS现货现货商品商品 标准化合约标准化合约7q所谓期货，一般指期货合约，所谓期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化点交割一定数量标的物的标准化合约。合约。q这个标的物，又叫基础资产，这个标的物，又叫基础资产，是期货合约所对应的现货，这种是期货合约所对应的现货，这种现货可以是某种商品，如铜或原现货可以是某种商品，如铜或原油，也可以是某个金融工具，如油，也可以是某个金融工具，如外汇、债券，还可以是某个金融外汇、债券，还可以是某个金融指标，如三个月同业拆借利率

3、或指标，如三个月同业拆借利率或股票指数。股票指数。一、一、期货概念及功能期货概念及功能1 1、期货是什么？期货是什么？标准化商品合约标准化商品合约l数量单位：数量单位：l质量等级：质量等级：l交割地点：交割地点：l交割期：交割期：8单向操作，只能单向操作，只能“先买后卖先买后卖”一、一、期货概念及功能期货概念及功能2 2、期货与股票的区别期货与股票的区别股票交易股票交易 差差 别别 买卖双方对价格的涨跌趋势产买卖双方对价格的涨跌趋势产生不同预期，从而进行直接的生不同预期，从而进行直接的多空价格争夺多空价格争夺 期货交易期货交易 交易内涵交易内涵 保证金制度保证金制度 合约有效期合约有效期 合约

4、流通量合约流通量 交易方向交易方向 股票持有者不断换手，转让股票持有者不断换手，转让股票股票100%100%全额保证金，不需要全额保证金，不需要追加保证金追加保证金占成交金额的占成交金额的5%5%到到10%10%，资金不足时需要追加保证金资金不足时需要追加保证金在上市公司的存续期内长期在上市公司的存续期内长期有效有效持仓总量是变动的，资金流入持仓总量是变动的，资金流入则持仓总量增加，资金流出则则持仓总量增加，资金流出则持仓总量减少持仓总量减少期货合约挂牌至最后交割日期货合约挂牌至最后交割日单只股票的可流通股本是固单只股票的可流通股本是固定的，除了增发、送股、配定的，除了增发、送股、配股等情况以

5、外，总的份额不股等情况以外，总的份额不随交易发生变化随交易发生变化 双向操作双向操作9一、一、期货概念及功能期货概念及功能3 3、期货功能期货功能101 1、规避风险、规避风险 商品市场存在规避风险的需求：商品生产经营者面对的风险包括价格风险、经营风险、信用风险等。期货市场提供了生产者回避、转移或分散价格风险价格风险的良好途径。一、一、期货概念及功能期货概念及功能3 3、期货功能期货功能112 2、价格发现、价格发现 现货市场上的价格信号分散，不利于企业的正确决策。期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制，能够形成具有真实性、预期性、连续性和权威性的价格。一、一、期货概念及功能期货

6、概念及功能3 3、期货功能期货功能12一、保证金制度一、保证金制度二、每日结算制度二、每日结算制度三、强行平仓涨制度三、强行平仓涨制度四、跌停板制度四、跌停板制度五、持仓限额制度五、持仓限额制度六、大户报告制度六、大户报告制度七、实物交割制度七、实物交割制度二、二、期货市场基本制度期货市场基本制度131 1、保证金制度、保证金制度 交易所按照持仓合约价值的一定比率向双方收取交易保证金。对于一般客户而言，保证金收取分级进行。会员在交易所指定结算银行开设专用资金帐户。经交易所批准，会员可用标准仓单或交易所允许的其他质押物品充作保证金。随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约交易保证金比例。当某

7、期货合约出现涨跌停板的情况时，交易保证金比例相应提高。当某期货合约出现异常情况时，交易所可按规定程序调高保证金比例。二、二、期货概念及功能期货概念及功能1 1、保证金制度保证金制度14 2 2、每日结算制度、每日结算制度 期货交易的结算由期货交易所统一组织进行，实行每日无负债结算制度，即每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。二、二、期货概念及功能期货概念及功能2 2、每日结算制度每日结算制度15 3 3、强行平仓制度、强行平仓制度 当会员、客户违规时，交易所对有关持仓实行平仓的一种强制措施

8、。强行平仓先由会员自己执行，时限除交易所特别规定外，开市后的第一节交易时间内若会员未执行完毕，交易所将强制执行。二、二、期货概念及功能期货概念及功能3 3、强制平仓制度强制平仓制度164 4、涨跌停板制度、涨跌停板制度 （即限制每日价格最大波动幅度）涨跌停板以合约上一交易日的结算价为基准。涨跌停板制度可以有效减缓、抑制一些突发事件和过度投机行为对期货价格的冲击。二、二、期货概念及功能期货概念及功能4 4、涨跌停板制度涨跌停板制度17 5 5、持仓限额制度、持仓限额制度 交易所规定会员或客户可以持有的、按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数

9、投资者。二、二、期货概念及功能期货概念及功能5 5、持仓限额制度持仓限额制度18 6 6、大户报告制度、大户报告制度 与持仓限额制度紧密相关。控制市场风险，防范大户操纵市场价格。当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80%以上时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等。通过该制度，交易所可以对持仓量过大的会员或客户进行重点监控，了解其持仓动向、意图，可以有效防范市场风险。二、二、期货概念及功能期货概念及功能6 6、大户报告制度大户报告制度197 7、实物交割制度、实物交割制度 期货合约到期时，交易双方将期货合约所载商品的所有权按规定进行转移，了结未平仓

10、合约。二、二、期货概念及功能期货概念及功能7 7、实物交割制度实物交割制度20三、期货品种三、期货品种1 1、我国商品期货交易品种我国商品期货交易品种上海期货交易所上海期货交易所大连商品交易所大连商品交易所郑州商品交易所郑州商品交易所铜铜铝铝锌锌黄金黄金天然橡胶天然橡胶燃料油燃料油黄大豆黄大豆豆粕豆粕豆油豆油玉米玉米棕榈油棕榈油LLDPE（线型低密度聚乙烯）（线型低密度聚乙烯）棉花棉花小麦小麦白糖白糖菜籽油菜籽油PTA（精对苯二甲酸）（精对苯二甲酸）21三、三、期货品种期货品种2 2、燃料油合约基本条款燃料油合约基本条款22四、期货交易类型四、期货交易类型1 1、按照参与主体划分、按照参与主体

11、划分基于不同风险偏好形成市场的不同参与主体：基于不同风险偏好形成市场的不同参与主体：1 1、套期保值（、套期保值（HedgerHedger）风险趋避风险趋避 目标：确保现货经营的预期正常收益目标：确保现货经营的预期正常收益2 2、投机（、投机（SpeculatorSpeculator）风险偏好风险偏好 目标：承担风险换取获得高收益的机会目标：承担风险换取获得高收益的机会23概念概念 指在期货市场上持有与现货市场上交易头寸相反，数量相等的同种商品的期货合约。无论现货市场上的价格如何波动，最终能取得在一个市场亏损的同时，在另一市场上盈利的结果，并且亏损额与盈利额大致相等，从而达到保值的目的。方法方

12、法 生产者的套期保值 经营者的套期保值 加工者的套期保值四四、期货交易类型、期货交易类型2 2、套期保值、套期保值24四四、期货交易类型、期货交易类型2 2、套期保值、套期保值生产者生产者不论是向市场提供农副产品的农民，还是向市场提供铜、锡、铅、石油等基础原材料的企业，作为社会商品的供应者，为了保证其已经生产出来准备提供给市场或尚在生产过程中将来要向市场出售商品的合理的经济利润，以防止正式出售时价格的可能下跌而遭受损失，可采用卖期保值的交易方式来减小价格风险，即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货作为保值手段。25四四、期货交易类型、期货交易类型2 2、套期保值、套期保值经营者经营者 对于

13、经营者来说，他所面临的市场风险是商品收购后尚未转售出去时，商品价格下跌，这将会使他的经营利润减少甚至发生亏损。为回避此类市场风险，经营者可采用卖期保值方式来进行价格保险。26四四、期货交易类型、期货交易类型2 2、套期保值、套期保值加工者加工者 对于加工者来说，市场风险来自买和卖两个方面。他既担心原材料价格上涨，又担心成品价格下跌，更怕原材料上升、成品价格下跌局面的出现。只要该加工者所需的材料及加工后的成品都可进入期货市场进行交易，那么他就可以利用期货市场进行综合套期保值，即对购进的原材料进行买期保值，对其产品进行卖期保值，就可解除他的后顾之忧，锁牢其加工利润，从而专门进行加工生产。27四四、

14、期货交易类型、期货交易类型3 3、投机、投机概念概念 指在期货在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。作用作用 承担价格风险 促进价格发现 适度的投机减缓价格波动 提高市场流动性28五五、案例分析、案例分析套期保值套期保值某油厂卖出豆粕套保某油厂卖出豆粕套保 2003年10月份，某一油厂以3500元/吨的价格进口一船大豆。当时豆粕现货价格在2950元/吨，在分析了后期豆粕市场的基本面情况后，预计后期现货价格可能难以继续维持高位，甚至可能出现下跌。为了规避后期现货价格下跌的风险，该油厂决定通过卖出大连豆粕0401合约来对后期的豆粕现货进行套期保值。29Step1：10月25日该油厂以29

15、50元/吨的均价卖出0401豆粕期货1000手（1手10吨）进行套期保值 五、案例分析五、案例分析套期保值套期保值某油厂卖出豆粕套保某油厂卖出豆粕套保30 进入11月份，随着国内豆粕现货市场供不应求局面的改善，豆粕现货价格和期货价格都出现了同步的回落。Step2：12月4日油厂以2650元/吨买进0401豆粕期货1000手进行平仓，同时在现货市场以2760元/吨销售现货10000吨。五、案例分析五、案例分析套期保值套期保值某油厂卖出豆粕套保某油厂卖出豆粕套保31五、案例分析五、案例分析套期保值套期保值某油厂卖出豆粕套保某油厂卖出豆粕套保32 最终保值效果 五、案例分析五、案例分析套期保值套期保

16、值某油厂卖出豆粕套保某油厂卖出豆粕套保33第第二二章、我国期货市场的发展状况及前景章、我国期货市场的发展状况及前景342009年年期货市场走向黄金时代！期货市场走向黄金时代！期货（futures）只是一种纯粹的衍生品交易方式，然而，1990年代初中国缺乏管理的期货市场使这个词在中国被赋予了太多的感性误解。历史总是在不断循环中实现否定之否定，2009年将写入中国期货市场史册，成为期货市场走向黄金时代的标志。这一黄金时代的到来可以从以下方面予以理解。35成交金额大幅增长成交金额大幅增长2006年期货市场成交额21万亿元，同比增长56.23。2007年期货市场成交额40.97万亿元，同比增长95.0

17、6，是GDP的1.6倍。2008年期货市场成交额7171万亿元万亿元，出现爆发性增长，成为仅次于美国的第二大商品期货市场。期货市场相对于股票市场，乃至相对于GDP的比重都在逐年提升中，其在国民经济中的地位也在日益提高。近3年来，年增长率50%以上，远超同期国际市场20%的平均水平。全球金融期货成交额占总成交额90%以上。中国期货行业前景广阔。36新品种不断推出新品种不断推出2006年，郑州商品交易所推出化工产品PTA期货、白糖期货。2007年，郑州商品交易所推出菜籽油期货，大连商品交易所推出棕榈油期货、塑料期货，上海期货交易所推出金属锌期货。2008年1月上海期货交易所推出了黄金期货。2009

18、年还有望推出焦炭期货、钢材期货、生猪期货乃至股指期货。其它拟推出的品种还有铜期权、农产品期权、农产品指数期货、生丝期货、稻米期货、原油期货、天然气期货、国债期货和利率期货等。目前品种1919个个，国际商品期货品种300多个，金融期货品种1000多个。品种较少仍是期货业发展的一个瓶颈，需要继续推出。37期货市场与股票市场互动关系增强期货市场与股票市场互动关系增强从2007年以来，随着股指期货推出预期的加强，股市投资者开始更多的关注期货市场，期货开户数量持续增加。今年以来，随着股市持续低迷，而同时期货市场农产品、黄金等行情火爆，部分股市资金流入期货市场，期货市场的成交量和成交金额也同步放大。随着期

19、货品种不断丰富，期货市场涉及到的国民经济层面越来越广，具有风险管理功能和具有融资功能的股票市场之间的联系基础日益扩大，例如有色金属、黄金、农产品等行业就具有典型的期货和股票两个市场互动的关系。38期货市场与现货市场关系更加密切期货市场与现货市场关系更加密切期货市场在国家宏观调控中重要作用开始逐步体现，例如最近农产品市场价格的上涨就反映了国家扶持农业这一宏观调控意志。期货的实物性和金融性兼备的特征开始为现货企业和大众所理解和认可，现货企业开始更多的谋求期货和现货的结合，通过期货市场开展套期保值、原料采购或者产品销售乃至开展仓单质押贷款等融资业务。39期货市场对国民经济的重要作用期货市场对国民经济

20、的重要作用1、参与国际商品定价权争夺需要期货市场的发展壮大价格发现功能。（货币金融战争的秘密武器）2、完善中国金融市场、建设世界金融中心需要中国期货市场的革命性变革内在稳定器功能。（降低经济运行成本、增加经济弹性、提前消化冲击）3、提升国家宏观调控水平和能力需要期货市场宏观调控功能。（有效价格信息、信息传导高效、引导产销，供求衔接）4、优化相关行业现货企业经营管理、提升企业规避风险能力风险管理功能。40期货市场参与结构发生重大变化期货市场参与结构发生重大变化国外市场机构投资者占总交易量70%，目前国内机构投资者交易量占10%。从2007年以来，随着股指期货推出步伐日益加快，期货市场各层次的参与

21、者结构开始发生重大变化，商业银行等金融机构获准进入国内期货市场；交易所不断优化自身管理和服务体系；投资者教育工作不断深入，投资者理财意识空前高涨；期货公司开始进入多元化时代，优胜劣汰的行业整合大幕徐徐拉开，例如外资金融机构开始与国内期货公司开办合资期货公司，以广发期货为代表的券商背景的期货公司则着力打造全面金融平台，在境内外广泛设立营业部，成为目前最具期货研究实力的期货公司。期货基金、对冲基金有望推出。41期货市场的展望期货市场的展望目前我国有4家期货交易所，160余家期货公司。2007年大连、上海、郑州三家期货交易所的商品期货交易量在全球54家交易所中排名为17、24、27位。展望未来，中国

22、期货市场的对内整合、对外开放的程度将不断加深，成为国际化期货市场和世界定价中心并非遥不可及。中国期货业的黄金时代刚刚开始，前途未可限量。42第第三三章、银期合作模式章、银期合作模式43保证金存管备受追捧保证金存管备受追捧银行期货业务银行期货业务期期货货保保证证金金存存管管业业务务标标准准仓仓单单质质押押贷贷款款业业务务期期货货公公司司自自有有资资金金存存放放金金融融期期货货结结算算业业务务q利润最大的一块当属期货保证金存管业务，这也成了国内银行“争食”的对象。现阶段获准开展期货保证金存管业务的仅有“工农中建交”五大国有银行，包括民生、兴业、深发展在内的股份制商业银行没有取得开展此项业务的资格，

23、这也就意味着中小商业银行无法与期货公司建立银期转账。44三、银期合作模式三、银期合作模式1 1、办理程序、办理程序与期货公司签与期货公司签署银期转账服署银期转账服务协议务协议携带协议客户联和证件前携带协议客户联和证件前往指定的银行网点办理开往指定的银行网点办理开通手续通手续进行转账进行转账携带协议原件（一式三联）携带协议原件（一式三联）和证件前往指定的银行网和证件前往指定的银行网点办理开通手续点办理开通手续中行工行建行交行农行45三、银期合作模式三、银期合作模式2 2、转账途径、转账途径进行转账进行转账46致谢致谢 谢谢！谢谢！26、要使整个人生都过得舒适、愉快，这是不可能的，因为人类必须具备一种能应付逆境的态度。卢梭27、只有把抱怨环境的心情，化为上进的力量，才是成功的保证。罗曼罗兰28、知之者不如好之者，好之者不如乐之者。孔子29、勇猛、大胆和坚定的决心能够抵得上武器的精良。达芬奇30、意志是一个强壮的盲人，倚靠在明眼的跛子肩上。叔本华谢谢！谢谢！47