第三章 期货合约

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1、第三章第三章 期货合约期货合约l期货合约l期货品种第一节第一节 期货合约期货合约一、概念l是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。l价格是唯一的变量二、期货合约与现货合同的主要区别二、期货合约与现货合同的主要区别 现货合同包括即期和远期两种l标准化与非标准化l价格决定的公开竞争性和非公开竞争性l合约的共同约定与双方协议l合约品种的特殊性差异三、期货合约的主要内容三、期货合约的主要内容（一）合约名称l注明该合约的品种名称及其交易所名称，如“郑州商品交易所小麦期货合约”（二）交易单位l又称合约量、合约单位，是指交易所规定的某一期货商品在每份合约中的

2、交易数量。l例如郑交所规定每份小麦合约的交易单位是10吨。CBOT规定，玉米期货合约的交易单位为5000蒲式耳；豆油为6000磅；黄金为1公斤（32.15盎司）；5年期中期国库券是10000美元。l买卖时报合约的份数、张数或手数即可l不同的期货商品合约的交易单位一般不同。同种商品在不同期货交易所交易单位也可能不同。如伦敦金属交易所规定每份铜为25吨，而纽约商品交易所为25000磅。l交易单位的制定，是考虑商品的市场规模、交易者的资金规模、交易习惯等因素。（三）报价单位l即每计量单位的货币价格。如美元/蒲式耳，元/吨（四）最小变动价位l是指在期货交易所的公开竞价过程中，对合约标的每单位价格报价的

3、最小变动数值。最小变动价位乘以交易单位，就是该合约价格的最小变动值。l如郑交所绿豆合约的最小变动价位是2元/吨，即每手合约的最小变动值是20元。CBOT玉米合约为每蒲式耳1/4美分，每张合约12.50美元。l在期货交易中，每次报价必须是其合约规定的最小变动价位的整数倍。（四）每日价格最大涨跌幅度l又称涨跌停板。是指交易所允许该商品在一天之内最大的价格变动幅度，即每日价格的上下浮动限额（个别合约无规定）。它是依照上一交易日的结算价为基准的上限额和下限额。l如郑交所小麦规定每吨不高于或低于上一交易日结算价格3%。CBOT小麦30美分/蒲式耳（1500美元/张）。l规定停板额的目的是为了防止某些外界

4、因素（如爆炸性政治新闻、战争爆发、巨大灾情等）带来的过度剧烈或不合理的价格变动，以保障交易者的利益。（五）合约月份l即期货交割月份。交易者可以根据不同的交割月份进行交易。l如郑交所小麦1，3，5，7，9，11。l合约月份一般由交易所根据某一商品的具体情况而定。例如农产品往往根据收获季节、运输条件及贸易惯例来确定合约月份。在美国，一般是7月收割冬小麦，9月收割春小麦，10月运输，3月集中，5月清理存货。所以，CBOT小麦合约月份为7，9，12，3，5。l期货合约月份通常不是定在全年的每个月份，主要是为了集中买卖，加大交易量，活跃市场。l活跃月份和不活跃月份（六）交易时间l是指交易所某种期货合约每

5、周有多少个营业日以及每一营业日内开始到结束的交易时间。l对于不同的期货商品，交易时间不尽相同。如CBOT规定，玉米、小麦、大豆期货交易时间为营业日内上午9：30-下午1：15（芝加哥时间）；而5000盎司白银期货交易时间是周一至周五早7：25-下午1：25，晚场交易时间周日至周四，下午5：00-8：30。l郑交所小麦期货交易时间为上午9：00-11：30，下午1：30-3：00（北京时间）（七）最后交易日l是指某一期货合约在合约月份中可以进行交易（即买卖平仓）的最后一个交易日。l一般规定为交割月最后营业日往回数的第七个营业日。过了这个期限的未平仓合约，必须进行实物交割。（八）交割等级l是指进行

6、最终期货商品交割时，期货商品应具有的标准品质和要求。l如郑州小麦，标准品：二等硬冬白小麦，符合国标GB1351-1999l交易所在制定质量等级时，常采用国内或国际贸易中最通用和交易量较大的标准品的质量等级为标准交割等级。l为保证交易顺利进行，防止某些商人垄断标准品级市场，哄抬价格，期货商品进行最终交割时，允许实际交割的等级与合约中的交割等级有差别，但要用价格差来弥补。这种替代品与标准品之间的等级差价，即升贴水标准，由交易所统一规定。（九）交割地点l是指由期货交易所统一规定的，进行实物交割的指定交割仓库。（十）交割方式l是指进行期货商品最终交割时所采取的结算形式。l如CBOT5000盎司白银期货

7、合约的交割方式是“凭设在芝加哥或纽约的、经芝加哥期货交易所批准的金库所签仓单（收据）交割”郑州商品交易所硬冬白小麦期货合约郑州商品交易所硬冬白小麦期货合约l交易品种 硬冬白小麦l交易单位 10吨/手l报价单位 （人民币）元/吨 l最小变动价位1元/吨l涨跌停板幅度不超过上一交易日结算价3%l合约交割月份1,3,5,7,9,11l交易时间 每周一至周五上午9:0011:30,下午13:3015:00 l最后交易日 合约交割月份的倒数第七个交易日l交割日 合约交割月份的第一交易日至最后交易日l交割等级 标准交割品：二等硬冬白小麦符合GB 1351-1999 替代品及升贴水见郑州商品交易所交割细则l

8、 交割地点 交易所指定交割仓库 l交易保证金 合约价值的5 l交易手续费 2元/手（含风险准备金）l交割方式 实物交割l交易代码 WTl上市交易所 郑州商品交易所 郑州商品交易所优质强筋小麦期货合约郑州商品交易所优质强筋小麦期货合约l交易品种 优质强筋小麦l交易单位 10吨/手l报价单位 （人民币）元/吨 l最小变动价位1元/吨l涨跌停板幅度不超过上一交易日结算价3%l合约交割月份1,3,5,7,9,11l交易时间 每周一至周五上午9:0011:30,下午13:3015:00 l最后交易日 合约交割月份的倒数第七个交易日l交割日 合约交割月份的第一交易日至最后交易日l交割等级 符合郑州商品交易

9、所优质强筋小麦期货交易标准（Q/ZSJ 001-2003)二等 优质强筋小麦 替代品及升贴水见郑州商品交易所交割细则l 交割地点 交易所指定交割仓库 l交易保证金 合约价值的5 l交易手续费 2元/手（含风险准备金）l交割方式 实物交割l交易代码 WSl上市交易所 郑州商品交易所 大连商品交易所大连商品交易所玉米期货合约l交易品种 黄玉米l交易单位 10吨/手l报价单位元 （人民币）元/吨l最小变动价位 1 元/吨l涨跌停板幅度 上一交易日结算价的4%l合约月份 1,3,5,7,9,11l交易时间 每周一至周五上午9:0011:30,下午13:3015:00l最后交易日 合约月份第十个交易日l

10、最后交割日 最后交易日后第二个交易日l交割等级 大连商品交易所玉米交割质量标准l交割地点 大连商品交易所玉米指定交割仓库l最低交易保证金 合约价值的5%l交易手续费 不超过3元/手l交割方式 实物交割l交易代码 Cl上市交易所 大连商品交易所上海期货交易所黄金期货标准合约上海期货交易所黄金期货标准合约l交易品种 黄金l交易单位 1000克/手l报价单位 元(人民币)/克l最小变动价位 0.01元/克l每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价5%l合约交割月份 1-12月l交易时间 上午9:0011:30 下午1:303:00l最后交易日 合约交割月份的15日（遇法定假日顺延）l交割日期 最

11、后交易日后连续五个工作日l交割品级 金含量不小于99.95%的国产金锭及经交易所认可的伦敦金银市场协 会（LBMA）认定的合格供货商或精炼厂生产的标准金锭（具体质量规定见附件）。l交割地点 交易所指定交割金库l最低交易保证金 合约价值的7%l交易手续费 不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）l交割方式 实物交割l交易代码 AUl上市交易所 上海期货交易所芝加哥期货交易所（CBOT）小麦期货合约l合约单位：5000蒲式耳l报价单位：美分蒲式耳l最小变动价位：1/4美分蒲式耳l合约月份：7，9，11，3，5l最后交易日：合约月份的第十五个日历日之前一工作日l最后交割日：交割月最后交易日之后的第7

12、个工作日l 交易时间：公开喊价：星期一到星期五，芝加哥时间上午 9:30下午 1:15 电子交易：星期日到星期五，芝加哥时间下l 午8:30上午6:00l交割品级：2号软红麦、2号硬红冬麦、2号黑硬北春麦、2号 北春麦平 价，替代品的升贴水由交易所制定。l行情符号：公开喊价：W 电子交易：ZWl日波幅限制：不高于或低于上一交易日结算价的30美分蒲式耳(1500美元合约)。交割月没有波幅限制（交割月前的两个交易日放开波幅限制）。第二节第二节 期货商品期货商品一、期货商品种类（一）商品期货l农产品期货：最早l畜产品期货：20世纪60年代l有色金属期货：20世纪60、70年代l能源期货：始于1978

13、年（二）金融期货l外汇期货：1972年5月l利率期货：1975年10月l股指期货：1982年2月l06年股指期货占全球各交易品种成交量的38%，利率27%，个股24%，农产品4%，能源3%，外汇和金属各2%二、期货商品上市条件l贮藏和保存较长时间不变质l品质易于划分，质量可以评价l商品供给量较大，不易被少数人控制和垄断l市场交易主体众多l价格波动频繁三、国际期货市场主要期货品种三、国际期货市场主要期货品种 品种主要上市交易所商品期货农产品小麦、玉米、大豆、豆粕、豆油芝加哥期货交易所林产品木材芝加哥商业交易所经济作物棉花、糖、咖啡、可可纽约期货交易所畜产品生猪、活牛、嫩鸡芝加哥商业交易所有色金属黄金、白银、钯纽约商业交易所铜、铝、铅、锌伦敦金属交易所能源石油、天然气纽约商业交易所金融期货外汇英镑、日元、瑞士法郎芝加哥商业交易所利率美国长期国库券、美国10年期国库券芝加哥期货交易所股票指数标准普尔500指数芝加哥商业交易所四、国内期货市场主要期货品种四、国内期货市场主要期货品种 期货交易所 交易品种 郑州商品交易所菜籽油、小麦、棉花、白砂糖、精对苯二甲酸（PTA）、绿豆 上海期货交易所铜、铝、天然橡胶、燃料油、锌、黄金 大连商品交易所玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯 中国金融期货交易所股指期货（沪深300指数）交易