获现能力及现金周转

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1、主讲人：周杜峰（会计1111）营运能力分析营运能力分析流流动动资资产产营营运运能能力力分分析析非流动资产非流动资产营运能力分析营运能力分析总资产营运能力分析总资产营运能力分析现现金金周周转转率率应应收收账账款款周周转转率率存存 货货周周转转率率流流动动资资产产周周转转率率固固定定资资产产周周转转率率非非流流动动资资产产周周转转率率总总资资产产周周转转率率l可以了解企业流动资金利用的效率可以了解企业流动资金利用的效率l把握企业管理者在企业经营管理动中运用流把握企业管理者在企业经营管理动中运用流动资金的能力动资金的能力反映流动资产周转情况的指标主要包括：反映流动资产周转情况的指标主要包括：现金周转

2、率，应收账款周转率，存货周转率，现金周转率，应收账款周转率，存货周转率，流动资产周转率等。流动资产周转率等。获现能力获现能力获现能力是企业利用各种资源获取现金的能力。获现能力是企业利用各种资源获取现金的能力。它它是指经营现金净流入与投入资源的比值，反映企业是指经营现金净流入与投入资源的比值，反映企业收入或投入资源创造现金的能力。收入或投入资源创造现金的能力。(a)获现能力关系到企业的成败，已成为评价企业绩效的重要标获现能力关系到企业的成败，已成为评价企业绩效的重要标准。准。(b)获现能力获现能力指标可通过经营活动现金流量净额与投入资源之比指标可通过经营活动现金流量净额与投入资源之比来反映。投入

3、资源可以是营业收入、资产总额、营运资金净额、来反映。投入资源可以是营业收入、资产总额、营运资金净额、净资产或普通股股数等。净资产或普通股股数等。(c)从现金流量角度评价企业的获金能力，可以揭示更多的现金从现金流量角度评价企业的获金能力，可以揭示更多的现金流量信息，并可以从多个角度对企业的财务状况和经营业绩进行流量信息，并可以从多个角度对企业的财务状况和经营业绩进行评价。评价。l获现能力分析主要反映企业资产、投资人投入资金、获现能力分析主要反映企业资产、投资人投入资金、l以及各项业务获取现金的能力。它是对资产负债表，以及各项业务获取现金的能力。它是对资产负债表，l损益表营运能力分析的补充。损益表

4、营运能力分析的补充。l获现能力分析的意义主要表现在以下几个方面获现能力分析的意义主要表现在以下几个方面:l（1）有助于评价企业创造现金的能力；）有助于评价企业创造现金的能力；l（2）有助于评价企业的偿债能力和支付能力；）有助于评价企业的偿债能力和支付能力；l（3）有助于防止可能发生的财务风险；）有助于防止可能发生的财务风险；l（4）有助于评价企业的收益质量。）有助于评价企业的收益质量。反映获现能力的主要财务指标反映获现能力的主要财务指标1 1销售现金比率：销售现金比率：l销售现金比率是指销售现金比率是指销售商品、提供劳务销售商品、提供劳务收到现金与主营业务收入收到现金与主营业务收入的的l比值，

5、它反映企业通过销售产品（商品）获取现金的能力，用于衡比值，它反映企业通过销售产品（商品）获取现金的能力，用于衡l量当期主营业务收入的资金收现情况。量当期主营业务收入的资金收现情况。销售现金比率=经营活动现金流量净额销售收入销售现金比率销售现金比率反映每元营业收入得到的现金流量净额，其比值反映每元营业收入得到的现金流量净额，其比值越高越好。比值越高，说明企业收入质量越好，资金利用效果越高越好。比值越高，说明企业收入质量越好，资金利用效果越好。该指标既可反映公司生产的商品在市场上的畅销程度，越好。该指标既可反映公司生产的商品在市场上的畅销程度，又从另一个侧面体现了公司管理层的经营能力。又从另一个侧

6、面体现了公司管理层的经营能力。销售现金比率：销售现金比率：如果如果A A公司公司销售收入销售收入（不含（不含增值税增值税）为）为1500015000万元，经营活动现金万元，经营活动现金流量净额为流量净额为5716.55716.5万元，则：万元，则：销售现金比率销售现金比率=5716.5=5716.515000=0.3815000=0.38销售现金比率销售现金比率=1，说明企业本期销售商品、提供劳务收到的现金与主营业务说明企业本期销售商品、提供劳务收到的现金与主营业务收入一致，没有形成挂账，周期良好；收入一致，没有形成挂账，周期良好；销售现金比率销售现金比率1，说明企业信用政策合理，产品销售形势

7、较好，收益质量较高，同时说明企业营业收说明企业信用政策合理，产品销售形势较好，收益质量较高，同时说明企业营业收入实现后能增加的资产转换现金速度快、质量高。即本期收到的销售现金大于本期入实现后能增加的资产转换现金速度快、质量高。即本期收到的销售现金大于本期主营业务收入，不仅当销售全部变现，部分应收款项也被收回，这种状况与应收账主营业务收入，不仅当销售全部变现，部分应收款项也被收回，这种状况与应收账款下降有关。款下降有关。销售现金比率销售现金比率1，即本期销售收到的现金小于当期的主营业务收入，说明企业账面收入高，即本期销售收到的现金小于当期的主营业务收入，说明企业账面收入高，实际收到的现金少，挂账

8、较多，企业主营业务收入没有创造相应的现金流入，此时实际收到的现金少，挂账较多，企业主营业务收入没有创造相应的现金流入，此时应该更加关注企业债权资产的质量和信用政策的调整。如果该指标持续走低，则说应该更加关注企业债权资产的质量和信用政策的调整。如果该指标持续走低，则说明企业营业形势不佳，或可能存在不正常的销售或舞弊现象，或信用政策不合理，明企业营业形势不佳，或可能存在不正常的销售或舞弊现象，或信用政策不合理，预示可能存在着大量的坏账损失，利润质量的稳定性会受到不利影响。预示可能存在着大量的坏账损失，利润质量的稳定性会受到不利影响。【例例9-1】华星化工华星化工2009年度主营业务收入为年度主营业

9、务收入为87021.25万元，销售商品、提供劳万元，销售商品、提供劳务收到的现金为务收到的现金为65226.87万元万元,则该指标的计算结果如下：则该指标的计算结果如下：销售现金比率销售现金比率=计算结果表明，华星化工本期销售收到的现金小于当期的主营业计算结果表明，华星化工本期销售收到的现金小于当期的主营业务收入，说明企业账面收入高，实际收到的现金少，挂账较多，务收入，说明企业账面收入高，实际收到的现金少，挂账较多，企业主营业务收入没有创造相应的现金流入，此时应该更加关注企业主营业务收入没有创造相应的现金流入，此时应该更加关注企业债权资产的质量和信用政策的调整。企业债权资产的质量和信用政策的调

10、整。2.2.净利润现金保证比率净利润现金保证比率=净利润现金保证比率是指净利润现金保证比率是指企业一定时期经营活动企业一定时期经营活动现金净流量与净现金净流量与净利润利润之间的比值。该指标是评价净收益质量的重要比率，反映以之间的比值。该指标是评价净收益质量的重要比率，反映以现金流量为基础的资产报酬率。现金流量为基础的资产报酬率。=【例例2】华星公司华星公司20092009年度经营活动现金净流量为年度经营活动现金净流量为-751.62-751.62万元，万元，净利润为净利润为484.79484.79万元万元,则该指标的计算结果如下：则该指标的计算结果如下：净利润现金保证比率净利润现金保证比率=(

11、-751.62=(-751.62/484.79)x100%=-155%公司经营活动产生的现金流量净额公司经营活动产生的现金流量净额-751.62-751.62万元，比上年同期下降万元，比上年同期下降106.33%106.33%。主要原因是受金融危机影响，国际市场资金回笼速度较慢所致。该比率表明，主要原因是受金融危机影响，国际市场资金回笼速度较慢所致。该比率表明，企业在一定时期内实现的净利润中有多少可以用于现金作保证，可以说明净企业在一定时期内实现的净利润中有多少可以用于现金作保证，可以说明净利润的质量情况。比率越大，说明净利润的质量越好；表明净利润已经收到利润的质量情况。比率越大，说明净利润的

12、质量越好；表明净利润已经收到现金的程度越高。但该指标越高，也可能是企业净利润过低造成的。由于资现金的程度越高。但该指标越高，也可能是企业净利润过低造成的。由于资本支出等项目对净利润与现金流量的不同影响，该指标应以等于或大于本支出等项目对净利润与现金流量的不同影响，该指标应以等于或大于1 1为宜为宜。该比率较高，说明净利润和现金流量净额的相关性越强。该比率较高，说明净利润和现金流量净额的相关性越强。利润的收现能力强利润的收现能力强，企业有足够的现金保证经营周转的顺畅进行。企业的持续经营能力和获，企业有足够的现金保证经营周转的顺畅进行。企业的持续经营能力和获利的稳定性越强，利润质量越高。利的稳定性

13、越强，利润质量越高。如果企业的如果企业的净利润现金保证比率为净利润现金保证比率为0 0或负值或负值，说明其利润不是来自经营活动，而是来自其他渠道，表明企业通说明其利润不是来自经营活动，而是来自其他渠道，表明企业通过自身创造现金流量的能力较差，经营活动存在巨大风险。过自身创造现金流量的能力较差，经营活动存在巨大风险。若若比率过小就有虚盈实亏的可能比率过小就有虚盈实亏的可能，说明企业在获取利润的过程中，说明企业在获取利润的过程中经营活动的现金流入不足，甚至存在操纵账面利润的可能，在分经营活动的现金流入不足，甚至存在操纵账面利润的可能，在分析该比率时还应结合企业的会计政策、会计估计和会计差错变更析该

14、比率时还应结合企业的会计政策、会计估计和会计差错变更的影响以及应收账款及存货的变现能力等进行进一步的分析。的影响以及应收账款及存货的变现能力等进行进一步的分析。3 3每股经营现金净流量每股经营现金净流量l每股经营现金净流量是指企业经营活动现金净流量与发行在外每股经营现金净流量是指企业经营活动现金净流量与发行在外的普通股数量的比值，反映企业每股资本金获取现金净流量的能的普通股数量的比值，反映企业每股资本金获取现金净流量的能力。其值越大，表明所有者投资的回报能力越强。力。其值越大，表明所有者投资的回报能力越强。【例例3 3】华星公司华星公司20092009年度发行在外的普通股股数为年度发行在外的普

15、通股股数为20542.5720542.57万股，经营万股，经营活动现金净流量是活动现金净流量是-751.62-751.62，则该指标的计算结果如下：，则该指标的计算结果如下：每股经营现金净流量每股经营现金净流量=每股经营现金净流量反映每一股普通股能创造现金净流量的能力，因此，每股经营现金净流量反映每一股普通股能创造现金净流量的能力，因此，对于以获取现金股利为主要投资目标的集资者来说，显得尤为重要。对于以获取现金股利为主要投资目标的集资者来说，显得尤为重要。该比率越大，表明企业进行资本支出和支付股利的能力越强，而且该指标反映该比率越大，表明企业进行资本支出和支付股利的能力越强，而且该指标反映企业

16、最大的分派现金股利的能力，公司分派的现金股利若超过该指标比值，说企业最大的分派现金股利的能力，公司分派的现金股利若超过该指标比值，说明需要借款分红，此时公司面临财务危机。明需要借款分红，此时公司面临财务危机。每股经营活动现金流量还反映了企业与企业之间通过实际经营活动，运用企每股经营活动现金流量还反映了企业与企业之间通过实际经营活动，运用企业资源创造现金的能力。这种经营活动和筹资活动，集资活动不同，它具有业资源创造现金的能力。这种经营活动和筹资活动，集资活动不同，它具有可持续的特色，即在其他情形不变的情况下，经营活动的持续能带来稳定的可持续的特色，即在其他情形不变的情况下，经营活动的持续能带来稳

17、定的创现能力。通常情况下该指标越大越好，当然在具体分析时还要考虑企业所创现能力。通常情况下该指标越大越好，当然在具体分析时还要考虑企业所处的发展阶段。处的发展阶段。4 4总资产现金回收率总资产现金回收率=经营活动现金净流量经营活动现金净流量/总资产平均余额总资产平均余额100%总资产现金回收率指经营活动现金净流量与总资产平均余总资产现金回收率指经营活动现金净流量与总资产平均余额的比值，反映企业运用全部资产获取现金的能力。额的比值，反映企业运用全部资产获取现金的能力。【例例4 4】华星化工华星化工20092009年度资产总额为年度资产总额为161918.47161918.47万元，经营活动现金净

18、流量是万元，经营活动现金净流量是-751.62-751.62万元万元,2008,2008年度资产总额为年度资产总额为128491.99128491.99万元，则该指标的计算结果如下：万元，则该指标的计算结果如下：全部资产现金回收率全部资产现金回收率=一般来说，该指标说明公司全部资产产生现金的能力，该指标比值越大越好。一般来说，该指标说明公司全部资产产生现金的能力，该指标比值越大越好。该指标值越大，表明企业资产的利用效率越高，利用资产创造的现金流入越该指标值越大，表明企业资产的利用效率越高，利用资产创造的现金流入越多，整个企业资产获取现金能力越强多，整个企业资产获取现金能力越强 。同时它也是衡量

19、企业资产的综合物理。同时它也是衡量企业资产的综合物理水平的主要指标。企业在对总资产现金回收率指标进行分析时，应与同行业平水平的主要指标。企业在对总资产现金回收率指标进行分析时，应与同行业平均水平对比，评价每元资产获取现金的能力，还要与本企业历史水平相比，分均水平对比，评价每元资产获取现金的能力，还要与本企业历史水平相比，分析获取现金能力的变化趋势，通过与同行业平均水平或本企业历史同期水平比析获取现金能力的变化趋势，通过与同行业平均水平或本企业历史同期水平比较，可评价上市公司获取现金能力的强弱和公司可持续发展的潜力。这样可以较，可评价上市公司获取现金能力的强弱和公司可持续发展的潜力。这样可以促进

20、企业采取措施加快销售回收的力度，提高资产的利用效率促进企业采取措施加快销售回收的力度，提高资产的利用效率。现金周转率是指企业现金周转率是指企业营业收入营业收入与现金平均余额的比率。与现金平均余额的比率。它表明一个企业对现金的管理水平和利用效率，可以它表明一个企业对现金的管理水平和利用效率，可以用来分析企业利用现金头寸产生效益的能力。用来分析企业利用现金头寸产生效益的能力。现金周转率的计算公式现金周转率的计算公式 现金周转率现金周转率=营业收入营业收入/现金平均余额现金平均余额其中：现金包括库存现金和可随时支取的银行存款 现金平均余额现金平均余额=(=(期初现金期初现金+期末现金期末现金)/2)

21、/2 现金周转天数现金周转天数=计算期天数计算期天数/现金周转率现金周转率 头寸包含两种含义：1、中国旧时指银行钱庄等所拥有的款项。收多付少叫头寸多，收少付多叫头寸缺，结算收付差额叫轧(ga)头寸，借款弥补差额叫拆头寸。2、指市场上货币流通数量,即银根。如银根松说头寸松,银根紧也说头寸紧。现金周转率现金周转率意味着企业对现金的利用效率好表明企业日常所持有的现金少，可能出现潜在财务困难的先导信号高高现金周转率现金周转率低低意味着企业现金充裕表明企业持有现金过多，现在闲置，管理者没有充分利用机会将现金投入企业运行或投资产生效益因此，一个企业的现金周转率是否恰当，现金持有量是否合理，应充分考虑企业的

22、行业性质和业务性质，最基本的权衡是在流动性与收益性之间权衡。【例】根据A公司的资产负债表和利润表，A公司的现金周转次数计算见下表。现金周转次数计算表单位：万元 注：2000年现金平均余额76 740万元。从表中可以看出，该公司从表中可以看出，该公司20032003年现金周转率较年现金周转率较20022002年有所下降，其原因年有所下降，其原因是营业收入的增长幅度低于是营业收入的增长幅度低于平均流动资产平均流动资产的增长幅度引起的，表明现的增长幅度引起的，表明现金资产利用效率较金资产利用效率较20022002年有所降低。另外，从表中还可以看出，该公司的年有所降低。另外，从表中还可以看出，该公司的现金平均余额相对较大，影响了现金周转水平。对此，应当进一步结合行现金平均余额相对较大，影响了现金周转水平。对此，应当进一步结合行业性质和平均水平进行分析。业性质和平均水平进行分析。谢谢观赏20131028