财务学财政平衡

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1、 财 政 平 衡 和 财 政 赤 字第 一 节 财 政 平 衡 与 财 政 赤 字第 二 节 财 政 赤 字 与 社 会 总 供 求 平 衡 第 三 节 财 政 赤 字 对 经 济 的 影 响 第 十 四 章 第 一 节 财 政 平 衡 与 财 政 赤 字一 、 如 何 理 解 财 政 平 衡二 、 财 政 赤 字 （ 或 财 政 结 余 ） 的 计 算 口 径 和 分 类三 、 我 国 经 济 中 的 财 政 赤 字 及 原 因 一 、 如 何 理 解 财 政 平 衡 （ 一 ） 财 政 平 衡 的 内 涵 （ 二 ） 理 解 财 政 平 衡 面 应 注 意 的 问 题 （ 一 ） 财 政

2、平 衡 的 内 涵 财 政 平 衡 是 财 政 收 支 对 比 的 一 种 理 想 状 态 。 财 政 收 支 对 比 的 状 态 有 三 种 情 况 ： 一 是 收 大 于 支 有 结 余 。 二 是 支 大 于 收 有 赤 字 。 三 是 收 与 支 相 等 。 在 这 三 种 情 况 中 ， 收 支 相 等 显 然 是 平 衡 ， 但 在 实行 经 济 运 行 中 几 乎 不 存 在 ， 往 往 不 是 有 结 余 、 就 是有 赤 字 ， 而 赤 字 更 为 常 见 。 在 实 践 中 只 能 追 求 一 种 基 本 平 衡 ， 即 一 定 时 期 中的 略 有 结 余 或 略 有 赤

3、 字 均 应 视 为 财 政 平 衡 。 1、 对 财 政 平 衡 不 可 以 作 绝 对 的 理 解 。 在 实 践 经济 生 活 中 ， 略 有 结 余 应 属 基 本 平 衡 ， 略 有 赤 字也 应 视 为 基 本 平 衡 。2、 对 财 政 平 衡 要 有 动 态 平 衡 的 观 点 ， 不 能 局 限于 静 态 平 衡 。 静 态 平 衡 只 考 察 一 个 财 政 年 度 内的 收 支 对 比 状 况 。 动 态 平 衡 则 要 引 进 时 间 因 素 ，考 虑 年 度 之 间 的 联 系 与 衔 接 ， 研 究 未 来 财 政 收支 的 发 展 趋 势 ， 研 究 经 济 周

4、期 对 财 政 的 影 响 以及 财 政 对 经 济 周 期 的 调 节 作 用 ， 以 求 得 一 个 时期 的 内 在 平 衡 。（ 二 ） 理 解 财 政 平 衡 应 注 意 的 问 题 3、 研 究 财 政 平 衡 还 要 有 全 局 观 点 ， 不 能 就 财政 平 衡 论 财 政 平 衡 。 财 政 收 支 是 宏 观 经 济的 重 要 指 标 ， 作 为 一 种 货 币 收 支 ， 同 国 民经 济 货 币 收 支 体 系 中 其 他 货 币 收 支 ， 是 相互 交 织 、 相 互 转 化 的 。 只 有 从 全 局 出 发 研究 财 政 平 衡 ， 才 可 能 得 出 正 确

5、 的 结 论 和 对策 。4、 财 政 收 支 平 衡 可 以 从 中 央 预 算 平 衡 和 地 方预 算 平 衡 分 别 考 察 。 特 别 是 地 方 财 政 成 为一 级 独 立 的 财 政 以 后 ， 中 央 预 算 与 地 方 预算 分 立 ， 对 其 分 别 考 察 就 更 为 必 要 。 5、 研 究 财 政 平 衡 要 注 意 区 别 不 同 的 赤 字 概 念 是 指 在 编 制 预 算 时 ， 存 在 收 不 抵 支 的 情 况 ， 但预 算 有 赤 字 ， 不 代 表 预 算 执 行 的 结 果 也 一 定 有 赤 字 。 是 指 预 算 执 行 结 果 支 大 于 收

6、 。 它 既 可 在 预 算 编制 时 就 存 在 ， 也 可 能 由 预 算 执 行 所 产 生 。 是 指 国 家 有 意 识 地 用 赤 字 来 调 节 经 济 的 一 种 政策 ， 亦 即 通 过 财 政 赤 字 扩 大 支 出 规 模 ， 刺 激 社 会 有效 需 求 的 增 长 。 二 、 财 政 赤 字 （ 或 结 余 ） 的 计 算 口 径 和 分 类（ 一 ） 财 政 赤 字 的 计 算 口 径（ 二 ） 财 政 赤 字 的 分 类 ： 结 构 性 赤 字 、 周 期 性 赤 字 （ 三 ） 我 国 的 财 政 赤 字 和 国 际 比 较 （ 一 ） 财 政 赤 字 的 计

7、算 口 径 赤 字 或 结 余 （ 经 常 收 入 +债 务 收 入 ） （ 经 常 支出 +债 务 支 出 ） 赤 字 或 结 余 经 常 收 入 经 常 支 出 两 种 口 径 的 差 别 在 于 ， 债 务 收 入 和 债 务 的 清 偿 是 否计 入 正 常 收 入 和 正 常 支 出 之 中 。 按 第 二 种 口 径 计 算 的 结 余 和 赤 字 ， 应 是 衡 量 财 政 收支 对 比 的 最 一 般 口 径 。 以 第 二 个 口 径 作 为 最 一 般 口 径 的 理 由1、 从 历 史 上 考 察 ， 公 债 是 与 财 政 赤 字 相 联系 的 经 济 范 畴 ， 是

8、弥 补 财 政 赤 字 的 资 金 来源 。 债 务 收 入 虽 然 可 视 为 当 年 的 财 政 收 入使 用 ， 但 毕 竟 不 同 于 当 年 的 财 政 收 入 ， 迟早 是 要 偿 还 的 ， 会 相 应 减 少 以 后 年 度 财 政可 支 配 资 金 。2、 如 果 把 债 务 收 入 列 为 财 政 收 入 ， 那 么 财政 向 银 行 的 透 支 或 借 款 也 是 一 种 债 务 ， 也应 列 为 财 政 收 入 ， 同 理 ， 债 务 的 还 本 付 息相 应 列 为 支 出 ， 如 此 ， 也 就 无 赤 字 或 结 余可 言 。 财 政 赤 字 的 分 类 ： 结

9、构 性 赤 字 、 周 期 性 赤 字1 结 构 性 赤 字 和 周 期 性 赤 字 的 区 分 2 区 分 结 构 性 赤 字 和 周 期 性 赤 字 的 政 策 意 义 现 实 的 赤 字 结 构 性 赤 字 +周 期 性 赤 字 DEF= SD+CD SD=(G tYf) CD=DEF SD =(G tY) (G tYf)=t(Yf Y) DEF=CD+SD=(G tYf)+ t(Yf Y) 其 中 ： DEF代 表 现 实 的 赤 字 ， SD为 结 构 性 赤 字 ， CD代表 周 期 性 赤 字 ， t为 税 率 ， G为 政 府 支 出 ， Yf代 表 充分 就 业 的 产 出

10、水 平 ， Y代 表 实 际 的 产 出 水 平 。现 实 赤 字 、 结 构 性 赤 字 和 周 期 性 赤 字 的 关 系 结 构 性 赤 字 是 指 发 生 在 已 给 定 的 充 分 就 业 之上 的 赤 字 ， 也 称 为 充 分 就 业 赤 字 。 一 般 用 于分 析 赤 字 对 经 济 的 影 响 ， 这 种 赤 字 被 作 为 外生 变 量 看 待 。 周 期 性 赤 字 是 指 发 生 在 结 构 性 赤 字 之 上 的 赤字 ， 即 全 部 财 政 赤 字 减 去 结 构 性 赤 字 的 余 额 。这 种 赤 字 一 般 被 看 作 是 内 生 变 量 ， 其 数 量 随

11、经 济 波 动 而 变 动 。 （ 一 ） 我 国 财 政 赤 字 的 状 况 我 国 建 国 以 来 在 财 政 工 作 中 长 期 坚 持“ 收 支 平 衡 ， 略 有 结 余 ” 的 方 针 ， 但 在 不少 年 份 也 出 现 了 赤 字 。 按 第 一 口 径 ， 19501978年 的 29年中 10年 有 赤 字 。 按 现 行 第 二 口 径 ， 1979年 至 今 ， 年 年 有赤 字 。三 、 我 国 经 济 中 的 财 政 赤 字 及 原 因 我 国 财 政 赤 字 情 况年 份 财 政 赤 字 （ 亿 元 ） 占 G DP的 比 重 （ ）197919801985199

12、01995200020012002200320042005 135.468.9 0.57115.2662.82596.92596.33096.93197.73192.92999.6 3.351.530.010.621.092.622.372.572.352.001.64 表 14-1 我 国 财 政 赤 字 情 况 一 些 国 家 的 财 政 赤 字 情 况国 别 财 政 赤 字 占 G DP 的 比 重 （ ）1987-1990年 1991-1995年经 济 发 达 国 家 ： 美 国 法 国 德 国 英 国新 兴 工 业 化 国 家 ： 韩 国 马 来 西 亚 泰 国工 业 化 过 程 国

13、 家 ： 印 度 巴 基 斯 坦 3.171.901.14 0.790.895.553.348.136.90 3.644.582.044.570.260.963.166.137.19 表 14-2 一 些 国 家 的 财 政 赤 字 情 况 （ 二 ） 我 国 财 政 赤 字 的 原 因 主 要 观 点 ： 传 统 体 制 下 主 要 来 源 于 急 于 求 成 ，基 建 规 模 过 大 。 改 革 开 放 后 主 要 是 支 付 改 革 成 本 所致 。 由 于 改 革 不 到 位 ， 分 配 机 制 不 顺 ， 经 济秩 序 紊 乱 ， 财 政 支 出 刚 性 ， 税 收 流 失 严 重

14、，使 财 政 赤 字 不 断 加 剧 。 一 、 社 会 总 供 给 与 社 会 总 需 求二 、 财 政 平 衡 与 总 量 平 衡三 、 国 民 经 济 中 货 币 收 支 关 系 及 总 需 求 的 扩 张 机 制第 二 节 财 政 赤 字 与 社 会 总 供 求 平 衡 一 、 社 会 总 供 给 与 社 会 总 需 求（ 一 ） 概 念 全 社 会 范 围 内 各 单 个 厂 商的 供 给 （ 也 就 是 收 入 ） 的 加 总 。全 社 会 范 围 内 各 类 需 求（ 也 就 是 支 出 ） 的 加 总 。 一 般 所 说 的 社 会 总 供 给 和 社 会 总 需 求 是就 最

15、 终 产 品 总 量 而 言 的 。 总 供 给 与 总 需 求 的 失 衡 表 现 为 两 种 形 式 ：总 量 失 衡 和 结 构 失 衡 。 （ 二 ） 总 量 失 衡 问 题 总 量 失 衡 可 归 结 为 两 种 情 况 ： 一 是 总 需 求 过 度 低于 总 供 给 ， 即 供 给 过 剩 ， 需 求 不 足 ； 二 是 总 需 求 过 度高 于 总 供 给 ， 即 需 求 过 旺 ， 供 给 短 缺 。1、 在 我 国 传 统 体 制 下 ， 总 量 失 衡 的 主 要 特 征 是 投 资 需求 膨 胀 ， 其 深 层 原 因 在 于 经 济 运 行 机 制 的 缺 陷 及 宏

16、 观决 策 的 失 误 。 如 预 算 约 束 软 化 ， 经 济 主 体 不 承 担 投 资风 险 ， 急 于 求 成 等 。 由 于 政 府 是 主 要 的 投 资 主 体 ， 因此 投 资 膨 胀 表 现 为 。2、 经 济 体 制 改 革 以 来 ， 随 着 投 资 主 体 多 元 化 的 形 成 ，并 未 形 成 有 效 的 预 算 约 束 机 制 ， 加 之 宏 观 调 控 机 制 亦不 健 全 ， 传 统 体 制 下 的 扩 张 冲 动 非 但 没 有 减 退 ， 还 有所 加 剧 。 这 时 的 总 量 失 衡 的 表 现 主 要 不 是 中 央 投 资 膨胀 ， 而 是 ；

17、主 要 不 是 预 算 内 投 资 膨 胀 ，而 是 预 算 外 投 资 膨 胀 ； 预 算 外 膨 胀 在 很 大 程 度 上 又 是 （ 三 ） 结 构 失 衡 问 题 在 传 统 体 制 下 ， 与 总 需 求 膨 胀 相 伴 随的 是 消 费 需 求 不 足 ， 在 投 资 需 求 膨 胀 的 同时 ， 基 础 产 业 投 资 相 对 不 足 。 在 改 革 以 后 ， 在 “ 双 膨 胀 ” 的 总 量 失 衡条 件 下 ， 结 构 失 衡 主 要 是 一 般 加 工 业 投 资过 多 ， 基 础 产 业 、 环 境 保 护 、 农 业 的 投 资不 足 。 （ 四 ） 供 求 失

18、衡 中 的 财 政 调 控 1、 总 量 调 整 主 要 是 通 过 压 缩 或 扩 大 财 政支 出 规 模 和 银 行 贷 款 规 模 ， 增 税 或 减 税 来 压缩 或 扩 大 总 需 求 ， 使 其 与 总 供 给 的 差 额 缩 小 。 2、 结 构 调 整 有 两 种 方 式 。 ，指 在 不 改 变 资 产 存 量 的 条 件 下 ， 在 当 年 GDP分 配 中 通 过 财 政 、 信 贷 对 经 济 中 的 “ 瓶 颈 ”部 门 和 短 线 产 品 实 行 倾 斜 政 策 ， 有 效 供给 ； ， 主 要 靠 市 场 竞 争 机 制， 实 现 存 量 资 产 的 流 动 。

19、 在 国 民 经 济 核 算 中 ， 总 量 平 衡 有 如 下 恒 等 式 ： （ 1） 总 供 给 的 收 入 流 量 由 消 费 C、 储 蓄 S、 税收 T和 进 口 M组 成 ； 总 需 求 的 支 出 流 量 由 消 费 C、 投 资 I、 政 府支 出 G和 出 口 X构 成 。 由 （ 1） ， 可 导 出 描 述 财 政 赤 字 的 预 算 恒 等 式 ： G-T（ S-I） +（ M-X） （ 2）二 、 财 政 平 衡 与 总 量 平 衡 当 G T赤 字 ； 当 G T结 余 。 当 S I非 政 府 部 门 的 储 蓄 大 于 投资 ， 有 结 余 资 金 。 当 S

20、 I非 政 府 部 门 的 储 蓄 小 于 投资 ， 出 现 赤 字（ 一 ） 封 闭 型 经 济 中 （ M=X=0） 有 G-TS-T （ 3） 即 财 政 赤 字 储 蓄 、 投 资 账 户 结 余 ： 赤 字 在 一 定 条 件 下 可 以 不 改 变 总 需 求 一 个 部 门 的 赤 字 正 是 另 一 个 部 门 的 结 余 。 政 府 预 算 的 赤 字 ， 可 以 由 非 政 府 部 门 的 储 蓄 结 余来 抵 补 。 按 照 恒 等 式 的 逻 辑 。 财 政 赤 字 的 增 加 ， 可 以 不 影响 需 求 总 量 ， 因 为 弥 补 赤 字 的 资 金 可 以 来 源

21、 于 民间 的 储 蓄 结 余 。 在 这 种 情 况 下 ， 政 府 多 支 出 的 那一 部 分 ， 正 是 非 政 府 部 门 少 支 出 的 那 一 部 分 。 （ 二 ） 开 放 型 经 济 中 政 府 预 算 赤 字 不 仅 可 以 用 国 内 结 余 资 源来 弥 补 ， 还 可 以 动 员 国 际 资 源 。 假 定 进口 大 于 出 口 （ M-X 0） ， 即 贸 易 经 常 账户 处 于 赤 字 状 态 ， 这 表 明 一 部 分 国 外 资源 流 入 国 内 以 补 充 国 内 总 供 给 。 在 公 式 G-T（ S-I） +（ M-X） 中 ， 可 以看 出 那 个

22、 主 体 动 用 了 国 外 资 源 。 1、 S I。 这 表 示 非 政 府 部 门 有 结 余 ， 资 源 净流 出 。 政 府 既 动 用 了 国 外 资 源 ， 也 动 用 了 国内 结 余 资 金 。 赤 字 同 时 以 两 种 方 式 加 入 总 需求 ；2、 S I。 这 表 示 非 政 府 部 门 的 储 蓄 等 于 投 资 ，这 个 部 门 既 不 占 用 其 他 部 门 的 资 源 ， 也 不 为其 他 部 门 提 供 结 余 资 源 。 在 这 种 情 况 下 ， 政府 动 用 了 全 部 从 国 外 流 入 的 资 源 ， 且 国 外 流入 的 资 源 数 量 与 财

23、 政 赤 字 相 等 。3、 S I。 这 表 示 非 政 府 部 门 的 储 蓄 、 投 资 账户 也 出 现 赤 字 ， 需 要 筹 资 弥 补 。 由 于 政 府 也处 于 赤 字 状 态 ， 因 此 ， 两 个 部 门 都 必 须 从 国外 筹 集 资 金 ， 所 有 的 赤 字 都 会 使 总 需 求 扩 张 。 1 财 政 平 衡 是 社 会 总 供 求 平 衡 中 的 一 个 组 成 部 分 ， 必须 从 国 民 经 济 的 整 体 平 衡 研 究 财 政 平 衡 ，2 国 民 经 济 整 体 平 衡 的 目 标 是 社 会 总 供 求 的 大 体 平 衡 ，财 政 平 衡 不

24、过 是 其 中 的 一 个 局 部 平 衡 ， 因 而 对 社 会 总供 求 平 衡 而 言 ，3 公 式 中 消 费 、 储 蓄 、 投 资 以 及 进 出 口 属 于 个 人 和 企业 的 经 济 行 为 ， 是 通 过 市 场 实 现 的 ， 而 财 政 收 支 属 于政 府 行 为 ， 因 而 财 政 平 衡 可 以 直 接 调 节 社 会 总需 求 ， 间 接 调 节 社 会 总 供 给 。以 上 恒 等 式 分 析 可 以 得 出 三 点 结 论 三 国 民 经 济 中 货 币 收 支 关 系 及 总 需 求 的 扩 张 机 制（ 一 ） 国 民 经 济 中 货 币 收 支 关 系

25、 国 民 经 济 中 货 币 收 支 体 系 由 五 种 相 互 联 系 的 货 币 收 支 形成 ： 企 业 货 币 收 支 、 财 政 货 币 支 出 、 银 行 货 币 支 出 、 居 民 （ 家庭 ） 货 币 收 支 、 对 外 收 支 。 是 盈 余 部 门 ， 即 货 币 收 入 大 于 货 币 支 出 ； 是 短 缺 部 门 ， 即 货 币 收 入 不 能 满 足 货 币 支 出 的 需 要 ； 在 发 展 中 国 家 一 般 也 属 于 短 缺 部 门 ， 即 表 现 为 国外 资 金 的 净 流 入 ； 是 各 部 门 货 币 收 支 的 中 介 与 枢 纽 。 各 类 货

26、币 收 支 都 是 货 币 收 支 。 在 流 通 领 域 ， 各 类 货 币 收 支最 终 形 成 有 支 付 能 力 的 购 买 力 ， 即 对 商 品 （ 劳 务 ） 的 需 求 。 一 定 时 点 上 的 货 币 流 通 量 乘 以 流 通 次 数 之 积 （ MV） ， 就 是国 民 经 济 各 部 门 已 实 现 的 社 会 总 需 求 ， 而 与 社 会 的 总 供 给 （ PQ）相 对 应 ， 即 形 成 等 式 ： MV PQ （ 二 ） 社 会 总 需 求 膨 胀 机 制 从 MV PQ这 一 等 式 中 ， 可 以 看 出 总 需 求 膨 胀 的 机 制 。 假 定 V、

27、 P、 Q三 者 是 既 定 不 变 的 ， 那 么 ，； 如 果 假 定 V、 Q两 者 是 不 变 的 ， 那 么 ，总 需 求 膨 胀 的 结 果 ， 必 引 起 通 货 膨 胀 。 而： 银 行 贷 款 直 接 调 节 货 币 供 给 规 模 ， 货 币 供 给 规模 又 直 接 关 系 到 总 需 求 的 扩 张 水 平 。 1 假 定 财 政 收 支 银 行 根 据 企 业 货 币 积 累 和 居 民 储 蓄相 应 地 增 加 货 款 ， 从 而 不 会 发 生 总 需 求 膨 胀 或 不 足 。 2 假 定 企 业 和 居 民 存 在 货 币 积 累 ， 财 政 也 存 在 ，

28、而 银 行 并没 有 相 应 地 补 充 货 币 供 给 ， 这 时 经 济 中 存 在 潜 在 的 资 源 未 被 充分 利 用 。 3 假 定 企 业 和 居 民 扩 大 投 资 和 提 高 消 费 的 欲 望 和 压 力 过 强 ， 财政 出 现 较 大 的 ， 当 银 行 不 得 不 扩 大 信 贷 投 放 过 多 的 货 币 时 ，就 会 形 成 货 币 供 给 过 度 。 这 就 是 总 需 求 膨 胀 的 形 成 机 制 。 由 此 可 见 ， 第 三 节 财 政 赤 字 对 经 济 的 影 响一 、 财 政 赤 字 与 货 币 供 给二 、 财 政 赤 字 的 利 弊 关 系

29、一 、 财 政 赤 字 与 货 币 供 给 财 政 赤 字 对 经 济 的 影 响 和 赤 字 规 模 大小 有 关 ， 但 更 主 要 的 还 取 决 于 赤 字 的 弥 补方 式 。 从 赤 字 的 弥 补 方 式 对 货 币 供 应 量 的 影响 出 发 ， 可 以 将 各 种 赤 子 弥 补 方 式 分 为 两类 ： 货 币 融 资 与 债 务 融 资 。 （ 一 ） 弥 补 财 政 赤 字 的 不 同 融 资 方 式1、 债 务 融 资 政 府 通 过 向 个 人 与 企 业 （ 包 括 商 业 银 行 ）发 行 政 府 债 券 来 弥 补 财 政 赤 字 。2、 货 币 融 资 政

30、 府 通 过 向 银 行 透 支 或 借 款 来 弥 补 财 政 赤字 。 （ 二 ） 不 同 融 资 机 制 的 不 同 经 济 效 应 1 债 务 化 融 资 对 经 济 的 影 响 债 务 筹 资 一 般 不 会 引 起 通 货 膨 胀 现 象 。 但 财 政 赤 字 往 往 是 和 债 务 规 模 同 时 增 长 的 。 债 务 和 赤 字 的 互 动 式 增 长 ， 使 得 发 达 国 家 开 始 担 心 政 府债 务 增 加 带 来 的 排 挤 效 应 以 及 巨 额 债 务 终 将 导 致 的 债 务货 币 化 前 景 。 发 展 中 国 家 则 担 心 会 出 现 国 债 信

31、誉 下 降 、 出 现 债 务 危 机以 及 最 终 造 成 通 货 膨 胀 的 不 良 局 面 2 货 币 化 融 资 对 经 济 的 影 响 政 府 通 过 向 银 行 透 支 或 借 款 来 弥 补 财 政 赤 字 。“ 逼 迫 ” 银 行 大 量 发 行 货 币 ， 这 会增加货币的发行量和流通量，导致社会总需求的扩张。 资源被充分利用的 情 况 下 ， 社 会 总 需 求 增 加 并 不会 增 加 社 会 总 产 出 ， 而 只 会 导 致 物 价 水 平 提 高 ， 造 成通 货 膨 胀 。 非“充分就业”下， 新 通 货 导 致 的 总 需 求增加将使 得就业和产出出 现 一 定

32、 的 增 加 ， 同 时 也 导 致价格水平的某种膨胀（ 即 较 低 税 率 的 通 货 膨 胀 税 ） 。 二 、 财 政 赤 字 的 利 弊 关 系 只 有 当 经 济 处 于 低 谷 、 社 会 有 效 需 求 不 足 的 时候 ， 赤 字 财 政 政 策 才 能 够 发 挥 积 极 作 用 。 实 践 证 明 ， 如 果 不 考 虑 经 济 发 展 所 处 的 阶 段 而将 赤 字 长 期 化 ， 必 然 会 导 致 严 重 的 经 济 问 题 。进 入 70年 代 以 后 ， 西 方 国 家 出 现 了 持 续 的 “ 滞胀 ” 局 面 ， 赤 字 财 政 政 策 已 经 难 以 对

33、 经 济 增 长形 成 刺 激 力 ， 反 而 带 来 一 系 列 如 债 务 负 担 、 财政 资 金 运 行 机 制 之 类 的 实 际 问 题 。 1、 挤 出 效 应 。 一 国 可 供 使 用 的 资 金 总 是 有 限 的 ， 当 政 府 与 民 间部 门 竞 争 有 限 的 资 金 时 ， 必 然 导 致 利 率 上 升 ， 从 而 挤 出 民 间投 资 。 政 府 对 经 济 的 行 政 启 动 ， 归 根 结 底 要 转 变 为 全 社 会 的市 场 启 动 ， 富 有 活 力 的 民 间 投 资 的 萎 缩 ， 必 然 导 致 经 济 的 停滞 局 面 。2、 国 债 利

34、息 支 出 成 为 政 府 财 政 的 沉 重 负 担 债 务 作 为 弥 补 财 政 赤 字 的 来 源 ， 会 随 着 财 政 赤 字 的 增 长 而增 长 。 债 务 是 要 还 本 付 息 的 ， 债 务 的 增 加 也 会 反 过 来 加 大 财政 赤 字 。 当 前 许 多 国 家 ， 有 发 达 国 家 也 有 发 展 中 国 家 ， 都 面临 赤 字 与 债 务 同 时 增 长 的 局 面 。 在 已 经 存 在 赤 字 的 情 况 下 ， 一 般 是 靠 发 新 债 还 旧 债 ， 而 每年 连 续 发 行 ， 每 年 都 要 还 本 付 息 。 财 政 实 际 可 支 配 的 债 务 收入 是 当 年 发 行 数 减 去 当 年 还 本 付 息 的 净 收 入 。 为 了 保 持 和 加大 净 收 入 ， 就 必 须 扩 大 发 行 额 ， 未 偿 还 债 务 规 模 随 之 逐 年 增加 ， 自 然 利 息 支 出 也 不 断 加 大 。财 政 赤 字 的 负 面 效 应