全套电子课件：国际投资学—理论与实训教程

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1、第一章第一章 国际投资概论国际投资概论11七月20232主要内容主要内容本课涉及本课涉及直接投资直接投资和和间接投资间接投资两大部分的两大部分的内容，重点介绍国际直接和间接投资的各内容，重点介绍国际直接和间接投资的各种种理论理论，阐述国际直接和间接投资活动所，阐述国际直接和间接投资活动所需的需的基本知识基本知识和和操作方法操作方法，探讨国际投资，探讨国际投资的现状、动机和方式，分析国际投资活动的现状、动机和方式，分析国际投资活动中存在的各种问题。中存在的各种问题。本课对证券投资进行了重点介绍，特别对本课对证券投资进行了重点介绍，特别对证券投资技术证券投资技术等可操作性较强的知识进行等可操作性较

2、强的知识进行了详细的介绍。了详细的介绍。本课程结构 第第第第1 1章国际投资章国际投资章国际投资章国际投资导论导论导论导论 第第第第2 2章国际直接投资理论章国际直接投资理论章国际直接投资理论章国际直接投资理论 第第第第3 3章跨国公司章跨国公司章跨国公司章跨国公司 第第第第4 4章跨国并购章跨国并购章跨国并购章跨国并购 第第第第5 5章国际直接投资环境章国际直接投资环境章国际直接投资环境章国际直接投资环境 第第第第6 6章国际投资项目管理章国际投资项目管理章国际投资项目管理章国际投资项目管理第第第第7 7章国际证券投资章国际证券投资章国际证券投资章国际证券投资第第第第8 8章国际证券投资理论

3、章国际证券投资理论章国际证券投资理论章国际证券投资理论第第第第9 9章国际证券投资分析章国际证券投资分析章国际证券投资分析章国际证券投资分析第第第第1010章国际债券投资章国际债券投资章国际债券投资章国际债券投资第第第第1111章国际股票投资章国际股票投资章国际股票投资章国际股票投资第第第第1212章国际投资基金章国际投资基金章国际投资基金章国际投资基金第第第第1313章国际风险投资章国际风险投资章国际风险投资章国际风险投资第第第第1414章国际多边投资协定章国际多边投资协定章国际多边投资协定章国际多边投资协定11七月20234授课安排授课安排11七月20235章内 容学时第一章国际投资导论4

4、第二章国际直接投资理论4第三章跨国公司2第四章跨国并购4第五章国际直接投资环境2第六章国际投资项目管理4第七章国际证券投资2第八章国际证券投资理论4第九章国际证券投资分析4第十章国际债券投资4第十一章国际股票投资4第十二章国际投资基金2第十三章国际风险投资2第十四章国际多边投资协定2机动2本课程的地位和意义理论上：理论上：本课程的地位和意义实践上：实践上：国际投资对世界经济的带动超过了国际贸易；对外直接投资和国际间接投资已成为当今世界经济活动主要因素；我国吸引的外国直接投资数量巨大，现在也进入对外直接投资和对外间接投资快速发展阶段；中国经济发展以及未来中国企业的强大与国际投资关系密切。图图图图

5、1 1 我国历年实际利用外资数（单位：亿美元）我国历年实际利用外资数（单位：亿美元）我国历年实际利用外资数（单位：亿美元）我国历年实际利用外资数（单位：亿美元）数据来源：数据来源：数据来源：数据来源：中国统计年鉴中国统计年鉴中国统计年鉴中国统计年鉴20112011及国家统计局公布数据及国家统计局公布数据及国家统计局公布数据及国家统计局公布数据据不完全统计，世界上跨国公司共有78000个母公司和超过780000个国外的子公司。这些公司的产值已占世界总产值的三分之一以上;跨国公司拥有全球91%的知识产权;其内部和相互间贸易已占世界贸易的60%以上，其对外直接投资已经占了全球跨国投资的90%以上。跨

6、国公司所进行的研发活动占全世界研发活动的75-80%；以跨国公司为主的外国直接投资和公司内贸易已经成为组织国际化生产和服务国际市场的重要方式。2011中国100大跨国公司中，跨国指数在30%以上的只有9家，其中浙江吉利控股集团有限公司、中国中化集团公司和尚德电力控股有限公司分别以62.03%、53.78%和50.80%的水平名列前三位。跨国指数在20%30%之间的有13家，在10%20%之间的有19家，59家企业的跨国指数不足10%，说明现阶段我国大企业的跨国经营水平还很低，还处于初级阶段。2011中国100大跨国公司中不含外资企业，其中有80家企业是国有企业，20家企业是民营企业。2011中

7、国100大跨国公司（前10名）第1名：中国石油化工集团公司第2名：中国石油天然气集团公司第3名：中国中信集团公司第4名：中国海洋石油总公司第5名：中国建筑股份有限公司第6名：中国远洋运输（集团）总公司第7名：中国中化集团公司第8名：中国铝业公司第9名：浙江吉利控股集团有限公司第10名：华为技术有限公司11七月202311学习的必要性学习的必要性国际投资对全球经济的影响日益加深；国际投资对全球经济的影响日益加深；对外直接投资和国际间接投资已成为当今对外直接投资和国际间接投资已成为当今世界经济活动主要因素；世界经济活动主要因素；我国吸引的外国直接投资数量巨大，但对我国吸引的外国直接投资数量巨大，但

8、对外直接投资和对外间接投资处于起步阶段；外直接投资和对外间接投资处于起步阶段；中国经济发展以及未来中国企业的强大与中国经济发展以及未来中国企业的强大与国际投资关系密切。国际投资关系密切。11七月202312学习目的学习目的通过本课程教学，充分认识国际投资在全球通过本课程教学，充分认识国际投资在全球范围内的经济竞争、综合国力竞争中的重要范围内的经济竞争、综合国力竞争中的重要作用和变革；作用和变革；了解国际投资的基本规律、国际投资的业务了解国际投资的基本规律、国际投资的业务知识和基本做法；知识和基本做法；熟悉我国关于国际投资的政策和管理实践，熟悉我国关于国际投资的政策和管理实践，为将来的国际投资实

9、践提供一种科学的思维为将来的国际投资实践提供一种科学的思维框架并打下良好的基础。框架并打下良好的基础。11七月202313怎样学习？怎样学习？How?How?How?How?11七月2023141、对于学过的内容，要及时掌握，要养成、对于学过的内容，要及时掌握，要养成主动学习的良好习惯。主动学习的良好习惯。2、对于老师布置的习题，要认真完成，以、对于老师布置的习题，要认真完成，以巩固所学的知识。巩固所学的知识。3、关心时政。、关心时政。11七月202315考核方式考核方式平时课堂投资模拟训练（平时课堂投资模拟训练（50分）分）卷面考试（卷面考试（50分）分）平时课堂投资模拟训练。平时成绩将以小

10、组形式进行考核，每4名同学组成一个模拟国际投融资团队（设CEO1名，基本面分析师1名，技术面分析师1名，CFO1名），每周抽1个小组做本周投资收益报告的主发言，成绩按0-15分计（0-10分为讲解内容；0-5分为课堂讲解表现），其余小组参与讨论。期末各组上交国际投资理财心得整改报告（CEO写主报告，成员写分报告），成绩按0-15分计。时事问题分析参考题目叙利亚局势对我国的影响我国的国际投资环境如何人民币汇率制度问题我国的外汇储备如何保值增值目前国内的经济形势外资的引入对我国经济的有利影响（如技术进步、就业等等）外商直接投资给我国带来的不利影响（如环境污染、资源耗费等）国际投资对国际贸易的影响我

11、国对外投资的发展趋势及问题11七月202317学习要求学习要求1.不旷课，不迟到，不早退：有事请假（假条以班主任签字为准）；否则记为旷课，每迟到或早退1次扣0.5分；每旷课1次在总成绩中扣3N分，旷课4次以上取消修课资格。2.为保证平时成绩的客观性，设男、女班长各1名，职责是负责监督各组同学日常的国际投资理财活动，每周统计并向全班报告各组的账面盈亏情况，其平时成绩按0-50分计，具体得分由全班同学投票决定。3.认真参与课堂讨论，交换国际投资理财心得，每讨论人次以0-5分计，并记笔记，期末检查笔记。4.认真进行投资模拟训练，各组成绩按期末投资收益高低，计0-5分。5.期末闭卷统考，题型主、客观题

12、各占一般，卷面得分占总成绩的50%。要点、难点与主要内容【要点】投资与国际投资的含义、国际投资的方式、国际投资的特征、国际投资的主体和客体【难点】国际投资对世界经济的影响【主要内容】本章主要介绍了有关国际投资的基本概念，国际投资的主体与客体，国际投资的方式；分析了国际投资的特征、国际投资对世界经济的影响等。目录目录第一节第一节 国际投资的定义、特点与分类国际投资的定义、特点与分类第二节第二节 国际投资的起源与发展国际投资的起源与发展第三节第三节 国际投资与经济增长国际投资与经济增长第四节第四节 国际投资的收益与风险国际投资的收益与风险 第五节第五节 国际投资学研究的内容与方法国际投资学研究的内

13、容与方法第一节第一节 国际投资的定义、特点与分国际投资的定义、特点与分类类一、国际投资（一、国际投资（International Investment）定义）定义国际投资又称对外投资（国际投资又称对外投资（Foreign Investment）或）或海外投资（海外投资（Overseas Investment），是指各类具），是指各类具有独立投资决策权，并对投资结果承担责任的投有独立投资决策权，并对投资结果承担责任的投资主体，包括各国官方机构、跨国公司、金融机资主体，包括各国官方机构、跨国公司、金融机构及居民个人等，将其拥有的货币资本或产业资构及居民个人等，将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界

14、流动和配置形成实物资产、无形资本，经跨国界流动和配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国运营以实现价值增值产或金融资产，并通过跨国运营以实现价值增值的经济行为。的经济行为。为把握此概念，我们必须了解：为把握此概念，我们必须了解：1、什么是投资？收入资产 投资与投机的区别在哪里？2、主体、主体u跨国公司：直接投资的主体u国际金融机构：跨国银行u官方与半官方机构：公益性或援助性 IMF、世界银行、亚洲发展银行等u个人投资者：间接投资，目前也出现一些直接投资案例，但很少。3、客体、客体u货币性资产（Monetary Assets）：现金 银行存款 应收账款 国际债券 国际股票等货币形式u实物

15、资产（Real Assets）：土地 建筑物 机器设备 零部件和原材料u无形资产（Intangible Assets）：生产诀窍 管理技术 商标 商誉 技术专利 情报信息 销售渠道4、内涵内涵国际投资相对于国内投资而言，应从同质性和特异性同质性和特异性两方面来把握国际投资的内涵。同质性：逐利利性、风险性特异性：主要表现为主体、客体的相对多样性、目的的相对多样性、运营的相对复杂性注意区分国际投资与国际资本流动国际投资与国际资本流动：国际投资主要以国际资本流动作为外在表现形式，但并不总是产生国际资本流动；国际资本流动也并不一定是国际投资，相比之下，国际投资还具有经营性和获利性特征。5、特征、特征多

16、元化的投资目标 开拓和维护出口市场、降低成本、分散资产风险、学习国外先进技术、获得东道国资源等。投资主体的双重性 投资主体、投资国投资过程具有更高的风险性和复杂性 投资环境的差异性：国家风险、政治风险、汇率和利率风险、文化差异等二、国际投资的特点二、国际投资的特点（一）投资主体多元化（一）投资主体多元化（二）投资客体多样化（二）投资客体多样化（三）投资环境差异化（三）投资环境差异化（四）投资目的复杂化（四）投资目的复杂化（五）国际投资风险性更大化（五）国际投资风险性更大化（六）国际投资决策的复杂化（六）国际投资决策的复杂化石油石油是中国国家战略资源，有关油井的数据，如压力、产量、是中国国家战略

17、资源，有关油井的数据，如压力、产量、成分组成、深度等都属于国家机密，并有很详细的密级划分。成分组成、深度等都属于国家机密，并有很详细的密级划分。为防止泄密，中国每一家石油单位都有保密机构。一位中国为防止泄密，中国每一家石油单位都有保密机构。一位中国能源专家表示，重要油井信息外泄对中国国家安全构成的潜能源专家表示，重要油井信息外泄对中国国家安全构成的潜在危害在危害“无法估量无法估量”，假如中美间出现敌对的极端情况，这，假如中美间出现敌对的极端情况，这些数据有可能为美方对我油井实施打击提供便利。些数据有可能为美方对我油井实施打击提供便利。2007年，时年年，时年41岁岁(一说一说42岁岁)的美国籍

18、地质学家的美国籍地质学家薛峰薛峰因涉嫌因涉嫌利用私人关系搜集中国石油工业国家机密，并将其出售给自利用私人关系搜集中国石油工业国家机密，并将其出售给自己当时受雇的美国己当时受雇的美国IHS能源咨询公司而被羁押。卡塔尔半岛能源咨询公司而被羁押。卡塔尔半岛电视台电视台6日称，薛峰获取的机密包括有关日称，薛峰获取的机密包括有关中国陆上油井地形中国陆上油井地形的文件和一个有关中国石油天然气股份有限公司下属的文件和一个有关中国石油天然气股份有限公司下属3万余万余口油气井坐标值的数据库口油气井坐标值的数据库。西班牙。西班牙国家报国家报称，薛峰因这称，薛峰因这笔交易获利笔交易获利22.85万美元。本月万美元。

19、本月5日，他因窃取中国国家机密日，他因窃取中国国家机密被判入狱被判入狱8年，一同被宣判的还有年，一同被宣判的还有3名中国人。名中国人。自薛峰自薛峰2007年被羁押以来，美国政府已对他进行年被羁押以来，美国政府已对他进行近近30次领事次领事探望探望，“美国已经并将继续就此案与中国进行最高层级的交美国已经并将继续就此案与中国进行最高层级的交涉涉”。三、国际投资的分类三、国际投资的分类（一）按投资对象不同可划分为（一）按投资对象不同可划分为实业投资实业投资金融投资金融投资 （二）按投资期限不同可划分为（二）按投资期限不同可划分为长期投资：投资期限在一年以上的债权、股票以及实物资产等长期投资：投资期限

20、在一年以上的债权、股票以及实物资产等短期投资：一年以内的投资短期投资：一年以内的投资（三）按资本来源及用途不同可划分为（三）按资本来源及用途不同可划分为u国际公共投资：国际公共投资：由政府或国际组织用于社会公共利益而进行的投资项由政府或国际组织用于社会公共利益而进行的投资项目贷款目贷款国际私人投资：国际私人投资：一国的个人或企业以赢利为目的而对东道国经济活动一国的个人或企业以赢利为目的而对东道国经济活动进行的投资。进行的投资。（四）按照投资性质的不同可划分为（四）按照投资性质的不同可划分为国际直接投资国际直接投资国际间接投资国际间接投资 区别：有效控制、持久区别：有效控制、持久收益原则收益原则

21、 1.能否有效控制国外企业的经营管理权能否有效控制国外企业的经营管理权2.资本移动形式的复杂程度不同资本移动形式的复杂程度不同3.投资者获取收益的具体形式不同投资者获取收益的具体形式不同4.投资者投资风险的大小不同投资者投资风险的大小不同其他新兴投资方式 补偿贸易补偿贸易 加工装配贸易加工装配贸易 国际融资租赁国际融资租赁 国际工程承包国际工程承包风险投资风险投资BOTBOT投资：投资：政府同私营机构（在中国表现为外商投资）的项目公司签定合同。由该项目公司承担一个基础设施或公共工程项目的筹资、建造、营运、维修及转让。在双方协定的一个固定期限内（一般为1520年），项目公司对其筹资建设的项目行使

22、运营权，以便收回对该项目的投资、偿还该项目的债务并赚取利润。协议期满后，项目公司将该项目无偿转让给东道国政府。2009年5月16日，由华能投资建设的瑞丽江一级水电站在缅甸竣工首次实现境外投资水电输回国内，第一次以BOT(建设经营移交)项目方式进行对外投资 11七月202331阅读材料阅读材料国际投资的历史和国际投资的历史和现状现状 国际投资最早开始于国际投资最早开始于国际投资最早开始于国际投资最早开始于1919世纪上半叶完成工业革命的英世纪上半叶完成工业革命的英世纪上半叶完成工业革命的英世纪上半叶完成工业革命的英国。在两次世界大战之间的国。在两次世界大战之间的国。在两次世界大战之间的国。在两次

23、世界大战之间的2020余年中，国际直接投资余年中，国际直接投资余年中，国际直接投资余年中，国际直接投资增长非常缓慢增长非常缓慢增长非常缓慢增长非常缓慢,年均增长率仅年均增长率仅年均增长率仅年均增长率仅2.72.7左右。左右。左右。左右。2020世纪世纪世纪世纪7070年年年年代以后，国际直接投资呈现出快速增长势头，国际直代以后，国际直接投资呈现出快速增长势头，国际直代以后，国际直接投资呈现出快速增长势头，国际直代以后，国际直接投资呈现出快速增长势头，国际直接投资累计余额由接投资累计余额由接投资累计余额由接投资累计余额由19381938年的年的年的年的264264亿美元，增长到亿美元，增长到亿美

24、元，增长到亿美元，增长到19711971年的年的年的年的15841584亿美元，年均增长率达到亿美元，年均增长率达到亿美元，年均增长率达到亿美元，年均增长率达到5.85.8。进入。进入。进入。进入2020世纪世纪世纪世纪8080年代中期以后国际直接投资进入高速增长时期，据年代中期以后国际直接投资进入高速增长时期，据年代中期以后国际直接投资进入高速增长时期，据年代中期以后国际直接投资进入高速增长时期，据统计，统计，统计，统计，19831983至至至至19991999年国际直接投资年均增长速度高达年国际直接投资年均增长速度高达年国际直接投资年均增长速度高达年国际直接投资年均增长速度高达14.814

25、.8，从，从，从，从19831983年的年的年的年的60006000亿美元猛增到亿美元猛增到亿美元猛增到亿美元猛增到19991999年的年的年的年的47593.3347593.33亿美元。亿美元。亿美元。亿美元。11七月202332阅读材料阅读材料国际投资的历史和国际投资的历史和现状现状 随着世界经济一体化和经济生活国际化的不断深入，国与国之间的随着世界经济一体化和经济生活国际化的不断深入，国与国之间的随着世界经济一体化和经济生活国际化的不断深入，国与国之间的随着世界经济一体化和经济生活国际化的不断深入，国与国之间的经济联系已从传统的流通领域发展到了生产领域，从简单的商品交经济联系已从传统的流

26、通领域发展到了生产领域，从简单的商品交经济联系已从传统的流通领域发展到了生产领域，从简单的商品交经济联系已从传统的流通领域发展到了生产领域，从简单的商品交换发展到了生产要素组合配置，其中的资本要素的国际移动使国际换发展到了生产要素组合配置，其中的资本要素的国际移动使国际换发展到了生产要素组合配置，其中的资本要素的国际移动使国际换发展到了生产要素组合配置，其中的资本要素的国际移动使国际投资成为当今世界最活跃和最引人注意的经济行为。尤其是跨国公投资成为当今世界最活跃和最引人注意的经济行为。尤其是跨国公投资成为当今世界最活跃和最引人注意的经济行为。尤其是跨国公投资成为当今世界最活跃和最引人注意的经济

27、行为。尤其是跨国公司的发展使国际投资活动变得更为活跃和更有生命力，跨国公司目司的发展使国际投资活动变得更为活跃和更有生命力，跨国公司目司的发展使国际投资活动变得更为活跃和更有生命力，跨国公司目司的发展使国际投资活动变得更为活跃和更有生命力，跨国公司目前已成为国际投资活动的主体，在跨国公司从简单的一体化到复合前已成为国际投资活动的主体，在跨国公司从简单的一体化到复合前已成为国际投资活动的主体，在跨国公司从简单的一体化到复合前已成为国际投资活动的主体，在跨国公司从简单的一体化到复合的一体化，进而向全球一体化演变的过程中，不仅加速了资本流动的一体化，进而向全球一体化演变的过程中，不仅加速了资本流动的

28、一体化，进而向全球一体化演变的过程中，不仅加速了资本流动的一体化，进而向全球一体化演变的过程中，不仅加速了资本流动的速度，而且增加了资本的流动总量，其中以对外直接投资形式出的速度，而且增加了资本的流动总量，其中以对外直接投资形式出的速度，而且增加了资本的流动总量，其中以对外直接投资形式出的速度，而且增加了资本的流动总量，其中以对外直接投资形式出现的资本流动最为活跃，现的资本流动最为活跃，现的资本流动最为活跃，现的资本流动最为活跃，20002000年全球对外直接投资流入量达创纪录年全球对外直接投资流入量达创纪录年全球对外直接投资流入量达创纪录年全球对外直接投资流入量达创纪录的的的的1271012

29、710亿美元，即使此后几年有了大幅回落，但亿美元，即使此后几年有了大幅回落，但亿美元，即使此后几年有了大幅回落，但亿美元，即使此后几年有了大幅回落，但20032003年和年和年和年和20042004年年年年全球对外直接投资流入量仍分别为全球对外直接投资流入量仍分别为全球对外直接投资流入量仍分别为全球对外直接投资流入量仍分别为56005600亿美元和亿美元和亿美元和亿美元和61206120亿美元，而亿美元，而亿美元，而亿美元，而20052005年更是猛增至年更是猛增至年更是猛增至年更是猛增至89708970亿美元，比亿美元，比亿美元，比亿美元，比20042004年增加了年增加了年增加了年增加了2

30、929。截至。截至。截至。截至20052005年年年年底全球对外直接投资累计金额达到底全球对外直接投资累计金额达到底全球对外直接投资累计金额达到底全球对外直接投资累计金额达到9.19.1万亿美元。万亿美元。万亿美元。万亿美元。11七月202333阅读材料阅读材料国际投资的历史和国际投资的历史和现状现状 在国际直接投资迅速发展的同时，国际间投资也不容忽视。最早在国际直接投资迅速发展的同时，国际间投资也不容忽视。最早在国际直接投资迅速发展的同时，国际间投资也不容忽视。最早在国际直接投资迅速发展的同时，国际间投资也不容忽视。最早出现于出现于出现于出现于1919世纪世纪世纪世纪2020年代的国际间接投

31、资。随着垄断的加强，少数发年代的国际间接投资。随着垄断的加强，少数发年代的国际间接投资。随着垄断的加强，少数发年代的国际间接投资。随着垄断的加强，少数发达的资本主义国家为获得高额利润，把达的资本主义国家为获得高额利润，把达的资本主义国家为获得高额利润，把达的资本主义国家为获得高额利润，把“过剩资本过剩资本过剩资本过剩资本”输出到国外输出到国外输出到国外输出到国外去，投资者以提供贷款、发行股票和债券等间接投资形式成为国去，投资者以提供贷款、发行股票和债券等间接投资形式成为国去，投资者以提供贷款、发行股票和债券等间接投资形式成为国去，投资者以提供贷款、发行股票和债券等间接投资形式成为国际投资的主要

32、形式。第一次世界大战后，国际直接投资的规模和际投资的主要形式。第一次世界大战后，国际直接投资的规模和际投资的主要形式。第一次世界大战后，国际直接投资的规模和际投资的主要形式。第一次世界大战后，国际直接投资的规模和比重都大大超过了国际间接投资，国际间接投资的形式也发生了比重都大大超过了国际间接投资，国际间接投资的形式也发生了比重都大大超过了国际间接投资，国际间接投资的形式也发生了比重都大大超过了国际间接投资，国际间接投资的形式也发生了变化，变化，变化，变化，7070年代商业银行贷款在国际资本市场占有主要地位，年代商业银行贷款在国际资本市场占有主要地位，年代商业银行贷款在国际资本市场占有主要地位，

33、年代商业银行贷款在国际资本市场占有主要地位，8080年年年年代以后随着国际债务危机的爆发，国际资本市场上的筹资方式发代以后随着国际债务危机的爆发，国际资本市场上的筹资方式发代以后随着国际债务危机的爆发，国际资本市场上的筹资方式发代以后随着国际债务危机的爆发，国际资本市场上的筹资方式发生了重大变化，银行贷款迅速下降，而债券投资因可随时转让而生了重大变化，银行贷款迅速下降，而债券投资因可随时转让而生了重大变化，银行贷款迅速下降，而债券投资因可随时转让而生了重大变化，银行贷款迅速下降，而债券投资因可随时转让而显得相对安全，因此国际间接投资的总体规模便持续扩大，特别显得相对安全，因此国际间接投资的总体

34、规模便持续扩大，特别显得相对安全，因此国际间接投资的总体规模便持续扩大，特别显得相对安全，因此国际间接投资的总体规模便持续扩大，特别是国际证券投资在国际总投资中的比重不断上升是国际证券投资在国际总投资中的比重不断上升是国际证券投资在国际总投资中的比重不断上升是国际证券投资在国际总投资中的比重不断上升,不仅超过了国际不仅超过了国际不仅超过了国际不仅超过了国际信贷信贷信贷信贷,而且渐渐取代了国际直接投资，在国际总投资中居于主导地而且渐渐取代了国际直接投资，在国际总投资中居于主导地而且渐渐取代了国际直接投资，在国际总投资中居于主导地而且渐渐取代了国际直接投资，在国际总投资中居于主导地位。位。位。位。

35、11七月202334阅读材料阅读材料国际投资的历史和国际投资的历史和现状现状 国际间接投资的总持有量在国际间接投资的总持有量在国际间接投资的总持有量在国际间接投资的总持有量在20042004年也达到近年也达到近年也达到近年也达到近2525万亿美万亿美万亿美万亿美元，远远超过了国际直接投资总存量，国际间接投资元，远远超过了国际直接投资总存量，国际间接投资元，远远超过了国际直接投资总存量，国际间接投资元，远远超过了国际直接投资总存量，国际间接投资正在成为资本要素移动另一种重要形式。此外，风险正在成为资本要素移动另一种重要形式。此外，风险正在成为资本要素移动另一种重要形式。此外，风险正在成为资本要素

36、移动另一种重要形式。此外，风险投资业正在悄然成为促使全球经济发展的又重要因素，投资业正在悄然成为促使全球经济发展的又重要因素，投资业正在悄然成为促使全球经济发展的又重要因素，投资业正在悄然成为促使全球经济发展的又重要因素，正如斯坦福国际研究所所长正如斯坦福国际研究所所长正如斯坦福国际研究所所长正如斯坦福国际研究所所长W?F?W?F?米勒所言米勒所言米勒所言米勒所言“由于风险由于风险由于风险由于风险投资的参与，科学成果转化为商品的周期已由投资的参与，科学成果转化为商品的周期已由投资的参与，科学成果转化为商品的周期已由投资的参与，科学成果转化为商品的周期已由2020年缩年缩年缩年缩短为短为短为短为

37、1010年以下。年以下。年以下。年以下。”微软、雅虎、网景等这些世界企业微软、雅虎、网景等这些世界企业微软、雅虎、网景等这些世界企业微软、雅虎、网景等这些世界企业巨星的成功之路，几乎无一例外地留下过风险投资的巨星的成功之路，几乎无一例外地留下过风险投资的巨星的成功之路，几乎无一例外地留下过风险投资的巨星的成功之路，几乎无一例外地留下过风险投资的足迹，毫不夸张地说，没有风险投资，就没有美国乃足迹，毫不夸张地说，没有风险投资，就没有美国乃足迹，毫不夸张地说，没有风险投资，就没有美国乃足迹，毫不夸张地说，没有风险投资，就没有美国乃至世界信息产业的今天。至世界信息产业的今天。至世界信息产业的今天。至世

38、界信息产业的今天。11七月202335阅读材料阅读材料国际投资的历史和国际投资的历史和现状现状 国际货币资本和产业资本的跨国界运营，国际投资实国际货币资本和产业资本的跨国界运营，国际投资实国际货币资本和产业资本的跨国界运营，国际投资实国际货币资本和产业资本的跨国界运营，国际投资实现了资本、劳动、技术、管理等一揽子生产要素的跨现了资本、劳动、技术、管理等一揽子生产要素的跨现了资本、劳动、技术、管理等一揽子生产要素的跨现了资本、劳动、技术、管理等一揽子生产要素的跨国流动与配置，从而增强了国际间的金融联系、生产国流动与配置，从而增强了国际间的金融联系、生产国流动与配置，从而增强了国际间的金融联系、生

39、产国流动与配置，从而增强了国际间的金融联系、生产联系及贸易联系。国际投资是各国之间经济、科学、联系及贸易联系。国际投资是各国之间经济、科学、联系及贸易联系。国际投资是各国之间经济、科学、联系及贸易联系。国际投资是各国之间经济、科学、技术、文化等广泛联系以及相互依赖进一步加强而产技术、文化等广泛联系以及相互依赖进一步加强而产技术、文化等广泛联系以及相互依赖进一步加强而产技术、文化等广泛联系以及相互依赖进一步加强而产生的投资活动，它是当今世界经济发展中最活跃、最生的投资活动，它是当今世界经济发展中最活跃、最生的投资活动，它是当今世界经济发展中最活跃、最生的投资活动，它是当今世界经济发展中最活跃、最

40、引人注目的因素，它把当代世界各国的经济紧密地联引人注目的因素，它把当代世界各国的经济紧密地联引人注目的因素，它把当代世界各国的经济紧密地联引人注目的因素，它把当代世界各国的经济紧密地联为一体，一个国家参与国际投资的程度及范围，已经为一体，一个国家参与国际投资的程度及范围，已经为一体，一个国家参与国际投资的程度及范围，已经为一体，一个国家参与国际投资的程度及范围，已经成为衡量该国经济发展水平的重要标志。成为衡量该国经济发展水平的重要标志。成为衡量该国经济发展水平的重要标志。成为衡量该国经济发展水平的重要标志。第二节第二节 国际投资的起源与发展国际投资的起源与发展一、初始形成阶段一、初始形成阶段(

41、1870-1914年年)以债务性证券投资为主（90%），生产性直接投资很少（10%）（1914仅440亿美元）1、国际间私人投资异常活跃。、国际间私人投资异常活跃。2、国际投资主要流向自然资源丰富的地区。、国际投资主要流向自然资源丰富的地区。3、国际间接投资是当时的主要投资形式。、国际间接投资是当时的主要投资形式。4、英、法、德、美、荷从事国际投资。、英、法、德、美、荷从事国际投资。二、缓慢发展阶段（二、缓慢发展阶段（1914-1945年）年）1、国际投资的总额下降：、国际投资的总额下降：总量萎缩，仍以证券投资为主（1945年510亿美元）。2、国际投资的格局发生重大变化。、国际投资的格局发生

42、重大变化。3、国际投资方式仍然以国际间接投资为主。、国际投资方式仍然以国际间接投资为主。三、恢复增长阶段三、恢复增长阶段(1946-1979年年)（一）国际投资的规模迅速扩大：（一）国际投资的规模迅速扩大：直接投资显著增长，占据主动地位（60%左右）（1978年超过6000亿美元）。（二）国际投资的格局再次发生变化。（二）国际投资的格局再次发生变化。（三）国际投资的方式转变为国际直接投（三）国际投资的方式转变为国际直接投资为主。资为主。四、迅猛发展阶段四、迅猛发展阶段(1980年年2000年年)（一）国际投资地位不断提高，规模迅速（一）国际投资地位不断提高，规模迅速扩大：两种方式的投资竞相发展

43、，扩大：两种方式的投资竞相发展，2000年年突破一万亿美元，但间接投资发展速度远突破一万亿美元，但间接投资发展速度远远超过直接投资，重新占据主导地位。远超过直接投资，重新占据主导地位。（二）发达国家之间的相互投资不断增加，（二）发达国家之间的相互投资不断增加，形成了美国、日本、西欧三足鼎立的投资形成了美国、日本、西欧三足鼎立的投资格局格局（三）发展中国家在吸引外资的同时，也（三）发展中国家在吸引外资的同时，也走上了对外投资的舞台。走上了对外投资的舞台。（四）投资方式更加灵活，投资重点转向（四）投资方式更加灵活，投资重点转向第二产业和第三产业第二产业和第三产业国际投资不断发展的原因国际投资不断发

44、展的原因科技进步：剩余资本、产业更新、便捷的技术手段国际金融市场的大发展：市场规模急剧扩大，自由化、金融创新、融资证券化和机构化政策自由化：贸易和投资壁垒的不断降低跨国公司的全球化战略五、整理发展阶段（五、整理发展阶段（2001年以来）年以来）（一）全球外国直接投资增长率下降。（一）全球外国直接投资增长率下降。（二）大型跨国公司主宰全球经济。（二）大型跨国公司主宰全球经济。（三）外国直接投资继续集中在欧、美、日三极（三）外国直接投资继续集中在欧、美、日三极的同时，在加速流入、流出以中国为代表的发展的同时，在加速流入、流出以中国为代表的发展中国家。中国家。（四）产业结构不断升级，服务业逐渐成为外

45、资（四）产业结构不断升级，服务业逐渐成为外资流入的主要领域。流入的主要领域。（五）直接投资、间接投资同步发展，债券融资（五）直接投资、间接投资同步发展，债券融资规模明显扩大规模明显扩大（六）投资自由化和管制化措施矛盾发展，投资（六）投资自由化和管制化措施矛盾发展，投资协定日渐增多协定日渐增多第三节第三节 国际投资与经济增长国际投资与经济增长一、国际投资对经济增长的影响分析一、国际投资对经济增长的影响分析（一）对外直接投资对全球经济增长的影响（一）对外直接投资对全球经济增长的影响1促进了生产国际化和资本国际化促进了生产国际化和资本国际化2促进了科技技术的开发利用和产业结构的调整促进了科技技术的开

46、发利用和产业结构的调整（二）对外直接投资对东道国经济增长的作用（二）对外直接投资对东道国经济增长的作用1提供了资本来源提供了资本来源2推动技术进步和管理水平的提高推动技术进步和管理水平的提高3促进产业结构调整和升级促进产业结构调整和升级4促进贸易和就业促进贸易和就业（三）对外直接投资对投资母国经济增长（三）对外直接投资对投资母国经济增长的作用的作用1进行资产经营进行资产经营2对国际贸易的影响对国际贸易的影响3对国际收支的影响对国际收支的影响4对技术进步的影响对技术进步的影响5对就业的影响对就业的影响（四）对外间接投资对经济增长的作用（四）对外间接投资对经济增长的作用1.使企业和投资项目筹集到所

47、需的资金使企业和投资项目筹集到所需的资金2对产业结构的影响对产业结构的影响对世界经济的影响对世界经济的影响对东道国经济的影响 对外贸易、国际收支 产业结构与技术水平（技术外溢）技术水平（技术外溢）、就业对投资国经济的影响 国际收支、对外贸易 产业结构与技术水平、就业对世界经济的影响：促进经济全球化和区域经济一体化提高资源利用效率和经济运行效率二、经济增长决定国际投资二、经济增长决定国际投资（一）经济增长决定了国际投资的产生和（一）经济增长决定了国际投资的产生和发展发展（二）经济增长决定了国际投资的结构和（二）经济增长决定了国际投资的结构和质量质量（三）经济增长决定了国际投资环境的改（三）经济增

48、长决定了国际投资环境的改善善第四节第四节 国际投资的收益与风险国际投资的收益与风险一、国际投资风险的概念和特点一、国际投资风险的概念和特点（一）客观性（一）客观性（二）相对性（二）相对性（三）偶然性（三）偶然性（四）可测性和可控性（四）可测性和可控性（五）收益性（五）收益性二、影响国际投资风险的因素二、影响国际投资风险的因素（一）东道国的投资环境（一）东道国的投资环境（二）投资者的投资目标和投资期限（二）投资者的投资目标和投资期限（三）投资对象的合理性（三）投资对象的合理性（四）投资者的经营管理行为（四）投资者的经营管理行为（五）国际政治经济格局（五）国际政治经济格局三、国际投资风险的分类三、

49、国际投资风险的分类（一）外汇风险（一）外汇风险（二）经营风险（二）经营风险（三）国家风险（三）国家风险还有一些其他风险，如利率风险、自然风还有一些其他风险，如利率风险、自然风险、信用风险和操作风险也对国际投资活险、信用风险和操作风险也对国际投资活动形成冲击。动形成冲击。第五节第五节 国际投资学研究的内容与方国际投资学研究的内容与方法法一、国际投资学的研究内容一、国际投资学的研究内容1、国际投资理论、国际投资理论2、国际投资主体、国际投资主体3、国际投资客体、国际投资客体4、国际投资管理、国际投资管理二、国际投资学与相关学科的关系二、国际投资学与相关学科的关系（一）国际投资学与国际金融学的关系（一）国际投资学与国际金融学的关系（二）国际投资学与国际贸易学的关系（二）国际投资学与国际贸易学的关系（三）国际投资学与西方投资学的关系（三）国际投资学与西方投资学的关系三、国际投资学的研究方法三、国际投资学的研究方法（一）总量分析与个案分析相结合（一）总量分析与个案分析相结合（二）实证分析与规范分析相结合（二）实证分析与规范分析相结合（三）定性研究与定量分析相结合（三）定性研究与定量分析相结合（四）静态分析与动态分析相结合（四）静态分析与动态分析相结合（五）历史分析和逻辑分析相结合（五）历史分析和逻辑分析相结合四、研究国际投资学的意义四、研究国际投资学的意义