分级基金产品优势与发展动向

《分级基金产品优势与发展动向》由会员分享，可在线阅读，更多相关《分级基金产品优势与发展动向（21页珍藏版）》请在装配图网上搜索。

1、分 级 基 金 产 品 优 势 与 发 展 动 向 2 异 海 拾 贝海 外 杠 杆 型 基 金 的 发 展 主 要 内 容 2珠 联 璧 合分 级 基 金 实 现 各 方 共 赢3奇 葩 初 绽国 内 分 级 基 金 蓬 勃 发 展1 1异 海 拾 贝海 外 杠 杆 型 基 金 的 发 展 海 外 杠 杆 型 基 金 由 来 已 久 ， 发 展 迅 速 起 源 于 上 世 纪 80年 代 ， 90年 代 以 后 有 了 快 速 的 发 展 。 由 于 发 展 历 史较 长 、 运 作 方 式 不 同 等 因 素 ， 目 前 已 经 具 备 了 一 定 的 数 量 和 规 模 。 以 美 国

2、和 英 国 的 杠 杆 型 封 闭 式 基 金 最 具 代 表 性 。 截 至 2009年 12月 15日 ， 根 据 美 国 封 闭 式 基 金 协 会 CEFA的 统 计 ， 在 美国 668支 封 闭 式 基 金 中 ， 共 有 存 续 了 一 年 以 上 的 杠 杆 基 金 469只 。 这 些 杠 杆 封 闭 式 基 金 主 要 的 杠 杆 获 取 方 式 是 发 行 优 先 股 和 债 券 。 海 外 杠 杆 型 基 金 的 发 展 美 国 杠 杆 型 基 金 获 得 杠 杆 的 方 式 从 基 金 持 有 人 风 险 收 益 偏 好 差 异 的 角 度 对 基 金 份 额 进 行

3、 分 级 ， 改 变收 益 分 配 方 式 ， 相 当 于 高 风 险 偏 好 持 有 人 从 低 风 险 偏 好 持 有 人 处 融 资 以获 得 更 高 收 益 ； 通 过 发 行 债 券 或 者 优 先 股 进 行 融 资 从 而 提 高 杠 杆 ； 通 过 投 资 金 融 衍 生 品 提 高 杠 杆 。 英 国 杠 杆 型 基 金 获 得 杠 杆 的 方 式 通 过 分 割 资 本 投 资 信 托 ， 根 据 投 资 者 的 不 同 投 资 目 标 和 风 险 承 受 力 发 行不 同 类 别 的 基 金 份 额 。 海 外 杠 杆 型 基 金 的 发 展 2珠 联 璧 合分 级 基

4、金 实 现 各 方 共 赢 分 级 基 金 的 特 点 与 优 势分 级 机 制 通 过 将 基 金 分 为 具 有 不 同 风 险 收 益 特 征 的 两 类 单 级 份额 ， 满 足 不 同 投 资 者 的 需 求 。杠 杆 效 应可 交 易 性 为 高 风 险 收 益 偏 好 投 资 者 提 供 获 取 杠 杆 收 益 的 机 会 ，填 补 了 国 内 杠 杆 型 产 品 的 空 白 。 具 有 较 强 的 交 易 性 。 可 以 有 效 活 跃 基 金 市 场 ， 为 基金 市 场 新 增 资 产 配 置 和 交 易 的 工 具 。 分 级 基 金分 级 +杠 杆 +交 易 投 资 者

5、 ：满 足 不 同 风 险 收 益 偏 好 、 市 场 参 与 偏 好 的 投 资 者 的 需 求基 金 份 额 可 以 作 为 融 资 融 券 抵 押 品 ， A级 份 额 持 有 者 在获 取 稳 定 收 益 同 时 还 可 享 有 获 取 超 额 收 益 的 机 会券 商 :发 挥 渠 道 优 势 ， 提 升 对 基 金 市 场 的 参 与 度吸 引 新 增 客 户 ， 增 加 佣 金 收 入融 资 融 券 业 务 推 出 后 ， 市 场 对 基 金 的 交 易 需 求 增 加 ， 能增 加 新 的 佣 金 收 入 和 融 资 融 券 利 息 收 入银 行 :创 新 的 理 财 工 具

6、有 助 吸 引 银 行 客 户分 级 基 金 实 现 多 方 共 赢 分 级 基 金 为 投 资 者 带 来 更 多 投 资 选 择 可 以 获 得 稳 定 收 益 ,也 可 博 取 杠 杆 收 益 可 以 作 为 长 期 资 产 配 置 的 工 具 ， 也 可 即 时 交 易 ， 短 期 波 段 操 作 上 市 基 金 份 额 可 作 为 融 资 融 券 抵 押 品 ， A级 份 额 持 有 者 在 获 取 稳 定 收 益同 时 还 具 有 获 取 抵 押 融 资 融 券 带 来 额 外 收 入 的 机 会 改 变 了 投 资 者 对 基 金 投 资 的 传 统 认 识 ， 丰 富 了 投

7、资 工 具分 级 基 金 实 现 多 方 共 赢 分 级 基 金 为 券 商 带 来 新 的 基 金 市 场 参 与 机 会 基 金 销 售 的 合 作 分 级 基 金 具 有 较 强 的 交 易 性 ， 通 过 券 商 销 售 有 便 利 的 渠 道 优 势 分 级 基 金 的 杠 杆 特 性 适 合 券 商 客 户 的 群 体 需 求 基 金 交 易 的 合 作 交 易 型 基 金 的 设 计 创 新 需 要 券 商 的 交 易 平 台 交 易 型 基 金 的 创 新 促 进 券 商 交 易 平 台 的 提 升 理 财 业 务 的 合 作 券 商 通 过 基 金 的 营 销 ， 理 财 业

8、 务 得 到 拓 宽 交 易 型 基 金 的 理 财 顾 问 业 务 与 经 纪 业 务 完 美 结 合 券 商 以 分 级 基 金 为 契 机 ， 实 现 经 纪 业 务 向 顾 问 咨 询 业 务 延 伸分 级 基 金 实 现 多 方 共 赢 分 级 基 金 为 券 商 带 来 新 的 基 金 市 场 参 与 机 会 分 级 基 金 的 可 交 易 性 便 于 券 商 利 用 经 纪 业 务 优 势 ， 扩 大 基 金 销 售 市 场 份 额 ，改 善 目 前 基 金 销 售 高 度 依 赖 于 银 行 渠 道 的 市 场 结 构 ， 提 升 券 商 对 基 金 市 场 的参 与 度 。

9、长 盛 同 庆 的 券 商 渠 道 销 售 占 70%左 右 一 般 基 金 的 券 商 渠 道 销 售 仅 占 10%左 右 分 级 基 金 的 交 易 性 和 工 具 性 功 能 满 足 了 特 定 投 资 者 的 需 求 ， 有 利 于 吸 引 场 外客 户 参 与 场 内 交 易 ， 为 券 商 拓 展 了 新 的 客 户 来 源 长 盛 同 庆 基 金 成 立 后 ， 约 有 45亿 基 金 份 额 从 场 外 销 售 渠 道 转 托 管 至 场 内券 商 渠 道 ， 为 券 商 新 增 客 户 数 量 3700多 户分 级 基 金 实 现 多 方 共 赢 分 级 基 金 为 券 商

10、 带 来 可 观 佣 金 收 入 分 级 基 金 市 场 需 求 旺 盛 ， 交 易 活 跃 ， 为 券 商 带 来 基 金 销 售 费 用 和 交 易 佣 金 双重 收 益 瑞 福 进 取 仅 1天 即 超 过 募 集 上 限 30亿 元 ， 长 盛 同 庆 1天 即 在 场 内 募 集 98亿元 ， 远 远 超 过 券 商 在 其 他 基 金 上 的 销 售 金 额 ， 为 券 商 带 来 不 菲 的 认 购 费收 入 瑞 福 进 取 和 长 盛 同 庆 交 易 换 手 率 高 ， 且 具 备 一 定 规 模 ， 券 商 获 取 的 交 易佣 金 可 观分 级 基 金 实 现 多 方 共

11、赢 上 市 基 金 份 额 可 作 为 融 资 融 券 抵 押 品 ， 市 场 对 分 级 基 金 的 交 易 需 求 增 加 ，能 为 券 商 增 加 新 的 佣 金 收 入 和 融 资 融 券 利 息 收 入 。 分 级 基 金 日 均 换 手 率 高 ， 佣 金 收 入 可 观分 级 基 金 实 现 多 方 共 赢 分 级 基 金 成 交 金 额 高 ， 佣 金 收 入 可 观 瑞 福 进 取 和 长 盛 同 庆 （ 同 庆 A、 同 庆 B） 2009年 6-8月 份 合 计 成 交 金 额 277.32亿元 ， 平 均 每 只 基 金 月 均 成 交 金 额 46.22亿 元 。 以

12、 平 均 佣 金 0.2%计 算 ， 每 只 分 级 基 金 每 年 约 给 券 商 带 来 2.16亿 元 佣 金 收 入 ， 高 于 单 只 深 市 股 票 交 易 佣 金 。 分 级 基 金 实 现 多 方 共 赢 3奇 葩 初 绽国 内 分 级 基 金 蓬 勃 发 展 国 内 分 级 基 金 概 况简 称 分 级 份 额 募 集 方 式 两 级 是 否 同 时上 市 分 级 方 式 运 作 方 式 投 资 方 式瑞 福 分 级 瑞 福 优 先 （ 50%份 额 ）瑞 福 进 取 （ 50%份 额 ） 分 开 募 集 否 按 照 投 资 者 不 同风 险 收 益 偏 好 半 封 闭 式

13、主 动 投 资长 盛 同 庆 同 庆 A （ 40%份 额 ）同 庆 B （ 60%份 额 ） 统 一 募 集 是 按 照 投 资 者 不 同风 险 收 益 偏 好 封 闭 式 主 动 投 资瑞 和 分 级 瑞 和 小 康 （ 50%份 额 ）瑞 和 远 见 （ 50%份 额 ） 瑞 和 300 统 一 募 集 是 按 照 投 资 者 对 股市 的 不 同 预 期 开 放 式 被 动 投 资指 数 -沪 深 300国 泰 估 值 优 势 估 值 优 先 （ 50%份 额 ）估 值 进 取 （ 50%份 额 ） 统 一 募 集 是 按 照 投 资 者 不 同风 险 收 益 偏 好 封 闭 式 主

14、 动 投 资国 联 安 双 禧 100 双 禧 A（ 40%份 额 ）双 禧 B（ 60%份 额 ）双 禧 100 统 一 募 集 是 按 照 投 资 者 不 同风 险 收 益 偏 好 开 放 式 被 动 投 资指 数 -中 证 100兴 业 合 润 分 级 合 润 A（ 40%份 额 ）合 润 B（ 60%份 额 ）合 润 基 金 份 额 统 一 募 集 是 按 照 零 息 可 转 债模 式 开 放 式 主 动 投 资 国 内 分 级 基 金 发 展 历 程瑞福分级 长盛同庆银华深证100 第一代分级基金第二代分级基金第三代分级基金瑞和沪深3002009年 成 立 第 一 代 ： 半 封 闭

15、 式 运 作 A级 不 上 市 交 易 ， 每 满 一 年 开 放 一 次 ， 集 中 申 购 赎 回 。 B级 上 市 交 易 ， 不 开 放 申 购 赎 回 。 第 一 代 、 二 代 分 级 基 金 的 运 作 方 式第 二 代 ： 封 闭 式 运 作 定 期 封 闭 运 作 ， 封 闭 期 不 保 留 分 级 基 金 基 础 份 额 ， 分 级 份 额 在 交 易 所 挂 牌 交易 。 封 闭 期 满 后 ， 分 级 份 额 折 算 为 母 基 金 份 额 ， 基 础 份 额 以 LOF形 式 在 交 易 所挂 牌 交 易 并 开 通 申 购 赎 回 。 封 闭 运 作 可 能 带 来

16、 分 级 份 额 在 二 级 市 场 交 易 的 大 幅 折 溢 价 问 题 ， 也 不 能 提 供基 础 分 额 的 流 动 性 。 第 三 代 ： 开 放 式 运 作 可 满 足 投 资 者 在 基 金 日 常 运 作 期 间 申 购 赎 回 分 级 基 金 基 础 份 额 的 需 求 ， 从 而实 现 一 、 二 级 市 场 的 联 通 。 开 放 式 运 作 方 式 提 高 了 基 金 份 额 的 流 动 性 ， 还 可 以 有 效 改 善 封 闭 式 分 级 基 金存 在 的 折 /溢 价 情 况 。第 三 代 分 级 基 金 的 运 作 方 式基础份额A级份额申 购 赎 回 合 并

17、买 卖买 卖投资者B级 份 额 分 拆分 拆合 并 第 三 代 ： 开 放 式 运 作 投 资 者 可 以 通 过 一 级 市 场 申 购 分 级 基 金 的 基 础 份 额 ， 并 配 对 转 换 为A、 B级 份 额 ， 在 二 级 市 场 交 易 ； 或 将 A、 B级 份 额 配 对 转 换 成 基 础 份 额赎 回 。 份 额 配 对 转 换 机 制 可 以 使 投 资 者 在 市 场 机 会 出 现 时 及 时 套 利 ， 从 而有 效 平 抑 分 级 份 额 大 幅 折 /溢 价 现 象 。 第 三 代 分 级 基 金 的 运 作 方 式 基 金 份 额 申 购 与 赎 回跨 系 统 转 托 管2份 银 华 深 证 100份 额 （ 场 外 ） 2份 银 华 深 证 100份 额 （ 场 内 ） 1份 银 华 稳 进 份 额1份 银 华 锐 进 份 额配 对 转 换配 对 转 换 谢 谢 ！