工程项目风险分析与管理案例（论文资料）

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1、 案例1 案例2 设 某 项 目 基 本 方 案 的 参 数 估 算 值 如 表 4-9， 试 进 行 敏 感 性分 析 (基 准 收 益 率 ic=8%)。 案 例 （ 一 ） 表 4-9 : 基 本 方 案 的 参 数 估 算 表因素建设投资I(万元)年销售收入B(万元)年经营成本C(万元)期末残值L(万元)寿命n(年)估算值1500 600 250 200 6 答 ： 敏 感 性 分 析 ：1、 以 年 销 售 收 入 B、 年 经 营 成 本 C和 建 设 投 资 I为 拟 分 析 的 不 确 定 因 素 。2、 选 择 项 目 的 财 务 内 部 收 益 率 为 评 价 指 标 。3

2、、 作 出 本 方 案 的 现 金 流 量 表 如 表 4-10。n 答 案 表 4-10： 基 本 方 案 的 现 金 流 量 表年 份 1 2 3 4 5 61现 金 流 入 600 600 600 600 8001.1年 销 售 收 入 600 600 600 600 6001.2期 末 残 值 回 收 2002现 金 流 出 1500 250 250 250 250 2502.1建 设 投 资 15002.2年 经 营 成 本 250 250 250 250 250 3净 现 金 流 量 -1500 350 350 350 350 550 52 61 52 61 0)1(550)1(3

3、50)1(1500 0)1)()1()()1( t tt t FIRRFIRRFIRR FIRRCLBFIRRCBFIRRI则 方 案 的 财 务 内 部 收 益 率 FIRR由 下 式 确 定 : n 采 用 试 算 法 得 : FNPV(i=8%)=31.08（万元）0, FNPV(i=9%)=7.92（万元）0n 采 用 线 性 内 插 法 可 求 得 ： %79.8%)8%9(92.708.31 08.31%8 FIRR 内部收益率% 变化率 不确定因素 -10% -5%基本方案+5% +10%销售收入3.01 5.94 8.79 11.58 14.30经营成本11.12 9.96 8

4、.79 7.61 6.42建设投资12.70 10.67 8.79 7.06 5.454、 计 算 销 售 收 入 、 经 营 成 本 和 建 设 投 资 变 化 对 财 务 内 部 收 益 率 的 影 响 ， 结 果 见 表 4 -11。 表 4-11： 因 素 变 化 对 财 务 内 部 收 益 率 的 影 响 财 务 内 部 收 益 率 的 敏 感 性 分 析 图 见 图 4 -15。 C3C2C1 年销售收入年经营成本基本方案（8.79%）建设投资基准收益率(8%）财务内部收益率(%) 不确定性因素变化率图4 15：单因素敏感性分析图 5、 计 算 方 案 对 各 因 素 的 敏 感

5、度 平 均 敏 感 度 的 计 算 公 式 如 下 ： %度不确定性因素变化的幅评价指标变化的幅度 年 销 售 收 入 平 均 敏 感 度 = 56.020 01.330.14 年 经 营 成 本 平 均 敏 感 度 = 24.020 12.1142.6 建 设 投 资 平 均 敏 感 度 = 36.020 70.1245.5 各 因 素 的 敏 感 程 度 排 序 为 ： 年 销 售 收 入 建 设 投 资 年 经 营 成 本 返回首页 案 例 （ 二 ）某 建 设 项 目 有 关 资 料 如 下 ：1 项 目 计 算 期 10年 ， 其 中 建 设 期 2年 。 项 目 第 3年 投 产

6、， 第 5年开 始 到 达 100 设 计 生 产 能 力 。2 项 目 建 设 投 资 8000万 元 （ 不 含 建 设 期 贷 款 利 息 和 固 定 资 产投 资 方 向 调 节 税 ） ， 预 计 7500万 元 形 成 固 定 资 产 ， 500万 元 形 成无 形 资 产 。 固 定 资 产 折 旧 费 为 673万 元 ， 固 定 资 产 余 值 在 项 目 运营 期 末 收 回 ， 固 定 资 产 方 向 调 节 税 税 率 为 0。3 无 形 资 产 在 运 营 期 8年 中 ， 均 匀 摊 入 成 本 。4 流 动 资 金 为 1000万 元 ， 在 项 目 计 算 期

7、末 收 回 。 5 项 目 的 设 计 生 产 能 力 为 年 产 量 1.1万 吨 ， 预 计 每 吨 销 售 价为 7000元 ， 年 营 业 税 金 及 附 加 按 营 业 收 入 的 5 计 取 ， 所 得 税 率为 33 。 6 项 目 的 资 金 投 入 、 收 益 、 成 本 等 基 础 数 据 ， 见 下 表 7 还 款 方 式 ： 在 项 目 运 营 期 间 （ 即 从 第 3年 至 第 10年 ） 按 等额 本 金 法 偿 还 ， 流 动 资 金 贷 款 每 年 付 息 。 长 期 贷 款 利 率 为 6.22 （ 按 年 计 息 ） ， 流 动 资 金 贷 款 利 率 为

8、 3 。 8 经 营 成 本 的 20 计 入 固 定 成 本 （ 折 旧 费 、 摊 销 费 、 利 息 支出 也 应 计 入 固 定 成 本 ） ， 法 定 盈 余 公 积 金 按 照 10 计 提 。 建 设 项 目 资 金 投 入 、 收 益 及 成 本 表 单 位 ： 万 元序 号 项 目 年 份 1 2 3 4 5 101 固 定 资 产 自 由 资 金 部 分 3000 1000贷 款 （ 不 含 贷 款 利 息 ） 35002 流 动 资 金 自 由 资 金 部 分 300贷 款 100 5003 年 销 售 量 （ 万 吨 ） 0.8 1.0 1.14 年 经 营 成 本 4

9、200 4600 5000 n问 题 ：1 计 算 无 形 资 产 摊 销 费 。2 编 制 项 目 借 款 还 本 付 息 估 算 表 。3 编 制 项 目 总 成 本 费 用 估 算 表 。4 编 制 项 目 利 润 余 利 润 分 配 表 ， 计 算 第 3年 的 利 息 备 付 率 ， 分 析项 目 的 偿 债 能 力 。5 计 算 第 7年 的 产 量 盈 亏 平 衡 点 和 单 价 盈 亏 平 衡 点 ， 分 析 项 目 盈利 能 力 和 抗 风 险 能 力 。 n答 案 ：问 题 1：无 形 资 产 摊 销 费 500/8 62.5（ 万 元 ）问 题 2：建 设 期 贷 款 利

10、 息 （ 0+3500/2） *6.22 108.85（ 万 元 ）每 年 应 还 本 金 （ 3500+108.85） /8 451.11（ 万 元 ） 项 目 借 款 还 本 付 息 估 算 表 单 位 ： 万 元序 号 项 目 年 份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101 年 初 累 积 借 款 3609 3158 2707 2256 1805 1354 903 4522 本 年 新 增 借 款 35003 本 年 应 计 利 息 109 224 196 168 140 112 84 56 284 本 年 应 还 本 金 451 451 451 451 451 451 451 45

11、1 5 本 年 应 还 利 息 224 196 168 140 112 84 56 28 n问 题 3：项 目 总 成 本 费 用 估 算 表 单 位 ： 万 元序 号 项 目 年 份 3 4 5 6 7 8 9 101 经 营 成 本 4200 4600 5000 5000 5000 5000 5000 50002 折 旧 费 673 673 673 673 673 673 673 6733 摊 销 费 63 63 63 63 63 63 63 634 利 息 支 出 227 214 186 158 130 102 74 464.1 长 期 借 款 利 息 224 196 168 140 1

12、12 84 56 284.2 流 动 资 金 借 款 利 息 3 18 18 18 18 18 18 185 总 成 本 费 用 5163 5550 5922 5894 5866 5838 5810 5782 5.1 固 定 成 本 1803 1870 1922 1894 1866 1838 1810 17835.2 可 变 成 本 3360 3680 4000 4000 4000 4000 4000 4000 n问 题 4： 项 目 利 润 与 利 润 分 配 表 单 位 ： 万 元序 号 项 目 年 份 3 4 5 6 7 8 9 101 营 业 收 入 5600 7000 7700 77

13、00 7700 7700 7700 77002 营 业 税 金 及 附 加 280 350 385 385 385 385 385 3853 总 成 本 费 用 5163 5550 5922 5894 5866 5838 5810 57824 利 润 总 额 （ 1-2-3） 157 1110 393 1421 1449 1477 1505 15335 弥 补 以 前 年 度 亏 损 0 0 0 0 0 0 0 06 应 纳 税 所 得 额 （ 4-5） 157 1100 1393 1421 1449 1477 1505 15337 所 得 税 （ 6） *33 52 363 460 469

14、478 487 497 506 8 净 利 润 （ 4-7） 105 737 933 952 971 990 1008 10279 提 取 法 定 盈 余 公 积 金 （ 8） *10 11 74 93 95 97 99 101 10310 息 税 前 利 润 384 1314 1579 1579 1579 1579 1579 157911 息 税 折 旧 摊 销 前 利 润 1120 2050 2315 2315 2315 2315 2315 2315 第3年利息备付率（ICR）=EBIT/PI=384/227=1.69第3年偿债备付率（DSCR）=(EBITDA- AXT该 项 目 第 3

15、年 利 息 备 付 率 ICR 1.691， 第 3年 偿 债 备 付 率 DSCR1.571， 表 明 项 目 在 投 产 第 1年 （ 生 产 负 荷 为 72.73 ） 且 长 期 借 款利 息 最 高 的 年 份 ， 即 达 到 了 相 应 的 偿 债 资 金 保 障 要 求 ， 偿 债 能 力 较强 。 )PD=(1120-52)/(451+227)=1.57 n 问 题 5：年 平 均 可 变 成 本 （ 3360+3680+4000*6） /8 3880（ 万 元 ）单 位 产 品 可 变 成 本 3880/1.1 3072.73（ 元 /吨 ） （万吨）（单位产品可变成本营业税

16、金及附加税率）（产品单价固定成本年产量盈亏平衡点第52.073.3072517000 1866 17 则 盈 亏 平 衡 时 的 生 产 能 力 利 用 率 为 ：0.52/1.1*100 47.27 吨）（元）（营业税金及附加税率）（设计生产能力单位产品可变成本设计生产能力固定成本年单价盈亏平衡点第/10.5020511.1 73.30721.11866 17 第 7年 产 量 盈 亏 平 衡 点 0.52万 吨 ， 盈 亏 平 衡 生 产 能 力 利 用 率 为 47.2770 ； 第 7年 单 价 盈 亏 平 衡 点 为 5020.10元 /吨 ， 低 于 项 目 的 预 计 单 价为 7000元 /吨 。 可 见 ， 项 目 在 稳 产 期 内 盈 利 能 力 和 抗 风 险 能 力 均 较 强 。 返回首页