《股权投资业务操作》PPT课件

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1、 股权投资业务操作 1 股权投资总体思路 创新投资业务的工作思路，有效利用 各种资源，发挥公司的网络、平台、客户 资源优势，依照国家有关法规和公司业务 发展政策， 充分利用资本市场的融资、重 组、变现的功能， 提高公司的投资收益。 2 主要内容 股权投资项目类型及案例分析 股权投资项目来源和运用分析 股权投资项目选择与关注要点 公司在股权投资业务中的优势 股权投资项目可行性分析报告 新三板市场改革投资机会分析 收益的实现和项目管理 3 第一部分 股权投资项目模式及流程设计 一、 Pre-IPO类股权投资模式 二、上市公司并购重组类股权投资模式 三、“不良资产收购 -投资完善 -退出”的投资模式

2、 四、担保换股权投资模式 五、上市公司增资扩股模式 4 一、 Pre-IPO类股权投资模式 Pre-IPO项目是指投资于上市之前的企业，如投资企业在 未来的 1 2年内上市（主板、中小板、创业板、新三板）， 我公司可以通过在从公开资本市场出售股票的方式，实现 退出。 5 如何发掘和寻找一个优质的 PRE-IPO项目？ 6 IPO退出 寻找优质 股权投资项目 筛选出优秀的企业 基于一个有发展潜力的行业 （一）项目的筛选与开发 1、行业的选择（基于一个有发展潜力的股权投资行业） 公司现阶段股权直接投资的行业主要为受国家产业 发展政策鼓励、行业前景看好、行业整合空间大的行 业。 7 在当前经济金融环

3、境背景下，未来 3 5年内具备较 高成长性的十大行业： 1、有色金属行业 2、煤炭、矿石行业 3、农业 4、高端装备制造 5、精细化工 6、智能电网 7、 TMT（科技、媒体和 通信） 8、消费行业 9、环保行业 10、新能源、新材料 8 2、企业经营管理水平：（筛选出优秀的股权投资企业） 在与同行业企业进行比较的基础上，重点考察以下几个 方面： （ 1）经营管理团队 ：不可替代性、稳定性、内部控制、 管理水平等方面； （ 2）营销模式： 市场占有率、应收账款周转率、总资产 周转率等方面； （ 3）市场竞争 ：核心竞争力、市场环境分析、市场机会、 竞争者、未来趋势 9 (4)财务状况： 资产负

4、债表：资产规模、净资产、负债结构； 利润表：营业收入构成、净利润、 ROE、 ROA； 现金流量表：应收账款周转率、存货周转率 。 10 3、企业前景 (寻找优质股权投资项目） 关注企业中长期发展战略、经营理念和经营模式 （ 1）技术与产品： 企业技术、产品研发及新产品储备情 况； （ 2）市场： 企业市场开拓前景（市场份额）； （ 3）企业募集资金的使用： 结合行业、企业、项目对募 集资金的使用效果进行合理的评价及企业在资本市场 发展的前景与可行性； （ 4）企业在资本市场上发展的前景和可行性： 上市的预 期与可能性； （ 5） IPO退出与保底回购 11 （二）项目流程 12 （三）实施案

5、例 -奇瑞汽车 Pre-IPO股权投资项目案 例 交易结构： 13 交易结构： 1. 奇瑞汽车以私募方式募集资金约 20亿元人民币，用于购买瑞创所持 8667 万股和增发 4.8亿股股份。 2. 此次私募以 3元 /股的价格入股奇瑞汽车，即每股收益 0.25元， 12倍市盈 率计算，相比 A股乘用车市场 22.56倍市盈率行业均值仍有 88%以上的溢价 空间。 3. 若上市成功两年限售期过后，择机在 A股市场抛出，若上市不成功，奇瑞 大股东按年投资回报率 10%计算的投资本金和收益之和回购其股份。 14 （四） Pre-IPO项目需要关注的重要法规 1、境内证券市场转持部分国有股充实社保基金实

6、施办法 凡在境内证券市场首次 公开发行股票并上市 的含国有股的股份有限公司，除 国务院另有规定的，均须按首次公开发行时实际发行股份数量的 10 ，将股 份有限公司部分国有股转由社保基金会持有，国有股东持股数量少于应转持 股份数量的，按实际持股数量转持。 2、财政部第五十四号令金融企业国有资产转让管理办法 非上市 企业国有产权的转让应当在依法设立的省级以上（含省级，下同） 产 权交易机构公开进行 ，不受地区、行业、出资或者隶属关系的限制。 在产权交易过程中，首次挂牌价格不得低于经核准或者备案的资产评估结果。 首次挂牌未能征集到意向受让方的，转让方可以根据转让标的企业情况确定 新的挂牌价格并重新公

7、告。如新的挂牌价格低于资产评估结果的 90%，应当重 新报批。 15 二、上市公司收购兼并、资产重组类股权投资模式 随着中国资本市场新一轮资产整合的开始，证监会将进一步完善公司 并购的制度安排，减少审批环节，提高并购重组的审核效率和透明度 ，改善并购重组综合绩效，积极鼓励上市公司 通过并购重组、定向增 发等方式实现整体上市，解决同业竞争，减少关联交易 ，通过大力推 进市场化的并购重组，强化上市公司治理的市场约束机制，推动行业 整合与产业升级。 通过阶段性股权投资的方式积极参与上市公司并购重组项目不仅仅具 有较强的操作性和投资回报，而且不受境内证券市场转持部分国有 股充实社保基金实施办法的约束，

8、具有较好的投资价值，是公司重 点开发的股权投资项目类型 。 16 为了推动企业资产重组与整体上市，政府部门和相关监管部门陆续出 台了整体上市鼓励政策和法规。 2008年 4月 16日中国证券监督管理委员会发布了 上市公司重大资产重 组管理办法 ，以规范企业整体上市的行为。 2009年 6月 16日国务院国资委发布了 关于规范上市公司国有股东行为 的若干意见 ，其中第四条意见为：积极推进国有企业整体改制上市 ，有序推动现有上市公司资源整合。国有股东应当按照企业发展规划 ，因企、因地制宜，选择适当时机，以适当方式，实现公司整体业务 上市或按业务板块整体上市，做到主营业务突出；要按照加强产业集 中度

9、，以及主业发展要求，推动现有上市公司资源优化整合，不断提 高资源配置效益。 17 （一）项目的筛选与开发 与省内上市公司进行全方位的联系， 寻求选择适当时机挑选优质的阶段性股权投资项目 1、上市公司（母公司）有清晰的战略发展目标 2、上市公司及母公司拟通过并购、资产重组等方式扩大 市场规模 3、母公司有通过上市公司进行并购、资产重组的意图 4、母公司注入上市公司的资产具备较高的盈利能力 18 （二）项目流程 19 （三）交易结构 20 典型的交易结构为： 协助母公司（或控股股东）收购资产 分析项目 （企业）的可投资优势 利用投资工具激活企业运营流 量 资产整合 /债务重组 /人员优化 /盈利模

10、式再造 /股权 调整 确定资本运营途径（整体上市、合并换股、定向 增发） 置入上市公司 限售期后解禁变现（或中长 期持有）。 （四）实施案例一 柳化集团整体上市项目 柳化集团收购广东中成 中国华融战略投资（解决收购资 金短缺问题） 资产重组、债务重组、业务整合、人员调 整、盈利模式再造 柳化集团自身的资产剥离，形成一个 新的控股股东；使柳化集团成为一个崭新的纯业务控股股东 柳化集团与柳化股份换股合并 中国华融股权实现流 通上市 股权在股票市场增值退出 21 （四）实施案例一 柳化集团整体上市项目 柳化集团收购广东中成 中国华融战略投资（解决收购资 金短缺问题） 资产重组、债务重组、业务整合、人

11、员调 整、盈利模式再造 柳化集团自身的资产剥离，形成一个 新的控股股东；使柳化集团成为一个崭新的纯业务控股股东 柳化集团与柳化股份换股合并 中国华融股权实现流 通上市 股权在股票市场增值退出 （四）实施案例一 柳化集团整体上市项目 项目流程： 22 柳化控股 柳化集团 （重组前） 持股 100% 柳化集团 （投资标的） 持股 52% 非主营业务资产剥离 中国华融 等投资者 持股 48% 99% 36.3% 广 东 中 成 （600423 SH ） 柳 化 股 份 换 股 加 吸 收 合 并 集 团 公 司 注 销 整体上市 持股 交易结构： 1.柳化集团增资扩股拟募集资金共计 6亿元。柳化集团

12、增资前的 股本总额为 2.2亿股，投资人以每股 2.95元向柳化集团增资 6 亿元，新增股本为 2.04亿股，增资后总股本为 4.24亿股。 2. 一是按照 4%的比例享有原柳化集团持有的 14495.82万“柳化 股份”流通股股票，对应 579万股；二是柳化股份吸收合并广 东中成股权及土地资产而对价新增的“柳化股份”股票，华 融公司将同样按 4%的比例享有该部分股票的权益。 23 退出渠道： 1. 从每年收取的财务顾问费体现投资回报。按照约定，柳化控股每年将向支 付 400-500万元的财务顾问费。按 3年计算，中国华融（南宁）的该项收入 为 1200-1500万元。 2. 出售股票获得的收

13、益。在合并上市方案获批及限售期结束后，将通过择机 抛售股票的方式，实现资本的退出。其一是 579万股原始流通股，在方案 获批（预计为 2-3年）及集团注销后，可以选择适当的时机随时在 A股市场 上抛售套现；其二是因增发而按 4%比例享有的新增股票权益，在 1年的锁 定期结束后可以择机在 A股市场抛售套现。 回购机制： 若不能按计划整体上市，柳化集团股份无法换为柳化股份的股票 ，柳化控股将按协议规定以 15%的收益率回购中国华融（南宁）所持柳化 集团的股权，确保该阶段性股权投资的顺利回收。 24 （五）实施案例二 安徽水利整体上市项目 安徽水利具有广阔的业务发展空间 中国华融战略投资 （解决收购

14、资金短缺问题），与安徽水利大股东共同投资设 立一个新的业务公司，承接市场业务 新的业务公司经过 1 2年的快速发展，形成自己的盈利资产、稳定业务、人员团 队 新的业务公司与安徽水利采取换股合并、定向增发、 收购兼并等方式 中国华融股权置换成上市公司的股票上 市 股权在股票市场增值退出 25 操作流程 26 安徽省水利建筑工程总公司 （安徽水建） 中国华融等外部投资者 持股 66.7% 持股 17.03% 安 徽 华 融 水 利 公 司 （600502 SH ） 安 徽 水 利 持股 33.3% 三年内 定向增发 吸收合并 15%投资收 益率保底 （六）实施案例三 ST 公司的借壳上市 A集团收

15、购 ST公司 A集团对 ST公司 资产重组、债务重组、 业务整合、人员调整、盈利模式再造 中国华融对拟置入 到上市公司的煤矿资产进行战略投资（与凯雷共同解决收购 资金短缺问题），成为煤矿公司的股东 定向增发后购买 煤矿 中国华融股权实现流通上市 股权在股票市场增 值退出 27 28 A公司 中国华融 凯雷（ KKR）等其他投资者 收购壳公司 某ST 公 司 持股 X% 持股 X% 持股 X% 煤 矿 公 司 定向增发 操作流程 光明集团与九五投资签订重组框架协议 光明集团购买 S*ST光明资产，解决遗留问题，获得干净壳资源 通过 股权分置改革，九五投资向 S*ST光明注入优质资产，并承 诺对未

16、达到利润目标的部分承担补足义务，使 S*ST光明成 为“黄金概念股” 复盘后 S*ST光明股价飙升 股权 在股票市场增值退出 （七）实施案例四 S*ST光明借壳上市 操作流程 光明集团 九五投资 S*ST 光 明 原持股 27.45% 股改后持股 12.54% 资产注入（金叶珠宝 100%股权 +3.8亿） 股改后持股 29.91%， 成为大股东 三、 “不良资产收购 -投资完善 -退出”的投资模式 不良资产收购（资产管理）业务作为资产管理 公司主业，其中有很多项目蕴藏着通过阶段性股权 投资进行资本运作的机会。通过阶段性股权投资， 实现对企业进行资产整合、债务重组，进一步提高 企业经营管理、盈

17、利水平，最终通过资产转让或上 市退出的方式退出。 31 （一）项目的筛选与开发 1. 企业经营资金流量紧张； 2. 企业市场开发前景良好，但资产负债率较高； 3. 资金的投放能够促进企业在短期内迅速改变经营状态 4. 投资退出有充足的保障（资产转让、股权转让、置换 上市公司股权等方式）； 5. 在不良资产收购的过程中有较大的利润空间。 32 （二）项目流程 33 （三）交易结构 34 收购不良资产 分析项目（企业）的投资亮点 补充企业现金流量 激活企业正常经营活动 资产整 合 /债务重组 /人员优化 /盈利模式再造 /股权调整 确定 资本运营途径（整体上市、合并换股、定向增发、期后转 让出售）

18、 置入上市公司（或资产、股权转让） 限 售期后解禁变现（或中长期持有）。 （四）实施案例 富滇银行昆明明丰房地产开发公 司不良（次级）信贷资产收购并进行债务重组项目 项目流程： 35 四、担保换股权投资项目 目前公司公司虽然有控股子公司从事担保业务，但总部 尚无担保业务资质，未来申报获取相应资质后 ， 充分发挥公 司品牌优势，通过担保增信的方式，帮助企业从银行等金融 机构获得相应的资金， 以担保的对价换得企业的股权 ，以此 方式获得较好的股权投资回报，是现阶段充分利用我公司资 源，加快我公司投资业务发展新的途径。 36 （一）项目的筛选与开发 1. 项目前景清晰； 2. 经营管理权（特别是财务

19、监管、审批权）能够转移； 3. 项目分成收益可观； 4. 有驻场经营监管能力 。 37 （二）项目流程 38 （三）实施案例 担保投资项目 交易结构： 39 五、上市公司增资扩股项目 发挥公司债转股企业多的优势和其他市场信息 ，参与上市公司 配股、定向增发 的二级市场的投资 项目。 调整投资结构、丰富投资品种和渠道、提高投 资收益； 增加优质客户资源和争取合作项目。 40 案例分析 日照港股份公司的定向增发 （一）投资亮点 被投资的企业优势是什么 1、自然条件国内第一，日照港所在地湾阔水深，不冻不淤，是国内外专家公 认的深水大港。 2、堆存能力国内第一，是目前国内矿石卸船、堆存及装车系统能力最

20、大的港 口。 3、装卸效率国内第一，矿石单船卸船效率创造了每小时 8016吨的世界纪录 。 煤炭装船效率创造了每小时 9486吨的全国纪录，被誉为“日照港效率”。 4、腹地资源丰富，位居国内前列，腹地资源丰富，货源需求大。腹地范围较 广，覆盖了山东、河北、河南、山西、陕西、江苏、安徽等省。 5、腹地交通运输能力国内前列，内伸运输成本最低。 6、日照港的公司治理结构优良。 41 （二）企业发展前景分析 为什么要投资 (基于企 业的角度 ) 1、“三线一基地”建设为日照港提供了强劲的发展动力 一是山西中南部铁路煤运通道线路；二是山东精品钢基地 的建设；三是日照至江苏仪征和东明的两条输油管线在明年

21、底将陆续投产。 2、日照港的整体上市将为上市公司带来强烈的升值预期 3、国家政策支持 山东半岛蓝色经济区发展规划 4、金融机构的支持 5、日照港的股权结构有利于日照港的发展 42 （三）合作前景分析 为什么要投资（基于未 来各项业务的角度） 1、适时策划后期合作方案，发挥公司的综合金融服务 商的优势，为日照港的发展提供一揽子金融产品，特别 是就信托、租赁、投资业务的开展进行探讨； 2、紧密跟踪集团整体上市情况，根据情况决定是否参 与日照港集团合作投资开发港口建设项目，在培育成熟 后择机注入上市公司，特别是就目前日照港发展较为薄 弱但盈利能力较强的集装箱业务、油码头建设进行了合 作。 43 （三

22、）投资收益分析 投资收益是多少 根据非公开发行的方案，发行价格（ 3.94元 /股）， 考虑到公司的投资亮点和成长性，以及后期的 2次资产 注入，预计日照港在 2013年 2015年每股盈利将达到 0.3元左右，按照 22-27倍市盈率计算的价值区间为 6.6 元 -8.1元，较发行价格有 67%-106%的盈利空间。 44 第二部分 股权投资项目来源和运用分析 一、项目来源：资产管理、债转股、信贷客户、上市公司、 准上市公司 二、项目运用：单独上市（ IPO）、借壳上市、资产注入、 债务融资 45 一、 项目来源 1、资产管理客户资源： 历史上已经处置的企业、目前还未处置的企业； 2、债转股

23、企业； 3、各大银行信贷客户： 已经合作的企业、银行信贷客户； 4、上市公司； 5、准上市公司 6、各地金融办、证监局 46 二、 项目运用 1、单独上市（ IPO） 2、借壳上市 3、资产注入 4、资产重组 5、债务融资 6、换股合并 7、收购兼并 47 三、投资额度的结构安排 股权投资资金按照项目的收益期限，分为短期投资、中期 投资、中长期投资，资金结构定为 5： 3： 2。 1、短期投资： 1年内实现退出，重点是上市公司定向增发、 配股 2、中期投资： 2年内实现退出，重点是上市公司收购兼并、 资产重组、借壳上市 3、中长期投资： 3 4年内实现退出，重点是企业单独上 市（ IPO）。最

24、长宽限为 5年。 48 第三部分 股权投资项目分析与关注要点 在以上项目筛选、流程设计、案例分析的基础上，在进 行阶段性股权投资项目时还应在以下几个方面重点予以关 注： 一、股权直接投资项目遴选标准 二、关注投资的可操作性 三、关注宏观资本市场的表现和趋势 四、关注我方的投资地位 49 一、股权直接投资项目遴选标准 根据国家目前的经济环境和政策要求，为提高股权投 资企业前期尽职调查效率，明确投资方向，提高投资收益， 控制投资风险，特制定公司现阶段股权直接投资项目遴选 标准。 50 （一）股权直接投资应重点关注的行业 1、优势行业 A 、 资源类相关行业； B 、能源类相关行业； C、 先进制造

25、业（含装备制造、汽车、船舶及航空航天产业等）； D、 创新型服务行业（含金融保险、商业批发及零售、物流等）。 2、国家政策支持的具有高成长性的行业 A、 生物技术及医药行业 ； B、 信息技术产业（含设备制造及技术支持服务等）； C、 新型农业（含生态农业及农产品深加工等）； D 、大众品牌消费行业。 51 （二）股权直接投资的企业类型 1、对非上市企业的投资应重点关注以下企业： A、改制重组的国有大中型企业集团企业； B、处于成熟期的行业龙头企业 ； C、处于扩张期的行业领先企业； D、龙头企业并购重组的具有增长潜力的产业集群企业 ； E、为产业集群配套的优质企业。 2、对于上市公司的投资应

26、重点关注以下企业： A、具有重大资产重组、收购兼并潜力的企业； B、具有较好资金投资方向，有盈利前景的企业。 52 （三）具体项目遴选标准 1、企业竞争力标准 A、行业排名应在国内前 10 20名之内，或区域市场行业排名在前 3 5名之内； B、具备某种垄断性的优势，已构建起技术、品牌、渠道等方面的独 特优势； C、在同行业中销售毛利率较高，具备持续性的低成本优势； D、未上市企业具有强烈的上市意愿，具有在三年左右的时间实现资 本市场上市可能； E、核心决策人及管理团队诚实守信、业务能力突出、管理经验丰富 、经营理念先进且易于沟通，有与华融建立合作关系的诚意； F、公司治理结构合理，运作比较规

27、范； G、公司发展战略及中长期规划清晰明确，具有较强的可行性； H、企业具备清晰的盈利模式和成熟的商业模式，上下游关系清晰； I、当地政府和相关部门支持该企业上市，或支持企业的资产重组、收 购兼并的行为。 53 2、企业财务标准 A、 项目相关静态财务指标基本符合甚至高于国内证券市场上市要求标准 。原则上资产规模一般应不小于 1亿元，净资产在 5000万元以上，当年或 连续三年年平均净利润应不低于 1000万元 人民币；或至少连续两年净利润 和销售收入的复合增长率不低于 20%，并仍存在一定的提升空间或潜力； B、 项目企业应连续两年平均销售毛利率不低于 25%，销售净利率不低于 10%，并考

28、虑行业平均水平向上浮动（参考简表附后）； C、 净资产收益率在 15以上；应收账款周转率较好，应收账款在合理的 范围内；资产负债率及净资产收益率等关键财务指标不低于已上市的同行 业企业平均水平（参考简表附后）。 54 3、高成长性项目标准 对于部分具有高成长潜力的项目，还应关注企业未来相关财 务指标改善的能力和潜力，因此对于目前财务指标稍弱但存 在以下发展态势（不限于）的项目，也可以选择： A、企业持续成长，相关财务指标的增长率高于行业平均水 平； B、企业通过资产重组、引进战略投资人等方式能够迅速提 升经营业绩； C、经过初步调研，认为该项目具有在两年内超越上述财务 指标的潜力。 55 4、

29、应回避的项目 A、明确列入国家或区域产业结构调整政策“禁止类”和“ 限制类”项目； B、存在高污染、高能耗，环保部门对企业出具不利的评价 和意见的项目； C、项目目前的主要收益仍来自于原有的落后产能和落后产 品的； D、企业曾发生重大违法违规事项，或主要高管有明显的法 律、名誉及信用风险； E、近 3年来有不良的银行信贷记录； F、不进行项目早期阶段的风险投资。 56 (四 ) 风险控制标准 A、要有保底条款或估值调整条款，有可要求企业 /股东回购 的选择权； B、尽职调查详实，对投资亮点、财务状况（必要时包括控 股股东）、投资前景（盈利预期）、投资收益、风险控制、 投后管理等关键问题分析充分

30、； C、 PE/PB倍数合理，可以参照市场上行业中值或上市发行倍 数等（已经进入上市程序的和尚未进入上市程序的要区别对 待）； D、考虑对于重大事项的决策权； E、明确退出通道（ IP0、回购或向第三方转让等）。 57 （五）投资标准 1、投资收益预测内部收益率原则上不低于 25%（超过 1 年期的投资按照年化收益率计算）； 2、投资规模原则上单笔项目不低于 3000万元，原则上 不寻求控股地位，可以跟投或联合投资； 3、投资回收期限原则上不超过 3年，具有较强行业增长 前景和上市预期的项目，可以放宽至 5年； 4、退出通道明确 (3年内 IPO、可要求企业 /股东回购的 选择权或交易前有确定

31、的潜在买方 )。 58 附件：行业平均关键财务指标（一） 59 行业平均关键财务指标（二） 60 行业平均关键财务指标（三） 61 行业平均关键财务指标（四） 62 二、关注投资的可操作性 （一）上市预期： 投资额实现上市（获益）的可能性， 如存在不能上市的情况，退出方案的设计； （二）操作风险： 政策风险、系统风险、市场风险； （三）股权投资价格： 关注股权认购（转股）价格确 定的时间及方法，及实现意向交易结构的可行性； （四）投资收益： 投资收益分析结合机会成本进行测 算； 63 三、关注宏观资本市场的表现及趋势 （一）未来 3年国际国内宏观经济、金融市场分析； （二）未来 3年所处行业的

32、发展前景分析； （三）未来 3年本行业的股票价格趋势分析 。 64 四、关注我方的投资地位 （一）主动投资： 认购价格的降低、股权比例及其他交 易方案提供可能； （二）被动投资： 明确自身的谈判地位，并尽可能争取 主动。 65 第四部分 公司在开展股权投资业务中发挥 的优势分析 公司作为一家网络遍布全国、以资产管理为主业，以 租赁、信托、基金、担保、保险等金融牌照业务为依托的 综合金融服务商，在挖掘展优秀的阶段性股权投资业务方 面拥有强大的资源优势，而通过阶段性股权投资业务又能 够进一步发挥我公司综合金融服务功能，为企业提供全方 位的金融服务和增值服务。 做好阶段性股权投资项目是我公司进一步做

33、好全方位 金融服务的重要途径。 66 一、项目资源优势 （一）客户资源优势 经过十多年的成功运作和发展，公司通过政策性资产 处置、商业化业务开展累积了一大批优质的客户，其中不 乏具有资本市场发展愿景的优质客户资源，是我公司做好 阶段性股权投资业务的宝贵项目资源。 在形成股权投资合作项目后，公司可以借助业已形成 的客户资源，为投资企业提供市场资源支持。 67 （二）政府资源优势 公司通过十多年的发展，与各监管部门、各地 市政府、各相关部门都建立起了良好的沟通机制， 这对公司运用阶段性股权投资手段积极参与国家产 业整合、国有企业资产重组、上市公司并购等项目 提供了可靠的保证。 68 二、综合性金融

34、平台优势 （一）综合金融服务 公司目前已形成以资产经营管理为主，以租赁、信托 、投资、保险、担保等为依托的综合性金融服务体系，可 以依托辐射全国的和多元化的业务平台，发挥综合优势和 协同效应，为客户提供一揽子多项金融服务，满足客户多 样化的服务需求。 （二）阶段性股权投资业务 在成功实施阶段性股权投资项目后，以股权投资为契 机和基础，公司作为企业的股东和合作者将更容易开展其 他的金融服务，提升投资价值。 69 三、网络优势 （一）网络开拓优势 公司遍布全国的服务网络以及子公司平台零售服务网 络，为公司全方位开拓阶段性股权直接业务提供了广阔的 空间。 （二）网络服务优势 随着企业的发展与市场拓展

35、的进展，公司能够为企业 提供一系列、跨区域的全方位的金融服务 。 70 四、品牌优势 公司作为国有大型国有独资金融机构，通过阶段性股 权投资入股企业，共同发展，共谋利润，对承待发展企业 ，尤其是民营企业具有独特的吸引力。 71 第五部分 股权投资可行性分析报告模板 在充分尽职调查的基础上，甄别投资风险，发现投资 价值，筛选出优质项目是开展股权投资工作的重要内容。 建立一整套规范、高效、明确的项目立项及报告制度，对 掌握项目要点、提高决策效率、把握投资机会具有重要的 价值。 72 XX项目可行性分析报告 一、项目情况 （一）项目概况 1、项目行业背景 2、项目交易背景 3、项目交易对象 4、 （

36、二）项目尽职调查情况 1、企业基本情况 2、财务尽职调查情况 3、法律尽职调查情况 4、 73 （三）项目交易结构 1、项目交易结构流程 2、项目交易结构时间安排 3、 （四）项目投资亮点（核心部分） 1、企业优势分析（现有优势、未来发展优势） 2、投资价值分析 3、 74 二、项目风险及对策 （一）行业系统风险 1、国家宏观经济金融背景 2、行业竞争及发展面临的风险及对策 3、 （二）企业经营风险 1、企业市场风险及对策 2、企业管理风险及对策 3、企业技术风险及对策 4、 75 （三）还款及盈利能力 1、企业流动性风险及对策 2、企业未来盈利能力风险及对策 3、 （四）上市（资产注入、合并

37、上市）的可行性 1、政策背景 2、同业案例 3、审批时间安排 4、 劵 商意见 5、 76 （五）股权退出的风险 1、保底摘牌有效性 2、回购保障意愿与能力 3、抵质押措施 4、 （六）其他风险 77 三、项目盈利及实现模式 （一）项目盈利分析 1、固定收益 2、股权收益 3、 （二）回购保障 1、回购条件 2、回购时间或期限 3、回购价格 4、回购保障措施 5、 78 （三）上市退出的可行性分析 1、上市安排预期 2、上市价格的预测 （四）项目的增值收益 1、财务顾问收益 2、其他增值收益 3、 79 四、项目实施工作方案 （一）项目时间安排 1、方案设计 2、报审报批 3、协议草拟 4、投

38、后管理 5、股权退出 6、 （二）项目操作要点 1、商务谈判要点 2、操作实施要点 3、 80 （三）项目投后管理 1、项目投后管理责任主体 2、项目投后管理工作方案 3、 （四）股权退出安排 1、退出时间计划 2、退出操作安排 3、风险应急预案 4、 81 五、项目总体评价 六、附件 （根据项目的具体情况与方案设计情况， 重点问题须用附件的形式进行详细阐述） 82 83 第六部分 新三板改革市场机会分析 作为 2011年中国资本市场改革的重点工作之一，抓紧 启动中关村试点范围扩大工作，加快建设统一监管的全国 性场外市场（ OTC）将产生极好的投资价值和投资机会， 现就新三板改革工作的进展以及

39、未来市场的投资机会作如 下分析： 84 （一）“新三板”的名称 ：中关村科技园区非上市股份有限 公司证券公司股份报价转让系统 （二）“新三板”的由来 ：为了支持 57个国家级高新技术园 区的高科技企业，解决融资难问题，从 2002年开始筹备， 由科技部、证监会、中国证券业协会、深交所、北京市政 府、中关村管委会、北京产权交易所共同联合组建。“新 三板”于 2006年 1月 23日正式推出，现在已经有 60多家企 业上市，目前只对中关村高新区开放。未来将向国内国家 级高新技术园区的高科技企业开放。 一、新三板概述 （三）“新三板”的现状： 1、监管方面： 2006年至 2009年，中国证券业协会

40、代表中国 证监会监管；随着改革的深入，自 2010年开始，直接归证 监会监管。 2、交易系统：目前，“新三板”的交易系统挂靠在深圳证 券交易所； 85 86 （一）新三板目前存在的问题： 交易不是自动撮合，而是柜台交易 每手 3万股 200人限制 交易不对散户、个人开放 只面向中关村企业 交易效率、价格较低 融资效率较差 二、新三板的改革方向 87 1、交易制度改革 单笔由 3万股降低至 1000股 交易向个人、散户开放 取消 200人限制 通过以上措施将新三板市场交易活跃度提高至主板水平 （二）新三板的改革方向 88 2、 到 2011年底，新三板将： 初步建成中国的 NASDAQ，成为推动

41、科技创新、文化创意的 最主要资本市场 改为做市商制度 资本市场最有吸引力的板块 交易活跃、融资能力强，单次融资额平均在 3000万以上 上市快捷，每年 300-600家 将面向全国高新科技园企业开放 89 新三板改革方案已经通过证监会内部讨论，并上报国务 院，预计 2011年两会前后实行，将带来可观的市场机会。 实行做市商制度，估值准确没有扩容压力 实行备案制、注册制，上市阶段和以后再融资 上市收费低（以后上市费用会进一步增加） 转板通道顺畅 新三板是先挂牌上市，再融资，比 IPO更合理 三、新三板改革的市场机会 90 四、新三板上市的要求 注册在国家级高新区； 省、市科技局或高新区管委会颁发的高科技企业证书； 公司从设立到现在满两年； 主营业务突出，具有持续经营记录； 股份发行、转让规范； 公司治理结构健全，运作规范； 公司的净资产在 500万元以上，年销售额在 1000万元以上 ，暂时不要求盈利。 91 第七部分 收益的实现和项目管理 一、可以获得相应比例的投资收益。 二、作为股东，项目的投后管理的重点是： 1、参加各类会议，了解企业的发展状况； 2、拓展包括信托、租赁、贷款、投行等其他形式的合作； 3、了解企业重大投资行为的决策动向，并及时给总部投资事 业部沟通。 4、多角度掌握企业的经营、财务信息，及时了解各类风险， 并及时给总部投资事业部沟通。 92