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1、Copyright 振荡筑底迎接牛市到来 Still waters run deep.流静水深流静水深,人静心深人静心深 Where there is life,there is hope。有生命必有希望。有生命必有希望目录目录原 油：供需面“意外”转好 年底或重返百元 LLDPE：价格进入合理估值区 原料推动其重返牛市产业链企业及投资者应对策略 Copyright 原油市场金融属性有所弱化原油市场金融属性有所弱化民主党奥巴马上台后，加强金融监管原油市场投机力量减弱图1 NYMEX原油总持仓及总成交量Copyright 原油市场金融属性有所弱化原油市场金融属性有所弱化油价与美元的高度相关性近二
2、年来只有-3%油价进入金融属性钝化区图2 原油指数与美元指数走势图Copyright 美国中期选举后，原油市场出现变化美国中期选举后，原油市场出现变化2010年11月 政治跷跷板倾斜共和党 PK 民主党OPEC两年来首次上调理想油价区间EIA在随后的月度报告中上调全球原油需求高盛重演“激进式”唱多原油大戏Copyright 原油市场供需面原油市场供需面“意外意外”转好转好全球原油库存包括海上浮油快速显著减少图3 全球海上浮油Copyright Copyright 原油市场供需面原油市场供需面“意外意外”转好转好美国油品库存近期出现持续性减少图4 美国汽油周库存图5 美国馏份油周库存Copyri
3、ght 原油市场供需面原油市场供需面“意外意外”转好转好全球原油供需缺口“被扩大”图6 EIA预测全球原油供需Copyright 美国取暖油旺季来临，油价或演绎供需推动型行情美国取暖油旺季来临，油价或演绎供需推动型行情每年12月-次年2月为美国冬季取暖油消费旺季图7 原油价格月度涨跌概率、月度均值收益率 Copyright 乙烯产能扩张下，乙烯产能扩张下，LLDPE的合理估值的合理估值2009年下半年，国内乙烯进入新一轮装置投产高峰期2010年1-10月国内PE产量累计为855.57万吨，同比去年增长193.64万吨，增幅为29%。图8 国内PE产量 Copyright 乙烯产能扩张下，乙烯产
4、能扩张下，LLDPE的合理估值的合理估值乙烯产能扩张后，LLDPE价格与原油的比值保持在135左右在油价85美元时，不考虑其他因素，LLDPE估值在11500元/吨图9 LLDPE现货价格与原油价格比值图 Copyright 年底石化厂家检修，料接下来产量增加不大年底石化厂家检修，料接下来产量增加不大11月底-12月初部分国内装置陆续大修，且未来没有新增产能同时，受柴油荒影响，中石化抛出“限塑增油”。图1 石化近期计划检修装置表 企业名称生产装置产能（万吨）计划检修时间茂名石化全密度2211月29日起检修36天高压1411月28日停车41天上海石化 高压2011月23日-12月22日检修镇海炼
5、化 线性45计划12月10日检修10-20天Copyright 进口出现减少，整体资源压力减轻进口出现减少，整体资源压力减轻10月份国内PE进口量环比减少8.64万吨或13.9%图10 国内PE及LLDPE进口量 Copyright 进入生产和备货旺季，进入生产和备货旺季，L价格易涨难跌价格易涨难跌今年1-10月国内塑料制品表观消费量较上年增长28%今年前三季度国内农膜销售较上年增长32%图11 国内塑料制品表观消费量 图12 国内农膜销售量 Copyright 进入生产和备货旺季，进入生产和备货旺季，L价格易涨难跌价格易涨难跌后市进入11-12月以及3月开春的生产旺季，L价格易涨难跌今年粮价
6、上涨及天气寒冷将促进膜料消费超过30%的增长。图13 LLDPE现货价格季节性走势图 Copyright LLDPE消费增长将超过供应增长消费增长将超过供应增长1-10月份国内PE产量增长29%，进口量基本为零增长。1-10月份国内塑料制品表观消费量增长28%，农膜消费超过30%。预计需求旺季下，LLDPE消费增长将超过供应增长。Copyright 产业链企业及投资者应对策略产业链企业及投资者应对策略宏观面上，流动性充裕在一段时间将保持常态。国内收紧流动性的措施出台，市场对其的心态由消化到接受。考虑原油或将突破上涨，供需改善，塑料或将振荡后启动牛市行情。塑料1105合约或在11500-1200
7、0区间内振荡筑底，中期目标或至14000元，以做多为主。下游消费企业可以在这一区间内买入保值。Copyright 模型配合大大提高胜算模型配合大大提高胜算在二个阶段比赛中，发出三次准确做多信号Copyright 模型配合大大提高胜算模型配合大大提高胜算模型预测日平均偏差0.2%，预测行情持续时间成功系数100%表2 脉冲响应模型结果量变日期量变幅度预测涨幅预测持续时间实际涨幅实际持续时间平均日偏差2010-07-22100%7%8天7.95%8天0.12%2010-09-2760%4.2%8天7.83%8天0.45%2010-10-29200%14%8天14.35%8天0.04%Copyright 谢谢 谢谢 大大 家家！全国客服电话：95565http:/
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