信息与激励(1)

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1、信息与激励北京大学光华管理学院张维迎教授2001年1信息与激励 张维迎激励制度设计的基本问题4目标是什么:利润?增长?市场份额?企业价值?持续生存能力?4约束条件:参与约束:如何吸引人才和留住人才;拿多少的问题;市场竞争决定;长期和短期;英国和美国激励相容约束:如何使员工的目标与企业的目标相一致;“上有政策,下有对策”;如何拿的问题;信息结构决定2信息与激励 张维迎非对称信息4定义:交易关系中一方知道而另一方不知道的信息,如果卖者知道商品的质量,而买者不知道;职工知道自己的能力,经理不知道。4分类:非对称信息可以分为事前事前(ex ante)非对称和事后事后(ex post)非对称。事前非对称

2、信息是指签约之前存在的非对称信息,所以,又称为隐藏信息(hidden information),如产品质量;事后非对称信息非对称信息指签约之后发生的非对称信息,又称隐藏行动隐藏行动(hidden action),如工人的努力水平。4问题:事前非对称导致逆向选择逆向选择(adverse selection);事后非对称导致道德风险道德风险(moral hazard).3信息与激励 张维迎逆向选择4旧车市场:卖车人知道车的质量,买车人不知到,只知道平均质量,按照平均质量付价格。但此时,高质量车将退出市场,在市场上的车的平均质量将进一步下降,最后可能只有低质量的车进入交易。4保险市场:以癌症保险为例

3、,投保人知道自己的身体状况,保险公司不知道,最后可能只有已经得癌症的人从愿意投保。4劳动力市场:高能力的人不愿意与低能力的人混同。4资本市场:高风险的企业更愿意事情贷款。银行实行的信贷配给与此有关。(问题:为什么银行可以拒绝贷款而商店不能拒绝销售?)4信息与激励 张维迎保险市场患病概率1投保人数平均概率按照平均概率收费,概率低的人将退出,,最后只有已得癌症的人才投保5信息与激励 张维迎如何解决逆向选择问题4如何让人说真话:说假话受到惩罚。4信号显示(signaling):如卖车的承诺保修,表明他的车质量好,否则的话,他不敢承诺;接受教育的人向雇主显示自己的能力高;4信息甄别(screening

4、):如保险公司向投保人提供不同的合同选择,投保人根据自己的特征选择合同;厂商用非线性价格区别具有不同需求强度的消费者。4声誉机制:品牌是让生产者说真话的机制,因为品牌意味着,欺骗将受到惩罚;个人的名声也是一种品牌。(问题;为什么电视机有品牌而土豆没有品牌?4政府规制(regulation):认证机构;政府批准。6信息与激励 张维迎道德风险4汽车保险:投保人投保后就防盗的积极性就下降了,因为保险公司承担风险;4经理:如果所有者与经营者分离,经理人的积极性就会下降,因为经营风险又所有者承担。4房东与住户:住户不可能象房东那样爱护房子。4皇帝与太监:当皇帝不能监督太监时,太监的行为就不可能与皇帝的利

5、益一致;4如何解决道德风险:激励机制即当事人必须承担风险。7信息与激励 张维迎委托代理关系4法律上的委托代理关系:如果甲乙两人达成一个协议,甲将做某事的权利交给乙,就形成了委托代理关系,甲为委托人(principal),乙为代理人(agent).4本质:委托人要为代理人的行为承担责任。4代理人对委托人的责任:(1)没有许可,不能再代理;(2)不能把自己放在与委托人利益冲突的地位;(3)保密责任和诚信责任。4委托人对代理人的责任:(1)补偿责任;(2)免除法律责任;留置权。4经济学上的委托代理关系:只要一方的行为影响另一方,就有委托代理关系。信息不对称,有私人信息的一方是代理人,没有私人信息的称

6、为代理人。8信息与激励 张维迎企业的委托代理关系4股东董事会经理工人的委托代理链条;4公司法的定义有不同:美国:尽管公司董事不是公司的代理人,但也有类似许多代理人的责任。英国:董事会,董事是公司的代理人,尽管法律没有这样写。4利益相关者:工人,债权人,顾客,供应商,政府,都是利益相关者。4研究委托代理的目的是激励机制9信息与激励 张维迎为什么存在激励问题?4“谋事在人,成事在天”意味着激励与保险的矛盾。4激励问题的三个原因:代理人的行动难以观察:委托人只能观察到结果,不能观察到行动,因为有外生要素的干扰使得结果不能准确的测度努力程度;这就是前面讲的“隐藏行动”问题。代理人不喜欢工作,或者偏好与

7、委托人不同,人投资决策;代理人不喜欢风险。4三种风险态度:风险爱好,风险中性,风险规避。4 令代表风险规避的度量,代表收入的方差(代表风险),为收入的均值,则有如下公式 风险成本:;确定性等价:10信息与激励 张维迎激励合同的基本模型4产出函数:其中y是产出,a是努力水平,s是均值为0方差为 的随机变量。4合同:4代理人的效用函数:11信息与激励 张维迎激励合同的约束条件4委托人的问题:选择 以最大化自己的平均利润(假定委托人是风险中性的):4但面临两个约束:代理人的参与约束:代理人的激励相容约束:12信息与激励 张维迎激励与努力的关系a激励越大,代理人的努力水平越高13信息与激励 张维迎激励

8、合同的七个基本原则4激励强度原则;4激励的信息量原则;4监督与激励的选择原则;4激励的平衡原则4目标与手段的搭配原则;4激励的团队原则;4激励的动态原则。14信息与激励 张维迎激励的强度原则4最优的依赖于四个因素:(1产出对代理人努力的依赖(边际生产率的大小):边际生产率越高,激励越大;产出的不确定程度(或测度困难):产出测度越困难,激励越弱;代理人的风险规避度:越害怕风险,激励越弱;日本汽车厂与零部件代理人对激励的反应程度:反应越强,激励越强。15信息与激励 张维迎激励的信息量原则4根据业绩y奖励,是因为y传递有关努力水平a的信息:业绩越高,意味着代理人的努力越大;4并不是业绩越高,代理人的

9、报酬就应该越大;如:高努力的产出为100或500,低努力的产出为0或200。那么,当y200时,代理人的收入应该小于当y=100时的收入;4信息量原则:重要的不是可观察变量本身的价值,而是它包含的信息量;16信息与激励 张维迎激励的信息量原则(2)4建立在相对业绩比较上的激励合同:当同行业其他企业的业绩提供信息时。4可以是企业内部的比较,也可以是不同委托人控制的企业之间比较;4锦标制:根据名次奖励;体育比赛是典型例子;4相对激励的问题:代理人之间的相互使坏;为什么AT&T不从副总裁中提拔总裁?代理人之间的合谋:组织越大,合谋越困难;17信息与激励 张维迎激励的监督强度原则4监督的意义在于获得更

10、多的信息;但监督是有成本的;4产出监督和投入监督:产出监督的目的是监督观察变量的方差,从而监督激励成本,强化激励机制;4监督的机会成本非常高;4有时,监督投入比监督产出更容易,对一线的个人就困难如此;4企业内部,政府系统,以投入监督为主。为什么?18信息与激励 张维迎监督强度(2):效率工资4不能监督时,就得贿赂;4如果偷懒被发现的概率为P,工资为W,努力的成本为C,外部机会的收入为U,那么,偷懒的预期收益为:(1P)WPU;努力的收益为:W-C。效率工资为:W*U+C/P4为什么同素质但不同工种的人工资差别大?为什么同样的工作但在不同行业就业的人工资差距也很大?4高薪养廉问题。19信息与激励

11、 张维迎原则5:目标与手段的匹配原则4冲突的目标4手段的多元:货币与非货币;等等4一把钥匙只能开一把锁4目标的冲突需要用激励手段来平衡4短期目标与长期目标:奖金导致短期行为股票期权为激励长期行为20信息与激励 张维迎激励的平衡原则4代理人通常有多重责任:如质量和数量;当年利润和资产增殖;销售和售后服务;4平衡原则:同样的努力在不同的工作上得到的报酬应该均等,否则,代理人将会转移努力;4监督的困难:不同的工作监督的困难不同;结果,不激励也许是最优的;4激励一种工作上的努力有两种办法:直接激励,或降低对其他工作的激励;4均衡原则对企业内部分工的意义:根据监督的难易程度设计工种;4对产权分配的意义:

12、出租车的故事21信息与激励 张维迎激励的团队原则4团队生产:贡献相互依赖,个人贡献难易观察;4三种机制:剩余分享制;内部委托人制;外部委托人制;4剩余分享制:共担风险,搭便车问题;4内部委托人制:一部分人监督另一部分人;最重要,最难易监督的成员监督较不重要和较易监督的成员;4外部委托人制:团队激励或惩罚,如集体承包制,战争期间的激励,董事会集体被解职;4委托人的道德风险问题22信息与激励 张维迎激励的动态原则4根据长期表现的激励:代理人的收入不仅依赖于短期的业绩,也依赖于过去的业绩;4经理市场上的声誉机制:当能力不能直接观察时,努力可以提高声誉;4声誉激励与显性激励之间的替代性:当经理市场不存在时,显性激励更为重要;显性激励对年龄大的人更重要;博弈重复次数:短期工显性激励,长期工声誉激励;4棘轮效用:业绩提高了标准,形成鞭打快牛。4解决棘轮效应的办法:“时间动作研究”;长期合同;轮换制;外市场部化。23信息与激励 张维迎激励总经理的六种办法4年薪;4奖金;4股票期权;4股票奖励;4影子股票(有股无权)4股票升值权。24信息与激励 张维迎演讲完毕,谢谢观看!

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