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1、套 期 保 值 基 本 原 理 及实 务 操 作 目 录 第 一 篇 ： 理 论 第 二 篇 ： 交 割 对 行 情 影 响 分 析 第 三 篇 ： 铝 型 材 厂 、 铝 厂 保 值 案 例 分 析 第 一 篇 ： 保 值 理 论 1、 概 念 2、 经 济 学 原 理 3、 保 值 的 基 本 原 则 4、 保 值 的 种 类 5、 操 作 策 略 6、 保 值 误 区 1、 套 期 保 值 概 念 卖 出 套 期 保 值 ： 生 产 现 货 的 同 时 ， 在 期 货 市 场 上 卖 出 现 货 ， 品 种 相 同 ， 数 量 相 当 ， 但 方 向 相 反 的 期 货 合 约 ， 以
2、一 个 市 场 的 盈 利 来 弥 补 另 一 个 市 场 的 亏 损 ， 达 到 规 避 价 格 风 险 的 目 的 。 买 进 套 期 保 值 ： 2、 经 济 学 原 理 1、 同 种 商 品 的 期 货 价 格 走 势 与 现 货 价 格走 势 大 体 一 致 。 2、 现 货 市 场 与 期 货 市 场 价 格 随 期 货 合 约到 期 日 的 临 近 ， 两 者 趋 向 一 致 。 3、 保 值 的 基 本 原 则 商 品 种 类 相 同 原 则 （ 限 品 种 ） 商 品 数 量 相 等 原 则 （ 不 超 量 ） 月 份 相 同 或 相 近 原 则 （ 时 间 对 应 ） 交
3、易 方 向 相 反 原 则 （ 不 投 机 ） 4、 保 值 的 种 类按 照 保 值 方 向 分 类 ： 卖 出 套 期 保 值 买 入 套 期 保 值 5、 保 值 操 作 策 略 A、 从 操 作 角 度 分 类 B、 保 值 价 格 角 度 分 类 A、 从 操 作 角 度 分 类 保 完 即 忘 策 略 ， 即 套 期 保 值 的 策 略 一 旦 确定 就 不 再 更 改 ， 到 期 末 将 该 头 寸 对 冲 。 不 断 调 整 的 动 态 套 期 保 值 策 略 。 B、 保 值 价 格 角 度 分 类 单 一 的 价 格 策 略 ， 即 在 目 标 价 位 一 次 性完 成 既
4、 定 的 保 值 量 。 分 级 价 格 目 标 策 略 ， 多 个 价 格 目 标 分 批次 完 成 计 划 制 定 的 保 值 总 量 。 6、 保 值 误 区 忽 视 风 险 来 源 过 分 依 据 行 情 预 测 进 行 保 值 操 作 缺 乏 保 值 效 果 评 估 机 制 片 面 追 求 期 货 市 场 盈 利 忽 视 风 险 管 理 制 度 制 订 忽 视 期 货 人 才 的 培 养 过 度 依 赖 期 货 市 场 缺 乏 其 他 风 险 控 制 手 段 应 用 第 二 篇 ： 交 割 对 行 情 影 响 分 析 1、 豆 、 粕 交 割 仓 库 形 式 对 行 情 的 影 响
5、2、 2004年 天 胶 交 割 陷 阱 分 析 3、 棉 花 实 物 与 持 仓 比 例 分 析 1、 豆 、 粕 交 割 仓 库 形 式 对 行 情 的影 响 大 豆 交 割 仓 库 主 要 集 中 在 东 北 地 区 ， 交 割 费 用约 200元 吨 ， 期 货 仓 单 成 本 上 升 ， 脱 离 现 货 价格 ， 对 交 割 双 方 不 利 ， 期 货 交 易 萎 缩 。 豆 粕 交 割 是 厂 库 一 家 ， 交 割 费 用 零 ， 仓 单 少 ，期 现 结 合 程 度 高 ， 期 货 交 易 活 跃 。 交 易 、 持 仓 、 期 现 价 格 对 比 分 析 2、 2004年 天
6、 胶 交 割 陷 阱 分 析 3、 棉 花 实 物 与 持 仓 比 例 分 析 第 三 篇 ： 保 值 案 例 分 析 1、 铝 型 材 厂 （ 民 营 ） 保 值 案 例 分 析 2、 铝 厂 （ 国 有 ） 保 值 案 例 分 析 3、 铝 厂 出 口 点 价 介 绍 1、 铝 型 材 厂 （ 民 营 ） 保 值 案 例 分 析 A、 上 升 ： 买 进 30%， 期 货 赢 利 ， 生 产 亏 损 B、 下 降 ： 加 大 保 值 ， 期 货 亏 损 ， 生 产 赢 利 C、 职 能 部 门 分 歧 D、 老 板 的 话 E、 保 值 管 理 建 议 盈 亏 对 比 C、 职 能 部 门
7、 分 歧 期 货 三 人 小 组 ： 经 营 副 总 、 采 购 副 总 、 财 务 经 理 。 （ 下 单 有 专 人 ） 1、 经 营 部 门 ： 要 与 生 产 定 单 对 应 2、 采 购 部 门 ： 需 要 判 断 D、 老 板 的 话 1、 不 搞 投 机 ， 保 住 生 产 2、 期 货 亏 损 不 能 不 管 3、 眼 看 下 跌 就 不 保 E、 保 值 管 理 建 议 （ 1） 、 中 长 期 （ 1年 以 上 ） 上 升 阶 段 尽 可能 的 参 与 保 值 ； （ 2） 、 中 长 期 （ 1年 以 上 ） 下 跌 阶 段 尽 可能 的 不 参 与 保 值 。 从 上
8、面 的 二 点 来 看 ， 选 择 保 值 与 否 ， 是 建 立 在一 个 阶 段 内 ， 对 行 情 的 判 断 基 础 上 的 。 判 断 及 操 作 建 议 表 ： 2、 铝 厂 （ 国 有 ） 保 值 案 例 分 析 1、 董 事 会 批 准 2、 保 值 计 划 报 集 团 3、 20000元 以 上 建 仓 4、 每 涨 500元 加 卖 5、 盈 利 部 分 平 仓 卖 出 保 值 操 作 示 意 图 3、 铝 厂 出 口 点 价 介 绍 A、 选 择 点 价 期 限 一 般 为 13个 月 B、 无 保 证 金 C、 不 存 在 追 加 保 证 金 D、 履 约 效 果 100% 谢 谢 大 家 二 零 零 六 年 六 月
套期保值基本原理及实物操作
