国际金融课件第一章国际收支

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1、1 国 际 金 融 学 上海大学经济学院 2 第 一 章国 际 收 支第一节国际收支的概念 3 国 际 借 贷 与 国 际 收 支 国 际 借 贷 (balance of international indebtedness)： 用 来 表示 一 个 国 家 在 一 定 日 期 或 在 某 一 个 时 点 上 对 外 债 权 债 务的 综 合 情 况 ， 它 反 映 的 是 一 种 。 国 际 收 支 (balance of payments)： 指 一 个 国 家 在 一 定 的 时期 内 或 在 某 一 个 时 段 里 ， 为 了 结 其 国 际 债 权 、 清 偿 其 国际 债 务 而

2、发 生 的 对 外 货 币 收 支 的 综 合 情 况 ， 它 反 映 的 是一 种 。 国 际 借 贷 是 产 生 国 际 收 支 的 原 因 ， 二 者 有 密 切 联 系 ， 但各 自 包 括 的 范 围 有 所 不 同 。 4 狭 义 的 和 广 义 的 国 际 收 支 定 义 狭 义 的 国 际 收 支 ： 前 述 的 国 际 收 支 概 念 是 建 立 在 现 金收 付 基 础 (cash payment basis)之 上 的 ， 基 本 上 等 同 于一 国 的 外 汇 收 支 。 它 类 似 会 计 学 中 的 “ 收 付 实 现 制 ” . 广 义 的 国 际 收 支 ：

3、指 本 国 居 民 (residents)与 非 居 民(non-residents)在 某 一 段 时 期 里 所 进 行 的 全 部 经 济 交 易的 总 括 报 告 。 它 强 调 国 际 间 的 交 易 与 往 来 ， 而 不 管 其是 否 在 当 期 发 生 对 外 货 币 收 付 。 它 类 似 会 计 学 中 的“ 权 责 发 生 制 ” . 5 国 际 货 币 基 金 组 织 对 国 际 收 支 的 定 义 国 际 收 支 是 一 种 特 定 时 期 的 统 计 报 告 。 它 所 反 映 的是 ： 1、 一 个 经 济 实 体 与 世 界 上 其 他 经 济 实 体 之 间

4、的 商 品 、劳 务 和 收 益 交 易 ； 2、 这 个 经 济 实 体 的 货 币 黄 金 、 特 别 提 款 权 的 所 有 权的 变 动 和 其 他 变 动 及 其 对 世 界 其 他 经 济 实 体 的 债 权和 债 务 ； 3、 无 偿 转 移 及 各 种 在 会 计 上 必 需 用 来 平 衡 上 述 未 相互 抵 消 的 交 易 和 变 动 的 对 应 分 录 。 6 国 际 收 支 的 理 解 国 际 收 支 是 一 个 流 量 概 念 ， 而 非 存 量 概 念 。 国 际 收 支 反 映 的 内 容 是 国 际 间 的 经 济 交 易 ， 即 经济 价 值 从 一 个 经

5、 济 单 位 向 另 一 个 经 济 的 转 移 。 国 际 收 支 记 录 的 经 济 交 易 是 在 一 国 的 居 民 与 非 居民 之 间 发 生 的 。 国 际 收 支 是 系 统 的 货 币 记 录 ， 以 交 易 为 基 础 ， 而非 以 货 币 收 支 为 基 础 。 这 里 所 谓 的 交 易 包 括 ： 交 换 ； 转 移 ； 移 居 ； 其 他根 据 推 论 而 存 在 的 交 易 。 7 第 二 节 国 际 收 支 平 衡 表 的 内 容 与 结 构 国 际 收 支 平 衡 表 (The statement of balance of payments)是 一张 根 据

6、 复 式 簿 记 原 理 编 制 而 成 的 、 系 统 地 记 录 一 定 时 期内 各 种 国 际 收 支 项 目 及 其 余 额 的 统 计 报 表 。 根 据 会 计 学 上 “ 有 借 必 有 贷 ， 借 贷 总 相 等 ” 的 复 式 簿 记原 理 来 汇 总 登 录 国 际 经 济 交 易 ， 一 国 的 国 际 收 支 平 衡 表的 借 方 总 额 一 定 是 与 贷 方 总 额 相 等 的 ， 其 净 差 额 为 零 。从 这 个 意 义 上 讲 ， 国 际 收 支 平 衡 表 总 是 “ 平 衡 ” 的 。 然 而 ， 这 只 是 会 计 意 义 上 的 平 衡 ， 并 非

7、 是 经 济 意 义 上 的国 际 收 支 平 衡 。 8 经 济 意 义 上 的 国 际 收 支 平 衡 n 对 于 国 际 收 支 平 衡 表 的 各 单 项 科 目 的 借 方 余 额 和贷 方 余 额 ， 并 不 存 在 一 定 要 平 衡 的 簿 记 要 求 。n 同 样 ， 若 干 个 单 项 科 目 所 形 成 的 借 方 总 额 与 贷 方总 额 ， 也 不 一 定 相 等 。n 在 通 常 的 情 况 下 ， 这 些 单 个 科 目 本 身 或 若 干 科 目的 组 合 总 存 在 着 差 额 ， 要 么 是 贷 差 ， 要 么 是 借 差 。n 而 恰 恰 就 是 这 些

8、差 额 ， 构 成 了 国 际 收 支 某 些 项 目的 盈 余 或 赤 字 ， 它 反 映 了 经 济 意 义 上 的 顺 差 或 逆差 。 9 国 际 收 支 平 衡 表 的 三 大 部 分 内 容n 三 大 部 分 内 容 ： 经 常 项 目 、 资 本 与 金 融 项 目 、 平 衡 项 目 。 贸 易 收 支 1. 经 常 项 目 (Current Account) 劳 务 收 支 经 常 性 转 移 收 支 长 期 资 本 2.资 本 和 金 融 项 目 (Capital and Financial Account) 短 期 资 本 分 配 的 特 别 提 款 权 3. 平 衡 项

9、 目 (Balancing Account) 官 方 储 备 错 误 与 遗 漏 10 经 常 项 目 或 经 常 账 户n 贸 易 收 支 (balance of trade)， 又 称 “ 有 形 贸 易 收支 ” (visible trade)， 在 我 国 的 国 际 收 支 平 衡 表 中 称 作“ 货 物 ” 。 它 反 映 的 是 一 国 对 外 贸 易 顺 差 或 逆 差 的 情 况 。n 劳 务 收 支 (balance of service)， 又 称 “ 无 形 贸 易 收 支 ” (invisible trade)， 在 我 国 的 国 际 收 支 平 衡 表 中 由

10、“ 服 务 ”和 “ 收 益 ” 两 部 分 构 成 。n 经 常 性 转 移 收 支 (balance of transfer)， 又 称 “ 单 方 面 转 移收 支 ” 或 “ 无 偿 转 移 收 支 ” ， 这 是 单 方 面 进 行 的 、 非 资本 性 质 的 、 无 对 等 交 换 (或 无 对 价 )的 转 移 ， 包 括 货 物 和资 金 形 式 。 我 国 国 际 收 支 平 衡 表 经 常 项 目 的 构 成 A、 货 物 和 服 务 ： 包 括 货 物 和 服 务 两 部 分 。 货 物 ： 出 口 记 在 贷 方 ， 进 口 记 在 借 方 。 服 务 ： 贷 方 表

11、 示 收 入 ， 借 方 表 示 支 出 。 B、 收 入 ： 包 括 职 工 报 酬 和 投 资 收 益 两 部 分 。 职 工 报 酬 ： 指 我 国 个 人 在 国 外 工 作 (一 年 以 下 )而得 到 并 汇 回 的 收 入 以 及 我 国 支 付 在 华 外 籍 员 工 (一 年 以下 )的 工 资 福 利 。 投 资 收 益 ： 包 括 直 接 投 资 项 下 的 利 润 和 再 投 资 收益 、 间 接 投 资 或 证 券 投 资 项 下 的 股 息 、 利 息 等 收 益 和其 它 投 资 收 益 。 C、 经 常 转 移 ： 包 括 侨 汇 、 无 偿 捐 赠 和 赔 偿

12、 等 项 目 ，包 括 货 物 和 资 金 形 式 。 贷 方 表 示 外 国 对 本 国 提 供 的 无偿 转 移 ， 借 方 反 映 本 国 对 外 国 的 无 偿 转 移 。 12 资 本 与 金 融 项 目 (账 户 ) 资 本 账 户 (capital account)： 记 录 的 是 资 本 性 质 的 无 偿 转移 ， 如 债 务 减 免 、 移 民 转 移 等 ； 金 融 账 户 (financial account)： 记 录 的 是 因 国 际 资 本 流 动所 形 成 的 所 有 交 易 ， 它 涉 及 到 对 外 资 产 和 债 务 的 变 动 。金 融 项 目 本

13、身 可 分 成 长 期 资 本 和 短 期 资 本 两 个 大 类 ： (1)长 期 资 本 (long-term capital)指 期 限 在 一 年 以 上 或 未 规定 期 限 的 资 本 (如 股 票 所 代 表 的 股 权 资 本 )。 它 又 可 分 为政 府 的 长 期 资 本 流 动 和 私 人 的 长 期 资 本 流 动 。 (2)短 期 资 本 (short-term capital)指 期 限 为 一 年 或 一 年 以下 (包 括 见 票 即 付 )的 资 本 。 13 我 国 国 际 收 支 平 衡 表 资 本 和 金 融 项 目 构 成资 本 和 金 融 项 目

14、或 资 本 和 金 融 账 户 A、 资 本 项 目 B、 金 融 项 目 直 接 投 资 (我 国 在 外 直 接 投 资 和 外 国 在 华 直 接 投 资 ) 证 券 投 资 (股 本 证 券 和 债 务 证 券 ) 其 他 投 资 (贸 易 信 贷 、 贷 款 、 货 币 和 存 款 、 其 他 资 产 ) 14 平 衡 项 目 或 平 衡 账 户 分 配 的 特 别 提 款 权 (Allocation of Special Drawing Right)： 特 别 提 款 权 是 IMF于 1969年 创 设 的 、 根 据 会员 国 份 额 进 行 无 偿 分 配 的 、 可 用 以

15、 归 还 IMF贷 款 及 在会 员 国 政 府 之 间 用 于 国 际 债 务 偿 付 的 一 种 账 面 国 际 储备 资 产 。 SDR分 配 时 贷 记 本 科 目 ,平 时 这 个 科 目 没 有 发生 额 ， 更 不 可 能 有 借 方 余 额 。 官 方 储 备 (Official Reserves)： 又 称 国 际 储 备 资 产 。这 是 一 国 货 币 金 融 当 局 (中 央 银 行 及 其 它 官 方 机 构 )所持 有 的 、 能 用 以 弥 补 国 际 收 支 逆 差 的 各 项 资 产 的 总 称 。对 于 IMF的 会 员 国 而 言 ， 它 包 括 黄 金

16、储 备 、 外 汇 储 备 、特 别 提 款 权 及 其 在 国 际 货 币 基 金 组 织 的 储 备 头 寸 。 错 误 与 遗 漏 (Errors and Omissions)， 又 称 “ 统 计 误差 ” (Statistical discrepancy)。 这 是 人 为 设 置 的 、用 来 最 终 平 衡 国 际 收 支 平 衡 表 的 会 计 科 目 。 15 我 国 国 际 收 支 平 衡 表 平 衡 项 目 的 构 成储 备 资 产 货 币 黄 金 特 别 提 款 权 在 基 金 组 织 的 储 备 头 寸 外 汇 其 他 债 权净 误 差 与 遗 漏 16 国 际 收

17、支 平 衡 表 的 编 制 结 构 根 据 复 式 簿 记 原 理 ， 每 一 笔 国 际 经 济 交 易 都 要 以 相 同金 额 同 时 记 入 借 方 和 贷 方 。 对 于 不 能 自 动 配 对 的 单 向交 易 (如 人 道 主 义 的 捐 赠 、 侨 民 汇 款 、 战 争 赔 款 、 政府 的 无 偿 援 助 、 国 际 债 务 减 免 、 国 际 货 币 基 金 组 织 无偿 分 配 特 别 提 款 权 等 )， 则 需 要 使 用 “ 经 常 转 移 ” 、“ 资 本 转 移 ” 及 “ 分 配 的 特 别 提 款 权 ” 等 特 意 设 置 的对 应 科 目 来 加 以

18、平 衡 。 凡 是 引 起 外 汇 流 出 的 项 目 记 入 该 项 目 的 借 方 ， 凡 是 引起 外 汇 流 入 的 项 目 记 入 该 项 目 的 贷 方 。 17 国 际 收 支 平 衡 表 的 借 贷 结 构n 借 方商 品 的 进 口技 术 的 引 进劳 务 的 输 入转 移 支 付对 外 投 资 (直 接 和 间 接 )对 外 贷 款 (中 长 期 )对 外 国 私 人 短 期 债 权 的 增 加对 外 国 私 人 短 期 负 债 的 减 少官 方 储 备 资 产 的 增 加对 外 国 官 方 短 期 负 债 的 减 少归 还 IMF的 贷 款 n 贷 方商 品 的 出 口技

19、 术 的 转 让劳 务 的 输 出转 移 收 入接 受 外 国 投 资 (直 接 和 间 接 )对 外 借 款 (中 长 期 )对 外 国 私 人 短 期 债 权 的 减 少对 外 国 私 人 短 期 负 债 的 增 加官 方 储 备 资 产 的 减 少对 外 国 官 方 短 期 负 债 的 增 加借 入 IMF的 贷 款 模 拟 国 际 收 支 平 衡 表 的 编 制 1. 美 国 的 一 家 公 司 向 外 国 外 出 口 了 价 值 500万 美 元 的 货物 (包 括 运 费 )。 另 外 ， 这 批 货 物 是 由 美 国 的 航 运 公 司 作为 承 运 人 来 办 理 运 输 的

20、 ， 运 费 收 入 10万 美 元 。 根 据 买卖 合 同 ， 货 款 和 运 费 都 在 90天 后 支 付 。 借 方 贷 方 对 外 国 私 人 短 期 债 权 的 增 加 ： 4 900 000 有 形 贸 易 (商 品 出 口 )： 4 900 000 借 方 贷 方 对 外 国 私 人 短 期 债 权 的 增 加 ： 100 000 无 形 贸 易 (运 输 收 入 ) 100 000 2. 90天 后 ， 外 国 进 口 商 向 当 地 银 行 购 买 了 500万 美 元 ， 并通 过 信 汇 方 式 向 美 国 出 口 商 作 支 付 。 进 口 国 当 地 银 行 在美

21、 国 的 代 理 银 行 拥 有 活 期 存 款 账 户 ， 根 据 它 发 出 支 付 委托 书 的 指 示 ， 后 者 将 这 笔 款 项 划 入 美 国 出 口 商 的 账 下 。 借 方 贷 方 对 外 国 私 人 短 期 负 债 的 减 少 ： 5 000 000 对 外 国 私 人 短 期 债 权 的 减 少 ： 5 000 000 3.一 家 设 在 海 外 的 子 公 司 ， 用 其 在 外 国 银 行 账 户 里 的 资 金向 美 国 母 公 司 汇 回 50万 美 元 的 投 资 利 润 。 美 国 居 民 (跨 国公 司 )存 在 外 国 银 行 的 活 期 存 款 余

22、数 增 加 了 50万 美 元 ： 借 方 贷 方 对 外 国 私 人 短 期 债 权 的 增 加 ： 500 000 收 入 （ 投 资 收 益 ） ： 500 000 4.美 国 某 商 人 从 巴 西 进 口 了 价 值 450万 美 元 的 货 物 ， 其 支付 是 通 过 两 笔 资 金 的 转 移 来 进 行 的 ： 100万 美 元 是 其 在 外国 银 行 的 存 款 余 额 ， 350万 美 元 是 其 在 美 国 银 行 持 有 的 存款 余 额 。 借 方 贷 方 有 形 贸 易 (商 品 进 口 )： 4 500 000 对 外 国 私 人 短 期 债 权 的 减 少

23、： 1 000 000对 外 国 私 人 短 期 负 债 的 增 加 ： 3 500 000 5.一 个 美 国 人 去 国 外 旅 游 ， 他 花 费 了 15万 美 元 来 购 买 外国 货 币 以 便 在 当 地 进 行 开 销 。 借 方 贷 方 无 形 贸 易 (旅 游 支 出 )： 150 000 对 外 国 私 人 短 期 负 债 的 增 加 ： 150 000 6.一 个 美 国 人 委 托 银 行 向 其 在 国 外 的 亲 戚 汇 去 价 值 5万 美元 的 赡 养 费 ， 美 国 银 行 在 购 入 美 元 、 售 出 外 币 的 同 时 ，其 在 外 国 银 行 的 外

24、 币 活 期 存 款 余 额 相 应 减 少 ： 借 方 贷 方 单 方 面 转 移 支 付 ： 50 000 对 外 国 私 人 短 期 债 权 的 减 少 ： 50 000 7.美 国 一 家 投 资 公 司 购 入 加 拿 大 的 一 家 企 业 在 美 国 发 行 的洋 基 债 券 600万 美 元 ， 投 资 公 司 是 通 过 转 移 其 在 美 国 银 行的 活 期 存 款 的 所 有 权 来 进 行 支 付 的 ： 借 方 贷 方 对 外 国 的 长 期 投 资 (证 券 投 资 )： 6 000 000 对 外 国 私 人 短 期 负 债 增 加 ： 6 000 000 8.

25、外 国 某 中 央 银 行 用 本 币 从 本 国 的 商 业 银 行 手 中 购 入 了 2 500万 美 元 ， 以 充 实 其 国 际 储 备 。 借 方 贷 方 对 外 国 私 人 短 期 负 债 的 减 少 ： 25 000 000 对 外 国 官 方 短 期 负 债 的 增 加 ： 25 000 000 9.为 增 加 各 会 员 国 国 际 储 备 资 产 的 存 量 ， 国 际 货 币 基 金 组织 (IMF)进 行 特 别 提 款 权 (SDR)的 无 偿 分 配 ， 并 通 知 美 国政 府 已 将 价 值 2 000万 美 元 的 SDRs记 入 美 国 在 IMF的 特

26、 别账 户 。 借 方 贷 方 官 方 储 备 增 加 (特 别 提 款 权 )： 20 000 000 分 配 的 特 别 提 款 权 ： 20 000 000 10.由 于 担 心 美 元 汇 率 在 近 期 可 能 发 生 下 跌 ， 外 国 中 央 银行 纷 纷 抛 出 美 元 ， 抢 购 黄 金 。 为 捍 卫 美 元 ， 美 国 联 邦 储备 银 行 向 外 国 货 币 当 局 出 售 了 价 值 600万 美 元 的 黄 金 。 借 方 贷 方 对 外 国 官 方 负 债 的 减 少 ： 6,000,000 官 方 储 备 资 产 减 少 (黄 金 出 口 )： 6,000,00

27、0 28 模 拟 的 美 国 国 际 收 支 平 衡 表 单 位 ： 美 元 项 目 借 方 ( ) 贷 方 ( ) 余 额 有 形 贸 易 (4) 4 500 000 (1) 4 900 000 400 000 无 形 贸 易 (运 输 ) (投 资 收 益 ) (旅 游 ) (5) 150 000 (1) 100 000 (3) 500 000 450 000 单 方 面 无 偿 转 移 (6) 50 000 50 000 经 常 项 目 差 额 ： 4 7 0 0 0 0 0 5 5 0 0 0 0 0 8 0 0 0 0 0 长 期 资 本 (直 接 投 资 ) (证 券 投 资 )

28、(7) 6 000 000 6 000 000 短 期 资 本 (对 外 国 私 人 的 短 期 债 权 ) (对 外 国 私 人 的 短 期 负 债 ) (1) 5 000 000 (3) 500 000 (2) 5 000 000 (8) 25 000 000 (2) 5 000 000 (4) 1 000 000 (6) 50 000 (4) 3 500 000 (5) 150 000 (7) 6 000 000 19,800,000 资 本 项 目 差 额 ： 4 1 5 0 0 0 0 0 1 5 7 0 0 0 0 0 2 5 8 0 0 0 0 0 错 误 与 遗 漏 分 配 的

29、 特 别 提 款 权 (9) 20 000 000 官 方 储 备 资 产 (黄 金 ) (外 汇 ) (特 别 提 款 权 ) (在 IM F 的 储 备 头 寸 ) (9) 20 000 000 (10) 6 000 000 对 外 国 官 方 的 短 期 负 债 (10) 6 000 000 (8) 25 000 000 平 衡 (结 算 )项 目 差 额 : 2 6 0 0 0 0 0 0 5 1 0 0 0 0 0 0 2 5 0 0 0 0 0 0 总 计 7 2 2 0 0 0 0 0 7 2 2 0 0 0 0 0 0 外 商 以 价 值 1000万 美 元 的 设 备 投 入

30、 甲 国 ， 兴 办 合 资 企 业 借 方 贷 方 有 形 贸 易 （ 商 品 进 口 ） ： 1,000,000 长 期 资 本 （ 直 接 投 资 ） ： 1,000,000 甲 国 政 府 动 用 外 汇 库 存 40万 美 元 向 外 国 提 供 无 偿 援 助 ， 另提 供 相 当 于 60万 美 元 的 粮 食 药 品 援 助 。 借 方 贷 方 经 常 转 移 /单 方 面 无 偿 转 移 ： 1,000,000 官 方 储 备 资 产 （ 外 汇 ） 400,000 有 形 贸 易 （ 商 品 出 口 ） 600,000 甲 国 某 企 业 在 海 外 投 资 所 得 利 润

31、 150万 美 元 ， 其 中 75万 美元 用 于 当 地 再 投 资 ， 50万 美 元 购 买 当 地 商 品 运 回 国 内 ，25万 美 元 调 回 国 内 结 售 给 政 府 以 换 取 本 国 货 币 。 借 方 贷 方 有 形 贸 易 （ 进 口 ） 500,000官 方 储 备 250,000对 外 国 的 长 期 投 资 750,000 投 资 收 益 1,500,000 甲 国 居 民 动 用 其 在 海 外 银 行 的 存 款 40万 美 元 ， 用 以 购 买 外国 某 公 司 的 股 票 。 借 方 贷 方 对 外 国 长 期 投 资 （ 证 券 投 资 ） ： 4

32、00,000 对 外 私 人 短 期 债 权 的 减 少 400,000 33 34 第 三 节 国 际 收 支 平 衡 表 的 分 析 国 际 收 支 平 衡 表 的 不 同 格 式 美 国 在 1976年 春 以 前 ， 特 别 强 调 以 下 三 个 差 额1. 基 本 差 额 (basic balance)： 由 经 常 账 户 差 额 加 上 长 期 资本 流 动 的 差 额 构 成 ； 2. 净 清 偿 差 额 (Net Liquidity Balance)： 将 非 流 动 性 私 人 短期 资 本 划 入 实 质 项 目 与 基 本 差 额 (还 有 从 基 金 组 织 分 配

33、到 的 SDRs和 统 计 误 差 )一 并 计 算 ；3. 官 方 结 算 差 额 (Official Settlement Balance)： 在 净 清 偿 差额 上 再 加 上 流 动 性 私 人 短 期 资 本 ， 实 际 上 就 是 全 部 经 常项 目 和 资 本 项 目 的 总 和 。 在 此 基 础 上 ， 再 加 上 “ 错 误 与遗 漏 ” 和 “ 分 配 的 特 别 提 款 权 ” 便 构 成 了 “ 官 方 结 算 差额 ” 或 “ 线 上 项 目 ” (items above the line)。 35 国 际 收 支 平 衡 表 提 供 的 重 要 信 息 国 际

34、 收 支 的 状 况 如 何 ， 不 仅 反 映 了 一 国 的 经 济 发 展 水 平 、国 际 竞 争 能 力 和 国 际 融 资 能 力 ， 而 且 也 是 一 国 在 世 界 经济 中 所 处 地 位 及 其 力 量 消 长 变 化 的 指 示 器 。 1） 国 际 收 支 平 衡 表 中 的 “ 商 品 与 劳 务 收 支 差 额 ” 能 大 体反 映 一 国 实 物 资 源 转 移 的 净 额 情 况 。 2） 经 常 账 户 的 差 额 近 似 于 本 国 居 民 (包 括 私 人 和 官 方 )对世 界 上 其 余 国 家 的 非 居 民 的 “ 金 融 要 求 权 ” 的 变

35、 动 额 ，是 引 起 一 国 净 国 际 投 资 头 寸 变 化 的 主 要 因 素 。 3） 官 方 储 备 资 产 的 交 易 差 额 一 方 面 代 表 着 官 方 层 面 所 发生 的 国 际 资 本 流 动 ； 另 一 方 面 也 反 映 了 该 国 的 国 际 收 支状 况 和 货 币 所 承 受 的 压 力 ， 即 储 备 增 加 意 味 着 本 国 国 际收 支 的 顺 差 ， 本 币 承 受 着 升 值 的 压 力 ； 反 之 ， 储 备 减 少则 意 味 着 本 国 国 际 收 支 的 逆 差 和 本 币 承 受 贬 值 的 压 力 。 36 国 际 交 易 的 不 同

36、性 质 自 主 性 交 易 (autonomous transaction)， 又 称 “ 事 前 交易 ” (ex-ante transaction)， 这 是 指 企 业 、 个 人 、 社 会 团 体和 政 府 出 于 某 种 经 济 的 或 其 他 性 质 的 目 的 而 自 动 进 行 的交 易 。 调 节 性 交 易 (accommodating transaction)， 又 称 “ 事 后 交 易 ” (ex-post transaction)或 补 偿 性 交 易 (compensatory transactions) ， 这 是 指 为 弥 补 自 主 性 交 易 的 差

37、额 或 平 衡 整个 国 际 收 支 而 进 行 的 交 易 ， 主 要 由 官 方 储 备 交 易 构 成 。 所 谓 的 国 际 收 支 平 衡 ， 通 常 是 指 自 主 性 交 易 的 平 衡 。 37 国 际 借 贷 或 国 际 投 资 状 况 国 际 收 支 反 映 的 是 一 国 在 某 一 段 时 期 里 与 世 界 上 其 他 国家 之 间 进 行 商 品 、 劳 务 及 资 本 交 易 的 流 量 情 况 ， 它 对 于全 面 了 解 一 国 外 部 经 济 的 状 况 是 不 够 充 分 的 ， 因 为 这 些统 计 数 据 并 没 有 直 接 显 现 一 个 国 家 在

38、 某 一 时 点 上 所 拥 有的 国 际 债 权 和 所 承 担 的 国 际 债 务 的 存 量 情 况 。 “ 国 际 借 贷 ” (International Indebtedness)或 “ 国 际 投 资 状况 ” (International Investment Position)实 际 上 是 一 个 国 家外 部 经 济 或 涉 外 部 门 的 资 产 负 债 表 ， 它 衡 量 的 是 一 国 家在 某 一 个 时 点 上 (通 常 是 在 年 底 )在 国 外 的 资 产 及 外 国 在 本国 的 资 产 的 总 量 及 其 分 布 情 况 。 国 际 收 支 所 代 表

39、 的 流 量 与 国 际 投 资 状 况 所 代 表 的 存 量 之间 存 在 着 密 不 可 分 的 内 在 联 系 ， 需 要 作 综 合 考 虑 。 38 1995 年 美 国 的 国 际 投 资 状 况 单 位 ： 10 亿 美 元 美 国 在 海 外 的 资 产 美 国 的 官 方 储 备 资 产 $176.1 除 官 方 储 备 以 外 的 美 国 政 府 在 海 外 的 其 他 资 产 81.5 美 国 私 人 在 海 外 的 资 产 2,674 海 外 直 接 投 资 $880.1 外 国 债 券 310.7 外 国 公 司 股 票 411.1 美 国 的 银 行 和 非 银

40、行 金 融 机 构 对 外 国 人 的 债 权 1,072.4 美 国 在 海 外 的 资 产 总 额 $2,931.9 外 国 在 美 国 的 资 产 外 国 官 方 在 美 国 的 资 产 $677.9 外 国 私 人 在 美 国 的 资 产 3,068.0 外 国 直 接 投 资 $638.5 美 国 财 政 部 库 券 388.9 公 司 债 券 与 其 他 债 券 533.2 公 司 股 票 465.4 美 国 的 银 行 和 非 银 行 金 融 机 构 对 外 国 人 的 债 务 1,041.9 外 国 在 美 国 的 资 产 总 额 $3,745.9 美 国 国 际 投 资 状

41、况 净 值 -$814.0 39 第 四 节 我 国 的 国 际 收 支 状 况 1980年 ， 我 国 正 式 恢 复 了 在 国 际 货 币 基 金 组 织 和 世 界 银行 的 合 法 席 位 。 按 照 IMF的 要 求 ， 各 会 员 国 必 须 定 期 向 其报 送 国 际 收 支 平 衡 表 。 在 这 样 的 背 景 下 ， 我 国 开 始 逐 步建 立 规 范 的 国 际 收 支 统 计 制 度 。 从 2001年 起 ， 按 照 新 的 国 际 标 准 ， 我 国 对 外 债 统 计 口 径进 行 了 调 整 ， 增 强 了 外 债 数 据 的 透 明 度 和 可 比 性

42、。 同 时 ，开 始 每 半 年 度 公 布 1次 国 际 收 支 平 衡 表 。 这 说 明 我 国 的 外汇 管 理 正 在 创 造 一 个 更 加 透 明 、 更 加 公 开 的 操 作 环 境 。 我 国 的 国 际 收 支 平 衡 表 是 按 照 国 际 货 币 基 金 组 织 国 际收 支 手 册 第 5版 规 定 的 各 项 原 则 编 制 的 ， 但 在 项 目 的 设置 、 格 式 的 编 排 以 及 内 容 的 分 类 等 方 面 结 合 了 中 国 的 特点 。 40 项 目 行 次 差 额 贷 方 借 方 一 .经 常 项 目 1 426,107,395 1,725,8

43、93,261 1,299,785,866 A.货 物 和 服 务 2 348,870,456 1,581,713,188 1,232,842,732 a.货 物 3 360,682,094 1,434,601,241 1,073,919,146 b.服 务 4 -11,811,638 147,111,948 158,923,586 1.运 输 5 -11,911,179 38,417,556 50,328,735 2.旅 游 6 4,686,000 40,843,000 36,157,000 3.通 讯 服 务 7 59,585 1,569,663 1,510,079 4.建 筑 服 务 8

44、5,965,493 10,328,506 4,363,013 5.保 险 服 务 9 -11,360,128 1,382,716 12,742,844 6.金 融 服 务 10 -250,884 314,731 565,615 7.计 算 机 和 信 息 服 务 11 3,086,931 6,252,062 3,165,131 8.专 有 权 利 使 用 费 和 特 许 费 12 -9,748,930 570,536 10,319,466 9.咨 询 13 4,605,315 18,140,866 13,535,551 10.广 告 、 宣 传 14 261,668 2,202,324 1,9

45、40,656 11.电 影 、 音 像 15 163,322 417,943 254,622 12.其 它 商 业 服 务 16 2,885,059 26,005,857 23,120,798 13. 别 处 未 提 及 的 政 府 服 务 17 -253,890 666,187 920,076 B.收 益 18 31,437,960 91,614,872 60,176,912 1.职 工 报 酬 19 6,400,156 9,136,547 2,736,391 2.投 资 收 益 20 25,037,804 82,478,325 57,440,521 C.经 常 转 移 21 45,798,

46、979 52,565,201 6,766,222 1.各 级 政 府 22 -181,611 49,205 230,816 2.其 它 部 门 23 45,980,590 52,515,996 6,535,406 41 二 .资 本 和 金 融 项 目 24 18,964,877 769,876,094 750,911,218 A.资 本 项 目 25 3,051,448 3,319,886 268,439 B. 金 融 项 目 26 15,913,429 766,556,208 750,642,779 1. 直 接 投 资 27 94,320,092 163,053,964 68,733,8

47、72 1.1 我 国 在 外 直 接 投 资 28 -53,470,972 2,175,785 55,646,757 1.2 外 国 在 华 直 接 投 资 29 147,791,064 160,878,179 13,087,115 2. 证 券 投 资 30 42,660,063 67,708,045 25,047,982 2.1 资 产 31 32,749,936 57,672,404 24,922,468 2.1.1 股 本 证 券 32 -1,117,368 3,844,800 4,962,168 2.1.2 债 务 证 券 33 33,867,304 53,827,604 19,96

48、0,300 2.1.2.1 (中 )长 期 债 券 34 37,563,103 53,827,604 16,264,501 2.1.2.2 货 币 市 场 工 具 35 -3,695,799 0 3,695,799 2.2 负 债 36 9,910,127 10,035,641 125,514 2.2.1 股 本 证 券 37 8,721,011 8,721,011 0 2.2.2 债 务 证 券 38 1,189,116 1,314,630 125,514 2.2.2.1 (中 )长 期 债 券 39 1,189,116 1,314,630 125,514 2.2.2.2 货 币 市 场 工

49、 具 40 0 0 0 42 3. 其 它 投 资 41 -121,066,726 535,794,199 656,860,925 3.1 资 产 42 -106,074,263 32,563,248 138,637,510 3.1.1 贸 易 信 贷 43 5,866,953 5,866,953 0 长 期 44 410,687 410,687 0 短 期 45 5,456,266 5,456,266 0 3.1.2 贷 款 46 -18,501,123 478,305 18,979,428 长 期 47 -6,569,000 0 6,569,000 短 期 48 -11,932,123 4

50、78,305 12,410,428 3.1.3 货 币 和 存 款 49 -33,528,165 17,715,954 51,244,120 3.1.4 其 它 资 产 50 -59,911,928 8,502,035 68,413,963 长 期 51 0 0 0 短 期 52 -59,911,928 8,502,035 68,413,963 3.2 负 债 53 -14,992,463 503,230,952 518,223,415 3.2.1 贸 易 信 贷 54 -19,049,071 0 19,049,071 长 期 55 -1,333,435 0 1,333,435 短 期 56

51、-17,715,636 0 17,715,636 3.2.2 贷 款 57 3,620,979 442,835,925 439,214,946 长 期 58 6,724,078 20,129,387 13,405,309 短 期 59 -3,103,099 422,706,538 425,809,637 3.2.3 货 币 和 存 款 60 2,702,297 59,226,206 56,523,909 3.2.4 其 它 负 债 61 -2,266,668 1,168,821 3,435,489 长 期 62 -2,236,180 34,976 2,271,156 短 期 63 -30,488 1,133,845 1,164,333 43 三 . 储 备 资 产 64 -418,978,429 0 418,978,429 3.1 货 币 黄 金 65 0 0 0 3.2 特 别 提 款 权 66 -7,114 0 7,114 3.3 在 基 金 组 织 的 储 备 头 寸 67 -1,190,315 0 1,190,315 3.4 外 汇 68 -417,781,000 0 417,781,000 3.5 其 它 债 权 69 0 0 0 四 .净 误 差 与 遗 漏 70 -26,093,843 0 26,093,843