现代生活理财先行

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1、现代生活现代生活 理财先行理财先行2投资规划分析需求 客户信息的收集、分析、整理制定并调整方案 证券投资组合、股票估值、债券组合管理、金融衍生产品投资策略、资产配置、投资组合业绩评估1-3客户信息资料的收集客户的分类编制评价问卷测试客户风险承受能力 运用问卷表格进行量化测试1-4客户资料分析整理1、客户资料分析 分析相关财务信息；分析宏观经济形势；分析客户现有投资组合信息；分析客户风险偏好；分析客户预期收入信息2、分析客户未来各项需求3、确定投资目标 短期、中期、长期目标1-5制定并调整方案证券投资组合股票估值债券组合管理金融衍生产品投资策略资产配置投资组合业绩评估1-6证券投资组合投资组合的

2、理论基础马柯维茨投资组合理论资本资产定价模型套利定价模型期权定价模型行为金融学1-7分散投资的力量分散投资的力量投资者投资者 1 1将将100,000100,000元投资到一种年收益元投资到一种年收益率率6%6%的金融产品上的金融产品上投资者投资者 2 2将将100,000 100,000 投资到投资到5 5种不同收益种不同收益率的金融产品上率的金融产品上429,187100,000-20,000962,800658,379216,69467,72720,000100,000(20,000 in5种不同投资)以以2525年投资复利计算年投资复利计算15%15%10%10%5%5%0%0%Los

3、eLose2525年后增值到：年后增值到：429,187429,1872525年后增值到：年后增值到：962,800962,8001-8马柯维茨投资组合理论均值方差模型 资产组合的预期收益率；资产组合的方差有效边界：可行域的左边界的顶部最优资产组合均值方差模型的应用1-9资本资产定价模型资本市场线CML：风险资产的最优组合和无风险资产再组合的组合线证券市场线SML:市场对有效组合的市场风险提供补偿资本资产定价模型的应用是寻找市场上价格被误定的证券1-10套利定价、期权定价理论套利定价理论 了解套利定价的原理、基础假设、理论模型期权定价模型 了解布莱克定价模型原理、影响因素1-11股票估值内在价

4、值法(P260)现金流贴现法；超额收益贴现模型(EVA)；相对价值法 市盈率PE；市净率PB；市价现金流比率PCF国际估值法的意义1-12债券组合管理债券到期收益率P270债券定价 附息债券定价；一次还本债券定价债券利率风险的衡量 久期；凸性1-13金融衍生品投资策略期货投资策略期权投资策略权证投资策略1-14期货投资策略什么是期货套利：跨期套利、跨商品套利、跨市场套利套期保值：套保的原理、套保分类、影响套保的因素投机1-15期货风险控制顺势交易，开仓方向与趋势方向保持一致设置止损价资金管理防范连带风险1-16金融衍生品在投资管理中的应用调整投资组合风险和收益的分布衍生工具在资产组合调整中的应

5、用对现金流进行套保利用衍生工具控制系统风险和非系统风险1-17资产配置什么是资产配置资产配置的重要性资产配置决定因素资产配置的程序资产配置策略的选择1-18权益类资产配置行业配置经济周期对不同类别资产收益的影响增长类和非增长类投资：增长类、周期类、稳定类、能源类价值型和成长型投资大盘股和小盘股投资1-19债券资产配置债券配置策略分类：纯债指数策略、增强指数策略、积极管理策略债券增值配置策略1-20金融衍生品与资产配置股指期货权证国债期货1-21资产国际配置全球资产配置有利分散风险有利于拓展投资范围寻找投资机会国际市场主要风险是国家风险和汇率风险国际投资估值与资产配置（运用三步法）我国个人资产国

6、际化配置路径1-22投资组合业绩评估适合基金类型：根据人生不同阶段、根据不同理财目标构建基金组合：核心组合、组合的稳定性挑选基金1-231-24理财规划法律基础1、民事法律关系概念三要素：主体、客体、内容2、民事法律事实事实分类：行为事实、自然事实1-25民事权利、民事义务、民事责任1、民事权利的概念及主要内容物权、债券、知识产权、继承权2、民事义务的概念及分类3、民事责任的概念及特征1-26民事法律行为1、概念2、民事法律行为的有效条件3、无效民事行为的特征及后果1-27代理1、概念2、适用范围3、种类4、代理证书5、代理权的行使6、无权代理1-28诉讼时效概念种类诉讼时效的中止、中断、延长

7、1-29婚姻继承婚姻概念夫妻财产关系：法定制、约定制离婚财产处理重点掌握：夫妻共有财产与个人财产的划分、离婚财产处理、继承的顺序。1-30继承权概念法律关系发生继承的顺序、制度遗赠与抚养协议1-31合同法1、合同订立要约、承诺、形式与条款2、合同效力3、合同履行4、合同责任5、合同变更解除1-32信托关系概念基本内容：依据、目的、合同、主体、客体与相近概念区别1-33知识产权知识产权特征著作权：主体、客体、内容、期限、许可使用专利权：主体、客体、内容、取得商标专用权1-34商事基础知识个人独资企业合伙企业公司掌握概念、特征、分类、收益分配、解散清算流程等1-35民事诉讼及公证民事诉讼的管辖起诉

8、与审理民事诉讼证据仲裁法院判决与执行重点了解民事诉讼的流程1-36公证定义：国家法律制度特征分类：国内公证、国外公证效力公证机构：业务范围、办事原则1-37理财规划流程建立客户关系收集客户信息财务分析评价制定理财方案实施理财方案持续理财服务1-38建立客户关系与客户交谈和沟通确定客户关系1-39与客户交谈和沟通面谈是最重要、最常用的方式适宜的方法和技巧提升理财规划师的沟通能力建议的有效达到决定理财规划建议的实际效用沟通的原则沟通的技巧1-40主要内容现代生活理财观现代生活理财观理财的基本心态、理念和原则理财的基本心态、理念和原则理财需要注意的问题理财需要注意的问题基金理财建议基金理财建议1-4

9、1沟通的原则尊敬真诚理解和包容自知1-42交流前准备约定确认时间选择合适地点准备相关资料设计会谈内容安排结构流程1-43交流有效手段语言解释专业语言简洁明了，尽量用通俗易懂 的生活案例做比喻安慰建议提问引导客户的主要方式，开放式的提问引导客户总结控制会谈时间，节约时间成本1-44语言交流应注意的问题根据客户教育工作背景选择适合语言不同客户控制语速与长度避免主观臆断亲切、平和巩固客户关系回避承诺性措词严禁贬损其他机构、个人避免命令语气1-45有效交流的手段行为66的信息传递是通过非语言渠道进行1、身体：四肢 躯干 面部 眼睛 2、嗓音：音调、音量、语速、节奏1-46交流技巧1、关注：空间距离 四

10、肢姿势 肢体语言 眼神交流 神态轻松2、倾听3、适宜的反应：微笑、点头，转述，提问，阐述见解1-47沟通的技巧微笑寒暄赞美倾听1-48确定客户关系1、签订合同 签订程序 注意问题2、合同的形式、内容 书面形式 当事人条款、鉴于条款、委托事项条款、服务费用条款、陈述保证条款、违约条款、争议解决、特别声明条款3、合同范本p6234、保密合同 1-49客户财务信息收集整理1、收支情况 收入：经常性、非经常性2、支出 经常性与非经常性3、财务报表p6341-50资产负债1、资产：金融资产、实物资产、其他个人资产2、负债：个人负债、企业负债3、社会保障信息：养老、医疗4、风险管理信息：人生、财产、责任保

11、险5、遗产管理信息：遗嘱、合法性、信托、配偶安排1-51客户非财务信息的收集和整理全方位了解客户，直接影响理财计划的制定与财务信息同等重要制作设计好表格、文件，逐一客户建档多运用提问、填空等手法1-52客户个人非财务信息姓名和性别：关系收入、风险保障、理财目标等职业和职称：收入稳定、收入预期、消费规划工作安全度：风险保障出生的日期：理财目标、保障计划、保费等健康状况：配偶、子女、家庭成员、保障计划子女信息：数量、年龄、婚姻、教育、健康婚姻状况：收入水平、消费支出、理财目标联系方式：地址、电话、邮件、紧急联系人等1-53客户心理和性格分析地域差异个性偏好分析模型心理分析模型客户风险偏好1-54客

12、户心理分析模型成功的投资者：思考型、理智型 成功特质：（思考型）客观有原则、善于分析，（理智型）行事标准化，事前计划目标明确，立即行动失败的投资者：外向型、内向型、感觉型、感知型 失败特质：（外向型）对外部事物感兴趣受影响，（内向）人际关系少，（直觉）相信感觉、投机主义，（感知型）不稳定灵活、时间充裕1-55了解客户理财目标短期目标（13年）：信用卡欠款、西藏之旅、两年换车、中期目标（38年）：五年换房、子女教育、赡养老人、医疗基金、长期目标（820年）：养老基金、医疗基金、年度旅游基金、遗族资产、1-56编制财务报表资产负债表现金流量表注：考试重点编制报表1-57分析客户财务状况资产负债表分

13、析1、资产总体情况、定价原则、资产分类、各种资产的特点2、负债情况：负债种类、负债比例、负债额度3、净资产分析：客户财富最直观最重要的指标，分析规模、结构、取得途径、各种资产间比例，以及调整的方案。如扩大储蓄投资等1-58现金流量分析现金流入、流出原因客户偿债能力现金流中的结构、比例经常项目重点关注最重要是保持正 的现金流1-59财务状况比率分析结余比率投资与净资产比率清偿比率负债比率即付比率负债收入比率流动性比率1-60分析预测客户财务趋势收入情况预测：GDP、通涨、利率、税收等支出情况预测：经济水平、物价指数、资产负债预测：规模预测、结构预测1-61制定理财方案确定理财目标制定规划方案交付

14、理财方案1-62确定客户理财目标理财目标内容：财务安全和财务自由 财务安全：稳定收入 个人发展潜力 充足现金准备 住房 适当人身财产保险 稳定投资 社会保障 养老保障1-63理财目标时间目标：短期、中期、长期重要性目标：必须实现目标：保证日常生活 期望实现目标：实现自我价值1-64确定目标的原则现实性改善财务状况明确具体适当现金准备兼顾期限与先后顺序1-65理财目标确定的步骤了解客户财务状况、相关信息初步确定目标并征询客户意见呈现方案并征的同意1-66制定具体规划方案现金规划风险管理和保险规划家庭消费支出规划教育规划税收规划投资规划退休养老规划财产分配与传承规划1-67交付方案首次交付注意几点

15、问题：实施成本的 重申 协助客户理解方案 客户自行理解1-68理财方案的修改根据专业意见改进方案根据客户意见改进方案理解差异而改进方案1-69实施理财方案取得客户授权：代理授权、信息披露授权客户申明几项内容具体实施：时间、人员、资金的安排文件存档管理理财规划实施中的争端处理1-70持续理财服务定期评估、调整 每年24次，由客户的资产规模、财务状况、投资风格改变而调整不定期信息服务方案调整 宏观数据变化；金融市场重大变化；客户情况变化1-71美国投资市场的历史表现(按复利计算的年收益率）小型公司股票：小型公司股票：12.4%大型公司股票：大型公司股票：11.0%长期政府公债：长期政府公债：5.3

16、%国库券：国库券：3.8%通货膨胀率：通货膨胀率：3.1%1-72上半年投资回顾从结构调整到全面下跌上半年投资回顾从结构调整到全面下跌1 1、宏观调控导致的不同行业公司盈利预期发生变化，行业、宏观调控导致的不同行业公司盈利预期发生变化，行业间市场表现延续结构调整。间市场表现延续结构调整。以钢铁、石化为代表的周期性行业持续下跌以钢铁、石化为代表的周期性行业持续下跌 以消费品、交通基础设施等防御性行业的持续走强以消费品、交通基础设施等防御性行业的持续走强2 2、劣质股票因缺乏基本面支撑继续大面积下跌、劣质股票因缺乏基本面支撑继续大面积下跌3 3、汇率升值预期、更严厉的宏观调控措施、股权分置方案、汇

17、率升值预期、更严厉的宏观调控措施、股权分置方案的推出等多种因素导致市场恐慌，进而引发市场全面非的推出等多种因素导致市场恐慌，进而引发市场全面非理性下跌。理性下跌。1-73下半年投资展望宏观分析下半年投资展望宏观分析1 1、投资和出口增速下滑正在成为现实，上游产业优势地、投资和出口增速下滑正在成为现实，上游产业优势地位动摇。周期性前两年过度投资形成的巨大产能集中位动摇。周期性前两年过度投资形成的巨大产能集中释放将压缩企业的利润空间。经济中上下游产业价格释放将压缩企业的利润空间。经济中上下游产业价格的剪刀差有望缩小。的剪刀差有望缩小。2 2、消费将成为经济增长中亮点，有望添补投资和出口下、消费将成

18、为经济增长中亮点，有望添补投资和出口下降的空间，成为拉动经济增长的重要动力。降的空间，成为拉动经济增长的重要动力。在中国人均在中国人均GDPGDP达到达到10001000美元以上后，消费升级逐步成为现实，美元以上后，消费升级逐步成为现实，并有加速趋势。并有加速趋势。1-5 1-5 月累计社会消费品零售总额同比增长月累计社会消费品零售总额同比增长13.2%13.2%，剔除价格因素后，实际增长剔除价格因素后，实际增长11.8%11.8%。占约。占约2/3 2/3 比重的城市增速高达比重的城市增速高达13.9%13.9%，成为消费品零售总额较快增长的决定性力量。，成为消费品零售总额较快增长的决定性力

19、量。1-74下半年投资展望宏观分析下半年投资展望宏观分析3 3、调整经济结构，转变经济增长方式是政府进行宏观调、调整经济结构，转变经济增长方式是政府进行宏观调控的核心目标。刺激内需、扩大消费将是下一阶段宏控的核心目标。刺激内需、扩大消费将是下一阶段宏观调控政策重点。观调控政策重点。以家用轿车、房地产为龙头的消费类行业将在未来几年保持增长。以家用轿车、房地产为龙头的消费类行业将在未来几年保持增长。4 4、对于与投资与出口相关行业也不能过于悲观。经济增、对于与投资与出口相关行业也不能过于悲观。经济增长过程中总是伴随着逆周期的宏观调控，目的是保持长过程中总是伴随着逆周期的宏观调控，目的是保持经济的平

20、稳有序增长。中国经济从中长期来看，将保经济的平稳有序增长。中国经济从中长期来看，将保持快速稳定增长持快速稳定增长。1-75投资展望行业配置以守为攻投资展望行业配置以守为攻v基于自上而下的策略制定方法，继续采取防御策略：基于自上而下的策略制定方法，继续采取防御策略：v重点投资：重点投资：消费及服务类行业：汽车、房地产、银行、食品饮料、零售、医消费及服务类行业：汽车、房地产、银行、食品饮料、零售、医药、旅游等药、旅游等交通基础设施行业：机场、高速公路、港口。交通基础设施行业：机场、高速公路、港口。v保持关注，择机介入：上游周期性行业保持关注，择机介入：上游周期性行业v部分个股价格下跌已过度反映宏观

21、周期短期向下的影响。部分个股价格下跌已过度反映宏观周期短期向下的影响。v大部分周期性行业个股估值出现双低现象，关注市净率。大部分周期性行业个股估值出现双低现象，关注市净率。1-76投资展望基金投资策略投资展望基金投资策略短期：增加稳定收益品种，减少短期：增加稳定收益品种，减少股票基金配置。股票基金配置。中期：积极认购新基金赎回业绩中期：积极认购新基金赎回业绩不良的股票型、混合型基金。不良的股票型、混合型基金。长期：积极持有业绩良好的股票、长期：积极持有业绩良好的股票、混合基金。混合基金。1-77傅宁辉傅宁辉(0591)8337 6213（0）133 2869 7080欢迎与我们联系欢迎与我们联

22、系1-781-79债券估值案例：债券面值100，年利率6，期限5年，95元买入两年后98元卖出，计算持有收益率？解答：N=2,PMT=6,PV=95,FV=98,I/Y=7.841-80债券估值五年期零息债面值1000元贴现发行价821元。另一种信用等级相同的五年期普通债券面值1000元，票息率6每年付息，发行价格多少？解答：首先计算债券市场收益率，再计算债券发行价格 1、收益率:N=5,PV=821,FV=1000,I/Y=4.02 2、发行价格:N=5,PMT=60,I/Y=4.02,FV=1000,PV=1088.11-81债券投资估值案例：投资五年期贴现发行债券，面值100元，贴现率7

23、，票息率8，一年后市场到期收益率变为6，投资者投资收益率？解答：首先计算债券市场价格，再计算到期收益率 1、市场价格：N=4,PMT=8,FV=100,I/Y=6,PV=103.93 2、收益率：N=1,PMT=8,PV=93,FV=106.93,I/Y=23.581-82现金流计算熟悉现金流工作表的使用CLR WORK CF0=现金流；F01=频率；NPV=净现值附：案例11-83综合理财规划案例制作财务分析报告制定理财规划方案1-84理财规划建议书作用认识当前财务状况明确现有问题改进不足之处1-85理财规划建议书特点操作专业化分析数量化目标指向性1-86理财规划建议书写作过程明确目标制定计

24、划收集材料分类汇总辨别真伪梳理材料：帐面材料、现实材料、历史资料、参照资料、市场状况资料、政策法规资料等上下连贯运思行文1-87理财规划建议书内容制作封面及前言理财规划方案的假设前提财务分析正文相关表格：现金流量表、资产负债表1-88投资展望基金投资策略投资展望基金投资策略短期：增加稳定收益品种，减少短期：增加稳定收益品种，减少股票基金配置。股票基金配置。中期：积极认购新基金赎回业绩中期：积极认购新基金赎回业绩不良的股票型、混合型基金。不良的股票型、混合型基金。长期：积极持有业绩良好的股票、长期：积极持有业绩良好的股票、混合基金。混合基金。1-89谢谢 谢！谢！投资涉及风险。详情请参阅有关销售文件。本文件所载之任何前瞻或意见属上投摩根富林明基金管理有限公司于刊发日期所有,并可能会作出变更。投资价值及收益可出现波动,阁下之投资并无保证。过去的业绩并不代表将来表现,投资者并不一定可以取回已投资之全数金额。任何人未获得上述公司书面授权，不得对本报告进行引用、刊登和修改。发表机构：海通基金大超市1-