交易业务培训材料之

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1、中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange 交 易 业 务 培 训 材 料 之 二 ：中 金 所 交 易 部风 险 控 制 管 理 办 法 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 2 - l主 要 内 容n 中 金 所 风 控 办 法的 特 殊 要 点n 保 证 金 制 度n 价 格 限 制 制 度 n 限 仓 制 度n 大 户 报 告 制 度n 强 行 平 仓 制 度n 强 制 减 仓 制 度n 结 算 担 保 金 制 度n 风 险 警 示 制 度 中 国 金 融 期

2、货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 3 - l中 金 所 风 控 办 法 特 殊 要 点项 目 特 殊 要 点保 证 金 制 度 临 近 交 割 月 不 调 整 ， 不 随 合 约 持 仓 大 小 调 整 。价 格 限 制 制 度 有 熔 断 制 度限 仓 制 度 只 对 结 算 会 员 实 行 百 分 比 限 仓 ，不 对 交 易 会 员 与 客 户 实 行 百 分 比 限 仓 。大 户 报 告 制 度 大 户 报 告 标 准 由 交 易 所 根 据 市 场 持 仓 的 集 中 度 确 定 。对 法 人 客 户 需 报 告 到 实 际 控 制

3、 人 。强 行 平 仓 制 度 会 员 超 仓 不 强 平强 制 减 仓 制 度 强 减 的 触 发 条 件 为 累 积 两 日 涨 跌 幅 度 大 于 等 于 16%，且 当 日 为 单 边 市 的 。结 算 担 保 金 制 度 结 算 会 员 必 须 缴 纳 的 应 对 市 场 系 统 性 风 险 的 共 同 担 保 资 金 。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 4 - l保 证 金 制 度n 交 易 所 实 行 保 证 金 制 度 。 保 证 金 分 为 结 算 准 备 金 和 交 易 保证 金 。 n 交 易 保

4、证 金 标 准 由 交 易 所 根 据 市 场 风 险 情 况 制 定 。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 5 - l保 证 金 调 整n 期 货 合 约 出 现 单 边 市 ；n 遇 国 家 法 定 长 假 ；n 交 易 所 认 为 市 场 风 险 明 显 增 大 ；n 交 易 所 认 为 必 要 的 其 他 情 况 。 调 整 期 货 合 约 交 易 保 证 金 标 准 的 ， 交 易 所 应 在 当 日 结 算 时对 该 合 约 的 所 有 持 仓 按 新 的 交 易 保 证 金 标 准 进 行 结 算 。 保证

5、金 不 足 的 ， 应 当 在 下 一 个 交 易 日 开 市 前 追 加 到 位 。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 6 - l价 格 限 制 制 度n 价 格 限 制 制 度 分 为 熔 断 制 度 与 涨 跌 停 板 制 度 。n 每 日 熔 断 与 涨 跌 停 板 幅 度 由 交 易 所 设 定 ， 交 易 所 可 以 根 据市 场 情 况 调 整 期 货 合 约 的 熔 断 与 涨 跌 停 板 幅 度 。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange -

6、7 - l熔 断 制 度n 熔 断 幅 度 为 上 一 交 易 日 结 算 价 的 正 负 6 n 每 日 开 盘 后 ， 股 指 期 货 合 约 申 报 价 触 及 熔 断 价 格 且 持 续 一分 钟 ， 该 合 约 启 动 熔 断 机 制 。 启 动 熔 断 机 制 后 的 连 续 十 分 钟 内 ， 该 合 约 买 卖 申 报 在 熔 断 价 格区 间 内 继 续 撮 合 成 交 。 十 分 钟 后 ， 熔 断 机 制 终 止 ， 涨 跌 停 板 价格 生 效 。 熔 断 机 制 启 动 后 不 足 十 分 钟 ， 交 易 暂 停 的 ， 熔 断 机 制 终 止 ， 恢复 交 易 后

7、， 涨 跌 停 板 价 格 生 效 。 收 市 前 三 十 分 钟 内 ， 不 设 熔 断 机 制 。 熔 断 机 制 已 经 启 动 的 ， 终止 继 续 执 行 。 每 日 只 启 动 一 次 熔 断 机 制 。 最 后 交 易 日 不 设 熔 断 机 制 。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 8 - l涨 跌 停 板 制 度n 涨 跌 停 板 幅 度 为 上 一 交 易 日 结 算 价 的 正 负 10 ， 最 后 交 易日 涨 跌 停 板 幅 度 为 上 一 交 易 日 结 算 价 的 正 负 20 。 中 国 金

8、 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 9 - l单 边 市n 单 边 市 是 指 涨 （ 跌 ） 停 板 单 边 无 连 续 报 价 ， 即 收 市 前 五 分钟 内 出 现 只 有 停 板 价 位 的 买 入 （ 卖 出 ） 申 报 、 没 有 停 板 价位 的 卖 出 （ 买 入 ） 申 报 ， 或 者 一 有 卖 出 （ 买 入 ） 申 报 就 成交 、 但 未 打 开 停 板 价 位 的 情 况 。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 10 - l单 边 市

9、处 理 -1n 暂 停 交 易 ， 调 整 涨跌 停 板 幅 度 ， 提 高交 易 保 证 金 ， 暂 停开 新 仓 ， 限 制 出 金 ，限 期 平 仓 ， 强 行 平仓 ， 强 制 减 仓 或 其他 风 险 控 制 措 施 。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 11 - l单 边 市 处 理 -2n 该 期 货 合 约 Dt+1交 易 日 未 出 现 与 Dt交 易 日 同 方 向 单 边 市 ，已 经 调 整 保 证 金 的 ， Dt+1交 易 日 结 算 时 交 易 保 证 金 标 准 恢复 到 正 常 水 平 。

10、n Dt+1交 易 日 出 现 与 Dt交 易 日 反 方 向 单 边 市 ， 则 视 作 新 一 轮单 边 市 开 始 ， 该 日 即 视 为 Dt交 易 日 。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 12 - l限 仓 制 度n 限 仓 是 指 交 易 所 规 定 会 员 或 客 户 可 以 持 有 的 ， 按 单 边 计 算的 某 一 合 约 持 仓 的 最 大 数 额 。 n 同 一 客 户 在 不 同 会 员 处 开 仓 交 易 ， 其 在 某 一 合 约 的 持 仓 合计 ， 不 得 超 出 该 客 户 的 持 仓

11、 限 额 。 n 对 客 户 单 个 合 约 单 边 持 仓 实 行 绝 对 数 额 限 仓 ， 持 仓 限 额 为2000手 。 n 某 一 合 约 总 持 仓 量 （ 单 边 ） 超 过 10万 手 的 ， 结 算 会 员 该 合约 持 仓 总 量 （ 单 边 ） 不 得 超 过 该 合 约 总 持 仓 量 的 25 。 n 会 员 和 客 户 超 过 持 仓 限 额 的 ， 不 得 同 方 向 开 仓 交 易 。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 13 - l大 户 报 告 制 度n 客 户 的 持 仓 量 达 到

12、交 易 所 规 定 的 持 仓 报 告 标 准 的 ， 客 户 应通 过 受 托 会 员 向 交 易 所 报 告 。n 交 易 所 可 根 据 市 场 风 险 状 况 ， 制 定 并 调 整 持 仓 报 告 标 准 。 n 客 户 的 持 仓 达 到 交 易 所 报 告 标 准 的 ， 应 于 下 一 交 易 日 收 市前 向 交 易 所 报 告 。 交 易 所 有 权 要 求 客 户 补 充 报 告 。 n 客 户 在 不 同 会 员 有 持 仓 ， 且 合 计 达 到 报 告 标 准 的 ， 应 向 交易 所 报 告 。 客 户 未 报 告 的 ， 由 交 易 所 指 定 其 受 托 会

13、员 报 送该 客 户 的 有 关 材 料 。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 14 - l大 户 报 告 须 提 交 的 材 料n 客 户 大 户 报 告 表 ， 内 容 包 括 会 员 名 称 、 会 员 号 、 客 户名 称 和 交 易 编 码 、 合 约 代 码 、 持 仓 量 、 交 易 保 证 金 、 可 动用 资 金 ；n 资 金 来 源 说 明 ；n 法 人 客 户 的 实 际 控 制 人 资 料 ； n 开 户 材 料 及 当 日 结 算 单 据 ； n 交 易 所 要 求 提 供 的 其 他 材 料 。

14、 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 15 - l强 行 平 仓 制 度n 强 行 平 仓 是 指 交 易 所 按 有 关 规 定 对 会 员 、 客 户 持 仓 实 行 平仓 的 一 种 强 制 措 施 。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 16 - l强 平 条 件n 会 员 结 算 准 备 金 余 额 小 于 零 ， 并 未 能 在 规 定 时 限 内 补 足 的 ； n 客 户 持 仓 超 出 持 仓 限 额 标 准 ， 并 未 能 在 规 定

15、时 限 内 平 仓 的 ； n 因 违 规 受 到 交 易 所 强 行 平 仓 处 罚 的 ； n 根 据 交 易 所 的 紧 急 措 施 应 予 强 行 平 仓 的 ； n 其 他 应 予 强 行 平 仓 的 。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 17 - l强 平 执 行 原 则 -1n 会 员 执 行 ： 对 于 会 员 结 算 准 备 金 余 额 小 于 零 及 客 户 超 仓 需强 平 的 ， 先 由 会 员 执 行 ， 时 限 除 交 易 所 特 别 规 定 外 ， 一 律为 开 市 后 第 一 节 。 规 定

16、 时 限 内 会 员 未 执 行 完 毕 的 ， 由 交 易所 强 制 执 行 。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 18 - l强 平 执 行 原 则 -2n 交 易 所 执 行 客 户 超 仓 的 ： 客 户 超 仓 的 ， 对 该 客 户 的 超 仓 头 寸 进 行 强 行 平 仓 ；客 户 在 多 个 会 员 处 持 仓 的 ， 按 持 仓 数 量 由 大 到 小 的 顺 序 选 择 会员 强 行 平 仓 。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange -

17、19 - l强 平 执 行 原 则 -3n 交 易 所 执 行 资 金 不 足 的 ： 对 于 会 员 结 算 准 备 金 余 额 小 于 零 的 ， 其 需 要 强 行平 仓 的 头 寸 由 交 易 所 按 上 一 交 易 日 结 算 后 合 约 总 持 仓 量 由 大 到小 顺 序 ， 优 先 选 择 持 仓 量 大 的 合 约 作 为 强 行 平 仓 的 合 约 ， 再 按该 合 约 所 有 客 户 等 比 例 分 配 。 多 个 会 员 需 要 强 行 平 仓 的 ， 按 追 加 保 证 金 数 额 由 大 到 小 的 顺 序依 次 选 择 强 行 平 仓 的 会 员 。 其 它 情

18、况 的 ： 根 据 具 体 情 况 确 定 。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 20 - l强 行 平 仓 执 行 程 序n 通 知 ： 交 易 所 以 “ 强 行 平 仓 通 知 书 ” 的 形 式 向 有 关 结 算 会 员下 达 强 行 平 仓 要 求 。 通 知 书 除 交 易 所 特 别 送 达 以 外 ， 随 当 日结 算 数 据 发 送 ， 有 关 结 算 会 员 可 以 通 过 交 易 所 系 统 获 得 。 n 执 行 及 确 认 ： 开 市 后 ， 有 关 会 员 应 自 行 平 仓 ， 直 至 达

19、到 平 仓 要 求 ； 结 算 会 员 超 过 规 定 平 仓 时 限 而 未 执 行 完 毕 的 ， 剩 余 部 分 由 交 易 所执 行 强 行 平 仓 ； 强 行 平 仓 结 果 随 当 日 成 交 记 录 发 送 ， 有 关 信 息 可 以 通 过 交 易 所 系统 获 得 。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 21 - l强 平 未 能 完 成 的n 因 受 价 格 涨 跌 停 板 限 制 或 其 他 市 场 原 因 制 约 而 无 法 在 规 定时 限 内 完 成 全 部 强 行 平 仓 的 ， 其 仍 需 强

20、 平 的 持 仓 头 寸 可 以顺 延 至 下 一 交 易 日 继 续 强 行 平 仓 ， 仍 按 前 述 原 则 执 行 ， 直至 强 行 平 仓 完 毕 。 n 因 价 格 涨 跌 停 板 或 其 他 市 场 原 因 而 无 法 在 当 日 完 成 全 部 强行 平 仓 的 ， 交 易 所 根 据 当 日 结 算 结 果 ， 对 该 结 算 会 员 作 出相 应 的 处 理 。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 22 - l强 平 亏 损 承 担n 由 于 价 格 涨 跌 停 板 限 制 或 其 他 市 场 原 因 ，

21、 有 关 持 仓 的 强 行平 仓 只 能 延 时 完 成 的 ， 因 此 发 生 的 亏 损 ， 仍 由 直 接 责 任 人承 担 ； 未 能 完 成 平 仓 的 ， 该 持 仓 持 有 者 须 继 续 对 此 承 担 持仓 责 任 或 交 割 义 务 。n 由 会 员 执 行 的 强 行 平 仓 产 生 的 盈 利 仍 归 直 接 责 任 人 ； 由 交易 所 执 行 的 强 行 平 仓 产 生 的 盈 利 按 国 家 有 关 规 定 执 行 ； 因强 行 平 仓 发 生 的 亏 损 由 直 接 责 任 人 承 担 。n 直 接 责 任 人 是 客 户 的 ， 强 行 平 仓 后 发 生

22、的 亏 损 ， 由 该 客 户所 在 会 员 先 行 承 担 后 ， 自 行 向 该 客 户 追 索 。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 23 - l强 制 减 仓n 强 制 减 仓 是 指 交 易 所 将 当 日 以 涨 跌 停 板 价 申 报 的 未 成 交平 仓 报 单 ,以 当 日 涨 跌 停 板 价 与 该 合 约 净 持 仓 盈 利 客 户 按持 仓 比 例 自 动 撮 合 成 交 。 n 同 一 客 户 双 向 持 仓 的 ,其 净 持 仓 部 分 的 平 仓 报 单 参 与 强 制减 仓 计 算 ， 其

23、余 平 仓 报 单 与 其 反 向 持 仓 自 动 对 冲 平 仓 。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 24 - l案 例客 户 码 所 属 会 员 买 持 仓 卖 持 仓 净 持 仓 对 锁 仓30000038 2009 50 10 40 1030000038 2010 100 20 80 2030000038 2007 200 50 150 50 在跌板情况下，如该客户单位净持仓亏损大于等于10%，且客户以跌板价格申报卖出平仓。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Ex

24、change - 25 - l案 例 -续客 户 码 所 属 会 员 卖 平 仓 委 托 净 持 仓 平 对 锁 仓部 分30000038 2009 42 40 1030000038 2010 90 80 030000038 2007 180 150 32 总共卖平仓委托312手，净持仓270手，参与强减的平仓报单是270手，其余42手平对锁仓。按委托的时间顺序及会员号从小到大排序。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 26 - l强 制 减 仓 的 方 法n 申 报 平 仓 数 量 的 确 定 在 Dt交 易 日 收 市

25、后 ,已 在 交 易 所 系 统 中 以 涨 跌 停 板 价 申 报 无 法 成交 的 、 且 客 户 合 约 的 单 位 净 持 仓 亏 损 大 于 等 于 Dt交 易 日 结 算 价的 10%的 所 有 持 仓 。 客 户 不 愿 按 上 述 方 法 平 仓 的 ， 可 在 收 市 前 撤 单 。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 27 - l客 户 单 位 净 持 仓 盈 亏 的 确 定n 客 户 合 约 单 位 净 持 仓 盈 亏 是 指 客 户 该 合 约 的 持 仓 盈 亏 的 总和 除 以 净 持 仓 量 。

26、 客 户 该 合 约 持 仓 盈 亏 的 总 和 是 指 客 户 该合 约 所 有 持 仓 中 ， Dt-2交 易 日 前 成 交 的 按 Dt-2交 易 日 结 算价 、 Dt-1交 易 日 和 Dt交 易 日 成 交 的 按 实 际 成 交 价 与 Dt交 易日 结 算 价 的 差 额 合 并 计 算 的 盈 亏 总 和 。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 28 - l净 持 仓 盈 利 客 户 平 仓 范 围 的 确 定 n 根 据 上 述 方 法 计 算 的 客 户 单 位 净 持 仓 盈 利 大 于 零 的 客

27、 户 的所 有 持 仓 都 列 入 平 仓 范 围 。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 29 - l平 仓 数 量 的 分 配 原 则 n 在 平 仓 范 围 内 按 盈 利 的 大 小 的 不 同 分 成 三 级 (10%,6%,大于 0),逐 级 进 行 分 配 。 n 以 上 各 级 分 配 比 例 均 按 申 报 平 仓 数 量 (剩 余 申 报 平 仓 数 量 )与 各 级 可 平 仓 的 盈 利 持 仓 数 量 之 比 进 行 分 配 。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial F

28、utures Exchange - 30 - l强 制 减 仓 的 执 行 n 强 制 减 仓 于 Dt交 易 日 收 市 后 执 行 ， 强 制 减 仓 结 果 作 为 Dt交易 日 会 员 的 交 易 结 果 。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 31 - l强 制 减 仓 的 价 格 n 强 制 减 仓 的 价 格 为 该 合 约 Dt交 易 日 的 涨 跌 停 板 价 。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 32 - l强 减 损 失 承 担n

29、由 上 述 减 仓 造 成 的 经 济 损 失 由 会 员 及 其 客 户 承 担 。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 33 - l结 算 担 保 金 制 度n 结 算 担 保 金 是 指 由 结 算 会 员 依 交 易 所 的 规 定 缴 存 的 ， 用 于应 对 结 算 会 员 违 约 风 险 的 共 同 担 保 资 金 。 n 结 算 担 保 金 分 为 基 础 担 保 金 和 变 动 担 保 金 。 n 基 础 担 保 金 必 须 以 现 金 方 式 缴 纳 ， 变 动 担 保 金 可 以 以 现 金或 中 国

30、证 监 会 认 可 的 其 他 资 产 缴 纳 。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 34 - l结 算 担 保 金 总 额 计 算 及 分 担n 交 易 所 每 季 度 最 后 一 个 交 易 日 收 市 后 ， 根 据 市 场 总 体 情 况估 计 合 约 的 风 险 值 ， 并 以 此 为 依 据 测 算 出 全 市 场 的 结 算 担保 金 总 额 。 且 交 易 所 有 权 在 市 场 总 体 风 险 加 大 的 情 况 下 随时 对 结 算 担 保 金 总 额 进 行 调 整 。 n 每 个 结 算 会 员 根

31、 据 业 务 量 按 比 例 分 担 结 算 担 保 金 总 额 。 结算 会 员 应 分 担 的 结 算 担 保 金 结 算 担 保 金 总 额 （ 20 该 会 员 上 一 季 度 日 均 交 易 量 /交 易 所 上 一 季 度 日 均 交 易 量 80 该 会 员 上 一 季 度 日 均 持 仓 量 /交 易 所 上 一 季 度 日均 持 仓 量 ） 。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 35 - l结 算 担 保 金 动 用n 结 算 会 员 结 算 准 备 金 小 于 零 ， 并 未 能 在 规 定 时 限 内

32、 补 足 的 ，交 易 所 采 取 强 行 平 仓 等 措 施 后 ， 结 算 准 备 金 仍 小 于 零 ， 交易 所 将 先 使 用 该 违 约 会 员 的 结 算 担 保 金 补 足 ， 不 足 部 分 再按 比 例 使 用 其 他 结 算 会 员 缴 纳 的 结 算 担 保 金 。 n 会 员 分 摊 的 金 额 以 其 缴 存 的 结 算 担 保 金 为 限 ， 其 分 摊 比 例为 该 结 算 会 员 结 算 担 保 金 余 额 占 当 前 未 使 用 结 算 担 保 金 总额 之 比 。 n 交 易 所 使 用 结 算 担 保 金 后 ， 有 权 向 违 约 结 算 会 员 追

33、偿 。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 36 - l风 险 警 示 制 度n 交 易 所 认 为 必 要 的 ， 可 以 分 别 或 同 时 采 取 要 求 报 告 情 况 、谈 话 提 醒 、 书 面 警 示 、 公 开 谴 责 、 发 布 风 险 警 示 公 告 等 措施 中 的 一 种 或 多 种 ， 以 警 示 和 化 解 风 险 。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 37 - l谈 话 提 醒 风 险n 期 货 价 格 出 现 异 常 ；

34、n 会 员 或 客 户 交 易 异 常 ； n 会 员 或 客 户 持 仓 异 常 ； n 会 员 资 金 异 常 ； n 会 员 或 客 户 涉 嫌 违 规 、 违 约 ； n 交 易 所 接 到 投 诉 涉 及 到 会 员 或 客 户 ； n 会 员 涉 及 司 法 调 查 ； n 交 易 所 认 定 的 其 他 情 况 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 38 - l公 开 谴 责n 不 按 交 易 所 要 求 报 告 情 况 和 谈 话 的 ； n 故 意 隐 瞒 事 实 ， 瞒 报 、 错 报 、 漏 报 重 要

35、信 息 的 ； n 故 意 销 毁 违 规 违 约 证 明 材 料 , 不 配 合 交 易 所 调 查 的 ; n 经 查 实 存 在 欺 诈 客 户 行 为 的 ； n 经 查 实 参 与 分 仓 和 操 纵 市 场 的 ； n 交 易 所 认 定 的 其 他 违 规 行 为 。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 39 - l风 险 警 示 公 告n 期 货 价 格 出 现 异 常 ；n 期 货 价 格 和 现 货 价 格 出 现 较 大 差 距 ；n 会 员 或 客 户 涉 嫌 违 规 、 违 约 ；n 会 员 或 客 户 交 易 存 在 较 大 风 险 ； n 交 易 所 认 定 的 其 他 情 况 。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 China Financial Futures Exchange - 40 - 谢 谢 ！问 题 与 建 议 ：L交 易 部