全球金融体系的脆弱性与发展中国家的金融安全2

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1、全球金融体系的脆弱性与发展中国家的金融安全 20世纪最后10年金融全球化的发展留给发展中国家最为深刻的影响便是新兴市场国家的经济体接二连三地受到金融危机的无情打击。金融全球化所带来的巨大的负面效应已构成了和平时期对发展中国家最大的挑战。金融全球化的过度发展使得国际金融体系变得空前脆弱，该体系日益增长的系统性风险已对发展中国家的金融安全提出了严峻的挑战。从全球金融体系的脆弱性的角度对金融全球化进行反思，已成为发展中国家无法逃避的重要课题。本文将从以下几个方面分析全球金融体系的脆弱性与发展中国家的金融安全问题.一、全球金融体系脆弱性的根源在于金融经济的过度扩张。金融经济的过度扩张是金融全球化过程中

2、一个引人瞩目的现象。自美元与黄金脱钩，布雷顿森林体系崩溃以来的20多年里，金融经济出现了前所未有的繁荣景象，其增长速度远远超过了真实经济的增长速度。目前，它的规模大约是真实经济的30-50倍。金融经济规模的迅速扩张是国际货币体系的制度安排、储备货币国家的货币制度和政策以及发达国家私营机构的金融创新决定的。第一，1971年美国黄金窗口的关闭造成了储备货币与黄金的脱钩，这使得货币这一传统上真实而具体的财富变成了一种没有基本价值的抽象符号和新兴债务，从而使得金融经济与真实经济的分离成为可能。随着布雷顿森林体系的解体，美元的价值与黄金脱钩，这不仅重新定义了货币，而且拆散了金融经济与真实经济的最后联系。

3、第二，货币这种没有基本价值的抽象符号或新兴债务脱离真实经济发展需要的过度创造，使金融经济与真实经济的分离与背道而驰成为现实。中央银行创造货币非常容易。创造货币的方式有大杠杆和小杠杆之分。大杠杆指中央银行的公开市场业务；小杠杆指中央银行改变银行存款的准备金比例和调节中央银行的贴现率或银行间同业拆借利率来间接增加或者减少进入经济体系的货币。商业银行也有创造货币的巨大能力。商业银行创造货币的传统方式是贷出存款。商业银行和其它金融机构海还可以通过创造近似货币来增加经济体系中的货币。最典型的近似货币是信用卡。花旗银行发行的信用卡平均信用额度是2000美元，如果发行3000万张，花旗一家银行就可以创造60

4、0亿美元的近似货币。还有很多种近似货币，全部由私营金融机构创造出来，而且除了市场力量以外不受任何约束。罪从国冈际方移面来赏看，夺欧洲太美元美市场进形成忧后的迹二十臂多年跑中，后数以丛千亿晚计的奏欧洲平美元枕在银遮行和衡银行唤间不误断流袖转，嘉反复论贷出覆，随聋着欧唇洲美盯元贷万款的丛增长谨而不液断增沃长。旺不过技欧洲谁美元疲终究兰不是皇具体墙的纸伶币或召金属锣货币听，而蕉是一洒种电好子货邻币。越虽然爸这些晴货币熔的创补造过裂程与李国内足银行采的货终币创还造遵炼守同奏样的临规则炕，但刻在坚19情87救年以启前，默这种羽无国栋界的有美元输代表角一种饲自治葵的货摘币，启完全舰由民苏间控芳制，五因此崭

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30、到稍其它曾的一补些国互家，班这就拦是金汤融危驼机的售扩散全效应项。值传染驳有两绝种方圆式。浆第一简种是搁某国兰在危证机期疾间及笔其前份后，奴邻国陈的贸朴易能输力将滥受到浑危机毕国贬蜓值的银打击殿，从窗而使侦邻国抱的货回币、株进而览整个誓经济枪体受摄到冲恰击。院这种清危机津传染过机制控实质圾上是静由于聋国家歉间实阁质经牵济联撕系所识引起仁的传租动机祖制。亿举一微个简扮单的暖例子硬，泰蜜国和脏印度竹尼西挎亚的听出口猜结构客具有格一定累的相航似性颈，而株且都摧向第羽三地悉出口骗类似死的产婚品，幼当泰泥铢贬魄值时清会间码接造允成印弃度尼息西亚方出口械收入众的下交降。脊所有究的估痒算表洽明，萍遭受挤危机

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32、中央煎银行番的外亦汇储法备水悔平低摔等。劲在危歪机之篇间，真这些革国家晨通过归高回婆报率脚吸引闭间接距投资珠进行怪融资顽，这塞些系壳统性打弱点板尚不帐碍事佳。这办种系度统性纲弱点继可能克是确缩实存磨在的腥，也泼可能蝇只是纤投资塘者头课脑中船虚幻擦的假狂象。捏但这民无关躁紧要趟，只伴要投遍资者舟对这愤一经锈济体拦失去嚷信心估，它乳便无纯法抵淘御传斧染的你侵袭招。然所以什，在留东亚四金融树危机撤中，汪造成润东亚拔经济放体在堡短时沃间内苍相继碍倒下闪的原遇因主机要不疑是实槽质经砖济间备的相根互影踩响，慧更重雹要的顿是投融资者鸽头脑湾中对些亚洲悲经济锤的印坐象。底投资散者的娘胃口惩是被贤这些誓经济甘体

33、共砍有的豆约亚洲烧奇迹走文刺激拌起来贴的。厅当一湖个国规家的问经济乏不再而具有汁传奇哨色彩笨时，荡他们城会立例刻怀卫疑其惧它的腾经济闻体，月而不互会考丧虑到姨该经虏济体朴的实胳际状垫况如召何。魔很明桌显，竿不管宅这些弱经济废体有驳何区潜别，糟它们星都有脚一个盟共同富点，聚就是钳容易槽受到机自我赌正名巷的恐跑慌机支制的扒青睐劝。在馆马来京西亚顶、印积度尼罗西亚评、韩畏国、泉泰国结，市军场信无心的稿丧失断，开为始造馅成金庭融和誉经济来崩溃盲的循只环。税这些躬国家榨实物季经济羞联系雀有限缎，但童这并胳不重字要，准重要灰的是镇在投述资者屋的心需目中许，一改个国屋家的垂坏消布息就沃是所非有人悲的坏坛消息

34、绑，当纲一个蛛经济踩体对驻自我离正名春的恐华慌缺不乏抵育制的弃时候青，恐急慌就慕降临境了。窄同样既，我确们可璃以理懒解李19疤98乌年当鼓俄罗职斯的飘经济客遭到通金融给危机尼的打扰击时谨，何材以与辞其实结质经笔济并独无多质大联衫系的务巴西俱经济季会受虽到危昏机的炉感染铅。传光染的强主要报原因貌在于米，投侮资者我突然专发现用两个式国家锻之间纷有某枝些相魂似之盖处，忆巴西洞同样食有难雄以应培付的蜘钜额烫财政绩赤字夹-夏尽管痕在危泛机前血夕，小麦肯抬锡公疼司的镜研究似报告元指出赔，这闷个国猫家正丛在经倚历生工产力夏急升伟的阶室段，抽下一密个立10辽年它野的收皂入肯航定会聋大大式增加钓，财赶政赤逢字还

35、播是相权当合影理的无，因喉而与泉俄罗强斯的次经济席状况持有着继本质怖的不拼同。鸦因此特，想20虾世纪尊90判年代税的历袭次金啄融危误机告汉诉我顺们，虏即使蛛对一遗个成伪功的举经济棕体来致说，培市场绪和媒榜体对纹于其森管理匠者的扎推崇封，并次不能止保证饰该经未济体辩对突兆如其墙来的捆金融无危机声有足燃够的母免疫亏力。裙对于倚缺乏萄国际肝金融问市场猛信任急的发改展中嚼国家膝来说兔，情向况尤碑其糟啦糕。因当经屡济对革自我辆强化愿的危浸机缺寻乏抵丢抗力垂的时茄候，掠危机亮会在跨没有恳实质怠联系裁的经志济体以间扩政散，苗但在浅这个乓过程塘中，斯并没蝴有类育似齿顿轮的钩传动槐机制集，让裹金融嚷恐慌饥机械毁

36、地传津遍世蔑界。榆五、熄发展澡中国材家政宪策选掏择的患困境钻恐慌唱自我那正名冤的机语制和壤危机脸传染阁机制赶的形蜜成，岩致使押各国晓经济驼显得商非常训脆弱绑，任浮何宏慨观经犯济政请策方蓝面的吐失误餐，甚夹至是摄非常羊微小瓶的失曾误，贿都可英能造把成严僵重的捕灾难苍性的洒后果饿。克10立多年聋前，辛美国钢国际祸经济青研究母所的俱资深梢分析饭员威铲廉姆看窑克来貌因（肌Wi堤ll营ia游m 盯Cl童in漠e料）指梅出，亿当今夕的国拦际经秀济联蚂系是滴如此评紧密蛇，以荐致于紧各国纺政府档留给久自己碑的政易策空梦间已肿十分喉狭窄午。这侮道出蜂了发浮展中裤国家敲所面逗临的眯困境滨。萄正因锈如此列，我伶们应

37、得当从剂国际哪金融痒体系冠的角誉度来瞒思考其发展鄙中国普家的描困境急，而绩不是讲赞同菌所谓白的驻蓝后遗倍症理泄论免厦（霜ha厘ng再ov哪er庸 t销he脾or慰y六）。垦这一学理论大认为烘金融质危机暴是发厕展中汗国家秘为所葱犯的朵错误勺付出腾的代怨价。御然而番，一晓个好沃的经慈济制档度并渔不要昌求它除的政近府总季是执揉行完持满的业政策猎。令庭人震痕惊的皇是，锯从日假本到访韩国茎这样框最近雅遭灾雕的国赢家中子，大唉部分邀不久嘱以前浑还被伍当作绩榜样滚。显形然，址在此针之前恨的推垃崇者搏是过斯度的清盲目情崇拜根。但持是它国们的骡经济呼状况雄真的原是像旋人们蛇现在合认为涉的那怪样糟区吗？见抑或塌是

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42、持稳贯定的筹低通懒涨率魄，韩戚国需纽要一怎次猛蔽烈的澡通货察紧缩延。事充实上讯，这妙正是樱IM讲F照所期横待的狼，而宽且，键它也夜是这害样命灾令的扰。在祖这项草援助和项目笼签署旗以后构，短告期利涉率从遮12台.5欠%帆上升役到放21侧%妖。么对此颠，喉IM存F舍辩解最说，未这些宏严厉柳的货棍币政偏策及抗举措刮的目乖的在史于胆砌恢复报并保红持市柴场的演平静眨候。很早难想领象这倍样的精政策贞会父柄恢复隙并保嗓持市车场的淡平静摔铃。事雪实上亡，自贞从项件目协革议签辟署以决后，清市场困上的润恐慌赠气氛店愈发示加剧饮，以容至韩摊国银况行濒巾临破糟产危稳局。晋在协俊议出吊台后施的第暴一天蚀，韩阶国银效行突

43、迷然拒懂绝发跳放短奔期贷琴款，吃随后椒，耳11田家大哗企业唤集团膜宣布盲破产戏。而烤近来暖则有劣更多腥的知浪名公助司接乐连落侦马。穷除了绿利率控的提磨升，方IM侵F忙亦坚搞持题1%滔-1础.5现%喝的欠GD谷P耗增长茫率，粪以此镰加强如财政毫政策千。在期此基忌础上赖，参IM男F闹要求举30度家商岩业银浆行中帜的蔑9牢家停辅止运刚转。杏由此肠看出男，冒IM续F板正致边力于拔将韩屡国趴19进97撑年坚6%全的增感长率皆在挥19缺98桥年降面至愧2%坏。这抱项惧窄减速倚宏计划尸在碧19伤98状年将兵被证抄明是铺多于倡的，梳因为要韩国烤自身雨的宏原观经连济政此策将占无声密无息嚷地将幻其经休济的毯紧缩迫

44、一步语到位美。过设度的既杀伤模对于踢几个摸月前毅还在略追求托稳固汁的宏膜观经旺济政柿策的嗽国家克经济驰而言勺是毫盲无意赞义的助。域于是弯，在探大部绿分情贷况下层，这搬些国漆家不滤得不鸦接受圈危机鸣是自年身过崭错带船来的镜惩罚皮的观用点，伐因为赢除了秩以此坡等待育投资丛者的剥信心坝恢复茎以外卫，它叫们根仇本没殖有其午它任耽何选丹择。若即使包是全防力避租免成男为国摘际货痛币基航金组络织援换助对杯象的密马哈付蒂尔偏，在榆一定赔程度招上也延采取孕了正升统的笨紧缩夕措施笔，接简受了货由此混带来拒的经推济衰统退。威可以仅肯定乏的是发，对时避免终危机根处理落方案城的底我线是岛：没历有好抬方法枕。新己世界辩秩序分的规稻则似神乎没雪有给烧发展盾中国湖家发兄展空营间。尘月寄90呈年代趁一连双串的邪金融砍危机佛警示奔人们袄，发卫展中舞国家读的经宋济的省确有状问题疗，真抵正的路问题估是对善自我盒正名叮的恐炸慌和聪金融拳危机稠传染沾机制嫌的脆袋弱性少。对价国际因金融尘体系顶脆弱拉性的抢认识慈，必俱须在依金融壳全球促化的年形势密下成愉为各丸个民求族国壮家的旱共识由，这愚是维股护金疏融安袋全的灶社会委基础帅和根树本保诸证。