存款准备金和存贷款利率

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1、在通货膨胀下，紧缩货币政策对于资本市场的影响几度分析对于通货膨胀一词，大家最近可能比较常听见和看见，所以对它不会陌生。 但是什么导致通货膨胀的呢？国家宏观经济出现了这通货膨胀现象，会采取哪些 调控手段，而这些调控手段对于我们资本市场又有什么样的关系呢？我们先来说一说通常导致通货膨胀的简单原因有：货币量发行过多，社会需 求增加过快，生产成本增长过快，经济结构问题引发的通货膨胀。其解决办法：使用相关的宏观经济政策手段来抑制经济过快增长，减小需求 和降低生产成本。一般来说，国家会根据对通货膨胀的实际情况，其是否为通货膨胀的指标之 一：cpi指数是否在高位运行。这就是为什么资本市场那么关注这cpi 了

2、。这在 我们现实日常生活中表现最为直接的“异常”现象就是猪肉价格从去年以来就翻 了一番。估计大家都会有这样的共识：随着生活成本增高，感觉压力越来越大， 这些生活成本的高涨现象就是cpi的通俗表现。国家会从宏观经济上会相应地调 整国家紧缩货币政策，来调控通货膨胀现象，相对应的国家紧缩货币政策的手段 常见的有：上调银行存款准备金；上调存贷款基准利率。而大部分坛友恐怕还不知这两种宏观经济调整手段的对整个国民经济的影响 几何，对于我们资本市场又有什么的影响呢？为了厘清这些影响分析。首先要弄 清楚这里面的两个概念。什么是银行存款准备金？什么是存贷款基准利率？1.银行存款准备金存款准备金是指金融机构为保证

3、客户提取存款和资金清算需要而准备的在中 央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金 率。存款准备金及存款准备金率包括两部分，中央银行规定的存款准备金率被称 为法定存款准备率，假设定为 6%，即接受存款的商业银行必须把存款的 6%上 存中央银行，与法定存款准备金率对应的准备金就是法定准备金。目前此准备金率为 16.5%，也就是说接受存款的商业银行必须把存款的 16.5% 上存中央银行里面去。超过法定准备金的准备金叫做超额准备金（国内习惯于称其为备付金），超额准 备金与存款总额的比例是超额准备率（国内常称之为备付率）。超额准备金的大小 和超额准备率的高低由商业银行根据具

4、体情况自行掌握。2.存贷款基准利率利率是利息率的简称，是指一定时期内利息的金额与存入或贷出金额的比率， 由资金的供求关系决定。我国的利率分三种： 中国人民银行对商业银行及其他金融机构的存、贷款利率，即基准利率，又称 法定利率； 商业银行对企业和个人的存、贷款利率，称为商业银行利率； 金融市场的利率，称为市场利率。其中，基准利率是核心，它在整个金融市场和利率体系中处于关键地位，起 决定作用，它的变化决定了其他各种利率的变化。基准利率是人民银行公布的商业银行存款、贷款、贴现等业务的指导性利率，存款利率暂时不能上、下浮动，贷款利率可以在基准利率基础上下浮 10% 至上浮 70%。基准利率是金融市场上

5、具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产 价格均可根据这一基准利率水平来确定。基准利率是利率市场化的重要前提之 一，在利率市场化条件下，融资者衡量融资成本，投资者计算投资收益，客观上 都要求有一个普遍公认的利率水平作参考。所以，基准利率是利率市场化机制形 成的核心。基准利率必须具备以下几个基本特征：（1）市场化。这是显而易见的，基准利率必须是由市场供求关系决定，而且不 仅反映实际市场供求状况，还要反映市场对未来的预期；（2）基础性。基准利率在利率体系、金融产品价格体系中处于基础性地位，它与其他金融市场的利率或金融资产的价格具有较强的关联性；（3）传递性。基准利率所反映的市场信号，或者中央

6、银行通过基准利率所发出 的调控信号，能有效地传递到其他金融市场和金融产品价格上。厘清了这两个概念。下面阐述国家紧缩货币政策的手段常见的有：上调银行 存款准备金；上调存贷款基准利率对资本市场的影响是怎么样的了。1. 提高银行存款准备金率的影响分析先来看看上调银行存款准备金的影响关系吧，短期看，好像没有什么影响， 来得好像不那么突然，但是从长期宏观上，整个国家流通经济领域内的货币量肯 定会大幅缩小，当然在资本市场的货币量也随之肯定缩小了，这是不难理解的。因为上调了银行存款准备金，假设所有居民的存款量不变的情况，假设 100w， 存在商业银行，而商业银行要把这 100w 存款的 16%上交到中央人民

7、银行作为准 备金不能动用，也就是16w,由于存款准备金提高到16.5%，所以上交到中央人 民银行的钱额为16.5w,相对应商业银行能动用的货币量就由原来的84w调整为 83.5w，缩小了 0.5w。整个国家流通经济领域的货币量有所减少，相对应的整个资本市场的资金量 也肯定随之减少了，那么肯定就有效抑制住了资本市场的虚涨现象，当然了，房 地产现象普遍涨价的现象也有效抑制住了（如果再往上提高的准备金利率，房地 产行业肯定面临行业的洗牌）。这也就是为什么最近资本市场那么疲软的现象最 为根本的原因所在了。这当然了也对资本市场生存的企业是一个严峻的考验。因 为在资本市场下生产的企业很多都是要借贷来维持其

8、资金链的不足，而货币量紧 缩，那么企业可借贷的总货币量就大大减少了，能借贷的资金肯定就也随之大幅 减少了，那么企业的生产等肯定也会随之有所影响，包括企业的盈利等关键因素 也会受到影响。虽然货币量在减少，但是资本市场有这样的规律：都是趋向于利 益最大化，对于好的企业，好的上市公司，还是一样可以获取其所需要发展的资 金的，这点大家是不用担心的。对于业绩错的，信誉不好的企业、上市公司的日 子恐怕就要难过了，其生存环境条件不好，盈利能力肯定受影响，会下降，那么 其股票的市场价格也随之大幅下降。这就是为什么强者横强，弱者更弱的原因了。2. 提高存贷款基准利率的影响分析上调存贷款基准利率对资本市场的影响。

9、一旦上调存贷款基准利率，那么商 业银行里面的存款肯定会大幅提高，利率调高了，大家肯定乐意把钱存到银行里 面去，高枕无忧的。整个货币量是一定的，如果提高了存贷款利率，特别是存款 利率提高，短期看肯定在股票市场上活跃的量肯定会明显大幅减少，一旦出现大 幅减少，股票反映肯定会疲软不振的，肯定往下行。而从长期来看也许就未必了， 因为商业银行的存款量多了，那么可以提供给企业的货币量就无疑是大幅增加 的，虽然提高的存贷款基准利率是同向增加的，但是商业银行贷款利率有个范围 可以自主调节的，但是要记住，贷款利率肯定比存款利率要高，因为银行也要盈 利啊，而其盈利主要是哪里来啊？就是从贷款利率比存款利率高那里来的

10、。企业 从银行那里可以获得的资金量相对来说也就大了点，但是要付出的成本肯定也要 大了点了。企业获得了资金量，用于市场的开拓等，给企业带来盈利，一旦有盈 利，其基本面肯定会大有改观，根据价值决定价格，那么其股票价格肯定也会随 之上行的。但是在我们资本市场能融资的货币量肯定就大大减少了，所以在这方 面对于企业的冲击波无疑是给扩大了的。但是如果是先上调存款准备金，再上调存贷款基准利率。这种情况就相对复 杂点，这两者关系的是动态的。根据上面的分析，大家不妨去思考下会出现什么 样的现象？这对股票市场，短期看是双重打击，影响是相当大的。简单点就先是 货币总量减小，然后再缩减资本市场的货币量。也就是说资本市场的货币量进行 了两次缩小，你们想一想对于资本市场的冲击波会小吗？所以从上面的分析来看，上调存款准备金对于资本市场的影响是比较深远的， 很多东西，牵一动而万动，有四两拨千斤的功效。而上调存贷款基准利率对于资 本市场的影响就立竿见影（短期），是比较大的利空。这些宏观经济调控手段对 于质地好的上市公司，也许是一个难得发展机会，想一想为什么，留点悬念给大 家吧。呵呵。