《融资管理概论》课件

《《融资管理概论》课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《《融资管理概论》课件（28页珍藏版）》请在装配图网上搜索。

1、筹 资 活 动 框 架筹 资 动 机 （ 缺 钱 ） 找 筹 资 渠 道 地 点 ： 金 融 市 场资 金 需 求 方（ 权 益 资 金 与 负 债 资 金 ）（ 筹 资 ） 方 式 资 金 成 本资 金 结 构 第 五 章 融 资 管 理 概 论内 容o 第 一 节 企 业 融 资 的 动 机 和 原 则o 第 二 节 企 业 融 资 的 渠 道 与 方 式o 第 三 节 企 业 融 资 的 类 型o 第 四 节 资 金 需 要 量 的 测 算 注 意o筹 资 的 经 济 效 益 ， 不 仅 要 看 资 金 成 本 ， 而 且要 看 投 资 效 果 第 一 节 企 业 融 资 的 动 机 和

2、 原 则o定 义 ：n 企 业 筹 资 是 指 企 业 根 据 生 产 经 营 和 其他 方 面 的 需 要 ， 通 过 筹 资 渠 道 和 金 融市 场 并 运 用 一 定 的 筹 资 方 式 ， 经 济 有效 地 筹 措 所 需 资 金 的 财 务 活 动 一 、 企 业 筹 资 的 动 机 （ 或 目 的 、 必 然 性 ） P169n （ 一 ） 企 业 创 建 的 需 要o 法 律 对 企 业 资 本 金 的 要 求 o 为 了 保 护 投 资 者 和 债 权 人 的 合 法 权 益 ， 维 持企 业 正 常 生 产 经 营 ， 我 国 公 司 法 对 投 资者 出 资 的 最 低

3、限 额 作 了 规 定 。n 例 如 ： 有 限 责 任 公 司 注 册 资 本 的 最 低 限 额 为 人民 币 三 万 元 ； 一 人 有 限 责 任 公 司 的 注 册 资 本 最低 限 额 为 人 民 币 十 万 元 。 股 份 有 限 公 司 注 册 资本 的 最 低 限 额 为 人 民 币 五 百 万 元 ； 申 请 上 市 的股 份 有 限 公 司 股 本 总 额 不 少 于 人 民 币 三 千 万 元 。外 商 投 资 企 业 除 了 满 足 公 司 法 的 规 定 外 ，其 注 册 资 本 与 投 资 规 模 的 比 例 还 应 当 符 合 国 家有 关 规 定 。 o 一

4、些 专 门 的 法 律 、 行 政 法 规 对 注 册 资 本 的 最 低 限 额 有 较 高 规 定的 从 其 规 定 。 比 如 ：o 注 册 会 计 师 法 和 资 产 评 估 机 构 审 批 管 理 办 法 均 规 定 ，设 立 公 司 制 的 会 计 师 事 务 所 或 资 产 评 估 机 构 ， 注 册 资 本 应 当 不少 于 三 十 万 元 。 商 业 银 行 法 规 定 ： 设 立 全 国 性 商 业 银 行 的注 册 资 本 最 低 限 额 为 十 亿 元 人 民 币 ； 设 立 城 市 商 业 银 行 的 注 册资 本 最 低 限 额 为 一 亿 元 人 民 币 ； 设

5、立 农 村 商 业 银 行 的 注 册 资 本最 低 限 额 为 五 千 万 元 人 民 币 。 中 华 人 民 共 和 国 外 资 银 行 管 理条 例 规 定 ： 外 商 独 资 银 行 、 中 外 合 资 银 行 的 注 册 资 本 最 低 限额 为 10亿 元 人 民 币 或 者 等 值 的 自 由 兑 换 货 币 。 注 册 资 本 应 当 是实 缴 资 本 。 外 商 独 资 银 行 、 中 外 合 资 银 行 在 中 华 人 民 共 和 国 境内 设 立 的 分 行 ， 应 当 由 其 总 行 无 偿 拨 给 不 少 于 1亿 元 人 民 币 或者 等 值 的 自 由 兑 换 货

6、 币 的 营 运 资 金 。 外 商 独 资 银 行 、 中 外 合 资银 行 拨 给 各 分 支 机 构 营 运 资 金 的 总 和 ， 不 得 超 过 总 行 资 本 金 总额 的 60%。 外 国 银 行 分 行 应 当 由 其 总 行 无 偿 拨 给 不 少 于 2亿 元人 民 币 或 者 等 值 的 自 由 兑 换 货 币 的 营 运 资 金 。 一 、 企 业 筹 资 的 动 机 （ 或 目 的 、 必 然 性 ） P170-171 n （ 一 ） 企 业 创 建 的 需 要n （ 二 ） 保 证 经 营 活 动 顺 利 进 行 的 需 要n （ 三 ） 扩 大 生 产 经 营 规

7、 模n （ 四 ） 调 整 资 本 结 构 的 需 要 二 、 筹 资 的 基 本 原 则 o 以 “ 投 ” 定 “ 筹 ” 的 原 则n 合 理 预 测 资 金 需 要 量 ， 确 定 合 理 筹 资 规 模o 及 时 筹 措 （ 时 间 ）o 方 式 经 济 （ 方 式 ）n 节 约 资 金 成 本 n 合 理 安 排 借 入 资 金 同 自 有 资 金 的 比 例 ， 充 分 利用 负 债 经 营 所 带 来 的 财 务 杠 杆 利 益 ， 同 时 又 要尽 可 能 降 低 财 务 风 险o 融 资 结 构 优 化 第 二 节 企 业 融 资 的 渠 道 和 方 式一 、 企 业 的

8、融 资 渠 道o 筹 资 渠 道 是 指 企 业 取 得 资 金 来 源 的 方 向 和 通 道 ， 它 旨 在 说 明企 业 的 资 金 是 从 哪 些 途 径 筹 措 的o 计 划 经 济 时 期 ， 我 国 的 企 业 体 系 表 现 为 国 有 化 和 集 体 化 ， 国有 经 济 占 主 导 地 位 ， 1978年 国 有 工 业 总 产 值 占 全 国 的 比 重 为77.6%。 企 业 的 资 金 主 要 来 自 国 家 财 政 拨 款 ， 融 资 渠 道 单 一 。1979年 我 国 开 始 从 计 划 经 济 体 制 向 社 会 主 义 市 场 经 济 体 制 转变 。 随

9、着 改 革 的 深 入 开 展 和 社 会 主 义 市 场 经 济 制 度 的 建 立 和完 善 ， 政 府 职 能 、 金 融 体 系 和 企 业 的 经 营 机 制 都 相 应 地 发 生了 变 化 ， 企 业 的 融 资 渠 道 日 益 呈 现 出 多 元 化 的 趋 势 ， 并 决 定了 融 资 方 式 的 多 样 化 o 我 国 企 业 目 前 的 筹 资 渠 道 主 要 有 以 下 几 种 ：n 1.国 家 财 政 资 金n 2.银 行 信 贷 资 金n 3.非 银 行 金 融 机 构 资 金n 4.其 他 法 人 单 位 资 金 （ 非 金 融 性 企 业 ）n 5.居 民 个

10、人 资 金n 6.企 业 留 存 收 益n 7.外 商 资 金n 8.资 本 市 场 二 、 企 业 的 融 资 方 式o 筹 资 方 式 是 企 业 筹 集 资 金 所 采 取 的 具 体 形 式 ， 它 旨在 说 明 企 业 运 用 什 么 具 体 形 式 从 各 种 渠 道 筹 措 所 需的 资 金o 我 国 企 业 目 前 的 筹 资 方 式 主 要 有 ：n 吸 收 直 接 投 资 非 股 份 制 企 业n 发 行 股 票n 发 行 债 券n 银 行 或 非 银 行 金 融 机 构 借 款n 融 资 租 赁n 商 业 信 用n 利 用 留 存 收 益 o 不 同 的 筹 资 方 式

11、各 具 特 点 ， 企 业 应 根 据 自 身 条 件 选 择 适当 的 筹 资 方 式 以 及 各 种 不 同 筹 资 方 式 的 有 效 组 合 ， 以 达到 提 高 筹 资 效 益 和 降 低 筹 资 风 险 的 目 的三 、 筹 资 渠 道 和 筹 资 方 式 的 关 系o 两 者 之 间 有 着 密 切 的 关 系 ， 筹 资 渠 道 是 说 明 企 业 的 资 金是 从 哪 里 取 得 的 ， 而 筹 资 方 式 则 说 明 企 业 运 用 何 种 形 式筹 集 资 金 。 一 定 的 筹 资 方 式 既 可 以 适 用 于 某 一 特 定 的 筹资 渠 道 ， 也 可 能 适 用

12、 于 不 同 的 筹 资 渠 道 ； 同 一 渠 道 的 资金 往 往 可 以 采 用 不 同 的 方 式 筹 集o 参 看 表 5-1 P179 小 结 ：企 业 资 本 债 务权 益 内 部 留 存 收 益 筹 资股 票 筹 资发 行 企 业 债 券银 行 借 款 外部筹资内部筹资吸 收 直 接 投 资商 业 信 用 融 资融 资 租 赁 第 三 节 企 业 融 资 的 类 型o 一 、 短 期 融 资 和 长 期 融 资 按 所 融 资 金 的 使 用 和 归 还 期 限 的 长 短o 二 、 内 源 融 资 和 外 源 融 资 按 所 筹 资 金 的 来 源o 三 、 直 接 融 资

13、和 间 接 融 资 按 融 资 时 是 否 借 助 于 金 融 中 介 机 构o 四 、 权 益 融 资 和 债 务 融 资 按 资 金 来 源 的 性 质 第 四 节 资 金 需 要 量 的 测 算o 只 有 在 合 理 预 测 资 金 需 要 量 的 基 础 上 才 能 考 虑如 何 筹 集 资 金o 企 业 资 金 按 使 用 期 限 的 长 短 分 为 长 期 资 金 和 短期 资 金 两 类 。n 长 期 资 金 主 要 是 用 于 购 建 固 定 资 产 、 取 得 无 形 资产 或 对 外 长 期 投 资 所 需 要 的 资 金 ， 其 资 金 需 要 量通 过 编 制 资 本

14、预 算 确 定n 短 期 资 金 是 企 业 在 生 产 经 营 中 周 转 使 用 的 流 动 资金 ， 其 占 用 形 态 是 各 项 流 动 资 产 ， 其 需 要 量 可 以进 行 资 金 预 测 计 算 一 、 资 金 周 转 速 度 预 测 法二 、 因 素 分 析 法三 、 销 售 百 分 比 法四 、 直 线 回 归 法 均 根 据 销 售 收 入 预 测 一 、 资 金 周 转 速 度 预 测 法o定 义 ：o原 理 ：o决 定 于 两 个 因 素 ：n 其 一 ， 经 营 规 模 的 大 小 （ 产 销 额 ） 。 流 动 资 金需 要 量 与 经 营 规 模 大 小 成

15、正 比 。n 其 二 ， 流 动 资 金 管 理 水 平 高 低 （ 资 金 周 转 速度 ） 。 流 动 资 金 需 要 量 与 流 动 资 金 管 理 水 平 成反 比 o 在 销 售 额 一 定 的 条 件 下 ， 流 动 资 金 需 要 量 与 流 动 资 金 周转 速 度 之 间 的 关 系 可 以 用 下 列 公 式 表 示 ：o 式 中 ， “ 计 息 期 日 数 ” ， 全 年 按 360天 计 息预 计 销 售 额流 动 资 金 （ 需 要 量 ） 预 测 值 基 期 流 动 资 金 周 转 期计 算 期 日 数 1 =预 计 销 售 额 计 算 期 日 数基 期 流 动 资

16、 金 周 转 期 二 、 因 素 分 析 法 三 、 销 售 百 分 比 法1.含 义 ： 根 据 资 产 负 债 表 和 损 益 表 中 有 关 项 目与 销 售 额 之 间 的 依 存 关 系 来 预 测 短 期 资 金 需要 量 的 一 种 方 法2.计 算 步 骤 ： 资 产 资 金 需 要 量销 售 负 债 资 金 需 要 量 资 金 总 需 要 量 o3.如 何 筹 资 ？ 看 筹 资 顺 序o(1)动 用 现 存 的 金 融 资 产可 动 用 金 融 资 产 =现 有 金 融 资 产 保 留 资 金o(2)企 业 留 存 收 益留 存 收 益 增 加 额 =预 计 销 售 额 *

17、销 售 净 利 率 *（ 1-股 利 支 付 率 ）资 金 总 需 要 量 (1)+(2)=外 部 资 金 筹 集 额要 么 进 行 负 债 筹 集 ， 要 么 筹 集 权 益 资 金一 般 先 负 债 基 本 计 算 步 骤o区 分 敏 感 性 和 非 敏 感 性 资 产 与 负 债 项 目 ， 并 计 算 其随 销 售 收 入 变 动 的 百 分 比n不 同 企 业 随 销 售 额 变 动 而 相 应 变 化 的 项 目 是 不 同 的 ， 需要 根 据 历 史 数 据 逐 项 研 究 确 定 。 如 ：固 定 资 产 已 达 到 饱 和 状 态 ： 敏 感 性 项 目未 达 到 饱 和

18、状 态 ： 非 敏 感 性 项 目 o资 产 负 债 表n 敏 感 性 资 产销 售 收 入 产 成 品 原 材 料 等 资 金 需 求 外 部 融 资 量o 敏 感 性 负 债 销 售 收 入 应 付 款 项 现 金 等 资 金 需 求 外 部 融 资 量o损 益 表销 售 收 入 利 润 留 存 收 益 资 金 需 求 外 部 融 资 需 要 量 o 将 上 述 百 分 比 与 预 计 销 售 收 入 额 相 乘 ， 计算 出 敏 感 性 项 目 的 预 计 值需 要 从 外 部 融 资 的 资 金 量 （ 敏 感 性 资 产 敏 感 性 负 债 ）销 售 收 入 变 动 额 基 期 销

19、售 额 可 动 用 金 融 资 产 留 存 收 益 增 加 额 o 短 期 资 金 需 求 增 加 额 销 售 收 入 增 加 额 敏资 比 敏 负 比 -可 动 用 金 融 资 产 -留 存 收 益 -非 付 现 成 本o 确 定 预 计 的 留 存 收 益 额预 计 留 存 收 益 当 期 留 存 收 益 预 计 留 存 收 益 增 加 额 当 期 留 存 收 益 预 计 销 售 额 销 售 净 利 率 （ 1 股 利 支 付 率 ） 四 、 直 线 回 归 法o 直 线 回 归 法 运 用 数 理 统 计 中 最 小 平 方 的 原 理 ，通 过 确 定 一 条 能 正 确 反 映 一

20、个 自 变 量 （ x） 与 因变 量 （ y） 之 间 误 差 平 方 和 最 小 的 直 线 （ 即 回 归直 线 ） 来 进 行 预 测 的 一 种 方 法o 模 型 ： y=a+bxo 假 设 ： 资 金 需 要 量 与 销 售 量 （ 额 ） 成 线 性 关 系 n xbya xxn yxxynb 22 n y某 一 时 期 短 期 资 金 需 要 量n a固 定 型 短 期 资 金 （ 一 定 的 经 营 范 围 内 不 随 销 售 额变 动 的 资 金 ）n b变 动 型 短 期 资 金 （ 随 销 售 额 变 动 而 变 动 的 资 金 ）n x销 售 额o 测 算 步 骤 ：n （ 1） 确 定 a和 b的 值n （ 2） 根 据 自 变 量 （ x） 求 出 因 变 量 （ y） 的 值