第八章证券价格与价格指数PPT课件

《第八章证券价格与价格指数PPT课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第八章证券价格与价格指数PPT课件（28页珍藏版）》请在装配图网上搜索。

1、王玉霞王玉霞 编著编著东北财经大学出版社东北财经大学出版社2011年8月高等学校金融学教材新系高等学校金融学教材新系第八章 证券价格与价格指数 n学习目标学习目标n第一节第一节 证券价格证券价格n 第二节第二节 股票价格指数股票价格指数 n 第三节第三节 世界著名股票价格指数世界著名股票价格指数n 第四节第四节 中国股票价格指数中国股票价格指数n 复习思考题复习思考题n理解股票价格的本质及各种表现形式n掌握股票价格指数的含义、作用n掌握股票价格指数的几种计算方法n了解中外著名股票价格指数及其特点学习目标第一节 证券价格 文本文本文本文本文本一、证券价格的本质一、证券价格的本质 有有价价证证券券

2、是是一一种种虚虚拟拟资资本本。所所谓谓虚虚拟拟资资本本，是是指指以以有有价价证证券券形形式式存存在在，并并能能给给持持有有人人带带来来一一定定收收益的资本。因为：益的资本。因为：首首先先，有有价价证证券券是是独独立立于于实实际际资资本本之之外外的的一一种种资资本本存存在在形形式式，不不是是生生产产经经营营的的物物资资，本本身身不不能能在在生产过程中发挥作用，因而它不是真正的资本。生产过程中发挥作用，因而它不是真正的资本。其其次次，有有价价证证券券本本身身没没有有任任何何价价值值，仅仅仅仅是是一一种所有权或债权的法律证书，它代表一种经济权利。种所有权或债权的法律证书，它代表一种经济权利。二、股票

3、价格的种类二、股票价格的种类 股票的理论价格股票的理论价格（股票的理论价格（股票的理论价格=预期股息收益预期股息收益/市场利率市场利率）股票的票面价格股票的票面价格 股票的发行价格股票的发行价格 股票的账面价格股票的账面价格（普通股普通股账账面价格面价格=（公司（公司资产净值资产净值-优优先股先股总总面面值值）/普通股普通股总总股数股数 ）股票的清算价格股票的清算价格 股票的市场价格股票的市场价格 文本文本文本文本三、债券价格三、债券价格 债券理论价格是投资者为获得债券在未来一定时期内的利债券理论价格是投资者为获得债券在未来一定时期内的利息收入而在理论上支付的价格。它受息收入而在理论上支付的价

4、格。它受未来预期现金流、未来预期现金流、期限期限和利率水平的影响。和利率水平的影响。1.1.债券债券未来预期现金流未来预期现金流.未来预期现金流是指债券到期未来预期现金流是指债券到期时的总价值，包括本金、利息两部分。时的总价值，包括本金、利息两部分。2.2.债券期限。对投资者而言，债券期限包括两种：一债券期限。对投资者而言，债券期限包括两种：一是有效期限，指债券发行日起到最终偿还日止这段时间；二是有效期限，指债券发行日起到最终偿还日止这段时间；二是剩余期限（待偿期），指购买日到最终偿还日止的时间。是剩余期限（待偿期），指购买日到最终偿还日止的时间。前者用于计算债券的发行价格；后者用于计算债券的

5、交易价前者用于计算债券的发行价格；后者用于计算债券的交易价格。格。3.3.利率水平。利率水平是指债券市场上为大多数买卖利率水平。利率水平是指债券市场上为大多数买卖双方能接受的债券收益水平。双方能接受的债券收益水平。第二节 股票价格指数 文本文本文本文本 一、股价平均数一、股价平均数 股价平均数股价平均数又称股价平均，它反映股又称股价平均，它反映股票市场上多种股票价格的一般或平均水平。票市场上多种股票价格的一般或平均水平。股价平均数均以具体金额表示，通过不同股价平均数均以具体金额表示，通过不同时期股价平均数的比较，可以显示股票价时期股价平均数的比较，可以显示股票价格在不同时期的涨跌状态。此外，股

6、价平格在不同时期的涨跌状态。此外，股价平均数也是编制股票价格指数的依据。均数也是编制股票价格指数的依据。其基本计算方法是：其基本计算方法是：文本文本文本文本股价平均数股价平均数=（一）简单算术平均数（一）简单算术平均数（二）调整平均数（二）调整平均数 1.1.调整除数，即把原来的除数调整为新除数。在前面的例调整除数，即把原来的除数调整为新除数。在前面的例子中除数是子中除数是4 4，经调整后的新除数应是：，经调整后的新除数应是：新的除数新的除数=拆股后的拆股后的总总价格价格/拆股前的平均数拆股前的平均数 2.2.调整股价，即将拆股后的股价还原成拆股前的股价。其调整股价，即将拆股后的股价还原成拆股

7、前的股价。其方法是：设方法是：设D D股股价拆股前是，拆股后新增股份为股股价拆股前是，拆股后新增股份为R R，股价股价为，则：为，则：调整股价平均数调整股价平均数=文本文本文本文本二、股票价格指数二、股票价格指数 （一）股票价格指数的概念及基本公式（一）股票价格指数的概念及基本公式 （二）股票价格指数的编制方法（二）股票价格指数的编制方法 （三）股价指数的计算（三）股价指数的计算 （一）股票价格指数的概念及基本公式文本文本文本文本 股股票票价价格格指指数数是是表表明明股股票票市市场场价价格格水水平平变变动动的的相相对对数数，它它以以某某个个时时期期的的价价格格水水平平与与另另一一个个时时期期的

8、的价价格格水水平平对对比比为为前前提提。作作为为对对比比基基础础的的价价格格时时期期叫叫做做基基期期，与与之之进进行行对对比比的的价价格格时时期期叫叫做做报报告告期期。通通常常是是报报告告期期的的股股价价与与选选定定的的基基础础价价格格相相比比，并并将将二二者者的的比比值值再再乘乘以以基基期期的的指指数数值值,即即为为该该报报告告期期的的股股价价指指数。其基本计算方法是：数。其基本计算方法是：股票价格指数股票价格指数=（二）股票价格指数的编制方法文本文本文本文本 选取有代表性的公司股票作为计算对象选取有代表性的公司股票作为计算对象 采用一定的计算方法将选取的公司股票的市场价格加以采用一定的计算

9、方法将选取的公司股票的市场价格加以 平均化平均化 确定股价指数的基期和基期指数值确定股价指数的基期和基期指数值 确定股价指数确定股价指数 （三）股价指数的计算文本文本文本文本1相相对对法法 相相对对法法又又称称平平均均法法，就就是是先先计计算算各各个个采采样样股股票票的的相相对对股股价价指指数数，再再加加总总求求算算术术平平均均数数。其其计计算算公式公式为为：股票价格指数股票价格指数=2综综合法合法 综综合合法法即即分分别别将将基基期期和和报报告告期期的的股股价价加加总总后后，再再用用报报告告期期股股价价总总额额与与基基期期股股价价总总额额相相比比较较。其其计计算公式算公式为为：报报告期股价指

10、数告期股价指数=文本文本文本文本3.加加权综权综合法合法 为为了了使使股股价价指指数数计计算算精精确确，则则需需要要对对各各个个样样本本股股票票的的相相对对重重要要性性予予以以加加权权，这这个个权权数数可可以以是是成成交交股股数数，也也可可以以是是股股票票发发行行量量；按按时时间间划分，划分，权权数可以是基期数可以是基期权权数，也可以是数，也可以是报报告期告期权权数。数。拉氏指数拉氏指数计计算公式算公式为为：报报告期股价指数告期股价指数=文本文本文本文本4几何加几何加权权法法 几何加几何加权权法也称法也称费费雪理想公式（雪理想公式（FishersIndexFormula），），是是对对上述两种

11、指数的几何平均。而此公上述两种指数的几何平均。而此公式最大的缺点是式最大的缺点是样样本股票增本股票增资资除除权权（用除（用除权权数去除增数去除增资时资时的拆股的拆股认购权认购权）时时，修正起来很困，修正起来很困难难，也很麻，也很麻烦烦，因而在因而在实际实际中很少被采用。其中很少被采用。其计计算公式算公式为为：几何加几何加权权股价指数股价指数=第三节 世界著名股票价格指数 文本文本文本文本一、道一、道琼斯股票平均价格指数琼斯股票平均价格指数 道道琼斯股票价格平均指数琼斯股票价格平均指数，或简称道，或简称道琼斯琼斯指数，是世界上影响最大的股票价格指数。它指数，是世界上影响最大的股票价格指数。它是在

12、是在18841884年年7 7月月3 3日由道日由道琼斯公司创始人查理斯琼斯公司创始人查理斯道开始编制的，其最初的股票价格平均数是根道开始编制的，其最初的股票价格平均数是根据据1111种具有代表性的铁路公司的股票，采用算种具有代表性的铁路公司的股票，采用算术平均法编制而成的。以后样本股数逐渐增加，术平均法编制而成的。以后样本股数逐渐增加，而且扩大到其他行业。其所选用的代表性公司股而且扩大到其他行业。其所选用的代表性公司股票涉及工业、运输业、公用事业等所有重要行业。票涉及工业、运输业、公用事业等所有重要行业。文本文本文本文本道道琼斯股票价格平均指数共分四组，即：琼斯股票价格平均指数共分四组，即：

13、道道道道 琼斯工业平均数琼斯工业平均数琼斯工业平均数琼斯工业平均数 道道道道 琼斯运输业平均数琼斯运输业平均数琼斯运输业平均数琼斯运输业平均数 道道道道 琼斯公用事业平均数琼斯公用事业平均数琼斯公用事业平均数琼斯公用事业平均数 道道道道 琼斯股票平均价格综合指数琼斯股票平均价格综合指数琼斯股票平均价格综合指数琼斯股票平均价格综合指数 文本文本文本文本二、标准普尔公司股票价格指数二、标准普尔公司股票价格指数 标标准准普普尔尔公公司司股股票票价价格格指指数数是是由由美美国国最最大大的的证证券券研研究究机机构构标标准准普普尔尔公公司司在在1923年年开开始始编编制制发发布布的的股股价价指指数数。最最

14、初初采采样样的的股股票票有有233种种，到到1957年年扩扩大大为为500种种，它它们们包包括括85个个工工商商行行业业的的400种种股股票票，商商业业银银行行、储储蓄蓄与与贷贷款款协协会会、保保险险公公司司和和金金融融公公司司的的40种种股股票票，航航空空公公司司、铁铁路路公公司司和和公公路路货货运运公公司司的的20种种股股票票，以以及及公公用用事事业业的的40种种股股票票，将将上上述述500种种普普通通股股票票加加权权平平均均编编制制成成综综合合价价格指数。格指数。股票价格指数股票价格指数=文本文本文本文本三、纽约证券交易所普通股票价格指数三、纽约证券交易所普通股票价格指数 1966年年6

15、月月，纽纽约约证证券券交交易易所所开开始始公公布布它它自自己己的的普普通通股股票票价价格格指指数数。该该指指数数的的计计算算方方法法是是把把在在纽纽约约证证券券交交易易所所交交易易的的1570种种普普通通股股票票按按价价格格高高低低分分开开排排列列起起来来，然然后后分分别别计计算算金金融融、运运输输、公公用用事事业业和和工工业业股股票票四四种种指指数数。工工业业股股票票价价格格指指数数由由1903种种工工业业股股票票组组成成。金金融融业业股股票票指指数数由由投投资资公公司司、储储蓄蓄贷贷款款协协会会、分分期期付付款款融融资资公公司司、商商业业银银行行、保保险险公公司司和和不不动动产产等等公公司

16、司的的223种种股股票票组组成成。运运输输业业股股票票指指数数包包括括铁铁路路、航航空空、轮轮船船、汽汽车车等等公公司司的的65种种股股票票。公公用用事事业业股股票票指指数数包包括括电电报报电电话话公公司司、煤煤气气公司、公司、电电力公司和力公司和邮电邮电公司等的公司等的189种股票种股票组组成。成。文本文本文本文本四、美国纳斯达克指数四、美国纳斯达克指数 l纳纳斯达克指数（斯达克指数（NASDAQIndax）是反映）是反映纳纳斯达斯达克克证证券市券市场场行情行情变变化的股票价格指数。化的股票价格指数。l纳纳斯达克是美国斯达克是美国证证券交易商券交易商协协会于会于1968年着手年着手创创建建的

17、自的自动报动报价系价系统统的的简简称。它的特点是收集和称。它的特点是收集和发发布布场场外交易市外交易市场场非上市股票的非上市股票的证证券商券商报报价。价。l纳纳斯达克指数的斯达克指数的编编制方法是所有在制方法是所有在纳纳斯达克交易的斯达克交易的股票的股票的资产资产加加权权指数，以指数，以1971年年2月月8日第一个交易日第一个交易日日为为基准日，最初的基本指数基准日，最初的基本指数值设为值设为100。文本文本文本文本五、英国五、英国金融金融时报时报指数指数 该该指指数数由由英英国国金金融融界界著著名名报报纸纸金金融融时时报报编编制制并并公公布布的的，是是伦伦敦敦股股票票市市场场最最权权威威的的

18、股股票票指指数数，采采用算术平均法计算。用算术平均法计算。该该股股票票指指数数包包括括三三个个股股票票指指数数：3030种种股股票票指指数数，100100种股票指数，种股票指数，500500种股票指数。种股票指数。通通常常采采用用的的金金融融时时报报指指数数是是指指第第一一种种股股票票指指数数，它它采采用用3030家家有有代代表表性性的的工工业业和和商商业业大大公公司司股股票票编编制制而而成成，以以灵灵敏敏反反应应英英国国股股市市动动向向著著称称。该该指指数数以以1935年年7月月1日作为基期，将基期指数值定为日作为基期，将基期指数值定为100。文本文本文本文本六、日经股价指数六、日经股价指数

19、 日日经经股股价价指指数数又又称称日日经经道道琼琼斯斯平平均均股股价价指指数数，是是日日本本经经济济新新闻闻社社股股票票平平均均价价格格指指数数的的简简称称。它它是是由由日日本本经经济济新新闻闻社社编编制制发布的，在日本股票市场上最具有代表性的股价指数。发布的，在日本股票市场上最具有代表性的股价指数。该该指指数数开开始始发发布布于于19501950年年9 9月月，计计算算方方法法采采用用的的是是美美国国道道琼琼斯斯指指数数所所用用的的修修正正法法，当当时时称称为为“东东证证修修正正平平均均股股价价”，基基期期为为19501950年年9 9月月7 7日日，选选用用在在东东京京证证券券交交易易第第

20、一一市市场场上上市市的的225225种种股股票票作作样样本本，算算出出修修正正平平均均股股价价，这这些些采采样样股股票票原原则则上上是是固固定定不变的。不变的。19751975年年5 5月月1 1日日，日日本本经经济济新新闻闻社社根根据据与与道道琼琼斯斯公公司司的的合合同同，买买进进道道氏氏商商标标，公公布布日日经经道道琼琼斯斯平平均均股股价价。1010年年后后合合同同到到期期，经经日日本本经经济济新新闻闻社社与与道道琼琼斯斯公公司司协协商商，从从19851985年年5 5月月1 1日日起起，日日经经道道琼琼斯斯平平均均股股价价指指数数改改为为“日日经经股股价价”或或“日日经经平平均均股股价价

21、”，该该指指数数每每天天刊刊登登在在日日本本经经济济新新闻闻上上。由由于于该该指指数数是是从从19501950年年开开始始编编制制并并一一直直延延续续下下来来，具具有有可可比比性性和和连连续续性性，成成为为分分析析考考察察日日本本股股票票市市场场股股价价变变动动及及其其趋趋势势最最常常用用、最最可可靠靠的的指标。指标。文本文本文本文本六、恒生指数六、恒生指数 恒恒生生指指数数是是香香港港股股票票市市场场上上历历史史最最悠悠久久的的一一种种股股票票价格指数。价格指数。它它由由香香港港恒恒生生银银行行编编制制并并于于1969年年11月月24日日开开始始发布。发布。恒恒生生指指数数从从上上市市公公司

22、司中中选选出出33个个代代表表性性股股作作为为计计算算对对象象，以以1964年年7月月31日日为为基基期期，基基期期指指数数100，计计算算方方法法为为修修正正加加权权综综合合法法，即即按按其其每每天天的的收收市市价价算算出出当当天天这这些些上上市市公公司司的的总总市市值值，再再与与基基期期的的资资本本总市值相比，乘以总市值相比，乘以100就求出当天的指数。就求出当天的指数。第四节 中国股票价格指数 文本文本文本文本一、上海证券交易所股价指数一、上海证券交易所股价指数 （一）上证（一）上证综综合指数合指数 （二）成份指数（二）成份指数 如：如：上证上证180成份指数成份指数 （三）分类指数（三

23、）分类指数 （四）基金指数和国债指数（四）基金指数和国债指数 （一）上证综合指数（一）上证综合指数n1990年上海证券交易所建立后，在上海静安指数基础上开始编制上海证券交易所综合股价指数。n它以1990年12月19日为基期，基期指数为100，该股票指数的样本为所有在上海证券交易所挂牌上市的股票（包括A股、B股），其中新上市的股票在挂牌后的第11个交易日纳入股票指数的计算范围，以股票发行量为权数编制n股价指数股价指数=n 市价总值市价总值=n如遇股票扩股或新增时，做相应调整文本文本文本文本二、深圳二、深圳证证券交易所股价指数券交易所股价指数 （一）（一）成份指数成份指数 1.1.深圳成份指数深圳

24、成份指数 2.2.深证深证100100指数指数 （二）综合指数（二）综合指数 （三）分类指数（三）分类指数 n深圳成份指数简称“深成指”，由深圳证券交易所编制，反映深圳证券市场个体走势，是最常用的指数n该指数共分三组：深证成份股指数、深证A股成份指数和深证B股成份指数。n深证成份指数以1994年7月20日为基期，基期指数定为1 000点，从上市的股票中选取40只A股和6只B股作为成份股，以成份股的可流通股数为权数，利用派氏加权法进行计算，自1995年1月23日起正式发布。n深证成份股指数=（一）深（一）深圳成份指数圳成份指数n沪深300指数n中证100指数n中证200指数n中证、中证和中证指数三、沪深交易所股价指数三、沪深交易所股价指数 复习思考n为什么说有价证券是一种虚拟资本？n什么是股票价格指数？它有哪些计算方法？n简述股价指数的作用及意义。n股价平均数与股价指数有何区别？n国外具有代表性的股价指数有哪些？n我国主要有哪几个股价指数？它们是如何编制的？n在我国的指数种类中，上证180指数和深证100指数及沪深300指数在编制上有何特色？其编制的主要目的是什么？