财务管理学课后答案荆新王化成2

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1、进行企业财务管理,就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最正确平衡，中国人民大学会计系列教材第四版使企业价值达到最大化。因此,企业价值最大化的观点,表达了对经济效益的深层次认识，它是现代企业财务管理目标的最优目标。财务管理学章后练习参考答案2青鸟天桥的财务管理目标是追求控股股东利益最第一章总论二、案例题大化。答：1一以总产值最大化为目标缺点：只讲产值，不讲效益；.只求数量，不求质量;3青鸟天桥最初减少对商场投资并导致裁员的决策是不合理的。随后的让步也是为了控股股东利益最大化,同时也适当地考虑了员工的一些利益,有一定的合理性。3.只抓生产，不抓销售;.只重投入,不重挖潜。作

2、为青鸟天桥的高管人员,会建议公司适当向商二以利润最大化为目标场业务倾斜,增加对商场业务的投资,务的效益，而不是裁员。以提高商场业优点：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算,加强管理，改进技术,提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。4控制权转移对财务管理目标的影响:1控制权转移会引发财务管理目标发生转变。传统国有企业或国有控股公司相关者利益最大化缺点:1它没有考虑利润实现的时间，没有考目标转向控股股东利益最大化。在案例中，原来天桥虑资金时间价值；商场的财务管理目标是相关者利益最大化，在北大青它没能有效地考虑风险问题，这可能鸟掌控天桥商场后,逐渐减少

3、对商场业务的投资,是将业务重点转向母公司的业务高科技行业,此天桥商场在控制权发生转移后的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。而因会使财务人员不顾风险的大小去追求最多的利润;3.它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。控制权转移中各利益集团的目标复杂多样。三以股东财富最大化为目标原控股方、新控股方、上市公司、三方董事会和高管优点:.它考虑了风险因素，因为风险的高低，人员、政府、员工利益各不相同。因此，在控制权转移过程中，应对多方利益进行平衡。会对股票价格产生重要影响;.它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股

4、票价格,预期未来的利润也会对企业股票价格产生重要影响;第二章财务管理的价值观念二、练习题1.答：用先付年金现值计算公式计算年租金的现值得:它比较容易量化，便于考核和奖惩。缺点:1.它只适用于上市公司，对非上市公司那么很难适用；APIFA1+i0i，=1500VIFA8%，81+8%=15005471+8%1014元2它只强调股东的利益，而对企业其他因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应关系人的利益重视不够；该购买该设备。股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。.答:查PVIF表得:PVA1,=.344。由VAnAPIFA得:i,PAn四以企业价

5、值最大化为目标VIFAi，n优点:.它考虑了取得报酬的时间,并用时间A=价值的原理进行了计量；2.它科学地考虑了风险与报酬的关系；3.它能克服企业在追求利润上的短期行.344=151.01万元101万元。所以,每年应该还为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。PVAnAni,n由V=AIFA得:VAi,n=缺点:很难计量。K8%+24%-%=3%D501500那么VI16，=3.333-R=K35%8%mFKRF+-5.答:1市场风险报酬率查PVI表得：PVIF16%,5=.4，PVIFA6%，63.68，利用插值法：2证券的必要报酬率为：mF=5

6、%+.58=17%年数年金现值系数56743.33.853该投资计划的必要报酬率为：K=+Fm=+88=11.64%1%低于必要报酬由于该投资的期望报酬率率，所以不应该进行投资。53333.2746368374,解得：=5.14年所以，需要5.4年才能还清贷款。由根据=R+K-R,得到：FmFKRF12.2%13%.3.答：1计算两家公司的期望报酬率：中原公司=KP+KP+KP3KF1236.答:债券的价值为:P=IVIFi,nFPVIFi，=4%03+2%050%0.0=20%PVIFA15%，5+100PIF15%,81203.35+100047=9.24元南方公司K=P+P+KP3123

7、=60%0.3020%0.50+-0%.20=26%2计算两家公司的标准离差：所以，只有当债券的价格低于899.24元时,该债中原公司的标准离差为:券才值得投资。(4022%)20.30(2%22%)20.50(2).20三、案例题1%.答:FV=6南方公司的标准离差为：52111%1.5%2260(亿美元)(60%6%)20.0(%6%）0.(10%2%)0.20设需要n周的时间才能增加1亿美元,那么:2=24.98%n3计算两家公司的标准离差率:11%126中原公司的标准离差率为:计算得:n=6.7周0周1设需要n周的时间才能增加10亿美元，那么:00%K22%=1%100南方公司的标准离

8、差率为:计算得：n5周9年2.8%100%63这个案例给我们的启示主要有两点:K26%=1.货币时间价值是财务管理中一个非常重要4计算两家公司的投资报酬率:的价值观念，我们在进行经济决策时必须考虑货中原公司的投资报酬率为：币时间价值因素的影响；K=+bVF.时间越长,货币时间价值因素的影响越大。因为资金的时间价值一般都是按复利的方式进行计算的,“利滚利使得当时间越长，终值与现值=1%+5%4%=13.2%南方公司的投资报酬率为：K=R+VF之间的差额越大。在案例中我们看到一笔6亿美=10%+89%=168%元的存款过了28年之后变成了16亿美元，是原来的0倍。所以，在进行长期经济决策时，必须考

9、虑货币时间价值因素的影响，否那么就会得出错误的决策。K-R,.答:根据资本资产定价模型:K=RF得到四种证券的必要报酬率为：K=+1.548%=AK=8%+101%-8%14B.答:1计算四种方案的期望报酬率：方案AK=+K+3K8%+.4148%=10.C11223=10%.20+10%.60+0.0来。如果只以标准离差率来取舍投资项目而不考虑风险报酬的影响，那么我们就有可能作出错误的投资决策。所以,在进行投资项目决策时，除了要知道标准离差率之外，还要知道风险报酬系数，才能确定风险报酬率，从而作出正确的投资决策。0%方案BKPKP312=6%0.201%00+31%2=14K方案C=P+KP

10、P1123由于方案是经过高度分散的基金性资产,可用来代表市场投资,那么市场投资报酬率为=2%0.04%0.6+-4%00为1；而方案A的标准离差为0，=1%1，其说明是无风险的投资，所以无风险报酬率为方案DK=11223P+KP+K50.20%0.6025%0201。那么其他三个方案的分别为：=15%方案的0%0II计算四种方案的标准离差：方案A的标准离差为：方案D的6.32%方案的方案B的8.72%6.32%381.622（0%10)20（0%0%)0.0(1010%)0.0方案D的方案B的=0%方案C的方案D的8.8%6.3%方案的标准离差为：方案C的222(6%14)020(11%14%

11、)060(31%14%).0各方案的必要报酬率分别为：=87%方案C的标准离差为:m方案的=F+F22=0%2+01%10%=0(21%）0.20(112%）0.60(12)0.20=.58方案的K=+K-RmF方案的标准离差为：=10+1.315%-1%1.9222方案C的K=R+(5%)00(15%15%）0.60(25%1%)0.0mFF=6.2=1%+1.6150%=168III计算四种方案的标准离差率：方案D的K=RK-R方案的标准离差率为:FmF10%+15%-0%=0%100%由此可以看出，只有方案A和方案的期望B和方案C的0%KV=报酬率等于其必要报酬率，而方案方案B的标准离差

12、率为：期望报酬率小于其必要报酬率,所以只有方案A8.7%00%2.29和方案D值得投资，而方案B和方案C不值得投1%KV=资。方案C的标准离差率为：8.58%第三章案例思考题参考答案10%71.%.答：K12%V844方案D的标准离差率为:470=80202X年初流动比率速动比率.32%00%42.13%843470K15%V=2根据各方案的期望报酬率和标准离差计算出来C的标准离差率1.593的标准离差率可知,方案资产负债率=1410%=6.05%7.最大,说明该方案的相对风险最大,应该淘汰方案C。所以00100X年末流动比率=速动比率1.673尽管标准离差率反映了各个方案的投资风险1020-

13、3326程度大小，但是它没有将风险和报酬结合起1.1业平均水平，说明该公司的资产盈利能力还是较强,这主要是因为该公司具有较高的财务杠杆和较高的资产周转率。13601860资产负债率100%=73.1%分析：与同行业平均水平相比，海虹公司流动比率，速动比率较低,而资产负债水平较高，说明公司的偿债能通过以上的计算分析，可知海虹公司的财务状况存在的主要问题有:力低于行业平均水平。22X年初与年末的数据纵向比较，(1）负债水平较高，远高于行业平均水平，说明公司的财务风险较大。流动比率与速动比率均下降了，而资产负债水平却上升了，说明公司偿债能力呈下降趋势，需要控制财务风险，提高(2)应收账款的周转率较低

14、,需加强应收账款管理，加快应收账款回收速度。偿债能力。海虹公司在202X年末有一项万元的未决诉讼,是公司的一项或有负债,数额比较大,对公司的偿债(3)主营业务盈利能力需要提高，应当加强成本管理，提高销售净利率。能力有一定影响。2.答：第四章长期筹资概论680二练习题34721.答:根据因素分析法的基本模型，得：22X年资本需要额=000-00(1+10%）（15)=7942万元2=382202X年应收账款周转率存货周转率=3480043322=10.4.答:202年公司留用利润额=15001+5%8%(133%)50%=4221万元56844862202X年公司资产增加额4221+5005%总

15、资产周转率3.47分析：与同行业相比海虹公司的存货周转率和总资产周转率都高于行业平均水平，应收账款周转率要低于行业平均水平，说明公司在应收账款的管理方面存在一定问题，要加快应收账款的回收,总体看来,公司营运能力较好。3.答：8%+49=620万元答：设产销数量为x，资本需要总额为y，由预测筹资数量的线性回归分析法，4可得如下的回归直线方程数据计算表:1414160202X年资产净利率=销售净利率=20=31.4%回归直线方程数据计算表1年度产销量x件资本需要总额y(万元)5000=05%22X202X202X20X202n2011010020104514805002100900净资产收益率=1

16、00%4.9130014013分析:与同行业相比,海虹公司的资产净利率，销售净利率和净资产收益率都超过行业平均水平，其中特别是净资产收益率远远超出行业平均值,公司获利能力很强。14000154=6000y4990xy=但02年开始海虹公司将不再享受8的税收优惠政策,综合税率增加到2，在其他因素不变的情况下，如果将将上表数据代入以下方程组:22年的数据调整为12的税率进行计算，净利润将减少到3万元。那么三个指标为:y=na+xy=x+b2得362118604990=a+600b资产净利率=1=22.1137000=6000+73000求得362销售净利率=68010%.37a4032=049所以

17、:80500净资产收益率=200%=738%1不变资本总额为10万元。单位可变资本额为0.49万元。可见,三个指标都下降许多，特别是销售净利率将减少到638%，低于行业平均值,这说明税率的提高对公司的盈利有较大的影响，也说明公司的销售业务的获利能力并不太强。但是,资产净利率和净资产收益率仍然高于行3将a=10,b=4900，代入ya+bx，得y41040将02X年预计产销数量代入上式,测得202X年资第五章长期筹资方式二.练习题本需要总额:1答:1实际可用的借款额=100(1-15)=85万2实际负担的年利率100555.884100.916=1万元三案例题2答:1当市场利率为时，答:.公司目

18、前的基本状况:首先该公司属于传统的家电制造业，从生产规模上看,其处于一个中游的态势;从产品的竞争力角度分析,其具备一定的竞争能力,从生产能力角度分析，其面临生产能力不足的问题。发行价格=10PVF5%，5+10006%PVIFA，5=104374万元2当市场利率为6%时,发行价格100I1000%VIFA%,56%5,公司所处的经济环境：在宏观经济政策方面,该公司正处于一个旺盛的蓬勃上升期;从产品生命周期变化的角度分析,该产品正面临需求旺盛的良好机遇；对公司的影响：由于该公司所生产的产品正面临一个大好的发展机遇,但其生产能力的不足客观上必将对公司的获利发展造成不利影响,如果不能尽快解决生产能力

19、不足的问题，很可能还会削弱其产品已形成的一定竞争力,使其处于不利地位。=1000万元当市场利率为7时,发行价格=100PIF10006%I%,57%5，=9万元答：1九牛公司每年末支付的租金额计算如下:20X0PVI210%,4=30.元租金摊销计划表2.该公司拟采取的经营与财务策略是可行的。首先，加大固定资产投资力度并实行融资租赁方式,扩充厂房设备可以解决该公司生产能日期支付租金应计租费本金1(2)=（4)202X10(3)=(力不足的问题；02X-1-02021202X-231202X-12312X12-1合计044521573第二,实行赊购与现购相结合的方式，可以缓和公司的现金流支出,缓

20、解财务压力；第三,由于该产品正处于需求旺盛的阶段,因此开发营销计划，扩大产品的市场占有率是很有必要的；69.5609.156309.156309.155.6015909195.08572.43*第四，由于生产规模扩大的需要,增聘扩充生产经营所需的技术工人和营硝人员也是势在必行的。5236.02*含尾差三案例题.企业筹资的动机对其筹资行为及结果具有直接影答：1.股票筹资方式的优缺点:响，具体到该公司而言，其筹资的动机无疑是扩优点：1没有固定的股利负担。公司可根据自己张性的。扩张性的筹资动机产生的直接结果便是企业资产总结和资本总额的增加;从企业所借助的具体筹资渠道而言,该公司应结合自身情况选择租赁

21、筹资，投入资本筹资等多种渠道相结合的方式；从筹资的类型选择进行分析，该公司应该采用长短期资本结合，内部筹资和外部筹资相结合，直接和间接筹资相结合的方式,在保持湿度风险的前提下,以较低的资本成本率实行满足公司发展的筹资决策。的盈利灵活选择是否分配股利;没有固定的到期日，不需要偿还，它是公司的永久性资本，除非公司清算时才予以偿还；3利用股票筹资的风险小；4发行股票筹资股权资本能增强公司的信誉。缺点：1资本成本较高。一般而言,股票筹资的成本要高于债权成本。2利用股票筹资，出售新股票，增加新股东,可能会分散公司的控制权;3如果今后发行股票，会导致股票价格的下跌。5050=70%普通股:综合资本成本率：

22、2%7.5%8%+70%14%12.09方案甲的综合资本成本率方案甲下每股税后收益所以应选择方案乙。2.答：方案甲:.答:各种筹资方式筹资额比例：九天公司在不同长期债务规模下的公司价值和公司资本成本率测算表005000=16%长期借款：B万元S万元1000V(万元)1000K（%)综合资本成本率：167%+2%.5%60%14%=1.56%方案乙：1002X30000501058333.3.430113581133.311336841130%各种筹资方式筹资额比例:1012%146%110500=22长期借款：40000=8%公司债券：25.711125.7在上表中，当B=1000万，KEBT

23、3000万时,=,=17%，02X(140%）8%=102X年本公司的市场价值(0000008%)(40%）1%40+0000+0+205=1630S=105.8万元,15000165=914%，可见采用未来净收益折现价值1030.8105.88001130.8+8%法能准确的反映可口公司实际价值。Kw=7%(1-40%)=15.2%4.公司股票折现价值由上表可知,当3000,=64时，公司价值(22XI)(40%)12%最大,同时公司的资本成本率最低,因此当公司债=权资本为00万元时,资本结构最正确。(2X3）(140%)12%三.案例题80答：1.可口公司202X年末净负债率公司总的折现价

24、值=800450=3000万元450090(500450)130022X550900(500450）=16350=9.51，可见采用公司总的折现价值能较为准确的反映可口公司实际价值。=30.80%2%所以可口公司202X年末净负债率不符合公司规定5可口公司以净负债率作为资本结构管理目标不尽合理，因为没有考虑企业的实际价值。的净负债率管理目标。更为可取的办长期负债资本450法是采用公司价值比较法，大化或是未来净收益折现价值最大化作为资本结构管理目标。即公司总的折现价值最股权资本可口公司:2025=45长期负债市场价值20全部负债市场价值=540=7.78%第七章长期投资概论便捷公司:二、案例题长

25、期负债市场价值全部负债市场价值860答:1制约H集团建立新厂的因素有:1.原材料供应不足。由于国内企业流动资金不1405772%足、管理不善等因素的影响，使得油料加工行业整体可乐公司:开工率严重不足,从而使得H集团新厂面临着严峻长期负债市场价值全部负债市场价值140的原材料供应问题,这严重制约了N新厂的建设。=19067.462产品国内消费市场不景气。由于我国近十年来麦香公司人们生活水平有了极大的提高,人均肉食消费已经超过了世界平均水平，这限制了饲养业的发展;另外，我国的饲养业的集约化程度还很低,商品饲料的需求长期负债市场价值全部负债市场价值41304200=9.33量不是很大，所以这直接影响

26、HN新厂的盈利能力。香客公司3.建厂周期过长。由于在中国建立该种类型的新长期负债市场价值全部负债市场价值4250厂的周期很长，使得企业面临着国外产品的竞争以及更多不确定的因素。0=8799.国际市场竞争激烈。由于美国和巴西等国的产品竞争力很强，使得我国产品很难在国际市场上立足,而且在外国低油价的冲击下，建立油料加工厂，前景由上可知,该行业公司负债筹资中，长期负债的筹资比例较高,均大于50%，其中可口公司处于一个中游水平,这在一定程度上说明其筹资比例是合适的。堪忧。5保税库带来的利益有限。尽管进口的大豆可以进入保税库而免交进口关税和增值税，降低原材料成3.可口公司未来净收益折现价值本,但是由于出

27、口豆粕产品的价格很低，部分抵消了保税库带来的好处，使得保税库带来的利益不容乐观。VFRA,30X=0利用试误法,当R=40时，有:A02X0.714+1000051+000.34-22=1206进口原料面临汇率变动风险。如果立新厂，那么就需要从国外进口大部分原料，这样汇率的波动就会影响生产成本和利润，即集团要面临汇率变动风险。H集团建当50%时，有:A220.66+100.444+096-202X=-4利用插值法,得：企业进行投资环境分析，对及时、准确地作出投报酬率净现值资决策和不断提高投资效益具有重要意义。对投资环境进行研究，可以使投资决策有坚实的基础,保证决策的正确性。4%RA1200%7

28、4集团通过对建立新厂依据的可靠性、内部条RA40%0%40%0120件的适应性和战略事实的可行性进行分析论证,认识4120,解得:=619%A由到建立新厂会面临着原材料供应不足、消费市场不景所以项目A的内含报酬率是6.19。气、保税库利益有限、国际市场的激烈竞争和汇率风险等问题，从而得出当前HN集团建立新厂会有很多2设项目B的内含报酬率为RB，那么：风险,因此暂时不应该建立新厂的结论。如果团不进行投资环境分析,就不能看清集团面临的环N集500VIFRB,1+000VFRB，2+1500VIFB，-15000境，不能认识到建立新厂的一些制约因素,会盲目投资、建立新厂，给公司造成损失。因此，进行投

29、资环境分析对企业作出正确的投资决策有着非常重要的作用。从而可能利用试误法，当R=3%时,有：B500.741+10000.59+1500.40610285-17当R=40时，有：5000.71100.51010036第八章内部长期投资利用插值法,得：二、练习题报酬率净现值5000003505%RB2.51.答：1项目的投资回收期=1+2年40%项目B的投资回收期=+RB4035%08.572.5，解得：R=5002501200由B3000.43年所以,如果项目资金必须在该选项目A。2计算两个项目的净现值：6.3%2年内收回,就应所以项目B的内含报酬率是6.2%。3.答:1计算两个项目的净现值:

30、NPV=750+000PIF15，+350015,200PVIF15，3PS-2+10PF1%,1+10PI10%，2VIF+5PVI1%，3+7PVF10,50PVIF10%，5+25=-700+4000.8+3500.6+15000.8=87元PIF10%，750.51NPVB=5025PVI1%，+120PIF%,2+3000=-50+1000.901000.826+75.68+5062+25IF%,3=-75002000.870+100.6300.68=5.2元0.56由于项目的净现值大于项目以应该选择项目B。的净现值，所=76.2美元NPV=-250+50PVF10%，+50PVIF

31、0%，2+75PI10%,32.答:1设项目A的内含报酬率为RA,那么：00PVIF10,410VF10，5+12PFR,1+100VFRA，2+500PVF0%,PVIF10%,=-250+500.909+500.86+100683+100021+12507=1.千元由于该项目按风险程度对现金流量进行调整后,计0.54算出来的净现值大于,所以该项目值得投资。.9美元2计算两个项目的内含报酬率：设项目S的内含报酬率为R,那么：三、案例题答：1计算各个方案的内含报酬率：设方案一的内含报酬率为，那么:+100PVIFS,2+7NPV=100PV,1S4000PVIFA-75000=0，即PVIA=

32、1.70。IFRS,3R,3，3查PVFA表得：PVIFA30%,3=1.816，PVIFA35%,31.6675PVIFRS，4+50VIFR，5+25利用插值法,得:PVFRS,6-250报酬率年金现值系数利用试误法,当R=%时,有:NPV=SS3%.1617051.696714.3当R=5时，有：NPV=SS35%R30%1.7051.816利用插值法，得：报酬率35%301.6961.816,解得：R净现值由34.6%20%1050所以方案一的内含报酬率为设方案二的内含报酬率为4.6%。RS25%4.3R,那么：S20%010.752300PVIFA-500=0,即PVIFA=2.17

33、4。R,R，35%20%1410.75,解得：由查PIFA表得：PVIFA18%,3=2.1,即R=18%R=2.15%S所以方案二的内含报酬率为18。所以项目S的内含报酬率是22.15%。设项目L的内含报酬率为R，那么：设方案三的内含报酬率为R,那么：NPV=-50+50PVIFL，1+50PIFR,000PVIA-10000，即PVIF1.786。，R，32+75PVIRL,3查PIFA表得：PVFA30%,3=1.16,PVIFA35,31696+100VRL,+00PFRL，5+125利用插值法,得：PVIFL，6=0报酬率年金现值系数利用试误法，当20%时,有：NP=0.05LL当R

34、=25%时,有：NPV=-0%R161.781696LL33.55%利用插值法，得：报酬率R30%176.816净现值35%301.61816，解得:R=由20%.05312%RL所以方案三的内含报酬率为31.5%。R,那么:25%33.85RL20%0.设方案四的内含报酬率为25%203.850.05，解得：由22PVI,1+300PF4000PVIR,R,2R=0.1L10000=03所以项目的内含报酬率是2.01%。3因为项目L的净现值大于项目S的净现值，利用试误法,计算得R12.30%12.30%。所以方案四的内含报酬率是所以应该选择项目。由于方案四的内含报酬率最高，如果采用内含报酬率

35、指标来进行投资决策，那么公司应该选择方案四。.答：该项目的净现值为：V=10-202X00.9500PVF0%,+0.92计算各个方案的净现值：700VF10%,2方案一的NV=44000VIF1%,3-7000=+0.8800VIF0%，3+0.900044000.283-000=2542元行投资。方案二的NP=23000IA15%，35000000008%FIF6%，3104R1323000223-500(2)=.46%=250元2答:方案三的PV000PVI15%，-12500=K3%.513%31%(1）(2)700228312504810元%PVIF8%,8%2PVIFA18%,31

36、3.4方案四的NPV=122XVIF15,1+000PF5%，2元-1000由于该股票的市场价格高于其内在价值,故不应进行+14000PVIF5%,3投资。148元（3)当R17时，由于方案三的净现值最高,如果采用净现值指标来进行投资决策,那么公司应该选择方案三。21%PVIF17%,17%4%V2PVIFA17%,14.403在互斥项目中，采用净现值指标和内含报酬率11.4R18指标进行决策有时会得出不同的结论，两个：其原因主要有1.4118%R174.答：1.投资规模不同。当一个项目的投资规模大于另一个项目时,规模较小的项目的内含报酬率可能较大但净现值较小,如方案四就是如此。（1)三家公司

37、债券价值分别为：P008VIFA6，510PVI6%，5A13.92.现金流量发生的时间不同。有的项目早期现金流入量较大,如方案三，而有的项目早期现金流入量较小,如方案四，所以有时项目的内含报酬率较高，但净现值却较小。元P018%5PVF6%,51045.元BP100PVF6,577元C（)三家公司债券的投资收益率分别为:最高的净现值符合企业的最大利益,净现值越高，企业的收益就越大。在资金无限量的情况下，利用净现值指标在所有的投资评价中都能作出正确的决策,而内含报酬率指标在互斥项目中有时会作出错误的决策。因此，净现值指标更好。00008%FFA6%,5ARBRC5.891410010008%555.92第九章对外长期投资100515.92案例题750.答:1债券在20年4月日时的价值为：P=IPVIFi，n+FVFi，n由于B公司债券和C公司债券的价值均低于其市场价格，且三公司债券中A公司债券的投资报酬率最高,因此应购买A公司债券。=10008PIFA%,+100PVIF6%，382.71000.0=05.84元由于该债券的市场价格低于其价值,所以应购买该债券进