运输技术经济学第六章

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1、第 六 章 运 输 项 目 财 务 分 析o 运 输 项 目 可 行 性 研 究o 运 输 项 目 财 务 收 入 和 费 用 识 别o 运 输 项 目 财 务 评 价o 资 金 筹 措o 财 务 效 果 计 算o 补 充 ： 非 盈 利 项 目 的 财 务 分 析 1 运 输 项 目 可 行 性 研 究一 、 可 行 性 研 究 的 概 念 一 个 建 设 项 目 要 经 历 投 资 前 期 、 建 设 期 及 生产 经 营 期 三 个 时 期 ， 其 全 过 程 如 下 图 。 可 行 性研 究 是 项 目 投 资 前 期 阶 段 中 的 一 项 重 要 工 作 ，是 研 究 和 控 制

2、的 重 点 。 机会研究 初步可行性研究 项目建议书 工程可行性研究 项目评估 投资决策 谈判签约 工程设计 施工安装 试运转 竣工验收 投产 项目后评估投 资 前 期 建 设 期 运 营 期项 目 周 期 运 输 项 目 可 行 性 研 究 是 指 在 项 目 投 资 决 策 阶 段 ，针 对 拟 建 项 目 在 建 设 必 要 性 、 技 术 可 行 性 、 经 济 合理 性 和 实 施 可 能 性 等 方 面 进 行 综 合 研 究 论 证 ， 推 荐最 佳 方 案 ， 为 运 输 部 门 进 行 建 设 项 目 投 资 决 策 、 编制 设 计 任 务 书 和 审 批 项 目 设 计

3、书 提 供 科 学 依 据 。 二 、 建 设 项 目 的 前 期 工 作o建 设 项 目 的 前 期 工 作 ： 从 建 设 项 目 的 酝 酿 提出 到 列 入 年 度 计 划 开 工 建 设 以 前 进 行 的 工 作 。1、 建 设 项 目 的 前 期 工 作 程 序 和 主 要 内 容 2、 交 通 建 设 项 目 可 行 性 研 究(1) 目 的 与 任 务 目 的 ： 技 术 上 是 否 可 行 ， 在 经 济 上 是 否 合 理 ， 为 投 资 者进 行 投 资 决 策 提 供 依 据 。 任 务 ： 对 地 区 社 会 、 经 济 发 展 及 路 网 状 况 ， 充 分 调

4、查 研究 评 价 预 测 和 必 要 的 勘 察 工 作 的 基 础 上 ， 对 项 目 建 设 的 必 要性 、 经 济 合 理 性 、 技 术 可 行 性 、 实 施 可 能 性 ， 提 出 综 合 性 的研 究 论 证 报 告 。 预 可 行 性 研 究 ： 具 体 论 证 建 设 项 目 的 必 要 性 、 技 术 可 行 性 、 经 济 合 理 性 和建 设 规 模 。 本 研 究 阶 段 的 主 体 工 程 应 达 到 方 案 设 计 的 深 度 ， 经 审 批 后 的 预可 性 研 究 报 告 是 编 制 项 目 建 议 书 的 依 据 ； 精 度 20工 程 可 行 性 研 究

5、 ： 应 以 批 准 的 项 目 建 议 书 为 依 据 ， 要 达 到 任 务 落 实 ， 规 模明 确 ， 工 程 技 术 措 施 可 靠 ， 技 术 、 经 济 数 据 确 切 ， 实 施 步 骤 具 体 。 本 研 究的 主 体 工 程 应 达 到 初 步 设 计 阶 段 的 深 度 。 工 程 可 行 撞 研 究 报 告 是 编 报 建 设项 目 设 计 计 划 任 务 书 的 依 据 ； 精 度 10 二 者 编 制 报 告 结 构 基 本 相 同 ， 区 别 是 所 获 资 料 详 细 程 度不 同 ， 研 究 深 度 不 同 ， 精 度 要 求 不 同 。（ 2） 阶 段 （

6、3） 可 行 性 研 究 的 依 据 国 民 经 济 建 设 的 长 远 规 划 ， 地 区 和 部 门 规 划 国 家 有 关 方 针 政 策 和 法 规 经 国 家 有 关 部 门 批 准 的 资 源 报 告 项 目 建 议 书 和 委 托 单 位 关 于 拟 建 项 目 设 想 的 文 字 说 明 可 靠 的 自 然 、 地 理 、 气 象 、 地 质 、 经 济 、 社 会 资 料 水 电 交 通 、 原 料 等 外 部 条 件 国 家 颁 布 的 有 关 项 目 评 价 通 用 参 数 技 术 标 准 、 规 范 、 参 考 指 标 （ 4） 可 行 性 研 究 的 内 容 必 要

7、性 研 究 市 场 与 项 目 规 模 研 究 技 术 问 题 分 析 项 目 选 址 投 资 与 成 本 的 估 算 项 目 资 金 的 筹 措 项 目 计 划 与 资 金 规 划 项 目 财 务 评 价 项 目 的 国 民 经 济 评 价 不 确 定 性 分 析 独 立 性 系 统 性 客 观 性 预 测 性 选 优 性（ 5） 可 行 性 研 究 的 特 点 （ 6） 作 用o是 立 项 、 决 策 的 主 要 依 据 。 经 审 批 后 的 预 可 行 性 研 究 报 告 可作 为 编 报 项 目 建 议 书 的 依 据 ， 工 程 可 行 性 研 究 报 告 是 编 报 建设 项 目

8、 设 计 计 划 任 务 书 的 依 据 。o作 为 开 展 初 步 设 计 的 基 础 。o作 为 向 银 行 申 请 贷 款 的 依 据 。o作 为 与 建 设 项 目 有 关 部 门 商 谈 合 同 协 议 的 依 据o作 为 采 用 新 技 术 、 新 设 备 研 研 制 计 划 的 依 据 （ 7） 编 制 可 研 的 注 意 事 项 准 确 简 明 阐 述 建 设 项 目 的 意 义 、 必 要 性 和 重 要 性 注 意 表 达 的 精 确 性 运 用 语 言 文 字 要 标 准 、 规 范 内 容 要 注 意 系 统 化 注 意 形 式 的 规 范 化预 可 ： 淡 黄 色 工

9、 可 ： 墨 绿 色 后 评 估 ： 深 红 色 财务分析与可行性研究各环节的关系 2 运 输 项 目 财 务 收 入 和 费 用 识 别o 一 、 效 益 1、 产 品 销 售 收 入 2、 回 收 固 定 资 产 余 值 3、 回 收 流 动 资 金 4、 其 他 现 金 流 入 o 二 、 费 用 1、 投 资 2、 经 营 成 本 3、 税 收 4、 技 术 转 让 费 (按 产 品 销 售 量 或 利润 一 定 比 例 计 算 ,按 年 支 付 的 部 分 ) 5、 营 业 外 净 支 出 o 三 、 价 格 和 汇 率1、 绝 对 价 格 和 相 对 价 格（ 1） 绝 对 价 格

10、 ： 货 币 单 位 表 示 的 商 品 价 格 水 平 绝 对 价 格 变 动 一 般 体 现 为 物 价 总 水 平 的 变 化 ， 即 因 货 币 贬 值 引 起 所 有商 品 价 格 普 遍 上 涨 ， 或 货 币 紧 缩 引 起 所 有 商 品 价 格 普 遍 低 落 ；（ 2） 相 对 价 格 ： 商 品 间 的 价 格 比 例 关 系 导 致 商 品 相 对 价 格 发 生 变 化 的 因 素 较 复 杂 ， 如 供 应 量 变 化 、 价 格 政策 变 化 、 劳 动 生 产 率 变 化 引 起 商 品 间 比 价 变 化 ； 消 费 水 平 、 习 惯 变 化 、 可 替 代

11、 产 品 出 现 引 起 供 求 关 系 变 化 等 2、 固 定 价 格 和 变 动 价 格（ 1） 基 价 （ Base year price， Pb） ： 以 基 年 价 格 水 平 表 示 的 ，不 考 虑 其 后 价 格 变 动 的 价 格 ， 也 称 固 定 价 格 ； 如 采 用 基 价 ， 项目 计 算 期 内 各 年 价 格 都 相 同 ， 形 成 财 务 评 价 的 固 定 价 格 体 系 ；一 般 选 择 评 价 工 作 进 行 的 年 份 作 为 基 年 ， 也 有 选 择 预 计 开 始 建设 的 年 份 作 为 基 年 。 基 价 是 确 定 项 目 涉 及 的 各

12、 种 货 物 预 测 价 格的 基 础 ， 也 是 估 算 建 设 投 资 的 基 础 （ 3） 实 价 （ Real price):以 基 年 价 格 水 平 表 示 的 ， 只 反 映 相对 价 格 变 动 因 素 影 响 的 价 格 ， 可 以 由 时 价 中 扣 除 通 货 膨 胀 因 素影 响 来 求 得 。（ 2） 时 价 （ Current price,Pc)： 当 时 的 市 场 价 格 ； 包 含 相对 价 格 和 绝 对 价 格 的 变 化注 ： 1、 进 行 盈 利 能 力 分 析 ： 不 考 虑 通 货 膨 胀 的 因 素 ， 用 实 价 2、 进 行 偿 债 能 力

13、分 析 ： 考 虑 通 货 膨 胀 的 因 素 ， 用 时 价年 的 价 格 上 涨 率第 i)1( inibc ccpp 年 的 通 货 膨 胀 率第 i)1()1( ininibR ffcpp o 3、 利 率 和 汇 率（ 1） 利 率 ： 固 定 利 率 和 浮 动 利 率（ 2） 汇 率 ： 一 种 货 币 表 示 的 另 一 种 货 币 的 价 格 3 运 输 项 目 财 务 分 析o 一 、 财 务 分 析 概 述（ 一 ） 含 义 和 作 用1、 含 义 项 目 经 济 评 价 的 重 要 组 成 部 分 ， 在 已 测 算 出 各 项 财 务 基 础 数据 的 基 础 上 ，

14、 根 据 国 家 现 行 财 税 制 度 和 价 格 体 系 ， 从 项 目 的角 度 出 发 ， 分 析 测 算 项 目 直 接 发 生 的 财 务 收 益 和 费 用 ， 考 察项 目 盈 利 、 清 偿 能 力 及 外 汇 平 衡 等 财 务 状 况 ， 据 以 判 断 项 目财 务 上 的 可 行 性 。 2、 财 务 评 价 的 作 用（ 1） 衡 量 项 目 的 财 务 盈 利 能 力（ 2） 筹 措 资 金（ 3） 权 衡 非 盈 利 或 微 利 项 目 的 财 政 补 贴 及 经 济 优 惠 措 施（ 4） 外 商 投 资 项 目 必 须 要 作 财 务 评 价（ 5） 一 般

15、 工 业 项 目 ， 在 财 务 评 价 基 础 上 可 进 行 国 民 经 济 评 价 。 （ 二 ） 对 象 和 原 则1、 对 象 ： 新 建 项 目 、 既 有 项 目2、 原 则 ： （ 1） 符 合 国 家 国 民 经 济 发 展 规 划 及 产 业 政 策 ， 符 合 经 济 建 设 方 针 、 政策 及 有 关 法 规 ； （ 2） 财 务 评 价 应 建 立 在 项 目 技 术 可 行 、 可 靠 基 础 上 ； （ 3） 正 确 识 别 项 目 效 益 和 费 用 ， 计 算 口 径 对 应 一 致 ， 只 计 算 项 目 本身 的 直 接 费 用 和 直 接 效 益 ；

16、（ 4） 以 动 态 评 价 为 主 ， 静 态 评 价 为 辅 ； （ 5） 财 务 评 价 的 内 容 、 指 标 和 深 度 满 足 审 批 项 目 建 议 书 和 可 行 性 研究 报 告 时 对 财 务 评 价 的 要 求 。 费 用 和 效 益 计 算 范 围 一 致 性 原 则费 用 和 效 益 识 别 有 无 对 比 原 则动 态 分 析 和 静 态 分 析 相 结 合 ,以 动 态 分 析 为 主 原 则基 础 数 据 确 定 中 的 稳 妥 原 则（ 三 ） 财 务 评 价 的 基 本 原 则 （ 四 ） 财 务 评 价 的 程 序1、 准 备 工 作（ 1） 熟 悉 拟

17、建 项 目 的 基 本 情 况 ， 收 集 整 理 有 关 基 础 数 据 资 料 ；（ 2） 编 制 辅 助 报 表 ： 建 设 投 资 估 算 表 ， 流 动 资 金 估 算 表 ， 建 设 进 度 计 划表 ， 固 定 资 产 折 旧 费 估 算 表 ， 无 形 资 产 及 递 延 资 产 摊 销 费 估 算 表 ， 资 金 使用 计 划 与 资 金 筹 措 表 ， 销 售 收 入 、 销 售 税 金 及 附 加 和 增 值 税 估 算 表 ， 总 成本 费 用 估 算 表 。（ 3） 编 制 基 本 财 务 报 表 2、 计 算 财 务 评 价 指 标 ， 进 行 财 务 评 价 投

18、资 回 收 期投 资 利 润 率投 资 利 税 率资 本 金 利 润 率借 款 偿 还 期资 产 负 债 率流 动 比 率速 动 比 率财 务 净 现 值财 务 内 部 收 益 率动 态 投 资 回 收 期 财 务 外 汇 净 现 值换 汇 成 本 或 节 汇 成 本静 态 指 标动 态 指 标评价指标体系3、 进 行 不 确 定 性 分 析 （ 五 ） 财 务 评 价 的 内 容 、 基 本 财 务 报 表 与 评 价 指 标 的 对 应 关 系 评 价 内 容 基 本 报 表 静 态 指 标 动 态 指 标盈 利 能 力分 析 项 目 财 务 现 金流 量 表 静 态 投 资回 收 期 项

19、 目 财 务 内 部 收 益 率财 务 净 现 值动 态 投 资 回 收 期资 本 金 财 务 现 金 流 量 表 - 资 本 金 财 务 内 部收 益 率投 资 各 方 财 务现 金 流 量 表 - 投 资 各 方 财 务内 部 收 益 率损 益 和 利 润 分 配 表 投 资 利 润 率投 资 利 税 率资 本 金 利 润 率 - 清 偿 能 力分 析 资 金 来 源 与 运 用 表借 款 偿 还 计 划 表 借 款 偿 还 期偿 债 备 付 率利 息 备 付 率 - o 二 、 新 设 项 目 法 人 项 目 财 务 评 价 报 表 编 制1、 现 金 流 量 表 ： （ 1） 项 目

20、财 务 现 金 流 量 表 （ 融 资 前 ） 全 部 投 资 计 算 项 目 基 本 获 利 能 力 （ 2） 资 本 金 财 务 现 金 流 量 表 （ 融 资 后 ） 自 有 资 金 考 察 自 有 资 金 的 盈 利 能 力 ， 是 投 资 者 最 终 决 策 的 最 主 要 指 标 ； 是 比 较和 取 舍 融 资 方 案 的 重 要 依 据 。 （ 3） 投 资 各 方 财 务 现 金 流 量 表 ： 投 资 各 方 的 收 益 率 全 部 资 金 财 务 现 金 流 量 表 单 位 ： 万 元 序 号 年 份 项 目 合计 建 设 期 投 产 期 达 到 设 计 生 产 能 力

21、期1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 生 产 负 荷 （ %）1 现 金 流 入1.1 产 品 销 售 收 入1.2 回 收 固 定 资 产 余 值1.3 回 收 流 动 资 金 2 现 金 流 出2.1 建 设 投 资 （ 不 含 建 设 期 借 款 利 息 ）2.2 流 动 资 金2.3 经 营 成 本2.4 销 售 税 金 及 附 加3 净 现 金 流 量4 累 计 净 现 金 流 量 计 算 指 标 ： 全 部 资 金 财 务 内 部 收 益 率 （ FIRR） =17.62%； 全 部 资 金 财 务 净 现 值 （ FNPV） （ ic=12%） =￥ 4， 781.34万

22、元 ；全 部 资 金 静 态 投 资 回 收 期 （ 从 建 设 期 算 起 ） =6.17年 资 本 金 财 务 现 金 流 量 表 单 位 ： 万 元 序 号 年 份 项 目 合 计 建 设 期 投 产 期 达 到 设 计 生 产 能 力 期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 生 产 负 荷 （ %） 70.00 90.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 1 现 金 流 入 1.1 产 品 销 售 收 入 1.2 回 收 固 定 资 产 余 值 1.3 回 收 流 动 资 金 2 现 金 流 出 2.1 资 本 金 2.2 借

23、款 本 金 偿 还 2.3 借 款 利 息 支 付 2.4 经 营 成 本 2.5 销 售 税 金 及 附 加 2.6 所 得 税 3 净 现 金 流 量 2、 损 益 和 利 润 分 配 表 （ 静 态 ） ： 计 算 项 目 投 资 利 润 率3、 资 金 来 源 与 运 用 表 ： 反 映 项 目 计 算 期 各 年 的 投 资 、 融 资 及 生 产 经 营 活动 的 资 金 流 入 、 流 出 情 况 ， 考 察 资 金 的 平 衡 和 余 缺 情 况4、 借 款 偿 还 计 划 表 ： 反 映 项 目 计 算 期 内 各 年 借 款 的 使 用 、 还 本 付 息 以 及偿 债 资

24、 金 来 源 和 计 算 借 款 偿 还 期 或 偿 债 备 付 率 、 利 息 备 付 率 等 指 标5、 资 产 负 债 表 ： 不 要 求 任 何 项 目 都 编 制 该 表 ， 只 说 明 对 既 有 项 目 法 人 项目 ， 银 行 需 要 考 察 企 业 偿 债 能 力 时 ， 需 要 企 业 前 3-5年 的 财 务 报 表 ，并 需 要 项 目 建 设 期 和 生 产 期 3-5年 的 预 测 企 业 财 务 报 表 包 括 资 产 负 债 表 。 o 三 、 既 有 项 目 法 人 项 目 财 务 评 价 报 表 编 制1、 确 定 财 务 评 价 范 围 (最 小 化 原

25、则 ） （ 1） 可 剥 离 的 单 独 计 算 （ 2） 不 可 剥 离 的 取 整 个 企 业 或 项 目2、 选 取 财 务 评 价 数 据 （ 有 无 对 比 ） （ 1） 有 项 目 数 据 （ 预 测 ） （ 2） 无 项 目 数 据 （ 预 测 ） （ 3） 增 量 数 据 3、 计 算 期 的 确 定 有 无 项 目 费 用 、 效 益 范 围 和 计 算 期 应 一 致 ， 以 有 项 目 为 准 ， 对“ 无 项 目 ” 的 计 算 期 进 行 调 整 ， 一 般 情 况 下 可 通 过 追 加 投 资 维 持“ 无 项 目 ” 的 生 产 运 营 ， 或 加 大 各 年

26、修 理 费 延 长 寿 命 期 使 其 与“ 有 项 目 ” 计 算 期 相 同 ， 并 在 计 算 期 末 收 回 固 定 资 产 余 值 ； 追 加投 资 不 可 行 时 ， 可 视 为 无 项 目 以 后 各 年 现 金 流 为 0（ 很 少 用 ）4、 编 制 财 务 报 表 ：（ 1） 项 目 增 量 现 金 流 量 表 （ 2） 资 本 金 增 量 现 金 流 量 表（ 3） 损 益 及 利 润 分 配 表 （ 4） 资 金 来 源 与 运 用 表 财 务 现 金 流 量 表 （ 增 量 全 部 投 资 ） 项 目 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 生 产 负

27、荷 （ %） 1 “ 有 项 目 ” 现 金 流 入 1.1 产 品 销 售 收 入 1.2 回 收 固 定 资 产 余 额 1.3 回 收 流 动 资 金 2 “ 有 项 目 ” 现 金 流 出 2.1 固 定 资 产 投 资 2.2 流 动 资 金 2.3 经 营 成 本 2.4 销 售 税 金 及 附 加 2.5 所 得 税 3 “ 有 项 目 ” 净 现 金 流 量 （ =1-2） 4 “ 无 项 目 ” 净 现 金 流 量 5 增 量 净 现 金 流 量 （ =3-4） 6 累 计 增 量 净 现 金 流 量 4 资 金 筹 措一 、 资 金 来 源 ： 建 设 项 目 筹 集 投

28、资 资 金 的 渠 道（ 一 ） 自 有 资 金 ： 企 业 依 法 长 期 拥 有 、 自 主 调 配 使 用 的 资 金1、 资 本 金 :企 业 在 工 商 行 政 部 门 登 记 的 注 册 资 本 ；2、 资 本 公 积 :来 源 于 企 业 非 营 业 利 润 所 增 加 的 净 资 产 如 股 本 溢 价 、 接 受 馈 赠 等 ；3、 盈 余 公 积 ： 企 业 按 照 国 家 有 关 规 定 从 税 后 利 润 提 取 的 积 累 资 本 ， 按 用 途 不 同可 分 为 盈 余 公 积 （ 弥 补 以 后 年 度 亏 损 或 转 增 资 本 金 等 ） 和 公 益 金 （

29、用 于 企 业职 工 集 体 福 利 设 施 的 储 备 金 ， 如 福 利 设 施 建 设 完 后 可 转 为 一 般 盈 余 公 积 ） 4、 未 分 配 利 润 ： 企 业 留 待 以 后 年 度 分 配 或 待 分 配 的 利 润 。 （ 二 ） 借 入 资 金 1、 国 内 金 融 机 构 贷 款 2、 债 券 集 资 3、 国 家 或 各 级 地 方 财 政 贷 款 4、 国 外 借 入 资 金 二 、 资 金 结 构 及 财 务 风 险 资 金 结 构 ： 项 目 所 使 用 资 金 的 来 源 及 数 量 构 成 财 务 风 险 ： 与 资 金 结 构 有 关 的 风 险 设

30、全 部 投 资 为 K， 自 有 资 金 为 K0 ， 贷 款 为 KL ， 全 部 投 资 利 润 率 为 R，贷 款 利 率 为 RL ， 自 有 资 金 的 利 润 率 为 R0 ， 由 资 金 利 润 率 公 式 得 ： )()( 00000 0 LLLLLLLL RRKKRK RKRKKK RKKRR KKK 杠 杆 效 应 三 、 运 输 项 目 资 金 筹 措（ 一 ） 贷 款1、 国 内 贷 款 ： 信 用 贷 款 与 抵 押 贷 款 ， 运 输 项 目 通 过 对 使 用 者 收 费 进 行 偿 还 。 信 用 贷 款 ： 贷 款 人 信 任 借 款 人 有 偿 还 能 力

31、、 或 有 担 保 人 签 字 承 担 担 保 责 任 的 贷 款 ； 对运 输 项 目 ， 银 行 通 过 对 可 行 性 研 究 包 括 的 审 查 ， 对 经 济 效 益 较 好 ， 有 偿 还 能 力 的项 目 大 部 分 采 用 信 用 贷 款 ；抵 押 贷 款 ： 运 输 项 目 的 抵 押 贷 款 ， 一 般 要 求 项 目 建 设 者 必 须 有 一 定 比 例 的 自 有 资 金 ， 项 目 建 成 后 ， 以 整 个 项 目 作 抵 押 的 贷 款 方 式 ， 因 此 降 低 了 银 行 的 贷 款 风 险 。 （ 1） 贷 款 项 目 需 经 世 行 审 定 为 技 术

32、上 和 经 济 上 可 行 ；申 请 国 （ 贷 款 只 给 世 行 的 会 员 国 政 府 或 由 会 员 国 、 中 央 银 行担 保 的 公 司 机 构 ） 确 定 不 能 以 合 理 条 件 从 其 他 来 源 得 到 资 金 ，才 考 虑 给 予 贷 款 ； （ 2） 世 行 贷 款 利 息 与 偿 还 硬 贷 款 （ 以 美 元 计 ） ： 向 借 款 国 收 取 利 息 和 0.75 的 承 诺 费 ， 只 贷给 所 有 世 行 会 员 国 ；软 贷 款 （ 以 特 别 提 款 权 计 ） ： 不 计 利 息 ， 每 年 只 收 取 0.5 的 手 续 费 ，只 借 给 经 济

33、落 后 的 国 家 （ 3） 世 行 贷 款 的 特 点 贷 款 期 限 长 。 最 长 为 30年 ， 平 均 17年 ， 宽 限 期 为 4年 左 右 ， 具体 期 限 由 借 款 国 人 均 国 民 生 产 总 值 确 定 ；贷 款 利 率 一 般 低 于 市 场 利 率 ；贷 款 需 与 特 定 工 程 项 目 相 联 系 ， 贷 款 手 续 严 密 ， 费 时 长 ， 一 般贷 款 程 序 包 括 项 目 提 出 、 项 目 选 定 、 项 目 准 备 、 项 目 评 价 、 项目 谈 判 等 阶 段 ， 大 约 需 要 1.5 2年 左 右 时 间 。 （ 二 ） 发 行 股 票（

34、 三 ） 发 行 债 券（ 四 ） BOT方 式 （ Building-Operation-Transfer)(五 ） TOT方 式 （ Transfer-Operation-Transfer)（ 六 ） 中 外 合 作 ： 合 作 经 营 、 合 资 经 营 、 合 作 开 发 5 财 务 效 果 计 算o 一 、 盈 利 能 力 分 析 指 标 （ 根 据 现 金 流 量 表 和 损 益 和 利 润 分 配表 ） 1、 财 务 净 现 值 FNPV和 财 务 净 现 值 率 FNPVR 2、 财 务 内 部 收 益 率 (FIRR) 3、 投 资 回 收 期 4、 投 资 利 润 率 二

35、、 清 偿 能 力 分 析 （ 根 据 借 款 偿 还 计 划 表 ） 1、 资 产 负 债 率 ： 资 产 负 债 率 是 反 映 项 目 各 年 所 面 临 的财 务 风 险 程 度 及 偿 债 能 力 的 指 标 ， 公 认 为 60 较 好 。%100资 产 总 额负 债 总 额资 产 负 债 率 2、 流 动 比 率 ： 流 动 比 率 是 反 映 项 目 各 年 偿 付 流 动 负 债 能 力 的 指 标 ，公 认 标 准 为 200 。3、 速 动 比 率 ： 速 动 比 率 是 反 映 项 目 快 速 偿 付 流 动 负 债 能 力 的 指 标 ，公 认 标 准 为 100 。

36、 %100流 动 负 债 总 额流 动 资 产 总 额流 动 比 率 %100流 动 负 债 总 额 存 货流 动 资 产 总 额速 动 比 率 固 定 资 产 投 资 国 内 借 款 偿 还 期 是 指 在 国 家 财 政 规 定 及 项 目 具 体 财 务 条 件 下 ，以 项 目 投 产 后 可 用 于 还 款 的 资 金 偿 还 固 定 资 产 投 资 国 内 借 款 本 金 和 建 设 期 利 息(不 包 括 已 用 自 有 资 金 支 付 的 建 设 期 利 息 )所 需 要 的 时 间 。 其 表 达 式 为 ：4、 固 定 资 产 投 资 国 内 借 款 偿 还 期 dPt t

37、d RI 1 固 定 资 产 投 资 国 内 借 款 本 金 和 建 设 期 利 息 之 和 ；dI 固 定 资 产 投 资 国 内 借 款 偿 还 期 (从 借 款 开 始 年 计 算 ， 当 从 投 产 年 算 起 时 ， 应 予 注 明 )； dP 第 t年 可 用 于 还 款 的 资 金 ， 包 括 ： 利 润 、 折 旧 、 摊 销 及 其 他 还 款 资 金 。tR 数当 年 可 用 于 还 款 的 资 金当 年 偿 还 借 款 数开 始 借 款 年 份出 现 盈 余 年 份 数借 款 偿 还 后 开 始借 款 偿 还 期 实 际 计 算 公 式 ： 5、 偿 债 备 付 率 （

38、）6、 利 息 备 付 率 （ ） 补 充 ： 非 盈 利 项 目 的 财 务 分 析o 非 盈 利 项 目 特 点 ： 不 以 盈 利 为 目 的 ， 主 要 为 社 会 公 众 提 供服 务 或 产 品 的 投 资 项 目 ， 包 括 公 益 事 业 项 目 、 行 政 事 业 项目 和 某 些 基 础 设 施 项 目 。o 分 析 目 的 和 要 求 ： 对 非 盈 利 项 目 财 务 分 析 目 的 不 是 为 了 作为 投 资 决 策 的 依 据 ， 而 是 为 了 考 察 项 目 的 财 务 状 况 ， 了 解其 盈 利 还 是 亏 损 ， 以 便 采 取 措 施 使 其 能 维

39、持 运 营 发 挥 功 能 ；同 时 对 非 盈 利 项 目 的 财 务 分 析 实 质 上 是 进 行 方 案 比 选 ， 以便 所 选 择 方 案 能 在 满 足 项 目 目 标 前 提 下 花 费 最 小 。 p非 盈 利 项 目 财 务 分 析 的 方 法 和 指 标o 单 位 功 能 （ 或 单 位 使 用 效 益 ） 投 资 单 位 功 能 （ 或 单 位 使 用 效 益 ） 投 资 =建 设 投 资 /设 计 服 务 能 力 或 设 施 规 模o 单 位 功 能 运 营 成 本 单 位 功 能 运 营 成 本 =年 运 营 费 用 /年 服 务 总 量 年 运 营 费 用 =运

40、营 直 接 费 用 +管 理 费 用 +财 务 费 用 +折 旧 费 用 o 运 营 和 服 务 收 费 价 格 ： 指 半 盈 利 项 目 向 服 务 对 象 提供 单 位 服 务 收 取 的 费 用 ， 用 以 评 价 收 费 的 合 理 性 ，分 析 方 法 一 般 是 将 预 测 的 服 务 价 格 与 消 费 者 承 受 能力 和 支 付 意 愿 以 及 政 府 公 布 的 指 导 价 进 行 对 比 ；o 借 款 偿 还 期 ： 对 于 负 债 建 设 的 非 盈 利 项 目 ， 应 编 制利 润 及 利 润 分 配 表 和 借 款 还 本 付 息 计 划 表 ， 计 算 反映 借 款 偿 还 能 力 的 指 标 ， 考 核 项 目 的 偿 债 能 力 ， 必要 时 提 出 需 要 政 府 支 持 的 政 策 建 议 。