食品行业季度分析报告书

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1、内 部 资 料请 勿 外 传（2009年第4季度）金联讯咨询United Financial Consulting Center二0一0年一月二十日【季刊】正文目录第一章 2009年四季度食品制造业外部环境分析7一、经济周期对行业的影响分析7二、财政政策对行业的影响分析8三、产业政策对行业的影响分析8四、重大事件对行业的影响分析9（一）国家工商行政管理总局印发流通环节食品安全监管八项制度9（二）雨雪天气对食品行业的影响9五、行业外部环境综合评价10第二章 四季度中国食品制造业经营情况分析11一、四季度中国食品制造业整体经营情况分析11（一）行业经营效益分析11（二）行业运行周期判断12二、四季

2、度中国食品制造行业市场供需情况分析12（一）产品产量分析12（二）产品需求分析13三、四季度中国食品制造行业产品价格走势分析14四、四季度中国食品制造业财务分析15（一）行业偿债能力分析15（二）行业盈利能力分析16（三）行业营运能力分析16（四）行业发展能力分析17五、四季度中国食品制造行业经营水平综合评价18第三章 2009年四季度食品制造业产业链分析19一、食品制造业产业链结构分析19二、上游行业运行及其对食品制造业的影响分析20（一）食品制造行业的产业依赖度20（二）主要原材料价格对食品行业的影响20三、下游行业运行及其对食品制造业的影响分析23（一）下游分销零售领域抗风险能力和议价能

3、力较弱23（二）终端消费的快速增长带动食品需求的增加24四、产业链风险综合评价24第四章 四季度中国食品制造行业区域竞争力分析26一、食品制造行业区域竞争力排名26二、行业竞争力排名前四位的区域分析27（一）山东省食品制造行业市场份额及其竞争力分析27（二）广东省食品制造行业市场份额及其竞争力分析29（三）河南省食品制造行业市场份额及其竞争力分析32（四）内蒙古食品制造行业市场份额及其竞争力分析34（五）黑龙江省食品制造行业市场份额及其竞争力分析36第五章 四季度中国食品制造业细分市场分析40一、中国食品制造业细分行业竞争力分析40二、重点细分行业分析41（一）细分行业规模对比41（二）细分行

4、业经营水平对比42第六章 2009年四季度中国食品制造企业分析44一、不同规模企业竞争格局分析44（一）不同规模企业对比分析44（二）大型企业经营水平变动分析45（三）中型企业经营水平变动分析46（四）小型企业经营水平变动分析47（五）不同规模企业竞争力综合评价48二、不同所有制企业竞争格局分析49（一）不同所有制企业规模对比分析49（二）国有企业经营水平分析50（三）外资企业经营水平分析51（四）私营企业经营水平分析52（五）不同所有制企业竞争力综合评价54三、中国食品制造企业竞争风险综合评价55第七章 四季度中国食品制造业贷款情况分析56一、中国食品制造行业信贷资金占用情况分析56二、中国

5、食品制造行业贷款投向分析56（一）贷款细分行业投向分析56（二）贷款区域投向分析57三、中国食品制造行业融资需求与特征分析59（一）存货资金占用情况及融资需求分析59（二）应收账款资金占用情况及融资需求分析59四、行业贷款客户结构分析60（一）大、中、小型企业贷款结构分析60（二）各种注册类型企业贷款结构分析61五、行业贷款情况总体判断62（一）行业贷款情况汇总分析62（二）行业贷款资金风险评价62第八章 四季度中国食品制造行业授信指引65一、目标区域市场指引65二、目标细分行业市场指引65三、目标企业市场引导66第九章 中国食品制造业风险预警及评级预测68一、2009年四季度中国食品制造业风

6、险预警68二、2010年一季度中国食品制造业风险评级预测69图表目录图表 1：2009年四季度中国食品制造行业外部环境风险评级11图表 2：2008-2009年11月中国食品制造行业销售收入走势12图表 3：2008-2009年11月中国食品制造行业利总额走势12图表 4：2009年1-11月中国食品制造行业产品产量及增长情况13图表 5：中国消费者信心指数4月开始有所回升15图表 6：2008年-2009年11月食品制造业消费价格指数趋势16图表 7：2004年-2009年11月中国食品制造业偿债能力分析16图表 8：2004年-2009年11月中国食品制造业盈利能力指标情况17图表 9：2

7、004年-2009年11月中国食品制造业营运能力指标情况18图表 10：2004年-2009年11月中国食品制造业发展能力指标18图表 11：2009年四季度中国食品制造行业经营风险评级19图表 12：食品制造行业产业链构成20图表 13：食品制造行业对相关产业的依赖度21图表 14：2006-2009年11月全国农产品批发价格总指数22图表 15：2009年11-12月全国农产品批发价格总指数22图表 16：2009年1-11月中国生猪出场价格、仔猪价格、白条肉出厂价格走势23图表 17：2001-2009年中国生猪价格走势24图表 18：2008-2009年11月我国消费者信心指数变化25

8、图表 19：2009年四季度中国食品制造行业产业链风险评级25图表 20：2009年四季度食品制造业各省市竞争力排名27图表 21：2005年-2009年11月山东省食品制造行业销售收入及其增速情况29图表 22：2005年-2009年11月山东省食品制造行业利润总额及其增速情况29图表 23：2009年1-11月山东省食品制造业主要产品产量及增长情况30图表 24：2005年-2009年11月广东省食品制造行业销售收入及其增速情况31图表 25：2005年-2009年11月广东省食品制造行业利润总额及其增速情况32图表 26：2009年1-11月广东省食品制造业主要产品产量及增长情况32图表

9、 27：2005年-2009年11月河南省食品制造行业销售收入及其增速情况34图表 28：2005年-2009年11月河南省食品制造行业利润总额及其增速情况34图表 29：2009年1-11月河南省食品制造业主要产品产量及增长情况35图表 30：2005年-2009年11月内蒙古食品制造行业销售收入及其增速情况36图表 31：2005年-2009年11月内蒙古食品制造行业利润总额及其增速情况36图表 32：2009年1-11月内蒙古食品制造业主要产品产量及增长情况36图表 33：2005年-2009年11月黑龙江省食品制造行业销售收入及其增速情况38图表 34：2005年-2009年11月黑龙

10、江省食品制造行业利润总额及其增速情况39图表 35：2009年1-11月黑龙江省食品业主要产品产量及增长情况40图表 36：2009年四季度中国食品制造业细分行业竞争力评价41图表 37：2009年四季度食品制造行业细分行业规模对比情况42图表 38：2009年1-11月全国食品细分行业经营水平对比43图表 39：2009年四季度中国食品制造行业不同规模企业数量构成45图表 40：2004-2009年11月中国食品制造行业不同规模企业销售份额对比46图表 41：2005-2009年11月大型食品企业销售收入及其增长季度走势47图表 42：2005-2009年11月大型食品企业利润总额及其增长季

11、度走势47图表 43：2005-2009年11月中型食品企业销售收入及其增长季度走势48图表 44：2005-2009年11月中型食品企业利润总额及其增长季度走势48图表 45：2005-2009年11月小型食品企业销售收入及其增长季度走势48图表 46：2008-2009年11月小型食品企业利润总额及其增长季度走势49图表 47：2009年1-11月中国食品制造业不同规模企业经营指标对比50图表 48：2004年-2009年11月中国食品制造业不同所有制企业规模对比51图表 49：2005-2009年11月国有食品制造企业销售收入及其增长走势52图表 50：2005年-2009年11月国有食

12、品制造企业利润总额及其增长走势52图表 51：2005-2009年11月外资食品制造企业销售收入及其增长走势53图表 52：2005-2009年11月外资食品制造企业利润总额及其增长走势53图表 53：2005-2009年11月私营食品制造企业销售收入及其增长走势54图表 54：2005-2009年11月私营食品制造企业利润总额及其增长走势55图表 55：2009年1-11月我国食品制造业不同所有制企业财务指标对比55图表 56：2009年四季度中国食品制造行业企业竞争风险评级56图表 57：2008-2009年11月我国食品制造业利息支出变动情况57图表 58：2009年1-11月中国食品制

13、造业各细分行业利息支出情况58图表 59：2009年1-11月我国食品各细分行业利息支出占比58图表 60：2009年1-11月各省市食品制造业利息支出对比59图表 61：2008年-2009年11月中国食品制造业产成品资金占用情况60图表 62：2008年-2009年11月中国食品制造业应收帐款资金占用情况61图表 63：2008年-2009年11月全国食品制造业不同规模企业利息支出分析61图表 64：2008年-2009年11月全国食品制造业不同所有制企业利息支出分析62图表 65：2009年四季度中国食品制造业贷款情况汇总表63图表 66：2009年四季度中国食品制造行业贷款风险评级65

14、图表 67：中国食品制造行业目标区域市场指引66图表 68：中国食品制造业目标细分行业市场指引66图表 69：2009年四季度中国食品制造业目标企业市场指引（分规模）67图表 70：2009年四季度中国食品制造业目标企业市场指引（分注册类型）68图表 71：2009年四季度中国食品制造业风险因素识别与预警69图表 72：2010年一季度中国食品制造业风险预警71图表 73：2010年一季度中国食品制造业风险预测分布图71第一章 2009年四季度食品制造业外部环境分析一、经济周期对行业的影响分析2009年11月，全国规模以上工业增加值同比增长19.2%，比上年同月加快13.8个百分点，比10月份

15、加快3.1个百分点，为连续7个月同比增速加快；1-11月份，同比增长10.3%，比上年同期回落3.4个百分点，比1-10月份加快0.9个百分点。自2009年2月份，国内规模以上工业增加值的累积增长速度开始止跌反弹，至11月份，一直保持着增长趋势。我国对外贸易明显好转，11月进出口总值实现年内首次月度同比正增长。据海关统计显示，1至11月，我国对外贸易累计出口10709.8亿美元，下降18.8%。11月，我国外贸出口值1136.5亿美元，同比下降1.2%，环比增长2.6%。2009年11个月来，我国经济增长速度逐步加快，需求结构明显改善，内需对经济增长的拉动作用增强，新增就业稳定增加，财政状况好

16、转，货币信贷保持快速增长，重点领域改革取得新的进展，经济社会发展情况明显优于年初预期，出口开始缓慢恢复，经济整体的回升趋势得到巩固。但是随着成品油涨价，水价上涨，菜价涨幅创年度新高，米面粮油价格出现不同程度上涨等等，这些民生物品的价格上涨，可以说表示着通货膨胀预期正在抬头。但通货膨胀对于食品行业来说影响并不大，因为食品是生活必需品，本身需求受 价格影响不会太大；另外，国家也会实施相应的政策以稳定生活物价水平。我国食品行业也随着经济的起色，在消费和投资需求的拉动下，继续呈现增长态势。同时，随着居民可支配收入的增长，下游需求的进一步增加，对我国食品行业的进一步增长起着推动作用；国际经济形势正在好转

17、，一些发达国家的经济开始复苏，这使得我国对外贸易明显好转，促进我国食品行业外需的增长。2010年国家将继续实施积极的财政政策，进一步扩大内需，刺激消费；全球经济的进一步恢复好转，越来越多国家经济的复苏；同时随着元旦、春节等重大节日的到来，食品行业将迎来销售旺季。综合这几方面的因素，全国食品制造行业在2010年一季度的内需外需均将出现较大幅度的增加，将迎来较好的发展时期。二、财政政策对行业的影响分析2009年，国家政府出台扩张性的财政刺激政策：大规模增加政府支出，这是扩大内需最直接、最有效、最主动的措施；中央财政还积极支持国有经济和产业结构调整，并专门安排近百亿元资金用于中小企业技术创新以及中小

18、企业融资担保体系等方面的建设，支持中小企业应对国际金融危机；进一步加大保障和改善民生力度，扩大国内消费需求。 2009年11月，社会消费品零售总额11339亿元，同比增长15.8%，比上年同月回落5.0个百分点，比上月回落0.4个百分点。1-11月，社会消费品零售总额112733亿元，同比增长15.3%，比上年同期回落6.6个百分点，与1-10月份持平。国家积极的财政政策，特别是促进消费和支持中小企业的各项措施，也有效的促进了食品行业的发展。随着居民消费需求的拉动，食品消费下游需求的增多，将直接带动食品行业销售规模的扩大。同时，居民可支配收入的增加，对食品消费投入也相应增多，对食品行业未来的发

19、展起到积极的作用。另外国家对中小企业的支持也会使得食品行业的一些中小企业得到资金支持，从而积极的进行企业改革或是技术创新，促进企业的健康发展，拥有更好的竞争力。2010年将继续实施积极的财政政策，进一步扩大消费。2009年12月9日召开的国务院常务会议指出2010年八项促进消费政策，这将增加对食品的下游需求，带动食品行业的发展，同时将迎来元旦、春节等节日，会大大增加食品行业的销售需求，因此，我们预计2010年一季度食品行业将迎来较快的发展。三、产业政策对行业的影响分析为切实做好食品安全法的贯彻实施工作，进一步加强对食品标识的监督管理，根据中华人民共和国食品安全法及其实施条例等有关规定，国家质检

20、总局于2009年10月22日公布了国家质量监督检验检疫总局关于修改的决定。鉴于部分食品生产者尚有一定数量的符合原规定要求的食品包装库存，为节约资源、避免和减少浪费，特规定：食品生产者在2010年6月1日前生产加工的食品可以继续使用符合原规定要求的原有标识包装，也可以在销售单元中通过加贴标签、另附补充说明等形式完善原有标识中有关内容，保证全部标识内容符合新修改的食品标识管理规定。自2010年6月1日起，各级质量技术监督部门对生产加工的食品标识内容和形式不符合新修改的食品标识管理规定要求的，依法予以查处。该条例有效的规范了食品制造行业的企业责任，明确和增强各级质量监督部门的责任，建立和加强整个行业

21、的监督体制，规范食品行业。条例将直接影响民营企业的生产经营，我国食品行业民营企业占据了绝大多数，同时民营企业落后的生产力和不规范的体制经常影响着我国食品行业标识的不规范。随着食品标识管理规定的修改，国内食品行业尤其是民营企业，将投入一定的资金来改善食品标识和包装，这会促进食品行业的销售，同时因为有一个缓冲时期，对食品行业的成本影响不会太大。四、重大事件对行业的影响分析（一）国家工商行政管理总局印发流通环节食品安全监管八项制度2009年8月底，食品安全相关法律和规定，在认真总结流通环节食品安全专项整顿和日常监管经验的基础上，国家工商行政管理总局印发流通环节食品安全监管八项制度：食品市场主体准入登

22、记管理制度；食品市场质量监管制度；食品市场巡查监管制度；食品抽样检验工作制度；食品市场分类监管制度；食品安全预警和应急处置制度；食品广告监管制度和食品安全监管执法协调协作制度。这八项制度有效的加强流通环节食品安全监督管理，使相关部门更好地依法履行食品安全监管职责，推动流通环节食品安全监管“四化建设”，提高依法行政水平，切实维护食品市场秩序， 有效的增加食品行业特别是流通环节的安全问题，对食品行业的销售有着正面的促进作用。（二）雨雪天气对食品行业的影响2009年11月以来，我国北方和南方部分省市遭遇大面积降温及雨雪天气，受到雪灾等自然条件的影响，食品供应，特别是蔬菜供应大受影响，最终导致食品价格

23、的上涨。同时，恶劣的天气使得运输艰难，造成运输成本的上升，严重的地区甚至导致运输中断，供应不足，因此造成了食品类市场价格的季节性上涨。五、行业外部环境综合评价我们按照金联讯的行业外部环境风险评价模型，分别从经济周期、财政政策、货币政策、产业政策四个维度，对2009年四季度中国食品制造行业的外部环境风险进行评分，结论如下：图表 1：2009年四季度中国食品制造行业外部环境风险评级序号评价内容行业表现风险评价 1经济周期对行业的影响金融危机的影响仍然存在，但是对我国食品行业的影响已经缩小。内需强劲使得中国经济回升趋势进一步巩固，同时随着经济的复苏，居民可支配收入的增加，将会拉动下游的需求，很大程度

24、上推动我国食品行业的发展；国际经济形势正在好转，一些发达国家的经济开始复苏，这使得我国对外贸易明显好转，促进我国食品行业外需的增长。22财政政策对行业的影响国家采取的促进消费和提高居民收入的各项政策，积极推动最终消费，取得了一定成效。另外，2010年将继续实施各项促进消费的措施。23产业政策对行业的影响为切实做好食品安全法的贯彻实施工作，进一步加强对食品标识的监督管理，根据中华人民共和国食品安全法及其实施条例等有关规定，国家质检总局于2009年10月22日公布了国家质量监督检验检疫总局关于修改的决定。24重大事件对行业的影响2009年8月底，为加强流通环节食品安全监督管理，更好地依法履行食品安

25、全监管职责，推动流通环节食品安全监管“四化建设”，提高依法行政水平，切实维护食品市场秩序，国家工商行政管理总局印发流通环节食品安全监管八项制度。2009年11月，北方和南方部分省市提前降雪，使得蔬菜和水果等的生产量和供应量缩减，同时增加运输成本，使得市场上食品价格出现季节性上涨。3行业外部环境评价：2（中低度风险）说明：风险度分为5、4、3、2、1五个等级，其中5为高风险，4为中高风险，3为中度风险，2为中低风险，1为低风险，下同。资料来源：金联讯第二章 四季度中国食品制造业经营情况分析一、四季度中国食品制造业整体经营情况分析（一）行业经营效益分析2009年1-11月，全国食品制造企业的销售收

26、入达到7903.64亿元，同比增长18.64%；实现利润总额57.8亿元，同比增长39.23%。自2009年开始，整个食品行业的销售收入和利润总额的增长速度，结束了下跌的趋势，开始上扬，特别是四季度更是实现较前三季度明显的大幅增长。很大程度上是由于国家财政政策和货币政策的调节作用，同时经济的复苏也给行业带来了很大的发展前景，并且随着食品业销售旺季的到来，预计明年一季度食品制造企业的行业效益会进一步提高。图表 2：2008-2009年11月中国食品制造行业销售收入走势单位：千元、%数据来源：国家统计局 金联讯图表 3：2008-2009年11月中国食品制造行业利总额走势单位：千元、% 数据来源：

27、国家统计局 金联讯（二）行业运行周期判断金融危机发生以后，国家采取积极的财政政策，刺激消费，2009年一季度食品制造行业的增速开始止跌，一年来持续上扬。经济的企稳增长，使得居民可支配收入增加，带动了食品制造行业下游的销售收入增加。同时，随着国外经济的恢复，我国四季度进出口贸易出现明显好转，国内大型食品制造企业的经营效益也开始逐步增加。另外，我国居民消费水平一直保持良好的增速，在国内大力扩大内需市场、刺激消费的政策推动下，会对食品行业的运行产生有利的影响。同时随着消费旺季的到来，综合几方面考虑，预计2010年一季度食品行业的景气度将继续走高。二、四季度中国食品制造行业市场供需情况分析（一）产品产

28、量分析2009年1-11月，我国食品制造业中所有细分行业产品产量都呈增长态势，其中，酱油的产量实现38.62%的行业最快同比增速，只有糕点和冷冻饮品的同比增长在10%以下，分别为7.4%和5.67%。图表 4：2009年1-11月中国食品制造行业产品产量及增长情况单位：吨、%产品名称2009年1-11月产量同比增长糕点869903.577.4饼干3006068.914.85糖果1235940.618.82速冻米面食品2232626.118.47方便面5205870.910.8乳制品1764802012.29罐头6563136.418.78味精(谷氨酸钠)2298690.710.36酱油4825

29、449.938.62冷冻饮品2238275.35.67资料来源：国家统计 金联讯（二）产品需求分析随着国内经济的企稳回升，以及对外贸易的明显好转，国内居民可支配收入的增长，将大大带动下游行业的发展。据四季度的数据显示，国内食品制造行业的销售收入和利润总额都得到了大幅的回升，说明下游行业景气程度有所提高。随着实体经济和国际市场的复苏，下游行业的需求将会进一步增加。我国对外贸易明显好转，11月份我国进出口总值实现年内首次月度同比正增长。据海关统计显示，1至11月，我国对外贸易累计出口总值10709.8亿美元，下降18.8%。11月，实现出口值1136.5亿美元，同比下降1.2%，环比增长2.6%。

30、随着国内需求的进一步扩大，对外贸易的明显好转，国内食品制造行业的下游需求逐渐恢复。2009年全国城镇居民人均可支配收入17175元，比2008年增长8.8%，扣除价格因素，实际增长9.8%。农村居民人均纯收入5153元，比2008年增长8.2%，扣除价格因素，实际增长8.5%。另外，中国消费者的信心指数自2009年4月开始有所回升，这也有利于拉动食品行业的需求。图表 5：中国消费者信心指数4月开始有所回升 资料来源：国家统计局 金联讯三、四季度中国食品制造行业产品价格走势分析食品制造业消费价格指数自2008年3月份的最高点开始下滑，到2009年2月到达最低谷，之后开始了小幅度的上扬。2009年

31、11月，由于雪灾等气候因素导致蔬菜等食品的供应相对紧缺，致使食品价格上涨3.2%，并且推动11月份CPI快速回升并转正为0.6%，这是2009年2月以来出现同比下降以来的首次转正，食品价格也是，但是这种天气影响是临时性的。这主要由于自2009年一季度开始，随着国内外经济的复苏，国家积极财政政策的落实，居民消费信心指数不断回升，居民可支配收入的增多，对外贸易的好转，使得食品行业的下游需求开始回升，整个行业的价格消费指数开始上扬。图表 6：2008年-2009年11月食品制造业消费价格指数趋势数据来源：国家统计局 金联讯四、四季度中国食品制造业财务分析（一）行业偿债能力分析2009年1-11月，中

32、国食品制造业的资产负债率和债务股权倍数均降到了2004年以来的最低点，同时利息保障倍数同比有了明显的提高，总体而言，四季度我国食品制造业的偿债能力有明显提高。随着国内经济的复苏，带动食品企业效益的增长。主要企业的盈利能力实现很大的提高，同时，企业财务、销售费用和销售成本同比增长率的大幅下降，使得企业的利息保障倍数有了很大的提高。预计随着春节销售旺季的到来，企业的销售收入将大大增加，偿债能力将进一步加强。图表 7：2004年-2009年11月中国食品制造业偿债能力分析单位：% 报告期资产负债率债务股权倍数利息保障倍数2004年57.7136.3802005年56.66130.7602006年55

33、.59125.1602007年1-11月55.66125.5302008年1-11月55.82126.328.652009年1-11月52.61111.0310.88数据来源：国家统计局 金联讯（二）行业盈利能力分析2009年1-11月，中国食品制造业盈利能力的较2008年同期稍有提高，达到2004年以来的最高水平，销售毛利率、销售利润率和资产报酬率较上年同期水平都有一定程度的增长。自去年的金融危机以来，中国食品制造业的盈利能力受到很大的影响，现在已经实现较好的回升。我国食品制造行业的亏损面较去年同期有了一定幅度的下降，同时亏损总额略有下降，并且亏损总额同比增长率由上年同期11.48%的较高水

34、平扭转为0.53%的同比下降。2009年四季度，食品制造企业的销售费用同比下降，同时财务费用和销售成本的增长率都远低于去年同期水平，这大大降低了食品企业的成本，在很大程度上释放了食品企业的行业利润空间。图表 8：2004年-2009年11月中国食品制造业盈利能力指标情况 单位：%报告期销售毛利率销售利润率资产报酬率2004年21.084.935.022005年21.485.726.542006年20.395.887.42007年1-11月19.936.017.582008年1-11月19.565.918.142009年1-11月21.096.939.56数据来源：国家统计局 金联讯（三）行业营

35、运能力分析2009年1-11月，中国食品制造业只有成品周转次数较去年同期略微下降，其他三项周转次数指标皆有所上升，且达到2004年以来的最高值，总体而言，2009年1-11月中国食品制造业营运能力为历史最高水平。随着金融危机阴影的逐渐淡化，居民收入的增加和国际经济的好转使得需求增长，带动食品行业的发展。国内食品制造企业的主营业务收入的增加，使得行业的资金周转效率得以提高，预计在2010年一季度，经济将得到进一步复苏，必将带动食品行业营运能力的进一步加强。 图表 9：2004年-2009年11月中国食品制造业营运能力指标情况 单位：次报告期总资产周转次数流动资产周转次数产成品周转次数应收账款周转

36、次数2004年1.112.3314.3910.492005年1.242.5915.6311.642006年1.352.8616.3412.812007年1-11月1.342.8116.4912.622008年1-11月1.483.116.3413.562009年1-11月1.493.1316.2314.32数据来源：国家统计局 金联讯（四）行业发展能力分析2009年1-11月，全国食品制造业的销售收入和利润总额的同比增长率，延续了前三季度的增长趋势，继续保持了增长趋势，并且有扩大趋势；较2008年同期相比，虽然销售收入同比增长率出现较大程度的萎缩，但是利润总额同比增长率实现了较大幅度的扩张；资

37、本累计率也有很大的提高。整体而言，2009年1-11月，食品制造行业的发展能力有了提高。由于整个行业还处于复苏阶段，行业的市场空间并没有得到完全的释放，国际贸易争端仍在加剧，出口贸易仍没有恢复到金融危机前的水平，所以整个行业销售收入的同比增长率较以前有了大幅的下滑，但是随着销售的增加以及成本、费用的大大减少，使得利润总额同比出现上涨。同时各方投资者对行业保持较好的预期，使得行业的资本累计率得到很大提高。随着销售旺季的到来，销售收入必将实现大幅度增加，整个行业的发展能力也将得到进一步提升。图表 10：2004年-2009年11月中国食品制造业发展能力指标单位：%报告期销售收入同比增长率利润总额同

38、比增长率资本累计率2004年25.3621.1117.712005年33.5254.7921.832006年27.3130.8518.542007年1-11月28.432.9316.112008年1-11月27.3925.2516.32009年1-11月18.6439.2327.15数据来源：国家统计局 金联讯五、四季度中国食品制造行业经营水平综合评价我们按照金联讯的行业经营风险评价模型，分别从行业发展阶段、市场供需、偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力六个维度，对2009年四季度中国食品制造行业的经营风险进行评分，结论如下：图表 11：2009年四季度中国食品制造行业经营风险评级序号评价内

39、容行业表现风险评价 1行业发展阶段自2009年开始，食品行业销售收入和利润总额的增长速度，结束了下跌的趋势，开始上扬，特别是四季度实现了较前三季度明显的大幅增长。这主要是由于国家财政和货币政策的调节作用，同时经济的复苏也给行业带来了很大的发展前景，并且随着元旦、春节销售旺季的到来，预计明年一季度食品制造企业的行业效益会进一步提高。22市场供需随着国内外经济的复苏，四季度市场规模有所扩大，整个行业的销售收入和利润总额都有一定程度的增长。预计随着食品业销售旺季的到来，需求将进一步扩大。33偿债能力2009年1-11月，中国食品制造业的资产负债率和债务股权倍数均降到了2004年以来的最低点，同时利息

40、保障倍数同比有了明显的提高，总体而言，四季度我国食品制造业的偿债能力有明显提高。24盈利能力2009年1-11月，中国食品制造业盈利能力较2008年同期提高，达到2004年以来的最高水平，销售毛利率、销售利润率和资产报酬率较2008年同期水平都有一定程度的增长。金融危机以来，中国食品制造业的盈利能力受到很大的影响，现在已经恢复并超过金融危机发生前的水平。25营运能力2009年1-11月，中国食品制造业只有成品周转次数较去年同期略微下降，其他三项周转次数指标皆有所上升，且达到2004年以来的最高值，总体而言，2009年1-11月中国食品制造业营运能力为历史最高水平。26发展能力2009年1-11

41、月，全国食品制造业销售收入和利润总额的同比增长，延续前三季度的增长趋势，并有扩大趋势。整体而言，食品制造行业的发展能力有所提高。3行业经营风险评价：2（中低风险）说明：风险度分为5、4、3、2、1五个等级，其中5为高风险，4为较高风险，3为中风险，2为中低风险，1为低风险。资料来源：金联讯第三章 2009年四季度食品制造业产业链分析一、食品制造业产业链结构分析食品制造业在国民经济中涉及第一、二、三产业，具有产业链长、行业跨度大的特点。中国食品制造产业链呈现两端低、中间高的结构特点，其中工业产值与农业产值的比值在0.30.41之间，远低于发达国家231的水平。在农业农产品加工食品制造行业的产业链

42、中，农产品加工行业是对农业直接产品的初次加工，即一次加工过程，产品主要供应食品制造业，还有一部分成为生活必需品，市场需求具有刚性特点。食品制造业是对农业产品及农产品初级加工产品的最终加工过程，产品需求一定程度上受到居民消费水平的影响，具有一定消费弹性。图表 12：食品制造行业产业链构成数据来源：金联讯2009年四季度，食品制造行业的产业链上游供给中，农产品价格在普跌之后得到一定的反弹，随着今年粮食的丰收，以及国家实施的秋冬粮收储政策，有助于稳定农产品的价格稳定，并有望进一步稳定上游行业的价格，保证食品制造行业的成本。同时随着全球经济的复苏，下游行业需求进一步扩大，将带动2010年一季度食品行业

43、的发展。二、上游行业运行及其对食品制造业的影响分析（一）食品制造行业的产业依赖度食品制造行业对上游产品的依赖度较高，农产品及农副产品占据了生产成本的绝大部分，原料价格主要影响食品制造业的成本。图表 13：食品制造行业对相关产业的依赖度相关行业产业依赖焙烤食品对米、面加工行业依赖度高罐头食品对畜产品、果蔬等初级农产品依赖度高糖果、巧克力及蜜饯制造行业对食糖行业依赖度高，食糖占其成本的60%方便面制造行业对棕榈油依赖度高，棕榈油占其成本的20%液体乳及乳制品制造行业对奶源依赖度高，原料成本约占产品成本的70%数据来源：金联讯（二）主要原材料价格对食品行业的影响1农产品价格2009年10月12日，国

44、务院常务会议提出把明年小麦各品种最低收购价每市斤均提高分钱，同时适当提高稻谷最低收购价格。2009年1-11月，小麦收购价格上涨12%。为贯彻落实该次常务会议精神，2009年11月23日，国家规定：继续在东北地区实行玉米、大豆临时收储政策；引导东北大豆压榨企业入市收购；南方饲料消费省份要积极到东北产区采购玉米；继续实行东北粳稻（粳米）运费补贴政策；切实加强秋粮收购的组织领导和监督检查。国家出台的一系列农业支持政策，以及秋冬粮收储政策和补贴政策，使得粮价平稳走强。随着经济的逐渐复苏，农产品价格经历了2008年的大跌之后，开始形成反弹局面，特别是2009年11月之后，农产品价格一直呈现上升趋势。预

45、计会造成食品制造企业的成本增加，产成品占用资金增加，并在一定的程度上削减了该行业的利润。图表 14：2006-2009年11月全国农产品批发价格总指数资料来源：中国农业信息网 金联讯图表 15：2009年11-12月全国农产品批发价格总指数资料来源：中国农业信息网 金联讯2生猪价格国庆、中秋节前，因养殖户判断将迎来猪肉消费旺季，加大了生猪出栏的力度，在短期的大规模出栏压力下，国内生猪价格出现了显着的回调，但随着11月全国雨雪天气的提早降临，天气的转冷使得猪肉的消费需求逐渐增，从而带动生猪价格止跌回升，同时，由于“通胀”压力的显现，物价预期进一步上涨，生猪价格也将有所攀升。随着冬至前后南方居民腌

46、制腊肉需求以及元旦、春节临近节日消费需求的增加，以及我国大范围普降的大雪和随之而来的寒冷天气，使得后期猪肉价格还可能出现持续小幅上涨。生猪价格2009年初开始下跌，但受雨雪及各种因素影响，11月开始止跌回升，据国家发改委价格监测中心监测显示，11月大中城市生猪出厂价格为11.52元/公斤，12月2日全国大中城市生猪平均出场价格为每公斤11.97元，比上月初上涨4.54%，猪肉价格的上涨将增加相关食品制造行业的生产升本，缩小利润空间。随着猪肉消费旺季的来临，以及生猪供应的逐步缩减，我们认为2010年初猪价有望维持升势。这将加大相关食品行业的成本，缩减相关利润。图表 16：2009年1-11月中国

47、生猪出场价格、仔猪价格、白条肉出厂价格走势单位：元/公斤资料来源：国家发展改革委员会 金联讯图表 17：2001-2009年中国生猪价格走势单位：元/公斤资料来源：招商证券 金联讯三、下游行业运行及其对食品制造业的影响分析（一）下游分销零售领域抗风险能力和议价能力较弱目前在食品安全的保障体系中，流通领域是个薄弱的环节，仓储、储运、货柜达不到标准，致使许多出厂合格的产品，在流通环节变成不合格，甚至成为腐败变质的食品。同时，由于管理不善，一些假冒伪劣产品堂而皇之地进入店堂出售。在我国，食品分销零售领域进出入壁垒较低，致使各经销商的渠道重复建设，没有形成很好的谈判机制，在产业链中议价能力较为低下。同

48、时，由于没有合理的调控，使得资源浪费的现象较为严重。为了保证食品流通领域的安全及规范，为加强流通环节食品安全监督管理，更好地依法履行食品安全监管职责，推动流通环节食品安全监管“四化建设”，提高依法行政水平，切实维护食品市场秩序，根据食品安全法、食品安全法实施条例以及食品流通许可证管理办法、流通环节食品安全监督管理办法的规定，在认真总结流通环节食品安全专项整顿和日常监管经验的基础上，国家工商行政管理总局印发流通环节食品安全监管八项制度。这些监管制度将合理规范食品流通领域的安全，加强食品各流通环节的监督管理，有效地增强各食品企业特别是大中型企业的实力，提高其谈判能力。这些制度会使未来食品行业流动领

49、域的议价能力加大。（二）终端消费的快速增长带动食品需求的增加由于金融危机的到来，我国消费者信心指数跌倒低谷，整个食品制造行业的销售收入和利润总额都出现大幅下降。截止目前我国消费者信心指数已经探底回升，并逐渐企稳。这主要是由于国内经济的复苏，带动行业的发展。国家积极的财政政策鼓励居民消费，以及元旦、春节等节日带动的销售旺季的到来，预计2010年一季度食品行业的销售收入和利润总额将持续增高。图表 18：2008-2009年11月我国消费者信心指数变化资料来源：国家统计局 金联讯四、产业链风险综合评价我们按照金联讯的产业链风险评价模型，分别从行业对上游的议价能力、行业对下游行业的议价能力两个维度，对

50、2009年四季度中国食品制造行业的产业链风险进行评分，结论如下：图表 19：2009年四季度中国食品制造行业产业链风险评级序号评价内容行业表现风险评价 1行业对上游的议价能力我国食品制造行业对上游行业的依赖程度较高，普遍对上游的议价能力不高。32行业对下游的议价能力由于食品制造行业的下游分销零售渠道比较分散，很难形成有力的谈判能力，所以食品制造行业对下游的议价能力较强。3行业产业链风险评价：3（中度风险）说明：风险度分为5、4、3、2、1五个等级，其中5为高风险，4为较高风险，3为中风险，2为中低风险，1为低风险。资料来源：金联讯第四章 四季度中国食品制造行业区域竞争力分析一、食品制造行业区域

51、竞争力排名我们按照金联讯的行业区域竞争力评价模型，分别从区域市场份额、行业在当地的经济地位、区域产品结构或技术水平、区域行业成长能力四个维度，对2009年四季度中国食品制造行业的区域竞争力进行评分，结论如下：图表 20：2009年四季度食品制造业各省市竞争力排名区域市场份额得分成长能力得分行业经济地位得分产品结构得分竞争力得分山东省5.001.544.061.003.67河南省2.421.663.212.502.52广东省2.301.641.612.482.13内蒙1.501.495.000.782.06黑龙江省0.902.353.521.331.65贵州省0.080.022.565.001.

52、56福建省1.081.502.730.561.35辽宁省1.033.442.040.301.33上海市1.120.652.071.341.30天津市0.553.012.091.491.29四川省0.952.911.770.551.23湖北省0.662.871.411.091.12湖南省0.851.681.910.651.11江西省0.482.371.881.221.10海南省0.081.751.363.061.10重庆市0.243.631.121.951.10河北省1.040.001.571.061.05浙江省0.871.240.961.331.02新疆0.191.201.212.660.99

53、江苏省0.931.210.641.190.95宁夏0.100.842.291.330.86安徽省0.561.881.420.490.85吉林省0.391.131.700.760.80青海省0.025.000.410.950.78陕西省0.311.641.080.950.72北京市0.560.721.240.320.67云南省0.101.470.381.750.63广西0.191.980.611.000.61山西省0.151.150.480.640.41甘肃省0.072.310.460.000.36西藏0.000.020.001.560.31数据来源：金联讯二、行业竞争力排名前四位的区域分析（一

54、）山东省食品制造行业市场份额及其竞争力分析1行业地位分析食品工业被山东省委、省政府列为七大产业链之一，已成为该省国民经济中的重要支柱产业。经过改革开放三十年的快速发展，食品工业已成为山东省国民经济的重要支柱产业，特别是“十五”以来，食品工业的快速发展，在提高全省城乡人民的生活水平，推动农业及相关产业发展，扩大劳动就业，带动农民增收等方面做出了重要贡献。通过实施名牌战略和培育发展龙头食品企业等措施，山东省食品品牌知名度不断提升，名牌产品和龙头企业在国内外市场上的竞争力进一步增强。2经营水平分析2009年四季度，山东省食品制造行业的销售收入较三季度出现小幅增加，但是利润总额下降;销售收入和利润总额

55、同比增长均大幅度加快，特别是利润总额同比增长率由三季度0.13%的同比下降上升为74.86%的同比增长。主要是由于国内和全球经济的复苏，以及居民可支配收入的增多，逐步扩大了下游的消费，使得山东省食品制造行业整体上呈现复苏的状态。图表 21：2005年-2009年11月山东省食品制造行业销售收入及其增速情况单位：千元、%数据来源：国家统计局 金联讯图表 22：2005年-2009年11月山东省食品制造行业利润总额及其增速情况单位：千元、% 数据来源：国家统计局 金联讯3产品产量分析2009年1-11月，山东省主要食品中，只有糕点、速冻米面食品和方便面的产量出现同比下降；乳制品和冷冻饮品的产量分别

56、增长35.12%和27.53%，增幅领先于其他食品，液体乳更是实现39.84%的行业最快增长；糖果、味精和酱油的产量增长在10%以上；其他食品产量保持小幅增长。图表 23：2009年1-11月山东省食品制造业主要产品产量及增长情况单位：吨、%产品名称产量同比增长糕点124460.57-7.35饼干299695.647.33糖果2982317.8速冻米面食品53813.01-11.71方便面398141.53-0.81乳制品1864351.835.12其中:液体乳1737584.139.84罐头543828.828.49味精(谷氨酸钠)607574.0213.89酱油343983.7512.46

57、冷冻饮品139242.5527.53资料来源：金联讯（二）广东省食品制造行业市场份额及其竞争力分析1行业地位分析广东食品行业通过充分利用区域和资源优势以及借助外来资本和先进技术超常规发展，在全国率先提出和实施名牌发展战略，创造了闻名遐迩的“广东粮、珠江水”，形成了行业门类齐全、名牌品种多、产品质量较高和经济效益较好的食品工业体系。广东已经成为全国食品工业的生产大省和出口大省，综合竞争力较强。广东糕点、酱油、饼干、冷冻饮品、方便主食品的产量在全国位居前列。从产业布局来看，广东省食品制造行业布局趋向合理，基本形成了以珠三角地区为中心，东西两翼和山区技术资源相互配套、协调发展的格局。从品牌影响力来看

58、，广东省饼干行业的嘉士利、华威；罐头行业的鹰金钱；保健食品行业的福寿仙、太太口服液、大印象；凉果加工行业的佳宝；冷冻食品行业的五羊、美怡乐；调味品行业的海天、致美斋等均在国内外有一定影响力。2经营水平分析2009年四季度，广东省食品制造行业的销售收入和利润总额的都呈现快速增长的势头,特别是销售收入的总额和同比增长都持续前期的增长趋势。自一季度，整个行业的增长势头还是触底反弹，到目前已经恢复并超过金融危机前的水平。随着国内外经济的复苏，广东省食品出口贸易的恢复，广东省食品制造业的下游需求不断增加，企业的生产加速，从而使得销售收入和利润总额实现快速的增长。图表 24：2005年-2009年11月广

59、东省食品制造行业销售收入及其增速情况单位：千元、% 数据来源：国家统计局 金联讯图表 25：2005年-2009年11月广东省食品制造行业利润总额及其增速情况单位：千元、%数据来源：国家统计局 金联讯3产品产量分析2009年1-11月，广东省大部分食品细分行业的产品产量都实现同比增长，只有饼干和味精两个细分行业分别实现3.8%和9.49%的同比下降，其优势产品酱油的产量更是实现57.69%的行业最高同比增长。图表 26：2009年1-11月广东省食品制造业主要产品产量及增长情况单位：吨、%产品名称产量同比增长糕点158518.952.49饼干360455.77-3.8糖果308298.539.

60、96速冻米面食品109525.3713.8方便面366184.52.12乳制品358378.3710.04其中:液体乳300434.0123.22罐头225229.4616.94味精(谷氨酸钠)72538.6-9.49酱油2442372.557.69冷冻饮品46875.5512.22资料来源：金联讯（三）河南省食品制造行业市场份额及其竞争力分析1行业地位分析河南省地处中国腹地，又是全国农粮大省，原料资源广泛，人力资源丰富，占据了全国速冻食品行业40%的份额。近年来，河南食品工业取得了长足的发展，带动了全省经济社会的发展与进步。2005年，河南省面粉、挂面、方便面、面制速冻食品、味精等产品的产量居全国第一位，肉类总产量居全国第二位，禽蛋总产量居全国第三位。食品