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1、中小企业叩开资本市场大门中小企业叩开资本市场大门的法律准备的法律准备 鲍方舟鲍方舟 高级合伙人高级合伙人 1 多层次的资本市场 多样的融资品种主板主板/中小板中小板创业板创业板新三板新三板地方场外交易市场地方场外交易市场私募股权融资私募股权融资公司债公司债企业债企业债短期融资券短期融资券中小企业私募债中小企业私募债 2 为什么中小企业普遍存在法律问题？n中小企业天然的抗风险能力弱中小企业天然的抗风险能力弱 创业初期的各种缺：资金、场地、人脉、经验、商业模式创业初期的各种缺：资金、场地、人脉、经验、商业模式 规模小规模小 依赖性大依赖性大n外部环境引致的内部不规范外部环境引致的内部不规范 用工成
2、本高用工成本高扣减社保公积金，用工不规范扣减社保公积金，用工不规范 融资难融资难虚增资本满足贷款条件，编制虚假信息获取融资虚增资本满足贷款条件，编制虚假信息获取融资 市场开拓难市场开拓难虚增资本满足投标条件虚增资本满足投标条件 税费负担重税费负担重偷漏税偷漏税n法律观念淡薄法律观念淡薄 中国文化历来轻视法律，缺乏法治理念和环境中国文化历来轻视法律，缺乏法治理念和环境 先发展后规范，做了再说、坏了再改的心态先发展后规范，做了再说、坏了再改的心态 重视业绩忽视法律风险防范的习惯重视业绩忽视法律风险防范的习惯 3 做好法律准备的必要性 n资本市场关注法律问题资本市场关注法律问题 合法性是必要条件合法
3、性是必要条件 法律意见书是必备文件法律意见书是必备文件 法律硬伤是法律硬伤是IPO和融资失败的主要原因之一和融资失败的主要原因之一n法律问题的特点法律问题的特点 否定性否定性 不可逆不可逆 纠错成本高（资金、时间、机会）纠错成本高（资金、时间、机会）n合法规范有利于企业发展合法规范有利于企业发展4 重要的法律准备股权结构n特别的股东身份特别的股东身份 客户、供应商客户、供应商与独立性有关与独立性有关 高级管理人员和员工持股高级管理人员和员工持股股权激励双刃性股权激励双刃性 国有产权与集体产权国有产权与集体产权规范规范 学校、研究所、事业单位和社会团体学校、研究所、事业单位和社会团体n值得关注的
4、持股方式值得关注的持股方式 股权代持股权代持股权争议股权争议 群体持股群体持股200人的限制，清理的困难与规范人的限制，清理的困难与规范 股权集中与分散股权集中与分散对于实际控制权的影响对于实际控制权的影响 出资人与创业人出资人与创业人n特别关注点特别关注点 假外资假外资小红筹回归、外汇管理与境外投资的合规、资金来源、补税小红筹回归、外汇管理与境外投资的合规、资金来源、补税 家族企业家族企业亲属创业与同业竞争、分家与传承亲属创业与同业竞争、分家与传承 婚姻关系婚姻关系婚姻财产分割婚姻财产分割5 重要的法律准备公司结构 n同业竞争、关联交易与独立性同业竞争、关联交易与独立性 大股东资金占用大股东
5、资金占用 资产尤其是核心技术、场地与股东或者关联方混用资产尤其是核心技术、场地与股东或者关联方混用 客户、原料、团队、融资、销售渠道与关联方共用客户、原料、团队、融资、销售渠道与关联方共用 解决问题后海需要运行一段时间解决问题后海需要运行一段时间 实质重于形式（关联方、关联交易）实质重于形式（关联方、关联交易）对于关联交易非关联化的关注和审查对于关联交易非关联化的关注和审查n资产与业务的选择与整合资产与业务的选择与整合 整体上市整体上市 独立性的要求独立性的要求 政策导向引发的剥离与合并政策导向引发的剥离与合并 股权结构引发的重组股权结构引发的重组 国际化带来的问题国际化带来的问题n主体的选择
6、主体的选择 历史沿革历史沿革 合规经营合规经营 重组成本与困难重组成本与困难6 重要的法律准备出资规范 n虚假出资虚假出资 循环出资循环出资 代验资代验资 做高出资物价值做高出资物价值n抽逃出资抽逃出资 股东资金占用股东资金占用n非货币出资非货币出资 实物实物 土地使用权土地使用权 知识产权知识产权 债权债权 股权股权 劳务劳务n不规范出资不规范出资 评估调账评估调账 货币出资比例货币出资比例 验资报告不规范验资报告不规范n出资来源不清出资来源不清7 重要的法律准备历史沿革 n集体企业改制集体企业改制 红帽子红帽子 程序程序 作价作价 方式方式n国有资产保护国有资产保护 评估评估 程序程序 n
7、企业的前身企业的前身n合作与分家合作与分家 股权转让的作价和结算股权转让的作价和结算 股权权属归属股权权属归属 合作关系的处理合作关系的处理n股权清理股权清理 自愿性自愿性 作价作价 方式方式 关系处理关系处理8 重要的法律准备运行规范 n经营合规性经营合规性 行政处罚避免罚款以上之方式行政处罚避免罚款以上之方式 重点：税务、环保、土地、工商、海关、质量重点：税务、环保、土地、工商、海关、质量n劳动用工劳动用工 劳务派遣劳务派遣 社保公积金社保公积金 劳动合同劳动合同 业绩依赖业绩依赖 n税收税收 地方政策地方政策 业绩依赖业绩依赖n资质取得资质取得 高新技术企业条件的真实性高新技术企业条件的
8、真实性 经营资质的取得和续期经营资质的取得和续期n需要规范的范围需要规范的范围 主体及其子公司主体及其子公司 主要股东和董监高主要股东和董监高 配套厂商配套厂商 9 重要的法律准备员工激励 n激励措施的必要性激励措施的必要性 n激励方式激励方式 股权股权直接直接/间接、实股间接、实股/期权期权 虚拟股权虚拟股权n股权激励的双刃性股权激励的双刃性 捆绑上市可以有效激励但覆水难收捆绑上市可以有效激励但覆水难收 股份支付的处理股份支付的处理 内部平衡的难度内部平衡的难度 员工股东的权利限制员工股东的权利限制 可持续发展可持续发展老板举杠铃，员工等享福老板举杠铃，员工等享福 10 重要的法律准备资产权
9、属 n不动产不动产 集体土地集体土地 划拨土地划拨土地 租赁场地租赁场地 违法建筑违法建筑 连锁经营中违规用地的比例连锁经营中违规用地的比例n知识产权知识产权 依托大厂形成核心技术依托大厂形成核心技术 共享专利共享专利11 重要的法律准备内控制度 n股东会、董事会和监事会股东会、董事会和监事会n章程和议事规则章程和议事规则 担保、投资担保、投资n独立董事独立董事 任职资格任职资格 独立性独立性 不良记录不良记录 选择要点选择要点 n实质重于形式实质重于形式n家族企业家族企业 外部人士外部人士 12 建议n提高意识提高意识n尽早规范尽早规范n合适的中介机构合适的中介机构n坦诚相待坦诚相待13谢谢！谢谢！鲍方舟鲍方舟 高级合伙人高级合伙人 上海市淮海中路上海市淮海中路283号香港广场南座号香港广场南座28楼楼1415
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