业绩计量与评价-现金流量指标的优点(ppt)

《业绩计量与评价-现金流量指标的优点(ppt)》由会员分享，可在线阅读，更多相关《业绩计量与评价-现金流量指标的优点(ppt)（23页珍藏版）》请在装配图网上搜索。

1、业绩计量与评价业绩计量与评价-现金现金流量指标的优点流量指标的优点(ppt)一、各种财务业绩评价指标的内含及优缺点各种财务业绩评价指标的内含及优缺点 净收益净收益：普通股东的净收益或每股收益。普通股东的净收益或每股收益。现金流量现金流量：净现金流量、经营活动现金流量净现金流量、经营活动现金流量或自由现金流量。或自由现金流量。投资收益率投资收益率：总资产收益率或所有者权益收总资产收益率或所有者权益收益率。益率。经济增加值经济增加值：息前税后经营收益减资本成本息前税后经营收益减资本成本。市场增加值市场增加值：总市值与总资本之差总市值与总资本之差。经济收益经济收益：预期未来现金流入现值预期未来现金流

2、入现值净投资净投资的现值的现值。v净收益净收益净利润净利润=净利润优先股股利净利润优先股股利每股收益每股收益=净收益平均发行在外普通股股数净收益平均发行在外普通股股数认知程度高，便于计量，且不需要额外的认知程度高，便于计量，且不需要额外的信息成本。信息成本。计算方法具有较高的一致性和一贯性，从而计算方法具有较高的一致性和一贯性，从而有利于比较。有利于比较。经过审计，因此其可信性比其他业绩指标要经过审计，因此其可信性比其他业绩指标要高。高。v净收益指标的缺点净收益指标的缺点净收益建立在币值不变基础上，没有考虑净收益建立在币值不变基础上，没有考虑通货膨胀的影响，在通货膨胀期间，净收益通货膨胀的影响

3、，在通货膨胀期间，净收益可能被夸大，从而不能反映真实的业绩。可能被夸大，从而不能反映真实的业绩。会计政策的选择加大了净收益的主观成分，会计政策的选择加大了净收益的主观成分，而且可能导致忽视价值创造活动的某些成果。而且可能导致忽视价值创造活动的某些成果。比如新产品开发对净收益的影响，关键人力比如新产品开发对净收益的影响，关键人力资源对净收益的影响，战略性投资对净收益资源对净收益的影响，战略性投资对净收益的影响等。的影响等。与其他业绩计量指标相比，净收益容易被与其他业绩计量指标相比，净收益容易被经理人员操纵经理人员操纵v现金流量指标的优点现金流量指标的优点v净现金流量净现金流量=净收益净收益+非现

4、金费用非现金费用v经营活动现金流量经营活动现金流量=净现金流量净现金流量-流动资产增加额流动资产增加额+流动流动负债增加额负债增加额-非经营活动收益非经营活动收益v自由现金流量自由现金流量=经营活动现金流量经营活动现金流量-资产投资支出资产投资支出（1）现金流量受会计估计和会计分摊的影响较小，不）现金流量受会计估计和会计分摊的影响较小，不易被操纵。易被操纵。（2）现金流量不仅反映了盈利能力，还可反映支付能）现金流量不仅反映了盈利能力，还可反映支付能力和偿债能力，还可以用于现金管理业绩的计量。因此力和偿债能力，还可以用于现金管理业绩的计量。因此可对企业业绩进行更全面的评价。可对企业业绩进行更全面

5、的评价。（3）便于理解，尤其是会计业外的人。而且有利于动）便于理解，尤其是会计业外的人。而且有利于动态的理解。态的理解。来自来自 中国最大的资料库下载中国最大的资料库下载v现金流量指标的缺点现金流量指标的缺点（1）现金流量不区分收益性支出和资本性）现金流量不区分收益性支出和资本性支出，按此计算的每年现金流出与现金流入支出，按此计算的每年现金流出与现金流入没有因果关系，使得年度现金净流量很难直没有因果关系，使得年度现金净流量很难直接作为业绩评价指标。接作为业绩评价指标。（2）单独的现金流量不能反映业绩的全貌，）单独的现金流量不能反映业绩的全貌，也不能借以可靠预测将来的业绩。例如，一也不能借以可靠

6、预测将来的业绩。例如，一个有美好前景正在成长的新企业可能有很大个有美好前景正在成长的新企业可能有很大的负的现金流量；而一个处于衰退的企业也的负的现金流量；而一个处于衰退的企业也可能产生很大的正的现金流量。可能产生很大的正的现金流量。v投资收益率指标的优点投资收益率指标的优点v总资产收益率总资产收益率=息税前利润总资产息税前利润总资产v净资产收益率净资产收益率=税后利润所有者权益税后利润所有者权益它是衡量企业资产使用的效率水平，并且它是衡量企业资产使用的效率水平，并且把经营利润与维持生产经营必要的资本联系把经营利润与维持生产经营必要的资本联系在一起的评价指标。因此，它是监控资产管在一起的评价指标

7、。因此，它是监控资产管理和经营策略有效性的有力工具。理和经营策略有效性的有力工具。v投资收益率指标的缺点投资收益率指标的缺点投资收益率的计算要使用投资收益率的计算要使用“净收益净收益”数据，数据，因此作为业绩评价指标具有与因此作为业绩评价指标具有与“净收益净收益”指标指标类似的缺点。而且，不同的企业发展阶段，类似的缺点。而且，不同的企业发展阶段，会有不同的投资收益率，用于评价时要根据会有不同的投资收益率，用于评价时要根据企业的发展阶段进行。企业的发展阶段进行。投资收益率的又一个缺点是它会诱使经理投资收益率的又一个缺点是它会诱使经理人员放弃收益率低于企业平均收益率但高于企人员放弃收益率低于企业平

8、均收益率但高于企业资本成本的投资机会。业资本成本的投资机会。v经济增加值经济增加值(剩余收益剩余收益)指标的优点指标的优点息前税后经营收益使用的全部资金息前税后经营收益使用的全部资金资本成本率资本成本率或或:税后经营收益使用的股权投资税后经营收益使用的股权投资股权成本率股权成本率（1）经济增加值最直接的与股东财富的创造联）经济增加值最直接的与股东财富的创造联系起来，在这个意义上说，它是唯一正确的业绩系起来，在这个意义上说，它是唯一正确的业绩计量指标。计量指标。（2）经济增加值还是一种全面财务管理和薪金）经济增加值还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架，它把资本预算、业绩评价和激激励体制的框架

9、，它把资本预算、业绩评价和激励报酬结合起来了。励报酬结合起来了。v经济增加值指标的缺点经济增加值指标的缺点（1）不便于比较不同规模的企业。）不便于比较不同规模的企业。（2）不同成长阶段的公司经济增加值也不）不同成长阶段的公司经济增加值也不同。同。（3）缺乏统一性的指标确定规范，可比性）缺乏统一性的指标确定规范，可比性较差。较差。来自来自 中国最大的资料库下载中国最大的资料库下载v市场增加值指标的优点市场增加值指标的优点总市值（债权和股权价值）总资本总市值（债权和股权价值）总资本（1）市场增加值计算的是投资者投入一家公司的）市场增加值计算的是投资者投入一家公司的资本和他们按当前价格卖掉股票所获现

10、金之间的差资本和他们按当前价格卖掉股票所获现金之间的差额，反映了公司增加或减少股东财富的累计总量，额，反映了公司增加或减少股东财富的累计总量，是从外部评价公司管理业绩的最好方法。是从外部评价公司管理业绩的最好方法。（2）市场增加值可以反映公司的风险，因为市值）市场增加值可以反映公司的风险，因为市值既包含了投资者对公司业绩的评价，也包含了他们既包含了投资者对公司业绩的评价，也包含了他们对风险的判断。因此，市场增加值是创造财富竞赛对风险的判断。因此，市场增加值是创造财富竞赛的最终目标。具有较强的可比性。的最终目标。具有较强的可比性。v市场增加值指标的缺点市场增加值指标的缺点（1）股票市场是否能真正

11、评价企业的价值）股票市场是否能真正评价企业的价值令人怀疑。令人怀疑。（2）股价的影响因素较多，从短期来看股）股价的影响因素较多，从短期来看股市总水平的变化可以市总水平的变化可以“淹没淹没”管理者的作为。管理者的作为。（3）只有公司上市之后才会有比较公平的）只有公司上市之后才会有比较公平的市场价格，才能计算它的市场增加值。从而市场价格，才能计算它的市场增加值。从而限制了大部分公司的应用。限制了大部分公司的应用。（4）不能用于内部业绩评价。）不能用于内部业绩评价。v经济收益的优点：经济收益的优点：预期未来现金流入现值净投资的现值预期未来现金流入现值净投资的现值经济收益比会计收益更接近真实收益，更能

12、反映经济收益比会计收益更接近真实收益，更能反映客观实际。客观实际。v经济收益与经济学概念一致，容易被管理人员和经济收益与经济学概念一致，容易被管理人员和投资者理解。投资者理解。v经济收益的局限性经济收益的局限性：未来现金流量的数量和时间的确定以及折现率的确未来现金流量的数量和时间的确定以及折现率的确定都很困难，不易准确。因此，其计量既不精确，也定都很困难，不易准确。因此，其计量既不精确，也不易验证。不易验证。二、非财务业绩指标的意义二、非财务业绩指标的意义市场占有率、质量和服务、创新、市场占有率、质量和服务、创新、生产力、雇员培训生产力、雇员培训可以直接计量创造财富活动的业绩可以直接计量创造财

13、富活动的业绩可以反映长期业绩。可以反映长期业绩。三、企业不同成长阶段业绩计量重点三、企业不同成长阶段业绩计量重点创业阶段创业阶段：收入增长和自由现金流量及各项非：收入增长和自由现金流量及各项非财务指标是最重要的业绩指标。财务指标是最重要的业绩指标。成长阶段成长阶段：收入增长、投资收益率和经济增：收入增长、投资收益率和经济增加值指标是最重要的业绩指标。加值指标是最重要的业绩指标。成熟阶段成熟阶段：主要关心资产收益率和权益收益：主要关心资产收益率和权益收益率。率。衰退阶段衰退阶段：现金流量成为关键问题。投资收：现金流量成为关键问题。投资收益率和经济增加值相对不太重要。益率和经济增加值相对不太重要。

14、见见P213表表92。沃尔综合评分法的运用程序沃尔综合评分法的运用程序选定评价企业财务状况的比率指标。选定评价企业财务状况的比率指标。根据各项比率的重要程度，确立其重要性系根据各项比率的重要程度，确立其重要性系数，即比重（权数）。数，即比重（权数）。确定各项比率的财务比率标准值。确定各项比率的财务比率标准值。计算各指标实际值与标准值的比率，称之为相计算各指标实际值与标准值的比率，称之为相对比率。对比率。相对比率相对比率=（实际值（实际值标准值）标准值）计算各项比率指标的综合分值。计算各项比率指标的综合分值。各项比率的各项比率的综合分数综合分数=指标比重指标比重该指标的相对该指标的相对比率。比率

15、。v运用的关键运用的关键指标的选取指标的选取盈利能力，偿债能力盈利能力，偿债能力资产周转资产周转成长能力成长能力权重的分配权重的分配4类指标类指标4 2 2 2(调整调整)标准比率的确定标准比率的确定以本行业的平均数为基础以本行业的平均数为基础,适当进行修正适当进行修正评价指标的综合评价指标的综合例例忠诚公司今年的经营利润（税后）为忠诚公司今年的经营利润（税后）为800万元。本年的研究与开发费用支出万元。本年的研究与开发费用支出500万元，已万元，已按会计制度作为当期费用处理，该项支出的受按会计制度作为当期费用处理，该项支出的受益期是在明年；本年商誉摊销费用益期是在明年；本年商誉摊销费用62万

16、元，但万元，但实际上企业的商誉并无明显变化；本年的无息实际上企业的商誉并无明显变化；本年的无息流动负债为流动负债为24,000万元；长期经营租赁资产万元；长期经营租赁资产340万元，未记入财务报告总资产。假设所得税率万元，未记入财务报告总资产。假设所得税率30%，报告总资产，报告总资产3,800万元，资本成本率万元，资本成本率8%。要求：要求：（1）计算该企业的基本经济增加值；）计算该企业的基本经济增加值；（2）计算该企业的披露经济增加值。）计算该企业的披露经济增加值。解：解：基本的经济增加值基本的经济增加值息前税后经营收益使用的全部资金息前税后经营收益使用的全部资金资本成本率资本成本率=80

17、0-38008%=800304=496披露的经济增加值披露的经济增加值=（80040%+500+62）60%（38002400+340）8%=256260%17408%=1398v某企业是一个大型普通机械制造企业，今某企业是一个大型普通机械制造企业，今年的净资产收益率为年的净资产收益率为12%，总资产报酬率为，总资产报酬率为9%，总资产周转率为，总资产周转率为0.4，流动资产周转率，流动资产周转率为为1.3，资产负债率为，资产负债率为40%，已获利息倍数为，已获利息倍数为5，销售增长率为，销售增长率为15%，资本积累率为，资本积累率为18%。根据教材给出的标准值和权数计算其基本指根据教材给出的

18、标准值和权数计算其基本指标总分。标总分。14.解：净资产收益率：解：净资产收益率：基础分基础分=300.8=24分分调整分调整分=（12-9.5）/（16.5-9.5）（301-300.8）=2.14分分总分总分=24+2.14=26.14分分总资产报酬率：基础分总资产报酬率：基础分=120.8=9.6分分调整分调整分=（9-5.6）/（9.4-5.6）（121-120.8）=2.15分分总分总分=9.6+2.15=11.75分分总资产周转率：基础分总资产周转率：基础分=90.6=5.4分分调整分调整分=（0.4-0.3）/（0.5-0.3）（90.8-90.6）=0.9分分总分总分=5.4+

19、0.9=6.3分分流动资产周转率：基础分流动资产周转率：基础分=90.8=7.2分分调整分调整分=（1.1-1）/（1.2-1）（91-90.8）=0.9分分总分总分=7.2+0.9=8.1分分资产负债率：基础分资产负债率：基础分=120.8=9.6分分调整分调整分=（46-52）/（45-52）（121-120.8）=2.06分分总分总分=9.6+2.06=11.66分分已获利息倍数：基础分已获利息倍数：基础分=100.8=8分分调整分调整分=（5-2.5）/（6-2.5）（101-100.8）=1.43分分总分总分=8+1.43=9.43分分销售增长率：基础分销售增长率：基础分=90.8=7.2分分调整分调整分=（15-10）/（38-10）（91-90.8）=0.32分分总分总分=7.2+0.32=7.52分分资本积累率：基础分资本积累率：基础分=90.6=5.4分分调整分调整分=（18-5）/（20-5）（91-90.8）=1.56分分总分总分=5.4+1.56=6.96分分基本指标总分基本指标总分=26.14+11.75+6.3+8.1+11.66+9.43+7.52+6.96=87.86分分