融资融券基础知识营业部培训

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1、融 资 融 券 基 础 知 识2011年 11月 24日 1 融 资 融 券 部 2 基 本 概 念n 融 资 融 券 交 易 又 称 证 券 信 用 交 易 ， 是 指 投 资 者 向 具 有 融 资 融 券 业 务 资 格 的 证 券 公 司提 供 担 保 物 ， 借 入 资 金 买 入 上 市 证 券 （ 融 资 交 易 ） 或 借 入 上 市 证 券 卖 出 （ 融 券 交 易 ）的 行 为 。n 证 券 公 司 监 督 管 理 条 例 ： 是 指 在 证 券 交 易 所 或 者 国 务 院 批 准 的 其 他 证 券 交 易 场所 进 行 的 证 券 交 易 中 ， 证 券 公 司

2、向 客 户 出 借 资 金 供 其 买 入 证 券 或 者 出 借 证 券 供 其 卖出 ， 并 由 客 户 交 存 相 应 担 保 物 的 经 营 活 动 。 n 沪 深 交 易 细 则 ： 是 指 投 资 者 向 具 有 上 海 /深 证 证 券 交 易 所 会 员 资 格 的 证 券 公 司提 供 担 保 物 ， 借 入 资 金 买 入 本 所 上 市 证 券 或 借 入 本 所 上 市 证 券 并 卖 出 的 行 为 。n 融 资 融 券 业 务 中 ， 投 资 者 需 要 事 先 以 现 金 或 证 券 等 自 有 资 产 向 证 券 公 司 交 付 一 定 比例 的 保 证 金 ，

3、 并 将 融 资 买 入 的 证 券 或 融 券 卖 出 所 得 资 金 交 付 证 券 公 司 ， 作 为 担 保 物 。与 普 通 证 券 交 易 不 同 ， 融 资 融 券 交 易 中 投 资 者 如 不 能 按 时 、 足 额 偿 还 资 金 或 证 券 ，证 券 公 司 有 权 进 行 强 制 平 仓 。 3第 一 部 分 ： 融 资 融 券 背 景 介 绍 4 海 外 经 验n海 外 证 券 市 场 融 资 融 券 交 易 制 度 已 经 有 很 长 的 历 史 。 18世 纪 初 ， 英 国已 出 现 融 资 融 券 。n美 国 和 日 本 的 证 券 信 用 贷 款 规 模 一

4、 般 低 于 证 券 市 值 的 2%， 但 是 信 用 交易 规 模 占 证 券 交 易 金 额 的 比 重 却 达 到 16% 20%。 n台 湾 地 区 证 券 融 资 融 券 交 易 的 规 模 占 总 交 易 量 的 比 例 20-40 ， 日 本市 场 总 交 易 量 的 15%。n实 证 研 究 表 明 ， 融 资 融 券 交 易 对 股 市 的 成 交 量 有 正 的 作 用 ， 融 资 融 券交 易 对 于 增 加 股 市 流 通 性 、 活 跃 交 易 具 有 明 显 作 用 。n日 本 从 1994年 到 2007年 信 用 交 易 额 复 合 增 速 为 17%。 融

5、资 融 券 的 授 信 体 系 模 式 分 散 信 用 模 式 市 场 化 美 国 、 香 港 为 代 表 投 资 者 向 证 券 公 司申 请 融 资 融 券 ， 证券 公 司 为 投 资 者 提供 信 用 。 当 证 券 公司 的 资 金 或 股 票 不 足 时 ， 向 金 融 市 场融 通 或 通 过 标 借 取得 相 应 的 资 金 和 股票 。 不 存 在 专 门 从 事 信用 交 易 融 资 的 机 构 集 中 信 用 模 式 专 业 化 日 本 、 韩 国 为 代 表 券 商 对 投 资 者 提 供融 资 融 券 ， 证 券 金融 公 司 为 证 券 公 司提 供 资 金 和 证

6、 券 的转 融 通 ， 以 此 来调 控 流 入 和 流 出 证券 市 场 的 信 用 资 金和 证 券 量 ， 对 证 券市 场 信 用 交 易 进 行机 动 灵 活 的 管 理 。 存 在 专 门 从 事 信 用交 易 融 资 的 机 构 双 轨 制 信 用 模 式 中 间 型 台 湾 为 代 表 有 一 部 分 的 证 券 公司 拥 有 直 接 融 资 融券 的 许 可 证 ， 可 以给 客 户 提 供 融 资 融券 服 务 ， 然 后 再 从证 券 金 融 公 司 转 融通 。 而 没 有 许 可 的证 券 公 司 ， 只 能 接受 客 户 的 委 托 ， 代理 客 户 的 融 资 融

7、 券申 请 ， 由 证 券 金 融公 司 来 完 成 直 接 融资 融 券 的 服 务 。 我 国 融 资 融 券 业 务 开 展 历 程 7 我 国 融 资 融 券 业 务 试 点 进 程 试 点 阶 段 n 证 券 公 司 将 以 自 有 资 金 及 证 券 开 展 融资 融 券 业 务 ， 商 业银 行 的 资 金 及 证 券还 不 能 进 入 证 券 市场 。 转 融 通 制 度 转 融 通 业 务 将 促 使 融资 融 券 业 务 规 模 快 速增 长 。 有 利 于 证 券 行业 的 平 稳 发 展 ， 实 现稳 定 盈 利 的 可 能 。 为投 资 者 提 供 了 丰 富 的衍

8、生 投 资 策 略 。 促 使 不 同 类 型 证 券 公司 竞 争 力 分 化 ， 资 本雄 厚 券 商 受 益 良 多 . 成 熟 市 场n 融 资 融 券 标 的 证 券品 种 涵 盖 面 广 泛 ，业 务 范 围 扩 大 。n 新 金 融 产 品n 实 现 各 种 套 利 交 易n 新 证 券 法 奠 定法 律 基 础 。n 证 券 业 协 会 ， 证 监会 ， 交 易 所 ， 登 记结 算 公 司 先 后 颁 布相 关 规 章 制 度 ， 融资 融 券 业 务 法 规 制度 框 架 日 臻 完 善 。相 关 法 规 颁 布 n 2010年 3月 正 式 批 准试 点 券 商 ,已 有

9、 25家获 得 证 券 信 用 交 易资 格 。n “ 两 融 ” 规 模 仅 占两 市 成 交 金 额 的0.7%。我 国 融 资 融 券 业 务 进 程 及 展 望 转 融 通 业 务 开 展 进 度2011年 10月 19日 ， 证 金 公 司 成 立2011年 10月 26日 ， 正 式 发 布 转 融 通 业 务 监 督 管 理 试 行 办 法 融 资 融 券 的 影 响 9 投 资 者证 券 公 司证 券 市 场 有 利 于 为 投 资 者 提 供 多 样 化 的 投 资 机 会 和 风 险 回 避 手 段 有 利 于 提 高 投 资 者 的 资 金 利 用 率 有 利 于 增 加

10、 反 映 证 券 价 格 的 信 息 有 利 于 提 高 证 券 公 司 融 资 渠 道 的 有 效 性 有 利 于 促 进 证 券 公 司 建 立 新 的 盈 利 模 式 有 利 于 推 动 证 券 公 司 的 产 品 创 新 放 大 证 券 供 求 ， 增 加 交 易 量 ， 放 大 资 金 的 使 用 效 果 增 加 股 市 流 通 性 和 交 易 活 跃 性 有 助 于 完 善 股 价 形 成 机 制 ， 起 着 市 场 缓 冲 器 作 用 10 融 资 融 券 业 务 与 普 通 业 务 的 主 要 区 别n 交 易 策 略 不 同 普 通 交 易 只 能 单 边 操 作 ， 融 资

11、 融 券 可 以 实 现 做 空 ，双 向 交 易 ；n 客 户 与 证 券 公 司 法 律 关 系 不 同 包 括 委 托 买 卖 关 系 、 借 贷 关 系 以 及财 产 信 托 关 系 ；n 期 限 不 同 普 通 交 易 可 以 长 期 持 有 ， 融 资 融 券 合 约 最 长 为 6个 月 ；n 杠 杆 效 应 收 益 、 风 险 性 均 放 大 ；n 交 易 范 围 只 能 在 证 券 公 司 确 定 的 融 资 融 券 标 的 证 券 范 围 内 买 卖 。 11 融 资 融 券 业 务 价 值n完 善 股 价 形 成 机 制 ， 降 低 股 市 的 波 动 性 。 信 用 交

12、 易 和 现 货 交 易 的 相 互 配 合 可 以 增 加证 券 的 供 求 弹 性n增 强 证 券 市 场 的 流 动 性 和 连 续 性 ， 间 接 实 现 T+0n为 股 指 期 货 和 期 权 的 推 出 创 造 条 件 n避 险 、 对 冲 工 具n双 向 获 利 模 式n财 务 杠 杆 12第 二 部 分 ： 融 资 融 券 相 关 名 词 账 户 汇 总1 2 3 证 券 公 司 融 券 专 用 证 券账 户 客 户 信 用 交 易 担 保 证 券账 户 信 用 交 易 证 券 交 收 账 户 信 用 交 易 资 金 交 收 账 户 证 券 公 司 融 资 专 用账 户 客 户

13、 信 用 交 易 担 保资 金 账 户 客 户 信 用 证 券 账 户 客 户 信 用 资 金 账 户 14 担 保 物 与 标 的 证 券n担 保 物 ： 证 券 公 司 向 投 资 者 收 取 的 保 证 金 以 及 投 资 者 融 资 买 入 的 全 部证 券 和 融 券 卖 出 所 得 的 全 部 价 款 ， 整 体 作 为 投 资 者 对 证 券 公 司 融 资 融券 所 生 债 务 的 担 保 物 。 担 保 物 = 信 用 帐 户 内 的 现 金 + 信 用 帐 户 内 的 可 充 抵 保 证 金 证 券 市 值 n标 的 证 券 ： 投 资 者 可 融 入 资 金 买 入 的

14、证 券 ； 证 券 公 司 可 对 投 资 者 融 出 的 证 券 。目 前 标 的 券 范 围 ： 上 证 50指 数 成 分 股 +深 成 指 成 分 股 可 充 抵 保 证 金 证 券 (交 易 所 )可 充 低 保 证 金 的 证 券(公 司 )标 的 证 券(公 司 ）标 的 证 券（ 交 易 所 ）目 前 情 况 是 担 保 物 范 围 大 于 标 的 证 券 15 担 保 证 券 和 标 的 证 券 n保 证 金 ： 投 资 者 参 与 融 资 融 券 业 务 必 须 向 证 券 公 司 缴 纳 一 定 比 例 的 保证 金 ， 保 证 金 可 以 证 券 充 抵 ， 充 抵 保

15、 证 金 的 证 券 与 客 户 融 资 买 入 的 全部 证 券 和 融 券 卖 出 所 得 全 部 价 款 ， 分 别 存 放 在 客 户 信 用 交 易 担 保 证 券账 户 和 客 户 信 用 交 易 担 保 资 金 账 户 ， 作 为 对 该 客 户 融 资 融 券 所 生 债 权的 担 保 物 。n折 算 率 ： 充 抵 保 证 金 的 有 价 证 券 ， 在 计 算 保 证 金 金 额 时 应 当 以 证 券 市值 一 定 折 算 率 进 行 折 算 。 16 保 证 金 与 折 算 率 融 资 融 券 可 充 抵 保 证 金 证 券 范 围 和 折 算 率 举 例 如 果 某

16、客 户 信 用 账 户 内 有 100万 元 现 金 和 100万 元 市 值 的 证 券 A， 假 设证 券 A的 折 算 率 为 70%。 那 么 ， 该 客 户 信 用 账 户 内 的 保 证 金 金 额 为 170 万 元 （ 100 万 元 现 金 100%+100 万 元 市 值 70%） 。 保 证 金 比 例n 保 证 金 比 例是 指 投 资 者 交 付 的 保 证 金 与 融 资 、 融 券 交 易 金 额 的 比 例 ， 具 体 分 为 融 资 保 证 金 比 例 和 融 券 保 证 金 比 例 。n 计 算 公 式n 融 资 保 证 金 比 例 保 证 金 /（ 融 资

17、 买 入 证 券 数 量 买 入 价 格 ） 100%例 如 ： 某 客 户 信 用 账 户 中 有 100万 元 保 证 金 可 用 余 额 ， 拟 融 资 买 入 融 资 保 证 金 比 例 为 80%的 证 券B， 则 该 客 户 理 论 上 可 融 资 买 入 125万 元 市 值 （ 100万 元 保 证 金 80%） 的 证 券 B。 n 融 券 保 证 金 比 例 保 证 金 /（ 融 券 卖 出 证 券 数 量 卖 出 价 格 ） 100%例 如 ： 某 客 户 信 用 账 户 中 有 100万 元 保 证 金 可 用 余 额 ， 拟 融 券 卖 出 融 券 保 证 金 比 例

18、 为 80%的 证 券C， 则 该 客 户 理 论 上 可 融 券 卖 出 125万 元 市 值 （ 100万 元 保 证 金 80%） 的 证 券 C。目 前 交 易 所 规 定 ， 保 证 金 比 例 不 得 低 于 50%， 证 券 公 司 在 不 低 于 此 标 准 基 础 上 ， 可 自 行 确 定 。海 通 ： 客 户 融 资 保 证 金 比 例 =客 户 初 始 保 证 金 比 例 +0.5（ 1-融 资 标 的 证 券 折 算 率 ） 客 户 融 券 保 证 金 比 例 =客 户 初 始 保 证 金 比 例 +0.5（ 1.1-融 券 标 的 证 券 折 算 率 ）中 信 ：

19、融 资 （ 融 券 ） 保 证 金 比 例 =1+0.5-标 的 证 券 折 算 率国 元 ： 融 资 （ 融 券 ） 保 证 金 比 例 =1+0.6-标 的 证 券 折 算 率 19 假 设 ： 融 资 （ 融 券 ） 保 证 金 比 例 =1+0.5-标的 证 券 折 算 率例 如 ： 客 户 信 用 账 户 内 有 保 证 金 100万 元 ， 如 计 划 买 入 股 票 A（ 折 算 率 60%） 、 股 票 B（ 折 算 率 70%） 、 股 票 C（ 折 算 率 80%） 、 股 票 D（ 折 算 率 90%） ， 获 得 的 “ 可 融 资金 额 ” 分 别 为 多 少 ？股

20、票 A可 融 资 金 额 =100万 元 （ 1+0.560%） =111.1万 元股 票 B可 融 资 金 额 =100万 元 （ 1+0.570%） =125万 元股 票 C可 融 资 金 额 =100万 元 （ 1+0.580%） =142.9万 元股 票 D可 融 资 金 额 =100万 元 （ 1+0.590%） =166.7万 元由 以 上 实 例 可 见 ， 买 入 折 算 率 高 的 股 票 要 比 买 入 折 算 率 低 的 股 票 ， 获 得 的 “ 可融 资 金 额 “ 会 更 多 。融 券 同 理 ， 卖 出 折 算 率 高 的 股 票 要 比 卖 出 折 算 率 低

21、的 股 票 ， 获 得 的 “ 可 融 券 金 额 “ 会 更 多 。 保 证 金 比 例 作 用 保 证 金 比 例 用 于 控 制 投 资 者 初 始 资 金 的 放 大 倍 数 ， 投 资 者 进 行 的 每 一笔 融 资 、 融 券 交 易 交 付 的 保 证 金 都 要 满 足 保 证 金 比 例 。 在 投 资 者 保 证金 金 额 一 定 的 情 况 下 ， 保 证 金 比 例 越 高 ， 证 券 公 司 向 投 资 者 融 资 、 融券 的 规 模 就 越 少 ， 财 务 杠 杆 效 应 越 低 22 保 证 金 可 用 余 额 现 金 + （ 充 抵 保 证 金 的 证 券

22、市 值 折 算 率 ） + （ 融 资 买 入 证 券 市 值 融 资 买 入 金 额 ） 折 算 率 （ 融 券 卖 出 金 额 融 券 卖 出 证 券 市 值 ） 折 算 率 融 券 卖 出 金 额 融 资 买 入 证 券 金 额 融 资 保 证 金 比 例 融 券 卖 出 证 券 市 值 融 券 保 证 金 比 例 利 息 及 费 用 指 投 资 者 用 于 充 抵 保 证 金 的 现 金 、 证 券 市 值 及 融 资 融券 交 易 产 生 的 浮 盈 经 折 算 后 形 成 的 保 证 金 总 额 ， 减 去 投 资 者 未 了 结 融 资融 券 交 易 已 用 保 证 金 及 相

23、关 利 息 、 费 用 的 余 额 。保 证 金 可 用 余 额其 中 ： 1、 折 算 率 是 指 融 资 买 入 、 融 券 卖 出 证 券 对 应 的 折 算 率 ； 2、 当 融 资 买 入 证 券 市 值 低 于 融 资 买 入 金 额 时 ， 折 算 率 按 100 计 算 ； 3、 当 融 券 卖 出 证 券 市 值 高 于 融 券 卖 出 金 额 时 ， 折 算 率 按 100 计 算 。 举 例 1n客 户 向 信 用 资 金 帐 户 转 入 500万 元 ， 向 信 用 证 券 账 户 转 入 500万 元 市值 的 X股 票 。 交 易 所 保 证 金 比 例 为 50%

24、。市 值 折 算 率 折 算 担 保 价 值现 金 500万 元 100% 500万 元X股 票 500万 元 60% 300万 元此 时 保 证 金 可 用 余 额 = 500+500 60%=800万 元拟 融 资 买 入 Y股 票 ， 折 算 率 70%融 资 保 证 金 比 例 =1+50%-70%=80%可 融 资 金 额 =800/80%=1000万 元客 户 买 入 1000万 元 证 券 市 值 的 Y股 票 ， 则 此 时 的 保 证 金 可 用 余 额 = 500+500 60%-1000 80%=0万 元 现 金 担 保 证 券 折 算 率 已 用 保 证 金 保 证 金

25、 可 用 余 额 举 例 2 客 户 自 有 现 金 30 万 元 ， 开 始 进 行 融 资 融 券 交 易 ， 融 资 买 入 股 票 A， 数 量 2 万 股 ， 价 格 10元 ，股 票 A折 算 率 70%； 融 券 卖 出 股 票 B， 数 量 1万 股 ， 价 格 20元 ， 股 票 B折 算 率 80%。 如 融 资 （ 融 券 ）保 证 金 比 例 =1+0.5-证 券 折 算 率 ， 则 股 票 A融 资 保 证 金 比 例 为 （ 1+0.5-70%） =0.8， 股 票 B融 券 保证 金 比 例 为 （ 1+0.5-80%） =0.7（ 利 息 及 费 用 不 计 ）

26、 则 此 时 保 证 金 可 用 余 额 = 30万 +20万 -20万 -2万 10 0.8-1万 20 0.7=0 1、 如 股 票 A价 格 不 变 ， 股 票 B由 20元 上 涨 到 25元 时 ， 保 证 金 可 用 余 额 为 ： 30万 +20万 +（ 1万 20-1万 25） 1-20万 -2万 10 0.8-1万 25 0.7= -8.5万 （ 负 ） 2、 如 股 票 B价 格 （ 20元 ） 不 变 ， 股 票 A由 10元 上 涨 到 15元 时 ， 保 证 金 可 用 余 额 为 ： 30万 +20万 +（ 2万 15-2万 10） 0.7-20万 -2万 10 0

27、.8-1万 20 0.7=7万 （ 正 ） 如 此 时 继 续 买 入 股 票 A， 获 得 的 可 融 资 金 额 为 7万 0.8=8.75万 元 如 此 时 继 续 卖 出 股 票 B， 获 得 的 可 融 券 金 额 为 7万 0.7=10万 元 由 以 上 实 例 可 见 ， 保 证 金 可 用 余 额 的 多 少 ， 将 决 定 可 以 继 续 使 用 多 少 的 信 用 额 度 ； 保证 金 可 用 余 额 为 零 或 负 时 ， 无 信 用 额 度 可 以 被 使 用 。 维 持 担 保 比 例n维 持 担 保 比 例 =（ 现 金 +信 用 证 券 账 户 内 证 券 市 值

28、 总 和 ） /(融 资 买 入 金额 +融 券 卖 出 证 券 数 量 当 前 市 价 利 息 及 费 用 总 和 )n关 注 线 150%n警 戒 线 140%n平 仓 线 130%n取 保 线 300% 25 例 如 ： 客 户 信 用 账 户 内 有 现 金 10万 元 ， 融 资 买 入 股 票 A， 数 量 1 万 股 ， 价 格 10元 ； 融 券 卖 出 股 票 B， 数 量 0.5 万股 ， 价 格 20 元 。 （ 利 息 及 费 用 不 计 ； 假 设 题 中 实 例 的 融 资 保 证 金 比 例 和 融 券 保 证 金 比 例 符 合 规 定 的 要 求 。 ）则 此

29、 时 信 用 账 户 内 现 金 变 为 ： 20万 元 （ 10万 元 +0.5万 20元 ）融 资 买 入 金 额 为 ： 10万 元 （ 1万 10元 ）维 持 担 保 比 例 为 ： （ 20万 +1万 10） （ 10万 +0.5万 20元 ） =150%（ 1） 维 持 担 保 比 例 降 低 的 情 况 ：A、 当 股 票 A价 格 不 变 ， 股 票 B上 涨 到 25元 ， 此 时 维 持 担 保 比 例 为 ：（ 20万 +1万 10） （ 10万 +0.5万 25） =133%B、 当 股 票 A下 跌 到 8元 ， 股 票 B上 涨 到 25元 ， 此 时 维 持 担

30、保 比 例 为 ：（ 20万 +1万 8） （ 10万 +0.5万 25） =124%（ 2） 维 持 担 保 比 例 升 高 的 情 况 ：A、 当 股 票 A上 涨 到 15元 ， 股 票 B价 格 不 变 ， 此 时 维 持 担 保 比 例 为 ：（ 20万 +1万 15） （ 10万 +0.5万 20） =175% B、 当 股 票 A上 涨 到 15元 ， 股 票 B下 跌 到 15元 ， 此 时 维 持 担 保 比 例 为 ：（ 20万 +1万 15） （ 10万 +0.5万 15） =200%C、 当 股 票 A、 股 票 B价 格 均 不 变 ， 用 现 金 偿 还 8万 元

31、融 资 （ 或 买 券 还 券 市 值 8万 元 ） 后 ， 此 时维 持 担 保 比 例 为 ：（ 20万 -8万 +1万 10） （ 10万 +0.5万 20-8万 ） =183% 由 以 上 实 例 可 见 ， 融 资 买 入 股 票 和 融 券 卖 出 股 票 的 价 格 发 生 变 化 ， 会 使 维 持 担 保 比 例 出 现 降 低 或 升 高 的 情 况； 通 过 偿 还 融 资 或 融 券 债 务 ， 可 以 提 高 维 持 担 保 比 例 。 27 p 强 制 平 仓 n 若 客 户 维 持 担 保 比 例 低 于 130%以 下 （ T日 ） ， 将 通 知 客 户 在

32、一 个 交 易日 内 提 高 维 持 担 保 比 例 至 150%以 上 。n 当 投 资 者 在 T+2日 开 市 前 未 按 规 定 补 足 担 保 物 或 到 期 末 未 偿 还 债 务 时 ，将 被 证 券 公 司 立 即 强 制 平 仓 ， 平 仓 所 得 资 金 优 先 用 于 偿 还 客 户 所 欠 债务 ， 剩 余 资 金 计 入 客 户 信 用 资 金 账 户 。追 加 保 证 金 及 强 制 平 仓 融 资 融 券 交 易 规 则 28 融 券 卖 出 提 价 规 则 ： 客 户 融 券 卖 出 的 申 报 价 格 不 得 低 于 申 报 进 入 交 易 主 机 当 时 的

33、 最近 成 交 价 ； 当 天 还 没 有 产 生 成 交 的 ， 其 申 报 价 格 不 得 低 于 前 收 盘 价 ； 投 资 者 在 融 券期 间 卖 出 通 过 其 所 有 或 控 制 的 证 券 账 户 所 持 有 与 其 融 入 证 券 相 同 证 券 的 ， 其 卖 出 该证 券 的 价 格 应 当 满 足 上 述 要 求 ， 但 超 出 融 券 数 量 的 部 分 除 外 n整 手 交 易 规 则 ： 融 资 买 入 、 融 券 卖 出 的 数 量 应 当 为 100股 （ 份 ） 、 买 券 还 券 的 数 量不 得 高 于 其 融 券 余 量 100股 （ 份 ） n信 用

34、 证 券 账 户 不 得 用 于 从 事 债 券 回 购 交 易 、 申 报 预 受 要 约 、 申 购 新 股 等 29 客 户 卖 出 信 用 证 券 账 户 内 证 券 所 得 价 款 ， 须 先 偿 还 其 融 资 欠 款 n未 了 结 相 关 融 券 交 易 前 ， 客 户 融 券 卖 出 所 得 价 款 除 买 券 还 券 外 不 得 另 作 他 用 n融 资 偿 还 方 式 ： 卖 券 还 款 或 直 接 还 款n融 券 偿 还 方 式 ： 买 券 还 券 或 直 接 还 券n清 偿 债 务 的 范 围 包 括 ： 借 入 的 资 金 和 证 券 、 融 资 利 息 和 融 券

35、费 用 、 证 券 交 易 手 续 费 、 逾 期 息 费 、 罚 息 及其 他 相 关 费 用 融 资 融 券 交 易 规 则 - 还 款 方 式 融 资 融 券 交 易 规 则 特 殊 事 项特 殊 事 项n 调 整 担 保 证 券 范 围 ， 调 整 标 的 证 券 范 围n 调 整 平 仓 线 、 警 戒 线 n 融 资 、 融 券 证 券 暂 停 交 易n 证 券 长 期 停 牌n 证 券 终 止 上 市 、 要 约 收 购 30 融 资 融 券 交 易 规 则 权 益 处 理权 益 处 理n融 资 买 入 股 票 分 红 、 送 股 、 配 股 、 派 发 权 证 、 增 发 等n

36、融 券 卖 出 股 票 分 红 、 送 股 、 配 股 、 派 发 权 证 、 增 发 等 ， 投 资 者 可 了 结相 关 合 约 ， 如 果 未 及 时 了 结 该 笔 合 约 ， 将 按 公 司 规 定 的 权 益 补 偿 方 式进 行 补 偿 。 信 用 证 券 账 户 持 有 股 票 权 益 处 理与 普 通 证 券 账 户 的 处 理 方 式 相 同（ 1） 送 股 或 转 增 股 时 ， 根 据 送 股 或 转 增 股 本 的 比 例 ， 在 除 权 日 后 ， 相应 增 加 信 用 证 券 账 户 内 股 票 的 数 量 ； 现 金 分 红 时 ， 根 据 现 金 分 红 的

37、比例 ， 在 除 息 日 后 ， 相 应 增 加 信 用 资 金 账 户 内 的 资 金 数 额 。例 ： 客 户 信 用 账 户 内 有 股 票 “ 某 证 券 ” （ 代 码 600030） 1 万 股 ， 分 配 方案 为 “ 10 股 送 2 股 转 增 8股 ， 派 发 现 金 红 利 5元 （ 税 后 ） ” ， 除 权 除 息日 后 ， 则 处 理 如 下 ：“ 某 证 券 ” 股 票 数 量 合 计 为 ： 1万 股 1万 股 （ 0.2+0.8） =2万 股 ；资 金 数 额 增 加 ： 1万 股 0.5元 =5000元 ； （ 2） 当 进 行 配 股 、 增 发 、 配

38、售 新 股 、 配 发 权 证 、 发 行 可 转 换 债 券 时 ，除 权 日 后 ， 相 应 增 加 信 用 证 券 账 户 内 原 股 东 的 优 先 认 购 权 ， 客 户 可 以在 有 效 期 内 行 使 优 先 认 购 权 。例 ： 客 户 信 用 账 户 内 有 股 票 “ 某 证 券 ” 1 万 股 ， 分 配 方 案 为 “ 10 股 配 3 股 ， 配 股 价 每 股 15元 ” ， 则 处 理 如 下 ：信 用 账 户 在 除 权 日 后 ， 会 增 加 “ 某 证 券 A1配 ” 的 优 先 配 股 权 ；“ 某 证 券 A1配 ” 的 数 量 为 ： 1万 股 0.3

39、=3000股 ；即 在 配 股 有 效 期 内 以 15元 的 价 格 购 买 3000股 “ 某 证 券 A1配 ” 的 优 先 权利 。 融 券 卖 出 未 归 还 权 益 处 理原 则 ： 欠 钱 还 钱 、 欠 股 还 股（ 一 ） 派 发 现 金 红 利 、 权 证 等 资 产 的 权 益 处 理 ： 发 行 人 派 发 现 金 红 利 的 ， 在 现 金 红 利 除 权 日 由 乙 方 在 甲 方 信 用 资 金 账户 中 扣 划 相 应 的 权 益 补 偿 金 额 ； 证 券 发 行 人 派 发 权 证 的 ， 甲 方 通 过 现金 还 款 的 方 式 进 行 补 偿 。 权 证

40、 补 偿 金 额 上 市 首 日 成 交 均 价 权 证 派 发 数 量 （ 二 ） 证 券 发 行 人 派 发 股 票 红 利 、 转 增 股 本 的 ， 客 户 应 向 公 司 补 偿 相应 数 量 的 证 券 。 在 除 权 日 ， 公 司 在 客 户 信 用 证 券 账 户 中 直 接 增 加 相 应融 券 卖 出 证 券 应 得 红 股 数 量 。例 ： 客 户 融 券 卖 出 股 票 “ 某 证 券 ” 1万 股 ， 还 没 有 归 还 ， 这 时 发 布 分 配方 案 “ 10股 送 2股 转 增 8股 ” ， 除 权 除 息 日 为 1月 8日 ， 则 补 偿 如 下 ：除 权

41、 除 息 日 1月 8日 ， 客 户 信 用 证 券 账 户 由 “ 某 证 券 ” 1万 股 变 为 2万 股【 融出 证 券 实 际 应 得 红 股 为 1 万 股 (0.2+0.8)=1 万 股 ） 】 ， 即 融 券 到 期 前， 需 要 归 还 的 “ 某 证 券 ” 融 券 由 1万 股 变 为 2万 股 。 （ 三 ） 配 售 、 增 发 、 发 行 权 证 、 可 转 债 、 分 离 交 易 可 转 债 等 的 权 益 处理 ： 证 券 发 行 人 派 发 权 证 或 者 证 券 发 行 人 向 原 股 东 配 售 股 份 的 ， 或 者证 券 发 行 人 增 发 新 股 以

42、及 发 行 权 证 、 可 转 债 、 可 分 离 交 易 可 转 债 等 证券 时 原 股 东 有 优 先 认 购 权 的 。（ 1） 配 股 补 偿 金 额 =客 户 融 券 卖 出 证 券 数 量 （ 除 权 日 前 一 交 易 日 收 盘 价 除 权 参 考价 与 配 股 除 权 日 成 交 均 价 孰 低 。 ）除 权 参 考 价 =（ 除 权 日 前 一 交 易 日 收 盘 价 +配 股 比 例 配 股 价 ） /（ 1+配 股 比 例 ）（ 2） 增 发 股 票 或 发 行 权 证 的 现 金 补 偿 =（ 上 市 首 日 成 交 均 价 -认 购 价 格 ） 认 购 数 量。 负 值 取 为 零 。（ 3） 可 转 债 配 售 的 现 金 补 偿 =（ 上 市 首 日 成 交 均 价 -配 售 价 格 ） 认 购 数 量 。 负 值 取为 零 。（ 4） 分 离 交 易 可 转 债 的 补 偿 金 额 =可 转 债 的 权 益 补 偿 金 额 +权 证 的 权 益 补 偿 金 额 ， 可转 债 的 权 益 补 偿 金 额 同 公 式 （ 3） ， 权 证 补 偿 金 额 =上 市 首 日 成 交 均 价 权 证 派 发 数量 。 负 值 取 为 零 37 欢 迎 参 与 ， 谢 谢 大 家 ！