短期票券与债券的发行市场

《短期票券与债券的发行市场》由会员分享，可在线阅读，更多相关《短期票券与债券的发行市场（14页珍藏版）》请在装配图网上搜索。

1、智勝文化事業有限公司製作 證券市場與交易實務 謝劍平林傑宸 合著第十章 短期票券與債券的發行市場 智勝文化事業有限公司製作 證券市場與交易實務 謝劍平林傑宸 合著本章大綱q第 一 節 短 期 票 券 的 發 行 市 場 q第 二 節 政 府 公 債 與 金 融 債 券 的 發 行 市 場 q第 三 節 公 司 債 的 發 行 市 場 q第 四 節 外 國 債 券 的 發 行 市 場 智勝文化事業有限公司製作 證券市場與交易實務 謝劍平林傑宸 合著圖10-1 短期票券的發行架構 智勝文化事業有限公司製作 證券市場與交易實務 謝劍平林傑宸 合著短期票券的發行價格q國 庫 券 的 發 行 價 格l為

2、 配 合 中 央 政 府 債 券 全 面 無 實 體 化 的 趨 勢 ， 自 2001年 第 三 期 國 庫 券 （ 財 90-3期 ） 開 始 採 用 登 錄 國 庫 券的 制 度 。 l在 發 行 方 面 也 由 複 數 價 格 標 改 為 單 一 利 率 標 ， 又 稱為 荷 蘭 標 。 3651到期天數實際貼現率面額國庫券發行價格 智勝文化事業有限公司製作 證券市場與交易實務 謝劍平林傑宸 合著短期票券的發行價格（續）q其 他 短 期 票 券 的 發 行 價 格l銀 行 貼 現 法 l若 以 融 資 性 商 業 本 票 而 言 ， 除 了 貼 現 息 外 ， 發 行 時尚 需 負 擔

3、金 融 機 構 的 保 證 費 用 、 簽 證 費 用 以 及 承 銷費 用 。 l若 發 行 銀 行 承 兌 匯 票 ， 其 發 行 成 本 則 包 括 貼 現 息 與 銀 行 承 兌 的 費 用 。 365發行天數貼現率面額貼現息面額貼現息發行價格 智勝文化事業有限公司製作 證券市場與交易實務 謝劍平林傑宸 合著政府公債的發行市場 q為 加 速 我 國 債 券 市 場 的 國 際 化 ， 並 與 國 際 接 軌 ， 2004年 7月 1日 起 ， 將 政 府 公 債 的 標 售 制 度 改 為 單 一 利 率 標（ 即 荷 蘭 標 ） ， 且 取 消 非 競 標 額 度 ， 僅 保 留 2

4、%供 小 額投 資 人 認 購 。 q票 面 利 率 的 決 定 也 將 由 最 高 得 標 利 率 （ 過 去 為 得 標 加權 平 均 利 率 ） 為 基 準 ， 且 為 了 計 算 方 便 ， 以 最 接 近 且較 低 的 半 碼 利 率 (0.125%)訂 為 政 府 公 債 的 票 面 利 率 。 q增 額 公 債 q債 券 分 割 智勝文化事業有限公司製作 證券市場與交易實務 謝劍平林傑宸 合著增額公債與債券分割q增 額 公 債 係 指 在 某 期 別 公 債 發 行 之 後 ， 隔 一 段 期 間（ 如 3至 6個 月 ） 再 度 發 行 與 該 期 別 同 樣 條 件 （ 如

5、票 面利 率 、 到 期 日 ） 的 公 債 ， 以 增 加 該 期 別 公 債 的 籌 碼 ，使 其 交 易 活 絡 度 延 續 ， 建 立 市 場 的 利 率 指 標 。q債 券 分 割 ， 係 指 將 債 券 的 到 期 面 額 與 每 一 期 的 票 面 利息 分 割 ， 並 個 別 交 易 ， 如 圖 10-2所 示 。 智勝文化事業有限公司製作 證券市場與交易實務 謝劍平林傑宸 合著圖10-2 債券分割的原理 智勝文化事業有限公司製作 證券市場與交易實務 謝劍平林傑宸 合著金融債券的發行市場 q金 融 債 券 是 銀 行 依 照 銀 行 法 規 定 ， 為 供 給 中 期 或 長

6、期信 用 所 發 行 的 債 券 ， 其 發 行 期 限 不 得 低 於 2年 。 q其 種 類 包 含 一 般 順 位 金 融 債 券 、 次 順 位 金 融 債 券 、 可轉 換 金 融 債 券 、 交 換 金 融 債 券 等 。 q次 順 位 金 融 債 券 的 發 行 ， 可 歸 類 為 合 格 的 自 有 資 本 ，具 有 提 高 銀 行 資 本 適 足 率 （ =合 格 資 本 總 額 風 險性 資 產 ） 的 效 果 、 並 進 行 中 長 期 資 金 的 安 排 。 故 在 實務 上 ， 次 順 位 金 融 債 券 的 發 行 量 遠 大 於 一 般 順 位 。 智勝文化事業有

7、限公司製作 證券市場與交易實務 謝劍平林傑宸 合著圖10-3 台灣擔保與無擔保公司債的發行概況 智勝文化事業有限公司製作 證券市場與交易實務 謝劍平林傑宸 合著圖10-4 公司債的發行方式 智勝文化事業有限公司製作 證券市場與交易實務 謝劍平林傑宸 合著公司債發行的相關規範 q公 司 法 的 相 關 規 範 l公 司 債 之 總 額 ， 不 得 超 過 公 司 現 有 全 部 資 產 減 去 全部 負 債 及 無 形 資 產 後 之 餘 額 ， 且 無 擔 保 公 司 債 之 總額 ， 不 得 逾 前 項 餘 額 之 50%。 q發 行 人 募 集 與 發 行 有 價 證 券 處 理 準 則

8、的 相 關 規 範 l普 通 公 司 債 的 發 行 l可 轉 換 公 司 債 的 發 行 q金 管 會 議 要 求 上 市 （ 櫃 ） 公 司 自 2004年 8月 1日 起 ， 發行 國 內 外 公 司 債 、 可 轉 換 公 司 債 及 附 認 股 權 公 司 債 ，均 須 提 供 公 司 債 償 還 計 畫 、 保 管 方 法 及 會 計 師 或 證 券 承 銷 商 的 評 估 報 告 。 智勝文化事業有限公司製作 證券市場與交易實務 謝劍平林傑宸 合著外國債券的發行市場 q早 期 發 行 者 以 亞 洲 開 發 銀 行 為 主 ， 其 曾 在 台 發 行 以 美元 計 價 的 小 龍

9、 債 券 與 以 新 台 幣 計 價 的 亞 銀 台 幣 債 券 。 q近 年 來 ， 則 以 歐 洲 投 資 銀 行 、 亞 洲 開 發 銀 行 、 北 歐 投資 銀 行 等 三 家 國 際 金 融 機 構 所 發 行 的 債 券 為 主 。 智勝文化事業有限公司製作 證券市場與交易實務 謝劍平林傑宸 合著在台發行外國債券的相關規範q外 國 發 行 人 在 台 發 行 外 國 債 券 ， 需 經 證 期 會 申 報 生 效或 申 請 核 准 後 ， 始 得 為 之 ； 並 應 取 得 經 金 管 會 核 准 或認 可 之 信 用 評 等 機 構 一 定 評 級 以 上 之 信 用 評 等 q外 國 發 行 人 發 行 外 國 債 券 ， 應 先 向 投 資 人 交 付 公 開 說明 書 。 q發 行 可 轉 換 公 司 債 或 附 認 股 權 公 司 債 者 ， 應 委 託 證 券承 銷 商 辦 理 公 開 承 銷 。