《公司治理》PPT课件.ppt

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1、第 十 章 公 司 治 理郝 臣南 开 大 学 商 学 院南 开 大 学 公 司 治 理 研 究 中 心2009.12财 务 管 理 2021-4-22 财 务 管 理 2 主 要 内 容 什 么 是 公 司 治 理 ？ 什 么 是 好 的 公 司 治 理 ？ 中 国 上 市 公 司 治 理 情 况 好 的 治 理 得 到 什 么 回 报 2021-4-22 财 务 管 理 3 什 么 是 公 司 治 理 ？ 2021-4-22 财 务 管 理 4 导 言 ： 安 然 、 世 通 的 反 例 系 列 大 公 司 财 务 丑 闻 的 主 角 ：安 然 ： 掌 控 着 美 国 20%的 电 能 和

2、 天 然 气 交 易世 通 ： IT行 业 的 先 锋安 达 信 ： 五 大 会 计 事 务 所 之 一帕 玛 拉 特 ： 全 球 最 大 液 态 奶 生 产 企 业 安 然 公 司 是 世 界 上 最 大 的 综 合 性 天 然 气 和 电 力 公 司 之 一 ， 成 立 于 1958年 ， 总 部 设 在美 国 休 斯 敦 。 在 北 美 地 区 是 头 号 天 然 气 和 电 力 批 发 销 售 商 ， 近 几 年 公 司 正 在 努 力 成为 国 际 上 最 大 的 风 能 和 太 阳 能 等 再 生 能 源 设 备 供 应 商 。 2000年 财 富 世 界 500强排 名 第 16

3、位 。 丑 闻 2021-4-22 财 务 管 理 5 为 什 么 在 产 品 /服 务 市 场如 此 成 功 的 企 业 ， 会 在 极 短 的 时 间 内轰 然 倒 下问 题 的 提 出 2021-4-22 财 务 管 理 6 两 个 “ 上 帝 ” 顾 客 投 资 者企 业 2021-4-22 财 务 管 理 7 产 品 /服 务 市 场 资 本 市 场企 业营销工具 治理工具企 业 的 双 重 外 部 环 境 2021-4-22 财 务 管 理 8 内 容 产 品 /服 务 市 场 资 本 市 场面 对 的 对 象 顾 客 ， 供 应 商 投 资 者应 用 的 手 段 营 销 ：顾 客

4、 关 系 (CRM) 信 息 披 露 ：投 资 者 关 系 (IRM)经 济 模 式 实 体 经 济 虚 拟 经 济核 心 机 制 经 营 、 运 作 机 制 公 司 治 理 机 制两 类 市 场 的 具 体 比 较 2021-4-22 财 务 管 理 9公 司 治 理机 制经 营 /运 作机 制企 业 利 润税 收 企 业形 象社 会责 任员 工两 种 机 制 对 企 业 的 作 用 2021-4-22 财 务 管 理 10 日 本 企 业 统 治 会 社 运 营 经 营 监 视 经 营 牵 制 中 国 大 陆 公 司 治 理 治 理 结 构 法 人 治 理 结 构 台 湾 &香 港 公 司

5、 管 治 公 司 监 管关 于 公 司 治 理Corporate Governance 2021-4-22 财 务 管 理 11 公 司 治 理 是 一 组 规 范 公 司 相 关 各 方 的 责 、 权 、 利的 制 度 安 排 ， 是 现 代 企 业 中 最 重 要 的 制 度 架 构 。它 包 括 公 司 经 理 层 、 董 事 会 、 股 东 和 其 他 利 害 相关 者 之 间 的 一 整 套 关 系 。 通 过 这 个 架 构 ， 公 司 的目 标 以 及 实 现 这 些 目 标 的 手 段 得 以 确 定 。公 司 治 理 定 义 2021-4-22 财 务 管 理 12 狭 义

6、 的 公 司 治 理 ： 是 指 所 有 者 ， 主 要 是 股 东 对 经 营 者 的 一种 监 督 与 制 衡 机 制 。 即 通 过 一 种 制 度 安 排 ， 来 合 理 地 配 置所 有 者 与 经 营 者 之 间 的 权 利 与 责 任 关 系 。 目 标 是 保 证 股 东利 益 最 大 化 ， 防 止 经 营 者 对 所 有 者 利 益 的 背 离 。 主 要 特 点是 通 过 股 东 大 会 、 董 事 会 、 监 事 会 及 管 理 层 所 构 成 的 公 司治 理 结 构 的 内 部 治 理 。广 义 的 公 司 治 理 ： 则 不 局 限 于 股 东 对 经 营 者 的

7、 制 衡 。 而 是涉 及 到 广 泛 的 利 害 相 关 者 ， 包 括 股 东 、 债 权 人 、 供 应 商 、雇 员 、 政 府 和 社 区 等 与 公 司 有 利 害 关 系 的 集 团 。 公 司 治 理是 通 过 一 套 包 括 正 式 或 非 正 式 的 、 内 部 的 或 外 部 的 制 度 或机 制 来 协 调 公 司 与 所 有 利 害 相 关 者 之 间 的 利 益 关 系 ， 以 保证 公 司 决 策 的 科 学 化 ， 从 而 最 终 维 护 公 司 各 方 面 的 利 益 。公 司 治 理 定 义 2021-4-22 财 务 管 理 13 国 外 原 因 ： 经

8、理 人 员 的 高 薪 酬 引 致 的 不 满 股 东 诉 讼 事 件 大 量 增 加 机 构 投 资 者 的 兴 起 恶 意 收 购 中 利 益 相 关 者 的 利 益 关 于 公 司 社 会 责 任 的 争 论为 什 么 要 实 行 公 司 治 理 ? 2021-4-22 财 务 管 理 14 国 内 原 因 ： “ 内 部 人 控 制 ” -经 营 者 腐 败 之 源 陷 入 困 境 的 股 份 制 改 造 -安 定 股 东 的 缺 失 法 人 治 理 结 构 -现 代 企 业 制 度 的 核 心为 什 么 要 实 行 公 司 治 理 ? 2021-4-22 财 务 管 理 15 说 明

9、 责 任监 督经 营 管 理决 策 与 控 制 治理管理战 略 治 理 与 管 理 的 区 别 2021-4-22 财 务 管 理 16 公 司 治 理 模 式 公 司 发 展 战 略各 项 经 营 管 理 制 度 投 融 资 管 理 制 度 人 力 资 源 管 理 制 度组 织 结 构 与 分 工 协 调 关 系内 外 环 境 的 变 化 企 业 经 营 管 理 创 新 的 压 力 公 司 治 理 结 构 与 机 制 的 变 革治 理 与 管 理 的 联 系 2021-4-22 财 务 管 理 17公 司 管 理公 司 治 理公 司 治 理公 司 管 理公 司 治 理公 司 管 理公 司 价

10、 值 2021-4-22 财 务 管 理 18 停 留 在 公 司 治 理 结 构 层 面为 制 衡 而 制 衡忽 视 有 效 的 运 作公 司 治 理 认 识 上 的 误 区 2021-4-22 财 务 管 理 19 第 一 ， 从 权 利 制 衡 到 决 策 科 学 公 司 治 理 的 目 的 不 是 相 互 制 衡 ， 至 少 最 终 目 的 不 是 制 衡 ，而 只 是 ， 保 证 公 司 科 学 决 策 的 方 式 和 途 径 。 科 学 的 公 司 决 策 不仅 是 公 司 的 核 心 同 时 也 是 公 司 治 理 的 核 心 。第 二 ， 从 治 理 结 构 到 治 理 机 制

11、 公 司 治 理 不 仅 需 要 一 套 完 备 有 效 的 公 司 治 理 结 构 ， 更 需 要若 干 具 体 的 超 越 结 构 的 治 理 机 制 。 公 司 的 有 效 运 行 和 决 策 科 学不 仅 需 要 通 过 股 东 大 会 、 董 事 会 和 监 事 会 发 挥 作 用 的 内 部 监 控机 制 ； 而 且 需 要 一 系 列 通 过 证 券 市 场 、 产 品 市 场 和 经 理 市 场 来发 挥 作 用 的 外 部 治 理 机 制 ， 如 公 司 法 、 证 券 法 、 信 息 披 露 、 会计 准 则 、 社 会 审 计 和 社 会 舆 论 等 。需 要 转 变 的

12、 两 个 方 面 的 观 念 2021-4-22 财 务 管 理 20 外 部 机 制 内 部 机 制董 事 会 高 管 激 励股 权 结 构 财 务 信 息 披 露 法 律 法 规 产 品 市 场 的 竞 争 程 度资 本 市 场 资 金 市 场 和 债 权 人 权 益监 事 会 供 应 商 和 关 联 企 业内 外 部 治 理 机 制 2021-4-22 财 务 管 理 21 公 司 治 理 主 体 ： 公 司 是 谁 的 ？ 从 传 统 公 司 法 律 的 角 度 来 说 ， 股 东 是 理 所 当 然 的 所 有 者 。我 们 认 为 ， 公 司 治 理 的 主 体 不 仅 局 限 于

13、 股 东 ， 而 是 包 括 股东 、 债 权 人 、 雇 员 、 顾 客 、 供 应 商 、 政 府 、 社 区 等 在 内 的广 大 公 司 利 害 相 关 者 。供应商竞争者 政 府社 区债权人雇 员 经 营 者股 东公 司 治 理 的 主 体 2021-4-22 财 务 管 理 22 公 司 治 理 客 体 ： 公 司 治 理 的 对 象 及 其 范 围 公 司 治 理 的 对 象 有 两 重 含 义 ：F 第 一 ， 经 营 者 ， 对 其 治 理 来 自 董 事 会 ， 目 标 在 于 公 司 经 营管 理 是 否 恰 当 ， 判 断 标 准 是 公 司 的 经 营 业 绩 ；F

14、第 二 ， 董 事 会 ， 对 其 治 理 来 自 股 东 及 其 他 利 害 相 关 者 ， 目标 在 于 公 司 的 重 大 战 略 决 策 是 否 被 恰 当 ， 判 断 标 准 是 股 东及 其 它 利 害 相 关 者 投 资 的 回 报 率 。 公 司 治 理 对 象 的 范 围 ： 是 公 司 治 理 的 边 界 ， 即 公 司权 力 、 责 任 以 及 治 理 活 动 的 范 围 及 程 度 。公 司 治 理 的 客 体 2021-4-22 财 务 管 理 23 股 东 会董 事 会执行职能 监督职能英 美 模 式 的 董 事 会 结 构 股 东 会监 事 会董 事 会 监 督

15、职 能执 行 职 能德 国 模 式 的 董 事 会 结 构 董 事 会 监 事 或 监 事 会股 东 会执行职能 监督职能 日 本 模 式 的 董 事 会 结 构 几 种 典 型 公 司 治 理 模 式 2021-4-22 财 务 管 理 24 q传 统 国 有 企 业 治 理 模 式 ： 行 政 型 企 业 治 理 模 式q转 轨 国 有 企 业 治 理 模 式 ： 过 渡 的 企 业 治 理 模 式q国 有 企 业 的 股 份 制 改 造 ： 经 济 型 公 司 治 理 模 式中 国 公 司 治 理 沿 革 及 现 状 2021-4-22 财 务 管 理 25 计划经济体制下典型的企业治理

16、模式中 国 公 司 治 理 沿 革 及 现 状 2021-4-22 财 务 管 理 26 转型时期的企业治理模式中 国 公 司 治 理 沿 革 及 现 状 2021-4-22 财 务 管 理 27 经济型公司治理模式中 国 公 司 治 理 沿 革 及 现 状 2021-4-22 财 务 管 理 28 中 国 公 司 治 理 转 型 比 较 内 容 1978年 以 前 1978-1992年 1992-2003年 2003年 至 今管 理 体 制 政 府 直 接管 理 阶 段 厂 长 （ 经 理 ） 负责 制 阶 段 形 式 法 人 治 理 结构 建 立 阶 段 实 质 法 人 治 理 结构 建

17、立 阶 段经 济 体 制 计 划 经 济 社 会 主 义 有 计 划商 品 经 济 社 会 主 义 市 场 经济 初 级 阶 段 较 完 善 的 社 会 主义 市 场 经 济管 控 效 果 过 死 放 松 部 分 失 控 有 效 控 制 企 业 治 理 模 式 完 全 的 行 政型 治 理 行 政 型 治理 为 主 经 济 型 治理 初 步 经 济 型 治 理董 事 会 建 设 没 有 董 事 会 ，政 府 机 构 管 理 企 业 法 注 册 ，没 有 董 事 会 公 司 制 改 造 ，导 入 董 事 会 高 度 重 视 董 事会 ， 开 始 试 点 2021-4-22 财 务 管 理 29

18、什 么 是 好 的 公 司 治 理 ？ 2021-4-22 财 务 管 理 30 研 究阶 段 第 一 阶 段（ 20世 纪 90年 代 之 前 ） 第 二 阶 段（ 90年 代 中 前 期 ） 第 三 阶 段（ 90年 代 末 期 至 今 ）关 注重 点 美 国 为 主 英 美 日 德 等 主 要发 达 国 家 转 轨 经 济 和 新 兴 市场 国 家 主 要内 容 治 理 结 构治 理 机 制 治 理 模 式治 理 原 则 治 理 质 量治 理 环 境 研 究重 心 治 理 理 论 研 究 治 理 实 务 研 究 治 理 评 价 研 究国 际 公 司 治 理 研 究 发 展 脉 络 202

19、1-4-22 财 务 管 理 31 公 司 治 理 理 论 拓 展 法 人 治 理 结 构 公 司 治 理 机 制 单 个 公 司 治 理 企 业 集 团 治 理 国 内 公 司 治 理 跨 国 公 司 治 理 传 统 企 业 治 理 网 络 组 织 治 理 从 治 理 理 论 到 实 务 中 国 公 司 治 理 原 则 颁 布 （ 2000年 11月 ） 独 立 董 事 制 度 指 导 意 见 （ 2001年 08月 ） 中 国 上 市 公 司 治 理 准 则 （ 2002年 01月 ） 股 权 分 置 等 方 面 新 规 定 （ 2005年 09月 ） 新 公 司 法 和 证 券 法 颁

20、布 （ 2005年 10月 ） 提 高 上 市 公 司 质 量 意 见 （ 2005年 11月 ） 从 治 理 实 务 到 评 价 公 司 治 理 自 查 整 改 活 动 （ 2007-2008） 国 内 公 司 治 理 研 究 发 展 脉 络 2021-4-22 财 务 管 理 32 评 价 需 求 ：由 机 构 投 资 者 到 大 众 投 资 者 、 监 管 部 门 、 上 市 公 司评 价 内 容 ：由 董 事 会 治 理 状 况 诊 断 到 上 市 公 司 治 理 状 况 综 合 评 价评 价 主 体 ：由 商 业 性 机 构 到 非 商 业 性 机 构公 司 治 理 评 价 问 题

21、的 提 出 2021-4-22 财 务 管 理 33 评 价 机 构 推 出 时 间标 准 普 尔 公 司 1998年欧 洲 戴 米 诺 公 司 1999年亚 洲 里 昂 证 券 2000年普 华 永 道 会 计 公 司 2001年其 他 商 业 机 构 ：美 国 机 构 投 资 者 服 务 公 司 、 ICLCG (Institute of Corporate Law and Corporate Governance)、 ICRA (Information and Credit Rating Agency)等 公 司 治 理 评 价 ： 商 业 性 机 构 为 主 体 2021-4-22 财

22、 务 管 理 34 公 司 治 理 评 价 机 构 或 个 人 评 价 内 容杰 克 逊 .马 丁 德 尔 社 会 贡 献 、 对 股 东 的 服 务 、 董 事 会 绩 效 分 析 、 公 司 财 务 政 策世 界 银 行 公 司 治 理 评 价 系 统 国 家 评 价 ： 责 任 、 政 治 与 社 会 稳 定 性 、 政 府 效 率 、 规 制 质 量 、 法律 、 腐 败 控 制南 开 大 学 公 司 治 理 评 价 系 统 (CCGINK) 公 司 评 分 ： 股 东 权 益 、 董 事 会 、 监 事 会 、 经 理 层 、 信 息 披 露 、 利益 相 关 者 六 个 维 度宮

23、島 英 昭 、 原 村 健 二 、 稲 垣 健 一 等 日 本 公 司 治 理 评 价体 系 （ CGS） 公 司 评 分 ： 股 东 权 利 、 董 事 会 、 信 息 披 露 及 其 透 明 性 三 方 面 ， 考察 内 部 治 理 结 构 改 革 对 企 业 绩 效 的 影 响日 本 公 司 治 理 研 究 所 公 司 治 理 评 价 指 标 体 系（ JCGIndex） 公 司 评 分 ： 以 股 东 主 权 为 核 心 ， 从 绩 效 目 标 和 经 营 者 责 任 体 制 、董 事 会 的 机 能 和 构 成 、 最 高 经 营 者 的 经 营 执 行 体 制 以 及 股 东 间

24、的 交 流 和 透 明 性 四 方 面 评 价中 国 台 湾 辅 仁 大 学 公 司 治 理 与 评 等 系 统 公 司 评 分 ： 董 （ 监 ） 事 会 组 成 、 股 权 结 构 、 参 与 管 理 与 次 大 股 东 、超 额 关 系 人 交 易 、 大 股 东 介 入 股 市 的 程 度香 港 大 学 2004年 G指 数 公 司 评 分 ： 八 个 指 标 ： CEO是 否 兼 任 董 事 长 或 副 董 事 长 、 外 部董 事 比 例 、 五 大 高 管 人 员 的 持 股 比 例 、 第 一 大 股 东 持 股 比 例 、 第二 至 第 十 大 股 东 持 股 量 的 集 中

25、 度 、 企 业 是 否 拥 有 母 公 司 、 是 否 在其 他 股 票 交 易 市 场 上 市 、 是 否 为 国 有 控 股 股 东香 港 城 市 大 学 公 司 治 理 评 价 系 统 公 司 评 分 ： 董 事 会 结 构 、 独 立 性 或 责 任 ； 对 小 股 东 的 公 平 性 ； 透明 度 及 披 露 ； 利 益 相 关 者 角 色 、 权 利 及 关 系 ； 股 东 权 利 公 司 治 理 评 价 ： 非 商 业 性 机 构 为 主 体 2021-4-22 财 务 管 理 35 证 券 监 管 部 门 实 施 监 管 措 施 形 成 上 市 公 司 声 誉 制 约 机 制

26、 投 资 者 提 高 科 学 决 策 的 水 平 完 善 上 市 公 司 科 学 决 策 机 制 建 立 公 司 治 理 实 证 研 究 平 台有 利 于有 利 于有 利 于有 利 于有 利 于中 国 迫 切 需 要 开 展 公 司 治 理 评 价 2021-4-22 财 务 管 理 36 1999年 进 行 了 公 司 治 理 原 则 的 国际 比 较 研 究 ； 在 中 国 经 济 体 制 改革 研 究 会 的 支 持 下 ， 于 2000年 11月 推 出 的 中 国 公 司 治 理 原 则 ，被 中 国 证 监 会 中 国 上 市 公 司 治理 准 则 以 及 PECC制 定 的 东亚

27、 地 区 治 理 原 则 所 吸 收 借 鉴 ，为 建 立 公 司 治 理 评 价 指 标 体 系 提供 了 参 考 性 标 准 。第 一 阶 段 ： 研 究 并 组 织 制 定 中 国 公 司 治 理 原 则 中 国 上 市 公 司 治 理 评 价 ： 我 们 的 工 作 2021-4-22 财 务 管 理 37 第 二 阶 段 ： 构 建 中 国 公 司 治 理 评 价 指 标 体 系 历 时 两 年 调 研 ， 提 出 在 华 三 资 企业 公 司 治 理 研 究 报 告 （ 2001年 11月 第 一 届 公 司 治 理 国 际 研 讨 会 ） 经 反 复 修 正 ， 提 出 “ 中

28、国 上 市 公 司治 理 评 价 指 标 体 系 ” （ 2003年 4月 ） 围 绕 公 司 治 理 评 价 指 标 体 系 ， 征 求国 内 外 专 家 意 见 （ 2003年 11月 第二 届 公 司 治 理 国 际 研 讨 会 ）中 国 上 市 公 司 治 理 评 价 ： 我 们 的 工 作 2021-4-22 财 务 管 理 38 第 三 阶 段 ： 中 国 公 司 治 理 评 价 系 统 应 用 基 于 评 价 指 标 体 系 与 评 价 标 准 ， 构 筑中 国 公 司 治 理 指 数 模 型 收 集 数 据 ， 运 行 指 数 模 型 ， 形 成 中 国公 司 治 理 指 数

29、（ CCGINK） 根 据 CCGINK， 对 中 国 上 市 公 司 治 理 状况 进 行 评 价 连 续 多 年 发 布 中 国 上 市 公 司 治 理 评价 报 告 2003和 2004年 将 中 国 公 司 治 理 评 价 系 统 应 用 于 CCTV最 具 价 值 评 选 中 国 上 市 公 司 治 理 评 价 ： 我 们 的 工 作 2021-4-22 财 务 管 理 39 国 外 评 价 指 标体 系 能 不 能 在中 国 直 接 照 搬第 一 个 问 题 如 何 建 立 适 应于 中 国 治 理 环境 的 评 价 系 统第 二 个 问 题关 于 评 价 的 两 个 问 题 20

30、21-4-22 财 务 管 理 40 评 级 系 统 均 包 括 股 东 权 利 、 董 事 会 结 构 及 信 息 披 露 三 个 要素 构 成 的 系 列 指 标 ；绝 大 多 数 评 级 系 统 都 使 用 了 权 重 评 级 方 法 ， 根 据 治 理 各 要素 重 要 程 度 的 不 同 赋 予 不 同 的 权 重 ； 多 数 采 用 较 高 得 分 表示 较 好 的 治 理 质 量 ；获 取 所 需 评 级 信 息 的 方 法 是 一 致 的 ， 均 来 自 公 开 可 获 得 信息 ， 其 他 信 息 是 通 过 与 公 司 关 键 员 工 的 访 谈 而 获 得 ；由 于 评

31、估 机 构 的 商 业 性 ， 容 易 造 成 其 与 被 评 估 公 司 的 利 益关 联 ； 目 前 这 类 评 估 仍 是 个 别 的 、 非 连 续 的 。国 外 治 理 评 级 系 统 的 共 同 特 征 2021-4-22 财 务 管 理 41 一 些 评 价 系 统 （ 如 DVFA、 布 朗 斯 威 克 等 ） 是 用 来评 价 某 一 国 家 公 司 的 治 理 状 况 ， 而 另 一 些 评 价 系 统（ 如 标 准 普 尔 、 戴 米 诺 和 里 昂 证 券 ） 则 涉 及 多 个 国家 的 公 司 治 理 评 价 ， 既 包 括 对 国 家 的 评 分 也 包 括 对企

32、 业 的 评 分 ；各 评 价 系 统 关 注 的 重 点 、 采 用 的 标 准 以 及 评 价 指 标体 系 的 构 成 也 呈 现 出 较 大 差 别 。国 外 治 理 评 价 系 统 的 主 要 区 别 2021-4-22 财 务 管 理 42 不 同 的 评 价 系 统 有 不 同 的 适 应 条 件 ， 直 接 将 国 外 评价 系 统 移 植 到 国 内 必 将 产 生 水 土 不 服 现 象 。 在 国 外基 础 上 ， 调 整 和 增 加 评 价 指 标 ；中 国 上 市 公 司 的 治 理 环 境 及 其 发 展 状 况 与 国 外 有 很大 的 差 别 （ 如 典 型 的

33、 “ 一 股 独 大 ” ， 与 英 、 美 模 式不 同 的 监 事 会 等 ） ；只 有 借 鉴 国 际 经 验 ， 结 合 中 国 上 市 公 司 所 处 的 法 律环 境 、 制 度 环 境 以 及 市 场 条 件 等 设 置 具 有 中 国 特 色的 上 市 公 司 评 价 指 标 体 系 ， 才 能 客 观 反 映 中 国 上 市公 司 治 理 的 状 况 。适 合 中 国 的 公 司 治 理 评 价 体 系 2021-4-22 财 务 管 理 43 中 国 公 司 治 理 评 价 指 标 体 系结 合 中 国 上 市 公 司治 理 环 境 特 点 而 设 计南 开 大 学 公 司

34、 治 理 研 究 中 心 课 题 组所 设 计 的 治 理 评 价 指 标 体 系 涉 及 六 个 维 度 。适 合 中 国 的 公 司 治 理 评 价 体 系 2021-4-22 财 务 管 理 44 中 国 公 司治 理 评 价 指标 体 系 控 股 股 东 行 为 董 事 会 治 理 监 事 会 治 理 经 理 层 治 理 信 息 披 露 利 益 相 关 者 治 理中 国 公 司 治 理 评 价 指 标 体 系 2021-4-22 财 务 管 理 45 中 国 公 司 治 理 评 价 指 标 体 系 2021-4-22 财 务 管 理 46 整 合 国 内 外 的 实 证 和 规 范 研

35、 究 成 果 ， 特 别 是 关于 公 司 治 理 准 则 和 标 准 方 面 的 ；参 照 OECD公 司 治 理 准 则 、 公 司 法 、 证券 法 、 中 国 公 司 治 理 指 引 、 中 国 上 市公 司 独 立 董 事 制 度 指 南 、 提 高 上 市 公 司 质量 的 意 见 。CCGINK评 价 标 准 2021-4-22 财 务 管 理 47 中 国 上 市 公 司 治 理 情 况 2021-4-22 财 务 管 理 48 最近几年的公司治理指数公 司 治理 公 告中 国 上 市 公 司 治 理 情 况 2021-4-22 财 务 管 理 49 好 的 治 理 得 到 什

36、 么 回 报 ？ 2021-4-22 财 务 管 理 50 单位：%各 地 区 投 资 者 愿 意 支 付 的 公 司 治 理 溢 价McKinsey 的 一 项 调 查 2021-4-22 财 务 管 理 51 各 国 家 投 资 者 愿 意 支 付 的 公 司 治 理 溢 价 单 位 ： %McKinsey 的 一 项 调 查 2021-4-22 财 务 管 理 52 中 国 的 投 资 者 对 股市 中 治 理 好 的 公 司股 票 ， 的 的 确 确 支付 了 更 高 的 价 格 。试 验 结 果 见 下 页 ！试 验 研 究 得 出 的 新 发 现 2021-4-22 财 务 管 理

37、 53 最 佳 治 理100名上 证 180 最 差 治 理100名 随 机 取 样 我 们 的 具 体 试 验 结 果试 验 研 究 得 出 的 新 发 现 2021-4-22 财 务 管 理 54 长 期 致 力 于 公 司治 理 理 论 与 公 司 治理 实 践 相 结 合 的 研究 ； 国 家 重 点 研 究 基地 和 创 新 基 地 的平 台 ； 符 合 由 证 券 交 易所 之 外 的 独 立 第三 方 进 行 发 布 的国 际 惯 例 。 南 开 大 学 公 司 治 理 研 究 中 心中 国 公 司 治 理 100股 价 指 数中 国 公 司 治 理 100股 价 指 数 -50

38、 0 50 100 150 200 25005 1015 2025 30P cgindex -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100024 6810 121416 1820P cgindex_1 当 期 公 司 治 理 与 股 票 价 格 散 点 图2002-2005， 4032家 样 本 前 期 公 司 治 理 与 股 票 价 格 散 点 图2003-2005， 3024家 样 本 2021-4-22 财 务 管 理 56 2021-4-22 财 务 管 理 57841.22 0.00% 970.62 15.4% 1100.02 30.8% 1229.42 46.1% 13

39、58.82 61.5% 0 90.9亿 181.7亿 05-06-13 08-18 11-03 01-16 04-05 06-06-20 CCGI1A 日 线 收 盘 :1259.83 0.20% 5A:1239.05 10A:1239.86 20A:1270.47 30A:1274.95 成 交 金 额 59.39亿 元 5AA:59.14亿 元 10AA:73.48亿 元 20AA:92.24亿 元 30AA:111.62亿 元 中 国 公 司 治 理 股 价 指 数 走 势 图 (试 运 行 ) 2021-4-22 财 务 管 理 58 公 司 治 理 咨 询 诊 断 公 司 治 理 记

40、 分 卡建 设 公 司 治 理 的 专 业 化 数 据 库由 事 后 评 估 转 向 事 前 预 警 ， 降 低 治 理 风 险国 有 特 大 型 企 业 董 事 会 建 设 与 评 价 研 究 ， 化 解 国 际化 进 程 中 的 公 司 治 理 风 险拓 展 公 司 治 理 评 价 ， 向 一 般 的 企 业 治 理 评 价 发 展 ，如 定 期 推 出 中 国 中 小 企 业 经 济 发 展 指 数 （ SMEI）进 一 步 的 主 要 工 作 2021-4-22 财 务 管 理 59 小 结公 司 治 理 问 题 受 到 全 球 的关 注 ， 公 司 治 理 的 理 论 研究 随 着 治 理 实 践 的 深 入 而深 入 ， 有 自 己 的 概 念 与 逻辑 框 架 体 系 ， 并 成 为 一 门新 兴 的 学 科 。 公 司 治 理 任 重 道 远 ！公 司 法证 券 法治 理 股 价 指 数暂 行 办 法 2021-4-22 财 务 管 理 61 Questions & Answers思 考 题 ：公 司 治 理 与 公 司 金 融 的 关 系 ？