股票市场的演化与复杂

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1、1 股 票 市 场 的 演 化 与 复 杂报 告 人 ： 应 尚 军日 期 ： 2008.5.29 2 主 要 内 容1 主 要 研 究 领 域2 股 票 市 场 复 杂 性 研 究 成 果 介 绍3 进 一 步 的 研 究 工 作 3 1.1 股 票 市 场 复 杂 性1.2 价 值 评 估1.3 项 目 管 理 4 2.1 研 究 背 景1） 金 融 危 机 与 金 融 脆 弱 性 理 论（ 1） 从 金 融 制 度 和 金 融 结 构 出 发 马 克 思 的 “ 金 融 危 机 理 论 ” 、 埃 文 费 雪 (Irving Fisher)的 “ 债 务 与 金融 脆 弱 论 ” 、 海

2、 曼 明 斯 基 (Hyman P. Minsky)的 “ 金 融 脆 弱 性 假 说 ” 、克 鲁 格 曼 (Krugman)的 “ 金 融 过 度 论 ” 以 及 董 小 君 1等 其 它 学 者 关 于 金 融风 险 预 警 机 制 的 研 究 ；（ 2） 从 经 济 主 体 行 为 出 发 。 凯 恩 斯 的 “ 不 确 定 性 ” 模 型 、 米 尔 顿 弗 里 德 曼(Milton Friedman)的 “ 银 行 信 心 论 ” 、 米 什 金 (Mishkin)的 “ 不 均 衡 信息 论 ” 、 I.P戴 维 斯 (Davis)的 “ 监 测 预 警 论 ” 、 Gerlac

3、hand Smets，Masson等 人 的 “ 金 融 危 机 蔓 延 的 预 期 理 论 ” 。2） 复 杂 性 科 学 的 兴 起 5 6 7 l 问 题 的 本 质 因 果l 还 原 论 科 科 学 ： 用 微 分 方 程 阐 述l 复 杂 性 科 学 ： 以 演 化 模 型 阐 述)(xfy ff 8离 散 空 间 模 型 9 2.3.1 股 票 市 场 演 化 元 胞 自 动 机 模 型元 胞 ： 投 资 者空 间 ： 与 流 通 股 规 模 相 当 的 网 格状 态 ： 买 入 ， 持 有 ， 卖 出 邻 居 ： 2.3 成 果 介 绍-1 00 00 01 1 10 演 化 规

4、 则 ;,1 tLt spfs -1 00 00 01 1 ? 11 基 本 分 析 规 则技 术 分 析 规 则心 理 分 析 规 则:321ffff其 中 ， f1如 下 ： 120 1 2 3.36 6 7 80123 4 5 6 ln(N) ln( R/S ) Data Line Trend Line H=0.83 2.3.2 投 资 者 心 理 与 市 场 复 杂 性 市 场 产 生 有 偏 的 随 机 游 动 130.40.50.6 0.7 0.8 0.9 1 1.1 1.2 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1p H buy hold sell市 场 心 理 与 市 场 偏 倚

5、 14peW 8.20616.902 1 2.3.3 投 资 者 心 理 与 市 场 稳 定 性 15 0 10 20 30 40 500 500 1000 1500 T C Cb Ch Cs 0 1 2 3 4 50 1000 2000 3000 T C Cb Ch Cs Am为 0.1时 的 C值 图Am为 0.9时 的 C值 图2.3.4 外 部 因 素 与 市 场 均 衡 16 (a)分 块 型 1 (b)分 块 型 2 (c)条 带 型 (d)全 部 买 入 型 (e)全 部 持 有 型 (f)全 部 卖 出 型 演 化 空 间 的 平 衡 状 态 2.3.5 基 于 视 觉 审 视

6、 的 市 场 初 值 敏 感 性 17 18由 某 次 实 验 所 得 的 三 维 重 构 相 图 19实 验 所 得 数 据 经 打 乱 后 的 三 维 重 构 相 图 20不 同 嵌 入 维 下 的 ln(Cm)ln(R)关 系 图 21不 同 嵌 入 维 下 的 分 形 维 22 l 演 化 模 型 与 现 实 市 场 的 逼 近 程 度 分 析 情 形 一 l 基 本 因 素 对 市 场 行 为 的 作 用 的 实 证 检验 情 形 二 l 技 术 因 素 对 市 场 行 为 的 作 用 的 实 证 检验 情 形 三 l 简 单 是 否 可 以 模 拟 复 杂 情 形 四 23 l 规

7、 则 的 完 善 与 检 验l 程 序 的 完 善l 研 究 对 象 的 拓 展l 市 场 影 响 因 素 的 细 化 与 可 操 作 化l 政 策 建 议l 金 融 中 心 演 化 的 动 力 学 机 制 24 25 G5D2A-x*u$qZnWkShPdMaJ7F4C1z)w&s!pYmUjRgOcL9H6E3B+y(v%r#oWlTiQeNbK8G5D1A-x*t$qZnVkSgPdMaI7F4C0z)v&s!pXmUjRfOcL9H6E2B+y(u%r#oWlThQeNbJ8G5D1A-w*t$qYnVkSgPdLaI7F3C0z)v&s#pXmUiRfOcK9H5E2B+x(u%rZ

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