收益资本化

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1、收益资本化各种有收益的事物，不论它是否是一笔贷放出去的货币金额，甚至也 不论它是否是一笔资本，都可以通过收益与利率的对比而倒过来算出它相 当于多大的资本金额。这习惯地称之为“资本化”在一般的贷放中，贷放的货币金额，通常称为本金，与利息收益和利 息率的关系如下B=P*r (1) B收益P 本金r 利率 例：一笔贷款一年的利息收益 50，市场年平均利率 5%，那么可以知道 本金为50元三0.05=1000元按照这样带有规律性的关系，有些本身不存在一种内在规律可以决定 其相当于多大的资本事物，也可以取得一定的资本价格；甚至有些本来不 是资本的东西也因之可以视为资本。以土地为例。土地本身不是劳动产品，

2、无价值，从而本身也无决定其 价格大小的内在根据。但土地可以有收益。土地收益大小取决于多种因素， 同时由于利率也会变化，使一块土地的价格会有极其巨大的变化。 预期收益升高，利率不变，价格升高 预期收益不变，利率升高，价格变低 预期收益不变，利率降低，价格升高 表面资本化使本身无法估计价值的事物有了价格。 资本化发挥作用最突出的领域是有价证券的价格形成。 资本化是商品经济中的规律，只要利息成为收益的一般形态，这个规律就起作用。流动性陷阱是凯恩斯提出的一种假说，指当一定时期的利率水平降低到流动性陷阱不能再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，

3、都会被人们储存起来。发生流 动性陷阱时，再宽松的货币政策也无法改变市场利率，使得货币政策失效 .投资银行是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分 析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构,是资本市场上的主要金融中 介。在中国，投资银行的主要代表有中国国际金融有限公司、中信证券、投资 银行在线等。间接融资方式和直接融资方式（一）融资方式 1、直接融资和间接融资的含义： （1）直接融资：盈余部门直接把资金贷给赤字部门使用，即赤字部门通过出售 （发行）自己的债务凭证融入资金，而盈余部门则通过购买这些凭证向赤字部门 提供资金（直接证券）。（2）间接融资：盈余部门和赤字部门以金融

4、机构为中 介而进行的融资。金融机构作为资金的需求者，出售间接证券融入资金，盈余部 门则买入间接证券。作为供给者，买进赤字部门的直接债券融出资金，而赤字部 门则卖出直接证券，融入资金。 2、二者的联系和区别：联系：（1）都是资金 的融通活动。（2）相互渗透、相互支持。区别：（1）金融机构所起的作用不 同：在间接融资方式中，商业银行是核心中介机构。资金赢余者银行资 金短缺者。在直接融资方式中，以证券公司为核心。资金赢余者证券公司甲 =证券公司乙资金短缺者。（2）特点不同：间接融资比直接融资的风险小、 成本低、流动性好等优点 3、二者的优缺点比较：（1）间接融资的优缺点：优 点：（1）社会安全性较强

5、；（2）授信额度可以使企业的流动资金需要及时方 便地获得解决；（3）保密性较强。缺点：（1）社会资金运行和资源配置的效 率较多地依赖于金融机构的素质；（2）监管和控制比较严格和保守，对新兴产 业、高风险项目的融资要求一般难以及时、足量满足。（2）直接融资的优缺点 优点：（1）筹资规模和风险度可以不受金融中介机构资产规模及风险管理的约 束；（2）具有较强的公开性；（3）受公平原则的约束，有助于市场竞争，资 源优化配置。缺点：（1）直接凭自己的资信度筹资，风险度较大；（2）一般 逐次进行，缺乏管理的灵活性；（3）公开性的要求，有时与企业保守商业秘密 的需求相冲突。（二）金融证券化对融资方式及其结构

6、的影响 1、金融证券化： 指把银行贷款和其他资产转换成可在金融市场上出售和流通的有价证券，即资产 证券化。 2、资产证券化的背景：银行加强风险管理和业务创新。 3、资产证 券化的最初形式是将期限和利率大致相同的同质住宅抵押贷款等金融资产集聚 成一个集合基金，然后发行以集合基金直接担保的抵押担保证券。 4、资产证券 化的积极意义：（1）资产证券化是银行等金融机构加速了资金周转，增加了收 益；（2）资产证券化使间接融资方式和直接融资方式变得界限模糊，使银行贷 款证券化后的持有人与抵押资产有了直接联系；（3）资产证券化还将银行借贷 市场与证券市场、抵押市场、资产管理市场等有机的连接起来，对金融市场各

7、个 局部和整体的深化发展起了积极的促进作用；（4）资产证券化也刺激了投资银 行在发展国内业务的同时，Return On Assets （ROA）评估公司相对其总资产值的盈利能力的有用指标。计算的方法为公司的 年度盈利除以总资产值，资产回报率一般以百分比表示。有时也称为 投资回 扌报率资产回报率=税后净利润/总资产资产回报率，也叫资产收益率，它是用来衡量每单位资产创造多少净利 润的指标。备注：有些人士在计算回报率时在净收入上加回利息开支，以得出扣除借贷成本前的营运回报率资产报酬率=（净利润/资产平均总额）x100%，其中，资产平均总额=（期初资 产总额+期末资产总额） /2。这一指标反映了企业总

8、资产获取收益的能力。但是，资产占用的资金来源包括了 两部分，一是属于股东的资金，即所有者权益（或股东权益，下同），为企业自 有资金，一是来源于债权人提供的资金，为企业借入资金，这部分资金对企业而 言，虽然可以暂时占用，但却需要偿还甚至是需要付息的。所以，资产报酬率不 能够反映出企业自有资金获取收益的能力。净资产报酬率=（净利润/平均净资产额）x100%，其中，平均净资产额=（期初 所有者权益额+期末所有者权益额） /2。这个指标，克服了资产报酬率的不足，反映了企业自有资金获取收益的能力，更 能体现出企业管理层的经营管理水平。总资产报酬率总资产报酬率=利润总额+利息支出/平均资产总额X100%他反映了企业利用全部经济资源获利能力的状况。比率高，表明企业资产利用率 高。净资产回报率公式：净资产收益率=净利润/平均净资产 这个指标反映企业股东获取投资报酬的高低。净资产收益率二资产报酬率X平均权益乘数