企业会计财务分析培训材料(非常有用)

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1、-1-制 作 ： 财 务 总 部2011.06.16 -2- 理 解 财 务 报 表财 务 分 析 概 述财 务 预 警 指 标 体 系财 务 分 析 技 术 及 应 用目 录 -3- 财 务 报 表 概 述财 务 报 表资 产 负 债 表 损 益 表 现 金 流 量 表 资 产 负 债 所 有 者 权 益财 务 状 况 经 营 成 果 现 金 流 量 收 入 成 本 费 用 利 润 现 金 流 入 现 金 流 出 -4- 资 产 负 债 表损 益 表 现 金 流 量 表净 利 润 通 过 利润 分 配 形 成 留存 收 益 和 应 付利 润 分 别 进 入资 产 负 债 表 的权 益 和 负

2、 债 净 利 润 经 过 现 金性 和 非 现 金 性 相关 调 整 ， 得 出 经营 性 现 金 净 流 量 现 金 净 流 量反 映 资 产 负债 表 中 货 币资 金 的 变 化情 况财 务 报 表 之 间 的 关 系 -5- 财 务 报 表 概 述理 解 企 业 财 务 报 表 能 够 帮 助 我 们 了 解 企 业 以 前 、 现 在 和 未 来 的 发展 状 况 准 确 分 析 企 业 目 前 存 在 的 困 难 采 取 有 效 的 措 施 ， 去 解 决 企 业 所面 临 的 难 题 预 测 经 营 决 策 将 会 给 企 业 带 来 何种 财 务 上 的 影 响 -6- 资 产

3、 负 债 表流 动 资 产其 他 资 产 流 动 负 债长 期 负 债所 有 者 权 益（ 净 资 产 ）资 产 负 债 表 结 构资产 债权人股东资 产 = 负 债 + 所 有 者 权 益资 金 的 占 用 资 金 的 来 源固 定 资 产长 期 投 资 -7- 资 产 负 债 表流 动 资 产长 期 投 资固 定 资 产其 他 资 产 流 动 负 债长 期 负 债所 有 者 权 益（ 净 资 产 ）资 产 负 债 表 结 构资产 债权人股东资 产 = 负 债 + 所 有 者 权 益资 金 的 占 用 资 金 的 来 源 -8- 利 润 表 概 述 利 润 表 又 称 损 益 表 ， 是 用

4、 来 解 释 企 业 的利 润 是 如 何 产 生 的 。 利 润 表 记 载 企 业 在 一 定 时 期 内 收 入 、 成本 费 用 和 非 经 营 性 的 损 益 ， 从 中 可 以 看出 企 业 产 生 的 净 利 润 （ 或 净 亏 损 ） 。 利 润 = 收 入 成 本 费 用损 益 表 遵 循 的 会 计 等 式 ： -9- 损 益 表 内 容 管 理 报 告 内 容 一 、 主 营 业 务 收 入 1 销 售 收 入 1 减 ： 销 售 折 扣 与 折 让 减 ： 销 售 折 扣 与 折 让 2 减 ： 销 售 税 金 及 附 加 3 二 、 主 营 业 务 收 入 净 额 2

5、 销 售 收 入 净 额 4=1-2-3 减 ： 主 营 业 务 成 本 减 ： 可 变 成 本 5 减 ： 主 营 业 务 税 金 及 附 加 3 可 变 利 润 6=4-5 减 ： 固 定 成 本 7 三 、 主 营 业 务 利 润 4 毛 利 润 8=6-7 减 ： 营 业 费 用 减 ： 销 售 费 用 9 市 场 费 用 10 运 输 装 卸 费 用 11 5 销 售 利 润 12=8-9-10-11 管 理 费 用 减 ： 管 理 费 用 13 加 ： 其 他 业 务 利 润 加 ： 其 他 业 务 利 润 14 6 经 营 利 润 15=12-13+14 加 ： 补 贴 收 入

6、加 ： 补 贴 收 入 16 加 ： 投 资 收 益 加 ： 投 资 收 益 17 营 业 外 收 支 加 ： 营 业 外 利 润 18 7 息 税 前 利 润 19=15+16+17+18 财 务 费 用 减 ： 财 务 费 用 20 三 、 利 润 总 额 8 税 前 利 润 21=19-20 减 ： 所 得 税 减 ： 所 得 税 22 减 ： 少 数 股 东 收 益 减 ： 少 数 股 东 收 益 23 四 、 净 利 润 9 净 利 润 24=21-22-23 管 理 报 告 内 容 概 述 -10- 企 业 利 润 池 收 入成 本费 用如 果 收 入 大 于 成 本 费 用 ，

7、就 会 形 成 企 业 的 利 润如 果 收 入 小 于 成 本 费 用 ， 就 会 使 企 业 发 生 亏 损利 润亏 损 -11- 现 金 流 量 表 概 述 反 映 在 一 定 会 计 期 间 内 企 业 现 金 和 现 金等 价 物 流 入 和 流 出 的 报 表 ， 体 现 了 企 业资 产 的 流 动 性 企 业 的 血 液 ， 贯 穿 企 业 经 营 的 全 过 程 中 以 收 付 实 现 制 作 为 记 录 原 则 现 金 净 流 量 = 现 金 流 入 现 金 流 出现 金 流 量 表 遵 循 的 会 计 等 式 ： -12- 净 利 润 与 经 营 性 现 金 净 流 量

8、的 关 系 净 利 润 是 采 用 权 责 发 生 制 会 计 原 则 计 算 的企 业 经 营 成 果 经 营 性 现 金 净 流 量 是 采 用 收 付 实 现 制 计 算的 企 业 经 营 成 果 收 入 费 用 发 生 与 现 金 收 支 之 间 产 生 了 一 个重 要 的 时 间 差 净 利 润 只 是 潜 在 的 现 金 ， 而 经 营 性 现 金 净流 量 是 企 业 经 营 过 程 中 实 际 发 生 的 现 金 净流 入 或 者 净 流 出 -13- 净 利 润+ 折 旧 摊 销 等 非 现 金 支出- 存 货 增 加- 应 收 款 项 的 增 加+ 应 付 款 项 的 增

9、 加+ 财 务 费 用= 经 营 性 现 金 净 流 量将 净 利 润 调 整 为 经 营 性 现 金 净 流 量 -14- 净 利 润 同 现 金 流 量 的 差 异权 责 发 生 制 收 付 实 现 制会 计 报 告 显 示公 司 本 年 实 现净 利 润 100万 元 会 计 师 说 公 司的 经 营 现 金 流量 为 负 数原 因 ： 企 业 的 产 品 发 生 积 压 由 于 客 户 财 务 困 难 ，企 业 的 应 收 帐 款 增 加 不 能 利 用 商 业 信 用 延长 付 款 期 限现 金 的 短 缺 要 求 公 司 必 须 尽 快 找 到 其 他 的 融 资 渠道 ， 来 补

10、 充 经 营 所 需 要 的 流 动 资 金 -15- 净 利 润企 业 健 康 发 展企 业 面 临 关 闭 经 营 性现 金 流 企 业 经 营 困 难企 业 经 营 困 难 企 业 运 营 正 常 ， 自 身 能 够 产 生 经 营现 金 流 入 ， 企 业 的 实 现 长 期 发 展 所需 的 资 源 能 够 得 到 保 障 。企 业 没 有 经 营 现 金 流 入 ， 说 明 盈 利质 量 不 佳 ， 需 要 外 部 融 资 来 补 充 自身 的 现 金 不 足 。 企 业 应 加 强 内 部 管理 ， 特 别 是 对 流 动 资 金 的 管 理 ， 如存 货 管 理 、 应 收 帐

11、 款 管 理 ， 充 分 利用 商 业 信 用 延 迟 付 款 期 。企 业 虽 然 亏 损 ， 但 仍 有 经 营 现金 流 入 ， 能 够 确 保 生 产 销 售 的正 常 进 行 ， 应 重 点 提 高 产 品 的盈 利 能 力 ， 如 降 低 成 本 ， 提 高产 品 价 格 ， 加 大 市 场 投 入 以 提升 销 量 。企 业 自 身 失 去 造 血 的 机 能 ， 持 续 亏损 ， 经 营 恶 化 ， 又 得 不 到 外 部 资 金的 补 充 ， 将 面 临 破 产 清 算 的 局 面 。 -16- 净 利 润企 业 健 康 发 展企 业 面 临 关 闭 经 营 性现 金 流 企

12、 业 经 营 困 难企 业 经 营 困 难 -17- 企 业 的 经 营 性 现 金 流 量如 何 增 加 企 业 的 经 营 性 现 金 流 量 ? 通 过 提 升 企 业 盈 利 能 力 增 加 企 业 自身 产 生 的 资 金 通 过 存 货 管 理 、 信 用 政 策 管 理 和 供应 商 付 款 管 理 ， 提 高 流 动 资 金 的 管理 效 率 。 -18- 总 资 产100万 元130万 元企 业 的 经 营 过 程债 权 人40万 元 投 资 人60万 元啤 酒 存 货100万 元 销 售 收 入150万 元投资借款 购 买 销 售 利 润40万 元扣 除 采 购 成本 及

13、期 间 费用 10万 元分 红 10万 元留 存 收 益 30万 元本 过 程 是 基 于 流 通 企 业 角 度 编 制 -19- 理 解 财 务 报 表 财 务 分 析 概 述财 务 预 警 指 标 体 系财 务 分 析 技 术 及 应 用目 录 -20- 财 务 分 析 概 述- 在 财 务 报 告 基 础 上 ， 对 财 务 报 表 数 据 进行 进 一 步 加 工 、 整 理 、 比 较 、 分 析 - 解 释 和 评 价 企 业 财 务 状 况 是 否 健 全 ， 经营 成 果 是 否 优 良 等- 发 现 企 业 管 理 中 存 在 的 问 题 和 经 营 面 临的 困 难- 为

14、 财 务 预 测 、 决 策 和 计 划 提 供 有 用 信 息 - 减 少 了 我 们 对 预 感 、 猜 测 和 直 觉 的 依 赖 ，减 少 决 策 的 不 确 定 性 -21- 财 务 分 析 的 作 用- 评 价 财 务 指 标 、 衡 量 经 营 业 绩 的 重要 依 据- 挖 掘 潜 力 ， 改 进 工 作 ， 实 现 理 财 目标 的 重 要 手 段- 合 理 实 施 投 资 决 策 的 重 要 步 骤 -22- 财 务 分 析 概 述 财 务 预 警 指 标 体 系财 务 分 析 技 术 -23- 财 务 预 警 指 标 体 系- 即 时 监 控 企 业 的 各 项 经 营

15、管 理 活 动- 发 现 和 纠 正 企 业 管 理 活 动 的 重 大 失 误 和波 动- 及 时 发 出 警 报 ， 建 立 免 疫 机 制 ， 不 断 提高 企 业 抵 抗 财 务 风 险 的 能 力- 使 企 业 的 财 务 管 理 活 动 始 终 处 于 安 全 、可 靠 的 运 行 状 态 -24- 企 业 的 财 务 预 警 指 标 体 系财务预警指标体系 偿 债 能 力营 运 能 力盈 利 能 力销 售 能 力发 展 能 力控 制 能 力 3项6项4项9项2项4项6 大 类 28个 指 标 -25- 偿 债 能 力 指 标 分 析偿 债 能 力 分 析 包 含 以 下 3个 指

16、 标 ：流 动 比 率现 金 比 率 资 产 负 债 率企 业 的 财 务 管 理 目 标 之 一 就 是 到 期 偿 债流 动 比 率 和 现 金 比 率 反 映 企 业 偿 还 短 期 债 务 能 力资 产 负 债 率 反 映 企 业 长 期 的 偿 债 能 力 v 一 般 认 为 流 动 比 率 为 2 的 时 候 ， 企 业 偿 还 短 期债 务 的 能 力 比 较 强 ， 企 业 在 短 期 内 是 比 较 安 全的 ； 流 动 比 率 小 于 1是 一 个 警 告 信 号 ， 说 明 企业 有 可 能 无 法 及 时 偿 还 即 将 到 期 的 债 务 。 v 现 金 比 率 需

17、要 维 持 的 合 理 水 平 要 看 企 业 的 流 动资 金 需 求 及 即 将 到 期 的 债 务 情 况 而 定 。短期偿债能力 -26- 偿 债 能 力 指 标 分 析资 产 负 债 率 越 大 ， 企 业 面 临 的 财 务 风 险 越 大 。如 果 企 业 资 金 不 足 ， 依 靠 欠 债 维 持 经 营 ， 导 致 资 产负 债 率 特 别 高 ， 偿 债 能 力 弱 ， 风 险 大 ， 经 营 者 应 特别 关 注 。长期偿债能力合 理 稳 健 资 产 负 债 率 55%65%预 警 信 号 资 产 负 债 率 70%以 上 如 果 企 业 的 资 产 负 债 率 小 于

18、50%， 在 企 业 盈 利 时 ， 可 以通 过 适 度 增 加 借 款 用 以 实 施 新 的 经 营 项 目 ， 或 者 进 行 新 产 品 的 推 广 ， 以 获 取 额 外 的 利 润 ， 但 前 提 是 新 的 项 目 要 确 保盈 利 ， 增 强 企 业 的 盈 利 能 力 。 -27- 偿 债 能 力 指 标 分 析注 意 ！ 即 使 企 业 的 资 产 负 债 率 和 流 动 比 率 指 标 非 常 稳健 ， 但 企 业 也 可 能 会 面 临 到 期 无 法 偿 还 债 务 的可 能 企 业 所 拥 有 的 现 金 或 者 经 营 性 现 金 流 入 才 是 偿还 到 期

19、债 务 最 有 力 的 保 障 企 业 虽 然 可 以 通 过 债 务 重 组 的 方 式 以 非 现 金 资产 偿 还 债 务 ， 或 者 达 成 延 长 还 债 期 限 协 议 的 方式 缓 解 到 期 债 务 压 力 ， 但 这 通 常 意 味 着 企 业 利益 的 更 大 流 失 -28- 流 动 比 率 现 金 比 率资 产 负 债 率偿 债 能 力 指 标 分 析关 注 用 于 偿 债 资 产 的 范 围大 小关 注 需 要 偿 还 债 务 的 范 围资 产 负 债 率 ： 关 注 企 业 的 全 部 资 产 偿 还 全 部 债 务 的 能 力流 动 比 率 ： 由 于 企 业 的

20、 长 期 投 资 、 固 定 资 产 、 无 形 资 产 等不 能 马 上 变 现 ， 而 企 业 的 长 期 负 债 也 不 需 要 在短 期 内 偿 付 ， 所 以 我 们 要 考 察 企 业 以 流 动 资 产对 流 动 负 债 的 偿 还 能 力现 金 比 率 ： 通 常 企 业 用 现 金 来 偿 还 到 期 债 务 ， 为 确 保 偿 还到 期 债 务 的 能 力 ， 重 点 要 考 察 企 业 拥 有 的 现 金对 流 动 负 债 的 比 例 -29- 偿 债 能 力 指 标 分 析增 强短 期偿 债能 力 可 以 动 用 的 银 行 贷 款 指 标 ； 准 备 很 快 变 现

21、的 长 期 资 产 或 固 定 资 产 ； 偿 债 能 力 的 声 誉 ， 如 ： 银 行 对 企 业 的 信 用评 级 未 作 记 录 的 或 有 负 债 ， 如 ： 未 决 诉 讼 ， 企业 可 能 败 诉 ， 但 企 业 并 没 有 预 计 损 失 由 于 对 外 提 供 担 保 ， 可 能 引 发 的 连 带 责 任减 弱短 期偿 债能 力v 未 在 财 务 报 表 上 列 示 的 影 响 短 期 偿 债能 力 的 其 他 因 素 -30- 营 运 能 力 指 标 分 析货 币 资 金 周 转 天 数应 收 帐 款 周 转 天 数存 货 周 转 天 数流 动 资 产 周 转 率固 定

22、资 产 周 转 率总 资 产 周 转 率营运能力指标 -31- 营 运 能 力 指 标 分 析流 动 资 产 周 转 率流 动 资 产 周 转 率 越 高 ， 资 产 周 转 速 度 就 越 快 ， 能 够 相对 节 约 流 动 资 金 投 入 ， 增 强 企 业 的 盈 利 能 力 ， 提 高 企 业 的短 期 偿 债 能 力 。 如 果 周 转 速 度 过 低 ， 会 形 成 资 产 的 浪 费 ，使 企 业 的 现 金 过 多 的 占 用 在 存 货 、 应 收 帐 款 等 非 现 金 资 产上 ， 变 现 速 度 慢 ， 影 响 企 业 资 产 的 流 动 性 及 偿 债 能 力 。流

23、 动 资 产 周 转 率 比 较 高 ， 说 明 企 业 在 以 下 四 个 方 面 全部 或 某 几 项 做 的 比 较 好 ： 快 速 增 长 的 销 售 收 入 合 理 的 货 币 资 金 存 量 应 收 帐 款 管 理 比 较 好 ， 货 款 回 收 速 度 快 存 货 周 转 速 度 快 销 售 收 入平 均 流 动 资 产= -32- 营 运 能 力 指 标 分 析货 币 资 金 周 转 天 数存 货 周 转 天 数 对 流 动 资 产 周 转 率 分 析 的 重 要 补 充 反 映 企 业 最 重 要 的 三 项 流 动 资 产 的使 用 效 率 三 项 指 标 的 变 化 会

24、导 致 流 动 资 产 周转 率 发 生 相 应 的 变 化 其 管 理 水 平 的 高 低 直 接 影 响 企 业 的盈 利 能 力 及 偿 债 能 力应 收 帐 款 周 转 天 数 计 算 分 析 应 收 帐 款 周 转 天 数 的 目 的 ， 在 于 促 进 企 业 通 过制 定 合 理 赊 销 政 策 ， 严 格 购 销 合 同 管 理 、 及 时 结 算 货 款等 途 径 ， 加 强 应 收 帐 款 的 前 中 后 期 管 理 ， 加 快 应 收 帐 款回 收 速 度 存 货 周 转 速 度 的 快 慢 ， 能 够 反 映 出 企 业 采 购 、 储 存 、 生产 、 销 售 各 环

25、 节 管 理 工 作 的 好 坏 -33- 营 运 能 力 指 标 分 析v 如 果 企 业 形 成 应 收 帐 款 ， 意 味 着 企 业 提 前 交 税 ，而 税 金 都 是 以 现 金 方 式 支 付 ， 这 会 影 响 企 业 的经 营 性 现 金 流 减 少 ， 从 而 影 响 企 业 的 资 金 周 转速 度 减 慢v 如 果 因 为 应 收 帐 款 和 存 货 的 增 加 导 致 企 业 经 营现 金 流 为 负 数 ， 企 业 就 要 通 过 银 行 贷 款 来 补 充经 营 中 短 缺 的 现 金 ， 企 业 负 债 增 加 ， 同 时 需 要支 付 相 应 的 利 息 费

26、用 ， 导 致 企 业 偿 债 风 险 加 大 ，减 弱 企 业 的 盈 利 能 力 -34- 营 运 能 力 指 标 分 析固 定 资 产 周 转 率固 定 资 产 周 转 率 高 ， 表 明 企 业 固 定 资 产 投 资 得 当 ， 固定 资 产 结 构 合 理 ， 能 够 充 分 发 挥 效 率 。 反 之 ， 则 表 明 固 定资 产 使 用 效 率 不 高 ， 提 供 的 生 产 成 果 不 多 ， 企 业 的 运 营 能力 不 强 。如 何 提 高 固 定 资 产 周 转 率 规 模 得 当规 模 太 大 ： 造 成 设 备 闲 置 ， 形 成 资 产 浪 费 规 模 过 小 ：

27、 生 产 能 力 小 ， 形 不 成 规 模 效 益 结 构 合 理 生 产 性 和 非 生 产 性 的 固 定 资 产 结 构 合 理 有 效销 售 收 入平 均 固 定 资 产= -35- 营 运 能 力 指 标 分 析总 资 产 周 转 率 综 合 评 价 企 业 全 部 资 产 经 营 质 量 和 利 用 效 率 的重 要 指 标 反 映 出 企 业 单 位 资 产 创 造 的 销 售 收 入 体 现 企 业 在 一 定 期 间 全 部 资 产 从 投 入 到 产 出 周而 复 始 的 流 转 速 度 销 售 收 入平 均 总 资 产= -36- 营 运 能 力 指 标 分 析v 在

28、企 业 盈 利 能 力 较 高 的 前 提 下 ， 通 过 适 当 降 低 产品 售 价 ， 提 高 销 售 量 ， 加 快 资 金 的 周 转 速 度 ， 从而 提 高 企 业 总 资 产 周 转 率 ， 提 高 企 业 盈 利 能 力v 在 企 业 资 产 规 模 不 变 ， 生 产 效 率 不 变 的 情 况 下 ，通 过 提 高 产 品 销 售 价 格 ， 增 加 销 售 收 入 ， 可 以 提高 企 业 总 资 产 周 转 率v 企 业 通 过 处 置 闲 置 的 固 定 资 产 ， 减 小 资 产 规 模 ，也 会 提 高 企 业 的 总 资 产 周 转 率v 在 企 业 资 产

29、规 模 不 变 时 ， 通 过 提 高 生 产 效 率 ， 提高 产 能 利 用 率 ， 从 而 达 到 提 高 企 业 总 资 产 周 转 率的 目 的提 高 企 业 的 总 资 产 周 转 率 -37- 营 运 能 力 指 标 分 析举 例100元 100元 150元 50元利 润购 买 销 售100元 100元 140元购 买 销 售 购 买 140元 196元利 润 销 售96元 -38- 净 资 产 收 益 率销 售 净 利 率 总 资 产 周 转 率 权 益 乘 数1 (1-资 产 负 债 率 )不 变提 高 总 资 产 周 转 率 对 企 业 盈 利 能 力 的 影 响虽 然 企

30、 业 销 售 净 利 率 由 50%下 降 到 40%， 但 是 由 于 采 取 薄利 多 销 的 方 式 加 快 资 产 的 周 转 ， 使 资 产 周 转 次 数 增 加 一次 ， 为 企 业 多 增 加 46元 的 利 润 ， 提 高 了 企 业 的 净 资 产 收益 率 。薄 利 多 销50%下 降 到 40% 提 高 周 转 次 数1次 提 高 到 2次 提 高 净 资 产 收 益 率50%提 高 到 96% -39- 销 售 毛 利 率销 售 利 润 率净 资 产 收 益 率利 息 保 障 倍 数盈利能力指标 盈 利 能 力 指 标 分 析 -40- 盈 利 能 力 指 标 分 析

31、销 售 毛 利 率销 售 利 润 率 指 标 表 示 销 售 收 入 的 收 益 水 平 指 标 的 变 化 反 映 企 业 经 营 理 财 状 况的 稳 定 性 、 面 临 的 危 险 或 可 能 出 现的 转 机v 盈 利 是 企 业 内 部 产 生 的 资 金 ， 是 企 业 发 展 所需 资 金 的 重 要 来 源v 销 售 毛 利 率 是 企 业 是 销 售 净 利 率 的 最 初 基 础 ，没 有 足 够 大 的 销 售 毛 利 率 便 不 能 形 成 盈 利v 销 售 利 润 率 可 以 分 解 成 为 销 售 毛 利 率 、 销 售费 用 率 、 管 理 费 用 率 、 财 务

32、 费 用 率 等 指 标 进行 分 析 ， 判 断 企 业 目 前 存 在 的 问 题 -41- 利 息 保 障 倍 数 该 指 标 用 以 衡 量 企 业 偿 付 借 款 利 息 的 能 力 该 指 标 如 果 足 够 大 ， 企 业 就 有 充 足 的 能 力 偿 付借 款 利 息 ， 企 业 债 务 利 息 压 力 小 该 指 标 如 果 太 小 ， 企 业 将 面 临 亏 损 、 不 能 及 时偿 还 债 务 利 息 及 本 金 的 风 险盈 利 能 力 指 标 分 析偿 债 能 力 指 标 是 从 资 产 角 度 评 价 企 业 偿 还 债 务 本 金 的能 力 ， 利 息 保 障

33、倍 数 是 从 盈 利 角 度 评 价 企 业 偿 还 债 务利 息 的 能 力 ， 在 评 价 企 业 综 合 偿 债 能 力 时 既 要 从 资 产角 度 考 虑 ， 也 要 从 盈 利 角 度 考 虑 。 -42- 净 资 产 收 益 率 评 价 企 业 投 资 者 投 入 企 业 的 资 本 获 取 净 收 益 的 能 力 反 映 企 业 持 续 收 益 的 能 力 ， 该 指 标 如 果 持 续 增 长 ，说 明 企 业 的 盈 利 能 力 持 续 提 高 ， 如 果 该 指 标 降 低 ，可 能 并 非 是 企 业 的 盈 利 减 少 影 响 ， 是 由 于 其 他 的 一些 相

34、关 因 素 导 致 该 指 标 降 低 ， 比 如 ： 增 发 股 票 ， 接受 捐 赠 等 企 业 经 营 管 理 业 绩 的 最 终 反 映 ， 是 偿 债 能 力 、 营 运能 力 、 获 利 能 力 综 合 作 用 的 结 果 ， 是 评 价 企 业 资 本经 营 效 益 的 核 心 指 标 100%盈 利 能 力 指 标 分 析净 利 润平 均 净 资 产= -43- v 该 指 标 在 我 国 评 价 上 市 公 司 业 绩 综 合 指 标 的排 序 中 居 于 首 位v 一 般 认 为 ， 企 业 净 资 产 收 益 率 越 高 ， 企 业 的运 营 效 益 越 好 ， 对 投

35、资 者 、 债 权 人 的 保 证 程度 越 高 。v 对 该 指 标 的 综 合 对 比 分 析 ， 可 以 看 出 企 业 获利 能 力 在 同 行 业 中 所 处 的 地 位 ， 以 及 与 同 类企 业 的 差 异 水 平盈 利 能 力 指 标 分 析 -44- 净 资 产 收 益 率销 售 净 利 率 总 资 产 周 转 率 权 益 乘 数1 (1 - 资 产 负 债 率 )总 资 产 净 利 率 负 债 总 额 资 产 总 额流 动负 债 长 期负 债 流 动资 产 非 流 动资 产主 营 业 务收 入 净 额 资 产 平均 总 额净 利 润 主 营 业 务收 入 净 额主 营 业

36、 务收 入 净 额 成 本总 额 其 他利 润 所 得 税 主 营 业务 成 本 主 营 业 务 税 金及 附 加 营 业费 用 管 理费 用 财 务费 用 杜 邦 财 务 分 析 体 系 -45- 销 售 成 本 率管 理 费 用 率千 升 酒 销 售 费 用千 升 酒 管 理 费 用销售能力指标 销 售 能 力 指 标 分 析销 售 费 用 率财 务 费 用 率千 升 酒 成 本千 升 酒 收 入千 升 酒 利 润 总 额 -46- 销 售 能 力 指 标 分 析销 售 成 本 率销 售 费 用 率管 理 费 用 率财 务 费 用 率 指 标 反 映 企 业 经 营 中 每 一 元 销 售

37、 收入 负 担 多 少 成 本 费 用 支 出比 率 的 增 长 均 会 导 致 销 售 利 润 率 的下 降比 重 类 销 售 指 标 多 数 情 况 下 ， 企 业 管 理 费 用 总 额 是 相 对 固 定 的 。 在 企业 销 售 持 续 增 长 的 一 定 范 围 内 管 理 费 用 率 应 当 呈 下 降趋 势 。 多 数 情 况 下 ， 在 保 持 贷 款 规 模 不 变 的 情 况 下 企 业 财 务费 用 总 额 是 相 对 固 定 的 ， 如 果 该 项 指 标 偏 高 ， 说 明 企 业 资 金 管 理 出 现 问 题 ， 比 如 ： 应 收 帐 款 过 高 。 -47-

38、 销 售 能 力 指 标 分 析千 升 酒 收 入千 升 酒 成 本千 升 酒 销 售 费 用千 升 酒 管 理 费 用千 升 酒 利 润 总 额 指 标 反 映 企 业 经 营 中 每 千 升 酒收 入 负 担 多 少 成 本 费 用 支 出 ，以 及 形 成 多 少 利 润单 位 类 销 售 指 标v 在 企 业 新 产 品 刚 投 放 市 场 的 时 候 ， 需 要 加 大 市 场 推 广力 度 ， 该 产 品 销 售 费 用 率 和 千 升 酒 销 售 费 用 指 标 过 高短 期 内 可 以 接 受 ， 如 果 长 期 如 此 ， 就 要 分 析 该 产 品 的 投 入 与 产 出

39、情 况 ， 看 是 否 值 得 继 续 加 大 市 场 投 入 -48- 评 价 企 业 的 市 场 竞 争 力 ， 判 断 企 业 同 竞 争 对 手相 比 的 竞 争 优 势 及 竞 争 劣 势 集 中 在 哪 些 方 面 ，企 业 在 市 场 竞 争 中 所 处 的 位 置 销 售 能 力 指 标 的 高 低 ， 同 企 业 经 营 管 理 及 控 制的 水 平 直 接 相 关 ， 指 标 不 正 常 的 偏 高 ， 总 会 反映 出 企 业 经 营 中 存 在 的 某 些 问 题 企 业 控 制 各 项 成 本 费 用 支 出 的 重 要 参 考 依 据 ，通 过 对 各 个 指 标

40、的 分 析 ， 我 们 可 以 确 定 影 响 利润 的 主 要 原 因 ， 应 作 何 种 改 进 措 施销 售 能 力 指 标销 售 能 力 指 标 分 析 -49- 销 售 收 入 增 长 率 该 指 标 是 衡 量 企 业 经 营 状 况 和 市 场 占 有 能 力 、预 测 企 业 经 营 业 务 拓 展 趋 势 的 重 要 标 志 。 世 界 500强 就 是 以 销 售 收 入 的 多 少 进 行 排 序发 展 能 力 指 标 分 析 该 指 标 表 示 企 业 当 年 资 本 的 积 累 能 力 ， 是 评 价企 业 发 展 潜 力 的 重 要 指 标 指 标 越 高 ， 表

41、明 企 业 的 资 本 积 累 越 多 ， 企 业 资本 保 全 性 越 强 ， 应 付 风 险 、 持 续 发 展 的 能 力 越大 。 该 指 标 为 负 值 ， 表 明 企 业 资 本 受 到 侵 蚀 ，所 有 者 利 益 受 到 损 害 ， 应 予 充 分 重 视 。资 本 积 累 率 = 本 年 所 有 者 权 益 增 长 额年 初 所 有 者 权 益 100% -50- 销 售 收 入 偏 差 率销 售 量 偏 差 率销 售 费 用 偏 差 率利 润 总 额 偏 差 率公 式偏 差 率 = 本 期 指 标 数 额 同 预 算 数 的 差 额本 期 预 算 指 标 数 100% 反

42、映 实 际 指 标 同 预 算 的 偏 离程 度 评 价 管 理 层 对 企 业 运 营 的 控制 力 评 价 企 业 对 经 营 未 来 预 计 的准 确 程 度控 制 能 力 指 标 分 析利 润 总 额 偏 差 率 是 公 司 对 经 营 者考 核 指 标 之 一 -51- 预 算 正 向 偏 差负 向 偏 差v 偏 差 率 绝 对 值 越 小 ， 说 明 企 业 预 算 控 制 越好 ， 这 与 从 经 营 角 度 看 待 指 标 好 与 差 的 标准 不 同 。 比 如 ： 企 业 本 期 销 售 收 入 同 预 算相 比 增 幅 很 大 ， 站 在 经 营 角 度 看 值 得 赞

43、赏 ，但 从 预 算 能 力 角 度 看 反 映 企 业 预 算 编 制 不准 确 ， 未 能 预 计 到 本 期 收 入 的 增 长 因 素 。控 制 能 力 指 标 分 析 -52- 财 务 分 析 概 述财 务 预 警 指 标 体 系 财 务 分 析 技 术 及 应 用目 录 -53- 因 素 替 换 法 及 应 用盈 亏 平 衡 分 析单 因 素 变 动 敏 感 性 分 析 -54- 因 素 替 换 法 及 应 用因 素 替 换 法 定 义 ： 又 称 因 素 分 析 法 。 它 是 在 多 种 因 素 共 同作 用 于 某 项 指 标 的 情 况 下 ， 分 别 确 定 各 个 因素

44、 的 变 动 对 该 项 指 标 变 动 的 ， 影 响 及 其 影 响程 度 的 分 析 方 法 。 采 用 这 种 方 法 的 出 发 点 在于 ， 当 有 若 干 因 素 对 分 析 对 象 发 生 影 响 作 用时 ， 假 定 其 他 各 个 因 素 都 无 变 化 ， 顺 序 确 定每 一 个 因 素 单 独 变 化 所 产 生 的 影 响 。 -55- 项 目 2004年 2003年 增 加 增 幅销 量 (千 升 ) 227,776 206,347 21,429 10%单 位 收 入 (元 /千 升 ) 3,655 3,721 -66 -2%单 位 成 本 (元 /千 升 ) 2

45、,145 2,367 -222 -9%销 售 毛 利 (万 元 ) 34,394 27,939 6,455 23%因 素 替 换 法 及 应 用销 售 毛 利 影 响 分 析 举 例基 于 以 下 公 式 进 行 分 析销 售 毛 利 =销 量 （ 单 位 销 售 收 入 净 额 -单 位 销 售 成 本 ） -56- 替 换 步 骤 ：销 量 因 素 影 响 ：毛 利 =本 年 销 量 （ 上 年 单 位 销 售 收 入 净 额 上 年 单 位 销 售 成 本 ）销 量 因 素 影 响 金 额 =毛 利 -毛 利 因 素 替 换 法 及 应 用因 素 替 换 法 计 算 过 程基 本 公 式

46、 ：毛 利 =上 年 销 量 （ 上 年 单 位 销 售 收 入 净 额 上 年 单 位 销 售 成 本 ）毛 利 =206347 （ 3721 -2367） = 27939万 元计 算 过 程 ：毛 利 =227776 （ 3721 -2367） = 30841万 元销 量 因 素 影 响 金 额 = 30841-27939 = 2902万 元 -57- 替 换 步 骤 ：价 格 因 素 影 响 ：毛 利 =本 年 销 量 （ 本 年 单 位 销 售 收 入 净 额 -去 年 单 位 销 售 成 本 ）影 响 金 额 =毛 利 -毛 利 因 素 替 换 法 及 应 用计 算 过 程 ：毛 利

47、 =227776 （ 3655 -2367） = 29337万 元价 格 因 素 影 响 金 额 = 29337-30841 = -1504万 元替 换 步 骤 ：成 本 因 素 影 响 ：毛 利 =本 年 销 量 （ 本 年 单 位 销 售 收 入 净 额 -本 年 单 位 销 售 成 本 ）影 响 金 额 =毛 利 -毛 利 计 算 过 程 ：毛 利 =227776 （ 3655 -2145） = 34394万 元 成 本 因 素 影 响 金 额 = 34394-29337 = 5057万 元 -58- 单 位 ： 万 元因 素 替 换 法 及 应 用项 目 影 响 额 占 总 变 动 额

48、 的 比 重 销 售 数 量 2,902 45%销 售 价 格 -1,504 -23%销 售 成 本 5,057 78%合 计 6,455 100%销 售 毛 利 影 响 因 素 分 析 结 果 -59- 因 素 替 换 法 注 意 问 题v 因 素 分 解 的 关 联 性 确 定 构 成 经 济 指 标 的 因 素 ， 必 须 能 够 反 映 形 成 该 指标 差 异 的 内 在 构 成 原 因 。毛 利 = 销 量 （ 单 位 销 售 收 入 净 额 -单 位 销 售 成 本 ）指 标 构 成 因 素 为 ：销 量 单 位 销 售 收 入 净 额 单 位 销 售 成 本 由 于 销 售 税

49、 金 并 未 包 含 在 以 上 的 公 式 中 ， 所 以 销 售 税 金 不 构 成 指 标 构 成 因 素 。 -60- 因 素 分 析 法 注 意 问 题v 因 素 替 代 的 顺 序 性 替 代 因 素 时 ， 必 须 按 照 各 因 素 的 依 存 顺 序 ， 排 列 成一 定 的 顺 序 依 次 替 代 ， 不 可 随 意 改 变 顺 序 ， 否 则 会 得 出不 同 的 计 算 结 果 。 对 公 司 统 一 使 用 的 分 析 指 标 ， 财 务 总 部 会 规 定 因 素替 换 的 顺 序 ， 一 般 不 再 改 变毛 利 = 销 量 （ 单 位 销 售 收 入 净 额 -

50、单 位 销 售 成 本 ）指 标 替 代 顺 序 为 ： 销 量 单 位 销 售 收 入 净 额 单 位 销 售 成 本 -61- 因 素 分 析 法 注 意 问 题v 顺 序 替 代 的 连 环 性 在 计 算 每 一 个 因 素 变 动 的 影 响 时 ， 都 是 在 前 一 次 计算 的 基 础 上 进 行 ， 并 采 用 连 环 比 较 的 方 法 确 定 因 素 变 化影 响 结 果毛 利 = 销 量 （ 单 位 销 售 收 入 净 额 -单 位 销 售 成 本 ） 只 有 保 持 计 算 程 序 上 的 连 环 性 ， 才 能 使 各 个 因 素 影响 之 和 等 于 分 析 指

51、标 变 动 的 差 异 ， 以 全 面 说 明 分 析 指 标 变 化 原 因 。 -62- 因 素 分 析 法 注 意 问 题v 计 算 结 果 的 假 定 性 用 连 环 替 代 法 计 算 的 各 因 素 变 动 的 影 响 数 ， 会 引 替代 计 算 顺 序 的 不 同 而 有 差 别 ， 因 而 计 算 结 果 是 基 于 一 定的 前 提 假 设 条 件 得 到 的 ， 离 开 假 定 的 前 提 条 件 ， 计 算 结果 就 会 发 生 变 化 。毛 利 = 销 量 （ 单 位 销 售 收 入 净 额 -单 位 销 售 成 本 ）假 定 连 环 替 代 的 顺 序 为 ： 销

52、量 单 位 销 售 收 入 净 额 单 位 销 售 成 本 分 析 时 应 采 取 合 乎 逻 辑 的 假 定 ， 这 样 在 具 有 经 济 意 义 ， 应 该 保 持 指 标 分 析 前 后 各 期 的 假 设 条 件 一 致 ， 分 析的 结 果 才 有 可 比 性 。 -63- 分 析 方 法 及 图 形 表 达 概 述 盈 亏 平 衡 分 析单 因 素 变 动 敏 感 性 分 析 -64- 盈 亏 平 衡 分 析 是 研 究 如 何 确 定 盈 亏 临 界 点 及有 关 因 素 变 动 对 盈 亏 临 界 点 的 影 响 等 问 题 。 盈 亏临 界 点 是 指 企 业 收 入 和

53、成 本 相 等 的 经 营 状 态 ， 即企 业 处 于 既 不 盈 利 又 不 亏 损 的 状 态 ， 通 常 用 一 定的 业 务 量 来 表 示 这 种 状 态 。 盈 亏 平 衡 分 析定 义 ： 盈 亏 平 衡 分 析 又 称 量 本 利 分 析 盈 亏 临 界 点 又 称 保 本 点 -65- 盈 亏 平 衡 分 析 关 注 是 企 业 收 入 与 费 用之 间 的 联 系 。 盈 亏 平 衡 分 析 的 一 个 重 要 部分 是 对 两 类 费 用 的 区 分 。变 动 费 用 ： 随 销 量 变 化 而 直 接 发 生 变 化 的 费 用固 定 费 用 ： 不 随 销 量 变

54、化 ， 在 销 量 水 平 较 大 的范 围 内 保 持 不 变盈 亏 平 衡 分 析 -66- 序 号 项 目 公 式1 一 、 变 动 费 用 总 额 （ 万 元 ） 变 动 成 本 +市 场 费 用 +运 输 装 卸 费 用2 单 位 变 动 费 用 变 动 费 用 总 额 销 售 量3 二 、 固 定 费 用 总 额 （ 万 元 ） 固 定 成 本 +销 售 费 用 +管 理 费 用 +财 务 费 用4 三 、 利 润 计 算 5 销 售 收 入 净 额 （ 万 元 ） 销 售 收 入 净 额6 单 位 销 售 收 入 净 额 (平 均 ) 销 售 收 入 净 额 销 售 量7 营 业

55、 利 润 （ 万 元 ） 营 业 利 润8 四 、 盈 亏 平 衡 点 产 销 量 （ 千 升 ） 固 定 费 用 总 额 （ 单 位 销 售 收 入 净 额 -单 位变 动 费 用 ） 9 盈 亏 平 衡 点 产 能 利 用 率 （ %） 盈 亏 平 衡 点 的 销 量 总 产 能 盈 亏 平 衡 分 析盈 亏 平 衡 点 费 用 分 类 及 计 算 公 式 -67- 序 号 项 目 数 据1 一 、 变 动 费 用 总 额 （ 万 元 ） 4,3252 单 位 变 动 费 用 1,6623 二 、 固 定 费 用 总 额 （ 万 元 ） 2,8654 三 、 利 润 计 算 5 销 售 收

56、 入 净 额 （ 万 元 ） 6,0616 单 位 销 售 收 入 净 额 (平 均 ) 2,3297 营 业 利 润 （ 万 元 ） -1,1298 四 、 盈 亏 平 衡 点 产 销 量 （ 千 升 ） 42,9549 盈 亏 平 衡 点 产 能 利 用 率 （ %） 165%盈 亏 平 衡 分 析 -68-10万 千 升8.2万 千 升 金额盈 亏 平 衡 点 销 售收 入 亏 损 区 盈 亏 平 衡 点 盈 利 区7.9万 千 升固 定 成 本 费 用 XX公 司 盈 亏 平 衡 点 分 析 图实 际 收 入 单 位 净 销 售 收 入 单 位 变 动 成 本 -69- XX公 司 所

57、 处 的 位 置产 销 量 ： 8.2万 千 升 盈 亏 平 衡 点现 金 平 衡 点亏 损 ， 但 有现 金 流 入 亏 损 ， 现 金流 为 负 单 位 净 销 售 收 入 单 位可 变 成 本 -70- XX公 司 所 处 的 位 置产 销 量 ： 8.2万 千 升盈 亏 平 衡 点现 金 平 衡 点亏 损 ， 但 有现 金 流 入 亏 损 ， 现 金流 为 负 单 位 净 销 售 收 入 单位 可 变 成 本 -71- 分 析 方 法 及 图 形 表 达 概 述盈 亏 平 衡 分 析 单 因 素 变 动 敏 感 性 分 析 -72- 敏 感 性 分 析 是 研 究 利 润 的 主 要

58、影 响 因 素 发生 变 化 时 ， 利 润 发 生 的 相 应 变 化 ， 以 判 断 这 些因 素 对 项 目 经 济 目 标 的 影 响 程 度 。单 因 素 变 动 敏 感 性 分 析定 义 ： 经 营 者 应 关 注 对 盈 亏 平 衡 分 析 得 出 的 主 要参 数 的 研 究 ， 在 有 关 参 数 发 生 多 大 变 化 会 使 盈利 转 为 亏 损 ， 确 定 哪 个 参 数 影 响 大 ， 哪 个 参 数影 响 小 ， 即 各 参 数 对 利 润 变 化 的 影 响 程 度 ， 以及 各 参 数 变 化 时 如 何 调 整 经 营 政 策 ， 以 保 证 原目 标 利 润

59、 的 实 现 。 -73- 敏 感 系 数 的 概 念 各 参 数 变 化 都 会 引 起 利 润 的 变 化 ， 但 其 影 响程 度 各 不 相 同 某 些 参 数 的 微 小 变 化 ， 会 使 利 润 发 生 很 大 的变 化 ， 利 润 相 对 这 些 参 数 的 变 化 十 分 敏 感 ，称 这 类 参 数 为 敏 感 因 素 ， 一 般 敏 感 系 数 绝 对值 大 于 1 某 些 参 数 发 生 变 化 后 ， 利 润 的 变 化 不 大 ， 反映 比 较 迟 钝 ， 称 这 类 参 数 为 不 敏 感 因 素 ， 一般 敏 感 系 数 的 绝 对 值 小 于 1单 因 素 变

60、 动 敏 感 性 分 析敏 感 系 数 目 标 值 变 动 百 分 比 /参 数 值 变 动 百 分 比 -74- 单 因 素 变 动 敏 感 性 分 析例 ： 假 设 某 子 公 司 啤 酒 售 价 为 2500元 /千 升 ， 单位 变 动 成 本 1800元 /千 升 ， 预 计 明 年 固 定 成本 4000万 元 ， 产 销 量 计 划 为 10万 千 升 。单 因 素 变 动 敏 感 性 分 析 中 遵 循 的 公 式 ：利 润 =销 售 收 入 -变 动 成 本 -固 定 成 本利 润 =销 量 （ 单 位 销 售 价 格 -单 位 变 动 成 本 ） -固 定 成 本或 者预

61、计 明 年 的 利 润=10 （ 2,500-1,800） - 4,000= 3,000万 元 -75- 单 因 素 变 动 敏 感 性 分 析分 析 各 参 数 变 化 对 利 润 变 化 的 影 响 程 度v 销 售 量 的 敏 感 程 度设 销 售 量 增 长 2%， 则 ： 销 售 量 =10 （ 1+2%） = 10.2万 千 升按 此 销 售 量 计 算 ， 利 润 为 ： 利 润 =10.2 （ 2500-1800） - 4000=3140万 元利 润 原 先 是 3000元 ， 其 变 化 率 为 ：利 润 值 变 动 百 分 比 =（ 3140-3000） 3000= 4.6

62、%敏 感 系 数 =4. 6% 2%= 2.3销 售 量 每 上 升 1%， 利 润 将 增 加 2.3%。 敏 感 系 数 绝 对 值 大 于 1， 所 以 销 售 量 为 敏 感 因 素 。 -76- 单 因 素 变 动 敏 感 性 分 析分 析 各 参 数 变 化 对 利 润 变 化 的 影 响 程 度v 单 价 的 敏 感 程 度设 单 价 增 长 2%， 则 ： 单 价 =2500 （ 1+2%） =2550元 /千 升按 此 单 价 计 算 ， 利 润 为 ： 利 润 =10 （ 2550-1800） -4000=3500万 元利 润 原 先 是 3000万 元 ， 其 变 化 率

63、 为 ：利 润 值 变 动 百 分 比 =（ 3500-3000） 3000=16.6%敏 感 系 数 =16.6% 2%=8.3销 售 价 格 每 上 升 1%， 利 润 将 增 加 8.3%。 提 价 是 提 高 盈 利 的 有 效 手 段 ， 价 格 下 跌 也 将 是 企 业 盈 利 能 力 的 最 大 威 胁 。 -77- 单 因 素 变 动 敏 感 性 分 析分 析 各 参 数 变 化 对 利 润 变 化 的 影 响 程 度v 单 位 变 动 成 本 的 敏 感 程 度设 单 位 变 动 成 本 增 长 2%， 则 ： 单 位 变 动 成 本 =1800 （ 1+2%） = 183

64、6元 /千 升按 此 单 位 变 动 成 本 计 算 ， 利 润 为 ： 利 润 =10 （ 2500-1836） - 4000=2640万 元利 润 原 先 是 3000元 ， 其 变 化 率 为 ：利 润 值 变 动 百 分 比 =（ 2640-3000） 3000= -12%敏 感 系 数 = -12% 2%= -6单 位 变 动 成 本 对 利 润 的 影 响 比 单 价 要 小 ， 单 位 变 动 成 本 每 上 升 1%， 利 润 将 减 少 6%。 -78- 单 因 素 变 动 敏 感 性 分 析分 析 各 参 数 变 化 对 利 润 变 化 的 影 响 程 度v 固 定 成 本

65、 的 敏 感 程 度设 固 定 成 本 增 长 2%， 则 ： 固 定 成 本 =4000 （ 1+2%） = 4080万 元按 此 固 定 成 本 计 算 ， 利 润 为 ： 利 润 =10 （ 2500-1800） - 4080=2920万 元利 润 原 先 是 3000元 ， 其 变 化 率 为 ：利 润 值 变 动 百 分 比 =（ 2920-3000） 3000= -2.6%敏 感 系 数 = -2.6% 2%= -1.3固 定 成 本 每 上 升 1%， 利 润 将 减 少 1.3%。 -79- 单 因 素 变 动 敏 感 分 析 表 影 响 利 润 各 因 素 中 最 敏 感 的

66、 是 单 价 （ 敏 感系 数 8.3） 其 次 是 单 位 变 动 成 本 （ 敏 感 系 数 -6） 再 次 是 销 量 （ 敏 感 系 数 2.3） 最 后 是 固 定 成 本 （ 敏 感 系 数 为 -1.3）由 前 面 计 算 过 程 可 知 在 本 案 例 中 ： 在 各 公 司 的 日 常 分 析 中 ， 应 该 着 重 就 因 素变 动 1%、 2%和 5%进 行 重 点 分 析 通 过 分 析 公 司 的 历 史 经 营 数 据 ， 我 公 司 的利 润 影 响 因 素 敏 感 系 数 最 高 的 是 价 格 。 在此 情 况 下 ， 经 营 者 在 决 策 时 ， 提 高 利 润 首先 要 考 虑 提 高 销 售 价 格 ， 或 者 通 过 改 变 产 品 的 品 种 结 构 提 高 高 附 加 值 啤 酒 的 销 售 -80- 单 因 素 变 动 敏 感 分 析 表因 素 变 动 -2% -1% 0% 1% 2%销 量 9.8 9.9 10 10.1 10.2单 价 2,450 2,475 2,500 2,525 2,550 单 位 变 动 成 本 1,764 1