会计学原理第十三章财务报告分析

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1、第 十 三 章 财 务 会 计 报 告 分 析学 习 目 标 财 务 会 计 报 告 分 析 的 概 念 与 作 用 财 务 会 计 报 告 分 析 的 程 序 与 基 本 方 法 财 务 会 计 报 告 分 析 的 具 体 方 法 第 一 节 财 务 报 告 分 析 的 作 用 一 、 财 务 报 告 分 析 的 概 念 是 以 会 计 报 表 和 其 他 相 关 资 料 为依 据 ， 采 用 专 门 方 法 ， 对 企 业 的 财 务状 况 、 偿 债 能 力 、 盈 利 能 力 和 营 运 能力 进 行 分 析 ， 为 企 业 的 投 资 者 、 债 权人 和 管 理 当 局 等 会 计

2、 信 息 使 用 者 提 供会 计 信 息 的 方 法 。 二 、 财 务 报 告 分 析 的 意 义 （ 一 ） 能 够 为 信 息 使 用 者 确 定 企 业 的 偿债 能 力 和 盈 利 能 力 、 评 价 企 业 的 财 务 状况 和 经 营 成 果 ， 预 测 企 业 的 未 来 风 险 和报 酬 ， 进 行 经 济 决 策 等 提 供 参 考 依 据 。 （ 二 ） 为 企 业 的 决 策 和 日 常 管 理 服 务 ，为 企 业 内 部 考 核 经 营 者 的 业 绩 ， 完 善 合理 的 激 励 机 制 和 约 束 机 制 提 供 帮 助 。 三 、 财 务 报 告 分 析 的

3、 作 用（ 一 ） 评 价 企 业 已 经 发 生 的 经 济 业 务 通 过 对 企 业 会 计 报 表 等 相 关 资 料 的 分 析 ，能 够 基 本 判 断 企 业 过 去 的 财 务 状 况 和 经 营 成 果 ，根 据 企 业 的 理 财 目 标 ， 分 析 企 业 的 偿 债 能 力 、盈 利 能 力 和 营 运 能 力 等 ； 可 以 为 企 业 的 投 资 者等 管 理 者 进 行 考 评 和 经 济 决 策 等 提 供 参 考 依 据 。（ 二 ） 预 测 企 业 的 未 来 前 景 根 据 以 上 分 析 结 果 ， 可 以 预 测 企 业 的 未 来发 展 状 况 及

4、趋 势 ， 评 估 企 业 未 来 的 价 值 及 价 值创 造 ， 从 而 为 企 业 未 来 的 财 务 预 测 、 财 务 决 策指 明 方 向 ， 并 为 企 业 进 行 财 务 危 机 预 测 提 供 必要 的 预 警 信 息 。 第 二 节 财 务 报 告 分 析 程 序 与 方 法一 、 财 务 报 告 分 析 程 序 确 定 分 析 内 容 ， 需要 提 供 的 信 息 指 标等为 会 计 信 息 使 用 者 提 供 有 用 信 息计 算 差 异 ， 确 认 影响 指 标 的 因 素计 划 、 账 簿 和 同 行业 先 进 水 平 等 资 料收 集 资 料 ， 掌 握 情 况指

5、 标 对 比 ， 分 析 原 因做 出 结 论 ， 提 供 信 息确 定 目 标 ， 制 定 计 划 二 、 财 务 报 告 分 析 的 基 本 方 法（ 一 ） 结 构 分 析 法 是 以 企 业 的 资 产 负 债 表 、 利 润 表 、现 金 流 量 表 等 资 料 为 依 据 ， 对 企 业 财 务状 况 构 成 的 合 理 性 、 利 润 的 构 成 和 现 金流 量 的 来 源 及 流 向 等 进 行 总 体 的 测 算 与分 析 ， 以 便 从 财 务 的 角 度 发 现 企 业 面 临的 潜 在 风 险 。 （ 二 ） 比 较 分 析 法 比 较 分 析 法 通 常 是 利 用

6、 同 一 企 业 的不 同 时 期 ， 或 同 一 时 期 的 不 同 企 业 有 关相 同 性 质 或 类 别 的 指 标 ， 进 行 横 向 和 纵向 对 比 分 析 ， 进 而 确 定 差 异 ， 分 析 原 因 。 比 较 的 形 式 主 要 有 以 下 三 种 ：A会 计主 体 B会 计主 体会 计 报 表 （ 本 年 实 际 数 ）会 计 报 表（ 以 前 年 度 ） 年 初 计 划 、预 计 数 等 会 计 报 表（ 本 年 实 际 数 ） （ 三 ） 因 素 分 析 法 因 素 分 析 法 是 用 来 揭 示 经 济 指 标 变化 的 原 因 ， 测 定 各 个 因 素 对 经

7、 济 指 标 变动 的 影 响 程 度 的 分 析 方 法 。 具 体 包 括 ： 1 主 次 因 素 分 析 法 ： 是 将 影 响 经 济指 标 的 各 因 素 区 分 为 主 要 因 素 、 次 要 因素 ， 然 后 对 主 要 因 素 进 行 深 入 分 析 的 方法 。 2 因 果 分 析 法 ： 是 将 经 济 指 标 分 解为 若 干 因 素 ， 对 每 个 因 素 再 进 一 步 分 析 ，以 揭 示 经 济 指 标 变 化 原 因 的 方 法 。 3 连 环 替 代 法 ： 是 一 种 因 素 分 析 法 ，它 能 定 量 地 测 定 影 响 经 济 指 标 的 各 个 因素

8、 对 该 指 标 变 动 差 异 的 影 响 程 度 。 其 方法 是 将 经 济 指 标 分 解 为 两 个 或 两 个 以 上的 因 素 ， 逐 一 变 动 各 个 因 素 ， 从 数 量 上测 算 每 一 因 素 变 动 对 经 济 指 标 总 体 的 影响 。 （ 四 ） 趋 势 分 析 法 趋 势 分 析 法 是 根 据 一 个 企 业 连 续 数期 的 会 计 报 表 资 料 的 各 个 项 目 进 行 比 较 ，以 求 出 金 额 和 百 分 比 增 减 变 动 的 方 向 和幅 度 ， 从 而 揭 示 当 期 财 务 状 况 和 经 营 状况 增 减 变 化 的 性 质 及 其

9、 趋 向 。 具 体 做 法有 两 种 ： 1.编 制 绝 对 数 比 较 会 计 报 表 。 即 将一 般 会 计 报 表 的 “ 金 额 ” 栏 设 计 为 反 映若 干 期 的 金 额 的 格 式 ， 以 便 进 行 比 较 ，作 进 一 步 的 了 解 与 研 究 。 2.编 制 相 对 数 比 较 会 计 报 表 。 即 将会 计 报 表 上 的 某 一 关 键 项 目 的 金 额 当 作100%， 计 算 出 其 他 项 目 对 关 键 项 目 的 百分 比 ， 以 显 示 出 各 个 项 目 的 相 对 地 位 ，然 后 把 连 续 若 干 项 目 按 相 对 数 编 制 的 会

10、计 报 表 合 并 为 比 较 会 计 报 表 ， 以 反 映 各个 项 目 结 构 上 的 变 化 。 （ 五 ） 比 率 分 析 法 比 率 分 析 法 是 会 计 报 表 内 两 个 或 两个 以 上 项 目 之 间 关 系 的 分 析 ， 它 用 相 对数 来 表 示 ， 因 而 又 称 为 财 务 比 率 。 该 比率 指 标 可 以 揭 示 企 业 的 财 务 状 况 及 经 营成 果 。 财 务 比 率 主 要 有 ： 反 映 偿 债 能 力 的比 率 、 反 映 营 运 能 力 的 比 率 和 反 映 获 利能 力 的 比 率 。 一 、 会 计 报 表 基 本 结 构 及 其

11、 要 素 的 一 般 性 分 析（ 一 ） 资 产 负 债 表 分 析1.基 本 结 构 的 分 析（ 1） 基 本 结 构 的 含 义 对 反 映 企 业 财 务 状 况 的 资 产 负 债 表的 资 产 、 负 债 和 所 有 者 权 益 的 构 成 情 况（ 财 务 结 构 ） 所 进 行 的 分 析 。 可 以 基 本确 定 企 业 的 财 务 结 构 是 否 合 理 。 第 三 节 财 务 会 计 报 告 的 具 体 分 析 （ 2） 基 本 结 构 分 析 的 方 法 可 根 据 “ 资 产 负 债 表 ” （ 见 表 13-1）资 料 编 制 “ 资 产 负 债 表 财 务 结

12、构 分 析 表 ”进 行 对 比 分 析 。 见 表 13-4。H股 份 有 限 公 司 资 产 负 债 表 财 务 结 构 分 析 表项 目 2007年 比重 (%) 2008年 比重 (%) 项 目 2007年 比重 (%) 2008年 比重 (%)流 动 资 产 73.43 68 流 动 负 债 26.4 29.8非 流 动 资 产 26.57 32 非 流 动 负 债 1.1 2.3股 东 权 益 72.5 67.9 资 产 总 额 100 100 负 债 及 所 有者 权 益 总 额 100 100 分 析 评 价 ： 稳 健 型 财 务 结 构（ 1） 流 动 资 产 保 持 较

13、高 水 平 ， 表 明 企 业 有充 足 的 流 动 资 产 用 于 经 营 或 偿 债 。（ 2） 负 债 比 重 较 低 ， 负 债 成 本 较 低 。（ 3） 股 东 权 益 比 重 较 高 ， 说 明 企 业 自 有 资金 充 裕 。 但 稳 健 型 财 务 结 构 可 能 会 降 低 企 业 的盈 利 水 平 。 应 根 据 报 表 的 各 个 项 目 做 进一 步 分 析 。2.资 产 负 债 表 项 目 要 素 的 一 般 性 分 析 （ 1） 资 产 项 目 结 构 百 分 比 的 分 析 增 加 幅 度 较大 。 说 明 公司 的 固 定 资产 投 资 能 力有 所 增 强

14、。 降 低 幅度 较 大 。 说明 公 司 应 注意 对 流 动 资产 的 监 管 。 100%某 类 资 产 期 末 余 额资 产 期 末 总 额各 资 产 项 目结 构 百 分 比表 13-5 2007年 比 重 % 2008年 比 重 % 2 流 动 资 产 项 目 结 构 百 分 比 的 分 析 100%某 类 流 动 资 产 期 末 余 额资 产 期 末 总 额某 种 流 动 资 产 项目 结 构 百 分 比 普 遍 下 降 ， 说 明 了 企业 采 取 了 一 定 的 信 用 措 施 ，尽 量 减 少 或 避 免 发 生 坏 账的 可 能 性 。 降 幅 最 大 ， 可 能 会造

15、成 公 司 货 币 资 金 短 缺 。对 其 急 剧 减 少 的 原 因 应进 一 步 查 清 。 增 幅 较 大 ， 应 查 明原 因 ， 防 止 原 材 料 和 完工 产 品 的 积 压 。表 13-6 2007年 比 重 % 2008年 比 重 % 3 权 益 项 目 结 构 百 分 比 的 分 析 权 益 的 含 义 ： 包 括 债 权 人 权 益 （ 负 债 ）和 所 有 者 权 益 两 部 分 。2007年 比 重 % 2008年 比 重 % 应 付 职 工 薪 酬 0.69 0.70 0.27应 交 税 费非 流 动 负 债应 交 税 费表 13-7 分 析 ： 流 动 负 债

16、呈 增 长趋 势 。 说 明 公 司 短 期 负债 的 压 力 有 所 增 加 ， 应及 时 筹 措 足 够 资 金 偿 还即 将 到 期 的 负 债 。 分 析 非 流 动 负 债 呈 增 长趋 势 。 说 明 公 司 的 财 务杠 杆 的 作 用 正 在 增 强 ；另 一 方 面 说 明 公 司 的 长期 负 债 负 担 有 所 加 重 ，资 金 成 本 也 有 所 提 高 。 分 析 股 东 权 益 占 权 益 的比 重 有 所 下 降 ， 但 股 本 、盈 余 公 积 等 却 有 所 增 加 。总 体 上 看 ， 该 公 司 自 有资 本 比 较 雄 厚 。 进 行 权 益 项 目 结

17、 构 百 分 比 分 析 应 注意 两 点 如 果 公 司 资 产 负 债 表 的 结 构 出 现 所 有 者权 益 为 零 ， 从 理 论 上 来 说 ， 可 以 初 步 判断 为 公 司 处 于 高 度 的 风 险 状 态 。 如 果 公 司 资 产 负 债 表 的 结 构 出 现 所 有 者权 益 为 负 值 ， 从 理 论 上 来 说 ， 可 以 初 步判 断 为 公 司 面 临 即 将 破 产 的 境 地 。 （ 二 ） 利 润 表 结 构 及 其 要 素 的 一 般 性 分 析 通 过 利 润 表 盈 利 结 构 及 其 要 素 的 分 析 ，可 以 全 面 了 解 企 业 的 盈

18、 利 状 况 、 盈 利 水平 、 盈 利 的 持 续 性 和 稳 定 性 。 1 利 润 表 可 能 呈 现 的 种 盈 利 结 构 状 况 比 较 理想 不 够 理想 不 够 理想 非 常 不 理想表 13-8 2 H公 司 利 润 表 结 构 的 一 般 性 分 析见 表 13-2。 利 润 表 会 企 02表 编 制 单 位 ： H公 司 2008 年 度 单 位 ： 元项 目 上 年 金 额 本 年 累 计 金 额一 、 营 业 收 入 （ 以 下 略 ） （ 以 下 略 ） 减 ： 营 业 成 本 营 业 税 金 及 附 加 销 售 费 用 管 理 费 用 财 务 费 用 加 ：

19、投 资 收 益二 、 营 业 利 润 50 730 125.87 58 431 446.22 加 ： 营 业 外 收 入 （ 以 下 略 ） （ 以 下 略 ） 减 ： 营 业 外 支 出三 、 利 润 总 额 64 598 299.32 66 003 621.10 减 ： 所 得 税 费 用四 、 净 利 润 54 518 187 85 60 599 017.39 比 上 一 年 增长 ， 比 较 理 想 比 上 一 年 增长 ， 比 较 理 想2007年 2008年 3 H公 司 利 润 表 因 素 的 一 般 分 析 利 润 表 的 各 个 构 成 部 分 对 于 企 业 利润 增 长

20、的 贡 献 并 非 一 样 ， 因 此 需 要 对 具体 项 目 进 行 分 析 ， 才 能 得 出 有 利 用 价 值的 信 息 。 包 括 ： 净 利 润 项 目 的 分 析 、 利 润 总额 项 目 的 分 析 、 营 业 利 润 项 目 的 分 析 和主 营 业 务 利 润 项 目 的 分 析 等 。 （ 1） “ 净 利 润 ” 项 目 的 分 析 2003年 2004年 2007年2 H公 司 利 润 表 结 构 的 一 般 性 分 析见 表 13-2。 利 润 表 会 企 02表 编 制 单 位 ： H公 司 2008 年 度 单 位 ： 元项 目 上 年 金 额 本 年 累 计

21、 金 额一 、 营 业 收 入 （ 以 下 略 ） （ 以 下 略 ） 减 ： 营 业 成 本 营 业 税 金 及 附 加 销 售 费 用 管 理 费 用 财 务 费 用 加 ： 投 资 收 益二 、 营 业 利 润 50 730 125.87 58 431 446.22 加 ： 营 业 外 收 入 （ 以 下 略 ） （ 以 下 略 ） 减 ： 营 业 外 支 出三 、 利 润 总 额 64 598 299.32 66 003 621.10 减 ： 所 得 税 费 用四 、 净 利 润 54 518 187 85 60 599 017.39年 2008年 比 上 年 增 加 了608.08万

22、 元 ， 增 长率 为 11.15%。 主 要是 由 于 所 得 税 比 上年 降 低 所 致 。 2 “ 利 润 总 额 ” 项 目 的 分 析2 H公 司 利 润 表 结 构 的 一 般 性 分 析见 表 13-2。 利 润 表 会 企 02表 编 制 单 位 ： H公 司 2008 年 度 单 位 ： 元项 目 上 年 金 额 本 年 累 计 金 额一 、 营 业 收 入 （ 以 下 略 ） （ 以 下 略 ） 减 ： 营 业 成 本 营 业 税 金 及 附 加 销 售 费 用 管 理 费 用 财 务 费 用 加 ： 投 资 收 益 二 、 营 业 利 润 50 730 125.87 5

23、8 431 446.22 加 ： 营 业 外 收 入 （ 以 下 略 ） （ 以 下 略 ） 减 ： 营 业 外 支 出三 、 利 润 总 额 64 598 299.32 66 003 621.10 减 ： 所 得 税 费 用四 、 净 利 润 54 518 187 85 60 599 017.392007年 2008年 只 增 加 了140.53万 元 ，增 长 率 仅 为2.1%。 与 营 业利 润 并 没 有 同步 增 长 ， 说 明可 能 在 营 业 外收 支 项 目 上 出现 了 问 题 。营 业 利 润 增 加了 770万 元 ， 增长 率 为 20% 。 3 “ 营 业 利 润

24、” 项 目 的 分 析 2003年 2004年2 H公 司 利 润 表 结 构 的 一 般 性 分 析见 表 13-2。 利 润 表 会 企 02表 编 制 单 位 ： H公 司 2008 年 度 单 位 ： 元项 目 上 年 金 额 本 年 累 计 金 额一 、 营 业 收 入 （ 以 下 略 ） （ 以 下 略 ） 减 ： 营 业 成 本 营 业 税 金 及 附 加 销 售 费 用 管 理 费 用 财 务 费 用 加 ： 投 资 收 益二 、 营 业 利 润 50 730 125.87 58 431 446.22 加 ： 营 业 外 收 入 （ 以 下 略 ） （ 以 下 略 ） 减 ：

25、营 业 外 支 出三 、 利 润 总 额 64 598 299.32 66 003 621.10 减 ： 所 得 税 费 用四 、 净 利 润 54 518 187 85 60 599 017.392007年 2008年营 业 利 润 增 加了 770万 元 ， 增长 率 为 15%。营 业 利 润 企 业 利 润 总 额的 主 要 来 源 。 （ 三 ） 现 金 流 量 表 结 构 及 其 要 素 的 一 般 性 分析 现 金 流 量 表 的 分 析 是 进 行 企 业 财 务 报告 分 析 和 投 资 价 值 判 断 中 的 重 要 一 环 。1.现 金 流 量 表 可 能 呈 现 的 现

26、 金 流 量 结 构 比 较 理想 不 够 理想 不 理 想表 13-9 表 明 企 业 的 经 营 状 况 、投 资 收 益 状 况 和 融 资 状 况 均处 于 良 好 的 状 态 ， 但 此 时 应该 积 极 寻 求 新 的 投 资 机 会 ，否 则 会 造 成 资 金 的 浪 费 。 表 明 经 营 、 投 资 这 两 项活 动 产 生 了 现 金 流 量 净 增 加值 ， 虽 然 筹 资 活 动 可 能 进 入了 偿 还 期 ， 但 财 务 状 况 仍 比较 安 全 。 表 明 企 业 可 能 正 处 于 扩大 再 生 产 时 期 ， 可 能 通 过 各种 筹 资 进 行 再 投 资

27、 ， 但 应 注意 分 析 各 项 投 资 的 回 报 率 。 表 明 虽 然企 业 的 经 营状 况 良 好 ，但 可 能 一 方面 继 续 投 资 ，一 方 面 偿 还债 务 ， 防 止因 经 营 失 策而 导 致 的 财 务 状 况 的 急剧 恶 化 。 表 明 经 营活 动 现 金 净流 量 为 负 值 ，而 投 资 活 动和 筹 资 活 动的 现 金 净 流量 均 为 正 值 。财 务 状 况 已不 太 乐 观 。 表 明 企 业 面 临 着 偿 债 的压 力 ， 经 营 活 动 也 不 稳 定 ，企 业 也 可 能 因 为 市 场 饱 和 等而 大 幅 度 地 收 回 投 资 ，

28、此 时企 业 可 能 处 于 衰 退 时 期 。 表 明 企 业 完 全 依 靠 筹 资 来维 持 经 营 活 动 和 进 行 投 资 活动 ， 资 金 成 本 增 加 ， 可 能 面临 着 较 大 的 财 务 风 险 。 表 明 企 业 的 财 务 状况 已 发 出 了 危 险 的 信 号 。 2.H公 司 现 金 流 量 结 构 的 一 般 分 析 H公 司 2007年 其 经营 活 动 和 投 资 活 动 现金 净 流 量 分 别 为 1121.33万 元 和 11024.44万 元 ， 筹 资活 动 的 现 金 净 流 量 为1998.26万 元 。 表 明 H公 司 基 本 上 是

29、依 靠 借款 来 维 持 经 营 活 动 。 H公 司 2008年 经 营 活 动 现 金 净 流量 为 2348.23万 元 ， 投 资 活 动 和 筹 资活 动 现 金 净 流 量 分 别 为 7527.7万 元和 94.05万 元 ， 表 明 企 业 的 经 营 状况 转 好 ， 但 可 能 一 方 面 继 续 购 建 固 定资 产 ， 一 方 面 偿 还 债 务 或 分 配 股 利 ，企 业 的 负 担 会 随 之 加 重 。表 13-3 经 营 活动投 资 活动筹 资 活动2007 2008 3.H公 司 现 金 流 量 要 素 的 一 般 分 析（ 1） 经 营 活 动 的 现 金

30、 流 量 分 析 企 业 经 营 活 动 产生 的 净 现 金 流 量 为 正数 ,并 且 占 全 部 现 金流 量 的 比 重 越 大 ,说明 企 业 的 财 务 状 况 就越 趋 向 稳 定 。 H公 司 2008年 经 营活 动 现 金 净 流 量 扭 负 为正 ， 销 售 商 品 等 收 到 的现 金 比 上 年 增 加 了 34372.97万 元 。 说 明 公司 的 营 销 状 况 呈 现 良 好的 状 态 。表 13-3 （ 2） 投 资 活 动 的 现 金 流 量 分 析 投 资 活 动 现 金 流量 反 映 企 业 投 资 规 模的 扩 张 和 收 缩 情 况 ，以 及 投

31、资 活 动 中 的 对内 投 资 和 对 外 投 资 的关 系 。 H公 司 2008年 没有 继 续 进 行 对 外 投 资 ，但 购 建 固 定 资 产 等 达7577.2万 元 。 可 能 意 味 着 公 司 正 处 于 扩 张时 期 。 表 13-3 （ 3） 筹 资 活 动 的 现 金 流 量 分 析 筹 资 活 动 现 金 净 流入 量 大 幅 度 增 加 ,说 明公 司 以 扩 大 投 资 和 经 营活 动 为 目 标 时 ， 需 要 从外 部 大 量 筹 集 资 金 ； 反之 ,则 说 明 公 司 规 模 正在 收 缩 。 H公 司 2004年 筹资 活 动 现 金 流 入 量

32、 高于 2003年 ， 现 金 流 出量 也 高 于 2003年 ， 其主 要 是 用 于 偿 还 债 务 和 分 配 股 利 ， 表 明 企业 经 营 较 为 正 常 。表 13-3 二 、 利 用 财 务 比 率 进 行 的 各 种 能 力 分 析 进 行 财 务 报 表 的 一 般 性 分 析 只 是 一种 逻 辑 上 的 推 测 ， 如 果 要 全 面 、 系 统 地评 估 企 业 的 财 务 状 况 和 经 营 成 果 ， 尚 需要 结 合 一 些 其 他 的 分 析 方 法 ， 比 如 利 用会 计 报 表 中 相 关 指 标 计 算 各 种 比 率 ， 来反 映 它 们 之 间

33、的 相 互 关 系 ， 从 而 可 以 综合 地 评 价 企 业 的 偿 债 能 力 、 营 运 能 力 和盈 利 能 力 。 （ 一 ） 公 司 偿 债 能 力 的 分 析 透 视 公 司 的 偿 债 能 力 ， 主 要 是 通 过资 产 负 债 表 中 的 流 动 资 产 与 流 动 负 债 之间 关 系 、 速 动 资 产 与 流 动 负 债 之 间 的 关系 、 总 负 债 与 总 资 产 之 间 的 关 系 和 总 负债 与 所 有 者 权 益 之 间 的 关 系 来 测 算 。1 流 动 比 率 ：（ 1） 计 算 公 式 ： 流 动 资 产 流 动 负 债流 动 比 率 （ 2）

34、 作 用 是 衡 量 短 偿 债 能 力 的 最 常 用 的 量 度 。根 据 经 验 ， 流 动 比 率 应 一 般 维 持 2： 1比较 合 适 。 通 常 而 言 ， 流 动 比 率 越 高 ， 说明 资 产 的 流 动 性 越 大 ， 短 期 偿 债 能 力 越强 。 不 过 ， 过 高 的 流 动 比 率 也 许 是 存 货超 储 积 压 ， 存 在 大 量 应 收 账 款 的 结 果 。 （ 3） 举 例 （ 以 H股 份 公 司 为 例 ） 2007年 流 动 比 率 为 ： 678 104 237.75 243 615 317.47 2.78 2008年 流 动 比 率 为 ：

35、 731 967 808.20 321 026 452.51 2.28 计 算 结 果 表 明 ： H 股 份 公 司 近 两 年 的 流 动比 率 一 直 保 持 在 2： 1以 上 的 比 率 ， 比 较 合 适 。 但 前 面 分 析 得 知 ， 该 公 司 流 动 资 产 项 目 中增 幅 最 大 的 是 变 现 能 力 相 对 较 差 的 存 货 ， 而 货币 资 金 则 出 现 较 大 的 下 降 幅 度 。 因 此 ， 该 公 司的 短 期 偿 债 能 力 应 该 对 照 该 公 司 的 速 动 比 率 和现 金 比 率 进 行 综 合 评 析 。 2 速 动 比 率 ： 又 称

36、 酸 性 实 验 比 率 。（ 1） 计 算 公 式 ：（ 2） 作 用 ： 反 映 企 业 短 期 内 可 变 现 资 产 偿 还 短期 内 到 期 债 务 的 能 力 。 速 动 比 率 是 对 流动 比 率 的 补 充 。 一 般 认 为 ， 最 理 想 的 速动 比 率 应 保 持 在 1： 1为 宜 。 速 动 资 产 流 动 负 债速 动 比 率 （ 3） 举 例 （ 以 H股 份 公 司 为 例 ） 2007年 速 动 比 率 ： （ 678104237.75-240805631.09） 243615317.47 1.8 2008年 速 动 比 率 ： （ 731967808.2

37、0-332652679.34） 321026452.51 1.24 计 算 结 果 表 明 ： 该 公 司 2008年 比2007年 的 速 动 比 率 有 所 下 降 ， 虽 然 也 处于 较 为 正 常 的 水 平 ， 但 由 于 货 币 资 金 的减 少 ， 各 种 应 收 款 项 收 现 率 又 难 以 确 定 。因 此 ， 还 是 给 公 司 带 来 了 短 期 偿 债 的 压力 。 3 现 金 （ 含 现 金 和 银 行 存 款 ） 比 率（ 1） 计 算 公 式 ： （ 2） 作 用 ： 反 映 企 业 用 现 金 偿 还 短 期 内 到 期 债 务的 能 力 。 现 金 流 动

38、 负 债现 金 比 率 （ 3） 举 例 （ 以 H股 份 公 司 为 例 ） 2007年 现 金 比 率 ： 262015644.70/243615317.47=1.08 2008年 现 金 比 率 ：209409076.41/321026452.51=0.652 计 算 结 果 表 明 ： 该 公 司 的 现 金 比 率 在2008年 出 现 了 下 滑 走 势 ， 说 明 其 在 短 期偿 债 能 力 上 确 实 有 所 下 降 ， 值 得 信 息 使用 者 关 注 。 4 资 产 负 债 率 ： 也 叫 负 债 比 率 、 举 债 经 营比 率 。（ 1） 计 算 公 式 ：（ 2）

39、作 用 ： 用 来 衡 量 企 业 利 用 债 权 人 提 供 资 金进 行 经 营 活 动 的 能 力 ， 反 映 债 权 人 发 放贷 款 的 安 全 程 度 。负 债 总 额 资 产 总 额资 产 负 债 率 100% （ 3） 举 例 （ 以 H股 份 公 司 为 例 ） 2007年 资 产 负 债 率 为 ： 253615317.47/923470600.72 100%=27.46% 2008年 资 产 负 债 率 为 ： 346026452.51/1076480753.15 100%=32.14% 计 算 结 果 表 明 ： 该 公 司 资 产 负 债 率年 末 较 年 初 有 所

40、 提 高 ， 一 方 面 说 明 该 公司 的 长 期 偿 债 能 力 有 所 下 降 。 另 一 方 面 ，公 司 的 负 债 比 率 只 占 总 资 产 的 三 分 之 一左 右 ， 说 明 企 业 的 负 债 率 并 不 高 。 5 产 权 比 率 ： 也 叫 负 债 对 所 有 者 权 益 的 比率 。（ 1） 计 算 公 式 ：（ 2） 作 用 ： 是 衡 量 企 业 长 期 偿 债 能 力 的 指 标 之 一 。 负 债 总 额 所 有 者 权 益产 权 比 率 100% （ 3） 举 例 （ 以 H股 份 公 司 为 例 ） 2007年 产 权 比 率 为 ： 253615317

41、.47/669855283.25 100%=37.86% 2008年 产 权 比 率 为 ： 346026452.51/730454300.64 100%=47.37% 计 算 结 果 表 明 ： 该 公 司 产 权 比 率 年末 较 年 初 上 升 了 近 10个 百 分 点 ， 债 权 人投 入 的 资 金 受 到 所 有 者 权 益 保 障 的 程 度降 低 了 近 10个 百 分 点 ， 这 对 债 权 人 来 说并 非 十 分 有 利 。 （ 二 ） 公 司 营 运 能 力 的 分 析 公 司 的 营 运 能 力 主 要 是 通 过 资 产 负债 表 中 应 收 账 款 或 存 货

42、与 利 润 表 中 的 营业 收 入 或 营 业 成 本 之 间 的 关 系 来 测 算 。1 应 收 账 款 周 转 率（ 1） 计 算 公 式 (有 两 种 表 示 方 法 )： 营 业 收 入 净 额应 收 账 款 平 均 余 额A.应 收 账 款 周 转 次 数 360应 收 账 款 周 转 次 数B.应 收 账 款 周 转 天 数 （ 2） 作 用 ： 是 反 映 应 收 账 款 周 转 速 度 的 比 率 ,也是 反 映 企 业 资 产 流 动 情 况 的 一 项 指 标 。 如 果 企 业 赊 销 条 件 严 格 ， 则 应 收 账款 周 转 次 数 会 增 加 ， 周 转 天

43、数 会 减 少 ，还 可 以 减 少 坏 账 损 失 ， 但 也 可 能 会 丧 失销 售 商 品 的 机 会 ， 减 少 销 售 收 入 ； 反 之 ，若 放 宽 企 业 赊 销 条 件 ， 则 有 利 于 增 加 销售 收 入 ， 但 应 收 账 款 周 转 速 度 会 减 慢 ，更 多 的 营 运 资 金 会 占 用 在 应 收 账 款 上 ，还 可 能 增 加 坏 账 损 失 。 （ 3） 举 例 （ 以 H股 份 公 司 为 例 ） 假 定 H公 司 2006年 、 2007年 和 2008年 年末 计 提 坏 账 准 备 分 别 为 2095800元 、 4123800元 和 54

44、20300元 ， 应 收 账 款 余 额 分 别 为69602700元 、 132528462.15元 和149164788.57元 ， 根 据 利 润 表 中 提 供 的 主 营业 务 收 入 净 额 ， 计 算 该 公 司 2007、 2008年 的应 收 账 款 周 转 率 。 2007年 应 收 账 款 周 转 率 ： 319727564.59 （ 69602700+132528462.15） 2 3.16(次 ) 2008年 应 收 账 款 周 转 率 ： 534022118.68 (132528462.15+149164788.57） 2 3.79(次 ) 计 算 结 果 表 明

45、： H公 司 的 应 收 账 款 周 转 率出 现 了 上 升 ， 即 由 3.16次 上 升 到 了 3.79次 ，相 应 地 周 转 天 数 也 缩 短 了 ， 由 113天（ 360 3.16） 下 降 到 95天 （ 360 3.79） ，说 明 企 业 加 强 了 应 收 账 款 的 回 收 工 作 ， 并 略见 成 效 。 但 是 公 司 还 需 要 进 一 步 地 提 高 资 金使 用 效 率 。 （ 三 ） 公 司 获 利 能 力 的 分 析 公 司 的 盈 利 能 力 主 要 是 通 过 利 润 表 中的 净 利 润 与 营 业 收 入 、 实 收 资 本 以 及 所有 者

46、权 益 之 间 的 关 系 、 普 通 股 股 利 总 额与 普 通 股 股 份 数 之 间 、 普 通 股 每 股 市 价与 每 股 盈 利 之 间 等 关 系 来 测 算 的 。1 营 业 利 润 率（ 1） 计 算 公 式 ： 净 利 润 营 业 收 入 净 额营 业 利 润 率 100% （ 2） 作 用 ： 是 反 映 企 业 获 利 能 力 的 一 项 重 要 指标 。 这 项 指 标 越 高 ， 说 明 企 业 从 营 业 收入 中 获 取 利 润 的 能 力 越 强 。 影 响 该 指 标的 因 素 很 多 ， 比 如 ， 商 品 质 量 、 成 本 、价 格 、 销 售 数

47、量 、 期 间 费 用 、 税 金 等 ，分 析 时 应 结 合 这 些 具 体 指 标 的 综 合 情 况加 以 评 价 。 （ 3） 举 例 （ 以 H股 份 公 司 为 例 ） 2007年 营 业 利 润 率 为 ： （ 54518187.85 323400755.91） 100% 16.86% 2008年 营 业 利 润 率 为 ： （ 60599017.39 538 163 454.86） 100% 11.26% 计 算 结 果 表 明 ： 该 公 司 营 业 利 润 率2008年 比 2007年 下 降 了 5.6个 百 分 点 ,说明 公 司 从 营 业 收 入 中 获 利 的

48、能 力 在 下 降 。 2 资 本 收 益 率（ 1） 计 算 公 式 ： （ 2） 作 用 ： 资 本 收 益 率 越 高 ， 说 明 企 业 资 本 获利 能 力 越 强 ， 对 股 份 有 限 公 司 而 言 ， 意味 着 股 票 升 值 。 影 响 这 项 指 标 的 因 素 包括 净 利 润 和 企 业 负 债 经 营 的 规 模 。 净 利 润 实 收 资 本资 本 收 益 率 100% （ 3） 举 例 （ 以 H股 份 公 司 为 例 ） 2007年 资 本 收 益 率 为 ：(54518187.85 150000000.00) 100% 36.35% 2008年 资 本 收

49、益 率 为 ：（ 60599017.39 240000000.00） 100% 25.25% 计 算 结 果 表 明 ： 该 公 司 2008年 度 资本 收 益 率 比 2007年 下 降 的 幅 度 较 大 ， 减少 了 11.1个 百 分 点 ,公 司 应 从 多 种 渠 道 查找 原 因 ， 及 时 采 取 有 效 措 施 进 行 改 进 。 3 净 资 产 收 益 率 所 有 者 对 企 业 投 资 部 分 的 获 利 能 力 ，也 叫 所 有 者 权 益 报 酬 率 。（ 1） 计 算 公 式 ：（ 2） 作 用 ： 净 资 产 收 益 率 越 高 ， 说 明 企 业 所 有者 权

50、 益 获 利 能 力 越 强 。 净 利 润 所 有 者 权 益 平 均 余 额净 资 产 收 益 率 100% （ 3） 举 例 （ 以 H股 份 公 司 为 例 ） 2007年 净 资 产 收 益 率 为 ：54518187.85 （ 637839600+669855283.25） 2 100% = 8.34% 2008年 净 资 产 收 益 率 为 ： 60599017.39 （ 669855283.25+730454300.64） 2 100%=8.66% 计 算 结 果 表 明 ： H公 司 2004年 的 净 资 产 收益 率 比 2003年 略 有 提 高 ， 说 明 公 司 所

51、 有 者 权益 的 获 利 能 力 基 本 维 持 原 有 的 水 平 。 4 每 股 收 益（ 1） 计 算 公 式 ： 每 股 收 益 就 是 每 股 净 利 润 。（ 2） 作 用 ： 每 股 收 益 越 高 ， 说 明 企 业 每 股 获 利能 力 越 强 。 普 通 股 股 利 总 额 普 通 股 股 份 数每 股 收 益 （ 3） 举 例 （ 以 H股 份 公 司 为 例 ） 假 定 H 公 司 2007年 流 通 在 外 的 普 通 股 股 份数 为 150000000股 ， 2008年 流 通 在 外 的 普 通 股股 份 数 为 240000000股 。 2007年 每 股

52、收 益 ： 54518187.85 150000000 0.36（ 元 ） 2008年 每 股 收 益 ： 60599017.39 240000000 0.25（ 元 ） 计 算 结 果 表 明 ： 2008年 该 公 司 每 股收 益 从 2007年 的 0.36元 下 降 到 了 0.25元 ，说 明 公 司 每 股 获 利 能 力 在 减 弱 ， 这 种 下降 可 能 是 影 响 到 股 票 的 价 格 ， 投 资 者 应予 以 关 注 。 5 市 盈 率（ 1） 计 算 公 式 ： （ 2） 作 用 ： 财 务 分 析 者 用 市 盈 率 来 表 达 公 司 股票 市 值 与 每 股

53、收 益 之 间 的 关 系 。 理 论 上 来说 ， 该 市 盈 率 应 为 12： 1。 普 通 股 每 股 市 价普 通 股 每 股 净 利 润市 盈 率 （ 四 ） 公 司 财 务 综 合 能 力 的 分 析 利 用 以 上 各 种 能 力 的 分 析 方 法 ， 可以 分 析 企 业 在 偿 债 能 力 、 资 产 管 理 水 平 、企 业 获 利 能 力 等 方 面 的 财 务 状 况 。 但 是 ，它 们 都 不 足 以 全 面 地 评 价 企 业 的 总 体 财务 状 况 以 及 经 营 成 果 。 为 了 弥 补 这 一 不 足 ， 就 必 须 有 一 种能 够 进 行 相 互

54、 关 联 地 分 析 ， 并 且 能 够 指出 指 标 与 指 标 之 间 和 指 标 与 报 表 之 间 的内 在 联 系 的 方 法 。 1.基 本 方 法 : 杜 邦 分 析 法 是 由 美 国 杜 邦 公 司 最 先采 用 ， 故 称 杜 邦 分 析 法 。 杜 邦 分 析 法 就是 其 中 的 一 种 。 2.财 务 比 率 的 组 成 内 容 :权 益 乘 数 = 资 产 总 额 所 有 者 权 益 = 资 产 总 额 （ 资 产 总 额 负 债 总 额 ） = 1 （ 1 资 产 负 债 率 ）净 资 产 收 益 率 资 产 净 利 润 率 权 益 乘 数 权 益 乘 数 反 映

55、 了 所 有 者 权 益 与 资 产 的 关 系 ， 主 要 受 资 产 负 债 率 的 影 响 。 该 指 标 越 大 ， 表 示 企 业 负 债 程 度 越高 ， 偿 还 债 务 能 力 越 差 ， 财 务 风 险 程 度 越 高 。 这 个 指 标同 时 也 反 映 了 财 务 杠 杆 对 利 润 水 平 的 影 响 。 3.财 务 比 率 之 间 的 关 系 ： 见 图 13 1和 13 2。资 产 净 利 润 率 = 销 售 净 利 润 率 资 产 周 转 率营 业 利 润 率 = 净 利 润 营 业 收 入总 资 产 周 转 率 =营 业 收 入 资 产 平 均 总 额 以 H 股

56、 份 公 司 为 例 ， 绘 制 2007年 和2008年 杜 邦 分 析 图 如 下 ：图 13-1 2007年 2008年图 13-2 （ 4） 分 析 举 例 （ 以 H股 份 公 司 为 例 ） 净 资 产 收 益 率 ： H公 司 2008年 比2007年 有 小 幅 增 长 ， 其 变 动 的 原 因 主 要在 于 资 本 结 构 （ 权 益 乘 数 ） 变 动 和 资 产利 用 效 果 （ 资 产 净 利 润 率 ） 变 动 两 方 面共 同 作 用 的 结 果 ， 即 资 产 净 利 润 率 下 降了 0.3个 百 分 点 ， 而 权 益 乘 数 却 增 加 了0.1。 权 益

57、 乘 数 的 上 升 ， 表 明 该 公 司 具 有 一定 的 融 资 能 力 。 它 可 以 使 股 东 获 得 的 潜 在 报 酬增 加 ， 但 也 要 承 担 因 负 债 增 加 而 引 起 的 风 险 ；也 说 明 公 司 的 偿 债 面 临 压 力 。 经 营 者 则 应 审 时度 势 ， 充 分 估 计 预 期 的 利 润 和 增 加 的 风 险 ， 从而 作 出 正 确 决 策 。 资 产 净 利 润 率 ： 变 动 的 原 因 主要 来 自 于 销 售 净 利 润 率 和 总 资 产 周 转 率两 个 方 面 。 因 此 ， 要 进 一 步 从 销 售 成 果和 资 产 运 营

58、 两 方 面 来 分 析 。 销 售 净 利 率 ： 2008年 比 2007年 下降 了 5.6个 百 分 点 ， 主 要 原 因 在 于 ， 一 是由 于 销 售 收 入 增 长 的 百 分 比 （ 66.4%） 远远 大 于 净 利 润 增 长 的 百 分 比 （ 11.15%） ；二 是 2008年 主 营 业 务 成 本 、 管 理 费 用 和营 业 费 用 要 比 2003年 有 较 大 幅 度 的 增 长 ，因 此 降 低 成 本 费 用 是 提 高 销 售 利 润 率 的重 要 因 素 。 总 资 产 周 转 率 ： H公 司 2008年 比2007年 有 较 大 的 提 高

59、， 从 38.05%增 加 到53.82%， 总 体 来 看 ， 公 司 的 资 产 使 用 比较 合 理 ， 流 动 资 产 和 非 流 动 资 产 比 率 安排 也 较 为 恰 当 ,说 明 该 公 司 运 用 资 产 赚 取利 润 的 能 力 也 有 所 增 强 。 三 、 会 计 报 表 附 注 的 分 析（ 一 ） 会 计 报 表 附 注 的 主 要 内 容 （ 前 已 述 ） 一 般 包 括 ： 公 司 的 一 般 情 况 、 财 务报 表 的 编 制 基 础 ； 遵 循 企 业 会 计 准 则 的声 明 ； 重 要 会 计 政 策 和 会 计 估 计 的 说 明 ；会 计 政 策

60、 和 会 计 估 计 变 更 以 及 差 错 更 正的 说 明 ； 报 表 的 重 要 项 目 的 说 明 以 及 或有 和 承 诺 事 项 、 资 产 负 债 表 日 后 非 调 整事 项 、 关 联 方 关 系 及 其 交 易 等 需 要 说 明的 事 项 。 （ 二 ） 编 制 与 分 析 会 计 报 表 附 注 的 意 义1.编 制 会 计 报 表 附 注 的 意 义 能 够 弥 补 主 表 信 息 的 局 限 性 ， 使 一 些 不 能 在会 计 报 表 内 揭 示 的 重 要 的 、 有 用 的 会 计 信 息能 够 充 分 地 予 以 披 露 ， 使 表 内 的 信 息 更 容

61、易理 解 ， 更 加 相 关 ， 更 突 出 重 点 。 是 财 务 报 告的 重 要 组 成 部 分2.分 析 会 计 报 表 附 注 的 意 义 能 帮 助 广 大 的 信 息 使 用 者 透 彻 地 理 解 会 计 报表 的 内 容 ， 了 解 公 司 的 基 本 情 况 、 意 外 事 项和 战 略 管 理 等 ， 提 升 财 务 报 告 信 息 的 质 量 。 三 、 会 计 报 表 附 注 分 析 的 重 点 内 容（ 一 ） 注 意 分 析 和 掌 握 上 市 公 司 的 历 史 和主 营 业 务 范 围 。（ 二 ） 分 析 会 计 处 理 方 法 对 利 润 的 影 响 。（ 三 ） 分 析 附 注 中 披 露 的 或 有 损 失 事 项 。（ 四 ） 分 析 附 注 中 披 露 的 重 要 期 后 事 项 。（ 五 ） 分 析 附 注 中 披 露 的 关 联 交 易 事 项 。