宏观经济IS-LM曲线

《宏观经济IS-LM曲线》由会员分享，可在线阅读，更多相关《宏观经济IS-LM曲线（75页珍藏版）》请在装配图网上搜索。

1、第 一 节 投 资 的 决 定第 二 节 IS曲 线第 三 节 利 率 的 决 定第 四 节 LM曲 线第 五 节 IS-LM分 析第 六 节 凯 恩 斯 有 效 需 求 理 论 的 基 本 框 架 一 . 投 资投 资 ， 是 建 设 新 企 业 、 购 买 设 备 、 厂 房 等 各 种 生 产 要 素 的 支出 以 及 存 货 的 增 加 ， 主 要 指 厂 房 和 设 备 等 实 物 资 本 。投 资 就 是 资 本 的 形 成 。投 资 类 型第 一 节 投 资 的 决 定投 资 主 体 ： 国 内 私 人 投 资 和 政 府 投 资 。投 资 形 态 ： 固 定 资 产 投 资 和

2、 存 货 投 资 。投 资 动 机 ： 生 产 性 投 资 和 投 机 性 投 资 。 （ 1） 实 际 利 率 。与 投 资 反 向 变 动 ， 是 影 响 投 资 的 首 要 因 素 。实 际 利 率 =名 义 利 率 -通 货 膨 胀 率二 .决 定 投 资 的 经 济 因 素（ 2） 预 期 收 益 。与 投 资 同 向 变 动 ， 投 资 是 为 了 获 利 。（ 3） 投 资 风 险 。与 投 资 反 向 变 动 。投 资 是 现 在 的 事 ， 收 益 是 未 来 的 事 ， 投 资 未 来 的 结 果有 很 多 不 确 定 因 素 。 三 .实 际 利 率 与 投 资 ： 投

3、资 函 数u投 资 函 数 ： 投 资 与 利 率 之 间 的 函 数 关 系 。ui i（ r） （ 满 足 di/dr 0） 。投 资 i是 利 率 r的 减 函 数 ， 即 投 资 与 利 率 反 向 变 动 。u线 性 投 资 函 数 ： i e-dr ir% 投 资 函 数i= e dre 假 定 只 有 利 率 发生 变 化 ， 其 他 因素 都 不 变e： 自 主 投 资 ， 是 即 使 r=0时 也 会 有 的 投 资 量 。d： 投 资 系 数 ， 是 投 资 需求 对 于 利 率 变 动 的 反 应 程度 。 表 示 利 率 每 增 减 一 个百 分 点 ， 投 资 增 加

4、 的 量 。 四 .资 本 边 际 效 率 MEC Marginal Efficiency of Capital u资 本 边 际 效 率 ： 正 好 使 资 本 品 使 用 期 内 各 项 预 期 收 益 的 现值 之 和 等 于 资 本 品 供 给 价 格 或 重 置 成 本 的 贴 现 率 。 nnrRR )1(0 l现 值 计 算 公 式 ：lR0为 第 n期 收 益 Rn的 现 值 ， r为 贴 现 率 。 nn rJrRrRrRrRR n )1()1(.)1()1(1 33221 资 本 边 际 效 率r的 计 算 R为 资 本 供 给 价 格R1、 R2、 Rn等 为 不 同 年

5、 份 的 预 期 收 益J为 残 值u如 果 r大 于 市 场 利 率 ， 投 资 就 可 行 。 6 资 本 边 际 效 率 资 本 的 边 际 效 率 r 的 数 值 取 决 于 资 本 品 供给 价 格 和 预 期 收 益 ， 预 期 收 益 既 定 时 ， 供 给 价 格 R 越 大 ， r 越 小 ； 而 供给 价 格 R 既 定 时 ， 预 期 收 益 越 大 ， r 越 大 。 R nRn 五 .资 本 边 际 效 率 曲 线u资 本 边 际 效 率 MEC曲 线 ： 不 同 数 量 的 资 本 供 给 ， 其 不 同 的 边际 效 率 所 形 成 的 曲 线 。 根 据 凯 恩

6、 斯 的 资 本 的 边 际 效 率 递 减 规律 ,资 本 的 边 际 效 率 曲 线 是 一 条 下 降 的 曲 线 。pi 投 资 量pr 利 率 i 资 本 边 际 效 率 曲 线MECp投 资 越 多 ， 资 本 的 边 际 效率 越 低 。p即 利 率 越 低 ， 投 资 越 多 。 r%0 六 、 投 资 边 际 效 率 曲 线 MEI Marginal Efficiency of investment 资 本 边 际 效 率 曲 线 不 能 准 确 代 表 企 业 的 投 资 需 求 曲 线 。当 利 率 下 降 ， 投 资 增 加 ， 会 导 致 资 本 品 供 不 应 求

7、， 而 价 格 上 涨 。最 终 ， MEC会 减 少 。MEI 减 少 了 的 MEC称 为 投 资 边 际 效 率 曲 线 ，要 低 于 MEC。 图 形 上 表现 为 资 本 的 边 际 效 率 曲线 位 于 投 资 的 边 际 效 率曲 线 的 上 方 。 i 资 本 边 际 效 率 曲 线 与 投 资 边 际 效 率 曲 线MEIMECr0r1MEI即 是 投 资 需 求 函 数 r%0 i0 9 七 .预 期 收 益 与 投 资l 影 响 预 期 收 益 的 因 素1.市 场 需 求 的 预 期 ： 对 投 资 项 目 的 产 出 需 求 预 期 ,即 产 品未 来 的 需 求 情

8、 况 。一 定 产 出 量 要 求 提 供 一 定 的 资 本 设 备 量 ， 即 预 期 市 场 需求 增 加 多 少 ， 相 应 地 就 会 要 求 增 加 多 少 投 资 。产 出 增 量 与 投 资 之 间 的 关 系 称 为 加 速 数 ， 说 明 这 一 关 系的 理 论 称 为 加 速 原 理 。2.产 品 成 本 :原 材 料 成 本 ； 地 租 成 本 ； 尤 其 是 劳 动 者 工 资成 本 ;相 对 于 劳 动 密 集 型 产 业 。3.投 资 抵 免 税 ： 政 府 税 收 政 策 ， 即 企 业 可 以 从 他 们 的 所得 税 单 中 扣 除 其 投 资 总 额 的

9、 一 定 比 例 。 八 、 风 险 与 投 资投 资 需 求 会 随 人 们 承 担 风 险 的 意 愿 和 能 力变 化 而 变 化 。投 资 需 求 与 投 资 者 的 乐 观 与 悲 观 情 绪 相 关 。普 遍 说 来 ， 当 宏 观 经 济 趋 于 繁 荣 时 ， 投 资 风 险 较 小 ； 当 宏 观 经 济 趋 于 下 降 时 ， 投 资 风 险 较 大 。 九 .托 宾 的 “ q”说p美 国 的 詹 姆 斯 托 宾 （ Jamas Tobin 1918-2002） ,凯 恩 斯 主 义 经 济 学 家 ， 提 出 股 票 价 格 会影 响 企 业 投 资 的 理 论 。如

10、果 1， 则 企 业 的 股 票 市 场 价 值 高 于 新 建 造 企 业 的 成 本 ，因 而 新 建 造 企 业 比 买 旧 企 业 要 便 宜 ， 就 会 有 新 投 资 。如 果 1， 可 以 在 二 级 市 场 上 便 宜 地 购 买 旧 企 业 ， 而 不 要 新建 投 资 。 所 以 ， 就 不 会 有 投 资 。u 企 业 的 股 票 市 场 价 值 /新 建 造 企 业 的 成 本 。 第 二 节 IS曲 线一 .IS曲 线 及 其 推 导uIS曲 线 就 是 说 明 产 品 市 场 均 衡 条 件 。u产 品 市 场 均 衡 ， 是 指 产 品 市 场 上 总 供 给 与

11、 总 需 求 相 等 。u二 部 门 经 济 中 的 均 衡 条 件 是 总 供 给 总 需 求 , i = sus y c ， 所 以 y = c + i , 而 c = a + by.p求 解 得 均 衡 国 民 收 入 ： y = a+i/1-b b dreay 1yd bd ear 1ui= e-dr u得 到 IS方 程 ： uI ： investment 投 资uS： save 储 蓄 IS 曲 线 及 其 推 导l 逻 辑 推 导 : r i (r) s (y) y 要 使 产 品 市 场 保 持 均 衡 ， 即 储 蓄 等 于 投 资 ， 则 均衡 国 民 收 入 与 利 率

12、之 间 存 在 着 反 方 向 变 化 的 关 系 。以 纵 轴 代 表 利 率 ， 横 轴 代 表 收 入 ， 则 可 得 到 一 条反 映 利 率 和 收 入 间 相 互 关 系 的 曲 线 。 这 条 曲 线 上任 何 一 点 都 代 表 一 定 的 利 率 和 收 入 的 组 合 ， 在 这种 组 合 下 ， 投 资 和 储 蓄 都 是 相 等 的 ， 即 i=s,从 而产 品 市 场 是 均 衡 的 ， 因 此 这 条 曲 线 称 为 IS曲 线 。 IS曲 线 IS曲 线 yr IS曲 线 求 解 与 作 图假 设 已 知 投 资 函 数 i=1250-250r, 消 费 函 数

13、c=500+0.5y.（ 1） 求 IS曲 线 方 程 。 （ 掌 握 两 种 方 法 求 ）（ 2） 当 利 率 r为 1， 2， 3， 4， 5时 ， 求 y；并 根 据 r和 y的 组 合 作 出 图 形 。提 示 ： IS曲 线 根 据 三 个 关 系 推 导 出 来 ：投 资 函 数 、 储 蓄 函 数 、 储 蓄 等 于 投 资 iiy ssr% r%y 投 资 需 求 函 数i= i(r) 储 蓄 函 数 s= y - c(y) 均 衡 条 件 i=s 产 品 市 场 均 衡i(r) y - c(y) IS 曲线的推导图示图 1： 投 资 需 求 是 利 率 的 减 函 数 图

14、2： 投 资 储 蓄 的 均 衡 状 态图 3： 储 蓄 是 国 民 收 入 率 的 增 函 数 图 4： 产 品 市 场 均 衡 状 态 二 .IS曲 线 及 其 斜 率uIS斜 率 ：取 决 于 投 资 函 数 和储 蓄 函 数 的 斜 率 db1斜 率 的 含 义 ： 总 产 出 对 利 率 变 动 的 敏 感 程 度 。斜 率 越 大 ， 总 产 出 对 利 率 变 动 的 反 应 越 迟 钝 。 反 之 ， 越 敏 感 。yd bd ear 1 yIS曲 线r% IS 曲 线 的 斜 率 IS 斜 率 : 投 资 系 数 d 不 变 ： 与 IS 斜 率 成 反 比 。 边 际 消

15、费 倾 向 不变 ： d 与 IS 斜 率 成反 比 。yd 1d er -+= d 1 - IS 曲 线 的 斜 率l d 是 投 资 需 求 对 利 率 的 敏 感 程 度 ， 如 果 d 值 较 大 ，即 投 资 对 于 利 率 变 化 比 较 敏 感 ， 则 IS 曲 线 的 斜 率就 较 小 ， IS 曲 线 越 平 缓 。l 是 边 际 消 费 倾 向 ， 如 果 较 大 ， 则 IS 曲 线的 斜 率 就 较 小 ， 则 IS 曲 线 也 较 平 缓 。l 在 三 部 门 条 件 下 ， IS 曲 线 的 斜 率 还 与 税 率 有 一定 关 系 ， 此 时 IS曲 线 的 斜

16、率 公 式 ： 1- （ 1-t)/d 当 d 和 一 定 时 ， 税 率 t越 小 ， IS 曲 线 的 斜 率越 小 ， IS 曲 线 就 越 平 缓 ； 税 率 t 越 大 ， IS 曲 线 的 斜 率 越 大 ， IS 曲 线 越 陡 峭 。 三 .IS曲 线 的 经 济 含 义（ 1） 描 述 产 品 市 场 达 到 宏 观 均 衡 ， 即 i=s时 ， 总 产 出 与 利 率之 间 的 关 系 。（ 3） 均 衡 的 国 民 收 入 与 利 率 之 间 存 在 反 方 向 变 化 。 利 率 提高 ,总 产 出 趋 于 减 少 ； 利 率 降 低 ， 总 产 出 趋 于 增 加 。

17、（ 2） 处 于 IS曲 线 上 的 任 何 点 位 都 表 示 i=s， 偏 离 IS曲 线 的 任何 点 位 都 表 示 没 有 实 现 均 衡 。（ 4） 如 果 某 一 点 位 处 于 IS曲 线 右 边 ， 表 示 i s， 即 现 行 的 利率 水 平 过 高 ， 从 而 导 致 投 资 规 模 小 于 储 蓄 规 模 。如 果 某 一 点 位 处 于 IS曲 线 的 左 边 ， 表 示 i s， 即 现 行 的 利 率 水 平 过 低 ， 从 而 导 致 投 资 规 模 大 于 储 蓄 规 模 。 yr% y1 相 同 收 入 ， 但利 率 高 ，is区 域 yyIS曲 线 之

18、外 的 经 济 含 义 y3 IS 例 题l已 知 消 费 函 数 c= 200+0.8y， 投 资 函 数 i = 300-5r；l求 IS曲 线 的 方 程 。 lIS曲 线 的 方 程 为 ：l r = 100 - 0.04yl解 ： a 200 b 0.8 e 300 d 5b dreay 1 yd bd ear 1 lIS曲 线 的 方 程 为 ：l y=2500-25r 四 .IS曲 线 的 移 动n利 率 不 变 ， 外 生 变 量 冲 击 导致 总 产 出 增 加 ， IS水 平 右 移n利 率 不 变 ， 外 生 变 量 冲 击 导致 总 产 出 减 少 ， IS水 平 左

19、移 u如 增 加 总 需 求 的 膨 胀 性财 政 政 策 ：u增 加 政 府 购 买 性 支 出 。u减 税 ， 增 加 居 民 支 出 。w减 少 总 需 求 的 紧 缩 性 财 政 政策 ：w增 税 ， 增 加 企 业 负 担 则 减 少投 资 ， 增 加 居 民 负 担 ， 使 消费 减 少 。 w减 少 政 府 支 出 。 yr% IS曲 线 的 水 平 移 动产 出 减 少 产 出 增 加 IS曲 线 的 移 动l投 资 需 求 增 加 ,IS曲 线 向 右 移 动 ,反 之 则 反 是 。 在 既 定 利 率 条件 下 ， i s (y) y IS 曲 线 向 右 移 动l储 蓄

20、 增 加 ， IS 曲 线 向 左 移 动 ， 反 之 则 反 是 。 在 收 入 既 定 时 ， s i (r) r IS 曲 线 向 左 移 动l政 府 购 买 性 支 出 增 加 ， IS 曲 线 向 右 移 动 ， 反 之 则 反 是 。 在 既定 利 率 条 件 下 ，g i s (y) y IS 曲 线 向 右 移 动 l政 府 增 加 税 收 , IS 曲 线 向 左 移 动 ,反 之 则 反 是 。t i c y IS 曲 线 向 左 移 动 IS曲 线 如 何 移 动西 方 经 济 学 家 提 出 IS曲 线 的 重 要 目 的 之 一 ， 就 在 于 分 析 财 政政 策

21、如 何 影 响 国 民 收 入 变 动 。增 加 或 减 少 政 府 支 出 和 税 收 如 何 使 IS曲 线 移 动 ：1.当 政 府 支 出 (g) 增 加 或 减 少 g时 ,国 民 收 入 增 加 或 减 少 量 为 : y=1/1-(政 府 购 买 乘 数 ) x g,即 IS曲 线 右 移 或 左 移 1/1- x g;2.当 税 收 (t)增 加 或 减 少 t时 ,国 民 收 入 减 少 或 增 加 量 为 y= / 1-(税 收 乘 数 ) x t ,即 IS曲 线 左 移 或 右 移 / 1-x t . 26 一 .利 率 决 定 于 货 币 的 供 给 与 需 求l 储

22、 蓄 不 是 决 定 于 利 率 ， 而 是 决 定 于 收 入 。l 利 率 不 是 由 储 蓄 和 投 资 决 定 的 ， 而 是 由 货 币 供 给和 货 币 需 求 共 同 决 定 的 。l 货 币 供 给 是 一 个 外 生 变 量 ， 一 般 由 国 家 控 制 的 。货 币 需 求 是 内 生 变 量 ， 需 要 着 重 进 行 研 究 。第 三 节 利 率 的 决 定 二 .流 动 性 偏 好 与 货 币 需 求 动 机财 富 ， 除 了 货 币 之 外 ， 还 有 很 多 其 他 的 。 以 其 他 形 式 持 有 会获 得 红 利 、 租 金 等 收 益 。但 是 ， 持

23、有 货 币 这 种 不 生 息 的 资 产 ， 具 有 使 用 上 的 灵 活 性 。流 动 性 偏 好 ： 人 们 持 有 货 币 的 偏 好 。 是 指 由 于 货 币 具 有 使 用上 的 灵 活 性 ,人 们 宁 肯 以 牺 牲 利 息 收 入 而 储 存 不 生 息 的 货 币 来保 持 财 富 的 心 理 倾 向 .由 于 货 币 是 流 动 性 和 灵 活 性 最 大 的 资 产 ， 随 时 可 作 交 易 之 用 、预 防 不 测 之 需 和 投 机 。1.流 动 性 偏 好 二 .流 动 性 偏 好 与 货 币 需 求 动 机2.货 币 需 求 的 三 个 动 机（ 1） 交

24、 易 动 机 ： 消 费 和 生 产 等 交 易 所 需 货 币 。 取 决 于 收 入 。（ 2） 谨 慎 动 机 或 预 防 性 动 机 ： 为 应 付 突 发 事 件 、 意 外 支 出 而 持 有 的货 币 。 个 人 取 决 于 对 风 险 的 看 法 ， 整 个 社 会 则 与 收 入 成 正 比 。u两 个 动 机 表 示 为 ： L1 = L1 （ y） = k y， 随 收 入 变 化 而 变 化 .uK:两 动 机 所 需 货 币 量 同 实 际 收 入 的 比 例 关 系 ； y:实 际 收 入 .（ 3） 投 机 动 机 ： 为 了 抓 住 有 利 时 机 买 卖 证

25、券 而 持 有 货 币 的 动机 。 是 为 了 准 备 购 买 证 券 而 持 有 的 货 币 。 人 们 预 计 债 券 价 格将 下 跌 （ 利 率 上 升 ） 而 需 要 把 货 币 保 留 在 手 中 的 情 况 ,就 是 对货 币 的 投 机 性 需 求 。 货 币 的 投 机 需 求 与 利 率 成 反 向 变 动 的 关系 。 uL2 = L2（ r） = hr， 随 利 率 变 化 而 变 化 （ h是 货 币 需 求 关 于利 率 变 动 的 系 数 ,而 k是 货 币 需 求 关 于 收 入 变 动 的 系 数 .） 凯 恩 斯 的 货 币 需 求 的 动 机假 定 ：

26、可 供 人 们 选 择 的 金 融 资 产 只 有 两 种 ：货 币 和 有 价 证 券 。 人 们 心 目 中 对 于 利 率 的 看 法都 有 一 个 正 常 值 水 平 。结 论 ： 利 率 越 高 ， 即 有 价 证 券 越 低 （ 该 价 格已 降 到 正 常 水 平 以 下 ） ， 人 们 会 及 时 买 进 有价 证 券 ， 因 此 人 们 持 有 的 投 机 货 币 量 就 会 减 少 ；而 利 率 越 低 ， 即 有 价 证 券 越 高 （ 该 价 格 已 涨到 正 常 水 平 以 上 ） ， 人 们 会 及 时 卖 出 有 价 证 券 ，因 此 人 们 持 有 的 投 机

27、货 币 量 就 会 增 加 。 三 .流 动 偏 好 陷 阱 （ 凯 恩 斯 陷 阱 ）p当 利 率 极 低 时 ， 人 们 手 中 无 论 增 加 多 少 货 币 ， 都 要 留 在 手 里 ，不 会 去 购 买 证 券 。 此 时 ， 流 动 性 偏 好 趋 向 于 无 穷 大 。p当 处 于 流 动 偏 好 陷 阱 时 ， 银 行 无 论 增 加 多 少 货 币 供 给 ， 也 不会 使 利 率 下 降 。u流 动 偏 好 陷 阱 ： 利 率 极 低 时 ， 人 们 认 为 利 率 不 可 能再 降 低 ， 或 者 证 券 价 格 不 再 上 升 ， 而 会 跌 落 ， 因 而将 所 有

28、 证 券 全 部 换 成 货 币 。 人 们 不 管 有 多 少 货 币 ，都 愿 意 持 有 在 手 中 ， 以 免 证 券 价 格 下 跌 遭 受 损 失 。 四 .货 币 需 求 函 数实 际 货 币 总 需 求L = L1 + L2 = ky hrm = M / P M ： 名 义 货 币 量 P ： 价 格 指 数n名 义 货 币 量 仅 仅 计 算票 面 价 值 ， 必 须 用 价格 指 数 加 以 调 整 。 n价 格 指 数 Pn名 义 货 币 需 求 函 数nL (ky-hr)P L(m)r 货 币 需 求 曲 线两 类 货 币 需 求 曲 线总 的 货 币 需 求 曲 线L

29、=L1+L2 L(m)r L1=L1(y) L2=L2(r) 凯 恩 斯 陷 阱L1区 间 L2区 间 L(m)r 不 同 收 入 的 货 币 需 求 曲 线 货 币 需 求 量 和 收 入 水 平 的 正 向 关 系总 的 货 币 需 求 曲 线L=L1+L2 L(m)r 凯 恩 斯 陷 阱 L1 L2 L3r1r2 L1=ky1 -hrL2=ky2 -hrL3=ky3 -hr凯 恩 斯 陷 阱 l 结 论 ：1.收 入 的 变 动 对 货 币需 求 曲 线 的 影 响 表现 为 :当 国 民 收 入 增加 时 ， 货 币 需 求 曲线 向 右 上 方 移 动 ，反 之 则 向 左 下 方

30、移动 。2.货 币 需 求 量 与 利 率的 反 向 变 动 关 系 是通 过 每 一 条 需 求 曲线 都 是 向 右 下 方 倾斜 来 表 示 的 . 1.鲍 莫 尔 模 型 存 货 理 论 :货 币 的 交 易 需 求 量 会随 收 入 增 加 而 增 加 ,随 利 息 上 升 而 减 少 .鲍 莫 尔 （ Baumol， W.J.） 认 为 ， 为 了 收 益 最 大 化 目 标 ， 在货 币 收 入 取 得 和 使 用 的 时 间 差 内 ， 没 有 必 要 让 所 有 货 币 都 以现 金 形 式 存 在 ， 因 为 现 金 不 会 带 来 收 益 。u利 率 高 ， 生 息 资

31、产 的 吸 引 力 越 强 ， 就 会 把 现 金 持 有 额 压 到最 低 限 度 。u利 率 低 ， 利 息 收 入 不 够 变 现 费 用 ， 宁 愿 持 有 交 易 性 的 现 金 。应 将 暂 时 不 用 的 现 金 转 化 为 生 息 资 产 ， 待 需 要 时 再 变 现 。只 要 利 息 收 入 超 过 变 现 费 就 有 利 可 图 。五 .其 他 货 币 需 求 理 论 鲍 莫 尔 平 方 根 公 式货 币 需 求 最 优 货 币 持 有 量 。 rtcyM 2ptc 现 金 和 债 券 之 间 的 交 易 成 本py 月 初 取 得 的 收 入 ， 比 如 工 资pr 月

32、 利 率n为 了 交 易 的 需 要 ， 平 均 货 币 需 求 量 取 决 于 收 入 和 利 率 。n收 入 越 高 ， 交 易 性 货 币 需 求 越 多 ； 反 之 ， 越 少 。 n利 率 越 高 ， 交 易 性 货 币 需 求 越 少 。l凯 恩 斯 理 论 中 ， 交 易 动 机 的 货 币 需 求 只 是 收 入 的 函 数 ， 与 利率 无 关 。l鲍 莫 尔 发 现 交 易 动 机 的 货 币 需 求 ,也 同 样 是 利 率 的 函 数 ， 是利 率 的 递 减 函 数 。 鲍 莫 尔 平 方 根 公 式 的 推 导假 设 ： 某 人 月 收 入 为 y， 每 次 取 款

33、 量 为 Q， 每 次 取 款 成 本 是 tc。假 设 所 提 款 项 均 匀 地 用 完 。 该 期 利 率 为 r。取 款 次 数 是 y/Q。 取 款 总 支 出 为 tc y/Q。开 始 时 的 手 持 现 金 为 Q， 由 于 Q是 有 规 律地 连 续 支 出 ， 两 次 兑 换 期 间 平 均 每 天 货币 持 有 量 为 Q/2， 损 失 的 利 息 为 rQ/2。比 如 ， 3天 内 拥 有 30元 钱 ， 则 第 一 天是 30， 第 二 天 是 15，第 三 天 是 0， 平 均每 天 拥 有 15元 。 鲍 莫 尔 平 方 根 公 式 的 推 导rtcyQ 2持 有

34、现 金 的 总 成 本 为 ： C tc y/Q + rQ/2使 得 总 成 本 最 小 ： dC/dQ - tc y/Q2+r/2 0整 理 得 ： Q2 2 tc y / r rtcyQM 22 货 币 需 求 量 37 2.托 宾 的 货 币 需 求 的 投 机 理 论 人 们 会 根 据 对 收 益 与 风 险 的 预 期 ， 作 出 购 买 证 券 (不动 产 )与 持 有 货 币 的 比 率 的 决 策 。 当 利 率 上 升 , 会 减少 持 有 的 货 币 ,货 币 需 求 量 减 少 ;如 预 期 未 来 资 产 收 益增 加 ,会 增 加 对 资 产 的 购 买 ,减 少

35、货 币 持 有 ,货 币 需 求量 减 少 .第 三 节 利 率 的 决 定五 .其 他 货 币 需 求 理 论 1.货 币 供 给l货 币 供 给 是 一 个 存 量 概 念 ：l主 要 是 狭 义 货 币 ， M1： 硬 币 、 纸 币 和 银 行 活 期 存 款 。货 币 供 给 mr m=M/P m1 m0 m2n货 币 供 给 是 一 国 某 个 时 点 上 ，所 有 不 属 于 政 府 和 银 行 的 狭义 货 币 。n是 外 生 变 量 ， 不 受 利 率 影 响 ，由 国 家 政 策 调 节 。 图 形 上 表现 为 一 条 垂 直 于 横 轴 的 直 线 。货 币 供 给 增

36、 加 ， 货 币 供 给 曲线 向 右 平 行 移 动 。 六 .货 币 供 求 均 衡 和 利 率 的 决 定 r1较 高 , 货 币 供 给 需 求 ， 感 觉 手 中 的 货币 太 多 ， 用 多 余 货 币 购 进 证 券 。 证 券 价格 上 升 ， 利 率 下 降 。 直 到 货 币 供 求 相 等 。2.货 币 需 求 量 变 动 与 供 给 均 衡均 衡 利 率 : 指 货 币 供 给 等 于 货 币 需 求 时 的 利 率 水 平 。 货 币 供 给曲 线 (m)和 货 币 需 求 曲 线 (L)相 交 的 点 （ E） 决 定 了 利 率 的 均 衡水 平 （ r0） 。利

37、 率 的 作 用 与 商 品 市 场 中 价 格 的 作 用 一 样 。 利 率 的 调 节 作 用 最终 使 货 币 供 求 趋 于 均 衡 。 货 币 需 求 与 供 给 的 均 衡L(m)r Lm=M/PEr1r0r2 m1r2较 低 ， 货 币 需 求 供 给 ， 感 到 持 有 的货 币 太 少 ， 就 会 出 卖 证 券 ， 证 券 价 格 下降 ， 利 率 上 扬 ； 直 到 货 币 供 求 相 等 。均 衡 利 率 r0, 保 证 货 币 供 求 均 衡 。 m0 m2 3.货 币 需 求 曲 线 的 变 动货 币 交 易 、 投 机 动 机 等 增 加时 ， 货 币 需 求

38、曲 线 右 移 ；反 之 左 移 。导 致 利 率 变 动 。 货 币 需 求 变 动 导 致 的 货 币 均 衡L(m)r L2 m=M/Pr1r 2 m0u利 率 决 定 于 货 币 需 求 和 供 给u货 币 供 给 由 国 家 货 币 政 策 控制 ， 是 外 生 变 量 ， 与 利 率 无关 。 垂 直 。凯 恩 斯 认 为 ， 需 要 分 析 的主 要 是 货 币 的 需 求 。 L0L1r0 4.货 币 供 给 曲 线 的 移 动政 府 可 自 主 确 定 货 币 供 应 量 ， 并 据 此 调 控 利 率 水 平 。当 货 币 供 给 由 m0扩 大 至 m1时 ， 利 率 则

39、 由 r0降 至 r1。在 货 币 需 求 的 水 平 阶 段 ， 货 币 供给 降 低 利 率 的 机 制 失 效 。 货 币 供 给 的 变 动 L(m)r Lm=M/Pr1 m0 m1 m2r0货 币 供 给 由 m1继 续 扩 大 至 m2利 率 维 持 在 r1水 平 不 再 下 降 。货 币 需 求 处 于 “ 流 动 陷 阱 ” 。此 时 ， 投 机 性 货 币 需 求 无 限 扩 张 ，增 发 的 货 币 将 被 “ 流 动 性 陷 阱 ”全 部 吸 纳 ， 阻 止 了 市 场 利 率 的 进一 步 降 低 。 4.货 币 供 给 曲 线 的 移 动 货 币 需 求 和 供 给

40、 曲 线 的 变 动L(m)r L mr1r0 L如 果 货 币 需 求 和 供 给 同 时变 动 时 ， 利 率 就 会 受 到 二 者的 共 同 影 响 ， 在 移 动 后 的 需求 曲 线 和 供 给 曲 线 的 交 点 上达 到 均 衡 。 mEEr 20 第 四 节 LM曲 线一 .货 币 市 场 均 衡 的 产 生p货 币 供 给 由 中 央 银 行 控 制 ， 假 定 是 外 生 变 量 。p货 币 实 际 供 给 量 m不 变 。p货 币 市 场 均 衡 ， 只 能 通 过 自 动 调 节 货 币 需 求 实 现 。p货 币 市 场 均 衡 公 式 是 m L L1(y)+L2

41、(r) ky-hrp维 持 货 币 市 场 均 衡 ：pm一 定 时 ， L 1与 L2必 须 此 消 彼 长 。p国 民 收 入 增 加 ， 使 得 交 易 需 求 L1增 加 ， 这 时 利 率 必 须 提 高 ，从 而 使 得 L2减 少 。 uL ： liquidity货 币 需 求 流 动 性uM ： money 货 币 供 给 hmhkyrkmkhry -=+= 或第 四 节 LM 曲 线 二 .LM曲 线 的 推 导l 定 义 ： LM 曲 线 是 指 货 币 市 场 达 到 均 衡 状 态 时 ， 利率 和 国 民 收 入 之 间 的 对 应 关 系 。数 学 推 导 : 货

42、币 需 求 函 数 是 ： L = L1 + L2 = L1 (y) + L2 (r) = ky hr 货 币 市 场 达 到 均 衡 ， 则 ： m = L 于 是 ， 有 ： 二 .LM曲 线 的 推 导u货 币 市 场 达 到 均 衡 ， 则 m = L ，uL = ky hr。 m = ky hr kmkhry hmhkyr yr LM曲 线 k/h LM 曲 线 推 导 图利 率 投 机 需 求 量货 币 供 给 固 定-投 机 需 求 量交 易 需 求 量交 易 需 求 量国 民 收 入LM： 收 入 和 利 率 的 关 系 m2m2y m1m1r ry 投 机 需 求m2=L2(

43、r)=-hr交 易 需 求m1=L1=ky 货 币 供 给m=m1 +m2产 品 市 场 均 衡m=L1+L2 普 通 LM曲 线 的 形 成 m2m 2y m1m1r ry 投 机 需 求m 2=L2(r)=-hr交 易 需 求m1=L1=ky 货 币 供 给m=m1 +m2产 品 市 场 均 衡m=L1+L2投 机 性 需 求 存 在流 动 偏 好 陷 阱 。LM存 在 一 个 水 平状 凯 恩 斯 区 域 。投 机 性 需 求 在 利率 很 高 时 为 0。 只 有交 易 需 求 。LM呈 垂 直 状 。 l交 易 需 求 函 数 比较 稳 定 ， LM主 要取 决 于 投 机 需 求

44、，即 利 率 。 三 .LM曲 线 的 经 济 含 义（ 3） LM曲 线 上 的 任 何 点 都 表 示 L= m ， 即 货 币 市 场 实 现 了宏 观 均 衡 。 反 之 ， 偏 离 LM曲 线 的 任 何 点 位 都 表 示 Lm ， 即货 币 市 场 没 有 实 现 均 衡 。（ 1） 描 述 货 币 市 场 达 到 均 衡 ， 即 L=m 时 ， 总 产 出 与 利 率 之间 关 系 的 曲 线 。（ 2） 货 币 市 场 上 ， 总 产 出 与 利 率 之 间 存 在 正 向 关 系 。 总 产出 增 加 时 利 率 提 高 ， 总 产 出 减 少 时 利 率 降 低 。l（

45、4） LM 右 边 ， 表 示 L m， 利 率 过 低 ， 导 致 货 币 需 求 货币 供 应 。 LM左 边 ， 表 示 L m， 利 率 过 高 ， 导 致 货 币 需 求 货币 供 应 。 LM曲 线 之 外 的 经 济 含 义 yr LM曲 线r1r 2 y1 A BE2 E1y2L m同 样 收 入 ，利 率 过 高 L m同 样 收 入 ，利 率 过 低 已 知 货 币 供 应 量 m = 300， 货 币 需 求 量 L = 0.2y - 5r；求 LM曲 线 。 530052.0 yr pLM曲 线 ： r = - 60 + 0.04ykmkhry hmhkyr p解 ：

46、m = 300 k 0.2 h 52.03002.05 ry pLM曲 线 ： y = 25r + 1500u简 单 一 点 ： m = ky hr即u300 0.2y - 5r 四 .LM 曲 线 的 斜 率l h 是 货 币 需 求 对 利 率 变 化 的 敏 感 程 度 ， 如 果 h 值 较 大 ， 即货 币 需 求 对 利 率 变 化 比 较 敏 感 ， 则 LM 曲 线 的 斜 率 就 较 小 ，LM 曲 线 就 越 平 缓 。l k 是 货 币 需 求 对 收 入 变 化 的 敏 感 程 度 ， 如 果 k值 较 大 ， 即货 币 需 求 对 收 入 变 化 比 较 敏 感 ，

47、则 LM 曲 线 的 斜 率 就 较 大 ，LM 曲 线 就 越 陡 峭 。hmhkyr -= LM 曲 线 斜 率 : k / hnLM曲 线 斜 率 k/hn经 济 意 义 ： 总 产 出 对 利 率 变 动 的 敏 感 程 度 。 n斜 率 越 小 ， 总 产 出 对 利 率 变 动的 反 应 越 敏 感 ；n反 之 ， 斜 率 越 大 ， 总 产 出 对 利率 变 动 的 反 应 越 迟 钝 。 LM曲 线 的 区 域LM的 斜 率 为 k/h。（ 1） 凯 恩 斯 （ 萧 条 ） 区 域 yr凯 恩 斯区 域LM曲 线 的 三 个 区 域r1r1利 率 较 低 时 ， 投 机 需 求

48、无 限 ， 即 凯 恩 斯 陷 阱 。此 时 ， 政 府 增 加 货 币 供 给 ，不 能 降 低 利 率 和 增 加 收 入 ，此 时 货 币 政 策 无 效 。hmhkyr （ 2） 古 典 区 域 。 h无 穷 大 时 ，斜 率 为 0， LM呈 水 平 状 。l符 合 古 典 学 派 。l h 0 时 ， 斜 率 无 穷 大lr2利 率 较 高 时 ， 投 机 需 求 0。 只 有 交 易 需 求 。（ 3） 古 典 区 域 和 凯 恩 斯 区域 之 间 是 中 间 区 域 。 斜 率 为 正 值 。 yr凯 恩 斯区 域 中 间区 域 古 典区 域LM曲 线 的 三 个 区 域r2r

49、1l如 果 实 行 扩 张 性 货 币 政策 ， 不 但 会 降 低 利 率 ， 还能 提 高 收 入 。 hmhkyr LM 五 .LM曲 线 的 移 动LM曲 线 移 动 是 由 于 实 际 货 币 量 m变 动 ;m=M/P,因 此 造 成 LM曲 线 移 动 的 因 素 有两 个 : yr LM曲 线 的 水 平 移 动右 移左 移一 、 名 义 货 币 供 给 量 M变 动 ，价 格 水 平 P不 变 ：M增 加 ， 则 m增 加 ， LM右 下 方移 ； 反 之 左 上 方 移 。二 、 价 格 水 平 P变 动 ， 名 义 货 币供 给 量 M不 变 ：P上 升 ， 则 m减 少

50、 ， LM左 上 方移 ； 反 之 右 下 方 移 。 m/h k mkhry hmhkyr m/k 一 、 两 个 市 场 同 时 均 衡 的 利 率 和 收 入n 两 个 市 场 的 同 时 均 衡 IS - LM 分 析 将 产 品 市 场 和 货 币 市 场 结 合 一 起 ，分 析 同 时 均 衡 时 利 率 与 国 民 收 入 之 间 的 相 互 关 系 。要 求 国 民 收 入 与 利 率 的 组 合 既 满 足 产 品 市 场 的 均 衡 ，又 能 满 足 货 币 市 场 的 均 衡 ， 就 是 IS曲 线 与 LM 曲 线交 点 所 对 应 的 国 民 收 入 与 利 率 水

51、 平 。 因 此 ， 两 个 市场 同 时 均 衡 的 国 民 收 入 与 利 率 水 平 ， 可 以 由 IS 曲线 和 LM 曲 线 联 立 方 程 求 得 。 第 五 节 IS - LM 分 析 第 五 节 IS-LM分 析 五 、 IS-LM分 析1.两 个 市 场 的 同 时 均 衡IS是 一 系 列 利 率 和 收 入 的 组 合 ， 可 使 产 品 市 场 均 衡 ；LM是 一 系 列 利 率 和 收 入 的 组 合 ， 可 使 货 币 市 场 均 衡 。能 够 同 时 使 两 个 市 场 均 衡 的组 合 只 有 一 个 。解 方 程 组 得 到 （ r,y） yd bd ea

52、rIS 1方 程 hmhkyrLM 方 程 LMISyr产 品 市 场 和 货 币 市 场 的 一 般 均 衡E y0r0 l一 般 而 言 ： IS曲 线 、 LM曲 线 已 知 。l由 于 货 币 供 给 量 m假 定 为 既 定 。l变 量 只 有 利 率 r和 收 入 y， 解 方 程 组 可 得 到 。例 : i=1250-250r s=-500+0.5y m=1250 L=0.5y +1000-250r 求 均 衡 收 入 和 利 率 。解 ： i=s时 ， y=3500-500r (IS曲 线 ) L=m时 ， y=500+500r （ LM曲 线 ）两 个 市 场 同 时 均

53、衡 ， IS LM。解 方 程 组 ， 得 y=2000,r=3 2.一 般 均 衡 的 稳 定 性A（ r2， y1） ： LM均 衡 ， IS不 均 衡lr2储 蓄 LMIS yrIS-LM模 型 一 般 均 衡 的 稳 定 性Ey0r0 BAy1 y2r2r1B（ r2， y2） ： IS均 衡 ， LM不 均 衡ly2y1,交 易 需 求 增 加l生 产 和 收 入 增 加l交 易 需 求 增l利 率 上 升lAE。l利 率 上 升lBE。 3.非 均 衡 的 区 域区域 产 品 市 场 货 币 市 场 is有 超 额 产 品 供 给 LM有 超 额 货 币 供 给 iM有 超 额 货

54、 币 需 求 is有 超 额 产 品 需 求 LM有 超 额 货 币 需 求 is有 超 额 产 品 需 求 L总 供 给 价 格 ， 就 会 扩 大 生 产 ；n反 之 ， 就 会 因 无 法 实 现 最 低 利 润 而 裁 减 雇 员 ， 收 缩 生 产 。n就 业 量 取 决 于 总 供 给 与 总 需 求 的 均 衡 点 。n短 期 内 ， 生 产 成 本 和 正 常 利 润 波 动 不 大 ， 总 供 给 基 本 稳 定 。就 业 量 实 际 取 决 于 总 需 求 。凯 恩 斯 否 定 “ 供 给 自 行 创 造 需 求 ” 的 萨 伊 定 律 。凯 恩 斯 认 为 在 自 由 放

55、 任 的 条 件 下 ， 有 效 需 求 通 常 都 是 不 足 的 ，所 以 市 场 不 能 自 动 实 现 充 分 就 业 的 均 衡 。 p凯 恩 斯 认 为 ， 形 成 经 济 萧 条 的 根 源 是 由 于 消 费 需 求 和 投 资 需求 所 构 成 的 总 需 求 ， 不 足 以 实 现 充 分 就 业 。 就 是 说 由 于 有 效 需 求 不 足 ， 社 会 上 总 会 存 在 “ 非 自 愿 失 业 ” 。 3.有 效 需 求 不 足 的 原 因l有 效 需 求 总 是 不 足 的 ， 根 源 在 于 三 个 “ 心 理 规 律 ” ：l一 是 边 际 消 费 倾 向 递

56、减 ， 造 成 消 费 需 求 不 足 ；l二 是 资 本 边 际 效 率 递 减 ， 造 成 投 资 需 求 不 足 ；l三 是 流 动 偏 好 ， 总 要 把 一 定 量 货 币 保 持 在 手 里 。利 率 不 能 太 低 ， 否 则 容 易 进 入 流 动 偏 好 陷 阱 。 但如 果 利 率 较 高 ， 就 会 导 致 投 资 需 求 不 足 。l凯 恩 斯 认 为 ， 市 场 机 制 不 能 解 决 由 这 些 原 因 引 起 的 有 效 需 求不 足 问 题 ， 不 能 自 动 地 使 经 济 达 到 充 分 就 业 时 的 均 衡 。 4.凯 恩 斯 理 论 的 政 策 含 义

57、l凯 恩 斯 否 定 了 传 统 的 国 家 不 干 预 政 策 ， 力 主 扩 大 政 府 机 能 ，通 过 政 府 干 预 来 弥 补 有 效 需 求 的 不 足 ， 实 现 充 分 就 业 。l战 后 西 方 各 国 政 府 均 把 维 持 经 济 稳 定 增 长 ， 促 进 充 分 就 业 作为 重 要 的 施 政 目 标 。l凯 恩 斯 理 论 遂 成 为 各 国 的 指 导 思 想 ， 在 凯 恩 斯 理 论 基 础 上 进一 步 发 展 起 来 的 凯 恩 斯 主 义 经 济 学 也 成 为 宏 观 经 济 学 的 标 准理 论 ， 凯 恩 斯 主 义 盛 极 一 时 。l这 种

58、 干 预 被 称 为 “ 需 求 管 理 ” 。 凯 恩 斯 所 特 别 强 调 的 是 运 用财 政 政 策 ， 而 且 是 赤 字 财 政 政 策 来 干 预 经 济 。 例 题 例 一 :假 定 (1)消 费 函 数 为 C =50 + 0.8Y,投 资 函 数 为 I =100 -5 r ; (2)消 费 函 数 为 C = 50 + 0.8Y,投 资 函 数 为 I =100 -10 r ; (3)消 费 函 数 为 C = 50 + 0.75Y,投 资 函 数 为 I =100-10 r ;求 :1).(1)(2)和 (3)的 IS曲 线 ; 2).比 较 (1)和 (2)说 明

59、投 资 对 利 率 更 为 敏 感 时 ,IS 曲线 将 发 生 什 么 变 化 ; 3).比 较 (2)和 (3)说 明 边 际 消 费 倾 向 变 动 时 ,IS 曲 线斜 率 将 发 生 什 么 变 化 。 例 题解 :1) 由 C = + Y,I = e - d r 和 Y = C + I 可 知 Y = + Y + e - d r此 时 IS 曲 线 将 为于 是 由 (1)的 已 知 条 件 C = 50 + 0.8Y 和 I =100- 5r可 得 (1)的 IS 曲 线 为 Yd 1d er -+= Y25130r Y5 8015 50100r - .-= +=即 例 题 同

60、理 由 (2) 的 已 知 条 件 可 得 (2) 的 IS 曲 线 为 由 (3) 的 已 知 条 件 可 得 (3) 的 IS 曲 线 为Y50115r Y10 80110 50100r - .-= +=即 Y40115r Y10750110 50100r - .-= +=即 例 题2) 由 (1)和 (2)的 投 资 函 数 比 较 可 知 (2)的 投 资行 为 对 利 率 更 敏 感 ,表 现 在 IS 曲 线 上 就 是 IS 曲 线 斜 率 的 绝 对 值 变 小 , 即 IS曲 线 更 平 坦 。3)比 较 (2)和 (3)， 当 边 际 消 费 倾 向 变 小 （ 从0.8变

61、 为 0.75） 时 ， (3)的 IS曲 线 斜 率 的 绝 对值 变 大 了 ,即 IS曲 线 更 陡 峭 一 些 。 例 题 例 二 : 假 定 某 经 济 是 由 四 部 门 构 成 ,消 费 函 数 为C = 100 + 0.9 (1- t )Y ,投 资 函 数 为 I = 200 - 500 r ,政 府 支 出 为 G = 200 ,税 率 t = 0.2 ,净 出 口 函 数 为NX = 100 - 0.12Y - 500 r ,货 币 需 求 为 L= 0.8Y- 2000 r,名 义 货 币 供 给 为 = 800 ,价 格 水 平 为 P = 1 。试 求 :(1) I

62、S 曲 线 ;(2) LM 曲 线 ;(3) 产 品 市 场 和 货 币 市 场 同 时 均 衡 时 的 利 率 和 收 入 ;(4) 两 个 市 场 同 时 均 衡 时 的 消 费 、 投 资 和 净 出 口 值 。M s 例 题解 :(1) 这 是 一 个 引 入 外 贸 的 四 部 门 经 济 模 型 .根 据 产 品市 场 的 均 衡 条 件 Y = C + I + G + NX, 可 得 IS 曲 线 的 方 程 为 : Y = 100 + 0.9 (1- 0.2)Y + 200 - 500 r + 200 + 100 - 0.12Y- 500 r 整 理 化 简 得 IS 曲 线

63、为 :Y = 1500 - 2500 r(2)在 名 义 货 币 供 给 为 800 和 价 格 水 平 为 1 的 情况 下 ,实 际 货 币 供 给 为 800 ,根 据 货 币 市 场 的 均衡 条 件 L= / P,可 得 LM 曲 线 的 方 程 为 : 800 = 0.8Y - 2000 r , 即 Y = 1000 + 2500 rM s 例 题(3) 由 IS 曲 线 和 LM 曲 线 联 立 得 Y = 1500 - 2500 r , Y = 1000 + 2500 r 解 方 程 组 得 两 个 市 场 同 时 均 衡 时 的 均 衡 利 率 r = 10% , 均 衡 收

64、 入 Y = 1250(4) 将 均 衡 收 入 Y = 1250 和 利 率 r = 10% 分 别代 入 消 费 、 投 资 、 净 出 口 函 数 ,可 得 : C = 100 + 0.9 (1- t ) Y = 1000 I = 200 - 500 r = 150 NX = 100 - 0.12y - 500 r = - 100 例 题例 三 : 已 知 消 费 函 数 为 C = 200 + 0.5 Y ,投 资函 数 为 I = 800 - 5000 r ,货 币 需 求 函 数 为L = 0.2 Y- 4000 r,货 币 供 给 为 M = 100。求 :(1)写 出 IS 曲

65、 线 方 程 ; (2)写 出 LM 曲 线 方 程 ; (3)写 出 IS - LM 模 型 的 具 体 方 程 ,并求 解 均 衡 国 民 收 入 (Y)和 均 衡 利 息 率 (r) 。 计 算 结 果1.IS曲 线 方 程 :y=c+i=200+0.5y+800-5000r 得 ： y=2000-10000r2.LM曲 线 方 程 ： L=M 0.2y-4000r=100得 ： y=500+20000r3. y=2000-10000r=500+20000r得 ： r=5% y=1500 论 述 题 货 币 需 求 动 机 包 括 哪 几 个 方 面 ?它 对 货币 需 求 具 有 何 种 影 响 ? 什 么 是 流 动 性 陷 阱 ?