《投资银行学概论》PPT课件.ppt

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1、主 讲 ： 左 中 梅 l 如 果 你 手 里 有 20元 钱 ， 你 就 得 考 虑 下 顿 怎 么吃 饭l 如 果 你 手 里 有 2000元 钱 ， 你 就 会 考 虑 商 业 银行 在 哪 里l 如 果 你 手 里 有 20000元 钱 ， 你 就 会 考 虑 投 资银 行 在 那 里 华 尔 街 的 投 资 格 言 主 要 内 容l 第 一 章 投 资 银 行 概 论第 二 章 投 资 银 行 的 证 券 发 行 业 务第 三 章 投 资 银 行 的 证 券 交 易 业 务第 四 章 投 资 银 行 的 项 目 融 资 业 务第 五 章 投 资 银 行 的 收 购 兼 并 业 务第

2、六 章 投 资 银 行 的 风 险 资 本 投 资 业 务第 七 章 投 资 银 行 的 资 产 证 券 化 业 务第 八 章 衍 生 工 具 的 交 易 ， 创 立 与 运 作第 九 章 投 资 银 行 的 其 他 融 资 业 务第 十 章 中 国 投 资 银 行 的 发 展 第 一 章 投 资 银 行 概 论l 第 一 节 投 资 银 行 的 概 念l 第 二 节 投 资 银 行 的 主 营 业 务 模 式l 第 三 节 投 资 银 行 的 功 能 与 分 类l 第 四 节 投 资 银 行 业 的 发 展 历 史 （ 自 学 ） l 第 五 节 美 国 次 贷 危 机 导 致 全 球 经

3、济 危 机 的 过程 与 教 训 l 投 资 银 行 (Investment Banking)产 生 于西 欧 ， 发 展 于 北 美 ， 全 面 兴 起 于 亚 非 拉 ，是 资 本 市 场 的 灵 魂 与 核 心 。l 英 国 称 商 人 银 行 (Merchant)； 德 国 私 人承 兑 公 司 (Acceptance of Private Company) ； 法 国 实 业 银 行 （ Industrial Bank） ； 日 本 证 券 公 司 （ Securities Company ） ； 美 国 一 般 华 尔 街 金 融 公司 (Wall Street Firm)。第 一

4、 节 投 资 银 行 的 概 念 l 一 、 投 资 银 行 业 务 ：l 票 据 承 兑 、 融 资 贷 款l 承 销 政 府 债 券 、 企 业 股 票l 证 券 自 营 业 务 、 经 纪 业 务l 企 业 购 并 、 财 务 顾 问l 基 金 管 理 、 基 金 投 资l 私 募 发 行 、 风 险 投 资l 投 资 顾 问 、 资 产 管 理l 资 产 证 券 化 、 金 融 产 品 创 新 l 二 、 投 资 银 行 的 界 定 罗 伯 特 L库 恩 (Robert Lawrence Kuhn)：l 1、 最 广 义 ： 经 营 华 尔 街 全 部 金 融 市 场 业 务 的 机

5、构 ，包 括 证 券 、 保 险 和 不 动 产 经 营 ；l 2、 较 广 义 ： 经 营 全 部 资 本 市 场 业 务 的 机 构 ， 即 中长 期 资 金 融 通 ， 包 括 证 券 承 销 、 私 募 发 行 、 公 司筹 资 、 并 购 重 组 、 风 险 投 资 和 基 金 管 理 等 业 务 ，证 券 零 售 、 抵 押 银 行 和 保 险 、 不 动 产 则 不 包 括 ；l 3、 较 狭 义 ： 经 营 部 分 资 本 市 场 业 务 的 机 构 ， 着 重证 券 承 销 、 并 购 业 务 ， 而 风 险 投 资 、 基 金 管 理 等不 包 括 在 内 ； l 4、 最

6、 狭 义 ： 仅 包 括 一 级 市 场 证 券 承 销 、 资 金 筹 措和 二 级 市 场 交 易 的 金 融 机 构 。 l中 国 投 资 银 行 的 定 义 ：l 根 据 中 国 的 实 际 ， 投 资 银 行 主 要 是 在 直接 融 资 领 域 提 供 金 融 服 务 ， 以 证 券 承 销和 交 易 为 其 基 础 性 业 务 ， 并 在 此 基 础 上为 客 户 提 供 相 关 的 衍 生 服 务 的 金 融 机 构 。包 括 证 券 公 司 ， 部 分 信 托 投 资 公 司 ， 三 、 投 资 银 行 与 现 代 金 融 中 介 机 构存 款 机 构 投 资 性 中 介 机

7、构 合 约 性 储 蓄 机构商 业 银 行信 用 社(credit union)互 助 储 蓄银 行 投 资 银 行金 融 公 司投 资 基 金 人 寿 保 险 公 司财 产 保 险 公 司私 人 养 老 基 金州 和 地 方 政 府退 休 基 金 金 融 中 介 机 构 的 主 要 资 产 和 负 债金 融 机 构 类 型 主 要 负 债 （ 资 金 来源 ） 主 要 资 产 （ 资 金 运 用 ） 存 款 性 机 构 （ 银 行 ） 商 业 银 行 储 蓄 贷 款 协 会 信 用 社合 约 性 储 蓄 机 构保 险 公 司养 老 、 退 休 基 金投 资 性 中 介 机 构 金 融 公 司

8、 共 同 基 金 货 币 市 场 共 同 基 金 存 款保 费雇 员 和 雇 主 缴款 商 业 票 据 、 股票 、 债 券股 份 信 贷 、 抵 押 贷 款联 邦 政 府 证 券 和 市 场 债 券公 司 债 券 和 抵 押 贷 款市 政 债 券 、 公 司 债 券 和 股票 、 美 国 联 邦 政 府 证 券 股 票 、 债 券货 币 市 场 工 具 四 、 投 资 银 行 与 商 业 银 行 的 对 比项 目 投 资 银 行 商 业 银 行本 源 业 务功 能业 务 概 貌利 润 来 源经 营 原 则 宏 观 管 理 证 券 承 销直 接 融 资 服 务无 法 用 资 产 负 债 反 映

9、佣 金风 险 偏 好 程 度 高证 券 监 管 机 构 存 贷 款间 接 融 资 服 务表 内 及 表 外 业 务存 贷 款 利 差风 险 偏 好 程 度 低中 央 银 行 资 金 供 给 者（ 投 资 者 ） 投 资 银 行 资 金 需 求者(证 券 发 行人 ) 资 金 供 给者（ 存 款 人 ） 商 业 银 行 资 金 需 求者（ 贷 款 人 ） 资 本 市 场信 贷 市 场 证 券 市 场 商 业 银 行 投 资 银 行 第 二 节 投 资 银 行 的 主 营 业 务 模 式l 一 、 证 券 承 销 （ 一 级 市 场 ） 是 投 资 银 行 的 最 基 本 业 务 。 范 围 包

10、括 ： 企 业 股 票 、 企 业 债 券 、 本 国 政 府 债 券 、 外国 政 府 和 企 业 证 券 等 。 收 取 承 销 费 。 l 1、 证 券 销 售 服 务 公 开 销 售 ， 通 过 交 易 所 公 开 发 行 销 售 证 券 。 私 募 销 售 ， 针 对 特 定 群 体 （ 机 构 投 资 者 ） 定 向 发 行 。l 2、 提 供 针 对 证 券 发 行 和 投 资 的 信 息 和 业 务 咨 询 服 务 ； l 3、 承 销 团 （ 承 销 辛 迪 加 ） 几 家 投 资 银 行 协 议 组 成 承 销 团 ， 按 照 协 议 比 例 ， 将各 自 认 购 的 证

11、券 出 售 给 自 己 的 客 户 。 承 销 中 投 资 银 行 所 做 主 要 工 作l 1、 就 证 券 的 发 行 种 类 、 发 行 条 件 和 时 间 提 出建 议 ， 帮 助 设 计 、 策 划 和 提 供 咨 询 服 务 。l 2、 与 发 行 人 签 定 承 销 协 议 ， 并 按 协 议 条 件 从发 行 人 处 购 买 证 券 。 （ 包 销 、 代 销 和 余 额 包销 ）l 3、 向 公 众 分 销 在 竞 价 投 标 承 销 （ competitive bid underwriting)方 式 中 ， 发 行 顾 问 和 承 销 商（ 筹 资 着 和 投 资 者 的

12、 中 介 人 ） 可 能 由 不 同 的投 资 银 行 来 担 任 。 l 1、 经 纪 人 （ Broker） ： 为 证 券 买 卖 的 双 方提 供 交 易 手 段 及 配 套 服 务 ， 收 取 交 易 佣 金 。 内 容 包 括 ： 委 托 报 单 、 撮 合 成 交 、 证 券 交割 、 证 券 投 资 咨 询 等 。l 2、 交 易 商 （ dealers)： 利 用 可 支 配 的 资 金在 二 级 市 场 上 进 行 证 券 买 卖 投 机 获 利 。l 3、 做 市 商 ： 通 过 参 与 证 券 交 易 ， 为 其 所 承销 证 券 或 某 些 特 定 证 券 建 立 一

13、 个 流 动 性 较强 的 二 级 市 场 ， 并 维 持 其 市 场 价 格 的 平 稳 。 三 、 并 购 （ mergers and acquisitions,M&A)顾 问 业 务l 为 企 业 的 兼 并 收 购 活 动 提 供 财 务 顾 问 和 融资 服 务 。l 内 容 包 括 ： 机 会 选 择 、 方 案 设 计 、 协 调 中介 、 筹 集 资 金 等 。l 收 取 顾 问 费 和 承 销 费 l 四 、 资 金 管 理 业 务l 为 客 户 提 供 理 财 方 案 ， 并 接 受 客 户 的 委 托协 助 客 户 投 资 理 财 。l 直 接 资 金 管 理 ： 委 托

14、 理 财 ， 向 投 资 者 设 计并 发 售 证 券 投 资 产 品 。l 间 接 资 金 管 理 ： 证 券 投 资 基 金 。 第 三 节 投 资 银 行 的 功 能 与 分 类 l 一 、 投 资 银 行 的 功 能 与 作 用 证 券 市 场 由 筹 资 者 、 投 资 者 、 投 行 与 监 管 者 组 成l 1、 媒 介 资 金 供 求 （ 直 接 融 资 和 拓 宽 融 资 渠 道 ） 企 业 资 金 来 源 ： 间 接 融 资 与 直 接 融 资l 2、 构 造 证 券 市 场 （ 引 导 证 券 市 场 发 展 ） 发 行 市 场 ： 股 票 、 债 券 的 承 销 商 交

15、 易 市 场 ： 做 市 商 （ Market maker） ； 经 纪商 （ Broker） ； 交 易 商 （ Trader） ； 业 务 创 新 ： 融 资 形 式 创 新 ， 如 浮 动 利 率 、 抵 押债 券 等 ； 资 产 证 券 化 ； 并 购 产 品 创 新 和 基 金 产 品创 新 （ 套 利 或 对 冲 ） ； 金 融 衍 生 品 和 风 险 管 理 工具 创 新 l 3、 引 导 资 源 配 置l 对 产 业 而 言 ， 资 金 流 向 有 发 展 前 景 的 行 业 、 产业 和 企 业 ， 也 使 投 资 人 获 取 更 高 收 益 ；l 对 政 府 而 言 ， 重

16、 点 项 目 建 设 和 公 共 产 品 ；l 对 企 业 而 言 ， 弥 补 企 业 发 展 资 金 的 不 足 ； 并 购重 组 提 高 了 社 会 资 源 的 利 用 效 率 。l 对 投 行 而 言 ， 集 中 人 力 和 信 息 优 势 管 理 基 金 ，形 成 规 模 效 应 与 分 散 风 险 。l 4、 影 响 公 司 治 理 水 平l 协 助 企 业 改 制 上 市 ， 实 现 投 资 主 体 多 元 化 ； 设计 较 完 善 的 内 部 激 励 机 制 l 5、 调 整 产 业 结 构l 一 方 面 通 过 兼 并 收 购 ； 一 方 面 通 过 风 险 投 资 实现 二

17、、 投 资 银 行 的 分 类l 1、 独 立 发 展 模 式 ： 分 业 经 营 下 主 流 模 式l 美 国 高 盛 、 摩 根 士 丹 利 、 美 林 、 雷 曼 等 ,历 史 悠久 ,专 业 化 高 。 (中 国 现 有 证 券 公 司 大 都 属 于 独 立 )l 2、 全 能 银 行 模 式 ： 欧 洲 大 陆 主 流 模 式l 德 意 志 银 行 、 瑞 士 信 贷 第 一 波 士 顿 、 瑞 银 华 宝 、巴 黎 国 民 巴 黎 巴 银 行 、 苏 格 兰 皇 家 银 行 等 ， 其 最终 决 策 权 属 于 商 业 银 行 。 (中 金 、 中 银 、 建 银 ）l 3、 金

18、 融 控 股 公 司 模 式 ： 现 代 分 业 主 流 模 式l 以 花 旗 集 团 为 代 表 ， 包 括 摩 根 大 通 、 美 洲 银 行 和汇 丰 控 股 ， 其 优 势 ， 一 是 借 助 商 业 银 行 网 络 优 势销 售 投 资 银 行 产 品 ， 二 是 商 业 银 行 业 务 间 有 隔 离措 施 ； 三 是 投 行 相 对 独 立 。 （ 中 信 、 光 大 证 券 ） 三 、 投 资 银 行 的 收 益 来 源l 1、 风 险 投 资 ： 为 中 小 高 科 技 企 业 提 供融 资 和 顾 问 服 务 ， 并 购 或 IPO带 来 高 收益 。l 2、 证 券 承

19、销 ： 承 销 收 入 是 按 筹 资 金 额的 一 定 比 例 由 发 行 人 支 付 。l 3、 证 券 经 纪 ： 其 佣 金 收 入 来 自 交 易 金额 的 一 定 比 例l 4、 证 券 自 营 ： 投 资 银 行 以 自 有 资 金 进行 证 券 交 易 ， 利 息 收 益 和 价 差 收 益 。 l 5、 资 产 管 理 ： 代 理 客 户 管 理 金 融 资 产或 组 建 基 金 管 理 公 司 ,管 理 各 类 投 资 基金 , 按 资 产 净 值 收 取 管 理 费 。l 6、 兼 并 收 购 ： 利 润 最 为 丰 厚 业 务 ,通 过发 现 新 产 业 价 值 并 通

20、 过 资 本 市 场 升 华 为巨 额 资 本 增 值 ,并 购 收 益 及 顾 问 费 。l 7、 参 与 衍 生 工 具 交 易 （ 包 括 项 目 融 资 、资 产 证 券 化 ） ： 其 经 纪 代 理 佣 金 和 投 资自 营 收 益 空 间 广 泛l 8、 资 金 营 运 业 务 （ 提 供 短 期 融 资 ） ：证 券 发 行 、 经 纪 和 并 购 业 务 提 供 的 短 期融 资 ， 获 得 丰 厚 佣 金 收 益 。 习 题 ：l 概 念 ： 投 资 银 行l 思 考 题 ：l 1、 试 述 投 资 银 行 的 主 营 业 务 。l 2、 试 述 投 资 银 行 与 商 业 银 行 的 异 同 。l 3、 试 述 投 资 银 行 的 功 能 及 其 在 资 本 市 场的 重 要 地 位 。