《权益证券市场》PPT课件.pptx

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1、小 股 民 之 歌http:/ 笑 着 进 去 ， 哭 着 出 来老 板 进 去 ， 打 工 出 来别 墅 进 去 ， 草 棚 出 来苍 鹰 进 去 ， 苍 蝇 出 来姚 明 进 去 ， 潘 长 江 出 来宝 马 进 去 ， 自 行 车 出 来杨 百 万 进 去 ， 杨 白 劳 出 来 系 着 领 带 进 去 ， 扎 着 草 绳 出 来风 风 火 火 进 去 ， 疯 疯 颠 颠 出 来满 面 红 光 进 去 ， 鼻 青 脸 肿 出 来大 腹 便 便 进 去 ， 骨 瘦 如 柴 出 来学 巴 菲 特 进 去 ， 被 扒 了 皮 出 来想 买 房 子 进 去 ， 卖 了 房 子 出 来开 着 小

2、车 进 去 ， 拉 着 板 车 出 来 股 份 公 司 与 股 票 的 由 来 荷 兰 东 印 度 公 司 荷 兰 东 印 度 公 司 成 立 于 1602年 3月20日 ， 1799年 解 散 。 它 是 世 界 上第 一 家 跨 国 公 司 ， 也 是 第 一 个 发 行股 票 的 公 司 ， 同 时 也 是 世 界 上 第 一个 特 大 公 司 ， 政 府 持 有 股 份 ， 享 有为 战 争 支 持 薪 水 ， 与 外 国 签 订 条 约 ，铸 造 货 币 ， 建 立 殖 民 地 等 权 利 ， 在近 200年 的 时 间 里 ， 在 世 界 贸 易 中有 着 重 要 影 响 力 ,每

3、 年 给 政 府 分 红18% 。东 印 度 公 司 为 了 融 资 ， 他 们 发 行 股票 ， 不 过 不 是 现 代 意 义 的 股 票 。 人们 来 到 公 司 的 办 公 室 ， 在 本 子 上 记下 自 己 借 出 的 钱 ， 公 司 承 诺 对 这 些股 票 分 红 ， 这 就 是 荷 兰 东 印 度 公 司筹 集 资 金 的 方 法 。 证 券 交 易 所 的 产 生阿 姆 斯 特 丹 证 券 交 易 所 阿 姆 斯 特 丹 证 券 交 易 所 (Amsterdam Stock Exchange,AEX) 于 1609年 在 荷 兰 阿 姆 斯 特丹 诞 生 ， 成 为 世 界

4、 历 史 上 第 一 个 股 票 交 易所 。 第 一 只 可 上 市 交 易 股 份 公 司 即 是 荷 兰的 东 印 度 联 合 公 司 。而 早 在 四 百 多 年 前 ， 在 阿 姆 斯 特 丹 的 股 票 交易 所 中 ， 就 已 经 活 跃 着 超 过 1000名 的 股 票 经纪 人 。 他 们 虽 然 还 没 有 穿 上 红 马 甲 ， 但 是 固定 的 交 易 席 位 已 经 出 现 了 。 这 里 成 为 当 时 整 个 欧 洲 最 活 跃 的 资 本 市 场 ，前 来 从 事 股 票 交 易 的 不 仅 有 荷 兰 人 ， 还 有 许许 多 多 的 外 国 人 。 大 量

5、 的 股 息 收 入 从 这 个 面积 不 超 过 1000平 方 米 的 院 子 ， 流 入 荷 兰 国 库 和 普 通 荷 兰 人 的 腰 包 ， 仅 英 国 国 债 一 项 ， 荷兰 每 年 就 可 获 得 超 过 2500万 荷 兰 盾 的 收 入 ，价 值 相 当 于 200吨 白 银 。 第 四 章 权 益 证 券 市 场 权 益 证 券 市 场 概 述 股 票 发 行 市 场股 票 流 通 市 场股 票 的 定 价 与 风 险证 券 投 资 基 金 市 场 第 一 节 权 益 证 券 市 场 概 述 一 、 权 益 证 券 概 念 及 性 质 权 益 证 券 又 称产 权 证 券

6、 ， 是指 用 以 证 明 持有 人 对 发 行 公司 的 财 产 所 有权 的 凭 证 。 包括 股 票 、 认 股权 证 、 基 金券 等 。 权 益 证 券 是 公 司 筹措 长 期 资 金 的 工 具 ，同 时 也 是 投 资 者 享有 对 公 司 所 有 权 的金 融 凭 证 。 具 有 以下 特 征 ：1 有 限 清 偿 责 任2 投 票 权3 剩 余 请 求 权 二 、 权 益 证 券 的 风 险 与 报 酬风 险风 险 是 指在 一 定 条件 下 和 一定 时 期 内证 券 的 各种 可 能 值偏 离 其 期望 值 的 可能 性 和 幅度 。 权 益 证 券 的 风 险 主 要

7、 有 ： 市场 风 险 、 公 司 特 有 风 险 、 利率 风 险 和 购 买 力 风 险 。市 场 风险 指 由于 证 券市 场 行情 变 动而 引 起投 资 实际 收 益率 偏 离预 期 收益 率 的可 能 性 。 公 司 特有 风 险是 指 由于 公 司经 营 不当 、 财务 调 度不 佳 导致 营 运与 财 务危 机 。 利 率 风险 指 源于 市 场利 率 水平 的 变动 而 对证 券 资产 的 价值 带 来的 风 险 。 投 资 权益 证 券的 本 金与 利 得因 物 价的 上 涨或 通 货膨 胀 所产 生 购买 力 降低 的 风险 。 权 益 证 券 的 报 酬 权 益 证 券

8、 的 报 酬 来 自 于 两 个 方 面 ： 股 利 收 益和 资 本 利 得 。资 本 利 得 不 像 股 利具 有 稳 定 的 性 质 ，有 时 投 资 者 会 有 利得 ， 有 时 会 有 损 失 ，应 视 投 资 者 的 投 资判 断 与 市 场 行 情 而定 。 低 买 高 卖 是 投资 者 赚 取 资 本 利 得的 惟 一 方 法 。 股 利 收 益 的 方 式 有两 种 ： 现 金 股 利 与股 票 股 利 。 现 金 股利 是 公 司 直 接 将 现金 支 付 给 股 东 ， 而股 票 股 利 则 是 配 发股 票 。 三 、 权 益 证 券 的 新 发 展目 前 ， 世 界

9、各 国 各 地 区 随 着 金 融 环 境 自 由化 与 国 际 化 ， 权 益 证 券 的 发 展 愈 来 愈 多 样化 ， 其 新 的 发 展 趋 势 主 要 体 现 为 以 下 三 点 ：与 债 券 结 合 为 了 满 足 证 券 市 场 参 与 者 不同 的 需 求 ， 有 价 证 券 之 间 的 结 合 不 断 出 现 ， 如 可 转 换 公司 债 即 是 结 合 公 司 债 与 普 通股 特 性 的 组 合 。 权 益 证 券 的 衍 生 性 金 融 商 品 随 着 金 融 市 场 的 国 际 化与 自 由 化 的 发 展 ， 金 融商 品 价 格 的 波 动 幅 度 变大 ， 较

10、 难 预 期 未 来 的 走势 ， 于 是 便 有 一 些 权 益证 券 衍 生 性 金 融 商 品 出现 ， 主 要 包 括 认 股 权 证 、股 价 指 数 期 货 、 优 先 认股 权 等 等 。 权 益 证 券 本 身 持续 地 创 新 权 益 证 券 发 展 的另 外 一 种 趋 势 是针 对 权 益 证 券 本身 进 行 创 新 的 设计 ， 例 如 将 权 益证 券 的 现 金 流 量重 新 安 排 ， 以 符合 不 同 投 资 者 的需 求 。 第 二 节 股 票 发 行 市 场一 、 股 票 的 概 念股 份 公 司 发 给 股 东 作 为 其 投 资 入 股 的 证 书 和

11、 索 取 股息 红 利 的 凭 证 。 股 票 的 所 有 者 拥 有 剩 余 索 取 权 和 剩余 控 制 权 。 股 东 拥 有 对 公 司 债 务 还 本 付 息 后 剩 余 收 益 的 索 取 权 ；而 剩 余 控 制 权 则 表 现 为 股 东 拥 有 合 同 所 规 定 的 经 理职 责 范 围 之 外 的 决 定 权 。注 意 以 下 三 点 股 票 是 有 价 证 券股 票 是 一 种 权 益 工 具股 票 是 要 式 证 券 二 、 股 票 的 特 征 及 分 类非 返 还 性 高 风 险 性 流 通 性 强特 征高 收 益 性 股 票 的 种 类种类 1.按 剩 余 索 取

12、 权 和 剩 余 控 制 权 不 同 ： 普 通 股 、优 先 股 。2、 按 是 否 记 名 分 为 ： 记 名 股 票 、 无 记 名 股 票3、 按 有 无 面 值 ： 有 面 值 股 票 、 无 面 值 股 票4、 其 他 分 类方 法 ： （ 1） 偿 还 股 票 将 偿 还 本 金 的 股 票（ 2） 库 存 股 票 一 般 没 有 表 决 权 和 分 配 权 （ 3） 后 配 股 票 利 润 分 配 和 剩 余 财 产 分 配 在普 通 股 之 后 ， 与 普 通 股 有 同 样 权 利（ 4） （ 未 ） 付 清 股 付 清 股 指 缴 足 股 款 的 股票 ； 而 未 付 清

13、 股 则 没 有 缴 足 普 通 股 在 优 先 股 要 求 权 得 到 满 足 之 后 才参 与 公 司 利 润 和 资 产 分 配 的 股 票 ，代 表 最 终 的 剩 余 索 取 权 。 特 征 ： 1、 公 司 经 营 决 策 的 参 与 权 2、优 先 认 股 权 3、 股 东 是 公 司 资 产 的最 后 分 配 者 4、 股 息 上 不 封 顶 、 下不 保 底 5、 价 格 波 动 大 。 普 通 股有 无 表 决 权 持 有 人 ： 国 有 股 、 法 人 股 、 职 工 股 等 等 发 行 和 上 市地 的 不 同 风 险 特 征 ： 蓝 筹 股 ； 成 长 股 ； 收 入

14、 股 ； 周 期 股 ； 防 守股 ； 概 念 股 ； 投 机 股 。A类 普 通 股 对 公 众 发 行 ， 参 与 利 润 分 配 ， 无 表决 权 或 只 有 部 分 表 决 权 B类 普 通 股 由 公 司 创 办 人 持 有 ， 具 完 全 投 票 权 人 民 币 普 通 股 （ A般 ） 在 中 国 境 内 发 行 ， 境内 投 资 者 用 人 民 币 购 买 ， 并 在 境 内 证 交 所 上市 的 股 票人 民 币 特 种 股 票 指 我 国 境 内 公 司 在 境 外发 行 、 由 境 外 投 资 者 用 外 币 购 买 并 在 境 内 或境 外 上 市 的 以 人 民 币

15、标 明 面 值 的 记 名 式 普 通股 、 根 据 上 市 地 不 同 分 为 H股 、 B股 、 N股 优 先 股优 先 股 指 剩 余 求 偿 权 优 先 于 普 通 股 的 股 票分 类 1、 累 积 优 先 股 和 非 累 积 优 先 股2、 参 与 优 先 股 和 非 参 与 优 先 股3、 可 转 换 优 先 股4、 可 赎 回 优 先 股股 息固 定但 并非 一定 要支 付 公 司 破 产后 ， 对 剩余 财 产 的要 求 权 在债 权 人 之后 在 普 通股 之 前 有面值 正 常 时无 表 决权 ， 但在 特 殊情 况 下具 有 临时 表 决权 不 能 退股 ， 如果 有

16、续回 条 款公 司 可赎 回 风 险大 于债 券但 小于 普通 股 三 、 股 票 发 行 市 场 与 发 行 制 度 股 票 发 行 市 场 概 念 : 是 指 发 行 人 直 接 或 间 接 通 过 中 介 机 构 向投 资 者 发 售 新 发 行 股 票 而 形 成 的 市 场 ， 新 发 行股 票 分 为 初 次 发 行 和 再 发 行 的 股 票 。 一 级 市 场 的 整 个 运 作 过 程 通 常 由 咨询 与 管 理 、 认 购 和 销 售 两 个 阶 段 构成 。 股 票 发 行 市 场1.发 行 方 式 的 选 择公 募 、 私 募 、 配 股 3.准 备 招 股 说 明

17、书2.选 择 承 销 商 4.发 行 定 价平 价 、 溢 价 （ 时 价 、 中 间 价 ） 、 折 价包 销 代 销 备 用 包 销 认 购 与 销 售 咨 询 与 管 理股 票 发 行 的 前 期 准 备 工 作发 行 认 购 与 销 售1、 包 销 ： 承 销商 以 低 于 发 行 价的 价 格 把 公 司 发行 的 股 票 全 部 买进 ， 再 转 卖 给 投资 者 ， 这 样 承 销就 承 担 承 销 过 程的 全 部 风 险 。 2、 代 销 ： 指 承 销商 尽 可 能 地 多 销售 股 票 ， 但 不 保证 能 够 完 成 预 定销 售 额 ， 任 何 没有 出 售 的 股

18、票 可退 给 发 行 人 ， 承销 商 不 承 担 风 险 。 3、 备 用 包 销 。 在应 用 认 股 权 发 行 股票 的 情 况 下 ， 发 行人 与 银 行 签 订 备 用包 销 合 同 ， 根 据 合同 银 行 将 买 下 全 部未 能 出 售 的 股 票 ，发 行 人 须 支 付 备 用费 用 。 股 票 发 行 制 度 证 券 发 行 注 册 制 由 于 股 票 投 资 是 一 种 高 风 险 的投 资 ， 投 机 性 因 素 较 多 ， 为 了保 障 投 资 者 的 权 益 ， 维 护 社 会的 安 定 ， 促 进 股 票 市 场 健 康 、高 效 地 运 行 和 发 展 ，

19、 各 国 政 府都 授 权 某 一 部 门 对 申 请 发 行 股票 的 公 司 进 行 审 核 评 估 ， 世 界各 国 对 证 券 发 行 的 审 核 主 要 有两 种 制 度 ， 即 注 册 制 和 核 准 制 。 股 票 发 行 制 度注 册 制 ， 也 称 发行 登 记 制 ， 是 指募 集 和 发 行 证 券发 行 人 在 公 开 证券 之 前 ， 需 要 向证 券 监 管 部 门 按照 法 定 程 序 申 请注 册 登 记 ， 同 时依 法 提 供 与 发 行证 券 有 关 的 一 切资 料 ， 并 对 所 提供 的 资 料 的 真 实性 、 可 靠 性 承 担法 律 责 任 。

20、 证 券 发 行 核 准 制 核 准 制 ， 是 指 证 券发 行 者 不 仅 必 须 公开 有 关 所 发 行 证 券的 真 实 情 况 ， 而 且所 发 行 的 证 券 还 必须 遵 守 公 司 法 和 证券 法 中 规 定 的 若 干实 质 性 条 件 ， 证 券监 管 机 关 有 权 否 决不 符 合 实 质 条 件 证券 的 发 行 申 请 。 中国 目 前 对 证 券 发 行的 监 管 就 属 于 核 准制 。 四 、 股 票 发 行 方 式股 票 的 发 行 方 式 ， 按 发 行 范 围 划 分 可 分 为 ：公 开 募 集 和 私 募 发 行 两 种 ； 按 有 无 中 介

21、机构 承 销 划 分 可 分 为 ： 直 接 发 行 和 间 接 发 行两 种 。 股 票 发 行 方 式 按 发 行范 围按 有 无 中 介机 构 承 销直 接 发 行间 接 发 行 公 开 募 集私 募 发 行 股 票 的 发 行 方 式股 票 发 行 是 整 个 股 票 市 场 运 作 中 最 具 技 术 性 的 环 节之 一 ， 按 照 公 平 、 经 济 和 安 全 为 原 则 ， 我 国 的 股 票发 行 方 式 经 历 了 一 个 不 断 探 索 的 过 程 ,具 体 经 历 了以 下 几 个 阶 段 ：（ 1） 私 募 化 发 行 （ 1991年 之 前 ） ；（ 2） 限 量

22、 发 售 认 购 抽 签 表 ； 1991、 1992 http:/ 3） 无 限 量 发 售 认 购 抽 签 表 ；（ 4） 与 银 行 储 蓄 存 款 挂 钩 ；（ 5） 上 网 竟 价 发 行 ；（ 6） 上 网 定 价 发 行 ; (7)面 向 机 构 投 资 者 的 询 价 机 制 。 http:/ 五 、 股 票 发 行 的 条 件股 票 发 行 条 件 是 指 股 票 发 行 者 以 股 票 形 式 筹 集 资 金时 所 必 须 具 备 的 条 件 ， 包 括 首 次 公 开 发 行 条 件 、发 行 新 股 条 件 （ 包 括 增 发 和 配 股 ） 。 首 次 公 开 发 行

23、 的 条 件 新 设 立 股 份 有 限 公 司新 设 立 股 份 有 限 公 司 申 请 公 开发 行 股 票 ， 应 当 符 合 下 列 条 件 ：第 一 ， 产 业 政 策 。 第 二 ， 股 本结 构 。 第 三 ， 经 营 及 财 务 状 况 。第 四 ， 国 家 证 券 主 管 部 门 规 定的 其 他 条 件 。 原 有 企 业 改 组 设 立 股 份 有 限 公 司这 一 类 公 司 发 行 股 票 除 应 符 合 新 设立 股 份 有 限 公 司 的 条 件 外 ， 还 必 须具 备 下 列 两 个 实 质 性 条 件 ：一 是 公 司 在 发 行 前 一 年 末 ， 净 资

24、 产在 总 资 产 中 所 占 比 例 不 得 低 于 30%， 无 形 资 产 在 净 资 产 中 占 比 不 高 于20%。二 是 公 司 具 备 良 好 的 经 营 业 绩 ， 近三 年 连 续 盈 利 。 再 次 发 行 新 股 条 件 上 市 公 司 再 次 发 行新 股 ， 是 指 上 市 公司 向 社 会 公 开 发 行新 股 ， 包 括 向 原 股东 配 售 股 票 （ 以 下简 称 “ 配 股 ” ） 和向 全 体 社 会 公 众 发售 股 票 （ 以 下 简 称 “ 增 发 ” ） 。 配 股 的 特 别 要 求 经 注 册 会 计 师 核 验 ， 公 司最 近 3个 会

25、计 年 度 加 权 平 均 净资 产 收 益 率 平 均 不 低 于 6 ； 公 司 一 次 配 股 发 行 股 份 总数 ， 原 则 上 不 超 过 前 次 发 行并 募 足 股 份 后 股 本 总 额 的 30 ； 如 公 司 具 有 实 际 控 制 权的 股 东 全 额 认 购 所 配 售 的 股份 ， 不 受 上 述 比 例 的 限 制 。 本 次 配 股 距 前 次 发 行 的 时间 间 隔 不 少 于 1个 会 计 年 度 。 增 发 的 特 殊 要 求 最 近 3个 会 计 年 度 加 权 平 均 净 资产 收 益 率 平 均 不 低 于 10 ， 且 最 近1个 会 计 年 度

26、 加 权 平 均 净 资 产 收 益率 不 低 于 10 。 增 发 新 股 募 集 资 金 量 不 超 过 公司 上 年 度 未 经 审 计 的 净 资 产 值 。 发 行 前 最 近 1年 财 务 报 表 中 的 资产 负 债 率 不 低 于 同 行 业 上 市 公 司 的平 均 水 平 。 前 次 募 集 资 金 投 资 项 目 的 完 工 进度 不 低 于 70 。 增 发 新 股 的 股 份 数 量 超 过 公 司 股份 总 数 20 的 ， 其 增 发 提 案 还 需获 得 出 席 股 东 大 会 的 流 通 股 （ 社 会公 众 股 ） 股 东 所 持 表 决 权 的 半 数 以

27、上 通 过 上 市 公 司 及 其 附 属 公 司 最 近 12个 月 内 不 存 在 资 金 、 资 产 被 实 际 控制 上 市 公 司 的 个 人 、 法 人 或 其 他 组织 （ 以 下 简 称 “ 实 际 控 制 人 ” ） 及关 联 人 占 用 的 情 况 。 上 市 公 司 及 其 董 事 在 最 近 12个 月 内 未 受 到 中 国 证 监 会 公 开批 评 或 者 证 券 交 易 所 公 开 谴 责 。 最 近 1年 及 1期 财 务 报 表 不 存 在会 计 政 策 不 稳 健 （ 如 资 产 减 值准 备 计 提 比 例 过 低 等 ） 、 或 有负 债 数 额 过 大

28、 、 潜 在 不 良 资 产比 例 过 高 等 情 形 。 上 市 公 司 及 其 附 属 公 司 违 规为 其 实 际 控 制 人 及 关 联 人 提 供担 保 的 ， 整 改 已 满 12个 月 。 上 市 公 司 在 本 次 增 发 中 计 划向 原 股 东 配 售 或 原 股 东 优 先 认购 部 分 占 本 次 拟 发 行 股 份 50以 上 的 ， 则 还 应 符 合 以 下 规 定 ：公 司 一 次 发 行 股 份 总 数 ， 原 则上 不 超 过 前 次 发 行 并 募 足 股 份后 股 本 总 额 的 30 。 六 、 股 票 发 行 的 价 格 股 票 发 行 价 格 ，

29、是 指 股 份 公 司 在 募 集 公 司 股 本 或 增资 发 行 新 股 时 ， 公 开 将 股 票 出 售 给 投 资 者 所 采 用 的价 格 。 根 据 公 司 法 的 规 定 ， 我 国 股 票 发 行 价 格不 得 低 于 股 票 票 面 金 额 ， 故 股 票 发 行 价 格 只 有 面 值发 行 与 溢 价 发 行 两 种 。 发行价格 1.面 值 发 行 ， 也 称 平 价 发 行 或 等 价发 行 ， 即 股 票 的 发 行 价 格 等 于 票面 金 额 的 发 行 方 法 。 2.溢 价 发 行 ， 是 指 发 行 价 格 高 于 股票 面 值 的 发 行 方 法 。

30、溢 价 收 入 是 指股 票 面 值 与 发 行 价 之 间 的 差 额 。 确 定 股 票 发 行 价 格 的 方 法股 票 发 行 价 格 的 确 定 是 股 票 发 行 计 划 中 最 基 本 和最 重 要 的 内 容 、 它 关 系 到 发 行 人 与 投 资 者 的 根 本利 益 及 股 票 上 市 后 的 表 现 。 若 发 行 价 过 低 ， 将 难以 满 足 发 行 人 的 筹 资 需 求 ， 甚 至 会 损 害 原 有 股 东的 利 益 ； 而 发 行 价 太 高 ， 又 将 增 大 投 资 者 的 风 险 ，增 大 承 销 机 构 的 发 行 风 险 和 发 行 难 度 ，

31、 抑 制 投 资者 的 认 购 热 情 。我 国 目 前 公 开 发 行 股 票 主 要采 用 市 盈 率 法 与 竞 价 法 ， 而国 有 股 、 法 人 股 转 让 则 主 要采 用 净 资 产 倍 率 法 。 确 定 股 票 发 行 价 格 的 方 法1 市 盈 率 法市 盈 率 又 称 本 益 比 （ P/E） 是股 票 市 场 价 格 与 盈 利 的 比 率 。 市 盈 率 =股 票 市 价 /每 股 净 盈 利每 股 净 盈 利 =税 后 利 润 /股 份 总 额 发 行 价 =每 股 净 盈 利 发 行 市 盈率 2 竞 价 确 定 法投 资 者 通 过 交 易所 网 络 竞 价

32、 ， 以不 低 于 底 价 的 价格 并 按 限 购 比 例或 数 量 进 行 委 托 ，申 购 期 满 后 ， 由交 易 系 统 将 有 效申 购 从 高 价 到 低价 排 序 ， 当 累 计数 量 恰 好 达 到 或超 过 本 次 发 行 数量 时 ， 即 为 发 行价 格 。 3 净 资 产 倍 率 法 是 通 过 资 产 评估 和 相 关 会 计手 段 确 定 发 行人 拟 募 股 资 产的 每 股 净 资 产值 ， 然 后 根 据证 券 市 场 状 况确 定 发 行 价 。发 行 价 格 每股 净 资 产 值 溢 价 倍 率 （ 或折 扣 倍 率 ） 七 、 股 票 发 行 的 程

33、序发行流程图 刊 登 招 股 意 向 书 网 下 初 步 询 价 网 下 累 计 投 标 询 价 刊 登 网 上 发 行 公 告 ， 启 动 网 上 发行 T-1日 之 前 网 上 路 演 T-1日 之 前 投 资 者 网 上 申 购 T日 冻 结 申 购 资 金 T+1日 验 资 、 配 号 T+2日 摇 号 、 抽 签 T+3日 解 冻 申 购 资 金 、 募 集 资 金 划 转 T+4日 办 理 股 份 登 记 T+5日 现 行 新 股 发 行 申 购 流 程 投 资 者 申 购 （ 申 购 新 股 当 天 ） ： 投 资 者 在 申 购 时 间内 缴 足 申 购 款 ， 进 行 申 购

34、 委 托 。资 金 冻 结 （ 申 购 后 第 一 天 ） ： 由 中 国 结 算 公 司 将 申 购资 金 冻 结 。 验 资 及 配 号 （ 申 购 后 第 二 天 ） ： 交 易 所 将 根 据 最 终 的有 效 申 购 总 量 ， 按 每 1000(深 圳 500股 )股 配 一 个 号 的 规则 ， 由 交 易 主 机 自 动 对 有 效 申 购 进 行 统 一 连 续 配 号 。 摇 号 抽 签 （ 申 购 后 第 三 天 ） ： 公 布 中 签 率 ， 并 根 据 总 配号 量 和 中 签 率 组 织 摇 号 抽 签 ， 于 次 日 公 布 中 签 结 果 。 公 布 中 签 号

35、 、 资 金 解 冻 （ 申 购 后 第 四 天 ） ： 对 未 中 签 部分 的 申 购 款 予 以 解 冻 。 第 三 节 股 票 的 二 级 市 场一 、 股 票 二 级 市 场 的 概 念 及 分 类 二 级 市 场 （ Secondary Market） 也 称 交 易市 场 或 流 通 市 场 ， 是 投 资 者 之 间 买 卖 已 发行 股 票 的 场 所 。 这 一 市 场 为 股 票 创 造 了 流动 性 ， 即 能 够 迅 速 脱 手 换 取 现 值 。分类 证 券 交 易 所OTC市 场 证 券 在 证券 交 易 所 之 外 的 进 行交 易 的 场 所 第 三 市 场

36、第 四 市 场 证 券 交 易 所组 织 形 式 会 员 制 证 券 交 易 所 以 会 员 协 会 形 式 成 立 ， 不 以 盈 利 为 目 的 的 社 团 法 人 ，主 要 由 取 得 交 易 所 会 员 资 格 的 券 商 组 成 。 沪 市 和 深 市 证 券 交 易 所 （ Stock Exchange） 是 由 证 券 管 理 部 门 批 准的 ， 为 证 券 的 集 中 交 易 提 供 固 定 场 所 和 有 关 设 施 ， 并 制定 各 项 规 则 以 形 成 公 正 合 理 的 价 格 和 有 条 不 紊 的 秩 序 的正 式 组 织 。 它 是 二 级 市 场 的 主 体

37、 ， 世 界 各 国 证 券 交 易 所的 组 织 形 式 大 致 可 分 为 两 类 :公 司 制 证 券 交 易 所 由 银 行 、 证 券 公 司 、 信 托 机 构 及 各 类 公 营 或 民 营 公司 等 共 同 出 资 组 建 ， 以 盈 利 为 目 的 的 公 司 法 人 。 两 种 类 型 证 券 交 易 所 的 比 较公 司 制 证 券 交 易 所 会 员 制 证 券 交 易 所优 点 公 正 性 ； 信 用 好 ，有 利 于 证 券 交 易 所的 发 展 ； 设 施 完 善 ，服 务 齐 全 。 交 易 费 用 低 ； 交 易 活跃 ； 无 倒 闭 风 险 。 缺 点 为

38、了 盈 利 ， 常 常 扩大 会 员 人 数 ， 助 长投 机 ； 有 倒 闭 的 可能 性 。 不 提 供 担 保 ， 难 以 有效 保 证 投 资 者 利 益 ，管 理 者 和 参 与 者 合 二为 一 ， 难 以 实 现 公 正性 。 1990年 11月 26日 上 海 证 券 交 易 所 开 业 二 板 市 场二 板 市 场 是 与 现 有 股 票 市 场 即 主 板 市 场 相对 应 而 存 在 的 概 念 ， 其 针 对 的 是 中 小 企 业的 股 票 。 国 际 上 最 有 名 的 二 板 市 场 是 美 国的 纳 斯 达 克 （ NASDAQ） 市 场 。（ 1） 前 瞻 性

39、 市 场（ 2） 上 市 标 准 低（ 3） 市 场 监 管 更 严（ 4） 推 行 做 市 商 制 度（ 5） 实 行 电 子 化 交 易 “做 市 商” (Market Maker)制 度 ， 也 称 庄 家 制度 。 “ 做 市 商 ” 是指 那 些 独 立 的 股 票交 易 商 ， 其 职 能 是为 投 资 者 承 担 某 一只 股 票 的 买 进 和 卖出 。 二 板 市 场功 能二 板 市 场 是 为 极 具 发 展 潜 力 的 中 小 企 业 提 供 超 常 规 金融 支 持 ， 为 风 险 投 资 的 退 出 打 开 通 道 而 设 计 的 。（ 1） 为 中 小 型 创 新

40、企业 提 供 融 资 便 利（ 2） 为 风 险 投 资 提 供退 出 渠 道（ 3） 有 助 于 完 善 资 本市 场 体 系 1、 组 织 模 式 ： 附 属 模 式 ； 独立 模 式2、 上 市 规 则 ： 保 荐 人 制 度 ；上 市 标 准 ； 管 理 层 或 主 要 股东 出 售 股 份 的 限 制 ； 首 次 公开 发 行 ； 公 众 持 股 比 例 ； 信息 披 露 ； 公 司 管 治 制 度3、 交 易 机 制 ： 做 市 商 制 度 ；公 开 竞 价 制 度 。 场 外 交 易 OTC市 场OTC市 场场 外 交 易 是 相 对 于 证 券 交 易 所 交 易 而 言 的

41、， 凡 是 在 证券 交 易 所 之 外 的 股 票 交 易 活 动 都 可 称 作 场 外 交 易 。 由于 这 种 交 易 起 先 主 要 是 在 各 证 券 商 的 柜 台 上 进 行 的 ，因 而 也 称 为 柜 台 交 易 （ OTC， Over -The-Counter） 。概 念与证券交易所区 别 场 外 交 易 市 场 与 证 交 所 相 比 ， 没 有 固 定 的集 中 的 场 所 ， 而 是 分 散 于 各 地 ， 规 模 有 大有 小 由 自 营 商 （ Dealers） 来 组 织 交 易 。 场 外 交 易 市 场 无 法 实 行 公 开 竞 价 ， 其 价 格是 通

42、 过 商 议 达 成 的 。场 外 交 易 比 证 交 所 上 市 所 受 的 管 制 少 ， 灵活 方 便 。 第 三 市 场概 念 第 三 市 场 是 指 原 来 在 证交 所 上 市 的 股 票 移 到 以场 外 进 行 交 易 而 形 成 的市 场 ， 换 言 之 ， 第 三 市场 交 易 是 既 在 证 交 所 上市 又 在 场 外 市 场 交 易 的股 票 ， 以 区 别 于 一 般 含义 的 柜 台 交 易 。天 津 欲 建 立 我 国 的 第 三 市 场 第 四 市 场第 四 市 场 指 大 机 构 （ 和 富 有 的 个 人 ）绕 开 通 常 的 经 纪 人 ， 彼 此 之

43、间 利 用电 子 通 信 网 络 （ Electronic Communication Networks, ECNs）直 接 进 行 的 证 券 交 易 。 二 、 股 票 市 场 交 易 制 度证 券 交 易 所 的 上 市 制 度股 票 的 上 市 (Listing)是 指 赋 予 某 种 股 票 在某 个 证 交 所 进 行 交 易 的 资 格 。各 个 证 券 交 易 所 的 上 市 标 准 大 同 小 异 ,主 要 包 括 如下 内 容 : 要 有 足 够 的 规 模 ;（ 如 美 国 为 4000万 美 元 ） 要 满 足 股 票 持 有 分 布 的 要 求 ,私 募 股 票 通

44、常 无 法满 足 这 个 标 准 因 而 不 能 上 市 ; 发 行 者 的 经 营 状 况 良 好 等 等 。 证 券 交 易 所 的 交 易 制 度交 易 制 度 是 证 券 市 场 微 观 结 构 (Market Microstructure)的 重要 组 成 部 分 ,它 对 证 券 市 场 功 能 的 发 挥 起 着 关 键 的 作 用 。交 易 制 度 的 优 劣 可 从 以 下 六 个 方 面 来 考 察 ： 流 动 性 、 透 明 度 、稳 定 性 、 效 率 、 成 本 和 安 全 性 。流 动 性 是 指 以 合 理 的 价 格 迅 速 交 易 的 能 力 ， 它 包 含

45、两 个 方面 ； 即 时 性 和 低 价 格 影 响 。 透 明 度 指 证 券 交 易 信 息 的 透 明程 度 。 稳 定 性 是 指 证 券 价 格 的 短 期 波 动 程 度 。 效 率 主 要 包括 信 息 效 率 、 价 格 决 定 效 率 和 交 易 系 统 效 率 。 证 券 交 易 成本 包 括 直 接 成 本 和 间 接 成 本 。 前 者 指 佣 金 、 印 花 税 、 手 续费 、 过 户 费 等 。 后 者 包 括 买 卖 价 差 、 搜 索 成 本 、 迟 延 成 本和 市 场 影 响 成 本 等 。 安 全 性 主 要 指 交 易 技 术 系 统 的 安 全 。

46、交 易 制 度 的 类 型根 据 价 格 决 定 的 特 点 ， 证 券 交 易 制 度 可 以 分 为 做市 商 交 易 制 度 和 竞 价 交 易 制 度 。 做 市 商 交 易 制 度也 称 报 价 驱 动 （ Quote-driven） 制 度 ； 竞 价 交 易制 度 也 称 委 托 驱 动 （ Order-driven） 制 度 。竞 价 交 易 制 度 又 分 为 间 断 性 竞 价 交 易 制 度 和 连 续 竞 价 交 易制 度 。目 前 世 界 上 大 多 数 证 券 交 易 所 都 是 实 行 混 合 的 交 易 制 度 。 对 于 大 宗 交 易 ， 各 个 证 券 交

47、 易 所 都 实 行 了 较 特 殊 的 交 易 制度 ， 其 中 最 常 见 的 是 拍 卖 和 标 购 。 证 券 交 易 委 托概 念 所 谓 证 券 交 易 委 托 ， 是 投 资 者 通 知证 券 经 纪 人 进 行 证 券 买 卖 的 指 令 ，其 主 要 种 类 有 ：（ 1） 市 价 委托 （ Market Order） 只 指定 交 易 数 量 而不 给 出 具 体 的交 易 价 格 ， 但要 求 按 该 委 托进 入 交 易 大 厅或 交 易 撮 合 系 统 时 以 市 场 上最 好 的 价 格 进行 交 易 。 （ 2） 限 价 委托 ( L i m i t Order)

48、是 指 投资 者 要 求 证 券经 纪 商 在 执 行委 托 指 令 时 ，必 须 按 限 定 的价 格 或 比 限 定价 格 更 有 利 的价 格 买 卖 证 券 。 （ 3） 停 止 损失 委 托 （ Stop Order） 指 投 资者 要 求 证 券 商在 证 券 价 格 上升 到 其 指 定 限度 以 上 或 下 跌到 其 指 定 价 格以 下 为 其 按 市价 买 卖 一 定 数量 有 价 证 券 的委 托 。 （ 4） 停 止 损失 限 价 委 托（ S t o p L i m i t Order） 是限 价 委 托 与停 止 损 失 委托 相 结 合 的一 种 方 式 。 三

49、、 股 票 交 易 价 格含 义股 票 交 易 价 格 也称 股 票 转 让 价 格 、股 票 市 场 价 格 ，是 指 在 股 票 市 场上 股 票 实 际 成 交时 的 价 格 。 狭 义的 股 票 价 格 通 常就 是 指 的 这 种 交易 价 格 ， 广 义 的则 包 括 发 行 价 格和 交 易 价 格 。 分 类股 票 交 易 价 格按 实 际 成 交 时间 的 不 同 ， 股票 交 易 价 格 分为 开 盘 价 格 、收 盘 价 格 、 最高 价 格 、 最 低价 格 和 平 均 价格 等 。 股 票 交 易 市 场 的 除 权 报 价除 权 是 由 于 公 司 股 本 增 加

50、， 每 股 股 票 所 代 表 的 企 业 实 际 价值 (每 股 净 资 产 )有 所 减 少 ， 需 要 在 发 生 该 事 实 之 后 从 股 票市 场 价 格 中 剔 除 这 部 分 因 素 ， 而 形 成 的 剔 除 行 为 。除 权 报 价 的 产 生 是由 上 市 公 司 送 配 股行 为 引 起 ,由 证 券交 易 所 在 该 种 股 票的 除 权 交 易 日 开 盘公 布 的 参 考 价 格 ,用 以 提 示 交 易 市 场该 股 票 因 发 行 股 本增 加 ,其 内 在 价 值已 被 摊 薄 。 当 一 家 上 市 公 司 宣 布 送股 或 配 股 时 ， 在 红 股 尚

51、未 分 配 ， 配 股 尚 未 配 股之 前 ， 该 股 票 被 称 为 含权 股 票 。 上 海 证 券 交 易所 会 依 据 分 红 的 不 同 在股 票 简 称 上 进 行 提 示 ，在 股 票 名 称 前 加 XR为 除权 ， XD为 除 息 ， DR为 权息 同 除 。 股 票 交 易 市 场 的 除 权 报 价（ 1） 在 送 股 条 件 下 的 除 权 报 价计 算 公 式 为 ： 除 权 价 =股 权 登 记 日 的 收盘 价 (1 每 股 送 红 股 数 )案 例例 如 ， 五 粮 液 2006年 度 分 配 方 案 为 ： 每 10股 送红 股 4股 ， 股 权 登 记 日

52、 为 ： 2007年 4月 30日 。 除权 日 为 2007年 5月 8日 。 该 公 司 股 票 2007年 4月 30日 的 收 盘 价 为 35.66元 ， 则 其 除 权 价 为 25.47元 。 (2)在 配 股 条 件 下 的 除 权 报 价计 算 公 式 为 ： 除 权 价 =(除 权 日 前 一 天 的收 盘 价 +配 股 价 配 股率 ) (1+配 股 率 )案 例 方 正 科 技例 如 ， 方 正 科 技 (600601)公 司 2006年 6月 30日 召 开 的 第 一次 临 时 股 东 大 会 审 议 通 过 的 2005年 度 配 股 方 案 为 ： 以 2005

53、年 12月 31日 方 正 科 技 总 股 本 970,447,028股 为 基 数 ， 按 10：3的 比 例 向 全 体 股 东 配 售 (配 股 价 为 2.66元 /股 )， 股 权 登 记日 为 12月 21日 ， 除 权 日 为 2007年 1月 4日 ， 除 权 日 前 一 天 收 盘 价 为 4.19元 ， 则 其 除 权 价 为 ： 3.87元 。 (3)在 送 配 股 同 时 进 行 的 条 件 下 的 除 权 报 价计 算 公 式 为 ： 除 权 价 =(除 权 日 前 一 天 的 收 盘价 +配 股 价 配 股 率 ) (1+送 股率 +配 股 率 )案 例例 如 ，

54、五 矿 发 展 （ 600058） 公 司 2007年 9月 10日 召 开 的2007年 第 一 次 临 时 股 东 大 会 表 决 通 过 的 分 配 方 案 为 每 10股送 5股 配 3股 ,配 股 价 格 为 18.00元 ， 股 权 登 记 日 为 2008年 2月21日 ， 除 权 日 为 2008年 3月 3日 ， 除 权 日 前 一 天 收 盘 价 为47.19元 ， 则 其 除 权 价 应 为 29.22元 。 (4)在 送 配 股 与 股 息 分 派 条 件 下 的 除 权 报 价计 算 公 式 为 ： 除 权 价 =(除 权 日 前 一 天 的 收 盘 价+配 股 价

55、配 股 率 每 股 派 发 的股 息 ) (1+送 股 率 +配 股 率 )案 例例 如 ， 驰 宏 锌 锗 （ 600497） 公 司 06年 度 利 润 分 配 方 案 为 10送10股 配 2股 派 30元 ， 配 股 价 为 15元 ， 股 权 登 记 日 为 2007年 4月11日 ， 除 权 日 为 2007年 4月 12日 ， 除 权 日 前 一 天 收 盘 价 为147.45元 ， 则 其 除 权 价 应 为 54.75元 。 四 、 股 票 市 场 交 易 程 序 在 股 票 二 级 市 场 上 进 行 股 票 交 易 ， 一 般 投 资者 买 卖 股 票 的 程 序 ， 包

56、 括 开 户 、 委 托 、 成 交 、结 算 和 交 收 等 五 个 阶 段 。即 投 资 者 必 须到 中 国 证 券 登记 结 算 有 限 责任 公 司 设 在 各 地 的 开 户 代 理机 构 ， 开 设 股票 账 户 。 同 时到 某 一 证 券 公司 开 设 资 金 账户 。 投 资 者 与 证券 商 确 立 委托 代 理 关 系后 ， 即 可 要求 其 代 理 人（ 证 券 商 ）办 理 具 体 的股 票 买 卖 事宜 。 交 易 所 撮 合 主 机先 对 接 收 的 委 托进 行 合 法 性 检 测 ，然 后 按 照 竞 价 规则 ， 对 同 一 种 证券 进 行 竞 价 ，

57、确定 成 交 价 格 ， 自动 撮 合 成 交 。 证 券 清 算 包括 证 券 的 清算 与 资 金 的清 算 两 个 方面 ， 证 券 清算 的 方 式 一般 分 为 逐 笔交 收 和 净 额交 收 两 种 。 证 券 登 记 是指 通 过 一 定的 记 录 形 式确 定 当 事 人对 证 券 的 所有 权 及 相 关权 益 产 生 、变 更 、 消 失的 法 律 行 为 。 五 、 股 票 价 格 指 数 美 国 道 琼 斯 指 数 在 股 票 市 场 上 ， 成 百 上 千 种 股 票 同 时 进 行 交 易 ， 各 种 股 票价 格 各 异 、 价 格 种 类 多 种 多 样 ， 因

58、 此 ， 需 要 有 一 个 总 的 尺度 标 准 ， 来 衡 量 股 市 价 格 的 涨 落 ， 观 察 股 票 市 场 的 变 化 。用 股 票 价 格 平 均 数 指 标 ， 来 衡 量 整 个 股 票 市 场 总 的 价 格 变化 ， 能 够 比 较 正 确 地 反 映 股 票 行 情 的 变 化 和 发 展 趋 势 。 五 、 股 票 价 格 指 数 为 了 判 断 市 场 股 价 变 动 的 总 趋 势 及 其 幅 度 ， 就必 须 借 助 股 价 平 均 数 或 指 数 。 但 在 计 算 股 票 价格 指 数 时 要 注 意 以 下 四 点 ：（ 1） 样 本 股 票必 须 具

59、 有 典 型 性 、普 遍 性 ， 为 此 ，选 择 样 本 股 票 应 综 合 考 虑 其 行 业分 布 、 市 场 影 响力 、 规 模 等 因 素 。 （ 2） 计算 方 法 要科 学 ， 计算 口 径 要统 一 。 （ 3） 基 期的 选 择 要有 较 好 的均 衡 性 和代 表 性 。 （ 4） 指 数要 有 连 续 性 ，要 排 除 非 价格 因 素 对 指数 的 影 响 。 股 价 指 数 的 计 算股 价 指 数 （ Indexes） 是 反 映 不 同 时 点 上股 价 变 动 情 况 的 相 对 指 标 。 通 常 是 将 报告 期 的 股 票 价 格 与 选 定 的 基

60、期 价 格 相 比 ，并 将 两 者 的 比 值 乘 以 基 期 的 指 数 值 ， 即为 报 告 期 的 股 价 指 数 。 股 价 指 数 的 计 算方 法 主 要 有 两 种 ： 简 单 算 术 股 价 指 数 加 权 股 价 指 数 简 单 算 术 股 价 指 数（ 1） 相 对 法 又 称 平 均 法 ， 就 是 先 计 算 各 样本 股 价 指 数 ， 再 加 总 求 总 的 算术 平 均 数 。 其 计 算 公 式 为 ：股 价 指 数 n1i i0i1PPn1其 中 ， P0 i 表 示 第 i种 股 票 的 基 期 价 格 ， P1 i 表 示 第 i种 股 票 的 报 告

61、期 价 格 ， n为 样 本 数 。 （ 2） 综 合 法 综 合 法 是 先 将 样 本 股 票 的 基 期 和报 告 期 价 格 分 别 加 总 ， 然 后 相 比求 出 股 价 指 数 。 其 计 算 公 式 为 ：英 国 伦 敦 指 数 香 港 恒 生 指 数 简 单 算 术 股 价 指 数股 价 指 数 n1i i0Pn1i i1P 加 权 股 价 指 数加 权 股 价 指 数 是 根 据 各 期 样 本 股 票 的 相对 重 要 性 予 以 加 权 ， 其 权 重 可 以 是 成 交股 数 、 总 股 本 等 。 按 时 间 划 分 ， 权 数 可以 是 基 期 权 数 ， 也 可

62、 以 是 报 告 期 权 数 。以 基 期 成 交 股 数 （ 或 总 股 本 ）为 权 数 的 指 数 称 为 拉 斯 拜 尔指 数 ， 其 计 算 公 式 为 ： 00 01QP QP加 权 股 价 指 数 以 报 告 期 成 交 股 数 （ 或 总 股本 ） 为 权 数 的 指 数 称 为 派 许指 数 。 其 计 算 公 式 为 ：加 权 股 价 指 数 = 10 11QP QP其 中 P0和 P1分 别 表 示 基 期 和 报 告 期 的 股 价 ， Q0和 Q1分 别 表 示 基 期 和 报 告 期 的 成 交 股 数 。 中 国 主 要 的 股 价 指 数上 海 证 券 交 易

63、所 股 价 指 数 指 数 系 列目 前 ， 上 海 证 券 交 易 所 股 价 指 数 系 列 共 包 括 四类 十 一 个 指 数 ： 第 一 ， 成 份 指 数 ： 上 证 180指数 ， 其 前 身 为 上 证 30指 数 ； 上 证 50指 数 。 第二 ， 综 合 指 数 ： 上 证 综 合 指 数 。 第 三 ， 分 类 指数 ： 上 证 A股 指 数 、 上 证 B股 指 数 、 上 证 工 业 类指 数 、 上 证 商 业 类 指 数 、 上 证 房 地 产 业 类 指 数 、上 证 公 用 事 业 类 指 数 、 上 证 综 合 业 类 指 数 。 第四 ， 基 金 指 数

64、 ： 上 证 基 金 指 数 。 以 上 11项 指 数中 ， 上 证 综 合 指 数 最 常 用 。 上 海 证 券 交 易 所 股 价 指 数采样范围 纳 入 指 数 计 算 范 围 的 股 票 称 为 指 数 股 。 纳 入指 数 计 算 范 围 的 前 提 条 件 是 该 股 票 在 上 海 证券 交 易 所 挂 牌 上 市 。上 证 180指 数 的 样 本 股 是 在 所 有 A股 股 票 中 抽取 最 具 市 场 代 表 性 的 180种 样 本 股 票 。综 合 指 数 类 的 指 数 股 是 全 部 股 票 （ A股 和 B股 ） 。分 类 指 数 类 是 相 应 行 业 类

65、 别 的 全 部 股 票 （ A股和 B股 ） 。 上 海 证 券 交 易 所 股 价 指 数选样原则 上 证 180指 数 的 选 样 标 准 是 遵 循 规 模 （ 总 市 值 、 流通 市 值 ） 、 流 动 性 （ 成 交 金 额 、 换 手 率 ） 、 行 业 代表 性 三 项 指 标 ， 即 选 取 规 模 较 大 、 流 动 性 较 好 且 具有 行 业 代 表 性 的 股 票 作 为 样 本 。上 证 180指 数 样 本 股 的 调 整 方 法上 证 成 份 指 数 依 据 样 本 稳 定 性 和 动 态 跟 踪 相结 合 的 原 则 ， 每 半 年 调 整 一 次 成 份

66、股 ， 每 次调 整 比 例 一 般 不 超 过 10%。 深 圳 证 券 交 易 所 股 价 指 数指 数 种 类 深 圳 证 券 交 易 所 股 价 指 数共 有 3类 13项 ， 其 中 最 有 影响 的 是 深 证 成 份 指 数 。基 日 与 基 日 指 数 基 日 为 1994年 7月 20日 ，基 日 指 数 为 1000点 。 第 三 节 投 资 基 金 市 场投 资 基 金 是 资 本 市 场的 一 个 新 的 形 态 ， 它本 质 上 是 股 票 、 债 券及 其 他 证 券 投 资 的 机构 化 ， 不 仅 有 利 于 克服 个 人 分 散 投 资 的 种种 不 足 ， 而 且 成 为 个人 投 资 者 分 散 投 资 风险 的 最 佳 选 择 ， 从 而极 大 推 动 了 资 本 市 场的 发 展 。 上 证 基 金 深 证 基 金 一 、 投 资 基 金 的 概 念是 指 通 过 发 行 基 金 股 份 （ 或 收 益 凭 证 ） ， 将投 资 者 分 散 的 资 金 集 中 起 来 ， 由 专 业 管 理 人员 分 散 投 资 于 股 票 ， 债 券 或 其