保险公司财务分析

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1、附件二：保险公司财务分析第一节 概述保险公司财务分析是指有关信息运用者以保险公司的财务报表和其它相关经济资料为依据，运用特地的方法，对保险公司的财务状况和经营成果等进行剖析和评价。目的是为了了解过去，评价现在，预料将来，帮助保险公司有关利益主体改善决策。财务分析既是保险公司已完成的财务活动的总结，又是保险公司财务预料的前提，在保险公司财务管理循环中起着承上启下的重要作用。做好财务分析工作有以下几个方面的重要意义：首先，财务分析是推断财务实力、评价财务状况、衡量经营业绩的重要依据；其次，财务分析是挖掘内部潜力、改进工作、实现经营目标的重要手段；第三，财务分析可以为制定各种决策供应有用的信息；最终

2、，财务分析是强化保险监管的重要基础。一、财务分析的主体财务分析主体也即是财务信息需求主体。在本书第八章保险公司公司财务报告第一节有关财务报告编制目的部分已提到，保险公司的财务信息需求主体主要包括：经营管理者、投资者、保险监管机构、投保人、财政税务部门等。不同的主体由于其利益倾向的不同，他们进行财务分析的目的、分析的范围、分析的侧重点等均有所不同。（一）保险公司经营管理者保险公司经营管理者受保险公司股东的托付，对股东投入资本的保值增值负有责任，同时，他们负责保险公司的日常经营活动，必需确保公司支付给股东与风险相适应的收益，刚好偿付各项到期债务，履行保险合同所约定的保险责任，并使公司的各种经济资源

3、得到有效利用。为满意不同利益主体的须要，协调各方面的利益关系，保险公司经营管理者主要关切保险公司自身的生存和发展状况。他们必需对保险公司经营的各个方面，包括偿付实力、营运实力、盈利实力等全部信息，予以详尽了解和驾驭，以便刚好发觉问题，实行对策，规划和调整市场定位目标策略，以进一步挖掘潜力，为经济效益的持续稳定增长奠定基础。因此，从经营管理者的立场所进行的财务分析，应当包括偿付实力、营运实力、盈利实力等全部内容。经营管理者在进行财务分析的过程中，其在财务资料运用上的近便性，是其他的财务信息需求主体无法企及的。他们在分析的过程中，拥有的财务资料更充分、更完整、更精确、更刚好，因此，他们的分析结论应

4、当比其它财务分析主体的看法更为深化可行。(二)保险公司的投资者投资者拥有保险公司的全部权，同时也是终极风险的担当者，它们一般不干脆参加保险公司的经营管理，但却拥有表决权及收益安排权。作为投资人，他们高度关切投资的酬劳和风险，关切资本的保值和增值状况。假如保险公司是上市企业，其股票可以在证券市场上出售，则他们还会关切保险公司股票的市场价值。而股票市场价值受保险公司可安排盈余的影响最大，可安排盈余的多少则依靠于保险公司的盈利实力，因此，从投资者的立场所进行的财务分析理应以分析保险公司盈利实力为基本目标。投资者通过对保险公司盈利实力的分析，认为保险公司发展前景良好，则维持或增加其投资；反之，则抛售脱

5、身，收回其投资，避开损失。当然，以上仅是就一般的投资者而言，对于拥有保险公司限制权的投资者来说，考虑更多的是如何增加竞争实力，扩大市场占有率，强化风险管理，追求长期利益的持续、稳定增长。这样，投资者进行财务分析就不仅仅只是关注保险公司的盈利实力了，还必定要分析保险公司的财务状况和营运实力等。（三）保险监管机构保险监管机构代表政府对保险公司进行监督管理，其监管的核心目标是要确保保险公司具有足够的偿付实力，以爱护被保险人的合法权益，维护正常的保险市场秩序。因此，相应的，从保险监管机构的立场所进行的财务分析，也将围绕偿付实力这个核心目标来进行。（四）保险公司投保人投保人主要关切保险公司今后履行保险合

6、同的实力及其可信任程度，以确保自身的合法权益。因此，保险公司需为投保人供应全面、牢靠、公正、刚好的信息，以便于投保人做出选择。（五）财政税务部门财政、税务部门主要关切保险公司的各项应缴交款项与应缴交税金是否刚好、足额解缴。从这个意义上来说，财政税务部门主要关切的是保险公司的社会贡献实力。除上述五个方面外，保险公司的财务分析主体还包括保险公司的债权人、商品或劳务供应商、竞争对手等业务关联单位。他们都会依据自身不同的利益倾向，选择不同的分析范围与分析重点。二、财务分析的依据从财务分析的定义可以看出，保险公司的财务报表和其它相关经济资料是进行保险公司财务分析的依据。这些财务报表和相关经济资料统称为财

7、务分析资料。财务分析资料是财务分析的基础和不行分割的组成部分，对于保证财务分析工作的顺当进行，提高财务分析的质量与效果都有着重要的作用。没有这些资料，进行财务分析就如“无米之炊”。财务分析资料的数量和质量，确定着财务分析的质量与效果。(一)财务分析资料的种类进行保险公司财务分析的资料是多种多样的，不同的分析目的，不同的分析内容，所运用的财务资料可能是不同的。财务分析资料包括内部资料和外部资料两大类别。所谓内部资料是指从保险公司内部可取得的资料。外部资料则是指从保险公司外部取得的资料。1、内部资料保险公司的内部资料主要包括：（1）财务报表财务报表全面、系统地揭示了保险公司的财务状况、经营成果和现

8、金流量状况，集中、概括地反映了企业经营活动及财务收支全貌，是进行保险公司偿付实力、资产质量、营运实力及盈利实力分析的基础，是财务分析最基本的、最主要的依据。但财务报表数据也有局限性：一是财务报表所供应的大多是一些汇总的、概括的数据，而在进行某一具体问题的分析时，我们往往还须要一些更为具体的数据；二是财务报表所反映的都只是历史状况，在进行财务分析时其相关性就受到了肯定程度的影响；三是财务报表不能反映重要的、非会计计量的信息，如保险公司的市场份额、管理水平、员工素养、行业竞争优势等，这些信息对推断保险公司将来的发展潜力却是至关重要的；四是财务报表不能供应有关国内外经济、政治、文化等环境因素的信息。

9、因此，除了财务报表外，我们还应当收集其它不容忽视的信息资料。（2）会计核算资料会计核算资料包括保险公司有关的会计账簿、记帐凭证、原始凭证等。这些资料是财务报表的补充，它能就某一具体问题的专题分析供应更为详尽的信息。比如，我们通过对财务报表的分析，发觉保险公司的营业费用增长过快，这时我们可以借助会计账簿和凭证等资料，进行专题分析，找出影响营业费用增长的具体项目和缘由。（3）支配及预算资料支配和预算是保险公司管理的目标或标准，包括经营支配、财务支配和财务预算等。它们是在对经营状况作出做出合理假定后，运用科学的预算决策方法，在充分评估保险公司的各项经营资源，最大程度挖掘内部潜能，对保险公司将来经营作

10、出做出科学预料与合理估计后确定的，是保险公司通过努力，在客观环境不发生大的、不行抗拒的变动的状况下，能够实现的目标。通过将实际数据与这些支配、预算数据进行比较，可以检查支配与预算的执行进度和结果，确定完成经营目标的好坏程度，从而为进一步分析缘由和加强管理指明方向。此外，支配和预算数据还可以帮助投资者对投资风险与收益作出做出更合理的推断。从某种意义上来说，投资者更加关注的是支配及预算信息，因为财务报表揭示的是保险公司过去的经营状况，而支配与预算则是有依据的对将来前景展望，也是保险公司投资者的希望所在，对投资者来说，它比历史信息更有价值。（4）统计与业务核算资料统计核算资料主要指各种统计报表和企业

11、内部统计资料。业务核算资料则指与各部门经营业务有关的核算与报表资料。总之，统计与业务核算资料包括了保险公司除会计资料之外其他反映企业实际财务状况或经营状况的资料。比如，员工的数量与结构状况、市场占有率状况、业务人员人均首年佣金、机构网点数量等等。这些统计与业务资料，在分析保险公司的发展潜力时有着重要的参考作用。2、外部资料企业外部资料主要包括：（1）国家宏观经济政策信息国家的宏观经济政策信息主要指与保险公司财务活动亲密相关的信息，如有关股票指数、债券利息、银行利率、各种税率等方面的信息。（2）报刊杂志的信息指各种经济著作、报刊及杂志的科研成果、调查报告、经济分析中所供应的与企业财务分析有关的信

12、息资料等。（3）企业间交换的信息指与其它保险公司或有业务往来的企业间相互交换的报表及业务核算资料等。（二）对财务分析资料的要求为了保证财务分析的质量与效果，财务分析资料应当满意以下要求：（1）财务资料的完整性所谓财务资料的完整性是指财务分析的资料必需在数量上和种类上满意财务分析目的的须要。缺少分析所须要的某方面资料，势必影响分析结果的正确性。例如，要进行投资收益率分析，仅有利润表资料，而缺少资产负债表的资料是不行的；在通货膨胀状况下，缺少通货膨胀率的资料也会影响投资收益分析的精确性。（2）财务资料的系统性财务资料的系统性，一方面是指财务分析资料要具有连续性，尤其是对定期财务分析资料肯定不能当期

13、分析结束后就将资料丢掉，而应保持资料的连续性，为趋势分析奠定基础；另一方面是指财务分析资料的分类和保管要有科学性，以便利不同目的的财务分析须要。（3）财务资料的精确性财务资料的精确性是保证财务分析结果正确性的关键，歪曲的分析资料不行能得出正确的分析结论。财务分析资料的精确性既受资料本身正确性的影响，又受资料整理过程精确性或资料运用精确性的影响。尤其对企业外部信息的范围、计算方法等要有全面精确的了解，在分析时应结合企业具体状况进行数据处理，否则可能影响分析的质量。（4）财务资料的刚好性财务资料的刚好性，是指依据不同的分析目的和要求，刚好供应所需的资料。定期财务分析资料的刚好性确定着定期分析的刚好

14、性，只有刚好编报财务报表，才能保证财务报表分析的刚好性。对于不定期的财务资料也要刚好留意搜集和整理，以备在须要时能刚好供应，保证临时财务分析的要求。特殊对于一些有关决策性的分析，财务分析资料的刚好性尤其重要，因为错过了时机，就失去了分析的意义。（5）财务资料的目的性财务资料的目的性包含两层含义，一是知道各种财务分析资料的用途，如资产负债表能供应哪些资料，用它可进行什么分析；利润表的资料可用于何种分析，等等；二是知道肯定的分析目的须要什么资料，如进行企业偿付实力分析的主要资料是资产负债表，盈利实力分析的主要资料是利润表等。只有明确了这两点，才能保证分析资料搜集与整理的精确性、刚好性。三、财务分析

15、的内容财务分析的内容也就是财务分析的对象，概括地讲，就是在肯定时期内的财务活动及其结果。尽管各个不同利益主体对财务分析有着各自的侧重点，但就保险公司总体来看，财务分析的内容可归纳为三个方面：财务状况、经营成果、现金流量。（一）财务状况财务状况是指保险公司的资产、负债、全部者权益及其相互关系。评价保险公司财务状况的好坏，主要从平安性、流淌性、稳定性等三个方面来进行。在保险公司财务分析实务中，平安性和流淌性两个方面的分析主要是体现在保险公司的资产质量分析中，而稳定性分析则主要体现在保险公司的偿付实力分析中。1、资产质量分析保险公司的资产质量是通过资产结构表现出来的，对资产质量的分析就是以特定的分析

16、方法对保险公司资产的各个组成部分及其相互关系进行的量化分析。资产质量分析的标准是：现有的资产结构是否能在确保平安性、流淌性的基础上，获得较好的收益。在市场经济条件下，市场风险、经营风险、投资风险和财务风险无时不在，而防范和化解风险的重要前提是获得、理解和运用资产质量信息。保险公司的资产质量分析，首先应对其资产结构进行分析。通过计算资产质量比率等方法，以反映保险公司资产质量总体状况。常用的资产质量比率包括认可资产与非认可资产比、不良资产风险率、固定资产比率等。在了解了资产质量总体状况之后，可以再进行历史数据的比较，同行业相关数据的比较，支配与预算数据的比较等，以此分析保险公司资产质量的发展趋势，

17、发觉与同行业之间，与目标之间的差距。2、偿付实力分析保险公司的偿付实力与一般企业相比有其自身的特殊性，它是指保险公司对所担当的风险依法履行赔偿或给付数额的实力，尤其是指在发生超出正常年景的赔偿或给付时的经济补偿实力。偿付实力分析是保险公司财务分析的一个重要方面，通过这种分析，可以揭示保险公司财务状况的稳定性。偿付实力分析，可以从计算最低偿付实力与实际偿付实力比率等方面来进行。实际偿付实力为保险公司认可资产减实际负债的差额，其中，认可资产为其总资产减去扣除项后的余额。大多数国家都依据不同的业务规模制定有不同的最低偿付实力警戒线，以保证保险公司具有与其业务规模相适应的最低偿付实力。我国有关最低偿付

18、实力的要求，在2000年3月1日2003年3月24日起实行的保险公司偿付实力及监管指标管理规定中有明确规定。（二）经营成果经营成果是是保险公司各种利害关系人最关切的指标，它表明保险公司在经营动态过程中的长期平安性。通过对经营成果的分析，可以评价保险公司经营业绩和考核保险公司经营管理效能，可以推断保险公司的盈利实力，预料其将来经营的成效。保险公司经营成果分析的内容主要包括：利源分析、经营成本分析、资金运用效率分析、经营成果评价和预料分析。1、利源分析所谓利源分析，是指对保险公司利润来源的分析。保险公司利润指标是综合反映保险经济效益好坏的指标。在肯定条件下，保险公司实现的利润越多，表明经济效益就越

19、好，反之，保险公司实现的利润少或出现亏损，经济效益就差。但对保险业务的损益，并不能仅由财务报表所显示的综合成果加以推断，必需作进一步的利源分析，才能明白损益的真正来源以及各种来源之间的关系。有关利源分析的内容，在本书第七章保险公司收入、费用和利润已有具体的阐述，本章不再赘述。2、经营成本分析经营成本分析包括对保险公司成本及费用的分析，如赔付率和给付率分析、营业费用率分析等。赔付率和给付率指标是某一业务年度或肯定期间内赔款支出和给付总额与保险费收入保费收入保费收入总额的比率。赔付率是考核财产险和短期人身险业务质量的指标，而给付率则是考核人寿保险业务和长期健康保险业务质量的指标。分析赔付率和给付率

20、，有利于考核保险公司成本状况、经营管理水平和保险经营的社会效益水平。营业费用率是指保险公司某一业务年度或一会计期间内营业费用总额与保费收入总额的比率。通过营业费用率分析，可以考察费用及其结构是否适当，以此衡量保险公司的经营管理水平。3、资金运用效率分析在现代保险市场上，将保险资金用于各种投资，已成为保险公司获得利润、扩大积累、增加偿付实力的重要途径。保险公司为增加资金积累、巩固财务基础和提高偿付实力，必需保持等于或大于可运用资金数额的可盈利资产，以此保证资金的增值收益。资金运用效率的凹凸，不仅关系到保险公司的利润水平，而且也关系到保险公司的偿付实力。资金运用效率分析指标主要包括资金运用收益率、

21、保险资金运用率、资金收益足够率等。4、经营成果评价和预料分析保险公司通过经营、投资等活动取得收入，补偿成本费用，从而实现利润。通过经营成果评价和预料分析，可以综合评价影响损益的诸因素及其影响程度，并预料保险公司盈利实力的发展趋势。经营成果评价和预料分析主要是通过对一系列利润率指标的分析来进行的，如净资产收益率、总资产收益率、营业收入净利率等。（三）现金流量现金流量是保险公司现金或现金等价物（以下简称现金）流淌的金额数量，是保险公司现金流入量和流出量的总称。通过有关现金流量的分析，可以评价保险公司的偿付实力、资金周转实力，有助于分析保险公司的利润质量。现金流量分析的内容，包括现金流入量、现金流出

22、量及净现金流量分析1、现金流入量现金流入量是保险公司在肯定时期内从各种经济业务中收进现金的数量。保险公司收取保费、处置资产等都会使现金增加，这些增加的现金数量就是现金流入量。通过对现金流入量的分析，可以揭示现金流入的结构组成，弄清晰保险公司现金流入有哪些渠道，分别占多大的比重，现金流入项目相互之间的关系，以及将来可能的发展改变状况等。2、现金流出量现金流出量是指保险公司在肯定时期内为各种经济业务付出现金的数量。保险公司支付赔款和给付款、接受劳务等，都会使现金削减，这些削减的现金数量就是现金流出量。通过对现金流出量的分析，可以揭示现金流出的结构组成，弄清晰保险公司现金流出有哪些渠道，分别占多大的

23、比重，现金流出项目相互之间的关系，以及将来可能的发展改变状况等。3、现金净流量现金流入量减去现金流出量的差额，即为现金净流量。通过现金净流量的分析，可以揭示现金流入与现金流出项目相互之间的关系，揭示现金增加或削减的缘由，进一步分析保险公司的偿付实力、周转实力及利润质量。随着保险公司财务分析理论和实践的发展，保险公司财务分析的内容，除了上述的财务状况、经营成果、现金流量三个方面外，目前，又增加了一个新的概念，即“内含价值 ”(Embedded Value)。“内含价值”的分析评估正在国际上很多闻名的保险公司实施。保险公司经营目的在于为股东和客户创建长久的价值，因此，以价值评估为基础的价值管理模式

24、（Value Based Management, 简称VBM），已逐步成为保险公司提高管理水平、促进公司发展的一种重要的管理方式。实行该种方式进行管理，能有效地保证保险公司的各项经营活动都围围着价值增长这一目标来进行，从而促进保险业务的健康发展。价值管理是一个很大的课题，而其中对内含价值的分析和评估，是保险公司实现价值管理的基础。所谓内含价值，即由保险公司现有业务所产生的价值和股东的资本金及未安排盈余所构成的、干脆反映保险公司当前的经营成果的那部分核心价值。保险公司的内含价值综合了保险公司财务状况、经营成果和现金流量三个方面状况，我们在此虽然没有把它作为财务分析内容的一个方面列出，但在实务中，

25、有关内含价值的分析，已日益成为保险公司财务分析的一个重要方面。因此，我们在本章第四节，特地对保险公司的价值分析与评估进行探讨。四、财务分析的方法（一）财务分析的程序无论是保险公司的经营管理者，还是投资者、债权人等，在做出财务评价和经济决策前都必需进行充分的财务分析。为了保证财务分析的有效进行，必须要遵循科学的程序。财务分析的程序就是进行财务分析的步骤，一般包括以下几个步骤：1、明确分析目的，确定分析范围财务分析的范围取决于财务分析的目的，它可以是保险公司经营活动的某一方面，也可以是经营活动的全过程。如保险监管机构主要关切保险公司的偿付实力，这样它就不必对保险公司经营活动的全过程进行分析，而经营

26、管理者则需进行全面的财务分析。2、收集有关资料确定财务分析的范围以后，就可依据确定的范围去收集相应的资料。财务分析的范围确定了所要搜集的资料的数量和内容。全面的财务分析，须要搜集各方面的资料。专题分析，则只需收集与专题相关的资料。在收集有关资料后，还应对收集的有关资料进行整理和检查核实，只有真实牢靠的分析资料才能保证分析工作的质量。3、选择适当的分析方法进行分析保险公司常用的财务分析方法有比较法、趋势分析法、比率分析法等。这些方法各有特点，在进行财务分析时可以依据不同的分析目的和范围选择不同的方法。局部的财务分析可以选择其中的某一种方法；而全面的财务分析，则应当综合运用各种方法，以便进行比较，

27、发觉问题，找出差异，对保险公司的财务状况做出全面评价。4、进行因素分析，抓住主要冲突通过财务分析，可以找出影响保险公司经营活动和财务状况的各种因素。对各种有利和不利差异进行影响因素分析，分清形成差异的缘由是主观的，还是客观的，驾驭各种影响是来自公司内部，还是公司外部，同时，比较各因素的影响程度，抓住问题的关键。这就要求财务分析人员运用因素分析技术从各种因素的相互作用中找出影响财务指标的主要因素，以分清责任，明确关键。5、总结评价，提出措施与建议财务分析的最终目的是为决策供应依据，通过对上述分析结果进行总结，就可以实事求是的地评价过去，科学地预料将来。在此基础上，提出改进工作的措施与合理化建议。

28、这个过程也是一个信息反馈过程，它通过向决策者反馈财务分析的结果，为经济决策供应参考和指导。（二）财务分析的方法开展财务分析，须要运用肯定的方法。财务分析的方法主要包括比较法、趋势分析法、比率分析法和因素分析法。1、比较法比较法是通过对保险公司经济指标的数量的比较，来揭示经济指标的数量关系和数量差异的一种方法。经济指标之间存在的某种数量关系（大于或小于、增加或削减等），能说明保险公司经营活动的肯定状况。经济指标出现了数量差异，往往说明有值得进一步分析的问题。比较法的主要作用，在于揭示财务活动中的数量关系和存在的差距，从中发觉问题，为进一步分析缘由、挖掘潜力指明方向。比较法是最基本的分析方法，没有

29、比较就没有分析，不仅比较法本身在财务分析中被广泛应用，而且其它分析方法也是建立在比较法的基础之上的。依据分析的目的和要求不同，比较法有以下三种形式：（1）实际数同支配（或预算）数比较通过将实际同支配（或预算）比较，可以揭示实际与支配（或预算）之间的差异，了解该项指标的支配（或预算）的完成状况。保险公司各项支配（或预算）的完成状况如何，是衡量保险公司工作质量状况的重要标记。（2）本期同前期比较它包括与上期比，与上年同期比，与历史先进水平比，与特定历史时期比等。通过比较，可以确定前后不同时期有关项目的变动状况，了解保险公司经营活动的发展趋势和管理工作的改进状况。（3）本公司同其它保险公司比较它包括

30、与国内外先进水平比、与行业平均水平比。通过比较，可以开阔视野，找出与先进单位之间的差距，推动本公司改善经营管理，赶超先进水平。应用比较法对同一性质指标进行数量比较时，要留意所利用指标的可比性。比较双方的指标在内容、时间、计算方法等方面应当口径一样，必要时，可对所用的指标按同一口径进行调整换算。2、趋势分析法趋势分析法又称水平分析法，是将两期或连续数期财务报告中的相同指标进行对比，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以说明保险公司财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。采纳这种方法，可以分析引起改变的主要缘由、变动的性质，并预料保险公司将来的发展前景。趋势分析法的具体运用主要有以下三种：（1）重要

31、财务指标的比较重要财务指标的比较，是将不同时期财务报告中的相同指标或比率进行比较，干脆视察其肯定额或比率的增减变动状况及变动幅度，考察有关业务的发展趋势，预料其发展前景。对不同时期财务指标的比较，可以计算动态比率指标，如利润增长的百分比。由于采纳的基期数不同，所计算的动态比率指标有定基动态比率和环比动态比率两种。定基动态比率，是以某一时期的数额为固定的基期数额而计算出来的动态比率；环比动态比率，是以某一分析期的前期数额为基期数额而计算出来的动态比率。它们的计算公式如下：分析期数额固定基期数额定基动态比率 = 分析期数额前期数额环比动态比率 = 例1：H保险公司年保费收入分季实现状况为：第一季度

32、8亿元，其次季度10亿元，第三季度11亿元，第四季度12亿元，现分别按定基比率和环比比率对该公司的保费收入指标的改变趋势进行分析如表9-1。表9-1基数二季度三季度四季度固定（一季度）125.0%137.5%150.0%环比（上季度）125.0%110.0%109.1%从表9-1中的固定动态比率分析来看，年内各季保费收入指标无论是变动规模、增长幅度和发展趋势来看都是不断上升的，但环比动态比率分析表明，从逐季对比来看，上述各项指标均为下降趋势，说明保险公司应实行肯定措施，以保持保费收入指标的持续增长。（2）财务报表金额的比较这是将连续数期的财务报表的金额数字并列起来，比较其相同指标的增减变动金额

33、和增减变动幅度，以说明企业财务状况和经营成果发展改变的一种方法。财务报表的比较，有资产负债表比较、利润表比较、现金流量表比较等。在进行比较时，既要计算出表中有关项目增减变动的肯定额，又要计算出其增减变动的百分比。（3）财务报表构成的比较财务报表百分比比较是在财务报表比较的基础上发展而来的。它是以财务报表中的总体指标作为100%，再计算出其它各指标占该总体指标的百分比，比较各个项目百分比的增减变动，以此来推断有关财务活动的改变趋势。这种方法比前述其次种方法更能精确地分析企业财务活动的发展趋势。这种方法既可以用于同一保险公司不同时期财务状况的纵向比较，也可用于不同保险公司之间或与行业平均数之间的横

34、向比较。这种方法能消退不同时期（不同保险公司）之间业务规模差异的影响，有利于分析保险公司的偿付实力与盈利实力。在采纳趋势分析法时，必需留意三个问题：(1)同比较法一样，用于进行对比的各个时期的指标，在指标性质、计算口径、计算时间上必需一样；(2)剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据能反映正常的经营状况；(3)应用例外原则，对某项有显著变动的指标应作重点分析，探讨其产生的缘由，以便实行对策，趋利避害。3、比率分析法（1）比率分析法的概念及特点比率分析法是把某些彼此存在关联的项目加以对比，计算出比率，据以确定经济活动变动程度的分析方法。比率是相对数，采纳这种方法，能够把某些条件下的不行比指标变为

35、可以比较的指标，以利于进行分析。保险公司若定期地计算财务比率，就可以将不同时期的数字相比较，使决策层能够从数据的变动中更清晰地获得企业业务运营方面的信息，提高决策的针对性。比率分析法的优点是计算简便，计算结果简洁推断，而且可以使某些指标在不同规模的保险公司之间进行比较，甚至也能在肯定程度上超越行业间的差别进行比较。（2）比率指标的种类财务分析比率包括构成比率、效率比率和相关比率三类。具体说明如下： 构成比率构成比率又称结构比率，它是某项经济指标的各个组成部分与总体的比率，反映部分与总体的关系。其计算公式为：某个组成部分数额总体数额构成比率 = 利用构成比率，可以考察总体中某个部分的形成和支配是

36、否合理，以便协调各项财务活动。 效率比率效率比率是某项经济活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。利用效率比率指标，可以进行得失比较，考察经营成果，评价经济效益。如将利润项目与资本项目加以对比，计算出资本利润率指标，可以视察比较保险公司获利实力的凹凸及其增减改变状况。效率比率有两种计算方法：产出指标投入指标效率比率 = 这样计算出来的效率比率属正指标，评价方法是越大越好。投入指标产出指标效率比率 = 这样计算出来的效率比率属反指标，评价方法是越小越好。 相关比率相关比率是将某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。利用相关比率指标，可以考察有联系的相

37、关业务支配是否合理，以保障保险公司运营活动能够顺畅进行。如将流淌资产与流淌负债加以对比，计算出流淌比率，可以推断保险公司的短期偿债实力。（3）应用比率指标应留意的问题： 比率指标中对比指标要有相关性。比率指标从根本上来说都是相关比率指标，对比的指标必须要有关联性，把不相关的指标进行对比是没有意义的。在构成比率指标中，部分指标必需是总体指标这个大系统中的一个小系统，小系统只能处在这个大系统中而且必需全部处在这个大系统中，才有比较的可能。在效率比率指标中，投入与产出必需有因果关系，费用应是为取得某项收入而花费的费用，收入必需是花费相应的耗资而实现的收入。没有因果关系的得失比较不能说明经济效益水平。

38、相关指标中的两个对比指标也要有内在联系，才能评价有关经济活动之间是否协调均衡，支配是否合理。 比率指标中对比指标的计算口径要一样。同其它分析方法一样，同一比率中的两个对比指标在计算时间、计算方法、计算标准上也应当口径一样。特殊要留意的是，比率指标中的对比指标是两个含义不同的指标，由于取得的资料来源不同，可能所包括的范围有肯定的差异，运用时必需口径一样，以便对比。有些简洁混淆的概念，如利润总额与净利润等，运用时也必需留意划清界限。 采纳的比率指标要有对比的标准，财务比率能从指标的联系中，揭露企业财务活动的内在关系，但它所供应的只是企业某一时点或时期的实际状况。为了说明问题，还须要肯定的标准与之对

39、比，以便对企业的财务状况进行评价。通常所用的对比标准有以下几种：A、预定目标指保险公司自身制定的、要求在某方面应当达到的目标。将实际完成的比率与预定的营运目标比较，可以确定差异，发觉问题，为进一步分析差异产生的缘由供应线索。B、历史标准指保险公司在过去经营中实际完成的数据，它是保险公司已经达到的实际水平。将本期的比率与历史已达到的比率对比，可以分析和考察保险公司财务状况和整个经营活动的改进状况，并预料保险公司财务活动的发展趋势。C、行业标准指业内同类企业已经达到的水平。行业内同类企业的标准有两种：一种是先进水平；另一种是平均水平。将本企业的财务比率与先进水平相比，可以了解同先进企业的差距，发觉

40、本企业的潜力所在，促进挖掘潜力，提高经济效益；将本企业的财务比率与平均水平比，可以了解本企业在行业中所处的位置，明确努力的方向，处于平均水平以下者，要追逐平均水平，达到平均水平者应追逐先进水平。D、公认标准指经过长期实践阅历的总结，约定俗成，为人们共同接受的某些标准。4、因素分析法应用比较分析法和比率分析法，可以确定保险公司各项财务指标发生变动的差异。至于差异形成的缘由，及各项缘由对差异形成的影响程度，则须要进一步应用因素分析法来具体分析。因素分析法，是通过分析影响保险公司财务指标的各项因素，并计算各项因素对指标的影响程度，以说明分析对象即财务指标发生变动或差异的主要缘由的一种分析方法。因素分

41、析法适应于多种因素构成的综合性财务指标的分析，如净利润、净资产收益率等指标。因素分析最常用的方法有两种，一种是连环替代法，一种是差额分析法。（1）连环替代法连环替代法是通过顺次逐个地替代影响因素，计算各因素变动对指标变动影响程度的一种因素分析法。采纳这种方法的动身点在于，当有若干因素对分析对象发生影响作用时，假定其他各个因素都无改变，依次确定每一个因素单独改变所产生的影响。其主要步骤如下：第一步：依据综合性财务指标形成的过程，找出影响该项财务指标的各个因素及其内在关系，建立分析计算公式：P = a b c 其中，P代表综合性财务指标，a、b、c表示构成综合性财务指标的各项具体因素。其次步：按各

42、个因素之间的关系列出基准值的计算公式和比较值的计算公式：基准值 P0 =a0b0c0 （9.1）比较值 P1 =a1b1c1 （9.2）差异值 P=P1-P0，P即为分析对象。第三步：按各因素的排列依次，逐一用构成比较值的各因素代替基准值的各因素，并计算出每次替代的结果。替代排列在第一位置的a，用a1替换a0：P2=a1b0c0 （9.3）替代排列在其次位置的b，用b1替换b0：P3=a1b1c0 （9.4）替代排列在第三位置的c，用c1替换c0：P1 =a1b1c1 以上各式中，P2、P3、P1分别表示a、b、c三个因素变动影响形成的结果值。第四步：将替换各因素后产生的各结果值依次比较，计算

43、出各因素变动对综合性财务指标的影响程度。(9.3)-(9.1) P2-P0=a(9.4)-(9.3) P3-P2=b(9.2)-(9.4) P1-P3=ca、b、c分别反映a、b、c三个因素变动对综合性指标P的影响程度。第五步，将各因素变动影响程度之和相加，检验是否等于总差异。各个因素的影响数额之和应等于综合性财务指标的基准值与比较值之间的总差异。即：a+b+c=P下面以某保险公司赔款支出为例，说明连环替代法的应用。例2 某保险公司对赔款支出的预算执行状况进行因素分析，分析公式为：赔款支出总额保费收入总额赔付率，该公司1999年度赔款支出总额、保费收入总额、赔付率三项指标的预算数和实际数如表9

44、2所示。9-2 三项指标的预算数和实际数 金额单位：万元项目预算数实际数赔款支出总额65007200保费收入总额1000012000赔付率65%60%依据表中资料，赔款支出总额实际数较预算数增加700万元，成为进行因素分析的对象。运用连环替代法，可以计算各因素变动对赔款支出总额的影响程度如下：第一步：保费收入总额增加对赔款支出总额的影响预算指标： 10000 65 =6500(万元) （9.5）第一次替代： 12000 65 =7800(万元) （9.6）(9.6)-(9.5): 7800-6500=1300(万元)其次步:赔付率降低对赔款支出总额的影响其次次替代： 12000 60 =720

45、0(万元) (9.7)(9.7)-(9.6): 7200-7800=-600(万元)这样，通过上述因素分析，我们可以找到导致赔款支出总额实际数较预算数增加700万元的缘由：保费收入总额增加导致赔款支出总额增加1300万元属正常的、客观的缘由，赔付率降低导致赔款支出总额削减600万元属对公司有利的影响，值得进一步深化分析总结阅历。采纳连环替代法进行有关分析时,必需留意以下几点:第一，影响财务指标的各个组成因素，必需是客观存在的影响该项财务指标的内在缘由，这是连环替代法的应用前提，否则，因素分析就失去了意义。其次，在分析某个因素变动对财务指标差异数额的影响程度时，是在短暂假定其它因素不变的前提下进

46、行的。第三，在计算各个因素变动对财务指标的影响程度时，必需按依次逐一替换，决不能同时替代。第四，在确定各项因素的影响程度时，首先假定以前各因素已变动而后面各因素短暂不变。一般来讲，数量指标在前，质量指标在后，犹如时有几个数量指标或质量指标，则要依据它们之间存在的肯定的主从关系，先替代主要因素，然后替代从属因素。（2）差额分析法差额分析法是因素分析法常用的一种简化形式，它是先计算各个因素的实际数与基准数或目标值之间的差额，然后依据连环替代的依次，依次来计算各个因素对综合性指标变动的影响程度。从连环替代法中已知：P=P1-P0P2-P0=aP3-P2=bP1-P3=ba表示a因素变动对综合性指标差

47、异影响的程序数值，b、c类推。a= a1b0c0- a0b0c0=（a1-a0）b0c0同理：b=（b1-b0）a1c0 c=（c1-c0）a1b1例3 仍以上例所列数据为例，采纳差额计算法确定保费收入总额和赔付率变动对赔款支出总额的影响。保费收入总额增加对赔款支出总额的影响(12000-10000) 651300(万元)赔付率降低对赔款支出总额的影响12000(60-65)-600(万元)由上面可以看出，差额分析法可以简化计算方法，运用起来更加便利，因而在实践中被广泛采纳。五、财务分析应留意的问题通过前面的介绍，我们对保险公司财务分析的主体、依据、内容和方法有了全面系统的了解。据此，我们对如

48、何开展保险公司财务分析有了一个较为清晰的轮廓，但是，由于财务分析所依据的分析资料以及财务分析方法本身就存在着肯定的局限性，因此，在实际的财务分析过程中，我们还应留意以下问题：（一）要充分重视对非货币性信息的运用保险公司的财务状况及发展前景等诸方面的问题，有些是难以用货币来表示的。有些非货币方面的信息对信息运用者来说比货币信息更重要。例如，两个保险公司从财务报表上看，财务状况完全相同，但可能其实质的发展潜力完全不同。保险公司非货币信息主要包括以下几个方面的内容：保险公司的人力资源状况、保险公司的品牌声誉、产品开发实力和发展趋势、保险公司的客户资源、保险公司的管理基础、保险公司的股东背景等。（二）

49、要加强对误导信息的抵挡和防范保险公司财务分析是以财务报告为主要依据的。财务报告是会计的产物，会计有特定的假设前提和统一的规范，财务报告本身在计量方面、内容方面、刚好性方面就存在肯定的局限性。比如：财务报告只是对历史状况的反映，不能反映企业将来将要发生的事项；不同的会计处理方法也会导致保险公司财务报告的数据不同等。因此，财务报告并不肯定能真实、全面、精确地反映保险公司的状况，而且，由于各种主客观缘由，财务报告的供应者有可能并未完全遵循公认会计准则去编制财务报告，使财务报告所反映的信息与保险公司的实际状况相距甚远。现实中就存在着一些公司粉饰财务报告的现象。因此，在进行财务分析时，要加强对误导信息的

50、抵挡与防范，留意分析反常数据的现象。（三）定量分析要留意与定性分析相结合，坚持定量为主定性分析是前提和基础，没有定性分析就弄不清本质、趋势和与其它事物的联系。定量分析是工具和手段，没有定量分析就弄不清数量界限、阶段性和特殊性。保险公司财务分析，应当透过数字看本质，没有数字就得不出结论。（四）要在限定的意义上运用分析结论，避开简洁化和肯定化财务分析的结论通常都是在特定时期内、针对特定的财务分析资料、运用特定的财务分析方法作出做出的，其结论并不肯定是普遍适应的，它只是特定状况下的结论。我们在运用财务分析结论时，肯定要留意避开简洁化和肯定化。比如，在运用比较法进行财务分析时，横向比较时常运用同业标准

51、，而同业标准，往往只起一般性的指导作用，并不肯定具有代表性，也并不肯定是合理性的标记；在进行趋势分析时，常以本公司历史数据为基础，而历史数据仅代表过去，也并不代表合理性；在进行实际与支配的差异分析时，常以支配预算为基础，实际与支配的差异数有时是预算不合理造成的，而不是执行中出了问题。其次节 保险公司财务分析指标体系一、保险公司财务分析指标体系的作用保险公司是经营特殊商品的企业，它与一般的生产性和服务性企业有着很大的差别。针对保险公司经营的特点，须要建立若干个相互联系、相互制约的指标或指标组合，构成一个财务分析的指标体系，据此来剖析和评价保险经营活动。保险公司财务分析指标体系的主要作用有：(一)

52、评价作用建立保险公司的财务分析指标体系后，对任何保险公司，我们均可进行系统的、科学的评价，并将评价结果以指标体系的形式加以量化，即评价结果不仅是定性的，而且是定量的，这就有助于我们全面精确地驾驭保险公司的财务状况，客观地评估它们的经营业绩。(二)监管作用建立保险公司财务分析指标体系后，保险监管部门和政府其它有关部门可定期评价、监督保险公司的经营活动，对发觉的问题，可通过法律手段刚好予以调控，促使保险公司健康发展。(三)引导作用保险公司财务分析指标体系，供应了一套评价保险公司财务状况及经营活动的科学标准。为了自身长远的利益，大多数保险公司将会按指标体系的要求来从事保险经营活动。同时，保险监管部门

53、也可运用财务分析指标体系来评价保险公司的经营行为，制定出相应的政策和措施，引导保险公司健康发展。(四)决策参考作用保险公司财务分析指标体系不仅能对保险公司过去已完成的经济活动进行总结、回顾和评价，还可以对其将来的发展趋势进行预料和展望。财务分析指标体系所揭示的这些信息，可以为保险公司各个利益主体在作各种决策时供应参考。二、保险公司财务分析指标体系的设计要求与原则保险公司财务分析指标体系应符合以下几点要求：第一，财务分析指标体系应当反映经营管理当局、监管机构、投资人、投保人、债权人等不同利益主体的要求，满意他们从各个不同角度评价保险公司的须要；其次，财务分析指标体系既要反映出保险公司经营活动的全

54、貌，也要反映出保险公司经营各个环节上的效率水平，以利于保险公司运用指标体系不断加强经营管理，做出各种有针对性的决策；第三，财务分析指标体系应随保险业的发展而改变，随保险管理水平的提高而不断完善，但是其变动不宜过于频繁，每次变动的面也不宜过大，应保持肯定的稳定性。在满意上述要求的同时，要建立一套科学、客观的财务分析指标体系，还应遵循以下几个设计原则：（一）规范性规范性是指财务分析指标体系中的指标应尽量采纳公认的、规范化的指标，指标名称要简明，含义要明确，指标的计算范围和计算方法应有科学的依据。如保费收入增长率即为公认的衡量保险公司经营稳健性的核心指标，其指标名称简明扼要，高度概括了该指标的内在含

55、义。（二）好用性指标的设置要通俗易懂，便于驾驭，符合各分析主体财务分析的须要，避开多余重复。比如，在其它行业的财务分析中，存货周转率指标是分析企业资产周转和营运实力的重要的指标，但对保险业来说，其所供应的信息对各分析主体并无太大用处，因此，就不应将其列入保险公司的财务分析指标体系中。（三）敏感性敏感性要求所设计的指标灵敏度高，指标的微小改变能马上反映出其所针对分析对象的变动状况。如净资产收益率指标，其指标值每提高1%即表示保险公司每百元净资产的收益即增长一元；反之亦然。（四）互补性互补性即要求指标体系内的各个指标能相互联系、相互补充，客观全面地反映保险公司经营的发展改变。如净资产收益率、资产负

56、债率、总资产收益率等指标分别反映保险公司财务状况和经营成果的某一方面，但它们之间又存在着内在的联系：净资产收益率=总资产收益率1/（1-资产负债率）。它们之间相互联系，又相互补充，全面地反映了保险公司的财务状况和经营成果。三、我国保险公司财务分析指标体系目前，我国保险公司财务分析指标体系框架如下表所示：表9-3 我国保险公司财务分析指标体系指标类别核心指标协助指标偿付实力指标资产负债率流淌比率、自留保费规模率资产质量指标不良资产风险率固定资产比率、非认可资产与认可资产比盈利实力指标净资产收益率总资产收益率、收入净利率、综合费用率、综合赔付率管理效率指标退保率、应收保费周转率资金运用指标资金投资

57、收益足够率保险资金运用率、资金运用收益率产品性指标险种组合改变率经营稳健性指标保费收入增长率全部者权益增长率现对表9-3具体说明如下：（一）偿付实力指标以资产负债率为核心指标负债总额资产总额资产负债率= 100%鉴于保险公司负债经营的特点，因而确定资产负债率的临界点很重要，过高的资产负债率必定导致保险公司的偿付危机，而过低的资产负债率又说明保险公司的资产未得到充分利用。为保证保险公司的偿付实力，非寿险公司该指标值的正常范围应75%，寿险公司的资产负债率可以适当高一些。以流淌比率和自留保费规模为协助指标流淌资产流淌负债流淌比率 = 流淌比率是衡量保险公司在某一时点偿付即将到期债务的实力，流淌比率

58、越高，表明保险公司满意赔款、给付和退保的短期偿债实力越强，但是该比率同样不能过高，过高则表明资产的获利实力降低。本年自留保费费实收资本+公积金自留保费规模率= 100%该项指标主要针对非寿险公司而言，指标值越高，则意味着保险公司担当的风险越大。因此，保险公司应具有与其业务规模相适应的最低偿付实力。我国保险法和保险管理暂行规定对该项指标所做的规定是：“自留保费不得超过资本金加公积金总和的4倍”。对于非寿险公司应以400%作为临界值。（二）资产质量指标以不良资产风险率为核心指标：年末不良资产余额年末全部者权益不良资产风险率= 100%其中不良资产余额为中国保监会监管报表中不良资产状况表的年末不良资

59、产余额。该指标的正常范围应小于14%。以非认可资产与认可资产比、固定资产比率作为协助指标。非认可资产认可资产非认可资产与认可资产比= 100%认可资产，也称为实际资产，是指具有清算价值或变现不会造成损失的资产。非认可资产是指不具有清算价值或变现可能造成损失的资产。认可资产与非认可资产应依据中国保监会频布的保险公司资产认可标精确定。指标的正常范围应小于10%固定资产净值+在建工程余额全部者权益固定资产比例指标= 100%由于固定资产有流淌性差和风险较大的特点，其快速增长不利于资产结构的合理调整，造成公司的财务困难。依据我国保险管理暂行规定，固定资产净值和在建工程余额之和占资本金的比重最高不得超过

60、50%。（三）管理效率指标管理效率指标包括退保率和应收保费周转率。退保率指标是考察寿险公司信用状况及续期保费管理绩效的比率，其计算公式为：本年退保金支出年初长期险责任打算金+本年长期险保费收入退保率= 100%该指标的正常范围应小于5%应收保费周转率或周转天数是用来衡量非寿险公司资产管理效率的指标。应收保费周转率或应收保费周转天数的计算公式如下：本年应收保费本年保费收入应收保费周转率= 其中，本年应收保费应为帐龄一年以内的应收保费。保险公司签出保单，在产生保险责任的同时也会产生应收保费，从资产管理的角度来看，越早收到保费，资产运转越良好。该指标值的正常范围应小于8%。（四）盈利实力指标以净资产

61、收益率作为核心指标净利润平均净资产净资产收益率 = 100%该指标反映保险公司运用投资者投入资本获得收益的实力。该指标应不低于同期银行存款利率。以收入净利率、总资产收益率、综合费用率、综合赔付率、综合给付率作为协助指标。净利润营业收入收入净利率 = 100%从该比率的指标关系来看，要使该比率保持不变或有所提高，必需在增加营业收入的同时，改善经营管理，限制成本费用开支，净加净利率增加净利润。净利润平均资产总额总资产净利率 = 100%该指标用于衡量保险公司运用全部资产获利的实力。指标值越高，说明保险公司在增加收入和限制成本费用开支等方面取得良好效果。综合费用本年自留保费-未到期责任打算金提转差-长期责任打算金提转差综合费用率=