项目财务效益评估

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1、项目财务效益评估第一节 项目财务效益评估的内容 第二节 项目财务效益评估的基本 财务报 表的编制 第三节 财务评价指标体系与计算方法第一节 项目财务效益评估的内容 一、项目财务效益评估的概念及作 用 二、项目财务效益评估的内容 三、项目财务效益评估的程序一、项目财务效益评估的概念及作用（一）项目财务效益评估的概念 项 目财务效益评估是投资项目评估的重要组成 部分，是对拟建项目可行性 研究报告中的财务评价 部分进行项目审核和再评价，即从项目或企业的 财 务角度出发，根据国家现行财税制度和价格体系， 分析、计算项目投 入的费用和产出的财务效益，编 制基本财务报表，计算评价指标，考察 项目的盈利 能

2、力、清偿能力以及外汇平衡能力等财务状况，据 以判别项 目的财务可行性，以便为项目的投资决策 提供科学依据。4一、项目财务效益评估的概念及作用财务效益评估的概念包含以下几 个方面的涵义： 1. 财务效益评估仅从项目或企业财务的角度分析、预 测项目投入的费用和产出的效益。 2. 财务效益评估的依据是国家现行财 税制度和价格体 系。 3. 财务效益评估的基本内容和任务是分析和考察 项目 的财务盈利能力、清偿能力以及外汇平衡能力等财 务状况。 4. 财 务评估的最终目的是判断项目的财务可行性。5一、项目财务效益评估的概念及作用（二）财务效益评估的作用 1. 财 务效益评估是项目投资决策的重要依据。 2

3、. 财务效益评估在项目或方案 比选中起着重要作用。 3. 财务效益评估是项目决策分析和评价的重要组 成部 分。 4. 财务效益评估是项目投资各方谈判签约与平等合作 的重要 依据。 5. 财务效益评估是协调企业利益和国家利益的重要依 据。二、项目财务效益评估的内容（一）盈利能力评估 盈利能力评估主要是 通过对现金流量表、损益 表两张报表的分析和指标计算，考察投资项目 各年 度以及整个寿命期内的盈利水平。它是反映项目财 务上是否可行的 基本标志，是项目财务效益评估的 最主要部分，是决定项目命运的关 键。在市场经济 条件下，投资都有获利的客观需要。拟建项目建成 投产 后，能否有盈利、盈利多少，这些因

4、素直接决 定着投资者的投资兴趣与 投资动力。项目的盈利水 平能否达到设定的目标值或国家规定的基准收 益率 是项目成立的最基本的条件。同时，盈利能力还是 考察企业劳动生 产率、生产技术以及经营管理水平 的重要指标。7二、项目财务效益评估的内容（二）清偿能力评估 投资项目的清偿能力 包括两个部分： 1. 项目的财务清偿能力，即项目全部收回投资的能力， 回收的时间越短，说明项目清偿能力越好，这是投 资者考察投资效果的 依据； 2. 项目的债务清偿能力，即项目清偿建设投资借款的 能力，这 主要是银行考察项目还款期限是否符合有 关规定的依据。清偿能力评估 主要是考察计算期内 各年项目的财务状况和偿债能力

5、，主要通过对资金 来源与运用表和资产负债表的分析，计算项目的投 资回收期、贷款偿还 期利息备付率和偿债备付率等 指标。8二、项目财务效益评估的内容（三）外汇平衡能力评估 对于在建设运营 中涉及利用国外资源、产品出 口创汇、替代进口节汇等外汇收支的项 目，除了以 上两方面的指标外，还要考虑项目外汇使用的财务 效益，进 行外汇平衡能力评估。外汇平衡能力评估 主要是通过编制外汇平衡表， 计算财务外汇净现值、 换汇成本和节汇成本等指标，是考察项目计算期 内 各年的外汇余缺程度，以及项目实施后对国家外汇 状况的影响，保证 有限的外汇资金被用于最优的项 目。9三、项目财务效益评估的程序（一）分析和估算项目

6、的财务数据 分析和 估算项目的财务数据包括对项目总投资、资金筹借 方案、产品成本、销 售收入、销售税金和销售利润，以及其他 与项目有关的财务数据进行鉴 定、分析和估算，并将所得的数 据编制成辅助财务报表。（二）编制财务基 本报表 财务基本报表是根据财务数据填列的，同时又是计算反映 项目盈 利能力、清偿能力和财务外汇效果等技术经济指标的基 础和依据。因 此，在分析和估算项目的财务数据之后，需要对 财务基本报表进行分析 和评估，主要是对现金流量表、损益表、 资产负债表、资金来源与资金 运用表、贷款还本付息估算表和 外汇平衡表等进行复核、分析和评价。三、项目财务效益评估的程序（三）计算、分析财务效益

7、指标 根据编制 出的基本财务报表，计算一系列反映项目盈利能 力、清偿能力和外汇平 衡能力的指标。反映项目财务盈利能力 的指标有静态指标和动态指标， 静态指标有静态投资回收期、 投资利润率、投资利税率和资本金净利润 率等，动态指标有财 务内部收益率、财务净现值、财务净现值率和动态 投资回收期。 反映项目偿债能力的指标有借款偿还期、资本负债率、流 动比 率、速动比率、利息备付率和偿债备付率等。此外，还有反映 财务 外汇效果的财务外汇净现值和财务换汇成本等指标。对上 述财务效益指 标进行鉴别、分析和评估，一是要审查计算方法 是否准确，二是要审查计算结果是否准确。如果计算方法不准 确或者计算结果不准确

8、，则需要重新进行计算。三、项目财务效益评估的程序（四）进行不确定性分析与风险分析 通过 盈亏平衡分析、 敏感性分析、概率分析等不 确定性分析方法，分析项目 可能面临的风险以及项目在 不确定情况下适应市场变化 的能力和抗风险 能力，得出 项目在不确定情况下的财务 效益分析结论或建议。盈亏平衡分析 12 三、项目财务效益评估的程序（五）得出项目财务效益评估的最终结论 将上述确定性分析和不确定性分析的结 果，与国家或行业的基准指标， 或与经验标 准、历史标准和目标标准等进行比较分析， 从财务角度得出 项目是否可行的最终判断。第二节 项目财务效益评估的基本财务报 表的编制 一、现金流量表 的编制 二、

9、损益表的编制 三、资金来源与运用表的编制 四、资产负债 表的编制 五、贷款还本付息估算表的编制 六、外汇平衡表的编制一、现金流量表的编制（一）现金流量表的概念 现金流量是现金流入与 现金流出的统称，它是以项目作为一个独 立系统，反映项目在计算期内 实际发生的现金流入与流出系统的活动 及数量。项目在某一时段内发生 的费用称为现金流出，记为 CI ;取得 的收入称为现金流入，记为 CO ,现 金流入与现金流出的差（ CI CO ） 称为净现金流量，记为 NCF 。 项目财 务现金流量表的作用是：记录项目现金流入和流出的数量 与时序，计算 净现金流量，并在此基础上，计算财务内部收益率、财 务净现值和

10、全部 投资回收期等指标，反映项目的盈利能力和清偿能力， 是项目财务效益 评估的基础。 照财务评估的角度和要求不同，现金流量表可以分为全部 投资现 金流量表和自有资金现金流量表。一、现金流量表的编制(二)全部投资现金流量表的编制 1.全部投资现 金流量表的结构 全部投资现金流量表是在项目全部投资的角度，假设项 目全部投资均为 自有资金的条件下的项目现金流量系统的表格式反映。 全部投资现金流量表的 格式由现金流入、现金流出、净现金流量、累计 净现金流量及所得税前净现金 流量和所得税前累计净现金流量以及财务 内部收益率、财务净现值和投资回收 期等有关指标组成。 其中的基本公 式为： 净现金流量=现金

11、流入-现金流出 现金流入=主营业务(销售)收入+ 回收固定资产余值+回收流动资金+其他 现金流入 现金流出=建设投资+ 流动资金+经营成本+主营业务(销售)税金及附加+ 所得税+其他现金流出一、现金流量表的编制 2.全部投资现金流量表的编制 编制项目财务 现金流量表所需要的基本数据，均来自“项目财务 数据测算”的有关资料。 (1) 确定项目的计算期并画出表 格。项目的计算期包括建设期、投产期和 达产期，通常按项目的经济寿 命期确定。 (2)现金流入包括主营业务(产品销售)收入、回收固定资产余 值、回收 流动资金和其他现金流入。 (3) “现金流出”包括建设投资、流动 资金、经营成本、主营业务(

12、销售) 税金及附加、所得税和其他现金流出。 (4)“净现金流量”是各年现金流入量与相应现金流出量的差，“累计净现 金 流量”为本年及之前各年净现金流量的总和。 (5)“所得税前净现金流量”为 净现金流量与所得税之和，也即在现金流出 中不计所得税时所得的净现 金流量。“所得税前累计净现金流量”即 为各年所得税前净现金流量的总和。一、现金流量表的编制（三）自有资金现金流量表的编制 自有资金现金 流量表是站在项目投资主 体的角度考察项目的现金流入与流出情况， 也 是项目财务评价中重要的基本报表之一， 依据此表可以计算出自有资金 财务内部收益 率、净现值等指标。一、现金流量表的编制自有资金现金流量表与全部投资现金流量表的 结构基本相同，大部分数据来源也与全部投资现金 流量表中的相同。其 主要区别在于： 1.在自有资金现金流量表中的现金流出中，将固定资 产 投资和流动资金中的自有资金部分合并为一栏， 即“自有资金”。这是因 为：从项目投资主体的角 度看，建设项目投资借款是现金流入，但又同 时将 借款用于项目投资建设，又构成相同时点、相同数 额的现金流出， 二者相抵不影响净现金流量，所以 表中投资只计自有资金。该项数据可 以从辅助报表 “投资计划与资金筹划表”中资金筹措项下的自有 资金分项 取得。19