单元一 财务分析

《单元一 财务分析》由会员分享，可在线阅读，更多相关《单元一 财务分析（57页珍藏版）》请在装配图网上搜索。

1、财务管理财务管理财务管理财务管理周夏飞周夏飞 浙江大学经济学院浙江大学经济学院课程主要内容课程主要内容单元一单元一 财务分析财务分析单元二单元二 公司增长率公司增长率单元三单元三 投资管理投资管理单元四单元四 筹资管理筹资管理单元五单元五 公司价值评估公司价值评估参考书目参考书目1.公司理财第六版，斯蒂芬公司理财第六版，斯蒂芬A.罗斯罗斯(StephenA.Ross)著、机械工业出版社著、机械工业出版社2.财务成本管理财务成本管理CPA教材教材3.会计研究管理世界金融研究会计研究管理世界金融研究等期刊等期刊4.上市公司的财务资料上市公司的财务资料单元一单元一 财务分析财务分析一、财务分析的基础

2、环节一、财务分析的基础环节 解读报表解读报表二、财务分析的核心环节二、财务分析的核心环节 比率分析比率分析三、财务分析的关键环节三、财务分析的关键环节 关注真实关注真实财务分析第一步财务分析第一步解读三大会计解读三大会计报表报表资产负债表资产负债表利润表利润表现金流量表现金流量表（一）资产负债表解读重点（一）资产负债表解读重点总体关注总体关注:资产结构与资本结构资产结构与资本结构关注资产质量关注资产质量近期的债务压力有多大？近期的债务压力有多大？营运资本营运资本=流动资产流动资产流动负债流动负债历年的盈余积累如何？历年的盈余积累如何？资产负债表资资产产年初年初余额余额期末额期末额负债和所有者权

3、益负债和所有者权益年初余年初余额额期末余期末余额额流动资产：流动资产：流动负债：流动负债：货币资金货币资金短期借款短期借款交易性金融资产交易性金融资产交易性金融负债交易性金融负债应收票据应收票据应付票据应付票据应收账款应收账款应付账款应付账款预付款项预付款项预收款项预收款项应收利息应收利息应付职工薪酬应付职工薪酬应收股利应收股利应交税费应交税费其他应收款其他应收款应付利息应付利息存货存货应付股利应付股利一年内到期的非流动资一年内到期的非流动资产产其他应付款其他应付款其他流动资产其他流动资产一年内到期的非流动负债一年内到期的非流动负债流动资产合计流动资产合计其他流动负债其他流动负债非流动资产：非

4、流动资产：流动负债合计流动负债合计可供出售金融资产可供出售金融资产非流动负债：非流动负债：持有至到期投资持有至到期投资长期借款长期借款长期应收款长期应收款应付债券应付债券长期股权投资长期股权投资长期应付款长期应付款投资性房地产投资性房地产专项应付款专项应付款固定资产固定资产预计负债预计负债在建工程在建工程递延所得税负债递延所得税负债工程物资工程物资其他非流动负债其他非流动负债固定资产清理固定资产清理非流动负债合计非流动负债合计生产性生物资产生产性生物资产负债合计负债合计油气资产油气资产所有者权益（或股东权益）：所有者权益（或股东权益）：无形资产无形资产实收资本（或股本）实收资本（或股本）开发支

5、出开发支出资本公积资本公积商誉商誉减：库存股减：库存股长期待摊费用长期待摊费用盈余公积盈余公积递延所得税资产递延所得税资产未分配利润未分配利润其他非流动资产其他非流动资产所有者权益（或股东权益）合计所有者权益（或股东权益）合计非流动资产合计非流动资产合计资产总计资产总计负债和所有者权益（或股东权益）负债和所有者权益（或股东权益）总计总计（二）利润表的解读（二）利润表的解读关注利润质量：关注利润质量：剔除非经常性损益剔除非经常性损益非经常性损益是指公司发生的与生产经非经常性损益是指公司发生的与生产经营无直接关系，以及虽与生产经营相关，营无直接关系，以及虽与生产经营相关，但由于其性质、金额或发生频

6、率，影响但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地评价公司当期经营成果了真实、公允地评价公司当期经营成果和获利能力的各项收入、支出和获利能力的各项收入、支出 非经常性损益主要项目（非经常性损益主要项目（2008版）版）（一）非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分；（一）非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分；（二）越权审批，或无正式批准文件，或偶发性的税收返还、减免；（二）越权审批，或无正式批准文件，或偶发性的税收返还、减免；（三）计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关，符合国家政（三）计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关，符

7、合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外；策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外；（四）计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费；（四）计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费；（五）企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有（五）企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益；被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益；（六）非货币性资产交换损益；（六）非货币性资产交换损益；（七）委托他人投资或管理资产的损益；（七）委托他人投资或管理资产的损益；（八）因不可抗力因素，如遭受自然

8、灾害而计提的各项资产减值准备；（八）因不可抗力因素，如遭受自然灾害而计提的各项资产减值准备；（九）债务重组损益；（九）债务重组损益；（十）企业重组费用，如安置职工的支出、整合费用等；（十）企业重组费用，如安置职工的支出、整合费用等；（十一）交易价格显失公允的交易产生的超过公允价值部分的损益；（十一）交易价格显失公允的交易产生的超过公允价值部分的损益；（十二）同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益；（十二）同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益；（十三）与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益；（十三）与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益；（十四）除同公司

9、正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资（十四）除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益；融负债和可供出售金融资产取得的投资收益；（十五）单独进行减值测试的应收款项减值准备转回；（十五）单独进行减值测试的应收款项减值准备转回；（十六）对外委托贷款取得的损益；（十六）对外委托贷款取得的损益；（十七）采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产公允价值变动产生的损（十七）采用公允价

10、值模式进行后续计量的投资性房地产公允价值变动产生的损益；益；（十八）根据税收、会计等法律、法规的要求对当期损益进行一次性调整对当期（十八）根据税收、会计等法律、法规的要求对当期损益进行一次性调整对当期损益的影响；损益的影响；（十九）受托经营取得的托管费收入；（十九）受托经营取得的托管费收入；（二十）除上述各项之外的其他营业外收入和支出；（二十）除上述各项之外的其他营业外收入和支出；（二十一）其他符合非经常性损益定义的损益项目。（二十一）其他符合非经常性损益定义的损益项目。有关融资的监管规定有关融资的监管规定（1 1）首次公开发行股票的条件之一：）首次公开发行股票的条件之一：最近最近3 3个会计

11、年度净利润均为正数且累计超过人民个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币币3 0003 000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；低者为计算依据；（2 2）增发股票条件之一：）增发股票条件之一：最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于百分之六。扣除非经常性损益后的净利润与扣除于百分之六。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据；率的计算依据；利润表利润表项项 目目行次行次本年金额本年金额上年金额上年金额

12、一、营业收入一、营业收入减：营业成本减：营业成本营业税费营业税费销售费用销售费用管理费用管理费用财务费用（收益以财务费用（收益以“”号填列）号填列）资产减值损失资产减值损失加：公允价值变动净收益（净损失以加：公允价值变动净收益（净损失以“”号填列）号填列）投资净收益（净损失以投资净收益（净损失以“”号填列）号填列）二、营业利润（亏损以二、营业利润（亏损以“”号填列）号填列）加：营业外收入加：营业外收入减：营业外支出减：营业外支出其中：非流动资产处置净损失（净收益以其中：非流动资产处置净损失（净收益以“”“”号填号填列）列）三、利润总额（亏损总额以三、利润总额（亏损总额以“”号填列）号填列）减：

13、所得税减：所得税四、净利润（净亏损以四、净利润（净亏损以“”号填列）号填列）检查经营成果把握结果把握结果-赚了多少钱？赚了多少钱？分层观察分层观察-在哪里赚的钱？在哪里赚的钱？是来自正常经营还是偶然所得？是来自正常经营还是偶然所得？项目对比项目对比-满意吗？满意吗？1.1.与上期比与上期比-满意吗？满意吗？2.2.与预算比与预算比-满意吗？满意吗？现金流量表的解读现金流量表的解读经营活动现金流在评价企业未来获取现金能力时最为关键。经营活动现金流在评价企业未来获取现金能力时最为关键。投投资资和和融融资资活活动动的的现现金金流流的的分分析析，应应结结合合经经营营现现金金流流及及企企业业的发展态势共

14、同进行。的发展态势共同进行。结构：结构：一、经营活动产生的现金净流量一、经营活动产生的现金净流量二、投资活动产生的现金净流量二、投资活动产生的现金净流量三、筹资活动产生的现金净流量三、筹资活动产生的现金净流量四、现金及现金等价物净增加额四、现金及现金等价物净增加额分析现金流量的构成分析现金流量的构成经营现金流量经营现金流量投资现金流量投资现金流量融资现金流量融资现金流量 分析分析+-+-_ _+-+-自由现金流量自由现金流量FCF(公司）公司）经营性现金净流量经营性现金净流量 资本性支出资本性支出 项 目 2005年 2006年 经营性现金流量 325364 资本性支出 174.1 215.0

15、 其中：GSM业务 72.5 105.5 长途、数据及互联网业务 11.7 14.4 本地接入网及基础网络 29.1 36.9 计费、MIS、综合楼 60.8 58.2 自由现金流量FCF150.9149本公司05与06年主要通过业务运营带来的现金满足公司的资本支出 中国联通05年及06年年报资料*某集团公司某集团公司2003年年报：年年报：2003年，本公司的自由现金流（经营活动现金净流年，本公司的自由现金流（经营活动现金净流入入资本支出）得到明显改善，由资本支出）得到明显改善，由02年的年的60.0亿元亿元改善为改善为51.1亿元。去年年初公司提出了实现自由现金亿元。去年年初公司提出了实现

16、自由现金流为正的预算目标。在保证完成业务增长的前提下，流为正的预算目标。在保证完成业务增长的前提下，通过制定合理的预算计划，严格控制了资本支出投资；通过制定合理的预算计划，严格控制了资本支出投资；加强了经营业绩考核，使管理者更加注重经营效益；加强了经营业绩考核，使管理者更加注重经营效益；采取各种措施，控制管理费用；公司还利用国际金融采取各种措施，控制管理费用；公司还利用国际金融市场低利率的环境，首次向国际资本市场筹措市场低利率的环境，首次向国际资本市场筹措7亿美元亿美元银团贷款，所筹措资金全部用于基础工程建设，降低银团贷款，所筹措资金全部用于基础工程建设，降低了公司财务费用，改善了债务结构。公

17、司实现了自由了公司财务费用，改善了债务结构。公司实现了自由现金流为正的年度经营目标，标志着公司发展进入了现金流为正的年度经营目标，标志着公司发展进入了新的阶段。新的阶段。企业价值的影响因素企业价值的影响因素未来自由现金流量未来自由现金流量企业风险企业风险可持续发展时间可持续发展时间 ABC公司现金流量表 项 目 金 额A：营业净现金流入：销售商品、提供劳务收到现金收到其他与经营活动有关的现金减：购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工的现金 支付的各项税费经营现金净流入小计B：投资净现金流入：加：出售固定资产、无形资产和其它长期资产 收回到期投资 取得投资收益减：购建固定、无形和其它长期资产

18、投资支出的现金投资现金净流入小计C：筹资净现金流入：加：长期借款增加 短期借款增加 吸收投资收到的现金减：偿还到期债务 支付筹资费用 支付利息 支付股利筹资现金净流入小计D：总净现金流入（A+B+C）财务分析第二步财务分析第二步比率分析比率分析n偿债能力偿债能力n资本结构资本结构n经营能力经营能力盈利能力盈利能力n 净资产回报率净资产回报率管理人员可以通过三种方式影管理人员可以通过三种方式影响资本回报率响资本回报率:净利润率净利润率资产周转率资产周转率权益系数权益系数销售收入销售收入股东权益股东权益销售收入销售收入总资产总资产总资产总资产股东权益股东权益X XX XX X净利润率净利润率总资产

19、总资产周转率周转率权益系数权益系数X XX X 进一步了解企业为什么能盈利和如何盈利的进一步了解企业为什么能盈利和如何盈利的?净利润净利润股东权益股东权益净利润净利润销售收入销售收入净利润净利润销售收入销售收入负债的作用负债的作用 A公司公司 B公司公司净利润率净利润率 7.7%8.7%总资产周转率总资产周转率 1.3 1.15=资产利润率资产利润率 10%10%权益系数权益系数 1 3.62 权益报酬率权益报酬率 10%36.2%公司绩效指标架构图公司绩效指标架构图企业财务危机的预警企业财务危机的预警指标指标 Z=0.012XZ=0.012X1 1+0.014X+0.014X2 2+0.03

20、3X+0.033X3 3+0.006X+0.006X4 4+0.999X+0.999X5 5其中，其中，X X1 1=(流动资产流动资产-流动负债流动负债)/)/总资产总资产X X2 2=留存收益留存收益/总资产总资产X X3 3=息税前利润息税前利润/总资产总资产X X4 4=股东权益的市场价值股东权益的市场价值/总负债总负债X X5 5=本期销售收入本期销售收入/总资产总资产 企业财务危机的预警企业财务危机的预警-Z模型模型Z分数模型具体判断标准分数模型具体判断标准 Z2.675 破产的可能性较小破产的可能性较小 1.81Z2.7 灰色区域灰色区域 Z1.8 破产可能性非常大破产可能性非常

21、大 改进的财务分析体系改进的财务分析体系传统财务分析体系的局限性：传统财务分析体系的局限性：（1）计算总资产利润率的）计算总资产利润率的“总资产总资产”与与“净利润净利润”不匹不匹配；配；（2）没有区分经营活动损益和金融活动损益；）没有区分经营活动损益和金融活动损益；（3）没有区分有息负债与无息负债。）没有区分有息负债与无息负债。理由理由:思路思路调整资产负债表与利润表调整资产负债表与利润表经营资产经营资产金融负债金融负债减减:经营负债经营负债减减:金融资产金融资产净负债净负债股东权益股东权益净经营资产净经营资产净金融负债与股东权益净金融负债与股东权益调整资产负债表调整资产负债表有无利息收入是

22、划分经营资产与金融资产的主要标准有无利息收入是划分经营资产与金融资产的主要标准有无利息支出是划分经营负债与金融负债的主要标准有无利息支出是划分经营负债与金融负债的主要标准金融资产是投资金融资产是投资活动的剩余活动的剩余项目项目本年金额本年金额上年金额上年金额经营活动经营活动:营业收入营业收入减减:营业成本营业成本税前经营利润税前经营利润减减:税前经营利润所得税税前经营利润所得税经营利润经营利润A金融活动金融活动:税前利息费用税前利息费用减减:税前利息费用减少所得税税前利息费用减少所得税净利息费用净利息费用B净利润合计净利润合计(A-B)调整利润表调整利润表调整利润表调整利润表项目项目本年金额本

23、年金额上年金额上年金额经营活动：经营活动：一、经营收入一、经营收入30002850减：营业成本减：营业成本26442503二、毛利二、毛利356347减：营业税金及附加减：营业税金及附加2828销售费用销售费用2220管理费用管理费用4640三、主要经营利润三、主要经营利润260259减：资产减值损失减：资产减值损失00加：公允价值变动收益加：公允价值变动收益00投资收益投资收益60四、税前营业利润四、税前营业利润266259加：营业外收入加：营业外收入4572减：营业外支出减：营业外支出10五、税前经营利润五、税前经营利润310.00331.00减：经营利润所得税费用减：经营利润所得税费用9

24、9.20105.64六、经营利润六、经营利润210.80225.36金融活动：金融活动：一、税前利息费用一、税前利息费用11096利息费用减少所得税利息费用减少所得税35.2030.64二、净利息费用二、净利息费用74.8065.36利润合计：利润合计：税前利润合计税前利润合计200235所得税费用合计所得税费用合计6475税后净利润合计税后净利润合计136160备注：平均所得税税率备注：平均所得税税率32.00%31.91%改进的财务分析体系基本框架改进的财务分析体系基本框架经营资产周转率经营资产周转率销售经营利润率销售经营利润率杠杆贡献率杠杆贡献率什么情况应用债务资本有利什么情况应用债务资

25、本有利经营差异率经营差异率财务分析的关键环节财务分析的关键环节关注真实关注真实一个话题：一个话题：盈余管理（利润操纵）的问题盈余管理（利润操纵）的问题1、什么是盈余管理？、什么是盈余管理？盈余管理是企业管理当局有目的地管理财务报表的形盈余管理是企业管理当局有目的地管理财务报表的形成过程，以便使报表业绩达到满意的水平。成过程，以便使报表业绩达到满意的水平。也叫报表披露管理。也叫报表披露管理。2、盈余管理的动机涉及的主要方面？、盈余管理的动机涉及的主要方面？企业管理人员为了提高业绩报酬？企业管理人员为了提高业绩报酬？为了减少税收？为了减少税收？为了取得上市及配股资格，获取资本市场的利益？为了取得上

26、市及配股资格，获取资本市场的利益？为了获得贷款或避免违反债务契约？为了获得贷款或避免违反债务契约？为了避免巨额的政治成本？为了避免巨额的政治成本？从保从保“10%”到保到保“6%”3.3.盈余管理的主要手段盈余管理的主要手段?合理利用财务会计制度的空间？合理利用财务会计制度的空间？控制经济业务发生的时间、方式、地点？控制经济业务发生的时间、方式、地点？变更会计方法就可以影响报表数据变更会计方法就可以影响报表数据?变更存货计价方法变更存货计价方法变更折旧方法和折旧年限变更折旧方法和折旧年限变更长期股权投资核算方法变更长期股权投资核算方法变更坏帐准备等资产减值准备的计提方法变更坏帐准备等资产减值准

27、备的计提方法费用是否资本化费用是否资本化原材料仓库原材料仓库100kg第第1次次50kg，单价，单价6元元第第2次次30kg，单价，单价8元元第第3次次20kg，单价，单价9元元生产领用生产领用60kg，价值多少？价值多少？先进先出法：领用先进先出法：领用60斤成本斤成本=50*6+10*8=380加权平均法：领用加权平均法：领用60斤成本斤成本=（50*6+30*8+20*9）/（50+30+20）*60=432原材料价格不断上升的情况下，发出材料的计价由加权平均法原材料价格不断上升的情况下，发出材料的计价由加权平均法法改为先进先出法，会对企业信息产生什么影响？法改为先进先出法，会对企业信息

28、产生什么影响？华菱管线：高龄应收帐款一次提清华菱管线：高龄应收帐款一次提清 2003年，华菱管线实现净利润年，华菱管线实现净利润7.59亿元，比上年亿元，比上年增长增长42%，经济效益超过历史最好水平。公司从，经济效益超过历史最好水平。公司从2003年年1月月1日起将应收账款坏账准备的计提由原日起将应收账款坏账准备的计提由原“账龄在一账龄在一年以内的计提年以内的计提5%，1-2年的计提年的计提10%，2-3年的计提年的计提15%，3-4年的计提年的计提20%，4-5年的计提年的计提25%，5年以年以上的计提上的计提30%”调整为调整为“账龄在一年以内的计提账龄在一年以内的计提5%，1-2年的计

29、提年的计提15%，2-3年的计提年的计提25%，3-4年的计提年的计提35%，4-5年的计提年的计提50%，5年以上的计提年以上的计提100%”。变。变更后，公司计提的坏帐准备金额大幅增加，如公司原来更后，公司计提的坏帐准备金额大幅增加，如公司原来对对7646.59万元的万元的5年以上应收帐款仅计提了年以上应收帐款仅计提了2293.98万元的坏帐准备，而万元的坏帐准备，而2003年公司对年公司对1.03亿元的亿元的5年以年以上的应收款项全额计提了坏帐准备。此项会计变更减少上的应收款项全额计提了坏帐准备。此项会计变更减少了华菱管线了华菱管线2003年度利润年度利润8125.4万元。万元。准备金一

30、直是扭亏的法宝准备金一直是扭亏的法宝ST黑豹：黑豹：2001年出现首次亏损，年出现首次亏损，2002年在扭亏无年在扭亏无望的情况下，干脆大幅计提资产减值准备，在望的情况下，干脆大幅计提资产减值准备，在2003年年报中将以前年度已经计提的各项减值准备转回年年报中将以前年度已经计提的各项减值准备转回1378万元，得以在万元，得以在2003年实现了年实现了480.3万元的净利万元的净利润，若将资产减值准备转回带来的非经常性损益扣除，润，若将资产减值准备转回带来的非经常性损益扣除，公司公司2003年净利润实际仍亏损年净利润实际仍亏损898万元。万元。ST江纸江纸2003年每股亏损年每股亏损2.844元

31、，是上市公司元，是上市公司中的亏损大户。而中的亏损大户。而2005年年1月月29日该公司公布日该公司公布的的2004年年报显示，该公司年年报显示，该公司2004年的每股收益年的每股收益却达到了却达到了0.65元，不仅扭亏为盈，而且一步跨元，不仅扭亏为盈，而且一步跨入绩优股的行业，该公司实现净利润入绩优股的行业，该公司实现净利润1.05亿元亿元。那么，该公司扭亏为盈的利器是什么呢？主要。那么，该公司扭亏为盈的利器是什么呢？主要为将以前计提的资产减值准备转回为将以前计提的资产减值准备转回3.25亿元，亿元，若扣除非经常性损益，若扣除非经常性损益，ST江纸江纸2004年实际仍巨年实际仍巨亏亏2.25

32、亿元，即每股亏损亿元，即每股亏损1.25元。元。*ST嘉瑞公司嘉瑞公司2006年业绩只有年业绩只有1400多万元，多万元，非经常性损益却有非经常性损益却有8200多万元，其中以资多万元，其中以资产减值准备的转回最为显眼，有产减值准备的转回最为显眼，有9100多万多万元。元。ST中鲁中鲁2006年实现净利润年实现净利润1.53亿元，但亿元，但坏账准备转回约坏账准备转回约2.06亿元，为其亿元，为其1.53亿元亿元净利润的净利润的135%。将费用作为将费用作为资本性支出资本性支出将资本性支出作为将资本性支出作为费用费用本期利润本期利润以后利润以后利润资产资产+2002年年6月月5日，美国第二大长途

33、电话公司世界通讯公司日，美国第二大长途电话公司世界通讯公司发表声明，承认自发表声明，承认自2001年初到年初到2002年第一季度，通过将大年第一季度，通过将大量的费用支出计入资本项目的方法，虚增利润量的费用支出计入资本项目的方法，虚增利润16亿美元。亿美元。利用对经营活动发生时间及方式的调节利用对经营活动发生时间及方式的调节年终时大量赊销以增加销售收入年终时大量赊销以增加销售收入推迟赊购材料以维持较高的流动比率推迟赊购材料以维持较高的流动比率推迟或提前业务以达到节税目的推迟或提前业务以达到节税目的利用关联交易利用关联交易4、如何发现报表水分？、如何发现报表水分？关注注册会计师的审计报告关注注册

34、会计师的审计报告关注报表附注（或有负债、担保责任、会计方法和关注报表附注（或有负债、担保责任、会计方法和会计估计的变更、资产质量、关联交易）会计估计的变更、资产质量、关联交易）关注现金流量指标的运用关注现金流量指标的运用关注资产质量关注资产质量关注非经常性损益项目关注非经常性损益项目关注公司连续年度的比较报表关注公司连续年度的比较报表 5、我们应当从盈余管理想到？、我们应当从盈余管理想到？从管理者角度从管理者角度：盈余管理是企业达到一定目的一项技术盈余管理是企业达到一定目的一项技术从投资者角度从投资者角度：理解报告盈利？企业的报告盈利既是生理解报告盈利？企业的报告盈利既是生产经营的成果又是产经营的成果又是“会计计量会计计量”的结果。的结果。调整报告盈利？有一句名言：计算你自调整报告盈利？有一句名言：计算你自己的盈利。己的盈利。利用调整后的报告盈利进行企业价值的利用调整后的报告盈利进行企业价值的估价估价-