寿险保单的现金价值讲义

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1、第三章第三章寿险保单的现金价值寿险保单的现金价值第三章 寿险保单的现金价值 v3.1 保保单现单现金价金价值值和退保金和退保金v3.2 保保单现单现金价金价值值的的计计算算v3.3 保保单选择权单选择权3.1 保单现金价值和退保金v退保引退保引发发的不没收价的不没收价值值的的讨论讨论v现现金价金价值值的概念的概念n指解指解约时约时保保单单持有人能持有人能够够得到的价得到的价值值返返还还，这这部分价部分价值值通常用通常用现现金折算，故称金折算，故称为现为现金价金价值值。v带带有有储储蓄成分的保蓄成分的保单单随着生效随着生效时间时间的推移，会形成的推移，会形成现现金价金价值值。n两全寿两全寿险险保

2、保单单n终终身寿身寿险险保保单单v定期寿定期寿险险保保单单一般不一般不计计算算现现金价金价值值。现金价值的重要意义v退保退保n在保在保单单持有人退出原有保障持有人退出原有保障时时，作，作为为保保单单剩余价剩余价值进值进行行结结算或等价算或等价转换转换。v贷贷款款n现现金价金价值值是保是保单单抵押抵押贷贷款的基款的基础础。v分分红红n现现金价金价值值也是分也是分红红型保型保险险用以用以计计算保算保单红单红利的基利的基础础。v中途退保者中途退保者应应受到某种受到某种惩罚惩罚：n退保是一种退保是一种单单方面解方面解约约行行为为；n很高的第一年很高的第一年费费用可能不及回收。用可能不及回收。v注意：注

3、意：保保险险法法规规定保定保险险公司公司对对未交未交纳纳的保的保费费没有没有请请求求权权。v但是投保本身是但是投保本身是为为了降低了降低风险风险，所以不宜，所以不宜过过多多扣除。扣除。保单现金价值v与与责责任准任准备备金的金的计计算有密切关系。算有密切关系。n一般从一般从责责任准任准备备金中扣除一笔退保金中扣除一笔退保费费用，随着保用，随着保单单生效生效时间时间的增加，退保的增加，退保费费用的数用的数额额会逐会逐渐渐减少。减少。n也可以是也可以是责责任准任准备备金的一个百分比，百分比随着生金的一个百分比，百分比随着生效年份的增加而增加，最后等于效年份的增加而增加，最后等于100%。v现现金价金

4、价值值一般小于一般小于责责任准任准备备金。金。其中：其中：kCV为保单签发后为保单签发后k时刻不丧失保单利益的现时刻不丧失保单利益的现金价值，也称为退保金或解约金；金价值，也称为退保金或解约金；kV为第为第k期期末责任期期末责任准备金；准备金；kSC为退保费用（解约费用）。为退保费用（解约费用）。保单现金价值保单现金价值v现现金价金价值值一般小于一般小于责责任准任准备备金，原因在于：金，原因在于：n退保退保时时可能初始可能初始费费用尚未从附加保用尚未从附加保费费中收回。中收回。n过过多的退保会造成保多的退保会造成保险险人的人的财务稳财务稳定性下降。定性下降。n若退保金太高，会使身体若退保金太高

5、，会使身体较较好、好、风险较风险较低的人解低的人解约约，而将高，而将高风险风险人群留下。人群留下。n退保会使公司退保会使公司丧丧失部分利失部分利润润。n投保人提出退保后，公司会有一定的退保投保人提出退保后，公司会有一定的退保费费用支用支出。出。v退保金退保金：投保人中途停止：投保人中途停止缴费缴费而中止保而中止保险险合同，合同，进进而要求退保，保而要求退保，保险险人根据保人根据保险险法法规规支付支付给给投保人的投保人的金金额额，又叫又称解，又叫又称解约约金、退保金、不金、退保金、不丧丧失保失保单单利益、利益、不不丧丧失失赔偿赔偿价价值值（TV）。v退保金一般考退保金一般考虑虑三方面因素：三方面

6、因素：现现金价金价值值（CV）、）、红红利（利（DIV）、）、贷贷款（款（L）。）。退保金v在完全在完全连续连续的情况下，如果退的情况下，如果退还给还给退保保退保保单单的的现现金价金价值值等于退保等于退保时时的的责责任准任准备备金，金，则则退保行退保行为为不会不会对继续缴费对继续缴费的有效保的有效保单产单产生不利影响。生不利影响。v这这个个结结果果说说明：参照明：参照责责任准任准备备金来确定退保金金来确定退保金的水平是比的水平是比较较合理的。合理的。关于退保金的一个理论结果保险选择权v退保金可以提供多种支付方式：退保金可以提供多种支付方式：n现现金支付金支付n减减额额交清交清n展期定期展期定期

7、n自自动垫动垫交保交保费费保单抵押贷款v保保单单所有人以保所有人以保单单的的现现金价金价值为值为抵押，向保抵押，向保险险人申人申请请的的贷贷款。款。v贷贷款款额额n不超不超过过保保单单的的现现金价金价值值v贷贷款利率由保款利率由保单单条款条款规规定定n固定的固定的n浮浮动动的的保单贷款利率固定的弊端v固定保固定保单贷单贷款利率，而且一款利率，而且一经经固定，不得固定，不得调调整。整。v如果市如果市场场主主导贷导贷款利率款利率远远远远超超过过固定的保固定的保单贷单贷款利率款利率的的话话，保，保单单所有人就可以申所有人就可以申请请保保单贷单贷款，然后把所得款，然后把所得到的到的贷贷款款进进行投行投

8、资资，获获取其中的利差。取其中的利差。v在高利率在高利率环环境下会境下会对对保保险险公司公司现现金流造成金流造成严严重影响。重影响。n美国寿美国寿险业险业在在1980年代高利率年代高利率环环境下就境下就经历过现经历过现金流金流困困难难。v所以所以现现在的保在的保单贷单贷款利率一般采用浮款利率一般采用浮动动制，即稍低于制，即稍低于贷贷款款发发生生时时的市的市场场主主导贷导贷款利率，从而消除了保款利率，从而消除了保单单所所有人的套利有人的套利动动机。机。保单贷款的偿还问题v如果在如果在发发生索生索赔赔之前之前还还本付息，本付息，则则不会造成不会造成实质实质影影响。响。v如果在如果在还还清之前清之前

9、发发生索生索赔赔，一般的，一般的处处理是从理是从给给付中付中扣除尚未扣除尚未还还清的保清的保单贷单贷款余款余额额。n由于由于贷贷款余款余额额往往低于往往低于现现金价金价值值，所以不会超，所以不会超过给过给付。付。3.2 保单现金价值的计算v1.调调整保整保费费法法v2.准准备备金比例法金比例法v3.资产资产份份额额法法 1.调整保费法v原原则则：考：考虑虑到解到解约费约费用的因素，采用用的因素，采用调调整保整保费费（类类似似调调整整责责任准任准备备金中金中阶阶梯保梯保费费）的形式，合理）的形式，合理计计算解算解约约费费用，再用用，再用净责净责任准任准备备金减去解金减去解约费约费用即用即为现为现

10、金价金价值值。美国保险监督官协会(NAIC)规定第一年额外费用补贴的确定(1941)v美国保美国保险监险监督官督官协协会会(NAIC)和北美精算学会和北美精算学会(SOA)1941规则规则v其中：其中：是是该该保保单单的的调调整保整保费费；是是(x)的的终终身寿身寿险险保保单单的的调调整保整保费费。表表3.1 美国保险监督官协会美国保险监督官协会1941年对调整保费的规定年对调整保费的规定 第一年额外费用补贴的确定(1980)v美国保美国保险监险监督官督官协协会会(NAIC)和北美精算学会和北美精算学会(SOA)1980规则规则险险种种净净保保费费 的范的范围围调调整保整保费费 的的计计算公式

11、算公式任何任何险险种种（单单位保位保额额）表表3.2 美国保险监督官协会美国保险监督官协会1980年对调整保费的规定年对调整保费的规定 美国保险监督官协会(NAIC)规定(1941)v1991年美国年美国对对1980年法年法则进则进行了行了发发展，展，创创新之新之处处是是实实施了指定精算施了指定精算师师(appointed actuary)制度，制度，规规定每家保定每家保险险公司都必公司都必须设须设立指定精算立指定精算师职师职位。位。v指定精算指定精算师师每年向每年向监监管者提交精算意管者提交精算意见书见书，说说明明准准备备金金负债负债及其相关精算及其相关精算项项目的目的计计算是否正确，算是否

12、正确，基于推基于推迟则迟则否符合合同条款，与先前否符合合同条款，与先前报报告的金告的金额额是否一致以及是否遵守所在州的法律。是否一致以及是否遵守所在州的法律。例3.1v（30）投保）投保缴费缴费期期为为10年的年的终终身寿身寿险险，根据美国，根据美国保保险监险监督官督官协协会会1980年年对调对调整保整保费费的的规规定，分定，分别别计计算在第算在第5年末和第年末和第10年末年末单单位保位保额额的的现现金价金价值值。v已知已知例3.1解变额受益场合现金价值的厘定 v平均保平均保险险金金额额的概念的概念n随着寿随着寿险业务险业务的的发发展，越来越多的保展，越来越多的保险险是非定是非定额额受受益的，

13、益的，可以是可以是递递增的，也可以是增的，也可以是递递减的，甚至是减的，甚至是由保由保单单持有人和保持有人和保险险人人协协商确定的任意自然数。商确定的任意自然数。n针对这针对这种情况下种情况下现现金价金价值值的厘定，引的厘定，引进进了平均保了平均保险险金金额额的概念，的概念，简记为简记为AAI，表示前，表示前10个保个保单单年度的年度的平均受益金平均受益金额额。变额受益场合现金价值的厘定v净净均衡保均衡保费费v初年最高初年最高费费用用补偿补偿变额受益场合现金价值的厘定v任意保任意保单单年度的年度的调调整保整保费费等于毛保等于毛保费费的的 倍，倍，其中其中 称称为调为调整保整保费费乘子乘子 v最

14、低最低现现金价金价值值2.准备金比例法v原原则则：现现金价金价值值等于等于责责任准任准备备金的一定比例金的一定比例f。nf在第在第1年年较较小（如小（如50%），在一段），在一段时间时间内（如内（如20年）年）逐逐渐渐提高至提高至100%。v优优点：点：简单简单、易于管理；不受定价假、易于管理；不受定价假设设影响；保影响；保单现单现金价金价值值的保守估的保守估计计；及；及时时反映市反映市场场利率利率变变化。化。v缺点：比例缺点：比例f 的确定比的确定比较较主主观观。3.资产份额法v通通过资产过资产份份额额法确定法确定现现金价金价值值，公式，公式为为：其中：其中：第：第k+1个保个保单单年度初的

15、期望年度初的期望资产资产份份额额；：保：保单单年度年度k毛保毛保费费中用于支付中用于支付费费用的比例；用的比例；：保：保单单年度年度k支付的固定支付的固定费费用；用；：k+1保保单单年度的年度的现现金价金价值值；：(x+k)在在x+k+1岁岁前的死亡概率和退保概率。前的死亡概率和退保概率。假假设设 ，则则可可递递推求出各年推求出各年现现金价金价值值。v缺点：缺点：计计算复算复杂杂；资产资产份份额额在前期可能在前期可能为负为负。3.3 保单选择权v1.交清保交清保险险v2.展期保展期保险险v3.自自动垫动垫交保交保费费1.交清保险v保保单单在退保在退保时时刻的刻的现现金价金价值值作作为趸为趸交交

16、净净保保费费，用来用来购买购买一份和原保一份和原保单单其他条件相同，但保其他条件相同，但保额额会有减少的保会有减少的保单单。n趸趸交保交保费费，所以以后不用再交，所以以后不用再交，这这是交清；是交清；n保保额额会有下降，会有下降，这这是减是减额额。v具体操作：只要修改保具体操作：只要修改保单单数据数据库库中的保中的保单单属属性和保性和保额额即可。即可。1.交清保险v退保人不退保人不领领取取现现金，保金，保单单在退保在退保时时刻的刻的现现金价金价值值作作为趸为趸交交净净保保费费，用来，用来购买购买一份和原保一份和原保单单其他其他条件相同，但保条件相同，但保额额减少到减少到 的保的保单单。v计计算

17、公式算公式为为：例3.2v（30）投保）投保缴费缴费期期为为10年的年的终终身寿身寿险险。此人第。此人第5年末停止年末停止缴费缴费，已知第，已知第5年末年末该该保保单单的的现现金价金价值为值为0.0544（见见例例3.1），且），且 。v如果此人如果此人选择选择减减额缴额缴清，清，试试确定新的保确定新的保额额。例3.2解2.展期保险v保保单单在退保在退保时时刻的刻的现现金价金价值值作作为趸为趸交交净净保保费费，用来用来购买购买一份新的保一份新的保单单，新保，新保单单是定期是定期险险，保保额额和原有保和原有保单单相同，但保相同，但保险险期期间间需要重新需要重新计计算。算。n从退保从退保时时刻往前

18、延伸，刻往前延伸，这这是展期；是展期；n展期得到的是定期保展期得到的是定期保险险，这这是定期。是定期。v新保新保单单保障保障时时期的期的计计算算n简单简单情形下的情形下的计计算公式：算公式：其中，其中，s为为新保新保单单保障保障时时期，在期，在实务实务中由中由线线性插性插值值方法决定。方法决定。2.展期保险v如果原有保如果原有保单为单为两全保两全保险险，其，其现现金价金价值值比比较较高，高，可能会出可能会出现现展期保展期保险险的保的保险险期期间间大于原有保大于原有保单单剩余到期剩余到期时间时间的情况。的情况。v规规定保定保险险期期间间到原有保到原有保险满险满期日期日为为止。止。v剩余的剩余的现

19、现金价金价值值用来用来购买购买保保额为额为 的的纯纯生存保生存保险险。2.展期保险v如果保如果保额为额为b的保的保单单，在退保，在退保时还时还欠有余欠有余额额为为L的保的保单贷单贷款。款。v则计则计算公式修改算公式修改为为：2.展期保险例3.3v（50）购买购买受益金受益金为为10000元的完全离散元的完全离散15年定年定期两全保期两全保险险。已知寿命服从。已知寿命服从 的的De Moivre分布，即分布，即 。v此人在第五年末此人在第五年末选择选择解除原保解除原保险险合同，不没收价合同，不没收价值值的的处处理是理是购买购买展期保展期保险险，假，假 定定 ，且，且该该保保单还单还欠有欠有200

20、0元的保元的保单贷单贷款，款，计计算算该该展期保展期保险险的保障的保障时时限。限。例3.3解v保保费费到期日，即到期日，即预预定定应应交保交保费费的日期。的日期。v保保费宽费宽限期限期n从保从保费费到期日起算，一般到期日起算，一般为为3个月，即如果在个月，即如果在这这三个月之内交三个月之内交纳纳保保费费，其效果和在保，其效果和在保费费到期到期日交日交费费是一是一样样的。的。n如果如果过过了保了保费宽费宽限期仍然没有交保限期仍然没有交保费费，就，就发发生生了保了保费费拖欠。拖欠。3.自动垫交保费v自自动垫动垫交保交保费费条款可以条款可以动动用保用保单单的的现现金价金价值值来来垫垫交保交保费费，从而，从而维维持保持保单单的效力。的效力。v动动用自用自动垫动垫交保交保费费条款之后，保条款之后，保费贷费贷款余款余额额是逐年上升，而是逐年上升，而现现金价金价值值金金额额的增的增长长跟不上跟不上保保费贷费贷款余款余额额的增的增长长，到所有，到所有现现金价金价值值都消都消耗完之后，耗完之后，该该保保单单失效。失效。3.自动垫交保费v保保费贷费贷款期的最款期的最长时间长时间由以下方程决定：由以下方程决定：毛保费：毛保费：贷款利率：贷款利率：连续年金终值函数：连续年金终值函数3.自动垫交保费n在实务中，往往取同时满足以下两个条在实务中，往往取同时满足以下两个条件的整数：件的整数：3.自动垫交保费