产品市场和货币市场的一般均衡2

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1、 2009 South-Western, a part of Cengage Learning, all rights reserved C H A P T E R 产品市场和货币市场 的一般均衡 (二） 经济学原理 本章我们将探索这些问题的答案： 什么是凯恩斯三大心理规律？ 凯恩斯认为，利率是由什么决定的？ 货币的需求是怎么决定的？ 流动性偏好陷井是一种什么现象？ 什么是 LM曲线？ LM曲线是怎么推导出来的？ LM曲线的经济含义是什么？ LM曲线是怎么移动和转动的？ 1 2 本章我们将探索这些问题的答案： IS曲线和 LM曲线之间存在什么样的关系？ IS曲线和 LM曲线是怎么达到均衡的？

2、IS曲线和 LM曲线之间存在哪些非均衡区域？ 3 利率的决定 一、凯恩斯三大心理规律 边际消费倾向递减： 指消费增量在收入增量中所 占的比重越来越小；人们的消费是随着人们收入 的增加而不断增加的，但消费增加的速度却总是 追不上收入增加的速度。 因而在经济发展的某一时候就会出现严重的消 费需求不足，成为造成社会有效需求不足的原因 之一。为此就要设法刺激消费，提高社会的边际 消费倾向。 4 资本边际效率递减 ：开始投资时，总是投资于资 本回报比较高的项目，随后的投资，其回报率相 对降低，以此往下，预期投资的汇报率就会下降。 并且，投资者的心理很容易对未来产生悲观 情绪，这也会使投资者趋于消极，使资

3、本的边际 效率下降。这样一来，投资需求不足，影响到宏 观经济的平衡。 5 流动性偏好 ： 指人们对持有现金爱好 。 指货币具有使用上的灵活性，使得人们 宁肯牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财 富的心理倾向。 货币是流动性和灵活性最大的资产，随时 可作交易之用、预防不测之需和投机。 6 三个动机 交易动机 为了应付日常开支，人们需要保 留部分现金在手上； 谨慎动机 为了应急，防止意外，人们也会 留有部分现金； 投机动机 即人们为了寻求更大的效益，也 需要留有部分现金，以备随时可以调用。 7 二、利率的决定 古典学派： 投资与储蓄都只与利率有关 投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数 当投资与

4、储蓄相等时，利率就得以决定。 8 凯恩斯： 利率不是由投资与储蓄决定 利率取决于货币 的需求量和供给量。 货币的实际供给量 m一般由国家加以控制，是一个 外生变量 需要分析的主要是货币的需求量 9 三、货币的需求 货币需求，又称为流动性 （ liquidity） 偏好 ，人们 持有货币的偏好。 流动性强货币需求旺盛 10 交易动机 为了应付日常开支，人们需要保留部 分现金在手上； 个人或企业出于这种交易动机所需要的货币量， 决定于收入水平以及惯例和商业制度，而惯例和 商业制度在短期内一般假定为不变。 因此，按照凯恩斯说法，出于交易动机的货 币需求量主要取决于收入，收入越高，交易数量 越大。 1

5、1 谨慎动机 为了应急，防止意外，人们也会留有 部分现金； 个人对货币的预防需求量主要决定于他对意外 事件的看法，但从全社会来看，个人对货币的预 防需求量大体上也和收入成正比，是收入的函数。 交易动机和谨慎动机所产生的全部实际货币需 求量称为交易需求，用 L1来表示， y表示实际收入， 则这种货币需求量和收入的关系可表示为 L1 L1(y) ky 12 投机动机 即人们为了寻求更大的效益，也需要 留有部分现金，以备随时可以调用。 假定人们一时不用的财富只能用货币形式或债 券形式来保存，债券能带来收益，而闲置货币则 没有收益。 这是因为人们想利用利率水平或有价证券价格 水平的变化进行投机。 实际

6、生活中，债券价格高低与利率的高低成反 比。 13 假定：一张债券一年可获利息 10美元 若利率为 10%，则债券的市场价格就为 100美元。 若利率为 5%，则债券的市场价格就为 200美元 假如预计债券价格将上涨（利率下降），人们就 会用货币买进债券以备日后更高价格卖出； 反之，人们就会卖出债券以备日后价格下跌生买进。 可见，利率越低，投机动机需求的货币量越大 14 投机动机需求的货币量用 L2表示，投机动机需求 货币量取决于利率 r， 则投机货币需求量和利率的关系可表示为： L2 L2（ r） hr h是货币投机需求的利率系数，负号表示货币投机 需求与利率变动有负向关系。 货币总需求，可表

7、示为 L L1 L2 15 L(m) r L2=L2(r) L1=L1(y) L(m) r L=L1+L2 L1=L1(y) 16 三、流动性偏好陷井（凯恩斯陷阱） 证券价格随利率变化而变化。 利率高，证券价格低。用货币低价买进证券 以便将来价 高后卖出获利。 利率越高，货币投机需求（持有货币为了投机）越少。 当利率高到不再上升、证券价格不再下降时，会将所有货币 换成证券。 货币投机需求为 0 。 17 反之，利率极低时，认为利率不可能再低 证券 价格不再上升，而会跌落。将所有证券全部换成货 币 以免证券价格下跌遭受损失。 流动偏好陷阱：利率极低时，流动性偏好趋于无穷 大；不管有多少货币，都愿

8、意持有在手中；国家增 加货币供给，不会使利率再下降的现象。 当利率为零时，货币和债券利率都为零时，由 于持有货币比持有债券更便于交易，人们不愿意持 有任何债券。在这种情况下，即便增加多少货币数 量，也不能把人们手中的货币转换为债券，从而也 就无法将债券的利率降低到零利率以下。 18 政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。 当货币供给由 m0扩大至 m1时，利率则由 r0降至 r1。 在货币需求水平阶段，货币供 给降低利率的机制失效。 货币供给曲线的变动 L(m) r L m r1 m0 m1 m2 r0 货币供给由 m1继续扩大至 m2 利率维持在 r1水平不再下降。 货币需求处于 “

9、 流动陷阱 ” 。 此时，投机性货币需求无限扩 张，增发的货币将被 “ 流动性 陷阱 ” 全部吸纳，阻止市场利 率的进一步降低。 19 LM曲线 L ： liquidity 流动性 货币需求 M ： money 货币供给 流动性：指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力。 货币供给指一个国家在某一特定时点上由家庭和厂商持有 的政府和银行系统以外的货币总和。 货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。 货币实际供给量 m不变。 货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。 20 维持货币市场均衡： m固定， L1与 L2必须此消彼长。 国民收入增加，交易需求 L1增加；这时利率必须提 高，以使 L

10、2减少。 一、货币市场均衡的产生 货币市场均衡的含义： m L L1(y) + L2(r) 21 二、 LM曲线的推导 货币市场达到均衡，则 m L ， L ky hr。 得到 LM曲线： m ky hr k m k hry h m h kyr 22 y r LM曲线 m/k 23 例 已知货币供应量 m = 300，货币需求量 L = 0.2y - 5r； 求 LM曲线。 LM曲线： y = 25r + 1500 m = ky hr 即 300 0.2y - 5r 24 三、 LM 曲线推导图 利率 （决定） 投机需求量 货币供给固定 - 投机需求量 交易需求量 交易需求量 （决定） 国民收

11、入 （决定） LM：收入和利率的关系 25 m2 m2 y m1 m1 r r y 投机需求 m2=L2(r)=-hr 交易需求 m=L1=ky 货币供给 m=m1 +m2 产品市场均衡 m=L1+L2 26 普通 LM曲线的形成 m2 m2 y m1 m1 r r y 投机需求 m2=L2(r) 交易需求 m=L1=ky 货币供给 m=m1 +m2 产品市场均衡 m=L1+L2 投机性需求存在 流动偏好陷阱。 LM存在一个水平 状凯恩斯区域。 投机性需求在利 率很高时为 0。 只有交易需求。 LM呈垂直状。 交易需求较稳定， LM主要取决于投 机需求，即利率。 27 四、 LM曲线的经济含义

12、 （ 1）货币市场达到均衡，即 L = m时，总产出 与利率之间关系。 （ 2）货币市场，总产出与利率之间存在正向关 系。 总产出增加时利率提高，总产出减少时利率降 低。 28 （ 3） LM上任何点表示 L = m。 反之，偏离 LM曲线的任何点都表示 Lm ， 即货币市场没有实现均衡。 （ 4） LM 右边，表示 L m，利率过低，导致货 币需求 货币供应。 LM左边，表示 L m，利率过 高，导致货币需求 货币供应。 29 y r LM曲线 r1 r2 y1 A B E 2 E1 y2 L m 同样收入， 利率过高 L m 同样收入， 利率过低 30 LM曲线的水平移动 k m k hr

13、y h m h kyr 水平移动 若系数 h、 k不变 ,水平移动取决于 m M/P , 则 M、 P改变， LM曲线水平移动 （ 1）假设外生变量 系数不变 31 y r LM曲线的水平移动 右移 左移 m/h m/k P不变， M增加， m增加， LM右移； 反之左移 M不变， P上涨， m减少， LM左移； 反之右移 32 （ 2）假设外生变量变。 货币投机需求 h变动。 投机需求增加， LM左移。同样利率水平，投机 需求增加，交易需求必减少，要求国民收入水 平下降。 33 货币供给量变动。 货币需求不变时，货币供给增加， LM右移。 必使利率下降，刺激投资和消费，从而国民收 入增加。

14、34 LM曲线的旋转移动 k m k hry h m h kyr 从 LM第二个方程出发，假设外生变量 变化。 LM曲线斜率 k/h经济意义： 总产出对利率变动的敏感程度。 35 y r LM曲线的 旋转 移动 m/h m/k 斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感； 反之，越迟钝。 h不变， k与斜率成正比； k不变， h与斜率成反比。 36 LM曲线存在三个区域 LM的斜率为 k/h。 （ 1）凯恩斯（萧条）区域 h无穷大时，斜率为 0 LM呈水平状。 y r 凯恩斯 区域 LM曲线的三个区域 r1 r1利率较低时，投机需求无 限，即 凯恩斯陷阱 。 h m h kyr 37 （ 2）古典

15、区域。 符合古典学派及以其为 理论基础的货币主义的 观点：财政政策无效、 而货币政策有效。 h 0 时，斜率无穷大 利率 r2较高时，投机需求 0。只有交易需求。 （ 3）古典区域和凯恩斯 区域之间是中间区域。 斜率为正值。 y r 凯恩斯 区域 中间 区域 古典 区域 LM曲线的三个区域 r2 r1 h m h kyr 38 IS-LM分析 一 .两个市场的同时均衡 IS是一系列利率和收入的组合，可使产品市场 均衡； LM是一系列利率和收入的组合，可使货币市场 均衡。 39 能够同时使两个市场均衡的组合只有一个。 解方程组得到（ r,y） yd bd earIS 1方程 h m h kyrL

16、M 方程 LM IS y r 产品市场和货币市场的一般均衡 E y0 r0 40 一般而言： IS曲线、 LM曲线已知。 由于货币供给量 m假定为既定。 变量只有利率 r和收入 y，解方程组可得到。 例 : i=1250-250r s=-500+0.5y m=1250 L=0.5y +1000-250r 求均衡收入和利率。 41 解： i=s时， y=3500-500r (IS曲线 ) L=m时， y=500+500r （ LM曲线） 两个市场同时均衡， IS LM。 解方程组，得 y=2000,r=3 42 二、一般均衡的稳定性 LM IS y r IS-LM模型一般均衡的稳定性 E y0

17、r0 B A y1 y2 r2 r1 A（ r2， y1）： LM均衡， IS不均衡 r2储蓄 生产和收入增 加 交易需求增 利率上升 AE。 43 LM IS y r IS-LM模型一般均衡的稳定性 E y0 r0 B A y1 y2 r2 r1 B（ r2， y2）： IS均衡， LM不均衡 y2y1,需求 供给 利率上升 BE。 44 y r% y1 相同收入， 但利率 高， is区域 y y y3 IS IS曲线之外的经济含义 三、非均衡的区域 45 y r LM曲线 r1 r2 y1 A B E 2 E1 y2 L m 同样收入， 利率过高 L m 同样收入， 利率过低 46 三、非

18、均衡的区域 区 域 产品市场 货币市场 is 有超额产品供给 LM 有超额货币供给 iM 有超额货币需求 is 有超额产品需求 LM 有超额货币需求 is 有超额产品需求 LM 有超额货币供给 供给：收入去向， 指 s 和 m 需求：总产品支出， 指 i和 L LM IS y r 产品市场和货币市场的非均衡 E 47 四、均衡收入和利率的变动 产品市场和货币市场的一般均衡的国民收入 yE ，依靠市 场自发调节不一定能够达到充分就业的国民收入 y 。 LM IS y r 产品市场和货币市场的非均衡 E 必须依靠政府调 控。 E E IS LM yE y rE 增加需求， ISIS EE, 增加货

19、币供给， LM LM E E yE y* 48 凯恩斯有效需求理论框架 一、凯恩斯经济理论纲要 消费倾向 收入 国民 收 入 决 定 理 论 消费 c 投资 i 平均消费倾向 APC=c/y 边际消费倾向 MPC= c/ y 投资乘数 k=1/1-（ c/ y ） 流动偏好（ L） （ L = L1 + L2） 货币数量（ m= m1 + m2 ） 预期收益（ R） 重置成本或资产的供给价格 资本边际效率 (MEC) 利率 (r) 49 二、凯恩斯宏观经济学基本理论的文字概括 第一 ， 国民收入决定于消费与投资 。 第二 ， 消费由消费倾向与收入决定 。 第三 ， 消费倾向相对比较稳定 ， 故

20、国民收入的变动主要受 投资变动的影响 。 第四 ， 投资由利率与资本边际效率决定 。 投资与利率成反 比 ， 与资本边际效率成正比 。 第五 ， 利率决定于流动偏好与货币数量 。 第六 ， 资本边际效率由投资的预期收益与资本资产的供给 价格或重置成本决定 。 第七 ， 凯恩斯认为 ， 经济萧条的根源在于由消费需求与投 资需求组成的总需求不足 。 50 3.凯恩斯经济理论数学模型 储蓄函数 s=s(y) 投资函数 i=i(r) 产品市场均衡条件 s=I 货币需求函数 L=L1+L2 货币供给函数 m=m1+m2 货币市场均衡条件 L=m 求得 IS曲线 : 1:, 1 dreayy dd ear

21、 或 求解 IS和 LM的联立方程，即可得两市场同时均衡的利率和 收入。 求得 LM曲线 : k m k hr y h m h ky r :或 51 四、有效需求 有效需求：有支付能力的社会总需求，即总供给价格与总需求价格达到 均衡时的总需求。 总供给价格：企业愿意雇佣一定量工人所必需的价格，包括生产成本与 预期的利润。 总需求价格：企业预期社会为购买全部商品所支付的价格。 包括消费和投资需求两部分。 凯恩斯否定 “供给自行创造需求”的萨伊定律。认为自由放任条件下， 有效需求通常是不足的，市场不能自动实现充分就业的均衡。 凯恩斯认为，形成经济萧条的根源是有效需求不足，社会上总会存在 “非自愿失业”。 52 五、 凯恩斯认为： 有效需求不足的原因 有效需求总 是不足的： （ 1）边际消费倾向递减。造成消费需求不足。 （ 2）资本边际效率递减。造成投资需求不足。 凯恩斯否定了传统的国家不干预政策，力主扩大政府机能， 通过政府干预来弥补有效需求的不足，实现充分就业。 但是，由于流动偏好陷阱的存在，货币政策效果有限。 增加收入主要靠财政政策。 市场机制不能解决有效需求不足问题，不能自动地使经济达到充分就 业时的均衡。 即 “ 需求管理 ” 。强调运用财政、主要是赤字财政政策来干预经济。